CC BY
131
♦------------
УДК 330.322
-----------♦
В.О. Фадеев
ВОССТАНОВИТЕЛЬНЫЙ РОСТ И ОСОБЕННОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ
Исследованы причины, отличительные черты и негативные социально-экономические последствия современного кризиса. Отмечается, что фактором, способным спровоцировать вторую волну кризиса, является высокая корпоративная задолженность, сформированная внешними заимствованиями. В качестве предпосылок выхода на траекторию устойчивого развития рассматриваются структурные сдвиги, институциональные изменения и усиление позиций наукоемких производства в национальной экономике России. Сделан вывод, что на первом этапе восстановительного роста происходит оживление всей экономики, в то время как на втором этапе «точки роста» локализуются в отдельных отраслях. Стимулирование эффективных вложений в экономику РФ и обоснование приоритетных направлений структурных сдвигов необходимы для перехода от преимущественно сырьевой к инновационной модели развития.
Ключевые слова: экономический кризис, причины, восстановительный рост, этапы, инвестиции, структурные сдвиги, инновационное развитие.
V.O. Fadeev
RECOVERY GROWTH AND SPECIFIC FEATURES OF INVESTMENT POLICY
The paper deals with the causes, characteristics and adverse socio-economic impacts of the current crisis. It is noted that the factor that can trigger a second wave of the crisis is high corporate debt formed by external borrowing. As a prerequisite for achieving sustained development the author considers structural changes, institutional changes and the rise of knowledge-intensive production in the national economy of Russia. It is concluded that the first phase of recovery growth is revitalizing the economy, while the second phase of “growth points” are located in individual branches of economy. The author states that encouraging efficient investments and prioritzing trends in structural changes are needed for transition from a predominantly resource-based to innovative development model.
Key words: economic crisis, causes, recovery growth, stages, investments, structural shifts, innovation development
Восстановительный рост сменяет рецессию и определяет особенности посткризисного развития экономи -ческих систем. Анализируя природу и этапы развития глобального финансового кризиса (2008 - 2010 гг.), вто -рую волну которого некоторые аналитики предсказы -вают в 2012 гг., следует остановиться на его причинах, отличительных особенностях, а также проблемах пост -кризисного развития экономики России. Анализ при -чин финансовых кризисов, случавшихся в истории чело -вечества, осуществлен во многих работах российских и зарубежных авторов [1; 3; 4]. Большинство исследователей выделяют три группы: во-первых, специфические проблемы американской экономики; во-вторых, системные фундаментальные проблемы современного эко -номического развития; в-третьих, специфические российские обстоятельства [7, с. 12]. Говоря о первой группе причин, авторы фундаментального исследования «Кризисная экономика современной России: тенден-ции и перспективы» обращают внимание прежде всего на проведение администрацией США проциклической политики. Процентные ставки, несмотря на экономи -ческий подъем, оставались низкими, а вместо полити-ки профицитного бюджета в условиях роста наращивал -ся бюджетный дефицит. «Это была политика искусст-венного подхлестывания роста, особенно важная для развитых стран в связи с двузначными цифрами эконо-мического роста Китая» [7, с. 12]. При этом внимание концентрировалось на достижении определенных ко -
личественных параметров, а источники этих изменений глубоко не анализировались и не обсуждались. Активное наращивание темпов позитивных экономических изменений без анализа источников, факторов, структуры роста, как правило, приводит к формированию определенных диспропорций и системных противоречий, преодоление которых требует значительных ресурсов в будущем. Абсолютизация объемных показателей на микроуровне, когда целевым ориентиром корпораций становится рост капитализации, также формирует предпосылки кризисных явлений. Росту капитализации способствуют слияния и поглощения, при этом нередко сохраняются устаревшие технологии и низкорентабелные производства, что противоречит задачам повышения эффективности, однако возникающие противоречия никак не отражаются в финансовых отчетах корпораций, искажающих в этом случае реальное положение дел.
Другие авторы, описывая причины современного кризиса, обращают внимание на меры по дерегулированию финансового сектора США, которые были ранее приняты и оказали негативное влияние на экономику. Начавшийся рост цен на недвижимость сформировал предпосылки появления «пузыря» ипотечного кредитования. Поскольку надувание пузыря финансовых активов не имело реальных экономических основ, кризис был неизбежен. Американский рынок жилья напрямую зависит от состояния экономики и уровня занятости
населения, в связи с этим рост банкротств, как считают эксперты, коррелирует с повышением уровня безрабо -тицы. Безработица в США, как и во многих государствах Европы, остается на высоком уровне, несмотря на то что после начала глобального экономического кризи -са прошло более трех лет. Политика нулевых ставок, проводимая ФРС США, усилила отток денег на разви-вающиеся рынки, увеличив вложения в сырьевые активы и облигации, отдача от которых будет превосхо -дить инвестиции в акции. Системные риски в мировой экономике многократно возросли, повысив степень неопределенности ситуации. При таком сценарии рост экономики в посткризисный период возможен на уровне 1 - 2% в год, что сохранит высокую безработицу и низкий уровень потребления.
Западные и российские экономисты обсуждают воз -можность перехода к новой модели финансового регулирования, отличительными особенностями которой будут отказ от системы глобального финансового регулирования на базе суверенных государств и формиро -вание наднациональных инструментов регулирования международных финансовых рынков. При этом вероятность появления «пузырей», возникающих благодаря игре на разнице между условиями регулирования на разных рынках, понижается. В противном случае биз-нес будет мигрировать в страны с наиболее мягким регуляционным климатом, подвергая остальные государства риску
В экономической литературе рассматриваются три стадии развития глобального финансового кризиса: первая (начальная) протекала в форме ипотечного кри -зиса в экономике США, вторая проявилась как крах ряда банков - как американских, так и европейских, на третьей обострились проблемы государственного дол -га, прежде всего в страх Еврозоны. В условиях глобали -зации финансовые рынки и те средства, которыми располагают финансовые системы, взаимозависимы и оказывают друг на друга существенное влияние независи -мо от национальных границ.
Анализируя отличительные черты современного кризиса, ученые обращают внимание на ряд важных обстоятельств, и прежде всего на то, что кризис затро -нул все уровни современной глобальной экономики -мировой, национальный, региональный, отраслевой, домохозяйственный, корпоративный [3, с. 48]. Посколь -ку природа рыночного механизма и рыночные прин-ципы на протяжении столетий остаются неизменны -ми, возникают проблемы регулирования, в связи с чем «почти невозможно даже в странах с развитой демократией согласовать национальные и частные интересы» [3, с. 50]. Особый акцент делается на том, что поведе -ние и мотивация менеджеров существенно отличают -ся от поведения и мотивации собственников, это про -тиворечие является одной из причин текущего кризи -са [3, с. 60]. Важной причиной является обособление финансовой сферы, ее отделение от реального сектора экономики. «Замедление темпов экономического роста развитых стран в конце ХХ века предопредели -ло высвобождение значительного объема капитала из сферы реальной экономики и его преимуществен -ное использование на фондовом рынке, а впослед -ствии - на рынке недвижимости» [3, с. 62]. Кроме того,
существуют объективные закономерности циклической экономической динамики, которые также необходимо учитывать.
Помимо общих причин глобального финансового кризиса, необходимо учитывать и специфические российские условия, прежде всего слабость рыночных институтов. Так, российский рынок ценных бумаг, сформировавшийся в результате приватизации и разгосударствления экономики, пройдя несколько стадий в своем развитии, все-таки сохраняет слабые позиции. В современной рыночной экономике фондовый рынок является механизмом привлечения инвестиций, перераспределения капитала, основным поставщиком инвестиционных ресурсов в развивающиеся сегменты экономики. При условии его эффективного функционирования формируются долгосрочные инвестиционные ресурсы как финансовые предпосылки экономического роста. В России, несмотря на качественное изменение роли фондового рынка, свои функции, связанные со структурными сдвигами в экономике, равно как и задачи привлечения средств зарубежных и отечественных инвесторов для целей модернизации, он выполняет слабо и неэффективно. Сохранение доминирующих позиций отраслей сырьевого сектора в структуре экспорта усиливает зависимость от конъюнктуры и циклических колебаний мирового рынка. Задача диверсификации российской экономики, которая была поставлена в Концепции долгосрочного социально -экономического развития Российской Федерации до 2020 г., утвержденной в 2008 г [6], не решена до сих пор. Фактором, способным спровоцировать вторую волну кризиса, является высокая корпоративная задолженность, сформированная внешними заимствованиями и запустившая механизм «приватизации прибыли и национализации убытков». Исследователи неоднократно указывали на то, что неконтролируемые внешние заимствования стали одной из причин кризиса. «В 2007 г произошло важное изменение тенденции динамики внешней задолженности: если ранее совокупная долговая нагрузка (государственная и корпоративная) снижалась, то теперь она начала расти. Это существенно усилило зависимость экономического положения России от колебаний мировой финансовой конъюнктуры, а вскоре привело к развертыванию полномасштабного кризиса» [7, с. 15].
Мировой финансовый кризис имел негативные эко -номические и социальные последствия как в развитых и развивающихся странах, так и государствах с переходной экономикой. Понижение активности функционирования финансового сектора проявилось в сокращении объемов и ухудшении условий кредитования физических лиц и организаций. Произошло резкое понижение капитализации компаний и падение фондовых индексов. Спад производства, сокращение численности занятых, рост безработицы, сокращение потребительских расходов характерны для подавляющего большинства государств.
Правительством РФ были разработаны и реализованы антикризисные меры, которые включали не только мероприятия по спасению убыточных госкорпораций . Основные направления господдержки и противодействия кризису включали такие группы мер, как фи-
нансирование рабочих мест, помощь банкам, поддержка проблемных предприятий, адресное перечисление средств нуждающимся организациям.
Точно спрогнозировать темпы восстановительного роста не представляется возможным, подчас экспер -ты дают противоположные оценки сложившимся тенденциям посткризисного развития. Одни говорят, что Россия вышла из кризиса и начался восстановительный рост, другие утверждают, что ожидается вторая (третья) волна кризиса в 2012 гг., которая продлится не -сколько лет. При этом напоминают, что мировой фи -нансовый кризис 1929 г., при котором произошел пол -ный крах фондовой биржи, банкротство банков, начались торговые войны, и сменившая его Великая депрессия, продолжался 10 лет.
Следует учитывать, что на первом этапе восстановительного роста оживление деловой активности про -исходит, как правило, во всех отраслях экономики, в то время как на втором этапе, когда «неиспользуемые» производственные мощности, так жекак и рабочая сила, уже вовлечены в хозяйственную деятельность, «точки роста» локализуются в отдельных сферах. Практика и опыт посткризисного развития многих стран, в том числе и России, показывают, что по мере вовлечения факторов производства в хозяйственную деятельность некогда свободные запасы ресурсов постепенно исчер-пываются, в результате чего затухают темпы восстано -вительного роста. Из этого следуют три важных вывода. Во -первых, привлечение инвестиций в регионы РФ, а также стимулирование эффективных вложений в эко-номику важны на самых ранних стадиях восстанови -тельного роста. Во-вторых, новый этап восстановительного роста обеспечивается не всеми видами эконо-мической активности, а лишь узким кругом отраслей. В-третьих, для поддержания темпов роста необходимо обоснование приоритетов в структуре инвестиций.
Восстановительный рост заканчивается по мере приближения к состоянию «полной занятости», именно в этот период проявляется неэластичность предло -жения рабочей силы по секторам экономики. Необхо -димы дополнительные меры для поддержания тем -пов экономического роста в дальнейшем.
Таким образом, преодоление рецессии мирового хозяйства является необходимым, но не достаточным условием выхода российской экономики на траекторию устойчивого развития. Второе фундаментальное усло-вие (достаточное) зависит от эффективности структур -ных сдвигов, институциональных изменений и усиления позиций наукоемких производств в национальной эко -номике. Структурные сдвиги могут рассматриваться как предпосылка перехода экономики страны от преимущественно сырьевой к инновационной модели разви-тия, что требует мобилизации и использования значи -тельных инвестиционных ресурсов. Об этом писал выдающийся экономист Николай Кондратьев, подчерки -вая, что повышательная волна требует значительных масштабов свободного капитала, который накаплива -ется в понижательной фазе [5]. Кондратьев считал, что основу механизма порождения длинных волн состав -ляют отклонения от равновесного состояния экономи-ки. Так же как и А. Маршалл, Н. Кондратьев разграничи -вал краткосрочное, среднесрочное и долгосрочное рав-
новесие экономической системы. В краткосрочном периоде, когда предложение уравновешено спросом, устанавливаются равновесные цены (равновесие перво -го порядка). Равновесные цены отклоняются от цен про -изводства и могут быть благоприятными для одних отраслей и неблагоприятными для других. Тогда в первых отраслях (в среднесрочном периоде) производство будет расти, а во вторых - падать. Постепенно в среднесрочном периоде, когда может меняться выпуск, но не могут, как в долгосрочном периоде, измениться основные фонды, устанавливается равновесие второго порядка - равновесие в размерах производства. В долгосрочном периоде, когда могут измениться как размеры выпуска, так и запасы капитальных благ, устанавливается равновесие, стремление к которому предполагает структурные сдвиги в экономике. Кондратьев пишет, что это равновесие не только спроса -предложения, не только размеров производства на основе данного уровня производительных сил, но и равновесие в распределении изменившегося запаса основных капитальных благ - равновесие третьего уровня. В контексте концепции общего равновесия Кондратьев трактует длинную волну как колебания относительно траек-тори и динамического равновесия третьего уровня [5].
Материальной основой больших циклов являются изнашивание, смена и расширение основных капитальных благ, требующих длительного времени и огромных затрат для своего производства. Период интенсивного строительства указанных капитальных благ и является периодом подъема, периодом отклонения от равновесия третьего порядка. Основные капитальные блага - это инфраструктура экономики. Телекоммуникации, банки, фондовые биржи, сети Интернет и другие элементы инфраструктуры требуют огромных затрат времени и средств на их создание и модернизацию. В связи с этим поддержка развития инфраструктуры, ориентированной не только на обслуживание производства, но и на человека, сохранение его здоровья, образование, профессиональную подготовку, организацию досуга и творческой деятельности может стать движущей силой следующего цикла. В эко -номически развитых странах уже в настоящее время получили развитие технологии, обеспечивающие эко -логическую безопасность, биотехнологии, оптические технологии, создана информационная и досуговая индустрия, проводятся экспериментальные исследования в области медицины, развивается генная инженерия. Сфера информационной деятельности выступает источником экономического роста, позволяя расширять и разнообразить занятость, улучшать качество жизни. Переход к новым источникам экономического роста сопровождается радикальными структурными изменениями в национальной экономике.
Цикл, связанный с индустриальной стадией понижает роль сырьевых отраслей и повышает значимость обрабатывающей промышленности. По оценкам специалистов, в период Великой депрессии более половины ВНП США создавалось в первичном и вторичном секторах экономики: 16,6% и 35,9% соответственно. К середине ХХ в. доля добывающего сектора упала до 8,1%, а обрабатывающей промышленности повысилась до 42%. В дальнейшем глубокие технологические сдви-
ги привели к сокращению первичного сектора до 3,8%, вторичного - до 23,2% и небывалому росту сферы услуг с 51,8% (1955 г.) до 73,0% (1990 г.) [2].
На постиндустриальной стадии возрастает роль сферы услуг. Происходит радикальное изменение при -роды экономического роста, формируются новые по -люса, источники и структура роста. Основными характеристиками постиндустриального общества являются сдвигот производства товаров к производствууслуг, раз -витие системы здравоохранения, образования, науки, управления, возрастание экономической роли высоко -квалифицированного труда и информации. В этих усло -виях теоретическое знание играет центральную роль в формировании технологических, экономических, организационных, управленческих, консалтинговых, социальных и других процессов. Широкое развитие приоб-ретают информационные и интеллектуальные техно -логи. Освоенная информация (знания) превращается в важнейший стратегический ресурс и фактор экономи -ческого развития.
Происходят изменения в системе потребностей, ценностных ориентаций, социальных установок, эконо -ми ческой и социальной структуре общества, меняется система расселения, города растут уже не вокруг про -мышленных предприятий, а вокруг образовательных, научных или инновационных центров. Так, в России со -здается инновационный центр «Сколково» - многоцелевой комплекс разработки и коммерциализации но -выхтехнологий. В рамках инновационного проекта создан технопарк, начал работу открытый университет, объявлено о формировании центра интеллектуальной собственности, который ориентирован как на защиту ин -
теллектуальных прав, так и на их коммерциализацию. Подписаны соглашения с российскими и международными компаниями о сотрудничестве и взаимодействии в процессе продвижения современных технологий, способных модернизировать российскую экономику Сотрудничество направлено и на подготовку высококвалифицированных кадров, которые могут участвовать в модернизации производства. Инновационный центр «Сколково» должен стать крупнейшей в России экспериментальной площадкой для формирования новых подходов в экономической, инвестиционной и инновационной политике. Создание благоприятного для инноваций инвестиционного климата, использование стимулов для привлечения отечественных и иностранных инвестиций в наукоемкие и высокотехнологичные сегменты экономики сформируют долгосрочные предпосылки роста и развития экономики России.
1. Аттали Ж. Мировой экономический кризис...А что дальше? СПб.: Питер, 2009.
2. Барашов Н.Г, Русановский В.А. Детерминанты разви-тия инновационно- институциональной инфраструктуры в экономике России // Вестник СГСЭУ. 2011. № 2(36).
3. Главная книга о кризисе. М., 2009.
4. Киндлбергер Ч, Алиберр Р. Мировые финансовые кризисы. Мании, паники и крахи. СПб.: Питер, 2010.
5. Кондратьев Н.Д. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения: избр. труды. М.: Экономика, 2002.
6. Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации до 2020 г., утв. 17 ноября 2008 г. распоряжением №1662-р // Российская газета. 2008. 25 нояб.
7. Кризисная экономика современной России: тенденции и перспективы. М.: Проспект, 2010.
