CC BY
238
УДК 346.26
ПРИНЯТИЕ ЭФФЕКТИВНЫХ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ В ВЕНЧУРНЫХ
ФИРМАХ
Башкатова Ю.И., к.э.н., доцент кафедры Общего менеджмента и предпринимательства Московского государственного университета
экономики, статистики и информатики (МЭСИ) Бебрис А.О., к.э.н., доцент кафедры Общего менеджмента и предпринимательства Московского государственного университета
экономики, статистики и информатики (МЭСИ)
В статье говорится о процессе принятия управленческих решений для венчурных фирм. Вначале говорится об особенностях венчурного капитала и венчурных фирм, во второй части особой акцент делается на специфику управленческих решений в инновационном венчуре.
Ключевые слова: венчурный капитал, венчурная фирма, управленческие решения, риск
ADOPTION OF EFFECTIVE MANAGEMENT DECISIONS IN VENTURE CAPITAL
FIRMS
Bashkatova Y., Ph.D., assistant professor, General Management and Business chair, Moscow State University of Economics, Statistics and
Informatics
Bebris A., Ph.D., assistant professor, General Management and Business chair, Moscow State University of Economics, Statistics and Informatics
The article refers to the process of decision making for venture capital firms. At first they say about the features of venture capital and venture capital firms, particularly in the second part focuses on the specific management decisions in an innovative venture.
Keywords: venture capital, venture firm, managerial solutions, risk
Стоимость инновационного предприятия базируется на долгосрочном потенциале роста, основанном на научных знаниях и интеллектуальной собственности. Это придает своеобразный характер генерации потока денежных поступлений, требующий огромной выдержки и спокойствия от инвестора, ожидающего получить свое возмещение. Венчурный капитал, его денежные потоки неопределенны и изменчивы, с длинными периодами, предшествующими началу первых денежных поступлений. К тому же инновационным венчурным предприятиям не хватает материальных активов, которые могли бы служить в качестве обеспечения финансирования.
Таким образом, мы сталкиваемся с понятием и особенностями развития таких малых предпринимательских структур как инновационный венчур, требующих формирования специфических, адаптированных к особенностям данных предприятий механизмов и методов развития. Однако, прежде чем проводить анализ динамики развития данных структур, выявлять проблемы и трудности их развития в России по сравнению с зарубежным опытом, необходимо с нашей точки зрения изучить генезис данного понятия, который даст нам более точное и комплексное понимание основного объекта настоящего исследования.
Венчурный капитал традиционно принято связывать с малыми фирмами, действующими в наукоемких производствах, в связи с тем, что основная масса венчурного капитала направляется именно в эту сферу. Появление венчурного капитала многие исследователи относят к середине XX в., когда в 1946 году в США была создана Американская Корпорация Исследований и Развития (American Research and Development Corporation - ARD), однако, некоторые исследователи считают первым венчурным проектом строительство первой железной дороги.
Активное изучение этой новейшей категории микроэкономики происходит лишь в последние 15-20 лет. Как показывает мировая статистика, ВВП развитых стран в существенной мере формируется за счет малого предпринимательства. Процесс образования новых фирм и компаний идет непрерывно. Особенностью этого процесса в 60-х годах - в пору революционной компьютеризации и информатизации бизнеса - явилось появление большого числа фирм, обеспечивающих этот самый процесс.
Такова, в частности, была ситуация в Соединенных Штатах. Компьютеризация имела исключительное влияние на все виды деятельности, что естественно приносило, и в настоящих условиях приносит данным фирмам большие прибыли. Быстрый научно-технический прогресс, рождение новых технологий и материалов создали привлекательную область для капиталовложений с очень большой вероятностью получения повышенной прибыли. Вместе с тем для организации и создания фирмы с целью разработки новой технологической идеи часто нужен сравнительно небольшой объем
капитала. Кроме того, малые предприятия оказались удобной формой для поисковых работ в базовых разделах науки и технологии, что также обусловило их быстрое распространение и сделало их объектом непосредственного приложения венчурного капитала.
Важным условием, или скорее поводом, появления венчурной индустрии можно считать зарождение примерно в тот же период времени определенной прослойки общества, характеризуемой на порядок более высокими личными доходами по сравнению со средними по стране, что было опять наиболее характерно для Соединенных Штатов. Основными представителями данной прослойки были и есть хозяева и управляющие больших транснациональных корпораций, бум развития которых пришелся как раз на 60-е годы. У этой прослойки вследствие высоких личных доходов и потенциальной возможности получать более высокие прибыли на свои доходы, чем те, которые им могло обеспечить, скажем, вложение средств в собственные компании, появилось обоснованное желание найти наиболее выгодное применение своим средствам.
При определении понятия «венчурный капитал» следует отталкиваться от этимологического смысла англ. слова venture (рискованное предприятие). Первые попытки определить сущность венчурного капитала развивались в русле традиционного понимания сути предпринимательства как формы деятельности, связанной с неопределенностью рыночной обстановки и высоким уровнем делового (предпринимательского) риска. При этом справедливо указывалось на то, что инновационное и в первую очередь малое инновационное предпринимательство подвержено особенно высокому риску. Указанный подход получил достаточно широкое распространение в отечественной литературе.
Так, по мнению Рудаковой И.Е. название венчурный получил капитал специальных исследовательских и внедренческих фирм небольшого размера, узкоспециализированных, и в большей или меньшей мере независимых от отраслевых лидеров.
Подобную позицию занимают Шебанов А.Н. и Капустин В.Е. С началом реформирования российской экономики и появлением в России первых венчурных фондов и управляющих компаний понимание феномена венчурного капитала существенным образом изменилось. Теперь венчурный (рискованный) бизнес (капитал) принято ассоциировать не с молодыми растущими предприятиями или инновационным предпринимательством, деятельность и развитие которых сопряжены с повышенным риском, а с их партнерами - инвесторами, вкладывающими средства в такие предприятия.
Справедливости ради нужно сказать, что отдельные отечественные исследователи высказывали сходную точку зрения еще в начале 90-х годов. В качестве примера можно привести определение венчурного капитала, данное в словаре внешнеэкономических терминов (1991г.), где под венчурным капиталом понимался принципиально
новый инструмент финансирования рисковых предприятий и стимулирования НТП. При этом принципиальное отличие венчурного капитала от традиционного кредитования в том, что он в целевом порядке инвестируется в идею, проект.
В целом можно следует констатировать, что к настоящему моменту в экономической литературе утвердилось единое понимание венчурного капитала как одной из форм инвестирования (инвестиционной деятельности). Однако это единство не исключает существование различных взглядов на природу венчурного капитала и подходов к ее исследованию. Поэтому, на наш взгляд, целесообразно кратко рассмотреть основные точки зрения современных авторов и познакомиться с предлагаемыми ими определениями венчурного капитала. Это позволит нам глубже понять природу данного вида капитала.
К исторически первым можно отнести определение венчурного капитала, появившееся в стенах Гарвардского университета около 50 лет назад, которое достаточно кратко характеризовало данное явление как рисковый капитал, предназначенный для вложения в молодые и новые компании. Не будет преувеличением сказать, что это определение послужило отправной точкой анализа для большинства экономистов, стремящихся понять специфику венчурного капитала. В указанном определении нашел отражение один из важнейших качественных аспектов венчурного капитала, давший ему название «рискового» - вложение средств в предприятия и проекты с повышенным по сравнению с обычным деловым (предпринимательским) риском. Очевидно, что и вложение капитала становится более рискованным по сравнению со среднерыночным.
Эту позицию разделяет и ряд российских ученых. Так Федоров Б.Г. дает определение венчурного капитала, под которым понимает рисковый капитал, вкладываемый в проекты с повышенным уровнем риска (в основном в новые компании в наукоемких отраслях).
Вместе с тем, оставаясь в рамках подхода, сформулированного гарвардскими учеными, многие современные авторы выделяют другие важные аспекты. Например, председатель правления Credit Suisse доктор Дёриг Х.-У. под венчурным капиталом понимает капитал, вложенный в рискованное предприятие: особый вид финансирования вновь организованных предприятий или молодых компаний с потребностью в рисковом капитале, для которых в большинстве случаев из-за отсутствия обеспечения невозможно обычное финансирование.
Здесь в качестве определяющего момента указана исключительная роль венчурного капитала, сознательно инвестирующего средства в предприятия, которым недоступны иные традиционные источники как внутренние (амортизация, прибыль), так и внешние (банковские кредиты, лизинг и др.).
Эту характерную особенность венчурного капитала ранее отмечал американский экономист Клинтон Ричардсон, определяя венчурный капитал как средства, вложенные в компанию или частного предпринимателя с высоким уровнем риска, обычно в ситуации, когда такая компания или предприниматель не в состоянии воспользоваться традиционными внешними способами финансирования.
Нельзя не сказать и о взглядах тех авторов, которые обращают внимание на «обратную» сторону венчурного инвестирования, а именно на цели такого весьма рискового занятия и, соответственно, на критерии выбора объекта инвестирования. Американский исследователь Дональд Фишер в своем определении венчурного капитала обращает внимание на потенциал роста компании-реципиента (получателя инвестиций). C точки зрения данного исследователя, венчурный капитал - средство для создания и финансирования успешных молодых компаний, зачастую «с листа», обладающих перспективами быстрого роста.
Более развернутая характеристика подобного взгляда на природу венчурного капитала содержится в материалах американской национальной ассоциации венчурного капитала (NVCA), где под ним понимается капитал, обеспечиваемый фирмами, состоящими из профессионалов, вкладывающих такой капитал в молодые, быстрорастущие или реорганизующиеся компании, обладающие таким потенциалом, который поможет им развиться в конкурентоспособных игроков на региональных, национальных или международных рынках.
Сходную точку зрения высказывает автор капитального труда «Управление инвестициями» Джон Фабоцци. По мнению данного автора к такому виду следует отнести капитал, предназначенный для инвестиций в новый только создаваемый бизнес с привлекательными
перспективами роста, не имеющий доступа на фондовый рынок.
Говоря о большом интересе к венчурному инвестированию в последние годы в России, следует отметить вклад отечественных ученых в изучение данного феномена. В качестве примера приведем точку зрения Семенцевой Г.В., которая, на наш взгляд, совершенно справедливо указала на еще одну важную характеристику венчурного капитала - на временный характер участия последнего в капиталах реципиентов.
Временный характер участия венчурного капитала для компаний ориентированный на быстрый рост имеет существенное значение, так как с самого начала процесса инвестирования все участники знают о его четко определенном временном горизонте и, поэтому, стремятся максимально использовать потенциал друг друга для достижения своих целей: коммерческо-предпринимательской - производство конкурентно способной продукции и устойчивое получение прибыли; и инвестиционной - максимальное увеличение капитализации компании для последующей продажи доли и получения значительного дохода на вложенный капитал.
Между указанными целями не существует антагонизма по причине того, что венчурный капиталист не меньше, чем предприниматель заинтересован именно в быстром росте компании. Конечно, не все капиталисты демонстрируют такое участие в делах компании, но в современной рыночной экономике активная позиция инвестора все более востребована.
В последнее время венчурный капитал, стремящийся к достижению своих инвестиционных целей, все отчетливее начинает понимать необходимость содействия развитию компаний-реципиентов и не довольствуется ролью стороннего наблюдателя, точнее контролера. Отрадно, что и тот аспект деятельности венчурного капитала, представлен в современной экономической литературе, хотя и не получил развернутой характеристики. Так материалы европейской ассоциации венчурного капитала (EVCA) содержат определение венчурного капитала, под которым понимается акционерный капитал, предоставляемый профессиональными компаниями венчурного капитала, которые фактически инвестируют средства и свои управленческие способности в частные фирмы, обладающие потенциалом быстрого роста, в целях их первоначального и дальнейшего развития и/или реорганизации (реструктуризации).
Таким образом, проведенный анализ наглядно продемонстрировал не только определенное разнообразие точек зрения в рамках единства в понимании венчурного капитала как одной из форм инвестирования (инвестиционной деятельности), но, и что более важно, позволил выделить ряд чрезвычайно важных характеристик (аспектов) этого явления:
1. Повышенный риск инвестиций - вложение средств в новые или молодые предприятия с высоким уровнем риска, прежде всего в инновационной сфере, не имеющие иных источников финансирования.
2. Особая направленность инвестирования - инвестирование в фирмы, обладающие потенциалом быстрого роста.
3. Временный характер инвестирования - ограниченный период времени между вложением средств (вхождение в компанию) и продажей доли (выход из компании).
4. Особый характер участия в капитале - инвестирование «управленческого опыта» т.е. определенная финансовая поддержка и участие в управлении компании.
Первые два аспекта характеризуют венчурный капитал с позиций выбора объекта инвестирования и принятия высокого риска. В этом проявляются его общие черты с другим видом инвестирования - портфельным (простым или коллективным, не дающим право участвовать в управлении, как правило, связанным с покупкой акций на фондовом рынке). Здесь часто компромисс между риском и доходностью, сознательно разрешается в пользу риска. Эти инвестиции часто носят спекулятивный характер, а высокий риск снижается за счет использования коллективных форм инвестирования.
Последние два аспекта характеризуют специфический характер функционирования венчурного капитала, точнее характер участия в капитале компании-реципиента - определенный уровень контроля за деятельностью компании и меру содействия становлению и развитию компании. В этом проявляется общие черты венчурного капитала с прямыми инвестициями (дающими право участвовать в управлении), но на лицо временный характер последних.
Процессы принятия решений, понимаемые как выбор одной из множества альтернатив, пронизывают всю человеческую жизнь. Большинство решений человек принимает не задумываясь, как
Личностные
оценки руководителя
Среда принятия решений
Информационные факторы
Надежность информации
Надежность организации
Помехи, возникающие е ходе передачи
Организационная эффективность
Экономическая эффективность
Социальная эффективность
Внешняя среда
X
т
Взаимозависимо сть решений
_II I
Факторы, влияющие на принимаемые управленческие решения
Способность видеть как встраиваются и взаимодействуют решения в
Критерии принятия эффективного управленческого решения
Неприемлемая эффективность УР
Приемлемая эффективность УР
-J~L-
да
Управленческое решение
Удовлетворяет потребности сотрудников и компании в целом?
Уровни эффективности управленческих решений
Технологическая эффективность
Психологическая эффективность
Правовая эффективность
Экологическая эффективность
Рис. 1. Комплексная характеристика эффективного управленческого решения в предпринимательских структурах
результат автоматизма поведения, выработанный практикой.
Однако, в управлении принятие решений - это сложный и более систематизированный процесс. Принятие управленческих решений на предприятии представляет собой сознательный выбор из имеющихся альтернатив, ведущий к достижению поставленных целей.
Кроме того, принятие управленческих решений касается всех аспектов управления. Этот процесс является частью ежедневной работы менеджеров различных уровней на предприятии и носит достаточно формализованный характер, так как решение касается не только одной личности, а чаще всего оно относится к подразделению или к предприятию в целом.
В процессе управления венчурными фирмами не редко возникают проблемы, требующие разрешения. Проблемой, как правило, называют разницу между желаемым состоянием (локальными целями) того или иного предприятия и ее фактическим состоянием. Таким образом, каждое управленческое решение в венчурных фирмах нацелено на какую-то проблему и должно максимально обеспечивать цели предприятия и разрешать возникшую проблему, то есть должно быть эффективным.
Эффективное управленческое решение представляет собой результат комплексного использования аспектов, факторов, подходов управления.
Поскольку организованным действиям присущи сложности, а управленческие решения принимаются людьми и влияют на них, при принятии решений необходимо учитывать целый ряд разнообразных факторов, считает К.Балдин.
Далее представим комплексную характеристику эффективного управленческого решения (рис. 1).
Личностные оценки руководителя. Личностные оценки содержат субъективное отношение к ситуации внутри и вне организации. Каждый человек обладает своей системой ценностей, которая определяет его действия и влияет на принимаемые решения. Поэтому можно сказать, что все управленческие решения построены на фундаменте чьей-то системы ценностей, личностных оценок, восприятия, которые в свою очередь формируются под влиянием внешней среды.
Среда принятия решения. В процессе принятия управленческого решения можно выделить три среды (условия): определенности, неопределенности, риска.
Определенность. Решение принимается в условиях определенности, когда руководитель венчурной фирмы знает, что, за исключением возникновения крайне маловероятных чрезвычайных обстоятельств, исход каждого из альтернативных вариантов выбора. Однако, ситуации определенности бывают крайне редко, особенно в современных условиях.
Неопределенность. Неопределенность рассматривается как не вполне отчетливая, неточная, ненадежная, неясная или уклончивая информация о каком - либо объекте или процессе. Значительная часть внешних и внутренних условий при разработке УР неопреде-лена. Поэтому практически все решения принимаются в условиях
некоторой неопределенности. Любое УР нацелено на будущее, оно всегда содержит элемент неопределенности. Для выхода из ситуации неопределенности необходимо углубленное изучение и анализ имеющейся информации или приобретением недостающей информации.
Риск. При принятии управленческих решений всегда важно учитывать риск. В данном случае риск рассматривается как вероятность получения запланированного результата, причем как положительного, так и отрицательного. В ходе оценки альтернатив и принятия решений менеджер должен прогнозировать возможные результаты в разных обстоятельства или состояниях природы, т.е. прогнозировать риск и разрабатывать мероприятия по его снижению.
Информационные факторы. Информация — это данные или сведения, отобранные для конкретной ситуации, проблемы, целей или людей. Для принятия эффективного решения необходима качественная, полная, точная, надежная информация. Однако, такая информация не всегда доступна или стоит слишком дорого.
Взаимозависимость решений. Все принимаемые управленческие решения в компании некоторым образом взаимосвязаны. Практически любое решение может потребовать сотен решений менее значительных. Поэтому способность руководителя видеть как встраиваются и взаимодействуют решения в системе управления является важнейшей частью его работы.
Теперь стоит рассмотреть понятие эффективности управленческих решений.
Эффективность управленческого решения — это результат достижения поставленных целей руководством компании за более короткое время, меньшими финансовыми, трудовыми и т.д. затратами.
Как правило, эффективность управленческого решения рассматривают как степень удовлетворения потребностей отдельных сотрудников и компании в целом.
Можно рассматривать следующие виды эффективности:
• Организационная эффективность УР, например, создание нового отдела, назначение сотрудника на должность, реорганизация и т.д.
• Экономическая эффективность УР, например, снижение затрат на производство, повышение заработной платы сотрудникам компании и т.д.
• Социальная эффективность УР, например, назначение сотрудника руководителем проекта, участие рабочего коллектива в принятие решений и т.д.
• Технологическая эффективность УР, например, выпуск конкурентоспособного продукта, повышение квалификации производственного персонала т.д.
• Психологическая эффективность УР, например, корпоративная культура, неформальные отношения в коллективе и т.д.
• Правовая эффективность УР, например, заключение трудовых договоров, контрактов и т.д.
• Экологическая эффективность УР, например, производство
Основные условия обеспечения эффективности УР на предприятии
Применение к разработке управленческого решения научных подходов
Структуризация проблемы и построение дерева целей
Обеспечение сопоставимости ^павнимостик вариантов
Обеспечение сопоставимости <сравнимости>вариантов
Создание творческой обстановки при подготовке
Обеспечение разработчиков полной и своевременной информацией
Обеспечение разработчиков полной и своевременной информацией
Информатизация
Показатель энтропии
Методы разработки УР
Форма подачи УР
Наличие механизма реализации решения
управления
Число ярусов на предприятии
Обеспечение многовариантности _решений_
Осуществление мониторинга (наблюдение) решений
Законы организации и законы для предприятия(правовая обоснованность, принимаемого
Автоматизация процесса сбора и обработки информации, процесса разработки и реализации решений
Использование опыта и знаний наиболее профессиональных по решаемой задаче специалистов
Разработка и функционирование системы ответственности и мотивации качественного и
_чгЪгЫэдтияцпгп птпрцца_
Степень адекватности (или степень _| точности прогноза) теоретической модели фактическим данным, на
_пгмпвацнм иптппиу пня ^цпа_
Профессиональное проведение в _| коллективе разработчиков мозговой атаки и фиксацию полученных результатов
Рис. 2. Основные условия обеспечения эффективности УР на предприятии
экологически чистого продукта, забота о здоровье сотрудников (абонементы в фитнес-залы), создание эргономичных рабочих мест и т.д.
Основные условия обеспечения эффективности УР представлены на рис. 2.
Сегодня у основной массы руководящего состава предприятий и организаций научно-технической сферы отсутствует достаточный уровень экономических знаний и культуры принятия эффективных решений. Большинство руководителей психологически не восприняли изменений, которые произошли в стране за последние десять лет, и не начали работать в соответствии с новыми требованиями, которые предъявляет реальная экономическая ситуация. Поэтому необходимо понимание основных подходов к принятию управленческих решений, которые влияют на их эффективность. Что касается принятия управленческих решений в венчурных фирмах, важно учитывать особенность высокой рискованности данного бизнеса. В случае неудачного управленческого решения, есть повышенная вероятность лишения для венчурной фирмы повышенной прибыльности или даже банкротства.
9. Формирование механизмов оценки конкурентного потенциала венчурных фирм в рамках стратегии инновационного развития. Ягудин С.Ю., Орехов С.А., Бебрис А.О. Вопросы статистики. 2011. № 4. С. 10-14.
10. Формирование механизмов развития предпринимательских структур в условиях конкуренции. Бебрис А.О., Решетько Н.И. Вестник Университета (Государственный университет управления). 2011. № 17. С. 113-118.
11. Производственный менеджмент. Романова М.М. Учебное пособие. Москва, 2011.
12. Выбор оптимального многокритериального управленческого решения. Конотопов Экономика, статистика и информатика. Вестник УМО. 2012. № 3-2. С. 217-218.
Литература:
1. Контроллинг в управленческом консультировании. Башкатова Ю.И. автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Московский государственный университет экономики, статистики и информатики (МЭСИ). Москва, 2007
2. Контроллинг в управленческом консультировании. Башкатова Ю.И. диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Москва, 2007
3. Управленческие решения. Башкатова Ю.И. Учебное пособие. Москва, 2008.
4. Контроллинг. Башкатова Ю.И. Учебное пособие. Москва, 2009.
5. Роль контроллинга в процессе принятия управленческого решения. Башкатова Ю. Власть. 2006. № 12. С. 30-32.
6. Разработка стратегии инновационного развития как механизма обеспечения конкурентоспособности венчурной фирмы. Бебрис А.О. диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Московский государственный университет экономики, статистики и информатики (МЭСИ). Москва, 2011.
7. Разработка стратегии инновационного развития как механизма обеспечения конкурентоспособности венчурной фирмы. Бебрис А.О. автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Московский государственный университет экономики, статистики и информатики (МЭСИ). Москва, 2011.
8. Венчурное инвестирование инновационной деятельности России. Ягудин С.Ю., Митюшкин А.И., Бебрис А.О. Транспортное дело России. 2009. № 10. С. 125-127.
