CC BY
28
ТЕRRА ECONOMICUS ^ 2013 ^ Том 11 № 3 Часть 2
ТЕНДЕНЦИИ РАЗБИТИЯ И ПРОДУКТИВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ РАЗРАБОТКИ ИНСТРУМЕНТОВ КОРРЕКЦИИ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СИСТЕМ ДЕПРЕССИВНОГО ТИПА
УШАКОВ А.С.,
кандидат экономических наук, Северо-Кавказский федеральный университет, филиал в г. Пятигорске,
e-mail: [email protected]
Статья посвящена актуальной проблеме противоречий, возникающих при разработке инструментов коррекции важнейших параметров локальных финансовых рынков. Автором определены тенденции в развитии инструментов коррекции экономических систем.
Ключевые слова: стратегия фокусированного инвестирования; финансовый рынок; экономические системы депрессивного типа; когнитивная экономика; трансакционные издержки.
TRENDS AND DIRECTIONS OF DEVELOPMENT OF PRODUCTIVE INSTRUMENTS OF CORRECTION OF THE FINANCIAL MARKETS ECONOMIC SYSTEMS DEPRESSIVE TYPE
USHAKOV A.S.,
PhD,
The North Caucasus Federal University, branch in Pyatigorsk,
e-mail: [email protected]
The article is devoted to the actual problem of contradictions in the development of tools for correcting the most important parameters of local financial markets. The author defines the trends in the development of tools for correcting economic systems.
Keywords: strategy of focused investment; financial market; economic systems of depressive type; cognitive economy; transaction costs.
JEL classification: G21, G28.
С учетом стратегии фокусированного инвестирования, развитие финансового рынка экономических систем депрессивного типа остро нуждается в разработке комплекса качественно новых, отвечающих современным потребностям, инструментов коррекции важнейших параметров данного рынка. Разрабатывая требования к таким инструментам, мы сталкиваемся с явным противоречием:
• с одной стороны, бурно развивающемуся финансовому рынку необходимы адекватные устанавливающейся экономике знаний сложные, действительно информативные инструменты, позволяющие реализовать потенциал приращения нового знания, содержащийся в информационных потоках финансового рынка; при этом основой формирования указанных инструментов выступает стратегическая карта развития финансового рынка, раскрывающая системные взаимосвязи между различными индикаторами его эволюции;
• с другой стороны, локализация финансового рынка экономической системы депрессивного типа, наличие на нем множества институциональных барьеров, асимметрий, глубоких разрывов, конфликтов интересов участников и др., — все указанные обстоятельства обусловливают первоочередную потребность в применении простейших инструментов коррекции, адаптированных к уровню развития исследуемого объекта; в данном отношении востребована уже не стратегическая карта развития, опирающаяся на потоки нового
© А.С. Ушаков, 2013
знания и финансовые инновации, а простейшая совокупность взаимосвязанных индикаторов, позволяющая быстро и без привлечения высококвалифицированных специалистов оценить состояние и перспективы развития финансового рынка.
Двум сторонам приведенного выше противоречия соответствуют две противоположные тенденции в развитии инструментов коррекции экономических систем. Первая тенденция заключается в динамичном развитии таких инструментов, которые правомерно отнести к «когнитивной экономике», фокусирующей внимание на изучении мысленных операций и процессов приспособления, применяемых субъектами экономических отношений в их усложняющихся взаимодействиях ^аШввг, 2008. Р. 32). Когнитивная экономика оперирует дорожными картами, оптимальными потребностями, сетями взаимодействий, процессами системной адаптации и другими синтетическими категориями, отражающими реалии экономики знаний. Отметим, что данная тенденция доминирует в современной экономической науке и по своему характеру соответствует вектору глобальной интеграции экономических отношений.
Вторая тенденция заключается в устойчивом воспроизводстве потребности в инструментах, приспособленных к периферии эволюционного процесса; отнесем такие инструменты к «инерционной экономике», которая оперирует институциональными ловушками, барьерами на пути развития, скрытыми издержками, потерями ресурсов и темпов развития и др. Исследование «инерционной экономики» еще в большей мере, чем исследование «когнитивной экономики», нуждается в достоверной и оперативной информации, лежащей в основании принимаемых здесь управленческих решений.
Отметим, что информация о состоянии экономической системы депрессивного типа и ее финансового рынка — это количественная мера неорганизованности изучаемого объекта, мера неопределенности его будущих состояний. Финансовый рынок неотделим от информации, его отношения насыщены информацией, но насколько такое насыщение обеспечивает потребности развития данного рынка? В поисках ответа на поставленный вопрос Ж. Сапир приходит к выводу о том, что если проблемы информации рассматривать в отрыве от проблем знания, то чрезмерные упрощения и даже заблуждения неизбежны. Рассмотрение понятия информации в неразрывной связи с понятием знания тем более важно, что неопределенность и незнание представляются нормальными явлениями экономической жизни (Сапир, 2001, С. 98). Для финансового рынка депрессивного типа характерно наполнение устаревшими данными, разрывы между информацией и знанием, асимметрия информативности различных отношений.
Исходя из приведенных выше положений, выделим 3 продуктивных направления разработки инструментов коррекции исследуемого нами рынка. Первое из них основывается на феномене близости отношений в пространстве развития экономической системы депрессивного типа. Описывая данный феномен, Ф. Бродель исходит из организованности хозяйственного пространства любого рынка: обмен всегда занимает некое пространство, и никакое пространство не бывает нейтральным, т. е. неизменным и не организованным человеком (Бродель, 2011, С. 170). Именно активная деятельность человека и его осознание происходящего (рефлексия) обеспечивают оценку, а, следовательно, и некоторую потенциальную полезность экономической близости тех или иных отношений.
Развивая приведенное положение, сформулируем вывод о том, что экономическая близость обеспечивается и усиливается (ослабевает) посредством действий субъектов. В зависимости от реализуемых стратегий или способа оценки рыночной среды экономическое поведение и отношения участников финансового рынка могут различаться; соответственно, они будут приближаться или удаляться по отношению к своим партнерам, конкурентам и иным контрагентам, оставлять за собой или менять свои рыночные позиции, а также давать позитивные или негативные оценки экономической близости к конкретным субъектам. Выделим две основные оценки рассматриваемого феномена:
• желательная экономическая близость (например, близость к потенциальным покупателям услуг, инвесторам, органам территориального управления, средствам финансовой поддержки и др.);
• нежелательная экономическая близость (например, близость к территориальным конфликтам, зонам концентрации угроз, зонам экономического неблагополучия, организациям-банкротам и др.).
Соответственно, правомерна постановка вопроса о специальных инструментах, которые регулируют экономическую близость, что весьма востребовано для экономических систем депрессивного типа, страдающих от проявлений нежелательной близости и дефицита желательной близости. Покажем некоторые возникающие здесь экономические эффекты:
• экономическая близость, если она закреплена в институциональном отношении, создает предпосылки для обеспечения эффективной связи между субъектами локального финансового рынка, снижает их трансакционные издержки, в том числе и скрытые;
• экономические системы, основанные на близости, могут рассчитывать на восстановление доверительных отношений, оживление ранее заброшенных зон своего пространства, рациональное размещение видов бизнеса в своей внутренней среде, облегчение вхождения в интеграционные процессы, активизацию занятости, привлечение новых инвесторов и др.;
• феномен близости наиболее целесообразно использовать при формировании эффективных капитальных комбинаций в пространстве развития интересующего нас рынка, поскольку в таких комбинациях возникает синергетический эффект, имеющий особую ценность для экономических систем депрессивного типа.
Второе продуктивное направление разработки инструментов коррекции развития финансового рынка экономической системы депрессивного типа основывается на системном качестве взаимодействия элементов (отдельных отношений) данного рынка. Для территорий депрессивного типа характерны такие явления, как дезинтеграция, воз-
ТЕRRА ECONOMICUS ^ 2013 ^ Том 11 № 3 Часть 2
ТЕRRА ECONOMICUS ^ 2013 ^ Том 11 № 3 Часть 2
76
А.С. УШАКОВ
ведение искусственных барьеров между отдельными зонами, выход экономических интересов участников локальных рынков из режима согласования и др. Отсюда особая значимость инструментов коррекции, ориентированных на восстановление подорванного системного качества взаимодействия и его дальнейшее развитие.
Отметим, что восстановление системного качества неотделимо от восстановления условий для нормального экономического роста. При этом речь идет о коррекции самого способа экономического роста. Нет смысла добиваться от экономической системы депрессивного типа и ее локального финансового рынка наращивания производства и продажи устаревшей продукции, не пользующейся спросом на современном рынке. Речь идет об ином качестве экономического роста. Е. Гайдар, характеризуя действующие траектории современного хозяйственного развития, отмечает, что сами изменения, вызванные ростом, предъявляют новые требования к социально-экономическим и политическим институтам России:
• для аграрного общества, в котором организация экономики и уклад жизни не менялись тысячелетиями, важнее всего было поддерживать стабильность, сохранять традиции; отметим, что усиление этноэкономи-ческого уклада в региональных системах депрессивного типа объективно усиливает инерцию в движении таких систем, что негативно сказывается на их финансовых рынках, а также провоцирует отток капитала (Овчинников, Колесников, 2008);
• для периода современного экономического роста важнее всего иное — институциональная гибкость, т. е., способность создавать и продуктивно использовать инновации, позволяющие адаптироваться к условиям быстро изменяющегося объективного мира (Гайдар, 2005, С. 34-35).
Третье продуктивное направление разработки инструментов коррекции развития финансового рынка экономической системы депрессивного типа основывается на феномене обременения хозяйственного пространства указанной системы значительными долговыми обязательствами, несоразмерными ее доходным возможностям, что создает основу для устойчивой инвестиционной непривлекательности. Финансовый рынок в условиях чрезмерного обременения долговыми обязательствами превращается в рынок обесценивающихся облигаций, векселей и долговых расписок, с него уходят наиболее сложные и продуктивные для экономического роста ценные бумаги — акции; кроме этого, финансовый рынок стремительно опустошается (феномен вывода капитала) (Дзагоева, 2004).
Обременение чрезмерными долговыми обязательствами ведет к закреплению инерционной траектории движения экономической системы депрессивного типа. Выделим основные характеристики такой траектории:
• накопление во внутренней среде региона большой массы физически изношенных и морально устаревших элементов основного капитала, которое создает возможность длительной депрессии;
• возрастание процентной ставки, которая, в соответствии с основными положениями теории финансов, является регулятором локального финансового рынка и инструментом территориального управления развитием; отметим, что если процентная ставка в силу инфляционного давления и наращивания совокупного долга региона удерживается на высоком уровне, то финансовые ресурсы (сбережения физических и юридических лиц, средства бюджетной поддержки, средства инвесторов из внешней среды) уходят из инвестиционного процесса в реальном секторе региона и переориентируются на финансовый сектор, причем сосредотачиваются на вложениях в облигации и на депозитных счетах наиболее устойчивых банков;
• благодаря феномену «дорогих денег», финансовые ресурсы не выходят за пределы финансового рынка, а попытки активизировать инвестиционный процесс в реальном секторе оборачиваются лишь наращиванием в регионе массы спекулятивного финансового капитала; характерно, что выход из трансформационного кризиса 90-х гг. ХХ века и выход из глобальной рецессии 2008-2009 гг. вел к одному и тому же замедленному восстановительному росту регионов депрессивного типа, для которого характерно сочетание низких темпов экономического роста и «дороговизны» денег, что получило в научной экономической литературе наименование стагфляции (Кейнс, 1999; Львов, 2002).
Наконец, выделим в составе интересующих нас инструментов коррекции инструменты адекватного измерения (оценки) параметров состояния и развития финансового рынка, а также инструменты развития данного рынка, ориентированные на достижение нового качества его роста.
Обобщим приведенные выше положения. С учетом полученных ранее результатов исследования, правомерно заключение о том, что в комплексе инструментов коррекции развития финансового рынка экономических систем депрессивного типа наиболее востребованы следующие группы инструментов:
а) инструменты системной оценки развития финансового рынка, в основе разработки которых лежат подходы современной теории сбалансированной системы показателей (Нортон, Каплан, 2010; Реут, 2009), поскольку она ориентирована на усиление взаимосвязи стратегических решений с оперативными задачами, т. е., на развитие системного качества взаимодействия всех участников исследуемого рынка, а также теории спецификации активов участников рынка (Уильямсон, 1996), поскольку ее подходы позволяют раскрыть механизм формирования и развития указанного системного качества взаимодействия;
б) институциональные инструменты развития финансового рынка, обладающие бинарным преобразовательным потенциалом, т. е. обеспечивающие, с одной стороны, достижение проектируемых параметров развития финансовых отношений, а с другой стороны — необходимую институциональную коррекцию исследуемого объекта, что востребовано с учетом раскрытых институциональных противоречий финансовых рынков, относящихся к экономическим системам депрессивного типа.
Сфокусируем внимание на инструментах системной оценки исследуемого рынка, учитывая при этом крайне низкий уровень обеспечения им потребностей развития инвестиционного процесса. Данное обстоятельство связано с
тем, что финансовые рынки большинства регионов России имеют весьма ограниченную емкость, недостаточную для обеспечения инвестиционных потребностей российских компаний, и отстают по многим параметрам от крупнейших финансовых рынков в мире. Так, рыночная капитализация национального фондового рынка в 2011 г. равнялась 1,03 трлн. долл. США, что составляет лишь 0,1% капитализации фондового рынка США; 20% от капитализации китайского фондового рынка, четверть объема японского рынка, половину объема рынка Великобритании или Франции, 2/3 от бразильского рынка и примерно 100% южнокорейского рынка.
Соответственно, капитализация фондового рынка самого успешного из регионов-субъектов СКФО — Ставропольского края — в 2011 г. составила лишь 0,4% от капитализации национального рынка России, в то время как население Ставропольского края составляет около 2,2% населения страны. Банковский сектор в России по отношению масштабам национальной экономики также совершенно недостаточен совокупные объемы кредитования коммерческих банков составляют от 35 до 40% ВВП, в то время как в странах Прибалтики аналогичный показатель достиг уровня 90- 100% (Кособокова, Наумова, 2011; Регионы России, 2012). В наименее развитых регионах-субъектах СКФО совокупные объемы кредитования коммерческих банков не достигают и 25-30% ВРП, причем основная масса кредитов ориентирована на поддержку потребления.
ЛИТЕРАТУРА
Бродель Ф. (2011). Материальная цивилизация, экономика и капитализм. XV-XVIII вв. Т. 2. Игры обмена. М.: Весь мир.
Гайдар Е.Т. (2005). Долгое время. Россия в мире: очерки экономической истории. М.: Дело.
ДзагоеваМ.Р. (2004). Институциональные основы формирования налоговой политики субъекта Российской Федерации. Ростов н/Д: СКНЦ ВШ.
КейнсДж.М. (1999). Общая теория занятости, процента и денег. М.: Гелиос.
Кособокова Т., Наумова Т. (2011). Москва как международный финансовый центр // Прямые инвестиции. № 3.
Львов Д.С. (2002). Экономика развития. М.: Экзамен.
Нортон Д., Каплан Р. (2010). Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию. М.: Олимп-Бизнес.
Овчинников В.Н., Колесников Ю.С. (2008). Силуэты региональной экономической политики на Юге России. Ростов н/Д: ЮФУ.
Регионы России. (2012). М.: Росстат.
Реут Д.В. (2009). Контроллинг в институциональной среде // Контроллинг. № 2.
Сапир Ж. (2001). К экономической теории неоднородных систем: Опыт исследования децентрализованной экономики. М.: ГУ ВШЭ.
Уильямсон О. (1996). Экономические институты капитализма. СПб.: Лениздат.
WalliserB. (2008). Cognitive Economics. Berlin Heidelberg: Springer Verlag.
REFERENCES
Braudel F. (2011). Material civilization, economics and capitalism. XV-XVIII centuries. T. 2. Game exchange. M.: Ves mir. (In Russian.)
GaidarE.T. (2005). Long time. Russia in the World: Essays on economic history. M: Delo. (In Russian.)
DzagoevaM.R. (2004). Institutional Foundations of tax policy of the Russian Federation. Rostov-on-Don. (In Russian.)
Keynes J.M. (1999). General Theory of Employment, Interest and Money. M.: Helios. (In Russian.)
Kosobokova T., Naumova T. (2011). Moscow as an international financial center. Direct investment. № 3. (In Russian.)
LvovD.S. (2002). Development Economics. M.: Exam. (In Russian.)
Norton D., Kaplan R. (2010). Balanced Scorecard. From strategy to action. Moscow: Olimp-Business. (In Russian.)
Ovchinnikov V.N., Kolesnikov Y.S. (2008). Silhouettes of regional economic policy in the South of Russia. Rostov-on-Don. SFU. (In Russian.)
Regions of Russia. (2012). Moscow: Rosstat. (In Russian.)
ReutD.V. (2009). Controlling in the institutional environment. Controlling. № 2. (In Russian.)
Sapir. J. (2001). By economic theory of inhomogeneous systems: The experience of the decentralized economy. M.: HSE. (In Russian.)
Williamson O. (1996). Economic Institutions of Capitalism. St. Petersburg.: Lenizdat. (In Russian.)
WalliserB. (2008). Cognitive Economics. Berlin Heidelberg: Springer Verlag.
ТЕRRА ECONOMICUS ^ 2013 ^ Том 11 № 3 Часть 2
