CC BY
20
\ ученый совет \
Вторая волна кризиса
возможна: новая экономическая парадигма не определена.
Перед бурей
Игорь
Николаев,
партнер,
директор
Департамента
стратегического
анализа
компании ФБК
Вторая волна кризиса неизбежна. Смягчить ее может вложение средств в инфраструктурные проекты.
Кризис никогда не приходит одной волной. Это похоже на цунами: первый вал бывает самым мощным, сметает все на своем пути, за ним следуют другие, послабее. Так и в экономике. Вторая волна кризиса уже приближается. Восстановление экономического роста замедляется в США, Европе, Китае и России. Пока это происходит не в столь острой форме, как в 2008 году.
Во многих странах принимают меры для снижения спекулятивного перегрева экономик. Я имею в виду закон о финансовом регулировании в США, сдерживание ипотечного кредитования в Китае и ряд других. Сейчас
Возможна ли вторая волна кризиса?*
эксперт организация | ответы
да скорее да скорее нет нет
Ксения Юдаева Центр макроэкономических исследований Сбербанка России + + + 3 +
Валерий Миронов Фонд экономических исследований «Центр развития» +
Дмитрий Травин Центр исследований модернизации Европейского университета, Санкт-Петербург +
Игорь Николаев ФБК
Борис Кагарлицкий Институт глобализации и социальных движений
Андрей Заостровцев Санкт-Петербургский государственный финансово-экономический университет +
Агван Микаелян «Финэкспертиза» +
Антон Сафонов Независимое аналитическое агентство «Инвесткафе» +
Александр Осин «Финам менеджмент»
Владислав Лейбов Независимый финансовый аналитик +
Итого: 3 4 0
* По опросу экспертов «Прямых инвестиций».
в мире обсуждается введение налога Тобина (Джеймс Тобин, лауреат премии Хиршмана, еще в 1970 году предложил взимать глобальный налог при всех международных валютных транзакциях — ред.). Этот налог мог бы предотвратить спекулятивные финансовые сделки. Более 60 стран уже поддержали эту идею. Но налог Тобина может быть эффективным, когда его введут все участники мирового финансового рынка. Россия пока не проявила активности.
Мы радовались оживлению экономики в стране в первом полугодии текущего года. Но оживление это происходило вовсе не благодаря мерам, принятым правительством. Это было лишь реализацией эффекта отложенного спроса. Но государство этот спрос практически ничем не поддержало. Эффект закончился, шарик сдулся, и наша экономика снова ползет вниз.
Страны Европы попали в аналогичную ситуацию. Там тоже было оживление на фоне эффекта отложенного спроса. А что дальше? Сейчас бы вложить деньги в развитие инфраструктуры, но они уже потрачены. Стимулировать спрос нечем. Проблема госдолга — самая злободневная почти во всех странах континента. Это не одномоментное событие на рынке, а долговременный и очень серьезный фактор, определяющий замедление экономического роста.
В России ситуация усугубляется трудностями выбора антикризисных мер. У нас сделали ставку на укрепление социальной защищенности граждан, повысили пенсии и пособия и очень гордились тем, что никто в мире больше такого не делал. И почему-то надеялись, что такие меры поддержат потребительский спрос. Но когда людям про-
8
ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ / № 10 (102) 2010
\ САМОЕ ВАЖНОЕ \
ПАРАДИГМА ГОСУДАРСТВЕНННЫЙ (МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ) КАПИТАЛИЗМ ФИНАНСОВЫЙ КАПИТАЛИЗМ ?
Политика Борьба за рынки. Фашизм глобализация, социальная демократия ?
Социальная сфера Избыточная безработица Рост потребления за счет кредитования ?
Финансы «Золотой паритет», прямая поддержка активов Монетаризм, прямое стимулирование спроса ?
Технологии Авиационно-космические, ядерные, аналоговые Компьютерные, цифровые Нанотехнологии, биотехнологии
Кризисы 1930 1970 2010
сто раздают деньги, они не склонны бежать в магазин и тут же их тратить. Они попытаются их сохранить. Не случайно прирост вкладов населения в российских банках за 2009 год достиг рекордного уровня — 28%. А розничный товарооборот при этом снижался.
На самом деле, когда нас накрыло первой волной кризиса, у правительства были совсем другие приоритеты. Большие деньги ушли на поддержание банковской системы. Не меньше потратили на долги крупнейших системообразующих, и при этом весьма неэффективных предприятий.
Пока деньги в стране есть, хоть и не так много, как раньше. Но правительство неизбежно будет стоять перед выбором: либо эффективные антикризисные меры, либо социальная поддержка. Учитывая, что вскоре начнется предвыборная кампания, предпочтение отдадут социальной сфере. А соцобязательства власти взяли на себя очень большие — повысить пенсии на 40% за год — это много. Проблема превращается в политический фактор, который загоняет нашу страну в угол.
Смягчить удар второй волны кризиса можно. Для этого надо вкладывать деньги в инфраструктуру, в развитие транспортных и коммунальных сетей, связи. Эти средства пойдут на поддержание инвестиционного спроса. Они разойдутся по многим смежным отраслям. Вложения в инфраструктуру дают мультипликативный эффект. Например, если вы развиваете коммунальные сети в сельской местности, люди там будут строить новые дома и поднимется спрос на стройматериалы. При этом будут обеспечены работой и заработной платой миллионы жителей.
Я думаю, что директорам предприятий надо готовиться к тому, что наша экономика впадет в состояние стагфляции — длительная стагнация будет сочетаться с высокой инфляцией. Надо подумать о том, как сберечь деньги. Может быть, сейчас сократить расходы на текущие краткосрочные и среднесрочные проекты. Вложения в долгосрочные проекты оправданны, если есть достаточные резервы. И необходимо изыскивать возможности поддерживать потребительский спрос на свою продукцию. Здесь общих рекомендаций не даю, поскольку в каждой сфере свои особенности.
EAST NEWS
Прогноз развития экономики России
ФАКТ БАЗОВЫЙ ВАРИАНТ Й ВАРИАНТ ОПТИМИСТИЧЕСКИЙ ВАРИАНТ
годы 2008 | 2009 2010 | 2011 1 2012 1 2013 2010 | 2011 | 2( 12 1 2013| 2010 2011 1 2012 | 2013
предположения
Нефть Urals, $/баррель 94 61 75 75 83 86 66 60 60 601 81 90 95 95
Рост мировой торговли,% 3,3 -11,8 7,4 6,1 6,5 6,5 3,3 3,0 4,0 4Я 10,0 8,1 8,0 8,0
Курс $/евро 1,47 1,40 1,29 1,29 1,32 1,33 1,22 1,00 1,10 1,20| 1,31 1,32 1,35 1,38
Приток/отток капитала, $ млрд. -132,7 -52,4 -0,7 9 20 28 -12 -15 -5 0 8,2 25 35 40
прогноз
Реальный ВВП,% 5,6 -7,9 4,4 3,6 3,9 3,7 3,0 0,9 1,8 2,5 5,2 5,5 4,7 4,1
Номинальный ВВП, трлн. руб. 41,7 39,0 44,5 49,2 56,0 62,8 43,5 46,4 51,6 57,1 45,1 51,4 58,3 65,5
Инфляция (ИПЦ),% 13,3 8,8 6,8 7,1 7,4 7,6 7,5 6,9 8,9 8,6 6,6 7,1 6,9 7,5
Курс S/руб. средний за год 24,8 31,8 30,2 28,9 27,8 27,4 31,8 35,6 37,4 37,5 29,7 26,9 24,8 23,9
Стоимость бивалютной корзины среднегодовая, руб. 30,1 37,4 34,2 32,6 31,9 31,4 35,0 35,6 39,1 40,9 33,8 30,7 28,7 27,9
Промышленное производством 2,1 -10,8 6,4 2,5 3,9 3,9 3,9 1,0 1,1 2,6 7,7 4,0 5,0 4,5
Реальные денежные доходы населения,% 5,1 1,9 3,6 4,1 5,2 6,3 1,9 0,7 3,3 4,5 6,6 7,2 7,7
Безработицам 6,4 8,4 7,7 7,5 7,0 6,6 7,9 8,0 7,6 7,1 6,6 6,1
Источник: Центр макроэкономических исследования Сбербанка России
\ САМОЕ ВАЖНОЕ \
ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ / № 10 (102) 2010
9
