CC BY
14
ВНУТРЕННИЕ ФАКТОРЫ НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ РОССИЙСКИХ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ
А.И. ГОНЧАРОВ, кандидат экономических наук (г. Вологда)
1. Платежеспособность предприятия зависит от баланса интересов, полномочий и ответственности внутренних социально-экономических групп -основных действующих лиц, заинтересованных в деятельности данного хозяйствующего субъекта. Финансовый поток находится под воздействием разнонаправленного влияния нескольких групп, составляющих функционально-управленческую конфигурацию предприятия. Ситуация дисбаланса интересов, полномочий и ответственности этих лиц (групп) может приводить к неполному и несвоевременному исполнению платежей и по внутренним требованиям, и внешним кредиторам, что ведет к снижению платежеспособности и банкротству.
Традиционное для западной теории корпоративного управления представление функциональ-но-управленческой конфигурации в виде классического треугольника «менеджеры — акционеры -работники» не подходит для российских условий. Здесь надо дополнительно принимать во внимание важную роль трудовых коллективов, широкомасштабный правовой нигилизм, «имперскую» роль высшего руководителя предприятия. Следует согласиться с адаптированной к нашей российской ситуации функционально-управленческой конфигурацией предприятия, которую предлагает Г. Клейнер. Основной контур, оказывающий определяющее влияние на платежеспособность предприятия, участники которого и составляют его функ-
1 Клейнер Г. Управление корпоративными предприятиями в переходной экономике // Вопросы экономики. - 1999. - N9 8. - С. 66.
ционально-управленческую конфигурацию, включает шесть главных действующих лиц (групп): 1) руководитель предприятия (генеральный директор); 2) администрация предприятия (заместители генерального директора, высшие линейные и функциональные руководители); 3) работники предприятия как физические лица; 4) трудовой коллектив в целом; 5) акционеры (собственники) предприятия как физические или юридические лица; 6) собрание акционеров как управленческий орган1.
Для указанных выше участников внутренней конфигурации характерен свой набор интересов, полномочий и ответственности, осуществляемых на действующем предприятии. Как показывают исследования состояния и потенциала предприятий, проведенные в ЦЭМИ РАН, доминирующую роль в управлении предприятием, распределении и присвоении результатов его деятельности (доходов от реализации произведенной продукции, кредитов, эмиссионных доходов и т. п.) играет высший руководитель предприятия. На втором, но далеко отстоящем от первого, месте, — администрация предприятия. Как правило, самостоятельность этих менеджеров и степень влиятельности их мнения невысоки и лишь незначительно превышают самостоятельность рядового персонала. Бесправие рядовых работников на большинстве российских предприятий — известный факт. Вместе с тем известны и консолидированные действия трудовых коллективов, например в форме создания забастовочных комитетов, следствием чего становятся внезапные изъятия денежных средств из финансо-
66
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоръя. ъ т&жжъх*
вого потока предприятия в ходе удовлетворения требований бастующих, что негативно влияет на дальнейшие платежи другим кредиторам.
Основной качественной характеристикой функционально- управленческой конфигурации является степень сбалансированности ее элементов с точки зрения влияния на процесс принятия решений и управление предприятием. Можно выделить четыре вида такой сбалансированности: индивидуальную сбалансированность (соответствие функциональных интересов каждого субъекта конфигурации его полномочиям и ответственности); два вида межсубъектной функциональной сбалансированности — сбалансированность полномочий (соразмерность прав одних субъектов конфигурации правам других) и ответственности; сбалансированность притязаний (соразмерность энергии, проявляемой субъектами конфигурации при стремлении к реализации своих интересов); системную сбалансированность (сочетание всех взаимоотношений между субъектами функциональ-но-управленческой конфигурации)2.
В настоящее время у большинства российских предприятий функционально-управленческая конфигурация является несбалансированной. Основной источник этого дисбаланса — генеральный директор. Чрезмерный объем прав руководителя предприятия, приобретенный за годы реформ, в сочетании с минимальной ответственностью и высокими притязаниями создает резкие диспропорции. Платежеспособность, таким образом, весьма существенно зависит от роли генерального директора данного предприятия.
Фактор дисбаланса функционально-управленческой конфигурации нейтрализуется, а платежеспособность предприятия улучшается в условиях, когда его функционально-управленческая конфигурация является консолидированной, имеющей сбалансированную структуру, а объемы власти и ответственности каждого участника этой конфигурации являются соразмерными. «Надо, чтобы на предприятии соблюдался принцип разделения и функционального взаимодействия властей на основе эффективной системы взаимного контроля,
2 Клейнер Г. Эволюция и реформирование промышленных предприятий: 10 лет спустя // Вопросы экономики. - 2000. -№ 5. - С. 66.
3 Клейнер Г. Управление корпоративными предприятиями в переходной экономике // Вопросы экономики. - 1999. -№ 8. - С. 70.
4 Шмелёв Я. О консенсусе в российской экономической и социальной политике // Вопросы экономики. - 1999. - № 8. -С. 51 -52.
«сдержек и противовесов», определяющих полномочия каждого из действующих лиц (групп), равноправие их взаимоотношений и относительную сбалансированность всей конфигурации в целом»3.
2. Платежеспособность предприятия зависит от уровня цен и качества товаров и услуг, которые данный хозяйствующий субъект поставляет на рынок своим покупателям. Высокие конкурентные свойства этих товаров и услуг позволяют предприятию получать максимальный в текущих спросо-вых ограничениях финансовый поток. Если товаропроизводитель затрачивает время и ресурсы на выпуск продукции, но последняя вызывает нарекания со стороны потребителей из-за низкого качества и иных недостатков, это может привести данного хозяйствующего субъекта к выбытию с рынков и далее к снижению платежеспособности и банкротству.
К концу 1990-х гг. многие российские предприятия все еще продолжали производить большую номенклатуру неконкурентоспособной продукции, ее продвижение обеспечивается так называемыми неденежными расчетами, которые в целом негативно отражаются на финансовом состоянии предприятий. Главными причинами таких трансакций являются серьезно деформированная со времен СССР структура производственного сектора экономики и техническая отсталость большинства производств4.
Принципы централизованного планирования всегда были сосредоточены на повышении степени концентрации и специализации производства, что, естественно, сужало круг потенциальных контрагентов для каждого отдельного предприятия. При этом искаженная нерыночная система ценовых пропорций давала неправильное представление об уровне эффективности различных отраслей экономики. 70 лет такой промышленной политики привели к тому, что при переходе к новым принципам экономических отношений - и что особенно важно - в условиях быстрого открытия в начале 1990-х гг. внутреннего рынка резко усилилась конкуренция с иностранными производителями. Отечественные предприятия не могли столь же оперативно прекратить выпуск неконкурентоспособной «советской» продукции, тогда российские потребители стали оплачивать такой товар деньгами либо частично, либо с большими (много месяцев) задержками. Особенно распространились меновые операции, в которых один товар менялся на другой.
Платежеспособный спрос заставляет предприятия пересматривать объемы выпуска, работа-
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ЖВбРЪЯ те ъмююем
67
ющие производственные мощности, количество занятых. Продолжающийся с 2000 г. рост отечественной промышленности объясняется не только прямыми последствиями девальвации рубля. Очевидно, девальвация послужила первым импульсом к импортозамещению и оживлению тех отраслей обрабатывающей промышленности, которые в годы действия валютного «коридора» постепенно теряли продажи за деньги. Увеличение цен на импортные товары развернуло платежеспособных покупателей к отечественным производителям, финансовые потоки пошли в промышленность. С 2000 г. потребность в бартере, к которому 79% предприятий прибегали из-за дефицита денежных средств у себя или у контрагента, стала сокращаться5.
Фактор неконкурентоспособности продукции нейтрализуется, а платежеспособность предприятия улучшается в условиях, когда по цене и качеству товары и услуги, выпускаемые данным хозяйствующим субъектом, точно соответствуют требованиям, предъявляемым покупателями в текущий период развития их потребительских предпочтений.
3. Платежеспособность предприятия зависит от интенсивности и регулярности мероприятий, обеспечивающих своевременные продажи товаров и услуг, которые данный хозяйствующий субъект выпускает на свои рынки сбыта. Если предприятие производит пусть и конкурентоспособную, пользующуюся спросом продукцию, но его маркетинговая политика неагрессивная и бессистемная, это вызывает потерю темпов реализации товаров и услуг и сбои в кругообороте финансового потока, что в конечном счете ведет к потере платежеспособности и банкротству.
В конце 2000 г. ГУ-ВШЭ было проведено исследование 735 предприятий основных отраслей промышленности, выборка которых является вполне представительной для крупных промышленных предприятий России. В среде отечественных хозяйствующих субъектов выявлена группа (27%) успешных предприятий, характеризующихся устойчивым финансовым состоянием и положительной экономической динамикой. Применяемость инноваций в группе успешных предприятий
5 Цухло С. Феномен бартерозамещения: новое качество промышленного роста // Вопросы экономики. - 2000. - Nq 5. - С. 140.
6 Гурков И., Авраамова Е., Тубалов В. Инновационная деятельность российских промышленных предприятий // Вопросы экономики. - 2001. - Nq 7. - С. 78 - 79.
7Тамже, с. 80-81.
в 3 раза выше, чем в группе неуспешных. Это относится к нововведениям в финансовой и маркетинговой деятельности: новые методы финансирования, обретение новых партнеров, использование новых форм сбыта, кадровые нововведения. Почти 50% успешных предприятий применяют системы передачи маркетинговой информации в сети Интернет, 60% - автоматизированные программы разработки бизнес-планов, 52% - системы компьютерного анализа маркетинговой информации. Однако в наиболее явном виде успешные и неуспешные предприятия различаются в аспекте усиленного развития прямых сбытовых сетей и по постановке управленческого учета6.
Для наиболее успешных предприятий на первом месте - ориентация на выпуск продукции, соответствующей мировому уровню качества, которой подчинена дополнительная цель — инновационное развитие. Неуспешные предприятия на первое место ставят сохранение трудового коллектива, они в меньшей степени обращают внимание на качество, стремясь компенсировать его невысокий уровень дешевизной своих изделий. Успешные предприятия не идут на преднамеренное снижение качества и цен7.
В этой связи можно определить инновационный характер маркетинговой политики финансово успешного предприятия:
быстрый маневр мощностями и вывод избыточного оборудования; кардинальный пересмотр круга российских партнеров (опирающийся на их способность платить через банк только денежными средствами);
освоение новых методов учета и финансового планирования, позволяющий эффективно управлять переменными издержками; освоение новых методов и форм управления персоналом, обеспечивающих реализацию данных новшеств.
ОАО «Волгоградский тракторный завод», например, работает через объединенную дилерскую и сервисную сеть для сбыта тракторов за пределы области. Из предприятий, выпускающих стройматериалы, ОАО «Волгоградский керамический завод» и ОАО «Гипс» свыше 70% своей продукции реализуют в других регионах России. Керамический завод работает через собственные представительства, а ОАО «Гипс», ОАО «Себряковцемент» предпочитают вести иногородные поставки через сеть постоянных дилеров, расположенных максимально близко к традиционным покупателям.
68
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ШбРЪЯ тс 11Р#к79ПсМ
Фактор неинтенсивной маркетинговой политики нейтрализуется, а платежеспособность предприятия улучшается в условиях систематического информационно-рекламного сопровождения продаж через сбытовые структуры, исключающие посреднические трансакции и обеспечивающие доведение продукции конечным покупателям, а финансовых потоков - производителю.
4. Платежеспособность предприятия зависит от прибыльности предпринимательской деятельности, которую осуществляет данный хозяйствующий субъект в текущих спросовых и ресурсных ограничениях. В силу синергии ряда позитивных для бизнеса обстоятельств существуют производства товаров и услуг с издержками, которые значительно ниже (более чем на 50%) денежной выручки от реализации выпуска. Таких видов легальной предпринимательской деятельности немного, в основном рентабельность современного промышленного производства нигде не превышает 30%. Регулярный положительный финансовый результат является важнейшим целевым ориентиром в работе, напротив, нерентабельный бизнес ведет к сбросу финансового потока в убытки, к потере предприятием платежеспособности и банкротству.
Доля убыточной продукции в общем объеме производства у предприятий с увеличившимся портфелем заказов снизилась с 14% в 1998 г. до 11,8% в 2000 г. Сокращение убыточного производства на предприятиях со стабильным спросом происходило быстрыми темпами: с 15,6% в 1998 г. до 7,9% в 2000 г. Убыточность производства у группы предприятий со стабильным спросом сократилась с 12,8% в 1998 г. до 6,2% в 2000 г. Наименьшие изменения указанного показателя были у предприятий, спрос на продукцию которых сократился: 13,1% в 1998 г. и 11,4% в 2000 г.8.
Рентабельность промышленной продукции, рассчитанная как отношение величины сальдированного финансового результата отТпродаж к себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг, в I- м квартале 2003 г. составила 14,5%. К числу наиболее рентабельных отраслей и производств относимы добыча и переработка газа (где . самая высокая рентабельность среди отраслей экономики — 50,2%), ряд высокодоходных отраслей -цветная (36,4%) и черная металлургия (23,3%),
8 БатяеваЛ. Динамика портфеля заказов и поведение промышленных предприятий // Вопросы экономики. - 2001. -N9 12.-С. 129.
9 Бессонов ВБелоусов Л., Кириченко И. На волне инвестиционного подъема// Оборудование. - 2003. - № 7. - С. 11.
нефтедобывающая (18,8%) и нефтеперерабатывающая промышленность (15,5%), а также электроэнергетика (15,6%). В остальных отраслях уровень рентабельности продукции ниже общепромышленного, при этом разброс и в оставшейся части велик: от 2,4% - рентабельность в производстве строительных материалов до 12% - в полиграфии. В машиностроительном комплексе уровень рентабельности продукции составляет 7,4%, а доля прибыльных предприятий равна 53%9.
Фактор нерентабельности бизнеса нейтрализуется, а платежеспособность предприятия улучшается в условиях осуществления предпринимательской деятельности положительной доходности, при рациональном использовании финансовых средств, которые данный хозяйствующий субъект своевременно получает от своих покупателей.
5. Платежеспособность предприятия зависит от длительности эксплуатации и степени износа основных средств, составляющих производственный аппарат данного хозяйствующего субъекта. Передовые, высокопроизводительные машины и оборудование позволяют с положительной доходностью выпускать качественную продукцию, которая, находя платежеспособный спрос, обеспечивает предприятию ритмичный кругооборот и рост финансового потока. Если товаропроизводитель располагает физически и морально устаревшими основными средствами, что чаще всего отрицает финансово успешный бизнес, то имеется четкая перспектива снижения платежеспособности и дальнейшего банкротства такого хозяйствующего субъекта. От качества материально-технической базы предприятия, интенсивности использования его производительного потенциала прямо зависят финансовые результаты хозяйствования, в том числе объемы выпуска продукции, уровень ее себестоимости, рентабельность и в конечном счете финансовое состояние.
В период российского экономического и инвестиционного кризиса 1992 - 1998 гг. рост физического объема основных средств практически прекратился. Если в 1970 - 1990 гг. средний возраст оборудования вырос с 8,5 до 10,8 лет, то в 1998 г. он составил 16 лет. За последние 10 лет значительно увеличилась доля морально и физически устаревшего оборудования (свыше 20 лет) — с 15 до 31,6%, соответственно повысилась степень износа основных фондов во всех отраслях экономики. Еще серьезнее положение с износом активной части основных фондов - в промышленности износ машин и оборудования составлял на начало 2000 г. 66,5%.
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгбРЪЯ- ъ ЪРЖЖЪЪ*
69
В 1990 — 1999 гг. произошло резкое сокращение доли нового оборудования (до 5 лет) в структуре активной части производственных фондов - с 29,4 до 3,9%. Значительно возросла доля устаревшего производственного оборудования (более 20 лет) - с 15 до 34,9%. В ряде базовых отраслей, определяющих научно-технический прогресс (в машиностроении, химической и нефтехимической промышленности), уровень износа оборудования превышает 75%10.
Финансовый поток предприятия возникает и растет преимущественно в процессе его основной хозяйственной деятельности, при этом важно оперативное маневрирование потоком денежных средств в результате политики начисления амортизации и распределения прибыли. Например, когда будут активно использоваться методы ускоренной амортизации, приводящие к завышению затрат в первые годы эксплуатации машин (оборудования), тогда это вызовет занижение прибыли в том же периоде. В определенные периоды может изменяться как внутренняя ситуация на предприятии, так и внешняя предпринимательская среда, и в этих условиях выбор и проведение соответствующей амортизационной политики существенно повлияет на финансовые результаты хозяйствующего субъекта. Напротив, при стабильной экономической обстановке не перенесенная в цену товара часть стоимости основных средств может быть активно вовлечена в финансовый оборот при использовании методов начисления износа, полностью формирующих сумму возмещения к моменту истечения срока полезного использования определенного объекта производственного потенциала. Для рентабельных предприятий применение различных способов начисления износа позволяет решать важные задачи финансовой политики.
Фактор износа основных фондов нейтрализуется, а платежеспособность предприятия улучшается в условиях его обеспеченности современными, высокопроизводительными, низкоэнергоемкими машинами и оборудованием, позволяющими минимизировать издержки производства и оперативно маневрировать объемами выпускаемой продукции.
6. Платежеспособность предприятия зависит от рационального распределения средств финансового
10 Государственная политика в промышленном комплексе России и его трансформация в период реформ // Вопросы экономики. - 2002. - № 6. - С. 92 - 93.
"Ковалева A.M., JIanycma М.Г., СкамайЛ.Г. Финансы фирмы: Учебник. - М.: «ИНФРА * М», 2000. С. 128.
потока, которыми оперирует данный хозяйствующий субъект в течение очередного цикла производства товаров и услуг. С одной стороны, запасы сырья, материалов и комплектующих обеспечивают ритмичную работу предприятия, а также определенную страховку от инфляции издержек; запасы готовой продукции позволяют быстро удовлетворить незапланированный спрос. С другой стороны, вложения финансовых средств в указанные активы не всегда бывают экономически выгодны и приводят к застою финансового потока. Кроме того, предпринимательская деятельность любого хозяйствующего субъекта немыслима без капитальных вложений на развитие производства и долгосрочных финансовых вложений, без денежных отношений с контрагентами, выступающими как кредиторами по соответствующим трансакциям, так и должниками. Ситуация, при которой предприятие имеет и кредиторскую, и дебиторскую задолженность, является ординарной, однако важнейшее значение имеет своевременность трансформации в деньги долгов дебиторов, а также корректность расчетов с кредиторами и по иным обязательным требованиям.
В этой связи, по нашему мнению, нельзя согласиться с позицией, которой придерживаются A.M. Ковалёва, М.Г. Лапуста, Л.Г. Скамай, что дебиторская задолженность неизбежно приводит к возникновению кредиторской задолженности11.
Наоборот, кредиторский долг первичен у хозяйствующего субъекта, после которого уже ему становятся должны его дебиторы.
На финансовом положении предприятия сказывается прежде всего состояние его оборотных средств. Их наличие и достаточность для бесперебойного процесса производства и реализации продукции создают экономическую основу для получения планируемого финансового потока. Утрата оборотных средств или несвоевременное пополнение возникшего их недостатка могут приводить к нарушению непрерывности потока денежных средств, снижению платежеспособности. Столь же важной является рациональность размещения оборотных средств, где, на наш взгляд, неприемлемы операции, в которых товарно-денежные отношения подменяются обменом суррогатными неликвидными средствами, бартерные сделки приводят к излишкам чаще всего ненужных товарно-материальных ценностей, и в конечном счете — омертвлению финансового потока. Широкий масштаб указанной проблемы в российской промышленности, имевшей характер кризиса в период 1990-х гг.,
70
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: щоркя Ъ ЪРАЯ&ПСК*
приводит к массовому отвлечению оборотных средств предприятий в просроченную дебиторскую задолженность в результате возникающих многосторонних цепочек просроченных долгов (неплатежей)12 .
Достижение правильного уровня запасов основывается на научно обоснованном нормировании их объемов, для чего решаются вопросы минимизации затрат, авансируемых в различные остатки товарно-материальных ценностей. Нормы оборотных средств зависят от норм расхода материалов в производстве, норм износостойкости запасных частей и инструментов, длительности производственного цикла, условий снабжения и сбыта, времени придания некоторым материалам необходимых свойств и других условий.
Нельзя не отметить, что до сих пор на многих предприятиях оборотные средства нормируют по типовой инструкции 1962 г-13 Хотя заложенный в ней алгоритм не соответствует всей сложности условий формирования производственных запасов. Алгоритм предназначался для нормирования только собственных оборотных средств, составлявших в среднем у «советских» промышленных предприятий 70%, а остальная потребность в оборотных средствах покрывалась кредитами банка, которые Госбанк предоставлял в автоматическом режиме. В текущий период краткосрочные кредиты все еще труднодоступны большинству предприятий, и не следует пользоваться при нормировании оборотных средств типовой инструкцией.
Фактор неоптимальных долгов и запасов нейтрализуется, а платежеспособность предприятия улучшается в условиях целесообразного и правильного вложения финансовых ресурсов в активы, которые хозяйствующий субъект своевременно трансформирует в деньги.
7. Платежеспособность предприятия зависит от количества владельцев акций (долей) уставного капитала, принадлежащих как работающим в штате данного хозяйствующего субъекта, так и сторонним лицам, а также от должностного статуса ра-
12 См.: Гончаров А.И. Должизм российских хозяйствующих * субъектов//Актуальные проблемы реформирования российской экономики: Межвуз. сб. науч. тр.: - ВолгГТУ, Волгоград, 2000.
13 Типовая инструкция о нормировании оборотных средств государственных промышленных предприятий. - М.: Мед-гиз, 1962.
14 Капелюшныков Р. Крупнейшие и доминирующие собственники в российской промышленности // Вопросы экономики. - 2000. - № 1. - С. 112.
15 Капелюшныков Р. Указ. соч.
ботающих акционеров (участников) организации. Если уставный капитал раздроблен на пакеты акций (доли) по 10% и менее, текущая деятельность и развитие такого хозяйствующего субъекта будут ухудшаться вследствие проблем с принятием как тактических, так и стратегических управленческих решений, что негативно отражается на платежеспособности предприятия и может привести к банкротству.
По итогам 1999 — 2001 гг., согласно мониторингу Российского экономического барометра, из 160 промышленных предприятий в наиболее благоприятном положении находились хозяйствующие субъекты со средним уровнем концентрации акций у крупнейших акционеров в 10 - 20%. По сравнению с другими группами наполненность портфеля заказов была у них выше на 9 — 16%, загрузка производственных мощностей — на 9 — 14%, загрузка рабочей силы - на 4 - 11%. Доля предприятий, оценивавших свое текущее финансовое положение как «плохое», была в этой группе в 1,5 раза ниже, чем в других группах. Существенно ниже была и доля убыточной продукции: около 10% против 14 - 26% у остальных групп; доля убыточных предприятий была минимальной — 22%. Предприятия этой группы успешнее противостояли процессу выбытия производственных мощностей: в 1999 г. они сохранили тот же их объем, что и в 1998 г. Невысоким был и темп оттока рабочей силы (1,4%). Существенно выше, чем в других группах, был уровень заработной платы, задержки ее выплаты оставались относительно умеренными14.
Хуже всего в период исследования РЭБ обстояли дела на предприятиях с максимальной концентрацией акций у крупнейшего акционера. Они находились на последнем месте по наполненности портфеля заказов, загрузке производственных мощностей и рабочей силы, активнее прибегали к бартеру. Максимальной в этой группе была доля предприятий, оценивавших свое текущее финансовое состояние как «плохое» - 72%. Четверть всего выпуска у них приходилась на убыточную продукцию. При достаточно низком уровне заработной платы наблюдались и задержки ее выплат, но темпы сокращения избыточной занятости в этой группе были минимальными, что подтверждало стремление удерживать нерациональное число работников15. На наш взгляд, не следует делать вывода о плохих перспективах предприятий с максимальной концентрацией акций у крупнейшего акционера. Нередко полный контроль над каким-
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоръя те ържтясм
71
либо предприятием достигается в социальных, политических, конкурентных целях.
Существенно влияет на платежеспособность предприятия категория держателей пакетов акций (долей) хозяйствующего субъекта. Из упомянутых выше 160 предприятий к концу 1999 г. по большинству показателей текущего использования ресурсов - наполненности портфеля заказов, загрузке производственных мощностей, загрузке рабочей силы - лидировали менеджерские предприятия (крупнейшие собственники - менеджеры данного хозяйствующего субъекта). Они реже других прибегали к бартерным сделкам, чаще оценивали свое финансовое состояние как «нормальное» или «хорошее». Лишь каждое четвертое предприятие из группы менеджерских было убыточным, в остальных группах — каждое второе. Все это позволяло им сохранять стабильный объем производственных мощностей, наращивать число занятых и обеспечивать высокий уровень зарплаты (при относительно меньших задержках ее выплаты)16.
Предприятия финансовых компаний (максимальный пакет акций принадлежал банкам, инвестиционным фондам, холдингам или иностранным инвесторам) были менее успешными, чем менеджерские предприятия, но превосходили в указанный период по большинству показателей хозяйственной деятельности остальные группы. У них наблюдались самые высокие темпы вывода производственных мощностей (- 9%) и рабочей силы (-9,6%), увольнений по сокращению штатов - 27%, что отражало идущие процессы реструктуризации17.
В тяжелом положении в период 1999 - 2001 гг. находились предприятия с крупными акционерами — нефинансовыми компаниями и владельцем -государством. Эти хозяйствующие субъекты имели более низкие показатели загрузки производственных мощностей: 52 — 57% и рабочей силы -75 - 78%, две трети из них оценивали свое текущее финансовое состояние как «плохое», каждое второе было убыточным. Предприятия, где крупнейшим собственником было государство, чаще применяли бартер и были «передовиками» по производству убыточной продукции (до 25% всего выпуска), поддерживали объем производственных мощностей на неизменном уровне и увеличивали численность занятых, при том, что их мощности были загружены лишь на 50%, а персонал - только на 75%18.
Фактор раздробленности уставного капитала нейтрализуется, а платежеспособность предприятия улучшается в условиях, когда акции (доли) уставного капитала данного хозяйствующего субъекта концентрируются у менеджеров и (или) у финансовых компаний.
Таким образом, рассмотренные негативные влияния можно дифференцировать на семь факторов, действующих из-за внутренних проблем на предприятии, которые снижают его платежеспособность: либо вследствие чрезмерного и непредвиденного изъятия части финансового потока, либо препятствуя своевременному и полному получению денежной выручки.
16 Там же, с. 114.
17 Капелюшников Р. Указ. соч.
18 Там же, с. 114.
72
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоркя ъ ърлъжъх*
