CC BY
63
Вопросы экономики
кризис теории управления экономическими циклами в разрезе денежно-кредитных факторов зарубежных учений
В статье отмечается, что современный этап развития мировой экономики характеризуется управленческим вакуумом: прикладные аспекты управления стали носить фрагментарный и нестабильный характер. Для анализа сложившихся проблем рассматривается проекция практики инвестиционно-строительной деятельности на пробелы экономических теорий. Отмечено, какие области фундаментальных учений требуют значительного пересмотра и каким образом следует предотвратить разрушение капиталоемких сфер деятельности.
Ключевые слова:управление, капитал, строительство, циклы, экономика.
В настоящее время существует множество теорий экономических циклов, которые содержат собственный инструментарий устранения разрушений при фазовых переходах.
Одной из ранних теорией циклических колебаний в экономике является теория, рассматривающая научно-технический прогресс и научно-технические революции в качестве объяснения циклов. Ее автором является К. Маркс. Именно он впервые обнаружил связь трансформации капитала с процессами массового обновления основных фондов, обусловленного в свою очередь средним сроком функционирования промышленного оборудования. Данный процесс обновления, порождаемый прогрессом науки и техники, Маркс назвал «материальной основой» экономического цикла [2].
Д. Н. СИЛКА, кандидат экономических наук, старший преподаватель кафедры экономики и управления в строительстве E-mail: [email protected] Московский государственный строительный университет
Именно на этом основании возникли учения о более коротких или качественно иных экономических циклах (Д. Китчен, Й. Шумпетер, Н. Кондратьев и др.). Кредит, выступающий как форма движения капитала для вовлечения в хозяйственный оборот дополнительных экономических ресурсов, явился важнейшим фактором цикла.
Другой теорией, объясняющей природу циклических колебаний, является теория соотношения спроса и предложения на макроэкономическом уровне (кейнсианская, неокейнсианская, посткей-нсианская). Ее основоположниками являются Дж. Кейнс, Р. Харрод, Дж. Хикс. Неокейнсианская теория не только соединила в себе ряд предшествующих концепций, но и в середине XX в. оказалась основой нового макроэкономического учения, призванного дать рецепты для государственного вмешательства в процесс воспроизводства для стимулирования спроса в условиях склонности населения сберегать часть доходов. Кейнсианство предполагало, что если массовый потребитель не способен оживить совокупный спрос в масштабах национальной экономики, то это должно сделать государство. Если государство предъявит (и оплатит) предприятиям некий крупный заказ — это приведет к дополнительному найму рабочей силы со стороны этих фирм. В послевоенные годы идея активного вмешательства государства в экономику оказалась безальтернативной. Главные инстру-
менты регулирования в соответствии с теорией Дж. Кейнса — общественные работы и бюджетное финансирование.
Кейнсианское антициклическое регулирование, вылившееся на практике в безудержный рост бюджетных дефицитов, не устранило внутренних причин циклического развития капиталистической экономики в конце 1960-х и в 1970-х гг. [1, 3]. Способствуя некоторому смягчению глубины кризисных спадов производства, оно оказалось причиной серьезных инфляционных последствий, стимулируя чрезмерный рост денежного предложения.
В конце 1960-х и особенно в 1970-х гг. под влиянием резкого усиления темпов инфляции и провала традиционных методов антикризисного регулирования в условиях, когда экономический спад и рост цен развивались одновременно, резко усилилась критика кейнсианской теории цикла и основанной на ней политики антициклического регулирования.
Кейнсианской теории была противопоставлена неоклассическая теория роста. В частности, монетарная (неоклассическая) теория была развита австрийским исследователем Ф. Хайеком, который получил в 1974 г. Нобелевскую премию по экономике. Ключевое место в теории занимает избыточное или недостаточное инвестирование, а также пагубная кредитно-денежная экспансия, проводимая банковской системой [8, 9]. Отказ населения от увеличения сбережений в полное противопоставление взглядам кейнсианства стал трактоваться как причина наступления кризиса. Непосредственным фактором, вызывающим переход от бума к кризису, является отказ финансовых институтов от дальнейшего расширения кредитов, а также каких-либо дополнительных вливаний денег в осуществляемые проекты. Начиная с 1970-х гг. дальнейшее развитие монетарная теория получила благодаря трудам экономиста М. Фридмана. Согласно его концепции, главную роль в динамике цикла играет нестабильность предложения денег, виновником чего является государство. Взамен государственной антициклической политике, из-за которой происходят резкие колебания денежной массы в обращении, предлагается ее жесткое регулирование с допустимым приростом 3—4 % в год.
Анализируя существующие теории экономических циклов, следует признать, что доминирующая в настоящее время неоклассическая теория по-прежнему не позволяет обеспечить условия предотвращения спадов и кризисов в экономике. Это свидетельствует об огромном потенциале ис-
следований в данной области. Но именно основные принципы кризисов, сформулированные Ф. Хайеком в рамках австрийской теории делового цикла (Л. Мизес, Ф. Хайек, М. Ротбранд), по мнению автора, как в прошлом и позапрошлом веке, так и в настоящее время продолжают предоставлять наиболее емкие, обоснованные и очевидные доводы в отношении причин существования экономических кризисов в развитых странах (Европа, Англия, США, Япония и др.). Ф. Хайек наиболее полно отразил причины и последствия Великой депрессии 1920—1930 гг. Но его учение, в том числе в периоды доминирования кейнсианства, шло параллельно наиболее признанным теориям вплоть до 1970-х гг. И хотя в дальнейшем труды Ф. Хайека стали развивать и дополнять новыми знаниями (в настоящее время неоклассическая теория подвергается критике со стороны представителей австрийской школы), фундаментальные его идеи остаются достоверными и действенными.
Рассмотрим и подвергнем их критическому анализу.
Всеобщей причиной кризисов согласно австрийской школе является кредитная экспансия, которая осуществляется посредством воздействия на экономику основными инструментами денежно-кредитной политики центрального банка. Кредитная экспансия заключается в расширении предоставления кредитов за счет банковских вкладов населения и других поступлений фидуциарного характера. Активизация работы коммерческих банков расширяет возможности для капиталовложений в экономику, но способствует наводнению финансового рынка дешевыми платежными средствами [4, 6]. Поэтому кредитная экспансия не всегда приводит к оживлению экономики. При неблагоприятной конъюнктуре коммерческие банки часто не увеличивают своих вложений в реальный сектор экономики, а используют их на потребительские блага, провоцируя тем самым инфляцию [4, 6]. В то же время согласно австрийской школе, если финансы сначала направляются на производство капитальных благ, затем капитальные блага создаются, финансы возвращаются и направляются на потребление вновь созданных товаров, то кризис наступить не может. В ином случае, если деньги одновременно направляются на производство капитальных благ и, не дожидаясь их создания, одновременно направляются в потребительский сектор, кризис неизбежен.
По мнению Хесуса Уэрта де Сото — представителя современной австрийской школы, в основе
44
ФИНАНСЫ И КРЕДИТ
макроэкономических феноменов (кризис, депрессия, безработица и др.), характерных циклическим колебаниям, лежат шесть микроэкономических факторов (см. таблицу) [5].
Индикатором кризиса является ситуация, когда востребованные инвестиции, а также предполагаемые источники и объемы их привлечения на самом деле гораздо больше, чем есть на самом деле. Более того, предприниматели в докризисный период инвестировали не всегда эффективным образом и не всегда в действительно необходимые
проекты на фоне ощущения, что инвестиций хватит на завершение уже начатых проектов. При этом отсутствуют сбережения населения, которые могли бы быть направлены на увеличение источников инвестиций.
Следует заметить, что Ф. Хайек категоричен в своих взглядах на кредитную экспансию, которая, по его мнению, возможна, только если не происходит роста добровольных сбережений населения. Но в настоящее время эти взгляды не подтверждаются, что требует адаптации учения Ф. Хайека.
Анализ шести микроэкономических факторов (этапов), ведущих к кризису в условиях возникновения диспропорций при кредитной экспансии банков
реакция рынка на кредитную экспансию Последствия кредитной экспансии и их характер
I этап
Средства производства востребованы и в сфере потребительских товаров и на стадиях производства капитальных благ. Следовательно, происходит постепенное увеличение цен на факторы производства (в первую очередь средства производства — труд, природные ресурсы и др.) В силу конкуренции за ресурсы затраты на запущенные инвестиционные проекты начинают превышать выделенные бюджеты. Но благодаря поддержке банков предприниматели лишь усиливают инвестиционную активность
II этап
Происходит замедление производства потребительских товаров из-за отвлечения средств на стадии производства капитальных благ (пока не завершатся запущенные новые инвестиционные проекты на стадиях, наиболее отдаленных от потребления, новые потребительские товары не появятся). Доходы собственников первичных факторов производства направляются на приобретение потребительских благ (повышение качества жизни). Кредитная экспансия (рост денежной массы) порождает искусственный спрос как на факторы производства, так и на потребительские товары. Так как прибыль носит быстрый и рискованный характер, то это порождает больший спрос на потребительские блага, т. е. увеличивается стремление быстрее потратить заработанные средства в условиях инфляции Скорость и объемы направления ресурсов в сферу, максимально далекую от потребления, становится обратно пропорциональной скорости появления новых потребительских товаров. Цены на потребительские товары (товары в производственной структуре, наиболее близкие и готовые к потреблению) растут темпами, большими, чем рост цен на факторы производства. Непрерывный рост цен на потребительские товары создает у предпринимателей иллюзию высокой их востребованности и, следовательно, обоснованности продолжения запущенных инвестиционных проектов
III этап
Наблюдается относительно высокий рост прибыли организаций, действующих на стадиях, близких к конечному потреблению, по сравнению с организациями, производящими капитальные блага. Кредитные ресурсы быстрее осваиваются при производстве потребительских товаров. Удовлетворение нового спроса не поддерживается развитием факторов производства, где существуют низкие прибыли Относительно низкий рост цен на продукцию стадий, удаленных от потребления при одновременном всеобщем росте затрат на факторы производства, приводит к понижению прибыли в сфере производства капитальных благ. Предприниматели начинают выражать сомнения в отношении целесообразности продолжения инвестиционных проектов в сфере капитальных благ
IV этап
Рост цен на потребительские блага более быстрый по сравнению с доходами первичных факторов ведет к реальному снижению этих доходов, в частности, заработной платы В условиях относительно дешевых первичных факторов производства, в частности, трудовых ресурсов, предприниматели находят выгоду от расширения применения труда вместо инвестиций в машины, капитальное оборудование. Практикуется сверхурочная работа, применяется изношенное оборудование и др. Наблюдается еще больший спад спроса на продукцию сферы производства, максимально отдаленной от потребления. В отдельных случаях начинают появляться убытки на стадии производства капитальных благ
Окончание таблицы
реакция рынка на кредитную экспансию последствия кредитной экспансии и их характер
V этап
В результате ограничения финансовых средств перестает расти темп кредитной экспансии. Происходит повышение процентных ставок по кредиту. Рост ставок по кредиту становится не только денежным феноменом Растущая инфляция отражается на повсеместном повышении цен, в том числе стоимости ссудного капитала. Из-за необходимости завершения начатых инвестиционных проектов предприниматели соглашаются на любое повышение стоимости ссудного капитала, пока хватает средств с учетом удорожания. Тем самым вынужденно или ошибочно, но продолжают формировать реальный спрос на кредиты. Ставка процента повышается до исторического максимума и даже превышает его
VI этап
Появление убытков в организациях, действующих на стадиях, наиболее отдаленных от потребления. Разрастается кризис из-за недостатка ресурсов на завершение начатых инвестиционных проектов Происходит ликвидация и приостановка запущенных проектов и передача производительных ресурсов на стадии, наиболее близкие к потреблению, что становится необходимым и очевидным для всех. Перенаправляется также рабочая сила на производство потребительских товаров. Растет спрос на инвестиции на производство потребительских товаров. Растет спрос на потребительские товары вопреки необходимости ожидания времени, пока не будут введены новые капитальные блага и произведены новые потребительские товары
Подробный анализ трудов австрийской школы и проекция их на отечественные реальные условия открывает новый взгляд на хозяйственный механизм отечественной экономики. В частности, ставит новые вопросы перед исследуемой инвестиционно-строительной деятельностью.
Согласно выводам Ф. Хайека, кризиса можно избежать, если развитие производственной структуры происходит посредством добровольных сбережений населения. Когда производственная структура удлиняется (например выполняются все стадии строительства) благодаря сбережениям населения, тогда не происходит роста цен на потребительские товары (блага) более быстрого, чем на факторы производства. Деньги населения преимущественно идут на факторы производства, а уже потом на потребительские товары. Цены на потребительские товары снижаются, так как рост сбережений подразумевает кратковременное снижение потребления.
В организациях различных стадий производства будет отсутствовать высокая прибыль или даже происходить ее снижение. Для сокращения издержек, в частности затрат на заработную плату, предприниматели будут изыскивать способы замены труда капитальным оборудованием. Занятость остается на высоком уровне, так как обеспечиваются заказами смежные предприятия и отрасли по производству машин, механизмов, станочного оборудования и других фондов.
В ином случае в условиях кредитной экспансии банков, которые используют находящиеся средства на счетах до востребования, происходит расширение потребительского спроса населения и искусственный потребительский бум. В условиях недофинансирования первичных средств производства из-за отсутствия сбережений населения происходит стагнация производства капитальных благ. Банки, как отмечалось, охотнее прибегают к кредитованию потребительского сектора, для которого характерна более высокая оборачиваемость капитала и срок возврата средств. В условиях высокой, быстрой, но нестабильной прибыли предприниматели находят выгодным не увеличивать долгосрочные инвестиции на оборудование и машины, а использовать ручной труд.
Данные симптомы (кредитную экспансию и невысокую занятость) в России можно было наблюдать вплоть до наступления кризиса. В строительстве активно использовалась неквалифицированная рабочая сила. В результате объекты возводились без гарантии надлежащего качества, а инновационное развитие отрасли по-прежнему не поддерживается заказом со стороны строителей. Новые и эффективные машины и механизмы, высококвалифицированный персонал не востребованы.
Но наступление современного экономического спада с точки зрения теории Ф. Хайека было отсрочено. Это обеспечивалось дополнительными
кредитами организациям, запустившим новые инвестиционные проекты. Возможность перекредитования за рубежом оттягивала на неопределенно продолжительное время наступление депрессии, но усиливала негативные последствия, которые вскрылись при фактическом наступлении спада. Именно на усиление кризиса из-за игнорирования явных негативных признаков постоянно указывает теория австрийской школы.
Согласно теории Ф. Хайека для предупреждения наступления кризиса цены на потребительские товары не должны превышать цен на факторы производства. Подобными утверждениями австрийская школа отличается от взглядов кейнсианцев, которые преследовали цель увеличения потребительской активности. Но если даже требования австрийской школы будут выполняться, рано или поздно доходы владельцев факторов производства будут возрастать и повлекут рост цен на потребительские блага, а снижение капиталовложений в капиталоемкие производства неминуемо повлечет спад.
Здесь можно провести аналогию с инвестиционно-строительной деятельностью в России. Доходы инвесторов-застройщиков многократно превосходили доходы подрядных строительных организаций. Действительно, различные торговые и спекулятивные операции с готовой недвижимостью приносили гораздо больший и быстрый доход, чем непосредственно строительные работы.
Важно отметить, что кредитная экспансия явно поощряла такие диспропорции. Сами по себе кредиты выполняют огромную и, бесспорно, необходимую роль в экономике. Но когда в сфере строительства стали появляться ипотечные модели кредитования, они усилили прямое поощрение потребления сверх предложения и снижение прибыли в далеких от конечных стадиях производства. Строители стали находить выгодным использование большего количество рабочих вместо применения машин и прибегать к другим негативным способам экономии.
Таким образом, важнейшим при циклическом управлении становится вопрос: что же поощряет кредитная экспансия — потребительскую активность или производство капитальных благ? При этом кредитная экспансия в производстве капитальных благ также имеет свои особенности. Если большинство инвестиций будет направляться на ошибочные, неэффективные или не способные к реализации в будущем проекты, что характерно при кредитном буме, то наступление кризиса также будет неизбежным.
Субъектам, осуществляющим управление хозяйственными комплексами, как заключает Ф. Хайек, следует определять направления и адресацию инвестиций, а также анализировать формы капитала для каждой конкретной фазы жизненного цикла и ситуации [8]. Ведь согласно Ф. Хайеку, огромная кредитная экспансия может затруднить определение ошибочных инвестиций, характеризующих, по его мнению, современные экономические циклы. На практике так и происходит. Тот факт, что кредитная экспансия может осуществляться независимо от стремления населения к сбережению средств (вусловиях глобализации банки и предприятия могут привлекать средства за рубежом в относительно больших, недоступных в прежней истории объемах), означает и огромную кредитную экспансию в экономике, которая уже не ограничивается собственной денежной массой и стимулирует развитие масштабных отечественных и транснациональных проектов.
Как известно, первоначально новые деньги поступают в экономику в конкретных точках, и новые кредиты достаются относительно небольшому числу экономических агентов. Получатели кредитов имеют большую покупательную способность, так как обладают большим количеством денег, чем, например, те, кто не получил кредитных ресурсов. Так выглядит ситуация в инвестиционно-строительной сфере. Лишь небольшая группа экономических агентов (как правило, банки, девелоперские строительные организации) могла получать кредиты за рубежом под относительно низкий процент. В российской экономике большая часть населения такими средствами располагать уже не могла. Ипотечные кредиты, если и выдавались для нужд населения, то их стоимость была настолько высока, что выплачивать долги по кредиту могли уже далеко не все. В этом случае население вынуждено прибегать к сбережениям, так как денежный доход растет медленнее цен в условиях разогретой дешевым зарубежным капиталом инфляции. Но на практике так не происходило. В последние годы в России из-за угрозы обесценения накоплений потребительская активность и низкий уровень сбережений были уместны, что и приближало спад.
Для инвестиционно-строительной деятельности австрийская школа делового цикла подтверждает: если добровольные сбережения не направляются на стадии капитальных благ, то попытка внедрить более капиталоемкую производственную структуру обречена на неудачу и неизбежно завершится откатом назад. Следовательно, попытка форсировать
экономическое развитие кредитной экспансией обречена на провал. А для отечественных условий инвестиционно-строительной деятельности важен следующий вопрос: какая динамика кредитной экспансии может быть приемлемой в конкретной фазе жизненного цикла?Ведь незавершенное из-за кризиса строительство здания означает омертвление капитала, и его значительно сложнее ввести в оборот, чем, например, произведенные строительные материалы. Таким образом, возникает еще одна проблема — что делать с ошибочными инвестициями в виде незавершенного строительства в период разрастания кризиса.
Для западных стран австрийская теория цикла обозначат также проблему кредитной экспансии в виде роста безработицы. Вмешательство государств и профсоюзов в защиту прав на рынке труда заключается в установлении минимальной зарплаты, жестких требований найма и увольнения и др. Из-за искусственных издержек, порождаемых трудовым законодательством, реальная производительность работника становится ниже заработной платы и других издержек, которые несет предприниматель. Поэтому работников либо увольняют, либо не нанимают вообще, что порождает рост безработицы.
Но в России ситуация иная. Законодательство, в частности в инвестиционно-строительной сфере, особым образом не поддерживает высоких обязательств перед наемным персоналом организаций. Вместо того чтобы повышать затраты, удерживать или вовлекать собственные трудовые ресурсы в инвестиционно-строительную сферу, стимулировать повышение профессионализма работников, активно используется неквалифицированный труд, в том числе работников из соседних стран, со значительно более низким уровнем экономического развития. Как результат — отсутствуют мероприятия по снижению безработицы, наносится ущерб научно-техническому прогрессу в данной сфере деятельности.
Таким образом, если соблюдение жестких требований по отношению к сохранности трудовых ресурсов в западных странах является негативным фактором в период кредитной экспансии в виде обременения организаций дополнительными социальными и финансовыми обязательствами, то в России отсутствие таких требований также не позволяет противодействовать безработице. Возникает вопрос о том, что экономические теории современности не дают рекомендаций по развитию и использованию человеческого потенциала и рынка
труда. Ясно лишь одно — рынок труда обязан быть гибким, и трудовые ресурсы должны быть способны мигрировать из различных по степени удаленности от потребителя сфер производства.
Эффективность трудовых ресурсов, как было отмечено, напрямую влияет на научно-технический прогресс и рост производительности труда. Экономисты-теоретики, начиная еще с XX в., ставили вопрос о том, что с ростом производительности падает покупательная способность денег (общий уровень цен). Поэтому важно, в какой степени рост денежной массы, направленный на поддержание покупательной способности денег, способен или неспособен вызвать спад и кризис.
До наступления Великой депрессии 1920— 1930-х гг. увеличение денежной массы считалось весьма полезным. В частности этого мнения придерживались монетаристы. Но после подробного анализа ситуации, сложившейся во время Великой депрессии, Ф. Хайек пришел к противоположному выводу. Вовсе не недостаточная покупательная способность денег, а тенденция к стабилизации покупательной способности путем увеличения их количества полностью противоречит фундаментальным принципам экономической стабильности и ведет к дестабилизации и кризису [8, 9]. В настоящее время данный вопрос остается актуальным. Если в ранние кризисы рост денежной массы осуществлялся из-за повышения производительности, то в инвестиционно-строительной деятельности в России нет предпосылок для динамичного роста производительности. Здесь по-прежнему используются неквалифицированные кадры, низки автоматизация производственных процессов и темпы инновационного развития и т. д. Следовательно, в отличие от прошлых кризисов, когда взрывной рост производительности приводил к неминуемому спаду из-за роста денежной массы и инфляции, в России именно стимулирование производительности реального сектора экономики является благом и имеет безальтернативное значение как до кризиса, так и в кризисный период. А в условиях глобализации — и невозможности отныне контролировать кредитную экспансию. Однако необходимо уделить особое внимание сбалансированности направления инвестиций на потребительский сектор и на повышение производительности производства.
Особой ролью для устранения наступившего кризиса является способность экономики к максимальной гибкости. В частности западные экономисты отмечают, что различные факторы производства и рынок труда не должны быть заре-
Предоставление кредитов неустойчивым видам бизнесов, призыв банков к продолжению активного кредитования
Государственная политика дешевых денег и продолжение инфляции
Искусственное поддержание заработной платы в периоды стагнации или депрессии
гулированы кем-либо, чтобы перегруппировка происходила достаточно быстро. Но на примере России можно убедиться, что не все контрпродуктивные меры, которые отмечались исследователями прошлых кризисов (см. рисунок), имеют место в нашей действительности [12].
Лишь предоставление кредитов неустойчивым видам бизнеса в виде системообразующих предприятий, утвержденных Правительством РФ, а также отчасти поддержание высоких цен путем рефинансирования банков и отсутствие условий для сбережений характерны для российской экономики. Следует еще учесть, что политика, направленная на поддержание макроэкономических факторов — таких как доходы и занятость, еще во время прошлых кризисов подвергалась строгой критике [10].
Среди отмеченных контрпродуктивных мер отдельно стоит вопрос о снижении денежной массы как способе борьбы с кризисами. Экономисты-теоретики отмечали среди причин, приводящих к дефляции, сжатие кредита как наиболее благоприятную антикризисную меру и выделяли следующие положительные моменты [11].
Во-первых, дефляция, вызванная сжатием кредита, облегчает и ускоряет ликвидацию инвестиционных проектов, ошибочно запущенных в фазе кредитной экспансии.
Во-вторых, кредитная дефляция перераспределяет доход, возникший на стадии инфляционного бума, т. е. у крупных владельцев капитала, и перенаправляет его в пользу тех, кто первым испытал повышение цен на потребительские блага.
В-третьих, предпринимательские прибыли становятся более низкими из-за разницы во времени понесенных в докризисный период издержек по высоким ценам и снижения цены на продукцию в условиях кризиса. В таком случае организации проявляют стремление больше сберегать и меньше распределять на дивиденды и другие непрофильные расходы. Впоследствии происходит уменьшение ставок зарплат и других издержек.
Для отечественной экономики данные рекомендации нельзя считать целью или абсолютным благом. Например, считалось, что до завершения
Контрпродуктивные меры государства по выводу экономики из кризиса
Поддержание высоких
цен по сравнению с рыночным уровнем
РОССИЯ
Субсидирование безработицы, препятствующее ее перемещению в те сферы, где есть рабочие места
Стимулирование потребления и препятствование сбережениям
Меры государства, препятствующие выходу экономики из кризиса
кризиса кредитование проектов на стадиях производства капитальных благ является неверным, так как должны быть ликвидированы все запущенные ошибочные проекты. Ведь помимо реальных проектов производства продукции существуют и проекты различного рода финансовых и торговых войн, спекулятивные операции с недвижимостью, поглощения и слияния и т. п. Таким образом, для инвестиционно-строительной деятельности возникает важный вопрос. Если признать, что существуют неэффективные проекты, которые должны быть ликвидированы, то по каким критериями такой отбор должен осуществляться ? Ведь отсутствие поддержки начатых строительных проектов ведет к росту незавершенного строительства с высокими экономическими, техническими и социальными последствиями.
Важнейшее значение в экономических колебаниях имеет фондовый рынок. Австрийская школа отмечает, что банковский сектор в значительной степени узурпировал роль фондовой биржи по аккумуляции временно свободных инвестиций и их перенаправлению в экономику [5]. При этом считается, если бы сбережения направлялись в производственную структуру исключительно через фондовый рынок, то фондовых бумов не происходило [10]. Когда избыток наличности инвестирован в инструменты фондового рынка, то это приводит к росту реальных добровольных сбережений и невозможности их изъятия на текущее потребление. Но если фондовый рынок не развит, он становится лишь вторичным спекулятивным инструментарием, а текущие проекты финансируются за счет кредитной экспансии банков, не обеспеченной
реальными сбережениями. Вновь созданные банками деньги в форме банковских займов сразу достигают фондового рынка и способствуют появлению тренда исключительно спекулятивного роста рыночных цен, затрагивающего и большинство ценных бумаг.
Как только произойдет замедление или приостановка кредитной экспансии, на фондовом рынке последует крах. Высокие цены на ценные бумаги неверно рассматриваются как признак экономического «здоровья». Спасение экономики в виде продолжения кредитной экспансии для поддержания высоких значений биржевых индексов лишь усугубит неминуемый спад.
Для экономических агентов фондовый рынок в условиях наступления кризиса представляет важнейшее преимущество, заключающееся в перенаправлении ресурсов из неэффективных и ошибочно запущенных проектов в сферы, наиболее близко стоящие к потреблению. Для инвестиционно-строительной деятельности в условиях кризиса могли бы быть востребованными: развитие консалтинговой деятельности, услуг по проектированию и созданию новых экономичных решений, импорт зарубежных передовых технологий, совершенствование сферы услуг по техническому регулированию в строительстве, а также другие направления деятельности, не затрагивающие непосредственно стадии капитальных благ, но обеспечивающие основу для предотвращения запуска в будущем ошибочных проектов. Так, для стимулирования жилищного строительства в условиях наступившего кризиса в России был создан Федеральный фонд содействия развитию жилищного строительства. В его управлении может находиться до 3,5 млн га земельных участков, относящихся к ведению Россельхозака-демии, и другие земельные активы для развития девелопмента и жилищного строительства. Но уже первые аукционы по продаже крупных объектов свидетельствуют, что никаких гарантий того, что будет построено жилье для малообеспеченных слоев населения по минимальным ценам, а не элитные объекты с высокой добавленной стоимостью, нет. И вся правовая база, относящаяся к деятельности фонда, не свидетельствует о каких-то кардинальных мерах по увеличению доступности жилья именно для подавляющего большинства рядовых граждан.
Для выхода из кризиса в России предприняты меры по увеличению инвестиций на стадиях капитальных благ, которые настолько соответствуют ошибкам, на недопущение которых указывали запад-
ные теоретики-экономисты, что сразу возникают потенциально не решаемые задачи.
Таким образом, использования инструментария фондового рынка, тем более с целью устранения кризисов, не происходит. Отсутствуют капитализация высокоэффективных и технологичных проектов, привлечение сбережений на финансирование капитального строительства, обеспечение перетока инвестиций в объективно более востребованные сферы.
Кредитная экспансия стимулирует экономический рост, но из-за нее возникают экономические циклы. Циклы и наступающий спад являются ценой, которую платит общество за скорость экономического развития.
Известный ученый Й. Шумпетер полагал, что хотя циклическое развитие и сопровождается неминуемыми кризисами, но неэкономические факторы прогресса в виде технических, коммерческих инноваций приносят пользу, и такой путь развития экономики является абсолютно правильным [7]. Первоначально этого не мог отрицать и Ф. Хайек. Но в период разрастания Великой депрессии (1929 г.). он признал свои взгляды, основанные на интуиции без строгого теоретического анализа, неверными. В последующем идеи Й. Шумпетера подвергались жесткой критике сторонниками австрийской школы.
В прошлом страны с социалистической экономикой не испытывали таких кризисов в результате кредитной экспансии как капиталистические государства. Тем не менее в своем развитии западные страны далеко опередили социалистические.
Обращаясь непосредственно к инвестиционно-строительной деятельности в России, необходимо также отметить положительные сдвиги в результате кредитной экспансии последнего десятилетия. Например, получили активное развитие девелопмент, охватывающий все стадии строительного производства и реализации конечной продукции, новый финансовый инструментарий и методы инвестирования и другое. Темпы ввода жилья стали приближаться к тем, которые фиксировались в советское время.
Однако кредитная экспансия, сопровождающая национальную экономику, не дает оснований утверждать, что положительные эффект в виде инновационного развития превзошел проблемные и разрушительные последствия этой экспансии. Это и качество строительства, которое остается низким из-за ориентации на скорость освоения инвестиций, и слабая занятость населения, отсутствие видимых улучшений в ЖКХ, инфраструктурном
строительстве, развитии новых территорий, чрезмерно высокая стоимость строительства, задержка в формировании системы технического регулирования в отрасли.
Очевидно, что для целей инвестиционно-строительной деятельности в настоящее время инструментарий рассмотренных экономических теорий не предлагает исчерпывающих методов циклического управления. Не хватает комплексного взгляда на управление инвестиционно-строительной деятельностью, который бы учел все ошибки управления экономикой в прошлом и предложил эффективную работоспособную модель.
Список литературы
1. Альтер Л. Б. Критика современной буржуазной политической экономии. М. 1972.
2. Макроэкономика. Теория и российская практика: учеб. / под ред. А. Г. Грязновой, Н. Н. Думной. М.: КНОРУС. 2007.
3. Осадчая И. М. Современное кейнсианство. М. 1971.
4. Современный финансово-кредитный словарь / под общ. ред. М. Г. Лапусты, П. С. Никольского. М. 2002.
5. Уэрта де СотоХесус. Деньги, банковский кредит и экономические циклы: пер. с англ. / под ред. А. В. Куряева. Челябинск: Социум. 2008.
6. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / под общ. ред. А. Г. Грязновой. М. 2002.
7. Шумпетер Й. Теория экономического развития. Капитализм, социализм и демократия. М.: Эксмо. 2007.
8. Hayek F. Hayek on Hayek: An Autobiographical Dialogue.
9. Hayek F. International Price Equilibrium and Movements in the Value of Money.
10. Lachmann L. Capital and its Structure.
11. Murray Rothbard. Man, Economy, and State.
12. Murray Rothbard. America's Great Depression.
