CC BY
13
УДК 311.3:336 Доц. З.Я. Макогт, канд. екон. наук - Львiвська КА
ВПЛИВ ДИНАМ1КИ ОБМ1ННОГО КУРСУ НА ЕКОНОМ1ЧНИЙ РОЗВИТОК РЕГЮН1В УКРА1НИ
Розглянуто теоретичнi аспекти впливу обмiнного курсу на основш макроекономiчнi показники. За допомогою емпiричного аналiзу визначено вплив змши динамики обменного курсу на економiчне зростання регiонiв Украши (Кшвсько!, Львшсько! та Заж^зько! областей). Зпдно з отриманими результатами, девальвадiя обмшного курсу в усiх трьох областях спричиняе зменшення валового регiонального продукту, а надходження швес-тицiй сприяють його зростанню. Девальвадiя найбшьш iстотно позначилася на зниженнi ВРП Львiвськоl областi, а приплив iноземних швестицш найбiльш вiдчутно сприяв еко-номiчному зростанню Кшвсько! областi.
Ключовi слова: обмшний курс, девальвацiя, економiчне зростання, регюн, швести-ц11, торговельний баланс.
Постановка проблеми. Обмшний курс е високоефективним iнструментом впливу на конкурентоспроможшсть нацiональноí економiки як на внутртньому, так i на свiтовому ринках. Це зумовлюеться тим, що валютний курс е проявом "цiни" грошей на валютному ринку, який виступае чутливим iндикатором усiх процесiв, яю вiдбуваються в економiцi - структурних, цiнових, продуктивних, кон'юнктурних тощо. Кожен iз цих процесiв впливае на попит та пропозицда на валютному ринку, спричиняе змшу його рiвноваги, а отже - змiну валютного курсу. Висою чутливiсть i синтетичнiсть валютного курсу як iндикатора економiчно-го розвитку робить його здатним досить повно та точно характеризувати стан за-гально1 конкурентоспроможностi краши. Тому вивчення динамiки обмiнного курсу та ц вплив на основнi макроекономiчнi показники украшських регiонiв набувае особливо1 актуальностi в контекст! посткризового вщновлення економiки.
Аналiз основних дослщжень i публiкацiй. Дослiдженням впливу обмшного курсу на економiчний розвиток краши займаеться велика кшьккть науков-щв, серед яких варто назвати таких: О. Береславська [1], Т. Вахненко [2], Я. Жа-лшо, О. Бабанiн, Я. Белiнська [3], А. Гальчинський [4], Н. Жмурко [5], Ф. Журав-ка [6], Ю. Корнеева [7], Л. Мещеряков, Я. Гадяцька [8], I. Шдзельська [9], Т. Косова, О. Папаша [10], В. Шевчук [11] та багато !нших.
Зокрема Б. Бродський [12] наголошуе, що змщнення валюти негативно впливае на динашку виробництва в основних галузях економши та на такi макро-економiчнi показники: ВВП, промислове виробництво, вантажообк транспорту. Лише в галузях, що орiентованi на кiнцевий споживчий попит, у^плення валютного курсу призводить до зростання виробництва.
Водночас, В. Шевчук стверджуе, що змщнення грошово1 одинищ (для ук-рашсько1 економiки це вщбуваеться в контекстi пiдвищення реального обмшного курсу до деякого р1вноважного р!вня), яке пiдтримане профщитом бюджету, дае змогу знизити очжування шфляцп i таким чином посилити виробництво техно-лопчно1 продукцц через збшьшення реально1 грошово1 маси [13, с. 317].
Зпдно з дослщженнями Н. Жмурко, штучне завищення (ревальвацiя) но-мiнального валютного курсу через мехашзм обмшу валют сприяе !мпорту та пригшчуе внутрiшне виробництво та експорт, знижуе рентабельнкть, конкурентоспроможшсть i ресурси розвитку внутршнього виробництва, спричиняе ввд-плив фiнансiв, зменшуе ВВП, породжуе фшансову нестабiльнiсть, шфляцда, ак-
туалiзуe сощальт проблеми. I навпаки, штучне занижения (девальвация) номь нального валютного курсу пригтчуе iMnopT та сприяе внутртньому виробниц-тву та експорту, тобто мае абсолютно протилежт наслiдки [14, с. 227-228].
Белшська Я. у своему дослщжент валютно1 полiтики перехщно1 економь ки в умовах шфляцп стверджуе, що на початкових етапах трансформацп еконо-мiки на ринковi засади необхiдно використовувати валютний режим з прив'яз-кою до валюти (або кошика валют) краши з низьким рiвнем iнфляцií або встанов-лювати валютний коридор, тобто не дозволяти вшьного плавання валютного курсу краши. Вона вважае, що саме така валютна полiтика на початкових етапах трансформацп гарантуе певну стабшьшсть та сприяе подальшому розвитку та економiчному зростанню краши [15].
Проте до^дження, проведене у 2003 р. науковцями МВФ Shang-Jin Way та Haizhou Huang [16], довело, що у крашах з високим рiвнем корупцií така поль тика не завжди приведе до позитивних результатiв. Внаслiдок свого дослiдження науковщ дшшли висновку, що у крашах з високим рiвнем корумпованостi ршень iнфляцií теж дуже високий, набагато вищий, нiж у крашах з низьким рiвнем ко-румпованостi сусшльства. Також вони дослiдили, що у крашах з високим ршнем корупцц режими фiксованого валютного курсу або частково фжсованого курсу (наприклад валютний коридор) не е ефективними для досягнення макроеконо-мiчноí стабшзацп на початкових етапах трансформацií.
Видшення невирiшених ранiше частин загально1 проблеми. Ниш питання впливу обмiнного курсу на економжу Украши, зокрема на обсяги зовнiшньоí тор-гiвлi, обговорюють як вичизняш, так i зарубiжнi науковцi. Проте потребуе ретель-но1 уваги дослiдження впливу обмiнного курсу на економiчне зростання окремих регютв Украши, що зумовлено дестабiлiзацiею полггично1 ситуацп в краíнi та зниженням свiтових рейтингов iнвестицiйноí привабливостi окремих областей.
Метою роботи е анатз динамши обмiнного курсу та емшричне досль дження його впливу на зростання валового регюнального продукту окремих областей Украши.
Виклад основного матерiалу. Останнми роками в умовах глобальних змiн динамiка реального обмшного курсу валют як в економiчно розвинених крашах, так i в крашах, що розвиваються, характеризуеться високим ступенем нестабшь-ностi. Така мшливкть призводить до зменшення iнтенсивностi зовшшньо1 тор-гiвлi, викривлення iнвестицiйних ршень суб'ектiв господарювання, значних еко-номiчних втрат, соцiально-економiчних змiн у сусшльств! Аналогiчна ситуацiя характерна i для Украши, оскшьки курс нацiональноí валюти не е стабшьним та передбачуваним.
Обмшний курс е ключовим iнструмеитом впливу на торговельний баланс. Внаслiдок шдвищення курсу нацiональноí валюти внутрiшнi цши стають менш конкурентоспроможними, ефективнiсть експорту зменшуеться. 1мпорт, навпаки, розширюеться. Стимулюеться приплив у крашу iноземних та нащональних кат-талш, збiльшуеться вивезення прибутюв. Девальвацiя гривнi зумовлюе зростання експорту, оскшьки внаслщок зниження курсу нацюнально1 валюти, якщо не про-тиддать iншi чинники, експортери або отримують експортну премда, або мають можливiсть продавати товари за цшами, нижчими вiд середньосвiтових. Одно-
чaсно зниження курсу впливae нa подоpожчaння iмпоpтy, що стимyлюe зростан-ня щн у деpжaвi, скорочення ввезення товapiв aбо розвиток нaцiонaльного вироб-ництва товapiв зaмiсть iмпоpтниx.
З метою виявлення впливу динaмiки обмiнного курсу m економiчне зрос-тaння окремих pегiонiв Укpaïни (Киïвськоï, Льв1всько!' тa Зaпоpiзькоï облaстей) проведено емпipичне дослщження, piчнi дaнi для якого пiдiбpaнi з Деpжaвного комiтетy стaтистики [17] тa Нaцiонaльного бaнкy Укpaïни [18] у перюд з 1996 по 2012 pp.
Ощнки 2SLS виявилися тaкими (р1вн. 1-3):
vrp _ к = 0.89 -1.04* ex _ rate +0.99* inv _ к +0.3* vrp _ kt-1
(1.639***) (-2.666**) (3.148**) (1.399) (1)
R2 = 0.96 DW = 1.79,
де: vrp_k - вaловий pегiонaльний продукт Кшвсько!' обл., млн дол. США; exrate - обмiнний курс гривш до долapa; inv_k - П11 у Кшвську обл., млн дол. США. vrp _ l = 4.S4 -1.06* ex _ rate +0.88* inv _ l +0.003* vrp _ lM
(4.824*) (-4.058*) (0.885*) (0.016) (2)
R2 = 0.97 DW = 1.86,
де: vrpl - вaловий pегiонaльний продукт Львiвськоï обл., млн дол. США; exrate - обмiнний курс гривш до долapa; inv_k - П11 у Львiвськy обл., млн дол. США. vrp _ z = 0.55 -0.84* ex _ rate +0.35* inv _ z 0.85* vrp _ zt-1
(0.884) (-2.492**) (2.849**) (8.887*) (3)
R2 = 0.93 DW = 1.69,
де: vrpz - вaловий pегiонaльний продукт Зaпоpiзькоï обл., млн дол. США; exrate - обмшний курс гривш до долapa; inv_k- П11 у Зaпоpiзькy обл., млн дол. США.
Тaким чином, девaльвaцiя обмiнного курсу в ydx трьох облaстяx спричи-няе зменшення вaлового pегiонaльного продукту, a нaдxодження iнвестицiй сприяють його зpостaнню. Для пpиклaдy, девaльвaцiя обмшного курсу нa 1 % призводить до зменшення ВРП Киïвськоï обл. m 1,04 % (з ймовipнiстю впливу 95 %); Львiвськоï - нa 1,06 % (з ймовipнiстю впливу 99 %), a Зaпоpiзькоï - нa 0,84 % (з ймовipнiстю впливу 95 %). Водночaс, зб1льшення iноземниx iнвестицiй m 1 % спричиняе зpостaння ВРП Кшвсько!' обл. нa 0,99 % (з ймовipнiстю впливу 95 %); Львiвськоï - нa 0,88 % (з ймовipнiстю впливу 99 %), a Зaпоpiзькоï - нa 0,35 % (з ймовipнiстю впливу 95 %).
У Ки1'вську обл. у 2012 р. було зaлyчено 1751,7 млн дол. США прямик шоземнж швестицш; у Львiвськy - 1387,8 млн дол. США, a в Зaпоpiзькy -987,6 млн дол. США (рис. 1), що сприяло передуем pозбyдовi iнфpaстpyктypниx об'eктiв тa покpaщенню мaтеpiaльно-теxнiчноï бaзи вже неявна пiдпpиeмств в облaстяx.
Причини знещнення гpивнi криються не лише у впливi глобально!' фiнaн-сово!' кризи на украшський внyтpiшнiй ринок. Криза лише aктивiзyвaлa пробле-ми, ят накопичувались останн1ми роками в УкраЫ. А оск1льки стан грошово-
кредитного ринку прямо залежить вiд показникiв розвитку реального сектору економки, то монетарш та економiчнi заходи не можуть розглядатись як само-достатнi чинники подолання кризових явищ в економщ та на фiнансовому ринку. Лише поеднання прагматично'' грошово-кредитно'' пол^ики, позбавлених по-пулiзму економiчних реформ i збалансованих державних фiнансiв спроможне ви-вести економку Украши з кризи i забезпечити основу для сталого довготермшо-вого зростання.
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Рис. 1. Надходження П11 в област1 Украти у перюд 1996-2012 рр., млн дол. США [17] Мiжнародний валютний фонд рекомендуе тд час проведення грошово-ва-лютно'1 политики Украши вжити такi заходи [19]:
1. Активiзувати роботу державних шститупв розвитку щодо кредитування дов-готермiнових iнвестицiй у перспективних напрямах економiчного зростання.
2. Змшити технологiю грошово!" пропозицп, припинивши п прив'язку до прид-бання доларiв i пов'язаних з ним евро й фунта. Емюто нащонально'1 валюти варто вести з огляду на попит на не!" з боку суб'ектш господарювання.
3. Замiнити швалютш позики державних компанiй гривневими кредитами через державш комерцiйнi банки.
4. Створити всi необхiднi техшчш умови для ведення рахункiв у нащональнш валютi iноземними особами, включаючи вiдкриття коррахункiв у нащональ-нш валютi iноземними банками.
5. Зробити використання нащонально'1 валюти бiльш привабливим щодо шва-лютних операцiй, шдвищивши резервнi вимоги до банкiв з швалютними активами, якi мають бути вищими, нiж з операцш з нацiональною валютою. На думку експерпв Нiмецькоí консультативно'' групи [20, с. 13], НБУ повинен припинити штервенцп на валютному ринку i дати змогу обмшному курсу стабшзуватись на новому рiвнi. Такий пошук рiвноваги повинен вiдбуватись в умовах вiдсутностi адмiнiстративних заходiв, яю зараз викривляють попит/про-позицш шоземно'* валюти. Пiсля визначення нового рiвня обмiнного курсу пот-рiбно запровадити новий режим валютного курсу.
Висновки. Отже, девальвац1я обмiнного курсу гривш до долара найбтьш iстотно позначилася на зниженнi валового регiонального продукту Львiвськоí об-ластi, а приплив iноземних iнвестицiй найбiльш вiдчутно сприяв економiчному зростанню Кшвсько'' областi.
Сьогодш основним завданням валютно-курсово'' полiтики Украши е за-безпечення стабiльностi нацюнально'' грошово'' одиницi. Адже динамiка обмшно-го курсу значно впливае на розвиток як окремих регiонiв, так i на зовшшньоеко-
HOMÍ4HÍ позицц та iмiдж краши на свгговому píbhí. В УкраМ повинна ефективно д1яти система монiторингу стабiльностi фшансово! системи загалом та бан^сь-кого сектору зокрема. Розвиток iнструментарiю та методов валютного регулю-вання мае враховувати, з одного боку, потребу ix адаптацп до норм i правил, як iснують на мiжнародниx ринках, а з iншого - необхщнкть зниження доларизацп економiки та забезпечення надiйного контролю за ризиками, що можуть виник-нути для банювсько! системи та економiки вщ дедалi бшьшо! активiзацil проце-сш припливу - вiдпливу капiталiв.
Перспективи подальших розвщок. Стабiлiзацiя обмiнного курсу мае ве-лике значения не лише для iмiджу Украши на мiжнародному рiвнi та конкурен-тосироможносп вiтчизияниx товарiв, але й забезпечення стабшьного функщону-вання регiонiв держави. Динамка обмшного курсу може впливати також на рiзнi галузi нащонально! економiки (позитивно чи негативно), тому виявлення тако! залежностi стане перспективою подальших розвщок.
Лiтература
1. Береславська О. Курсова полiтика в Укршш: тенденци та перспективи / О. Береславська // Вюник НаЦiонального банку Украши : журнал. - 2011. - № 2. - С. 10-15.
2. Вахненко Т.П. Фшансова криза в Украхш: фактори, мехашзмн ди, заходи подолання / Т.П. Вахненко // Фшансн Украши : журнал. - 2008. - № 10. - С. 3-21.
3. Жалшо Я.А. Екож^чна криза в Украхш: вимри, ризики, перспективи / Я.А. Жалшо, О.С. Бабашн, Я.В. Белшська та ш. / за заг. ред. Я.А. Жалша. - К. : Вид-во Н1СД, 2009. - 142 с.
4. Гальчинський А.С. Криза i цикли свгтового розвитку / А.С. Гальчинський. - К. : Вид-во "Либвдь", 2009. - 391 с.
5. Жмурко Н. Визначальнi фактори утворення валютного курсу держави як головного еле-менту реалiзацil i"í валютно-курсово!' полiтики / Н. Жмурко. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.lnu.edu.uafaculty.
6. Журавка Ф.О. Валютно-курсова политика Надiонального банку Украши в умовах тран-сформаци економж : монографiя / Ф.О. Журавка. - Суми : Вид-во "Дiловi перспективи"; УАСБ НБУ, 2007. - 70 с.
7. Корнеева Ю.В. Вибiр валютного режиму та ефектившсть монетарно!' политики в перехщ-них економжах крахн ЦСС / Ю.В. Корнеева. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.nbuv.gov.ua/portal / Soc_Gum / Ekpr/2010_36/Zmist/2PDF.pdf.
8. Мещеряков Л.Л. Оцшка сучасних шфляцшних процес1в в Укршш / Л.Л. Мещеряков, Я.В. Гадяцька // Екожмчний простiр : зб. наук. праць. - 2009. - № 27. - С. 78-84.
9. Ндзельська I. Вплив валютного регулювання на розвиток вiтчизняноí економши / I. Нд-зельська // Фiнанси Украши : журнал. - 2010. - № 2. - С. 83-88.
10. Косова Т.Д. Центральний банк i грошово-кредитна полпнка : навч. поабн. / за ред, Т.Д. Косово!', О. О. Папаши. - К. : Центр навч. лгт-ри, 2011. - 328 с.
11. Шевчук В. Вплив вщхилень реального обмшного курсу вщ р1вноважного р1вня на про-мислове виробництво, торговельний баланс та шфляцш / В. Шевчук // Еконошчш системи. - Т. 2 / Г.1. Башнянин (ред.). - Льв1в : Вид-во ЛКА, 2011. - С. 366-402.
12. Бродский Б.Е. Реальный обменный курс рубля и экономический рост в России / Б.Е. Бродский. [Электронный ресурс]. - Доступный с http://new.hse.ru/sites/mbd / prog-rams_doc/A/Бpoдcкий.doc.
13. Шевчук В. Плапжний баланс i макроекожмчна р1вновага в трансформацшних економь ках: досвщ Украши / В. Шевчук. - Льв1в : Вид-во "Каменяр", 2001. - 495 с.
14. Жмурко Н. Визначальш фактори утворення валютного курсу держави як головного еле-менту реалiзацii ii валютно-курсово!' полiтики / Н. Жмурко. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.lnu.edu.ua/faculty.
15. Белшська Я.В. Стабшьний валютний курс як передумова стабiльностi економжи / Я.В. Белшська // Фондовий ринок. - 2000. - № 23. - С. 16-20.
16. Way Sh. J. Monetary Policies for Developing countries: The Role of Corruption / Shang-Jin Way, Haizhou Huang // IMF Working Paper. - 2003. - № 03. [Electronic resource]. - Mode of access http://www.imf.org.
17. Держком. статистики Украши. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.ukrstat. gov.ua.
18. Нащональний банк Украши. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.bank. gov.ua.
19. The Global Competitiveness Report 2012-2013: Full Data Edition. - Geneva : World Economic Forum, 2012. - Pp. 15. [Electronic resource]. - Mode of access http://www3.weforum.org/d ocs/WEF.
20. Крхнер Р. До стшко! валютно! политики, яка тдтримуе зростання в Укршш / Р. Крхнер, Р. Джучч1, В. Кравчук. - Берлш i Кшв, 2012. - 19 с. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.ier.com.ua/files/publications.
Макогин З.Я. Влияние динамики обменного курса на экономическое развитие регионов Украины
Рассмотрены теоретические аспекты влияния обменного курса на основные макроэкономические показатели. С помощью эмпирического анализа определено влияние изменения динамики обменного курса на экономический рост регионов Украины (Киевской, Львовской и Запорожской областей). Согласно полученным результатам, девальвация обменного курса во всех трех областях приводит к уменьшению валового регионального продукта, а приток инвестиций способствуют его росту. Девальвация наиболее существенно сказалась на падении ВРП Львовской области, а приток иностранных инвестиций наиболее ощутимо способствовал экономическому росту Киевской области.
Ключевые слова: обменный курс, девальвация, экономический рост, регион, инвестиции, торговый баланс.
Макоgin Z.Y. The Influence of Exchange Rate Dynamics on Economic Growth of Ukrainian Regions
The theoretical aspects of exchange rate influence on basic macroeconomic indicators are considered. The influence of exchange rate dynamics on economic growth of Ukrainian regions (Kyiv, L'viv and Zaporizhzhya regions) is investigated by means of empiric analysis. According to the empirical results, the exchange rate devaluation in three regions leads to decreasing in regional output, and the capital inflows lead to its increase. The most substantially devaluation affected on output falling in L'viv region, and the most perceptibly foreign investment inflows are proved to lead to output growing in Kyiv region.
Key words: exchange rate, devaluation, economic growth, region, investment, trade balance.
УДК338:658 Ст. викл. Т.О. Петрушка, канд. екон. наук;
доц. А.В. Симак, канд. екон. наук; доц. 1.З. Крет, канд. екон. наук -
НУ '^beiecbrn полiтехнiка"
ВПРОВАДЖЕННЯ ПРОГРЕСИВНИХ ТЕХНОЛОГ1Й У СИСТЕМ1 ЧИННИК1В ШДВИЩЕННЯ КОНКУРЕНТОСПРОМОЖНОСТ1 ПРОМИСЛОВО1 ПРОДУКЦН
Запропоновано послщовшсть встановлення перелшу основних чинниюв, як обу-мовлюють рiвень конкурентних переваг промислово! продукцп. Проведено групування чинниюв конкурентоспроможност шдприемства за певним видом його продукцп на да-ному ринку 'й збуту. Здшснено подш цих чинниюв на двi групи: чинники внутршнъого середовища шдприемства (внутршш чинники, що впливають на р]вень конкурентоспро-можностi даного виду продукцп; чинники, що визначають можливостi пiдприемства увiйти на ринок збуту та доцiлънiстъ такого входження; чинники, що характеризують можливостi шдприемства задовольнити у повному обсязi потребу споживач]в у данiй продукцп; iншi чинники) та чинники зовнiшнъого середовища шдприемства. Наведено кригерш вибору найбшьш конкурентоспроможного виду продукцп з деюлькох ii рiзнови-д]в, що в^^зняються технолопчним способом ii виробництва.
Ключовi слова: промислова продукцiя, конкурентоспроможшсть, чинники, техно-логiя, технологiчне оновлення, конкурентш переваги, критерш вибору.
