CC BY
19
УДК 330.322.2
вопросы классификации инвестиционных рисков предприятий
© 2015
Ю.Н. Барташевская, кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры экономической кибернетики и математических методов в экономике
Днепропетровский университет имени Альфреда Нобеля, Днепропетровск (Украина)
Аннотация. С усилением глобализационных процессов для Украины остро встал вопрос по преодолению экономического отставания с целью дальнейшей интеграции в мировое сообщество. Современное состояние отраслей экономики, в частности машиностроения, не позволяет ее предприятиям конкурировать на мировом рынке с его высокими критериями эффективности и качества. Мировой и отечественный опыт по проблемам конкурентоспособности определяет три возможные пути ее повышения:
- получение конкурентных преимуществ за счет дешевых или дефицитных национальных ресурсов. Украина использовала этот путь в первые годы независимости;
- модернизация производства с использованием собственных или заимствованных инноваций. Этот путь Украина использовала в начале нового тысячелетия и он привел ее к состоянию сырьевого придатка индустриальных стран;
- инновационный прорыв в целях активизации интеллектуального развития человеческого капитала, системной генерации идей и их распространение.
Одним из факторов, который препятствует поступлению инвестиционных средств в Украину является высокий уровень инвестиционного риска. В статье исследованы подходы к определению инвестиционного риска предприятия и его классификация по различным признакам. Предложено расширить классификацию признаком «по этапам реализации инвестиционного проекта», определены типы рисков на каждом из этапов.
Ключевые слова: инвестиционный риск, особенности инвестиционного риска, классификация риска, этапы реализации проекта, риск бизнес-планирования, риск производственного этапа, риск коммерческой реализации.
Постановка проблеми в загальному вигляд1 та и зв'язок з важливими науковими I практичними задачами. Сьогодш надходженню шоземного кашталу пере-шкоджають полггична нестабшьшсть, недосконалють законодавства, нерозвиненють виробничо! та сощально! шфраструктури, корупцiя, недостатне шформацшне за-безпечення [1]. Саме через щ фактори Украшу ввдносять до групи кра!н з найбшьшим швестицшним ризиком.
Тому питання стосовно визначення швестицшного ризику, його класифшацп, оцшки та мiнiмiзацil е акту-альними для укра!нського машинобудування.
Аналгз остантх дослгджень та публтацш. Проблема визначення, класифжаци та оцшки швестицшних ри-зишв достатньо опрацьована закордонними та вгтчиз-няними вченими, зокрема В. Балабановим, I. Бланком, П. Грабовим, Н. Юсельовою, О. Кур'!ною, О. Кучаршою, О. Облаковою, С. Петровою, С. Полтавцевим, Т. Пожуевою, В. Савчуком, Г. Староверовою, А. Старостшою, А. Ткаченко, Л. Тепманом, О. Удалих, М. Хохловим та ш.
Однак, незважаючи на велику шльшсть дослщжень, у вичизнянш економiчнiй лiтературi практично не фор-малiзовано пвдходи до визначення та класифжацп ш-вестицшного ризику i методiв його оцiнки. Особливо це стосуеться сфери машинобудування, що пов'язане з високим зносом основних фондiв i низькими темпами !х оновлення. А тому дана проблема потребуе подальшого дослвдження.
Формування ц1лей статт1 (постановка завдання). Метою статп е дослвдження поняття iнвестицiйного ризику машинобудiвного пiдприемства, визначення основних класифшацшних ознак та еташв реалiзацil швести-цiйного проекту з огляду на iнвестицiйний ризик.
Викладення основного матер1алу дослгдження. Аналiз дослвджень та публiкацiй щодо iнвестицiйних ризишв показав, що бiльшiсть з них стосуеться ризику фiнансового ^естування, питання ж сутност та складових ризику ш-вестування стали розглядатися лише в 50-60-тi р. ХХ сто-рiччя. Тодi ж ризику починае придiлятися належна увага, розвиваються методи його розрахунку, починають засто-совуватися методи зменшення ризику.
Для впчизняно! науково! думки поняття швестицшного ризику е досить новим, а тому не сформовано единого тдходу до поняття та класифшацп. До 1991 р. поняттю швестицшного ризику уваги майже не придшя-лось, планова економiка практично виключала маневри в прийняттi управлiнських ршень. Проте, з переходом Укра!ни до ринкових вщносин постала необхiднiсть об-
лiку, оцiнки та управлiння ризиками, зокрема швести-цiйними.
Для конкретизацп cyTHOCTi iнвестицiйного ризику, проведемо систематизацш пiдходiв до його визначення (таблиця 1).
Таблиця 1 - Визначення швестицшного ризику за рiз-ними подходами
Визначення Автор, джерело
¡нвестицшний ризик - це можливкть або ймов1рнкть повного або часткового недосягнення (неотримання) очшуваних швесторами результатов здшснення швестицш. [3, с. 279]
¡нвестицшний ризик - можливкть знецшення швестицшно-фшансового портфеля, який складаеться як 1з власних цшних папер1в, так i прид-баних. [4, с. 59]
¡нвестицшний ризик - ймов1ршсть втрати кашталу, що швестуеться (частини кашталу) i/або недоот-римання передбачуваного прибутку швестицшного проекту. [5, с. 245]
¡нвестицшний ризик - можливкть недоотри-мання запланованого прибутку в ход1 реал1заци швестицшних проектов. [6, с. 260]
¡нвестицшш ризики - ризики, пов'язаш з вкладан-ням кашталу. [7, с. 442]
¡нвестицшний ризик - сукупнкть специф1чних вцщв ризику, генерованих невизначенктю внутршшх та зовшшшх умов здшснення швестицшно! д1яльносп шдприемства. [2, с. 148]
¡нвестицшний ризик - можливкть знецшення швестицшно-фшансового портфеля, а також невдале вкладання кош™ у власш реальш швестици. [8, с. 504]
Аналiз визначень (таблиця 1) дае змогу побачити, що бшьшють авторiв визначають ризик як певну втрату капiталy або прибутку, а I.A. Бланк [2, с. 148] щдкреслюе залежнють виникнення ризику вщ невизначеносп середо-вища. Проте бшьшють визначень стосуються швестицшних ризик1в фшансово! сфери, а не ризик1в реальних iнвеcтицiй. Отже, вони не визначають н етапiв виникнення ризику, н тдкреслюють cкладнicть самого поняття швестицшного ризику, н вплив на д1яльнють та безпеку щдприемства.
З таблиц 1 видно, що вci визначення швестицшного ризику складаються з двох частин: перша - визнання ймовiрнicного характеру ризику; друга - визнання негативного впливу ризику (неотримання або недоотриман-ня прибутку) внаcлiдок невизначеносп. Невизначенicть господарсько! ситуацп обумовлена такими факторами як вщсутнють повно! шформаци, випадковicть та протидiя.
Аналiз публiкацiй щодо iнвестицiйних ризик1в [9, с. 233; 10, с. 7] дозволив визначити основш !х особли-востi, а саме:
- дина]шзм - ризики зростають зi збiльшенням часового горизонту швестицш;
- ризики властивi об'екту iнвестицiй i не можуть бути вiддiленi вiд нього;
- ризики мають свою цiну, визначену ввдсотковою ставкою, яка показуе припустимий ризик в обмiн на вщ-поввдний прибуток (отримане збiльшення капталу);
- iнвестицiйнi ризики поеднують у собi сукупнiсть простих ризик1в, що визначаеться цiлями iнвестування;
- ризики зумовлюють прибутковiсть вкладiв, оск1льки впливають на величину грошових потоков, а також на змiну вартостi грошово! одиницi протягом часу;
- висока стушнь взаемозв'язку з комерцiйним ризиком, осшльки iнвестицiйний прибуток формуеться у сферi товарного ринку в процеа реaлiзaцil готово! продукци;
- ввдсутшсть належно! шформацшно! бази для оцшки рiвня ризик1в через ушкальшсть пaрaметрiв кожного ш-вестицiйного проекту та умов його здшснения;
- високий рiвень вaрiaбельностi рiвня ризику;
- вщсутшсть нaдiйних ринкових iндикaторiв для оцiнки рiвня iнвестицiйного ризику.
Зазначимо, що нaведенi характеристики та особливосл iнвестицiйних ризик1в притaмaннi i мaшинобудiвному пвдприемству, проте, мають деяк особливостi, пов'язaнi з його виробничою дiяльнiстю. Це i довгостроковий перюд iнвестицiй, i етапи реaлiзaцií проекту, i дiяльнiсть самого пiдприемствa.
Узагальнюючи пiдходи до характеристики iнвестицiйного ризику, вважаемо, що швестицшний ризик мaшинобудiвного пiдприемствa - це к1льк1сне ввдображення можливостi повно! або частково! втрати iнвестовaного кaпiтaлу на рiзних етапах iнвестицiйного проекту внаслвдок невизнaченостi i впливу зовнiшнього та внутрiшнього середовища, упрaвлiння яким дозволяе зaпобiгти означеним втратам або зменшити !х.
1нвестицшний ризик мaшинобудiвного пiдприемствa нaйчaстiше виникае в результат неефективностi оргашзацшно! та технолопчно! складово! виробничого процесу i невизнaченостi зовнiшнього середовища.
Продовжуючи дослщження iнвестицiйного ризику, в сучaснiй науковш лiтерaтурi розглядаються рiзнi ознаки класифжаци iнвестицiйних ризик1в, зокрема: за формами швестування, за перiодом (тривалютю) iнвестувaння, за рiвнем фiнaнсових втрат, за критерiем можливостi ке-рувати ризиками, за етапами реaлiзaцil швестицшного процесу та iн. [11, с. 86; 12, с. 426;13; 14, с. 14; 15; 16].
Дослщжения рiзних ознак класифжацп iнвестицiйного ризику дозволило розглянути !х характеристику (таблиця 2).
Ва розглянутi види ризик1в тiею чи шшою мiрою впливають на швестицшш проекти. Провести чiтку гра-ницю мiж окремими видами iнвестицiйних ризишв до-сить важко. Ряд ризишв знаходяться у взаемозв'язку, змiни в одному з них викликають змши в iншому.
На наш погляд, основним недолiком розглянуто! класифжацп е и загальний характер, тобто вона не вь дображае специфiку вкладання iнвестицiйних коштiв у пiдприемствa машинобудування.
За нашим мiркувaнням, склад швестицшних ризик1в мaшинобудiвного шдприемства, визначаеться джерелами виникнення ризику на етапах проходження ^естищйно-го проекту. Тому нами пропонуеться доповнити система-тизовану за [11, с. 86; 12, с. 426; 13; 14, с. 14] класифша-цш швестицшних ризишв, шляхом введения ознаки "за етапами реaлiзaцil швестицшного проекту" (таблиця 2), яка на ввдмшу ввд iсиуючих ознак вiдрiзияеться тим, що розглядае ризики, як виникають протягом ди проекту на рiзних етапах при будь-якому спрямувaинi iнвестицiй - у розширення виробництва або створения нового тощо.
У лiтерaтурi можна знайти спроби дослвджения ш-вестицiйного ризику за етапами реaлiзaцií iнвестицiйно-
го проекту [6, с. 259; 17, с. 29; 18; 19; 5, с. 249; 20-29]. Таблиця 2 - Класифшащя швестицшних ризишв
Класифжацшна оз-нака Види ризиюв
За формами швестування Ризик реального швестування Ризик фшансового швестування
За формами власносп на швестицшш ре-сурси Ризики державного швестування Ризики приватного швестування Ризики шоземного швестування Ризики сшльного швестування
За оргашзацшними формами Ризики швестицшних програм та проетв Ризики швестицшного портфеля
За перюдом швестування Ризики довгострокового швестування Ризики короткострокового швестування
За сферою виникнення Зовшшш ризики Внутршньопроектш ризики
За сферою прояву Техшко-технолопчш ризики Сощальш ризики Полгтичш ризики Еколопчш ризики Загальноеконом1чний ризик Законодавчо-правовий ризик
За видами втрат Ризик упущено! вигоди Ризик зниження прибутковост Ризик прямих фшансових втрат
За джерелами виникнення Систематичний (зовшшнш) ризик Несистематичний (внутршнш або специф1чний) швестицшний ризик
За можливктю страхування Страхован! ризики Нестраховаш ризики
За спрямовашстю дш Ризики початкових iнвестицiй Ризики вимушених швестицш (швестици, спрямоваш на забезпечення виживання шд- приемства в майбутньому) Ризики швестицш для економи поточних витрат Ризики швестицш, яю вкладаються для збе-реження позицш на ринку Ризики швестицш, що призначеш для шдвищення ефективност виробництва Ризики швестицш у розширення вироб-ництва Ризики швестицш у створення нових ви-робництв Ризики решвестування
За можливктю диверсифжаци Диверсифшоваш ризики Недиверсифжоваш ризики
За ступенем оборотности наслщюв виникнення Припустимий ризик Критичний ризик Катастроф1чний ризик
За етапами реалi-зацГ! швестицшного проекту Ризик бiзнес-планування Ризик виробничо! стадИ Ризик комерцшно!реал!зацИ'
За найпрослшим циклом реaлiзaцil швестицшного проекту [6, с. 259; 17, с. 29] його подшяють на двi основш частини: етап безпосереднього швестування та етап одержання вкладених кошпв у виглядi прибутку. Вiдповiдно до цього, на першому етaпi виникають тех-нiчнi, будiвничо-монтaжиi i експлуатацшш ризики, а на другому - пвдприемницьш ризики. Проте, такий розпо-дiл е досить загальним i пiдходить для будь-якого шд-приемства i, як вiдмiчaють сaмi автори - пвдприемницьш ризики влaстивi будь-яким сферам бiзнесу.
Але iснують i iншi подходи до клaсифiкaцií. Так, 1.В. Трегуб [18] та Г.В. Облакова [19] видiляють три фази швестицшного проекту i вiдповiдно до них таю ризики: ризики швестицшно! фази проекту, ризики виробничо! фази проекту (техшчний, транспортний, екологiчний, маркетинговий, управлшський ризики) та комплекснi ризики, яш можуть виникнути як на першш, так i на дру-гiй фaзi фiнaнсувaиия проекту (фшансов^ адмшютра-тивнi ризики, ризики невиконання сво!х зобов'язаиь). Однак, на нашу думку, ризики друго! та третьо! групи потребують бiльш точного розмежувания, як на тi, що
вiдносяться безпосередньо до виробничо! фази i Ti, що е ризиками маркетинговими.
iHmi автори [5, с. 249] видiляють ризики швести-цiйних проектiв, залежно вщ етапiв виникнення: ризики, що виникають на пiдготовчiй фазi проекту; ризики, пов'язаш зi створенням об'екту; ризики, що виникають при функцюнуванш об'екту.
1ншо! думки дотримуються автори [20], як видшя-ють чотири фази iнвестицiйного проекту i ввдповщно чотири групи ризик1в: ризики пвдготовчо! та швестицш-но! фази, ризики експлуатацшно! фази та фази закриття. Погодимося з думкою авторiв, що кожний етап швести-цiйного процесу вщмшний вiд iнmого, ставляться рiзнi цiлi, а, отже рiзняться i методи управлiння ризиками.
Пiдтримуючи наведеш думки, все ж вважаемо, що за етапами реалiзацi! iнвестицiйного проекту слщ видiлити таки iнвестицiйнi ризики машинобудiвних щдприемств: ризик бiзнес-планування, ризик виробничого етапу, ри-зик комерцшно! реалiзацi!.
Розглянемо види iнвестицiйних ризишв, що ввдно-сяться до кожно! класифжацшно! групи (таблиця 3).
Таблиця 3 - Класифiкацiя iнвестицiйних ризишв за джерелами походження
Етап дп ризику Фактор ризику Види ризиюв за джерела-ми походження
Ризик б1знес-пла-нування швестицшного проекту Суб'ективний - управлшсью ризики при складанш б1знес-плану проекту;
Об'ективний - ризик неповних початко-вих даних проекту; - ризик впливу економ1чних, сощально-полгтичних та шших фактор1в; - адмшктративно- правов1 ризики; - фшансов1 ризики; форс-мажорш обставини.
Ризик виробничого етапу швестицшного проекту Суб'ективний - управлшсью ризики та ризики адмшктрування;
Об'ективний - техшчний ризик; - технолопчний ризик; - транспортний ризик; - еколопчний ризик.
Ризик комерцшно! реатзацп швестицшного проекту Суб'ективний - ризики оргашзацп управлшня просування продукци на ринок;
Об'ективний Ризики, що виникають внаслщок: - коливання попиту; - дш конкуренпв; - коливання цш; - змши умов кредиту-вання.
Особливютю дано! класифшацп швестицшних ризик1в е не тiльки орiентацiя на виробничу дiяльнiсть маmинобудiвних тдприемств, але i врахування суб'ективного i об'ективного факторiв виникнення ризик1в. Характеристика кожного з видiв ризик1в наведена нижче.
Суб'ективнi фактори ризику бiзнес-планування iнвестицiйного проекту можуть викликати ризики, пов'язанi з управлiнськими помилками при складаннi бiзнес-плану проекту, виборi потенцiйних iнвесторiв, партнерiв, неточного граф^ реалiзацi! та зак1нчення проекту тощо.
До об'ективних факторiв ризикiв можна вiднести:
- недостовiрнi (неповнi) початковi данi проекту;
- вплив економiчних, соцiально-полiтичних та iнmих факторiв, включаючи форс-мажорнi обставини - дИ влади, соцiально-полiтичнi явища, кримiногенна ситуащя, змiни умов реалiзацil проекту (ставки оподаткування, митнi збори, валютне законодавство) тощо [30, с. 293];
- адмiнiстративно-правовi ризики, виникнення яких пов'язане з ризиками несвоечасного отримання лщензш, вiдповiдних дозволiв державних органiв влади;
- фiнансовi ризики, пов'язанi зi змiною умов креди-тування, також процентний, iнфляцiйний, валютний, дефляцiйний ризики [19; 31-37].
До ризишв швестицшного проекту на етат вироб-ництва, якi можуть бути спричиненi суб'ективними факторами належать управлшсьш ризики, що виникають внаслщок помилок в управлшш пiдприемством, недостатньо! квалiфiкацi! та кшькосп менеджерiв або персоналу, змши керiвництва пiдприемства.
Групу ризик1в за об'ективними факторами виникнен-ня складають:
- техшчний ризик або ризик техшчно! нездшсненносп проекту - виникае внаслвдок грубих помилок при обраннi продукци проекту, базових технологш, невда-лого розмщення виробництва [18];
- технолопчний ризик - пов'язаний з виявленими дефектами у поставленому обладнаннi, його комплектности помилками, що не дозволяють вийти на задану виробничу потужнiсть та заплановану яшсть продукци;
- транспортний ризик виникае внаслщок перебо!в у постачаннi, якост та своечасностi поставок тощо;
- еколопчний ризик та форс-мажорнi обставини.
До ризишв етапу комерцшно! реалiзацi! швестицшного проекту, викликаних суб'ективними факторами вщнесет помилки в органiзацi! управлшня просування продукцi! на ринок, а до об'ективних - ко-ливання попиту, дi! конкурентiв, коливання цш; змiни умов кредитування.
Висновки до^дження та перспективи подальших до^джень даного напряму. Розглянута класифжа^ iнвестицiйних ризик1в маmинобудiвного тдприемства дае змогу бiльm чiтко видшити основнi етапи виникнення ризику, що дозволяе визначити можливi ризики та оцшити !х вплив на реалiзацiю iнвестицiйного проекту. Вона також дае змогу визначити групу найбiльш критичних для iнвестицiйного проекту ризишв та обрати належне управлшня ними на вах етапах реалiзацi!.
список л1тератури:
1. Козлова В.В. Сучасний стан та перспективи швестування в основний каптал промислових щдприемств Укра!ни // Економiчний проспр. - 2009. -№23/2. - С. 56-65.
2. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. 448 с.
3. Удалих О.О. Управлшня швестицшною дiяльнiс-тю: навч. поабник / О.О. Удалих. - К.: Центр навчально! лгтератури, 2006. - 292 с.
4. Грабовый П.Г., Петрова С.Н., Полтавцев С.И. Риски в современном бизнесе. М.: Атлас, - 1994. - 200 с.
5. Киселева Н.В., Боровикова Т.В., Захарова Г.В. Инвестиционная деятельность: уч. пособие. 2 изд., стер. М.: КНОРУС, - 2006. - 432 с.
6. Тэпман Л.Н. Риски в экономике: уч. пособие. М.: ЮНИТИ-ДАНА, - 2002. - 380 с.
7. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. Стояновой Е.С. М.: Перспектива, -2010. - 656 с.
8. Савчук В.П. Финансовый менеджмент предприятий: прикладные вопросы с анализом деловых ситуаций. К.: Максимум, - 2001. - 600 с.
9. Староверова Г.С., Медведев А.Ю., Сорокина И.В. Экономическая оценка инвестиций: уч. пособие. М.: КНОРУС - 2006. - 312 с.
10. Тучин Р.В. Управление инвестиционными рисками: Автореферат на соискание ученой степени кандидата экономических наук: 08.00.05. Москва, - 2007. - 18 с.
11. Кучарина Е.А. Инвестиционный анализ. СПб.: Питер, - 2006. - 160 с.
12. Тимошенко Л.М. 1нвестицп та швестування в соцiалiзацi! економши Укра!ни: теорiя, методолопя, перспективи: монографiя. Дшпропетровськ: Пороги, -2005.- 509 с.
13. Ткаченко А.М., Пожуева Т.О. Класифжащя швес-
тицшних ризишв // Економша промисловосл. - 2004. -№2 (24).- С. 135-143.
14. Милосердов A.A., Герасимова Е.Б. Анализ рисков инвестиционно-финансовой деятельности: принципы классификации и построения моделей: монография. Тамбов: ТГТУ, - 2006. - 80 с.
15. Балабанов В.С., Дмитриева В.Е. Оценки рисков инвестиционных проектов промышленных предприятий // Мир.- 2013. - №14. - С. 26-29.
16. Курьина Е.Б. Оценка рисков инвестиционных проектов в жилищном строительстве // Экономика и современный менеджмент: теория и практика. 2014. - №4 (36). - Ч. 2. - С. 108-115.
17. Хохлов Н.В. Управление риском. М.: ЮНИТИ-ДАНА, - 2001. - 239 с.
18. Трегуб И.В. Финансирование инвестиционных проектов: классификация и оценка риска // Финансы. -2008. - №9. - С. 71-72.
19. Облакова А.В. Качественный и количественный анализ рисков инвестиционных проектов // Финансовый бизнес. - 2008. - №1. - С. 68-71.
20. Цветкова Л.И., Иванов В.В. Методологические основы управления инвестиционными рисками // Управление риском. - 2004. - №4. - С. 55-63.
21. Шнайдер В.В. Особенности механизма формирования инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта // Азимут научных исследований: экономика и управление. 2013. № 4. С. 38-40.
22. Поташник Я.С. Оценка стоимости собственного капитала предприятия с учетом финансового риска инвестиционного проекта // Актуальные проблемы экономики и права. 2014. № 3 (31). С. 90-94.
23. Слатвинский М.А. Проблемы модернизации экономики украины: инвестиционный аспект // Азимут научных исследований: экономика и управление. 2014. № 2. С. 62-66.
24. Наговицына Э.В. Проблемы инвестиционной привлекательности АПК // Вестник НГИЭИ. 2014. № 5 (36). С. 121-125.
25. Штань М.В. Специальные экономические зоны как инструмент стимулирования инвестиционной деятельности в экономике // Азимут научных исследований: экономика и управление. 2014. № 4. С. 109-112.
26. Черкасова В.А. Выбор оптимальной инвестици-
онной политики компании в условиях финансовых ограничений // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление.
2013. № 3 (14). С. 69-74.
27. Богославская А.В. Инвестиционное обеспечение функционирования заповедных территорий // Азимут научных исследований: экономика и управление.
2014. № 1. С. 7-9.
28. Стоянова-Коваль С.С. Использование методологии инновационного управления в инвестиционных процессах // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление.
2013. № 2 (13). С. 50-52.
29. Тинтулов Ю.В. Концепция компромиссной оценки эффективности инвестиционных проектов корпоративных структур пищевой промышленности // Азимут научных исследований: экономика и управление.
2014. № 2. С. 70-74.
30. Нехорошева Л.Н. Экономика предприятия: уч. пособие. Изд. 3. Мн.: Вышейшая школа, - 2005. - 383 с.
31. Юрлова Н.С., Скачок И.В. Управление рисками // Вестник НГИЭИ. 2014. № 3 (34). С. 95-98.
32. Сеньковская О.С. Пути снижения кредитных рисков при операциях банков // Азимут научных исследований: экономика и управление. 2014. № 1. С. 99-102.
33. Евстратов Р.М. Место финансовых рисков в системе предпринимательских рисков коммерческих организаций // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление. 2013. № 3 (14). С. 38-41.
34. Черемисов В.А. Модель снижения финансовых рисков химических предприятий // Азимут научных исследований: экономика и управление. 2014. № 4. С. 106-109.
35. Затолокин И.А. Виды рисков // Азимут научных исследований: экономика и управление. 2013. № 3. С. 7-11.
36. Бердникова Л.Ф. К вопросу снижения рисков инвестиционно-инновационной деятельности организации // Азимут научных исследований: экономика и управление. 2013. № 4. С. 11-13.
37. Власова Е.В., Камалетдинова Л.Ш. Экономические риски и их роль в трансформационном процессе // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление. 2013. № 4 (15). С. 17-18.
питання класиф1кацн швестицшних
ризик1в тдприемств
© 2015
Ю.М. Барташевська, кандидат економ1чних наук, доцент, доцент кафедри «EkohomÎ4hoï юбернетики та математичних методiв в економщЬ> Днтропетровсъкий утверситет 1мен1 Альфреда Нобеля, Днтропетровсък (Украгна)
Анотащя. З посиленням глобал1зацшних процеав для Украши гостро постало питання щодо подолання еконо-м1чного вщставання з метою подальшоï' штеграцп у свггове товариство. Сучасний стан галузей економши, зокрема машинобудування, не дозволяе ïï шдприемствам конкурувати на световому ринку з його високими критер1ями ефективносп та якосп. Свгтовий та впчизняний досвщ з проблем конкурентоспроможносп визначае три можлив1 шляхи ïï тдвищення:
- отримання конкурентних переваг за рахунок дешевих або дефщитних нацюнальних ресурав. Украша вико-ристовувала цей шлях в перш1 роки незалежностц
- наздоганяюча модершзащя виробництва з використанням власних або запозичених шновацш. Цей шлях Украша використала на початку нового тисячолптя i який прив1в ïï до стану сировинного додатку 1ндустр1альних краш;
- шновацшний прорив з метою активiзацiï штелектуального розвитку людського кашталу, системноï генераци вдей та 1х розповсюдження.
Одним з факторiв, що перешкоджае надходженню швестицшних кошпв в Украшу е високий рiвень швестицшного ризику. В статп дослщжено пвдходи до визначення швестицшного ризику шдприемства та його класифшацш за рiзними ознаками. Запропоновано розширити класифшацш ознакою «за етапами реалiзацiï швестицшного проекту», визначеш типи ризишв на кожному з еташв.
Ключовi слова: швестицшний ризик, особливосп швестицшного ризику, класифшашя ризику, етапи реалiзацiï проекту, ризик бiзнес-планування, ризик виробничого етапу, ризик комерцiйноï реалiзацiï.
classification issues of enterprises' investment risks
© 2015
Y.N. Bartashevskaya, candidate of economic sciences, associate professor, associate professor of the Department of Economic Cybernetics and Mathematical Methods in Economics
Dnepropetrovsk university of the name of Alfred Nobel, Dnepropetrovsk (Ukraine)
Abstract. The intensification of globalization processes in Ukraine put a question of overcoming the economic lag for the purpose of further integration into the world community. The current state of industries, especially engineering, does not allow its enterprises compete in the global market with its high standards of efficiency and quality. World and domestic experience on the issues of competitiveness defines three possible ways to improve:
- competitive advantage based on cheap or scarce national resources. Ukraine used this way in the first years of independence;
- modernization of production using own or borrowed innovation. This way Ukraine has used at the beginning of the new millennium and he brought it to a state of a raw material appendage of industrialized countries;
- an innovative breakthrough for activization of intellectual development of the human capital, systemic generation and dissemination of ideas.
The factor that impedes the flow of investment in Ukraine is the high level of investment risk. In the article explores approaches for the definition of investment risk of the enterprise and its classification according to various criteria. Proposed to extend the classification by a supplementary feature of «the stages of the investment project», defined types of risks at each stage.
Keywords: investment risk, characteristics of investment risk, classification of risk, stages of project implementation, risk of business planning, risk of the production stage, risk of commercial realization.
