CC BY
30
УДK 330.322.2:330.131.7
УПРАВЛ1ННЯ РИЗИКАМИ ВЕНЧУРНОГО 1НВЕСТУВАННЯ В
ПРОДОВОЛЬЧ1Й СФЕР1
B.A. Замлишький, к.е.н.
Oдecькuй mоpговeльно-eкономiчнuй mcmumym Кшв^кого нацюнального mоpговeльно-eкономiчного
ymeepcumemy, Oдeca, У^ата
Замлинський В.А. Управлшня ризиками венчурного швестування в продовольчш сферi.
У стати дослщжено особливосп розробки оргашзацшно-методичних пiдходiв управлiння ефективнiстю швестицшних проектiв iнновацiйного характеру на основi дieвого управлiнського впливу на ризики швестування. Зважаючи на видiленi рiвнi розробки стратегiï економiчноï безпеки шдприемства як об'екта iнвестицiй, обгрунтовано компоненти управлшня ризиками венчурного iнвестування i сформовано мехашзм управлiння ризиками в системi управлiння венчурними проектами шдприемств продовольчоï сфери. Доведено доцiльнiсть застосування карти ризиюв i визначено шдикатори оцiнки безпеки пiдприeмства для залучення венчурних iнвестицiй. З метою узагальнення результат оцiнки системи управлiння ризиками венчурного швестування визначено порядок формування масиву ведомостей про економiчну пол^ику пiдприeмства продовольчо1 сфери.
Ключовi слова: венчурш iнвестицiï, венчурний проект, ризики швестування, управлшня ризиками, шдприемства продовольчоï сфери, економiчна безпека
Замлинский В.А. Управление рисками венчурного инвестирования в продовольственной сфере.
В статье исследованы особенности разработки организационно-методических подходов управления
эффективностью инвестиционных проектов инновационного характера на основе действенного управленческого воздействия на риски инвестирования. Исходя из выделенных уровней разработки стратегии экономической безопасности предприятия как объекта инвестиций, обоснованы компоненты управления рисками венчурного инвестирования и сформирован механизм управления рисками в системе управления венчурными проектами предприятий продовольственной сферы. Доказана
целесообразность применения карты рисков и определены индикаторы оценки безопасности предприятия для привлечения венчурных инвестиций. С целью обобщения результатов оценки системы управления рисками венчурного инвестирования определен порядок формирования массива сведений об экономической политике предприятия продовольственной сферы.
Ключевые слова: венчурные инвестиции, венчурный проект, риски инвестирования, управления рисками, предприятия продовольственной сферы, экономическая безопасность
Zamlynskyi V.A. Risk management of venture capital investment in the food sector.
The article studies the peculiarities of development of organizational and methodical approaches of management effectiveness of investment projects of innovative character, through effective management to mitigate risks of investment. Despite the levels of development of strategy of economic safety of the enterprise as object of investments, substantiated component of risk management venture capital and formed a risk management mechanism in the management system of the venture projects of the enterprises of the food sector. The expediency of application of the risk map and identified indicators for assessing the security of the company to attract venture capital investment. For the purpose of generalization of the results of the evaluation of the risk management system of venture capital investment procedure for the generation of an array of information about the economic policy of the enterprises of the food sector.
Keywords: venture investments, venture project, the risks of investing, risk management, enterprises of the food sector, economic security
Повноцшна роль Украши в систезш мiжнародних еконозшчних в1дносин i активний розвиток штеграцшних зв'язк1в вимагають створення умов для досягнення економiчноi безпеки як гаранта розвитку та незалежносп краши. Враховуючи вагоме значения продовольчоi безпеки Украши як складовоi економiчноi безпеки, актуальним для дослщжения е питання тдвищения ефективност функцюнувания шдприемств продовольчоi сфери, зокрема за рахунок залучення швестицш в дану сферу дiяльностi.
Виршения проблем активiзацii процеав швестування е основою досягнення поступального розвитку економiки краши в цлому, визначеного прюритетним в Стратеги сталого розвитку «Украша-2020» (схвалена Указом Президента Украши в1д 12 ачия 2015 року № 5/2015). Кризовi явища в економщ Украши демонструють необхдтстъ тдвищення ефективност використання швестицшного потенщалу суб'екпв господарювання продовольчо!' сфери для створення умов формування шновацшно!' моделi економiки. Водночас збiльшення ризикiв iнвестувания ускладнюе вибiр способiв фiнансувания iнвестицiйних проеклв шнова-цiйного характеру, актуалiзуе необхдтстъ пошуку нестандартних механiзмiв i схем, а також застосування ефективних способiв хеджування на рiвнi наукових розробок з управлшня ризиками венчурного швестування.
Ah^Í3 останшх дослiджень та публжацш
Проблеми досягнення економiчноi ефективно-сп iнвестицiй, зокрема на основi управлшня ризиками швестування, розглянуто в працях вичизня-них i зарубiжних вчених (М.1. Баканов, В. Беренс, В.А. Бланк, Р. Брейл^ Ю. Брiгхем, Ф.Ф. Бутинець, Дж. Ван Хорн, О.В. £фiмова, P. Каплан, А.Д. Ка-сатов, Л.М. Юндрацька, Л. Крушвiц, В.£. Леонтьев, С. Майерс, А.Ш. Маргулiс, М.В. Мельник, О.В. Олшник, Г.В. Савицька, В.К. Савчук, В.Б. Сироткш, В.1. Стражев, М.Г. Чумаченко, А.Д. Шеремет та ш.). Окремi аспекти страте-гiчного управлiния iнвестицiями викладено в дослщженш Дж. Рiч (J. Rearce, 2005) i Р. Робшсон (R. Robinson, 2005) [1].
Видшення мевир1шеми\ рашше частин загальноТ проблеми
Враховуючи результати дослiджень попередник1в, встановлено, що в сучасних умовах господарювання особливо актуалiзуeться пошук напрямiв виршення проблеми управлiння ризиками венчурних проекпв на пiдприeмствах продовольчо! сфери з метою досягнення ефективностi управлiння швестицшним проектом i реалiзацi! iнтересiв його учаснишв.
Метою статтi е розробка оргашзацшно-методичних пiдходiв управлiння ефектившстю iнвестицiйних проектiв iнновацiйного характеру на основi дieвого управлiнського впливу на ризики iнвестування.
Виклад основного матерiалу дослiдження
Однieю з найважливiших тенденцш виходу вичизняно! економiки з кризових умов е зростання обсягiв залучених iнвестицiй. Пожвавлення iнвестицiйних процесiв передбачае необхщшсть розробки порядку формування показнишв, як1 е основою оцiнки швестицшно! привабливостi пiдприемств, зокрема на основi зовшшньо! i внутршньо! звiтностi тдприемства з метою розкриття шформацп про джерела фiнансування, а також управлшня ризиками iнвестування. Це може ютотно спростити завдання аналiзу й вибору об'екта швестування, зокрема iнновацiйного характеру.
Серед уах учасник1в iнвестицiйного процесу держава е единою, для кого отримання прибутку -це не мета, а зааб, складова завдання ефективного управлшня ресурсами на благо вах громадян. Вiдповiдно, держава не повинна прагнути макси-мiзувати прямий фiнансовий ефект вiд iнвестицiй, а комплексно ощнювати ризики й результати швестицшного проекту для суспiльства в цшому, а також екологiчнi, полггичш й iншi наслiдки реалiзацil проекту для суспшьства [2]. Для швес-торiв i держави прiоритетним е управлшня ризиками швестування для досягнення довгостроко-вого збалансованого стшкого розвитку суб'екпв господарювання на основi iнновацiй. Зокрема, в умовах фiнансово-економiчноl кризи серед iнтересiв держави як суб'екта швестицшного процесу слщ видшити iнновацiйний розвиток базових галузей промисловостц залучення венчурних iнвестицiй; нарощування обсяпв валового нацiонального продукту на основi iнновацiй; збiльшення сум вiдрахувань до бюджепв i цiльових фондiв; зайняпсть населення; максимiзацiя ефектiв вiд швестицшно! дiяльностi пiдприемств.
При цьому управлшня швестицшною дiяльнi-стю на макро- та макрорiвнях базуеться на ощнщ iнвестицiйноl привабливостi та ризик1в швестування, здшснення яко! передбачае наявшсть достовiрного iнформацiйного забезпечення, основою якого е бухгалтерський облiк.
Удосконалення методолопчних засад облшо-вого вiдображення операцш по венчурним iнвестицiйним проектам потребуе удосконалення
процедур визнання швестицшних проекпв венчурного характеру як об'екпв бухгалтерського облшу, планування, контролю i анал1зу з ураху-ванням р1зноманггних фактор1в середовища функцюнування тдприемства, а також облшового вщображення процеав, що вщповщають стад1ям життевого циклу венчурного швестицшного проекту. За таких умов виникають можливосп вщстеження швестицшних процеав на тдприем-ств1 i реально! оцшки вартосп актив1в на р1зних етапах реалiзацi! венчурного iнвестицiйного проекту. Крiм того, завдяки наявносп оперативно!, достовiрно! та повно! шформацп про iнвестицiйнi процеси iнновацiйного характеру тдприемства уможливлюеться здiйснення аналiзу й контролю ефективносп виконання проекту та оперативного врахування впливу загроз зовшшшх i внутрiшнiх факторiв для розширення кола заiнтересованих iнвесторiв i зниження ризик1в вкладення капiталу.
Давлетбаева Назгуль серед найбiльш швести-цiйно-привабливих галузей вичизняно! промисло-востi називае харчову, осшльки !й притаманнi значна сировинна база, мiсткий внутрiшнiй ринок збуту, низька еластичшсть попиту на продовольчу продукцiю та низька залежнiсть вщ кон'юнктурних змiн на зовнiшнiх ринках [3]. Водночас дослщник зазначае, що функцюнування вiтчизняних харчових пiдприемств вщбуваеться в умовах жорстко! конкуренцi!, слабко! державно! пiдтримки товаровиробник1в, недосконалого зако-нодавчо-правового середовища в сферi швести-цiйно-iнновацiйно! дiяльностi. У своему досль дженнi А.М. Томашевська приходить до виснов-к1в, що зростання швестицшно! привабливосп пiдприемств харчово! промисловостi передуам залежить вiд державного регулювання швестицшно! дiяльностi, яке мае здшснюватися створенням сприятливих умов для !! розвитку й безпосередню участь у нiй [4].
За наявносп сприятливих природно-ктматич-них умов для вирощування переважно! бшьшосп сiльськогосподарських культур i потужного люд-ського потенцiалу Укра!на мае змогу не лише досягти власно! продовольчо! безпеки, а й стати активним учасником светового ринку продовольства. Створення ефективного мехашзму iнтеграцi! рiзних сфер агропромислового комплексу та стимулювання удосконалення техшчно! оснащеностi суб'ектiв господарювання з впрова-дженням iнновацiйних технологiй виробництва, зокрема шляхом залучення венчурних швестицш, е передумовою досягнення продовольчо! безпеки кра!ни. Саме продовольча безпека дозволяе оць нити ступiнь забезпеченостi кра!ни еколопчно чистими й корисними для здоров'я продуктами харчування за доступними цшами при збереженнi й полiпшеннi навколишнього середовища, розбудовi соцiально! iнфраструктури та розвитку сшьських територiй.
Прогнози ООН щодо зростання чисельностi людства в найближчi 30 рок1в [5] обумовлюють потребу активiзацi! зусиль щодо виршення проблеми забезпечення людства продуктами
харчування i шдвищення продуктивностi агропромислового комплексу з одночасним зростанням якостi продукцп та захистом навколишнього середовища. Для владних структур кожно! з кра!н завдання формування продовольчо! безпеки повинно передбачати активiзацiю швестицшно! полiтики, в тому чи^ iнновацiйного характеру, для досягнення стабшьносп вiтчизняного виробництва продуктiв харчування. Водночас макроекономiчний аналiз розвитку Укра!ни сввдчить про вкрай незначний вплив шновацшних рiшень на економiчне зростання шдприемств, насамперед малих i середнiх [6]. Це означае вiдсутнiсть дieвого мехашзму використання iнновацiй та венчурних швестицш як ключового ресурсу економiчного розвитку. Порiвнюючи венчурнi швестицп з шшими джерелами фiнансування iнновацiй пiдприемств у кризових умовах господарювання та за наявносп потреби у додатковому фшансуванш розвитку експортного потенцiалу продовольчо! сфери Укра!ни, слiд визнати венчурнi швестицп в якостi критерiю формування оптимально! структури фiнансового забезпечення iнновацiйного розвитку шдприемств.
Вкрай важливо забезпечити позитивну тенденцш до зростання обсяпв iноземних iнвестицiй в харчову промисловють Укра!ни, яка спостерiгалася протягом 2010-2013 рр. Зокрема, за даними [3], у 2014 р. на розвиток галузi залучено майже 3 млрд. доларiв США шоземних iнвестицiй, що складае 18,4% вiд обсягу прямих iноземних iнвестицiй у промисловiсть в цшому та майже 6% загального обсягу прямих шоземних швестицш в економшу Укра!ни.
Оцiнка iнвестицiйно! привабливосп шд-приемств продовольчо! сфери з огляду на прiоритет забезпечення безпеки нацюнально! економiки в умовах кризових явищ повинна враховувати сукупнiсть синергетичних i мульти-плiкативних ефектiв, що виникають внаслiдок активiзацi! iнновацiйно! дiяльностi пiдприемств галузi. Зокрема, впровадження шновацш на рiвнi окремого пiдприемства обумовлюе ланцюгову реакцiю у спорiднених галузях дiяльностi (транспорт, зв'язок, енергетика, виробництво тари та тарних матерiалiв тощо), стимулюючи !х iнновацiйну активнiсть.
Внаслщок впливу мультиплiкативних та синергетичних ефекпв iнвестицiйно-iнновацiйно! дiяльностi пiдприемств економша кра!ни отримуе значно суттевiшi вигоди, шж вiдображенi в розра-хованш первиннiй ефективностi iнвестицiй-ного процесу на шдприемств^ про що зазначаеться в пращ Дж. Рiч (J. Rearce, 2005) i Р. Робiнсон (R. Robinson, 2005) [1]. Водночас, неефективш венчу-рнi iнвестицi! на шдприемсга призводять до зна-чних збитшв для економiки кра!ни. Ефективна швестицшна полiтика щодо iнновацiйних проектiв шдприемства не лише збiльшуе доходи держави, а й сввдчить про перспективи розвитку шдприемства та можливосп штеграцп держави в глобальну економiку. Отже, оцшку привабливостi
венчурних iнвестицiй слщ здiйснювати зважаючи на ступiнь збалансованосп iнтересiв учасник1в iнвестицiйного процесу, що сприятиме суттевому зниженню ризику неефективно! реалiзацi! шнова-цiйного проекту.
Зважаючи на те, що довгостроковий розвиток е показником швестицшно! привабливостi суб'екта господарювання, досягнення балансу штереав власника, зовнiшнiх iнвесторiв i держави як суб'ектiв швестицшного процесу повинно базуватися на розробщ стратегi! економiчно! безпеки пiдприемства як об'екта швестицш
1) стратепчний рiвень - визначення напрямiв дiяльностi з трансформащею стратегiчних рiшень в програми, проекти, здiйснення дiяльностi з управлшня змiнами; 2) оперативний рiвень -поточна дiяльнiсть, включаючи управлiння персоналом, бiзнес-процесами, iнформацiйною безпекою тощо.
Вiдповiдно, управлiння ризиками венчурного швестування повинно передбачати наступш ком-поненти: 1) визначення потенцшних негативних наслiдкiв прийнятих рiшень; 2) формування мехашзму реагування на появу негативних наслщшв; 3) визначення дш щодо нейтралiзацi! чи компенсацп негативних наслiдкiв. Вiд грунтовностi розробки таких питань залежатиме довiра iнвесторiв до венчурних проектiв.
У рядi наукових дослiджень [7, 8] передбачаеться, що методика оцшки ризик1в швестування базуеться на виявленш внутрiшнiх i зовнiшнiх факторiв, що збiльшують або зменшують вплив певного виду ризику; оцшщ ризику на предмет л^щносп проекту та доцiльностi iнвестування; визначенш допустимого рiвня ризику; здiйсненнi заходiв iз зменшення ризику. Вiдповiдно, аналiз ризик1в полягае в отриманнi необхщних даних з метою прийняття управлшських рiшень щодо доцiльностi участi в певному проекп та розробцi системи захисту вщ можливих втрат. Найбшьш поширеними для виявлення ризику е методи статистичного аналiзу, експертних оцшок, аналогi! та iн.
Дослiдження практики управлшня ризиками на 9-ти шдприемствах продовольчо! сфери Одесько! обл. засввдчило, що у зв'язку з обмежешстю оборотних коштiв на всiх шдприемствах в умовах кризово! економiки вщсутш заходи з управлiння ризиками. З метою дотримання iнтересiв учасник1в швестицшного процесу за рахунок дiевого управлшня ризиками на шдприемств^ пропонуеться набiр iнструментiв управлiння ризиками венчурного проекту (табл. 1), який охоплюе окреслення методiв iдентифiкацi!, аналiзу, планування та контролю ризишв iнвестицiйного процесу.
Зважаючи на рiвень керованостi ризиками iн-вестицшного проекту з урахуванням стадiй його життевого цикл^, слiд вiдмiтити, що найменш витратними е першi два етапи (передшвестицшна фаза). Особливу увагу варто звернути на етапи виконання та завершения, яш пов'язанi з найбiль-шим рiвнем ризик1в iнвестицiйного проекту.
Таблиця 1. 1нструменти управлшня ризиками в систем! управлшня венчурними проектами
шдприемств продовольчо! сфери
1нструменти управлшня Напрями використання
Анатз зовшшнього середовища д1яльност1 тдприемства Анал1з швестицшно! привабливост галуз1 з урахуванням фактору сезонности державного регулювання цш та залежност суб'еклв ввд сшьськогосподарських шдприемств, транспортно! системи, складського господарства тощо Оцшка джерел швестування (зовшштх i внутрштх), зважаючи на значення галуз1 для життя населення та охорони навколишнього середовища
Анал1з внутршнього середовища д1яльност1 тдприемства Анатз швестицшно! привабливостi тдприемства та його експортного потеншалу, враховуючи специфжу продовольчих товарiв, 1х якiсть, наявнiсть замшниюв (товарiв-субститутiв) Вивчення системи управлiння i оргатзацшно-техшчного забезпечення розробки та реатзацл венчурних проектiв, нацшених на досягнення високо! якостi продукцп, 11 еколопчност та безпеки для населення
Анапз ефекгивностi венчурного проекту (економiчна та социальна ефективтсть), обумовлена вивченням рiвня задоволення потреб населення в яюсних продуктах харчування, сприяння зайнягостi та наповненню доходно! частини бюджетв рiзних ргвтв Аналiз ргвня обIрунтованостi венчурного проекту з дотриманням балансу штересш учасникiв швестицшного процесу (яюсний продукт, економш витрат, окупнiсть швестицш) Вивчення ризикв венчурного проекту (щентифжащя ризикв, видiлення об'екпв впливу ризикiв i фшансових показникiБ - щльових стратепчних орiенгирiБ проекту, що змшюються тд впливом ризику, оцшка ргвня ризиюв, вибiр заходв щодо зниження ризиюв, удосконалення iснуючих i розробка нових методв управлшня ризиками)
Анатз ефективност венчурного проекту
Анатз ефективност венчурного проекту Аналiз результатв швестицшно! дiяльностi тдприемства з урахуванням фактору сезонном! дiяльностi (факторний аналiз, оцiнка динамши результатiв за кожною стадiею венчурного проекту)
Джерело: Власна розробка автора
Таблиця 2. Показники карти ризишв венчурного швестування для шдприемств продовольчо! сфери
Показники Фактори впливу Приклади показникiв Значення для стратеги розвитку
Фiнансовi Витрати зростають пiд впливом факторiв псування запасiв i готово! продукцп, утримання складського господарства, обладнаного належним чином, широко! мережi оптово! i роздрiбноl торгiвлi продуктами харчування Вартiсть тдприемства; шновацшш проекти; фактичний i необхiдний обсяг венчурних швестицш; коефiцiент автономности забезпеченiсть шновацшних проектiв власними оборотними коштами (вiдсоток виконання бюджету швестицш; показники динамiки рiвня забезпеченостi) Оцшка лiквiдностi, фшансово! стiйкостi, рентабельноси та забезпеченосп венчурних проектов власними коштами, розрахунок потреби в зовтшшх венчурних швестицях
Контра-генти Наявшсть широко! дилерсько! мережi, що поеднуе виробника та кiнцевого споживача, не дозволяе населенню придбавати продукцiю за прийнятними щнами. Договiрна робота тдприемства ускладнена великою кiлькiстю постачальникiв i покупшв Обсяги продажу (рiвень виконання плану продажу, динамiка продажу) впчизняним та iноземним покупцям; обсяг браковано! продукцп, повнота i своечаснiсть поставок, виконання асортименту Вивчення якостi процесу постачання продукцп та лояльностi кпенпв, частки пiдприемства на ринку
Виро-бництво Вимоги до якостi продуктiв харчування передбачають постшний контроль виробничого процесу, сировини та оновлення технологiй з метою економп витрат i завоювання нових ринкiв Обсяги виробництва (динамiка виконання плану виробництва, рiвень освоення нових видгв виробництва, нормативи витрат на одиницю продукцп, динамiка приросту витрат) Оцшка динамiки виробництва, фондовiддачi, обсягу швестицш в шновацп, фондоозброенiсть, коефiцiенти вибуття, оновлення виробничого обладнання, конкурентоспроможнiсть продукцп
Сошальна складова Необхдають залучення в галузь висококвалiфiкованих прашвниюв обумовлюе зростання витрат виробництва Штатна чисельнiсть персоналу, продуктившсть працi, квалiфiкацiйний склад, фонд оплати прац Дослiдження плинностi персоналу, вщповщноста складностi робiт квалiфiкацiйному складу пращвниюв, втрат робочого часу, заборгованоста з оплати працi
Джерело: Власна розробка автора
AHani3 eTaniB iHBecmiiHHoro npoeKTy go3Bonae 6inbm rpyHTOBHO oiiHHTu CTpyKTypy BHTpaT Ha noro 3giftcHeHHa a6o npunuHeHHa.
Cepeg icHyronux MeTogiB ynpaBniHHa pu3HKaMH [7, 9-11] goiinbHHM BBa®aeTbca BHKopucraHHa KapTH pH3HKiB, ma go3Bonae paH®yBaTH ph3hkh, y3aranbHroBaTH pe3ynbTaTH ix оцiнкн 3a oKpeMHMH onepaiiaMH i b iinoMy no npoeKTy, a TaKo® ^opMyBaTH noKa3HHKH 3BiTHOcri 3 ynpaBniHHa pu3HKaMH.
noKa3HHKH KapTH pu3HKiB BH3HanaroTbca Ha oc-HOBi o6niKoBux gaHux, cnpuae ^opMyBaHHro nepeniKy iHguKaTopiB оцiнкн 6e3neKH nignpueMc-TBa, BpaxoByroTb rany3eBi oco6nHBocri noro gianbHocTi. Оцiнкy 6e3neKH nignpueMcTB npogoBonbHoi c^epu gna 3anyneHHa BeHHypHux iHBecmiiH nponoHyeTbca 3giftcHMBaTH Ha 0CH0Bi HOTupbOx rpyn noKa3HHKiB (Ta6n. 2).
3a cBoero cyTHicTro KapTa pu3HKiB go3Bonae BuxogaHH 3 linen npoeKTy BpaxyBaTH BHyTpimHi Ta 3OBHimHi ^aKTopu, Mo®yTb BnnuBaTH Ha
gocarHeHHa nocraBneHux iineft. ,3,na ynpaBniHHa goiinbHo BpaxoByBaTH, $aKTopu pu3HKy
ogHOHacHO Mo®yTb 6yru $aKTopaMH-3arpo3aMH Ta $aKT0paMH-M0®^HB0CTaMH, opieHTye cucTeMy
ynpaBniHHa He iume Ha 3axucT Big 3arpo3 i HecnpuaTnuBux HacnigKiB, a TaKo® Ha nomyK mnaxiB BHKopucTaHHa Mo®nuBocTeft, aKi BigKpuBaroTbca npu peani3aiii npoeKTy.
OT®e, BHgineHi b Ta6n. 2 rpynu noKa3HHKiB KapTH pu3HKiB go3BonaroTb оцiннтн BignoBiganb-HicTb 6i3Hecy nepeg ynacHHKaMH BeHHypHoro npoeKTy Ta c^opMyBaTH cucreMy noKa3HHKiB (^rnaHcoBi, bhpo6hhitbo, KOHTpareHTH, coiianbHa c$epa), cnpaMOBaHi Ha po3KpuTTa 3MicTy eKOHOMiHHOi 6e3-neKH nignpueMcTBa. npaKTHHHy цiннicтb gaHOi npo-no3Hiii 3acBignye toh $aKT, yroHHeHHH Ha6ip noKa3HHKiB KapTH pu3HKiB gna nignpueMcTB npogo-BonbHol' c^epu b yMOBax 3acTocyBaHHa KOMn'MTepHOi cucreMH go3Bonae 3a HaaBHocTi geTa-nbHoro goKyMeHTyBaHHa nigBH^ura aKicTb пpоцecy ynpaBniHHa pu3HKaMH BeHHypHoro iHBecTyBaHHa. ^.OBegeHO, KpiM noKa3HHKiB KapTH pu3HKiB no-
BHHHi nepeg6anaTH xapaKTepucTHKu pu3HKy: $aK-Top, c$epa npoaBy, BnnuB Ha gocarHeHHa iineft iHBecmiiHHoro npoeKTy, BnnuB Ha yHacHHKiB npoeKTy, onuc pu3HKy (HMOBipHicTb HacTaHHa nogii, ii HacnigKu), 36htkh, peKoMeHgaiii 3 ynpaBniHHa pH3HKOM.
OgHaK npo6neMHHM 3anumaeTbca BH3HaHeHHa noKa3HHKa e^eKTHBHocri ynpaBniHHa pu3HKaMH iHBecTyBaHHa, aKTyanbHO b yMOBax Heo6xigHocTi iHTeHcH^iKaiii пpоцeciв 3anyHeHHa iHBecTHirn y BiTHH3HaHy eKOHOMiKy Ta 3axucry iHTepeciB yHacHH-KiB iHBecmiiHHoro npoeKTy b yMOBax ^rnahcobo-eKOHOMiHHOi Ta noniTHHHoi HecTa6inbHocTi.
BupimeHHa BKa3aHoi npo6neMH 3HaxoguTbca b nno^um po6iT 3 npoeKTyBaHHa 3axogiB ^ogo Bnpo-Bag®eHHa iHHOBa^HHHx igeft i po3po6KH Mogeni ynpaBniHHa pu3HKaMH BeHHypHoro npoeKTy. Bigno-BigHO, npuHHarra ynpaBniHcbKHx pimeHb nepeg6a-Hae nonepegHe npoBegeHHa aHani3y Ta Bu6ip cTpaTe-riHHux acneKTiB ynpaBniHHa BeHHypHHM npoeKTOM. B cbom Hepry, go^nbHO aHani3OM BeHHypHoro npoeKTy oxonuTH o^HKy piBHa r0T0BH0cTi nignpueMcTBa go BnpoBag®eHHa Mogeni ynpaBniHHa, BHTpaT Ha 3axogu 3 BnpoBag®eHHa, e^eKTy Big BnpoBag®eHHa neBHOi cucTeMH ynpaBniHHa pu3HKaMH Ta BHTpaT Hacy Ha ii MogepHi3amro.
3 MeTOM ^opMyBaHHa MacuBy BigoMocTeft npo
eKOHOMiHH^ noniTHKy nignpueMcTBa Ta BignoBigHux 06niK0Bux gaHux gna ynpaBniHHa pu3HKaMH BeHHypHoro iHBecTyBaHHa Ha nignpueMcTBax np0g0B0nbH0i c$epu 3anp0n0H0BaH0 BpaxoByBaTH HacrynHi noKa3HHKH (Ta6n. 3).
BpaxyBaHHa npegcTaBneHux b Ta6n. 3 napaMeTpiB Mogeni ynpaBniHHa pu3HKaMH BeHHypHoro iHBecTyBaHHa 3 Meroro gocarHeHHa eKOHOMiHHOi 6e3neKH nignpueMcTB np0g0B0nbH0i c^epu aK yHacHHKiB ffiBecm^HHoro npoeKTy cnpaMOBaHe Ha 3a6e3neneHHa o^hkh BnnuBy pu3HKiB Ha noKa3HHKu e^eKTHBHocri npoeKTy, npoBegeHHa nnaH^BaHHa i 3giftcHeHHa KOHTponro 3axogiB 3 мiнiмiзaцil pu3HKiB, ^o BpemTi-pemT $opMye 6a3y gaHux ^ogo pu3HKiB, ix piBHa, a TaKO® HacnigKiB npoaBy.
Ta6nuua 3. napaMeTpu eKOHOMiHHOi noniTHKu Ta 06niK0Bux gaHux gna gocnig®eHHa gieBocTi cucreMH
ynpaBniHHa pu3HKaMH iHBecTyBaHHa
noKa3HHKH MeToguHHi acneKTH 3acTocyBaHHa
Opram3auifl o6niKoBoro Bigo6pa®eHHa BHTpaT Ha BeHHypHi npoeKTH 3gincHeHHa oiiHKH e^eKTy Ko®Horo napaMeTpy BeHHypHoro npoeKTy goiinbHo 3gincHroBaTH 3 ypaxyBaHHaM BKnagy Ko®Horo napaMeTpy b KiHieBHn pe3ynbTaT. Han6inbm goiinbHHM e nonepegHe BH3HaHeHHa Ha ocHoBi eMnipHHHHx cnocTepe®eHb piBHa eKoHoMil KomTiB y BigcoTKax a6o 3pocTaHHa o6cariB ^iHaHcoBHx Hagxog®eHb nignpueMcTBa BHacnigoK MogepHi3aiil BignoBigHo go BeHHypHoro npoeKTy
O6rpyHToBaHicTB o6cariB npug6aHHa cupoBHHH Ta npoga®y npogyKqil (po6iT, nocnyr)
nnaHyBaHHa i KoHTpont e^eKTHBHocTi giantHocTi цeнтpiв iнвecтнцiн Ha nignpueMcTBi
Erog®eTyBaHHa BeHHypHHx npoeKTiB Ha pi3HHx eTanax lx ^opMyBaHHa i peaniзaцil
O6rpyHToBaHicTB MeTogiB aHani3y pH3HKiB iHBecTyBaHHa
Opram3aLiifl Ta TexHiHHe 3a6e3neHeHHa goKyMeHToo6opoTy
^KicTB KoMyHiKaiiftHux 3B'a3KiB ^ogo pyxy o6niKoBol iH^opMaiil Mi® nigpo3ginaMH nignpueMcTBa
HaaBHicTb iHHoBaiiftHHx pimeHb ^ogo noKpa^eHHa cucTeM o6niKy, aHani3y, KoHTponro gna nigBH^eHHa piBHa peani3aiil BeHHypHHx npoeKTiB
OpraHi3aiia 3axucTy gaHHx, ^o cTaHoBnaTb KoH^igeHiiftHy iH^opMaiiro Ta KoMepiiftHy TaeMHHiro
flep®aBHa nigTpHMKa po3BHTKy rany3i Ta BeHHypHHx npoeKTiB
ffwepeno: Bnacna pospo6Ka aemopa
Дотриманню економiчноi безпеки учасник1в iнвестицiйного процесу, зокрема досягненню законностi, повноти, своечасносп та якостi пiдготовки й виконання документiв, що свiдчать про оцшку ймовiрностi настання подiй, що мютять в собi загрозу ефективностi управлшня венчурним проектом, сприятиме охоплення системою управлшня швестицшними ризиками оцiнки й вибору альтернатив, витрат i економiчних вигод, нових ризик1в, що можуть виникати внаслiдок вибору певного методу управлшня ними.
Висновки
Практичне значення одержаних результатiв дослiдження особливостей управлшня ризиками венчурного швестування в продовольчш сферi полягае в розробцi оргашзацшно-методичних пiдходiв до забезпечення ефективностi швестицшних проектiв iнновацiйного характеру шляхом оцшки етапiв життевого циклу iнвестицiйного проекту, враховуючи оцiнку ймовiрностi настання i реалiзацil ризик1в, що супроводжуеться появою вщповщних втрат. Серед методiв управлшня швестицшними ризиками доведено необхщшсть застосування для пiдприемств продовольчо! сфери у випадку залучення венчурних iнвестицiй карти ризишв, що за сво!м змктом передбачае представлення
фiнансових показник1в, показнишв щодо контрагентiв, виробництва, соцiальноl сфери.
Внаслщок впровадження в практику розроблених рекомендацш щодо формування масиву даних про ризики залучення венчурних iнвестицiй шдприемства мають змогу формувати звiтнiсть з управлшня ризиками з метою забезпечення економiчноi безпеки учаснишв iнвестицiйного проекту та досягнення його ефективностi. Це сприяе пiдвищенню рiвня оперативностi та шформативносп облiкових даних для потреб управлшня, а також досягнення ефективносп контролю за витрачанням ресурсiв на здшснення iнновацiй.
У цiлому рекомендацп дозволяють формувати аналiтичну iнформацiю про ризики iнвестування, 1х рiвень i наслiдки для учасник1в проекту, що сприяе шдвищенню якостi управлiння фшансовою стiйкiстю суб'ектiв, як1 залучають венчурш швестицп. Вiдповiдно, перспективними для подальшого дослiдження е розробки щодо формалiзованоi моделi управлiння ризиками венчурного проекту в умовах шдприемств продовольчо! сфери, що охоплюють способи iдентифiкацii, аналiзу, планування та контролю ризик1в в умовах економiчноi та полiтичноi ситуацп в крашг
Abstract
Given the fact that the full role of Ukraine in the system of international economic relations and the active development of integration links are possible on the basis of achieving economic security as a guarantor of its development and independence, relevant is the study of the question of increase of efficiency of functioning of the enterprises of the food sector, in particular by attracting venture capital investment. The aim of the study is to develop methodological approaches and performance management of investment projects of innovative character, through effective management to mitigate risks of investment. Research methods: systemic analysis, synthesis, induction, deduction, analogy. The article studies the peculiarities of development of organizational and methodical approaches of management effectiveness of investment projects of innovative character, through effective management to mitigate risks of investment, which implies the availability of reliable information support, which is based on accounting. Despite the levels of development of strategy of economic safety of the enterprise as object of investments, substantiated component of risk management of venture investment (definition of the potential negative consequences of decisions, the creation of a mechanism to respond to the emergence of negative consequences, defining actions to neutralize or compensate for negative effects) and formed a risk management mechanism in the management system of the venture projects of the enterprises of the food sector. The expediency of application of the risk map and identified indicators for assessing the security of the enterprise, taking into account the industrial features of its activity, to attract venture capital investment. For the purpose of generalization of the results of the evaluation of the risk management system of venture capital investment procedure for the generation of an array of information about the economic policy of the enterprises of the food sector to evaluate the effectiveness of the risk management system of investing on the basis of appropriate credentials.
JEL Classification: G24
Список л^ератури:
1. Rearce J., Robinson R. Strategic Management: Formulation, Implementation, and Control. - Ninth Edition. - Macgraw-Hill, Irwin, 2005. - 347 p.
2. Анташев М.М. К вопросу о рациональном взаимодействии государства и других участников инвестиционного процесса в нефтегазовом комплексе / М.М. Анташев, А.А. Конопляник // Нефтяное хозяйство. - 2001. - Ч. 1. - № 6. - С. 12-17.
3. Давлетбаева Н. 1нвестицшне забезпечення шновацшного розвитку тдприемств харчово! промисловосп Украши в умовах глобально! та репонально! конкуренцп / Н. Давлетбаева // Вюник Хмельницького нацюнального ушверситету. - Том 1. - № 2. - 2015. - С. 114-118.
4. Томашевська А.М. 1ноземш швестицп в шдприемства харчово! промисловосп Чернiвецькоï областi / А.М. Томашевська // Вюник Хмельницького нацюнального ушверситету. - Том 1. -№ 2. - 2015. - С. 193-196.
5. Зеленська О.О. Система продовольчоï безпеки: сутшсть та iерархiчнi рiвнi / О.О. Зеленська // Вюник ЖДТУ. - 2012. - № 1 (59). - С. 108-112.
6. Стратепя сталого розвитку «Украша-2020». Схвалено Указом Президента Украши ввд 12 ачня 2015 року № 5/2015 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon2.rada.gov. ua/laws/show/5/2015.
7. Хамидуллин Ф.Ф. Оценка рисков инвестиционных проектов в системе ЖКХ: количественный аспект / Ф.Ф. Хамидуллин, Г.М. Квон // Проблемы современной экономики. - Выпуск № 1. -2012. - С. 318-321.
8. Касьяненко Т.Г. Инвестиции: учебное пособие / Т.Г. Касьяненко, Г.А. Маховикова. - М.: Эксмо, 2009. - 240 с.
9. Ример М.И. Экономическая оценка инвестиций / М.И. Ример, А.Д. Касатов, Н.Н. Матиенко; под общ. ред. М.И. Римера. - СПб.: Питер, 2008. - 480 с.
10. Курьина Е.Б. Оценка рисков инвестиционных проектов в жилищном строительстве / Е.Б. Курьина // XXXVI Международная научно-практическая конференция «Экономика и современный менеджмент: теория и практика» (Новосибирск, 02 апреля 2014 г.) [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://sibac.info/14191.
11. Островская Э. Риск инвестиционных проектов / Э. Островская. - М.: ЗАО «Издательство Экономика», 2004. - 252 с.
12. Грабовый П.Г. Риски в современном бизнесе / П.Г. Грабовый, С.Н. Петрова, С.И. Полтавцев. -М.: «Атлас», 1996. - 200 с.
References:
1. Rearce, J. and Robinson, R. (2005). Strategic Management: Formulation, Implementation, and Control. Macgraw-Hill, Irwin.
2. Antashev, M. and Konoplyanik, A.A. (2001). K voprosu o ratsionalnom vzaimodeystvyy gosudarstva i drugih uchastnikov investitsyonnogo processa v neftegazovom komplekse [On the question of the rational reaction of the state and other participants of the investment process in the oil and gas industry]. Neftyanoe hozyaystvo, 1, 6, 12-17.
3. Davletbaeva, N. (2005). Investycyne zabezpechennya innovatsynogo rozvytku pidpryemstv harchovoy promyslovosti Ukrainy v umovah globalnoy ta regionalnoy konkurencyy [Investment support innovative development of the food industry in Ukraine in the global and regional competition]. Visnyk Khmelnitskogo natsyonalnogo universytetu, Vol. 1, 2, 114-118.
4. Tomashevska, A. (2015). Inozemni investytsyy v pidpryemstva harchovoy promyslovosti Chernivetskoy oblasti [Foreign investments in the food industry Chernivtsi region]. Visnyk Khmelnitskogo natsyonalnogo universytetu, Vol. 1, 2, 193-196.
5. Zelenska, O. (2012). Systema prodovolchoy bezpeky: sutnist ta yerarhichni rivni [The system of food security: the nature and hierarchical levels]. Visnyk ZhDTU, 1 (59). 108-112.
6. Strategya stalogo rozvytku Ukrainy "Ukraina-2020" [Sustainable Development Strategy "Ukraine-2020"] (2015, 12 January). 5. Retrieved from http://zakon2.rada.gov. ua/laws/show/5/2015.
7. Khamidullin, F. and Kvon, G.M. (2012). Otsenka riskov investitsyonnyh proektov v sisteme ZhKH [Otsenka riskov investitsionnykh proyektov v sisteme ZHKKH: kolichestvennyy aspect]. Problemy sovremennoy ekonomiki, 1, 318-321.
8. Kasyanenko, T. and Makhovikova, G.A. (2009). Investycyy [Investments]. Moscow, Eksmo.
9. Rimer, M.I., Kasatov A.D. and Matiyenko, N.N. (2008). Ekonomicheskaya otsenka investycyy [Economic evaluation of investments]. I.M. Rimer (Ed.). Sankt-Peterburg, Piter.
10. Kuryyna, E. (2014). Otsenka riskov investytsyonnyh proektov v zhylischnom stroitelstve [Risk assessment of investment projects in housing construction]. XXXVI Mezhdunarodnaya nauchno-prakticheskaya konferentsiya "Ekonomika I sovremennyy menedzhment: teorya i praktika", (Novosibirsk, 02 aprelya 2014 g). Retrieved from http://sibac.info/14191.
11. Ostrovska, E. (2004). Risk investytsyonnyh proektov [The risk of investment projects]. Moscow: ZAO «Izdatelstvo Ekonomika».
12. Grabovy, P.G., Petrova, S.N. and Poltavtsev, S.I. (1996). Riski v sovremennom biznese [Risks in business today]. Moscow: Atlas.
Надано до редакцiйно! колегi! 20.12.2015
Замлинський Вiктор Анатолiйович / Viktor A. Zamlynskyi
agrariy@mail. ru
Посилання на статтю / Reference a Journal Article:
Управлтня ризиками венчурного твестування в продовольчт сферi [Електронний ресурс] / В. А. Замлинський // Економта: реалп часу. Науковий журнал. - 2016. - № 1 (23). - С. 99-106. - Режим доступу до журн.: http://economics.opu.ua/files/archive/2016/n1.html
