CC BY
9
инншиштав
гВЯЕшВИигийЫЬаЫВНшН
Л.Д. БУРЯК,
к.е.н., професор кафедри корпоративних фнанав i контролнгу, Кивський нацональний економiчний университет iM. Вадима Гетьмана,
А.М. ПАВЛКОВСЬКИЙ, к.е.н., професор кафедри корпоративних фнанав i контролiнгу, Кивський нацюнальний економiчний университет iM. Вадима Гетьмана,
НЛ. КРЕМПОВА,
к.е.н., доцент кафедри фiнансiв i банювськоi справи, Вища школа економки i бiзнесу Кримського федерального унверситету iм. В.1. Вернацького
Венчурне ¡нвестування як ¡нструмент фшансування ¡нновацшного розвитку суб'склв малого шдприсмництва
У статт розглянуто сутн!сть венчурного фнансування iнновацiйного розвитку суб'ект\в малого п>дприемництва, необ-хiднiсть його застосування в реальнй економiцi, визначен переваги механизму венчурного фнансування порвняно з ко-мерцйним кредитом, розкрит причини застосування венчурного фнансування iнновацiйного розвитку суб'ект\в малого п'!дприемництва, дана характеристика iнституту венчурних iнвестицiй в УкраЫ, обгрунтованi недолки податкових п>льг, спрямованих на застосування венчурного фiнансування ннова^йного розвитку в реальнй економiцi, внесенi пропозицН щодо розширення застосування венчурного фнансування ннова^йного розвитку суб'ект'ю малого п>дприемництва.
Ключов! слова: венчурне нвестування, iнновацiйний розвиток, механизм венчурного фiнансування, венчурний каптал, комерцiалiзацiя новаций, венчурне п>дприемництво, венчурний бiзнес.
Л.Д. БУРЯК,
к.з.н., профессор кафедры корпоративных финансов и контроллинга, Киевский национальный экономический университет им. Вадима Гетьмана,
А.М. ПАВЛИКОВСКИЙ, к.э.н., профессор кафедры корпоративных финансов и контроллинга, Киевский национальный экономический университет им. Вадима Гетьмана,
НЛ. КРЕМПОВА,
к.э.н., доцент кафедры финансов и банковского дела, Высшая школа экономики и бизнеса Крымского федерального университета имени В.И. Вернадского
Венчурное инвестирование как инструмент финансирования инновационного развития субъектов малого предпринимательства
В статье рассматривается суть венчурного финансирования инновационного развития субъектов малого предпринимательства, необходимость его применения в реальной экономике, определены преимущества механизма венчурного финансирования в сравнении с коммерческим кредитом, раскрыты причины применения венчурного финансирования инновационного развития субъектов малого предпринимательства, дана характеристика института венчурных инвестиций в Украине, обоснованы недочеты налоговых льгот, направленных на применение венчурного финансирования инновационного развития в реальной экономике, внесены предложения по расширению применения венчурного финансирования инновационного развития субъектов малого предпринимательства.
Ключевые слова: венчурное инвестирование, инновационное развитие, механизм венчурного финансирования, венчурный капитал, коммерциализация инноваций, венчурное предпринимательство, венчурный бизнес.
© Л.Д. БУРЯК, А.М. ПАВПКОВСЬКИЙ, Н.Л. КРЕМПОВА, 2015 Формування ринкових вщносин в УкраУн! № 4 (167)/2015 57
L.D. BYRYAK,
candidate of economic sciences professor of the Department of Corporate Finance and Controlling Establishment of Higher
Learning Vadim Hetman Kyiv National Economic University,
AM. PAVLIKOVSKYI,
candidate of economic sciences professor of the Department of Corporate Finance and Controlling Establishment of Higher
Learning Vadim Hetman Kyiv National Economic University,
N.L. KREMPOVA,
candidate of economic sciences associate professor of the Department of Finance and Banking Higher School of Economics and
Business V.I. Vernadskyi Crimean Federal University
Venture investing as instrument of financing of innovative development of small business entities
The essence of venture financing of business entity innovative development, the necessity of its usage in real economy are considered in the article, the advantages of venture financing mechanisms in comparison with commercial credit are defined, the reasons for implementing venture financing of business entity innovative development are disclosed, the characteristic of the institute of venture investments in Ukraine is given, the disadvantages of tax benefits directed to the usage of venture financing of innovative development in real economy are grounded, the suggestions for the expansion of the usage of venture financing of business entity innovative development are introduced.
Keywords: venture investment, innovative development, venture financing mechanisms, venture capital, commercialization of innovations, venture enterprise, venture business.
Постановка проблеми. Рюень фЫансового забезпечен-ня розвитку науки та впровадження ¡нновацм у виробництво в Укра'н не вщповщае загальноприйня™ у прогресивному свт практицк
Однюю з основних причин, як стримують ¡нновафйну дЬ яльнють суб'ектю малого пщприемництва, е хроннна недо-статнють джерел фЫансування. Зважаючи на це, виникае необхщнють удосконалення мехаызму фЫансового забез-печення ¡нновацмноУ дтльност суб'ектю малого пщприемництва. Особливу увагу слщ придтити впровадженню ме-ханвму венчурного фЫансування, який уже не один десяток роюв виступае одним з основних економнних ¡нструментю, що забезпечуе ¡нновац¡йний розвиток провщних кра'н свЬ ту. Венчурний механвм забезпечуе практичну можлив¡сть ф¡нансування ¡нновацмних проект¡в, доведення будь-яких наукових розробок до практичного застосування. На етап впровадження науково-техннних досягнень у практик ви-сокорозвинених кра'н саме венчурне фЫансування забезпечуе процес комерцвлваци ¡нновац¡й.
Лнал13 дослщжень та публшац/й з проблеми. Пи-танням венчурного ф¡нансування ¡нновац¡йного розвитку суб'ектю малого п¡дприeмництва присвячен¡ робо-ти Л.Л. Антонюк, В.Ю. Грича, I.C. КузнецовоУ, B.C. Локшина,
A.B. Ластенко, А.М. Поручника, Н.М. Притуляк, Р.Е. Умарова,
B.В. Юхименка, Т.В. Юхименка, З.Б. Яиченка та ¡нших.
Проблема розвитку венчурного ¡нновацмного пщприем-
ництва та еволюци ¡нновац¡йних венчурних систем з висо-ким р¡внем невизначеност е актуальною в економ¡чн¡й на-уц¡ ¡ практиц¡. Незважаючи на визнання в рвних публ¡кац¡ях найважлившого значення венчурно' д¡яльност¡ як економн-ного ¡нструменту акумуляцп наукових знань, ¿'х матер¡ал¡зац¡í та комерц^лвацп, окрем¡ законом¡рност¡ розвитку венчурного ¡нновацмного п¡дприeмництва, ¡нновац¡йн¡ та оргаыза-цмно-економны механ¡зми висв¡тлен¡ недостатньо.
Метою статт'1 е проведення досл¡дження застосування венчурного фЫансування ¡нновац¡йного розвитку суб'eкт¡в малого пщприемництва.
Виклад основного материалу. Сутнють венчурного фЫан-сування полягае в тому, що грошов¡ кошти одних пщприемств
та ¡нтелектуальн можливост ¡нших (орипнальн ¡де'Г або технологи) об'еднуються в реальному сектор¡ економки для того, щоб в одый компани обом пщприемцям принести прибуток.
Необх¡дн¡сть венчурного ф¡нансування суб'eкт¡в малого пщприемництва обумовлена тим, що воно може брати участь у таких проектах, в яких не можуть брати участь ко-мерцмы банки. Якщо комерц¡йний кредит використовуеть-ся для створення об¡гового капралу ф¡рми, то венчурний капитал використовуеться для придбання високотехнолог¡чних виробництв, розвитку нових видв продукцп.
Зважаючи на те що однюю з основних причин, як стримують ¡нновацмну д¡яльн¡сть суб'eкт¡в малого п¡дприeмництва, е недо-статн¡сть ф¡нансування, особливу увагу слщ придтити впровадженню мехаызму венчурного ф¡нансування. Виб¡р зазначе-ного напряму обгрунтований наступним: по-перше, венчурний мехаызм забезпечуе практичну можлив¡сть фЫансування ¡н-новац¡йних проект¡в, ор¡eнтованих на освоення прогресивних науково-технолог¡чних р¡шень. Створення винаходв чи будь-яких ¡нших наукових розробок вважаеться виправданим лише тод^ коли вони знаходять свое практичне застосування. Тть-ки в цьому випадку новаци перестають виступати лише витра-тами для сусптьства, оск¡льки починають приносити соцвль-но-економнний ефект. З огляду на це найважлившою умовою переходу до ново' якост¡ економ¡чного розвитку е залучення ¡н-вестиц¡й до процесу освоення нововведень. Через високу ри-зикованють ¡нновац¡йноï д¡яльност¡ приватному кап¡талов¡, орЬ ентованому на максим¡зац¡ю поточних прибутюв, далеко не завжди виг¡дно займатися освоенням нових технолог¡й. Тому на етап впровадження науково-техн¡чних досягнень в прак-тиц¡ високо розвинутих кра'н саме венчурне ф¡нансування забезпечуе процес комерцвлваци новац¡й.
Необх¡дно зазначити, що в Укра'У низьким е престиж пщ-приемницько'' д¡яльност¡ у сфер¡ малого наукоемного б¡знесу, який у провщних кра'нах св¡ту е потужною експерименталь-ною базою для апробаци будь-яких нововведень. Так, завдяки др^ним ¡нновац¡йним ф¡рмам у США були вперше освоeн¡ так¡ видатн винаходи, як кондиц¡ювання пов¡тря, вертолгг, турборе-активний двигун, електронно-променева трубка, електронна лампа, радючастотна модуляц¡я та ¡ной [5, с. 115].
За даними нацюнального наукового фонду США, вщдача капггаловкладень у науков1 досл1дження й розробки у др1б-них ф1рм у чотири рази вища, ыж у великих корпорацм. Спе-цалюти, що вивчають науково-техннний прогрес у про-мисловост США, вщзначають, що нововведенна на великих ф1рмах натикаються на надм^но централвоваы, ¡нерцмы оргаызацмы структури. Через це на них вщбуваеться лише поступове, дуже пов¡льне полтшення якост продукц¡ï, тод¡ як радикальн¡ новацп найчаст¡ше народжуються в малих ¡н-новац¡йних ф¡рмах. Це явище вщоме в зах¡дн¡й л¡тератур¡, як ефект Ерроу [4, с. 245].
Причини високо''' ефективност науково-техн¡чноï дтль-ност малого б¡знесу полягають у внутршых його особли-востях як оргаызацмно' форми поеднання науки з вироб-ництвом. Зважаючи на те що доступ на ринки традицмних товарв для нього е вкрай обмеженим, др¡бний б¡знес праг-не завоювати певну частку галузевого ринку, застосовуючи принципово нов¡ технны р¡шення.
Проведене дослдаення ф¡нансування ¡нновац¡йного роз-витку суб'ектв малого п¡дприeмництва св¡дчить, що но-в¡ технологи застосовуються в деревообробнм та меблев¡й промисловост¡, харчовм ¡ м'ясопереробн¡й промисловост¡. У зв'язку ¡з цим розширюеться доступ на ринки товара за-значених галузей економки суб'eкт¡в малого пщприемни-цтва. У меблевм промисловост¡ ¡нтенсивно розвиваеться п¡дприeмництво та малий б¡знес. Укра'нсью мебл¡ експорту-ються в кра'ни Звросоюзу, Роси, США. 50% експорту меблю припадае на Рос¡ю та кра'ни СНД. Усп¡шному розвитку ц° галуз¡ сприяють: суттeв¡ запаси сировини, вдале географине розташування кра'ни, висококвал¡ф¡кований персонал, досв¡д меблевих компаый та ¡нше.
На досл¡джуваному ПрАТ «Лагода» структура випуску ме-блю у 2013 роц¡ характеризуеться такими даними (див. рис.).
Наведен дан св¡дчать, що в структур¡ виробництва меблю ПрАТ «Лагода» переважають домашн мебл¡ (63%), незна-чну питому вагу становлять спец^льн мебл¡ (27%) та офюы мебл¡ (10%). Суб'екти малого п¡дприeмництва меблево' про-мисловост проводять роботу по модерн¡зац¡ï та створенню сучасних виробництв. В Укра'У все бтьше з'являються пщ-приемства, продукц¡я яких достойно конкуруе з кращими за-руб¡жними зразками. Споживачами укра'нських мебл¡в е по-над 60 кра'н св¡ту.
Суб'ектами малого пщприемництва меблево' промисло-вост¡ використовуються зарубжы високотехнолог¡чн¡ виробництва ¡ нов¡ технологи, а венчурне фЫансування ¡нвес-тиц¡йного розвитку, на жаль, не застосовуеться.
Причинами такого становища е в¡дсутн¡сть:
1. Ч¡ткого визначення юридичного статусу суб'ектю венчурного пщприемництва.
2. Диверсифкаци д¡яльност¡ суб'ектв малого пщприемни-цтва, що пщвищуе ризики при зд¡йсненн¡ ризикових ¡ннова-ц¡йних проект¡в.
3. Внутр¡шн¡х джерел ф¡нансування ¡нновац¡йного розвитку, а саме для освоення ¡ впровадження у виробництво но-вих технолопй, нових вид¡в продукцп, необх¡дн¡ додатков¡ фЬ нансов¡ ресурси, оск¡льки воно пов'язане з використанням нових матервлв, комплектуючих та ¡нших компонент¡в.
4. В Укра'н механ¡зм¡в ф¡нансування адекватних потребам ¡нновацмно' д¡яльност¡, державно' програми розвитку венчурного механвму фЫансування у якост¡ важливо' складово' частини нацюнальних систем нововведень для суб'ектв малого п¡дприeмництва.
5. Положень, як¡ регламентують можлив¡сть використання венчурного капггалу для ф¡нансування ¡нновац¡йних проекта.
Ураховуючи, що мал¡ високотехнолог¡чн¡ ф^ми займа-ються д¡яльн¡стю, що характеризуеться надзвичайно ви-соким ступенем ризику, ф¡нансов¡ ¡нститути, як правило, утримуються в¡д кап¡таловкладень в |'хшй розвиток. Тому забезпечити залучення значних ¡нвестицм у малий ¡ннова-ц¡йний бвнес можливо завдяки венчурному кап¡талу, який виступае ледве не единим зовншым джерелом фЫансуван-ня, особливо тих пщприемницьких структур, доступ яких до отримання ¡нвестифй з ¡нших джерел е обмеженим.
В умовах економнно''', полггично''' та ф¡нансовоï нестабть-ност в Укра'У ¡нвестори зор¡eнтован¡ на короткостроко-в¡ взаeмов¡дносини з максимально високим поверненням вкладеного кап¡талу. Вони не зацкавлеы в перспективах розвитку суб'екта малого п¡дприeмництва або в нарощен-н¡ його потенц¡алу. Не сприяють активваци ¡нновацмно''' дЬ яльност й банк¡вськ¡ кредити. Незважаючи на зростання 'х-н¡х обсяг¡в, бтыхлсть з них спрямован¡ в реальну економку, мають переважно короткостроковий характер.
Осктьки фактори часу й ризику безпосередньо залежать один в¡д одного, потенцмний кредитор не зац¡кавлений у по-силенн¡ ризикованост¡ сво'х ¡нвестицм, як¡ й без того мають невизначений характер вкладень.
Таким чином, особливост сучасного ¡нвестицмного про-цесу в Укра'н д¡аметрально протилежн¡ потребам, що ви-значаються як зовышыми так ¡ внутр¡шн¡ми тенденц¡ями. Ц суперечност¡ наст¡льки значн¡, що подолати 'х за допомогою класичних форм, метода та ¡нструмент¡в ¡нвестування практично неможливо. Необх¡дн¡ принципово нов^ ¡нновац¡йн¡
меxaнiзми. У poлi oднoгo з ниx мoже виcтyпaти венчypне фЬ нaнcyвaння, яке в yмoвax oбмеженocтi iнвеcтицiйниx pеcyp-ciв е пеpедyмoвoю пеpеxoдy екoнoмiки кpaïни нa нoвy мo-дель iннoвaцiйнoгo poзвиткy.
B Укpaïнi, де пpoгoлoшенo мме тaкий кypc, poзвитoк Ы-cтитyтy венчypниx iнвеcтицiй пpoйшoв двa ocнoвнi етaпи. Пеpший етaп (1992-2йй1] poзпoчaвcя з пpиxoдoм ^зем-ниx венчypниx iнвеcтицiй iз poзвинyтиx ^aR Ha цьoмy етaпi cилaми пpедcтaвникiв iнoземнoгo венчypнoгo кaпiтaлy вщ-бyлocя впpoвaдження iнcтитyтy венчypниx iнвеcтицiй тa йoгo aдaптaцiя дo вiтчизнянoгo бiзнеc-cеpедoвищa.
Дpyгий етaп poзпoчaвcя з пpийняттям y 2йй1 poцi Зaкo-ну Укpaïни «Пpo iнcтитyти cпiльнoгo iнвеcтyвaння (пaйoвi тa кopпopaтивнi iнвеcтицiйнi фoнди]». Упеpше в Укpaïнi нa зa-кoнoдaвчoмy piвнi бyлo визнaченo фyнкцioнyвaння венчyp-ниx фoндiв. Згiднo з цим зaкoнoм венчypнi фoнди вiднеcенo дo iнcтитyтiв cпiльнoгo iнвеcтyвaння (iнвеcтицiйниx фoндiв).
Cлiд зaзнaчити, щo iнвеcтицiйний бiзнеc в Укpaïнi лише зa фopмaльними oзнaкaми е венчypним. Aдже yкpaïнcький pинoк венчypнoгo фiнaнcyвaння не вiдпoвiдae cвoïй cyтi тa пpизнaченню, a тому icтoтнo вiдpiзняeтьcя вiд зapyбiжниx aнaлoгiв. Ha вiдмiнy вiд пpoвiдниx кpaïн cвiтy, де poзвитoк венчypнoгo бiзнеcy пpивoдить дo cпpямyвaння iнвеcтицiй у виcoкo pизикoвaнy iннoвaцiйнy cфеpy, в Укpaïнi cпocтеpiгa-eтьcя цтгам пpoтилежнa тенденцiя: нaявнi венчypнi фoнди нaдaють oднoзнaчнy пеpевaгy низькo тa cеpедньo pизикo-вaним oпеpaцiям iз фiнaнcoвими aктивaми тa неpyxoмicтю i пpaктичнo не зopieнтoвaнi нa пpoгpеcивнi теxнoлoгiï. To-му збiльшення кaпiтaлiзaцiï венчypниx фoндiв нa cьoгoднi не пpивoдить дo aдеквaтнoгo зpocтaння iнвеcтицiйниx пo-тoкiв у iннoвaцiйнi cектopи екoнoмiки. Haйчacтiше венчyp-нi фoнди у кpaïнi викopиcтoвyютьcя в ocнoвнoмy як меxa-нiзм мiнiмiзaцiï oпoдaткyвaння, мoжливocтi якoï зaклaденo в чиннм нopмaтивнiй бaзi. Taк, вiдпoвiднo дo зaкoнoдaвcтвa бyлo введенo cпpиятливий pежим фyнкцioнyвaння венчyp-ниx дoxoдiв, зoкpемa бyлo пpaктичнo звiльненi вiд cплaти пoдaткy нa пpибyтoк тa дoдaнy вapтicть. Oднaк вiтчизнянa пpaктикa гocпoдapювaння пoкaзaлa, щo пoдaткoвi пiльги не з'явилиcя гapaнтieю iннoвaцiйнoï cпpямoвaнocтi дiяльнocтi венчypниx фoндiв.
Taким чинoм, в Укpaïнi poзвитoк iнcтитyтy венчypниx Ы-веcтицiй мae викpивлений xapaктеp, |щэ пoлягae в пеpевaж-нoмy викopиcтaннi венчypниx фoндiв в iнтеpеcax oкpемиx кoмпaнiй тa iнвеcтopiв, ycyпеpеч зaгaльнoдеpжaвним ^TOp-еcaм, пoв'язaниx iз зaбезпеченням iнвеcтицiйниx пoтoкiв в iннoвaцiйнy cфеpy.
Як пеpекoнye ycпiшний cвiтoвий дocвiд виcoкo poзвинyтиx деpжaв, oднieю зi cклaдoвиx нaцioнaльнoï iннoвaцiйнoï ^c-теми, яга шляxoм aктивнoгo iнвеcтyвaння й пiдтpимки c™-мулюе poзвитoк виcoкoтеxнoлoгiчниx кoмпaнiй, е iнcтитyт венчypнoгo фiнaнcyвaння. Йoгo фopмyвaння тa poзвитoк для Укpaïни е cклaдним нoвaтopcьким пpoцеcoм, який пoтpебye деpжaвнoï пiдтpимки. Caме тoмy визнaчaльними пpинципa-ми зaбезпечення ефективнocтi pеaлiзaцiï венчypнoгo ф^н-cyвaння мae cтaти дoтpимaння тaкиx пoлoжень:
- деpжaвне cпpияння poзвиткoвi венчypнoгo пiдпpиeмни-цтвa у cфеpi iнвеcтицiйнo-iннoвaцiйнoï дiяльнocтi мae ^у-жити зacoбoм pеaлiзaцiï пpiopитетiв деpжaвнoï iннoвaцiйнoï
пoлiтики, пoв'язaниx iз дoвгocтpoкoвими coцiaльнo-екoнo-мiчними цiлями poзвиткy кpaïни;
- деpжaвнi меxaнiзми cпpияння poзвиткy венчypнoгo пщ-пpиeмництвa в iнвеcтицiйнo-iннoвaцiйнiй cфеpi мaють бути cпpямoвaнi нa збiльшення oбcягiв нaдxoдження iнвеcтицiй-ниx pеcypciв у iннoвaцiйнy cфеpy, пiдвищення piвня ефек-тивнocтi iз викopиcтaння, зpocтaння iннoвaцiйнoï cпpийнят-ливocтi нaцioнaльнoï екoнoмiки.
Висновки
Bпpoвaдження iннoвaцiйнoï мoделi poзвиткy нa ocнoвi влacнoгo нayкoвoгo пoтенцiaлy - безaльтеpнaтивний шляx дo виведення екoнoмiки Укpaïни нa cвiтoвий piвень ганку-pентocпpoмoжнocтi.
Пpoaнaлiзyвaвши cтaн iннoвaцiйнoгo poзвиткy cyб'eктiв мa-лoгo пiдпpиeмництвa в Укpaïнi, мoжнa зpoбити тaкi виcнoвки:
1. Bенчypний меxaнiзм фiнaнcyвaння iннoвaцiйнoгo poз-витку cyб'eктiв мaлoгo пiдпpиeмництвa зaбезпечye pеaль-не пoeднaння iннoвaцiй з пpaктичним ïx впpoвaдженням у виpoбництвo. З цieю метoю неoбxiднo дoзвoлити cyб'eктaм венчypнoгo пiдпpиeмництвa зaймaтиcя венчypним Ывесту-вaнням як oкpемим видoм пiдпpиeмництвa в Укpaïнi. Taким чинoм, буде зaбезпечене пщфунтя для cтвopення pегyльo-вaнoï pинкoвoï cфеpи, якa мoже cтaти пoтyжним pyшieм poз-витку екoнoмiки Укpaïни.
2. Ha зaкoнoдaвчoмy piвнi не визнaченo cyтнicть, функци тa пpинципи венчypниx фoндiв. Для cтвopення нopмaтив-нo-пpaвoвoï бaзи венчypнoгo фiнaнcyвaння iннoвaцiйнoгo poзвиткy cyб'eктiв пiдпpиeмництвa дoцiльнo пpийняти зaкoн Укpaïни «Пpo венчypнy дiяльнicть в iннoвaцiйнiй cфеpi».
3. Icнyючi нин пoдaткoвi пiльги не cтимyлюють cyб'eкти мaлoгo пiдпpиeмництвa впpoвaджyвaти у виpoбництвo нay-кoвo-теxнiчнi poзpoбки, cпpямoвaнi нa ocвoeння нoвиx пpo-гpеcивниx теxнoлoгiй, нoвиx видiв пpoдyкцiï. З метою пщви-щення piвня зaцiкaвленocтi cyб'eктiв мaлoгo пiдпpиeмництвa у впpoвaдженнi iннoвaцiй у виpoбництвo пpoпoнyeмo звть-няти вщ пoдaткy чacтинy пpибyткy, cпpямoвaнoï нa Ывесту-вaння в нayкoвo-теxнiчнy cфеpy тa у виpoбництвo нoвиx ви-дiв теxнiки, мaтеpiaлiв.
4. Пpoпoнyeмo для мaлиx i cеpеднix венчypниx фipм ввеcти меxaнiзм зacтocyвaння пoдaткoвиx кaнiкyл.
5. Зaпpoвaдити деpжaвнi меxaнiзми cпpияння poзвиткy венчypнoгo пiдпpиeмництвa в iннoвaцiйнiй cфеpi, cпpямo-вaнi нa збiльшення oбcягiв нaдxoдження iнвеcтицiйниx pе-cypciв у iннoвaцiйнy cфеpy, пiдвищення piвня ефективнocтi ïx викopиcтaння.
Список використаних джерел
1. Зaкoн Укpaïни «ripo iнcтитyти cпiльнoгo iнвеcтyвaння (пaйoвi ïa кopпopaтивнi iнвеcтицiйнi (^oi-^]» вiд 15.Q3.2QQ1 №2299-III.
2. Зaкoн Укpaïни «ripo пpiopитетнi нaпpями iннoвaцiйнoï дiяльнocтi в Укpaïнi» вiд Q8.Q9.2QQ1 №3715-VI.
3. Poзпopядження Kaбiнетy Miнicтpiв Укpaïни «ripo cxвaлення Koнцепцiï Зaгaльнoдеpжaвнoï пpoгpaми poзвиткy мaлoгo i cеpедньo-ro пiдпpиeмництвa 4a 2Q14-2Q24 po^» вiд 28.Q8.2Q13 №641-p.
4. Пocтaнoвa Kaбiнетy Miнicтpiв Укpaïни «ñpo yтвopення Деpжaв-mo'Í iннoвaцiйнoï небaнкiвcькoï фiнaнcoвo-кpедитнoï ycтaнoви «Фoнд пiдтpимки мaлoro iннoвaцiйнoгo бiзнеcy»» вiд 12.12.2Q11 №1396.
60 Фopмyвaння pинкoвиx вiднocин в yKparni № 4 (167)/2015
5. 1нновацм у фнансовм сферк монографи [В.М. OnapiH, Т.В. Паентко, В.М. Федосов та ¡нш.]; за заг. ред. В.М. Опарта. - К.: КНЕУ, 2013. - 444 с.
6. Умаров Р.Е. Анал^ заруб^ного досв¡ду ¡нвестування ¡нновацм-ного розвитку малого ¡ середнього б¡знесу // Формування ринкових вщносини в Укра'н Зб¡pник наукових праць вип. 12. Науковий ред. 1.Г. Манцуров. - К., 2011. - С. 106-120.
7. Локшин В.С., Ластенко А.В. Предпосылки появления механизмов венчурного финансирования в Украине // Вюник економпчно)" науки. - 2007, №1. - С. 72-80.
8. Поручник А.М., Антонюк Л.Л. Венчурний каглтал: зарубаний досвщ та проблеми становлення в УкраТнй Монографт. - К.: КНЕУ, 2000. - 171 с.
B.I. ФРИДЕЛЬ,
к.е.н., викладач кафедри банювськоJ справи, Ки'вський нацюнальний економ1чний университет iм. Вадима Гетьмана
1нновацшш способи використання л1зингового мехашзму в економ1ц1 ¡з залученням банмвського кашталу
У статт обгрунтовано можливi способи взаемодИ' банюв та лiзинговиx компанй у межах спiвпрацi з бюро кредитних icTopié, пзингу персоналу та пзингу нерухомостi. Автором обгрунтовано способи взаемодИ' лизингового та банювського секторв на ocнoвi укладання фiнанcoвиx контрактов енергозбереження.
Ключов'1 слова: пзинг, л'1зинг персоналу, пзинг нерухомостi, банк, енергозбереження.
В.И. ФРИДЕЛЬ,
к.э.н., преподаватель кафедры банковского дела, Киевский национальный экономический университет им. Вадима Гетьмана
Инновационные способы использования лизингового механизма в экономике с привлечением банковского капитала
В статье рассмотрены возможные способы взаимодействия банков и лизинговых компаний в рамках сотрудничества с бюро кредитных историй, лизинга персонала и лизинга недвижимости. Автором обоснованы способы взаимодействия лизингового и банковского секторов на основе заключения финансовых контрактов энергосбережения.
Ключевые слова: лизинг, лизинг персонала, лизинг недвижимости, банк, энергосбережение.
V.I. FRYDEL,
Ph.D of economy, Lecturer at the Department of banking, Kyiv National Economic University named after Vadym Hetman
Innovative ways of using leasing in economics involving bank capital
In the article the possible ways of interaction between banks and leasing companies through cooperation with the credit bureau, staff leasing and real estate leasing. The author proved methods of interaction leasing and banking sectors on the basis of the conclusion of financial contracts for energy saving.
Keywords: leasing, staff leasing, real estate leasing, bank, energy saving.
Постановка проблеми. Лвинг e надзвичайно гнучким ¡н-струментом фЫансування, що здатен швидко та легко опти-мвуватись до рвномангтних умов використання. Бтьшють економютю справедливо вважають л¡зингов¡ операцп дювим ¡ реальним капгталозбергаючим способом фЫансування ви-робництва. За втизняних економнних умов лвинг мож-на назвати найперспектившшим фЫансовим ¡нструментом, який здатний активвувати ¡нвестицмний процес в Укра'У. Навпъ в умовах кризових явищ економки л¡зингов¡ послуги залишаються затребуваними вгтчизняними пщприемствами.
Як правило, науковц розглядають традицмы сторони лЬ зингового мехаызму. Л^инг автомобтьного та залвнично-го транспорту, машин та устаткування для стьського гос-подарства, лвинг обладнання. Класично використовують два види лвингу: фЫансовий та оперативний. Деяк вчен та практики описують схеми субл^ингу, зворотного л^ингу, мжнародного л^ингу тощо.
Водночас багатограннють л^ингових вщносин може включати абсолютно нетрадицмы пщходи його використання. Вгтчизняы ф¡нансов¡ компан¡ï та банки недооцЫюють потенц¡ал л¡зингового б¡знесу, чим блокують соб¡ доступ до нового, бтьш прогресивного активу. Визначаючи переваги використання лвингових опеpац¡й, потp¡бно звернути ува-гу на сучасн¡ механ¡зми використання лвингу ¡з залученням
банк¡вських ресурса. Дан¡ схеми ф¡нансування можуть стати ефективною альтернативою традицмним способам креди-тування як для оновлення основних засобв, так ¡ для ефек-тивного отримання об¡гових кошт¡в.
Зокрема, варто видтити так¡ нетpадиц¡йн¡ способи поед-нання л¡зингового механ¡зму та банювського кап¡талу, як:
- використання лвингу персоналу в банк¡вському бвнеа;
- застосовування кредитних ¡стоp¡й банюв в л¡зингових в¡дносинах;
- л^инг неpухомост¡;
- укладання ф¡нансових контракта енергозбереження.
Дан¡ методи в багатьох випадках успшно використову-
ються в заруб^нм пpактиц¡ ¡ слабо розвинен в Укpаïн¡. Роз-ширення традифйних способ¡в використання л¡зингу в умовах вггчизняно''' економ¡ки дозволить активвувати ринок л¡зингових послуг, надати банкам додатков¡ джерела ¡нвестування коштю та зб¡льшить використання л¡зингу вггчизняними пщприемствами.
Лнал!з дослщжень та публкащй з проблеми. Серед вгтчизняних досл¡дник¡в проблем л¡зингу, що вивчали поед-нання «л¡зинг-банк», сл¡д зазначити Н.М. Внукову, В.1. МЬ щенка, Н.Г. Слав'янську, О.Г. Луб'яницького, 0.0. Ляхову, Н.С. Рязанову, 0.0. Непочатенко, 0.Б. Васильчишин. Укра'н-ськ¡ дослщники зосередили свою увагу на таких напрямах, як
© B.I. ФРИДЕЛЬ, 2015
Формування ринкових вщносин в YKpa'rni № 4 (167)/2015 61
