CC BY
1021 (304) - 2013
Инновациииинвесшиции
УДК 330.332:338.43
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ
Е. А. ИЛЬИНА,
старший преподаватель кафедры финансов и анализа E-mail: ermilova1771@rambler. ru Иркутская государственная сельскохозяйственная академия
Одним из факторов, влияющих на выбор инвестора, является уровень инвестиционной привлекательности определенного вида деятельности, которую осуществляет потенциальный объект инвестирования. В статье с помощью интегрального показателя, разработанного на основе квалиметрического подхода, проведена оценка всех сельскохозяйственных предприятий, занимающихся производством молока, в Иркутской области.
Ключевые слова: инвестиционная привлекательность, сельское хозяйство, предприятия, Иркутская область.
Одной из главных задач, стоящих перед инвестором, является выбор наиболее привлекательных объектов инвестирования, которые обеспечивают высокую эффек -тивность вложенных средств при минимальном риске. Основу такого выбора составляет адекватная оценка потенциальных объектов инвестирования. Одним из факторов, влияющих на выбор инвестора, является вид деятельности, которую осуществляет объект инвестирования. Единого методического подхода к оценке инвестиционной привлекательности вида деятельности не выработано.
Проблема производства молока в настоящее время особенно актуальна, поскольку уровень пот-
ребления данного продукта населением России в целом и Иркутской области в частности ниже уровня медицинских норм. Одной из причин такой ситуации является физический и моральный износ основных фондов (рис. 1), обновление которого возможно путем повышения инвестиционной активности инвесторов и реципиентов. В связи с этим необходимо провести оценку уровня инвестиционной привлекательности всех предприятий региона, занимающихся производством молока.
Среди факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность сельскохозяйственных предприятий, можно выделить экономический потенциал подкомплекса АПК, финансовое состояние, конкурентоспособность предприятия и при-
200?. 7.0Г)? 7004 7.005 7.006 7.007 7.00Я 7.009 7.010 7.01 1
Рис. 1. Степень износа основных фондов сельскохозяйственных предприятий Иркутской области за период 2007-2011 гг., %
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жеорпя -и ЪР^тжгсх*
19
родно-климатические условия хозяйствования. При этом каждый из факторов содержит определенные показатели. Всего в модель оценки инвестиционной привлекательности сельскохозяйственного предприятия включено девять количественных и восемь качественных свойств. Коэффициент корреляции данных факторов не превышает 0,33, что свидетельствует о низкой взаимозависимости факторов и возможности их учета в модели оценки инвестиционной привлекательности сельскохозяйственных предприятий. Коэффициенты весомости свойств были определены на основе экспертного опроса. О доверии результатам опроса свидетельствуют коэффициент вариации (должен быть менее 0,7) и
коэффициент конкордации (значение коэффициента 1 соответствует полной согласованности экспертов), значения которых представлены в табл. 1.
Одновременно данные факторы позволяет учесть квалиметрический подход.
Поскольку каждый из факторов оказывает различное влияние, на основе экспертного опроса были разработаны коэффициенты весомости, кроме того, разработана балльная система оценок для перевода количественных и качественных свойств в единую систему измерения (табл. 2).
Для определения финансового состояния предприятия использовался общепринятый метод расчета финансовых коэффициентов (табл. 3).
Таблица 1
Результаты обработки экспертных оценок свойств модели оценки инвестиционной привлекательности сельскохозяйственного предприятия
№ пукта Показатель Коэффициент вариации Коэффициент конкордации
1 Экономический потенциал подкомплекса АПК 0,167 0,965
1.1 Использование ресурсного потенциала 0,258 -
1.2 Использование производственного потенциала 0,148 -
1.3 Использование рыночного потенциала 0,253 -
1.4 Развитие транспортной инфраструктуры 0,413 -
2 Финансовое состояние предприятия 0,188 0,962
2.1 Коэффициент текущей платежеспособности 0,184 -
2.2 Коэффициент финансовой устойчивости 0,319 -
2.3 Коэффициент окупаемости затрат 0,309 -
2.4 Коэффициент оборачиваемости активов 0,271 -
3 Конкурентоспособность организации 0,164 0,963
3.1 Занимаемая доля рынка 0,403 -
3.2 Уровень цен в сравнении со средней ценой на рынке 0,336 -
3.3 Применение инновационных технологий 0,188 -
3.4 Селекционно-племенная работа предприятия 0,241 -
4 Природно-экономические условия хозяйствования 0,283 0,941
4.1 Количество осадков 0,150 -
4.2 Длительность вегетационного периода 0,127 -
Общий коэффициент конкордации 0,954
Таблица 2
Балльная оценка факторов инвестиционной привлекательности сельскохозяйственного предприятия
Фактор инвестиционной привлекательности Абсолютное значение фактора Балльная оценка Коэффициент весомости Балльная оценка фактора с учетом весомости
Оценка экономического потенциала подкомплекса АПК
Коэффициент использова- Более 0,7 3 0,10 0,3
ния ресурсного потенциала От 0,4 до 0,7 2 0,2
Менее 0,4 1 0,1
Коэффициент использо- Более 0,7 3 0,10 0,3
вания производственного От 0,4 до 0,7 2 0,2
потенциала Менее 0,4 1 0,1
Коэффициент использова- Более 0,7 3 0,08 0,24
ния рыночного потенциала От 0,4 до 0,7 2 0,16
Менее 0,4 1 0,08
20
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгвТЪсЯ те чемкюехА
Окончание табл. 2
Фактор инвестиционной привлекательности Абсолютное значение фактора Балльная оценка Коэффициент весомости Балльная оценка фактора с учетом весомости
Развитие транспортной инфраструктуры Хорошо развита Развита средне 3 2 0,06 0,18 0,14
Не развита 1 0,07
Сумма максимальных значений, баллы 1,01
Оценка финансового состояния предприятия
Коэффициент текущей платежеспособно сти Менее 2 От 2 до 3 3 2 0,09 0,27 0,18
Более 3 1 0,09
Коэффициент финансовой От 0,6 до 0,9 3 0,08 0,24
устойчивости Более 0,9 Менее 0,6 2 1 0,16 0,08
Коэффициент окупаемости затрат Более 1,25 От 1,0 до 1,25 3 2 0,09 0,27 0,18
Менее 1,0 1 0,09
Коэффициент оборачивае- Более 1,0 3 0,07 0,21
мости активов От 0,3 до 1,0 2 0,14
Менее 0,3 1 0,07
Сумма максимальных значений, баллы 0,99
Оценка конкурентоспособности организации
Занимаемая доля рынка Более 20 % 3 0,03 0,09
От 10 до 20 % 2 0,06
Менее 10 % 1 0,03
Уровень цен Средний Высокий 3 2 0,04 0,12 0,08
Низкий 1 0,04
Применение инновацион- Применение современных разработок 3 0,06 0,18
ных технологий в произ- Применение устаревающих разработок 2 0,12
водстве Неприменение или применение устаревших образцов 1 0,06
Селекционно-племенная Предприятие со статусом «племенное» 3 0,06 0,18
работа предприятия Племенная работа ведется, Статуса нет 2 0,12
Отсутствие племенной работы 1 0,06
Сумма максимальных значений, баллы 0,57
Природно-климатические условия производства
Количество осадков 400-600 мм в год 3 0,06 0,18
300-400, 600-700 мм в год 2 0,12
Менее 300, Более 700 мм в год 1 0,06
Длительность вегетацион- Свыше 150 дней 3 0,08 0,24
ного периода 100-150 дней 2 0,14
Менее 100 дней 1 0,07
Сумма максимальных значений, баллы 0,42
Всего... 3,00
Таблица 3
Расчет показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия
Наименование показателя Алгоритм расчета Нормативное значение Содержание
Коэффициент текущей платежеспособно сти Отношение текущих заемных средств к среднемесячной выручке < 3 Отражает длительность периода (месяцев) для исполнения обязанности по уплате обязательных платежей
Коэффициент финансовой устойчивости Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного заемного капитала к общей сумме активов >0,6 Отражает долю активов, финансируемых за счет устойчивых источников
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: Ж£брпя -и ЪР^тжгсх*
21
Окончание табл. 3
Наименование показателя Алгоритм расчета Нормативное значение Содержание
Коэффициент окупаемости затрат Отношение выручки от продаж к себестоимости реализованной продукции тт 1,0, opt 1,25 Отражает сумму выручки на один рубль вложенных средств, если показатель более единицы, то предприятие получает прибыль
Коэффициент оборачиваемости активов Отношение выручки от продаж к среднегодовой стоимости активов Рост в динамике Отражает интенсивность оборота средств, вложенных в деятельность предприятия
Интегральный коэффициент инвестиционной привлекательности Ки п определяется как отношение фактического суммарного количества баллов к максимально возможному количеству баллов
п
X К X.
К = _£=1_
и.п X '
тах
где 1 = 1, 2, 3,..., п - количество факторов; К. - коэффициент весомости 1-го фактора; X. - балльная оценка 1-го фактора; Хтах - максимально возможное суммарное количество баллов.
Согласно представленной модели оценки максимально возможное количество баллов с учетом коэффициентов весомости составляет 3. Значение коэффициента инвестиционной привлекательности колеблется от 0 до 1.
Рассмотрим оценку инвестиционной привлекательности на примере одного из крупнейших сельскохозяйственных предприятий Иркутской области СХ ОАО «Белореченское» Усольского района в 2010 г. (табл. 4).
Все предприятия, занимающиеся производством молока, в 2010 г. по сравнению с 2008 и 2009 гг.
Фактор инвестиционной Фактическое Балльная Коэффициент Балльная оценка
привлекательности значение фактора оценка весомости с учетом весомости
Использование ресурсного потенциала 0,6 2 0,1 0,2
подкомплекса АПК
Использование производственного 0,47 2 0,1 0,2
потенциала подкомплекса АПК
Использование рыночного потенциала 0,23 1 0,08 0,08
подкомплекса АПК
Развитие транспортной инфраструктуры Развита средне 2 0,07 0,14
Итого при максимальном значении 1,02 0,62
Коэффициент текущей платежеспособности 1,1 3 0,09 0,27
Коэффициент финансовой устойчивости 0,8 3 0,08 0,24
Коэффициент окупаемости затрат 1,68 3 0,09 0,27
Коэффициент оборачиваемости активов 0,6 2 0,07 0,14
Итого при максимальном значении 0,99 0,92
Занимаемая доля рынка 27,40 % 3 0,03 0,09
Уровень цен в сравнении со средней ценой Выше средней 2 0,04 0,08
на рынке
Применение инновационных технологий Передовые технологии 3 0,06 0,18
Селекционно-племенная работа предприятия Имеет статус «племенное» 3 0,06 0,18
Итого при максимальном значении 0,57 0,53
Количество осадков 148 3 0,06 0,18
Длительность вегетационного периода 477 2 0,07 0,14
Итого при максимальном значении 0,42 0,32
Всего баллов 2,39
Коэффициент инвестиционной привлекательности предприятия 0,80
Таблица 4
Оценка инвестиционной привлекательности СХ ОАО «Белореченское»
Иркутской области в 2010 г.
22
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгвТЪсЯ те ЪРЛЖгеЫ
0,85
0.80
2010 :оо9 2008
Рис. 2. Значение коэффициента инвестиционной привлекательности предприятий, занимающихся производством молока в Иркутской области за 2008-2010 гг.
0.55
0,50 0,45
20
40
60
80
100
Место 1 20 предприятия
стали более инвестиционно привлекательными. Это в первую очередь связано с повышением использования экономического потенциала подкомплекса АПК, а именно его составляющих: ресурсного потенциала, производственного потенциала (уровень загрузки мощностей переработки молока вырос с 40 до 56 % за исследуемый период) [4] и рыночного потенциала. Уровень развития транспортной инфраструктуры существенно не изменился.
В рамках исследования была проведена оценка инвестиционной привлекательности всех предприятий, занимающихся производством молока в Иркутской области. Результаты расчетов представлены на рис. 2, на котором предприятия расположены в порядке убывания.
С позиции инвесторов, считается, что если коэффициент инвестиционной привлекательности больше или равен 0,75, то анализируемое предприятие представляет значительный интерес. Если интегральный коэффициент инвестиционной привлекательности больше или равен 0,5, но ниже 0,75, то предприятие представляет некоторый интерес для инвестирования. Если коэффициент инвестиционной привлекательности предприятия меньше 0,4, то предприятие по данной системе факторов не представляет существенного интереса для инвесторов [4].
Группировка предприятий, занимающихся производством молока в регионе, по уровню инвестиционной привлекательности представлена в табл. 5.
Среднее значение коэффициента инвестиционной привлекательности предприятий, занимающих-
Таблица 5
Группировка предприятий, занимающихся производством молока в Иркутской области, по уровню инвестиционной привлекательности за 2008-2010 гг.
Группа инвестиционной привлекательности 2008 2009 2010
Значение коэффициента инвестиционной привлекательности предприятия более 0,75 5
Значение коэффициента инвестиционной привлекательности предприятия более 0,5 и менее 0,75 92 99 98
Значение коэффициента инвестиционной привлекательности предприятия менее 0,5 2
Всего предприятий 92 101 113
Среднее значение коэффициента инвестиционной привлекательности предприятия 0,62 0,63 0,66
ся производством молока, за анализируемый период увеличилось на 0,04, и в 2010 г. составило 0,66, т. е. данные предприятия потенциально привлекательны для инвесторов.
Следует отметить, что за анализируемый период только два предприятия попали в третью группу: СХПК «Приленье» Усть-Кутского района, ООО «Июль» Осинского района. Наполняемость данной группы была зафиксирована в 2009 г., что явилось последствием кризисных событий 2008 г., однако руководство сумело справиться с проблемными участками, и в 2010 г. данные предприятия перешли во вторую группу.
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: Ш5б7>теЯ те ЪР*?жгеЪ4
23
Кроме того, пять предприятий, а именно ОАО «Белореченское», ЗАО «Большееланское» Усоль-ского района, ООО «Оекское» и ООО «Луговое» Иркутского района, и ООО «СХПК «Братский» Братского района в 2010 г. попали в группу инвестиционно привлекательных предприятий, т. е. данные предприятия не только уделяют внимание правильному формированию финансовой отчетности, но и активно применяют достижения научно-технического прогресса, ведут активную племенную работу, что положительно отражается на уровне конкурентоспособности. Общее количество предприятий выросло на 22,8 % по сравнению с началом анализируемого периода.
Повышение уровня инвестиционной привлекательности предприятий, занимающихся производством молока, возможно за счет воздействия на внешние факторы. Для повышения экономического потенциала молочного подкоплекса АПК региона необходимо ввести в оборот неиспользуемую пашню (около 700 тыс. га, или 40 % общей площади пашни), что позволит более полно использовать ресурсный потенциал, следовательно, больше производить. Увеличение производства благоприятно повлияет на загрузку мощностей переработки молока в регионе. Нивелировать воздействие негативных природно-климатических факторов позволяют достижения науки.
Производство молока как вид экономической деятельности обладает определенными перспективами развития, для реализации которых первоначально предприятиям необходимо вкладывать собственные средства, что положительно повлияет на уровень инвестиционной привлекательности определенного вида экономической деятельности и в будущем позволит привлечь средства сторонних инвесторов.
При осуществлении инвестиций нельзя забывать, что молоко всегда будет пользоваться спросом, поскольку потребность человека в продуктах питания находятся на вершине пирамиды Маслоу.
Предложенная модель оценки инвестиционной привлекательности сельскохозяйственных предприятий позволяет учесть не только количественные и качественные свойства на основе квалиметри-ческого подхода, но и ранжировать предприятии для применения дифференциального подхода в привлечении инвесторов.
Список литературы
1. Азгал ьдов Г. Г. О квалиметрии / Г. Г. Азгаль-дов, Э. П. Райхман. М.: Издательство стандартов, 1972.
2. Ильина Е. А. Оценка экономического потенциала как фактора инвестиционной привлекательности предприятий // Механизм деятельности хозяйственных организаций в рыночных условиях: материалы международной научно-практической конференции. Иркутск: БГУЭП, 2012.
3. Использование производственных мощностей организациями: стат. сб. Иркутск: Иркутскстат, 2012.
4. Любушин Н. П. Экономический анализ. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010.
5. Севрюгин А. С., СеврюгинЮ. В. Оценка инвестиционной привлекательности промышленных предприятий // Международная научно-практическая конференция «Предпринимательство: состояние и перспективы». Тезисы докладов. Ижевск: УДГУ, 1999.
6. Сельское хозяйство Иркутской области: стат. сб. Иркутск: Иркутскстат, 2011.
24
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ЖВбРЪЯ -и ЪР/ГКЖЪХА
