CC BY
41
управление инвестиционной привлекательностью: от комплексной многофакторной оценки к типологическому
подходу
Резанов Константин Владимирович
канд. экон. наук, директор, ООО«Радиострой РТВ», г. Хабаровск [email protected]
Катин
Алексей Викторович
канд. экон. наук, доцент кафедры финансов и кредита, Дальневосточный институт управления - филиал Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ, г. Хабаровск [email protected]
Аннотация
В данной статье проанализированы особенности проведения комплексной многофакторной оценки инвестиционной привлекательности предприятий. Авторами обосновывается целесообразность использования типологического подхода в управлении инвестиционной привлекательностью отрасли (региона).
Ключевые слова: инвестиционная привлекательность, инвестиционный потенциал, региональная инвестиционная политика, типологический подход в исследовании
Управление инвестиционным климатом, уровнем инвестиционной активности и привлекательности объектов вложений финансовых ресурсов является залогом осуществления эффективного инвестиционного процесса, основанного на соблюдении интересов его субъектов. В соответствии с современными представлениями об устойчивом развитии экономических систем целью данного управления в самом общем виде является получение наибольших экономико-социально-экологических эффектов от инвестиций. Оценка инвестиционной привлекательности объектов является частью прединвестиционного исследования, т.к. дает предварительные ориентиры и предполагает последующее определение эффективности конкретных проектов. Основное назначение данной оценки состоит в создании информационной базы о результатах функционирования компаний; для обоснования точек роста
экономики; прогнозирования инвестиционной активности предприятий, т.е. с целью формирования и реализации эффективной региональной инвестиционной политики.
Особенности оценки инвестиционной привлекательности объектов
Внешняя среда является важнейшей характеристикой любой экономической системы. На уровне региона (отрасли) целесообразно исследование его инвестиционного климата, темпов роста капитальных вложений, инвестиционной привлекательности и рисков, связанных с инвестициями. Для предприятий более значимым является рассмотрение их инвестиционного потенциала как составной части конкурентоспособности, напрямую зависящего от качества внутренней бизнес-среды, сформированной в результате реализации стратегии развития.
Бесспорно, что предприятия конкурируют на рынке за привлечение внешних инвестиций, а не страны и регионы. На уровне высшего руководства предприятий определяются приоритеты вложений финансовых ресурсов и впоследствии происходят изменения в структуре программы производства и сбыта продукции (услуг). От способности к компромиссным отношениям с внешним окружением компании зависит эффективность данных изменений, стратегическая устойчивость конкурентных позиций, что влияет на конкурентоспособность региона в привлечении инвестиций, т.е. предприятие является определяющим элементом экономического пространства [4]!
Инвестиционная привлекательность предприятия подразумевает высокодоходную деятельность, позволяющую достичь целей инвестора. Ее связывают с получением экономических выгод от вложения денежных средств при отсутствии больших рисков, в качестве главных показателей рассматриваются чистая прибыль и рентабельность инвестированного капитала. Под региональной инвестиционной привлекательностью понимают объемы привлеченных инвестиций и их распределение, а также она может определяться как множество факторов и ограничений, объективно обусловливающих темпы поступления инвести-
комплексная оценка
инвестиционной_
привлекательности
предприятий_
учитывает основные
производственно-_
экономические показатели их работы при прогнозировании инвестиций_
_^^ >
интегральный
показатель
инвестиционного потенциала
предприятий целесообразно
скорректировать
_на величину
_поправочных
рисковых
коэффициентов,
_учитывающих
-особенности
ций. Таким образом, инвестиционная привлекательность является обобщенной характеристикой сильных и слабых сторон разных объектов по критериям, формируемым инвестором. Она может отражать его потенциальный интерес, а также территориальные факторы производства и сбыта продукции; что связано, во-первых, с инвестиционным климатом региона, во-вторых, с показателям эффективности реализации инвестиционных проектов [5].
Обычно инвестиционная привлекательность объекта определяется в виде ранга, отражающего его место в рейтинговом ряду, который включает потенциал и ограничения его реализации, отражающиеся в характеристике рисков. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятий учитывает основные производственно-экономические показатели их работы при прогнозировании инвестиций. Ее отличительной особенностью является то, что при оценке принимаются во внимание особенности и возможности развития отрасли, в которой функционирует хозяйствующий субъект. Комплексный анализ позволяет с большей достоверностью описать развитие предприятия, а оценка инвестици-ного потенциала выступает как инструмент олгосрочной политики.
зисные методические положения определения омплексной оценки инвестиционной привлекательности состоят в следующем: совокупный потенциал предприятия состоит из ресурсной составляющей (сырьевой, трудовой, производственный, фондовый, финансовый потенциалы), а также воспроизводственного, инновационного и инфраструктурного потенциалов; формализация показателей, характеризующих частные потенциалы; качественным отбором факторов, учитывающих устойчивость развития предприятия; допущение равнозначности показателей, потенциалов для принятия решений об инвестировании; формирование нормативного уровня показателей, представленного средними краевыми параметрами развития лесного комплекса; выделением частных оценок отдельных потенциалов [2]. Применительно к предприятиям лесозаготовительной отрасли сырьевой потенциал может
описываться запасом древесины на арендованном участке лесного фонда региона, величиной установленного ежегодного отпуска древесины и процентом его освоения. Показатели трудового потенциала могут быть представлены численностью работающих и производительностью труда. Среди показателей производственно-фондового потенциала рассматриваются: объем лесозаготовок и производства пиломатериалов, себестоимость продукции, остаточная стоимость основных фондов, фондовооруженность и фондоотдача. Под воспроизводственным потенциалом подразумевается возможность самофинансирования, поэтому он представлен величиной прибыли. Инфраструктурный потенциал описывается обеспеченностью предприятий магистральными дорогами с учетом расстояния по доставке готовой продукции в пункты потребления или отгрузки. Инновационный потенциал оценивается по доле экспортной продукции, удельному весу переработки древесины. Показатели финансового потенциала представлены рентабельностью активов, коэффициентами автономии и текущей ликвидности, соотношением дебиторской и кредиторской задолженностей, величиной налогового бремени.
Исчисление интегрального показателя инвестиционного потенциала предприятий может осуществляться в соответствии с методическими рекомендациями [1, 5]. Интегрирование показателей обусловлено тем, что инвестиционные решения нецелесообразно принимать на основе единственного критерия [3].
Интегральный показатель инвестиционного потенциала выбранных для анализа предприятий целесообразно скорректировать на величину поправочных рисковых коэффициентов, учитывающих особенности их деятельности. К данным особенностям для лесозаготовительных предприятий относятся лесоводственные условия, определяемые доступностью лесосек и их таксационными показателями, горимос-тью лесов; организационно-правовые условия, выражающиеся уровнем развития арендных отношений, степенью контроля за соблюдением договоров аренды лесных участков; социальные
существенную_
характеристику процессов развития составляет время, т.к. последствия
принятия
стратегических решений об изменениях проявляются
с некоторым_
временным лагом
условия, которые могут выражаться посредством определения уровня безработицы и величиной средней заработной платы в районе. На основании полученных данных можно построить ранжированный ряд предприятий лесопромышленного комплекса региона, который позволит облегчить выбор наиболее привлекательных объектов для инвестирования.
челш
интегральная оценка уровня
инвестиционного отенциала выступает
основанием для
структуризации
Типологический подход в оценке инвестиционной привлекательности объектов
Реализация типологического метода в исследовании проблемы управления инвестиционной привлекательностью предприятий должна быть направлена на обеспечение дифференцированного подхода к формированию и осуществлению политики инвестирования (см. рис). С другой стороны, важным элементом типологи-зации предприятий является стадийность их развития. В современных условиях наблюдается то, что изменения в объектах управления осуществляются под воздействием детерминированных и случайных факторов внешней среды, и то, что цикличность развития объекта выступает важнейшей составной частью его характеристик. Формируется понимание, что объектом управления должно выступать развитие предприятия, которое происходит на всем жизненном цикле его функционирования.
Под развитием нами понимается направленное и необратимое изменение предприятия, его структуры и потенциала. Существенную характеристику процессов развития составляет время, т.к. последствия принятия стратегических решений об изменениях проявляются с некоторым временным лагом. Это обуславливает ситуацию высокого риска инвестирования, связанного с неопределенностью будущих условий, в которых проявятся результаты принимаемых сегодня решений и, следовательно, успешности процессов развития в неконтролируемой среде. Тем не менее, конечная направленность развития всегда подчинена требованиям экономической рациональности производственной деятельности.
Дифференцированная региональная инвестиционная политика
Источник: разработано авторами.
Рис. Схема типологической оценки инвестиционного потенциала
предприятий
Качественная оценка деятельности предприятий, _
отражающая тип развития, может осуществляться _
с помощью типологии их инвестиционного потен- _
циала как ключевого элемента инвестиционной _
привлекательности. Тип инвестиционного потен- _
циала может определяться при построении про- _
филя, под которым понимается графическое изоб- _
ражение структуры инвестиционного потенциала, _
на основании доминирования уровня одного или _
двух частных потенциалов. Интегральная оценка _
уровня инвестиционного потенциала выступает _
основанием для такой структуризации. Профили _
являются более наглядными, т.к. показывают про- _
блемные частные потенциалы предприятий и поз- _
воляют определить мероприятия по повышению _
их уровня [6]. _
На наш взгляд, развитие предприятия можно рас- _
сматривать посредством изменения типов его _
инвестиционного потенциала. Направленность _
данного изменения состоит в целенаправленном _
движении от «низших» через промежуточные _
примером
может выступать «инновационный»
технологии
и продуктов
челш
сомп щ
(«средние») к «высшим» типам инвестиционного потенциала, которые различаются уровнем и структурой показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Например, «сырьевой» тип инвестиционного потенциала можно рассматривать как «низший», в определенной мере к нему же можно отнести «производственно-фондовый» тип, но здесь необходимо анализировать прогрессивность структуры основных средств предприятия. Примером «высшего» типа может выступать «инновационный» тип, который связан с внедрением новых технологий и продуктов. Оценка и анализ интегрального уровня инвестиционного потенциала в самом общем виде определяется структурой факторов, преобладанием интенсивных факторов функционирования предприятия. На основании данной оценки определяется соответствующий уровень эффективности хозяйствования и использования частных потенциалов и характеризует инвестиционную привлекательность объекта.
Для разработки управляющих воздействий необходимо провести группировку предприятий на основании интегральных оценок частных фак-ров инвестиционного потенциала с помо-ью метода профилирования, который можно полнить кластерным анализом данных интегральных оценок. В сформированных группах по каждому предприятию проводится анализ показателей, влияющих на уровень доминирующих частных потенциалов, и формулируются положительные и отрицательные стороны его деятельности. Результатом данной работы должна стать система мер, которые будут направлены на оптимизацию деятельности предприятий в направлении развития переработки лесных ресурсов и применения современных технологий заготовки древесины.
Например, для группы предприятий с низким уровнем интегральных оценок частных факторов инвестиционного потенциала и имеющим «низшие» типы инвестиционного потенциала предлагаются следующие мероприятия: - создание условий для приобретения или передачи им в аренду современной экосовместимой лесозаготовительной техники;
ОЛ-
—российское предпринимательство,№ 23(269)/декабрь 2014
- формирование механизма взаимодействия малых лесозаготовительных компаний с деревообрабатывающими предприятиями (прямые поставки круглого леса под государственные заказы на продукцию переработки древесины);
- в рамках договорных отношений расширять сферу деятельности предприятий, связанную с проведением лесоустроительных, лесовосстано-вительных работ и рубок промежуточного пользования [2].
Одним из направлений является развитие переработки на базе интеграции лесозаготовительных и деревоперерабатывающих предприятий, взаимодействующих по линии поставки сырья на началах кооперирования, исходя из территориальной близости и потребительских свойств сырья.
Для группы предприятий, которые наряду с лесозаготовками осуществляют переработку древесины и имеют повышенный уровень инвестиционного потенциала с «инновационным» его типом, основные управляющие воздействия состоят в следующем:
- создание условий гарантированного сбыта продукции переработки древесины;
- содействие внедрению технологий, позволяющих выпускать высококачественную продукцию, имеющую спрос на внешнем рынке лесоматериалов;
- включение данных предприятий в целевую программу стратегического развития лесного комплекса. Выделение групп приоритетных для инвестирования предприятий, создание организационных и правовых условий осуществления ими эффективной деятельности;
- ориентация на их внутренние ресурсы должны стать основой разработки программы развития отрасли. В ее рамках происходит определение суммы инвестиций и комбинирование источников формирования инвестиционных ресурсов, определяются плановые темпы развития производств, сбалансированность финансирования социальных задач.
В список критериев, позволяющих оценить результативность реализации программы, целесообразно включить показатель «количество предприятий с инновационным типом инвестиционного потен-
для разработки_
управляющих_
воздействий_
необходимо провести
группировку_
предприятий_
на основании интегральных оценок частных факторов инвестиционного потенциала_
в список
критериев
включить
с инновационным _типом
потенциала» с планируемым
_увеличением
_его значения
циала» с планированием последующего увеличения его значения.
При разработке и реализации программы региональными органами власти и внешними инвесторами проводится дифференцированная инвестиционная политика, сфокусированная на группы предприятий, направленная на смену типов их инвестиционного потенциала и обеспечивающая рост инвестиционной привлекательности отрасли региона для целей его устойчивого развития.
Выводы
Типологический подход в управлении инвестиционной привлекательностью объектов на основе комплексной многофакторной оценки, упрощающей анализ изменений, происходящих в инвестиционном потенциале (смена его типов) предприятий в стратегической перспективе, позволяет осуществить дифференцированное финансирование инвестиционных проектов, едусматривающих повышение эффективнос-производства на основе развития новых тех-логий и продуктов.
Источники
1. Гришина И., Шахназаров А., Ройзман И. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности российских регионов: методика определения и анализ взаимосвязей // Инвестиции в России. - 2001. -№ 4. - С. 5-16.
2. Инвестиционная привлекательность лесного комплекса региона: типологическая оценка и дифференцированное управление / под ред.
B.К. Резанова. - Владивосток: Дальнаука, 2010. -432 с.
3. Маевский А.В. Кредитный рейтинг и инвестиционная привлекательность региона // Российское предпринимательство. - 2013. - № 16 (238). -
C. 58-63.
4. Портер М.Э. Конкуренция. - М.: Издательский дом «Вильямс», 2005. - 608 с.
5. Резанов В.К., Резанов К.В. Инвестиционная привлекательность лесного комплекса: оценка и управление. - Хабаровск: Изд-во ХГТУ 2003. - 191 с.
>, № 23(269) / декабрь 2014
6. Резанов В.К., Резанов К.В., Катин А.В. Исследование типов инвестиционного потенциала и управление процессами их развития // Современные проблемы управления на предприятиях Дальнего Востока: Материалы рег. научн.-практ. конф. - Хабаровск: ХГТУ, 2003. С. 96-102.
Konstantin V. Rezanov
Doctor of Science, Economics,
CEO "Radiostroi RTV", LLC, Khabarovsk
Alexey V. Katin
Candidate of Science, Economics, Associate professor, Department of Finance and Credit,
Far Eastern Institute of Management - branch of the Russian Presidential Academy of National Economy and Public Administration, Khabarovsk
Management of investment attractiveness: from comprehensive multifactorial assessment to typological approach
_Abstract
This article analyzes the features of the comprehensive multifactorial assessment of investment attractiveness of enterprises. The authors generalized the theoretical representations proving the need of the use of the typological approach in the management of investment attractiveness of the industry (region).
Keywords: investment attractiveness, investment potential, regional investment policy, the typological approach to the study
