CC BY
922. Bashkatov V.V. The value of investments in the formation of the information society in the Russian Federation / V.V. Bashkatov, V.E. Redina // Polythematic network electronic scientific journal of the Kuban State Agrarian University. - 2015. - No. 112. - S. 317-333.
3. Govdya VV The mechanism of state support and stimulation of investment, science-intensive activities of viticulture organizations / VV Govdya, Zh. V. Degaltseva, SI Kravtsova, KA Velichko // Economics and Entrepreneurship. 2015. - No. 10-1 (63). - S. 883-887.
4. Goncharova N.A. Informatization of state regulation processes in the branches of the agro-industrial complex. Goncharova, R.N. Aulov // Actual problems of modern economy. - 2019. - No. 2. - S. 22-26.
5. Innovative aspects of increasing the international competitiveness of Russian products / O.V. Takhumova // Bulletin of the Moscow State Regional University. - 2010. - № 4. Series: Economics. Series: Economics. S. 57-60.
6. Normova T.A. The influence of globalization on economic development / T.A. Normova, I.A. Fear, T.A. Chernenko, O.A. Kravchuk // Polythematic network electronic scientific journal of the Kuban State Agrarian University, 2016. - № 121. - P. 685-697.
7. Khorolskaya T.E. The role of the digital economy in the agro-industrial complex / T.E. Khorolskaya, Yu.K. Saratov // In the collection: Innovative development of the agro-industrial complex: Economic problems and prospects. Materials of the XV International Scientific and Practical Conference dedicated to the 60th anniversary of the Faculty of Economics of the Kuban State Agrarian University. 2020. - S. 310-315.
8. Chernyavskaya, S.A. Effective management in agricultural organizations: an innovative approach / Chernyavskaya S.A., Zinchenko N.V. // Agricultural Economics of Russia. - 2015. - No. 11. С 62-68.
9. Yaromenko, N.N. Economic analysis of the investment attractiveness of the Krasnodar region / N.N. Yaromenko, Yu.N. Zakharova // Bulletin of the Krasnodar State Institute of Culture. 2018. No. 2 (15). P. 8.
DOI: 10.24412/2687-0991-2021-3-51-55
C.А. Дьяков - к.э.н., доцент кафедры управления и маркетинга, Кубанский государственный аграрный университет,
S.A. Dyakov - Candidate of Economic Sciences, Associate Professor of the Department of Management and Marketing, Kuban State agricultural university;
А.И. Мирная - студентка экономического факультета, направление подготовки 38.05.01 Экономическая безопасность, Кубанский государственный аграрный университет,
A.I. Mirnaya - student of the Faculty of Economics, field of study 38.05.01 Economic security, Kuban State agricultural university;
Д.И. Кокунько - студентка экономического факультета, направление подготовки 38.05.01 Экономическая безопасность, Кубанский государственный аграрный университет,
D.I. Kokunko - student of the Faculty of Economics, field of study 38.05.01 Economic security, Kuban State agricultural university.
ВЕНЧУРНЫЙ БИЗНЕС В СОВРЕМЕННОЙ РОССИИ VENTURE BUSINESS IN MODERN RUSSIA
Аннотация. в статье рассматриваются особенности венчурного бизнеса в современной России, в частности венчурные инвесторы и бизнес-ангелы. Выделены недостатки и преимущества каждого инвестора, а также показаны различия между ними. Особое внимание обращено на риски ведения венчурного бизнеса данных видов инвесторов. Также в научной статье для наглядности представлена динамика венчурного финансирования в РФ на всех стадиях.
Abstract. the article discusses the features of venture business in modern Russia, in particular, venture investors and business angels. The disadvantages and advantages of each investor are highlighted, as well as the differences between them are shown. Special attention is paid to the risks of running a venture business for these types of investors. Also, the scientific article presents the dynamics of venture financing in the Russian Federation at all stages for clarity.
Ключевые слова: венчурный бизнес, бизнес-ангелы, инвестиции, риски.
Keywords: venture business, business angels, investments, risks.
На сегодняшний день в мировой экономике значительно сократилась популярность использования банковских депозитов. Это объясняется следующими причинами:
1. Проценты по банковским депозитным вкладам не превышает уровень инфляции;
2. Проценты превышают уровень инфляции, но не значительно, что не позволяет инвестору получить максимальный доход.
Поэтому стало набирать популярность инвестирование капитала в различные финансовые ресурсы. Преимущество данной формы реализации собственного капитала состоит в том, что инвестор в случае эффективных вложений получает более высокий процентный доход.
С развитием рынка инвестиций появляется все больше способов и инструментов инвестирования, один из которых - венчурное инвестирование. Данный вид инвестирования актуален в условиях кризисной эконо-
мики, так как создает эффект синергии путем инвестирования высокорисковых проектов и инновационных продуктов, тем самым помогая государству выйти из кризисного состояния. Также актуальность венчурного бизнеса связана с тем, что он является ключевым фактором перехода к инновационной экономике.
Венчурный бизнес - модель бизнеса, в которой происходит трансформация инновационной идеи в полноценный бизнес путем маркетинговых, финансовых и научно -технических тестов. Венчурный капитал является симбиозом двух экономических категорий капитала - финансового и интеллектуального. Рассмотрим общие черты венчурного бизнеса в таблице 1.
Таблица 1 - Общие черты венчурного бизнеса
Признак Содержание
Основание для вложения денежных средств Венчурный инвестор вкладывает в обмен на долю в акционерном капитале, но при этом он не стремится приобрести контрольный пакет акций
Цель Получение сверхприбыли
Место компаний, в которые направляют инвестиции, на фондовом рынке Ещё не разместившиеся
Направленность компаний, в который вкладывается венчурный капитал Ориентированы на разработку и выпуск новой наукоемкой и высокотехнологичной продукции
Срок предоставления венчурного капитала Не менее 5-7 лет
Условия предоставления венчурного финансирования Предоставляется компаниям с перспективами роста, а также на поддержание нетрадиционных компаний, которые не имеют аналогов
Способ получения прибыли венчурным капиталистом Не ранее, чем через 5-7 лет, так как в данный период вложенный капитал абсолютно неликвиден
Выделяют 6 стадий венчурного финансирования, которые предопределяют стадии развития венчурного проекта, а также соответствует жизненному циклу производственной деятельности компании.
1. Предпосевная стадия (достартовая стадия, семенной капитал). Семенной капитал тяжело получит от венчурных инвесторов по следующим причинам:
— Небольшие объемы капиталов;
— Инвестиции будут неэффективными из-за небольших объемов;
— Требует достаточно значительное время (5 -7 лет) для полной реализации венчурного проекта;
— Из-за большого срока реализации в будущей перспективе товар может оказаться уже не актуальным, технически отсталым.
Поэтому на данном этапе основным источником финансирования является: собственный капитал или средства бизнес-ангелов.
2. Посевная стадия (стартовая стадия, стартовый капитал). На данном этапе происходит превращение бизнес-идеи в реальный товар, патентование и, проведение маркетинговых исследований. При переходе на этот этап риски возрастают. Стартовый этап часто называют «долиной смерти» из -за того, что этот бизнес начинают на свои деньги или деньги родственников, а этого хватает только на переход из этапа семенного капитала на стартовый этап, далее требуется привлечение денежных средств сторонних инвесторов.
3. Стадия раннего роста (стадия раннего роста, первая стадия). Для данной стадии характерно, что у инвестируемой фирмы есть собственный капитал. Инвестирование венчурного бизнеса на ранней стадии связано со следующими факторами риска:
— Риск старения товара;
— Квалификация персонала и профессиональные качества менеджеров;
— Возможность привлечения внимания более крупного потенциального конкурента.
4. Стадия развивающего капитала (стадия развития, вторая стадия). В ходе данной стадии венчурные инвесторы диверсифицируют часть капитала для снижения рисков путем сокращения своего участия в инвестируемом бизнесе. В любом случае инвестируемой фирме необходимо последующее инвестирование.
5. Выкуп менеджерами (третья стадия). Суть данного этапа заключается в том, что фирмы все чаще стали выкупаться сторонними менеджерами. Контрольный пакет акций выкупается при помощи группы финансовых поручителей. На этом этапе венчурный капитал необходим для приобретения фирмы, реализующей венчурный проект, у наемных работников
6. Мезонинная стадия (поздняя стадия, стадия расширения). Компания готовится эмитировать свои акции на фондовом рынке, при этом она находится в фазе зрелости и приносит прибыль.
В 1993 в России начались первые инвестиции в инновации и наукоемкие отрасли. За этот короткий промежуток венчурные инвесторы закрепились на фондовом рынке и стали популярным механизмом получения прибыли. Об этом свидетельствует статистические данные, представленные в таблице 2.
Таблица 2 - Динамика венчурного финансирования в РФ на разных стадиях
2016 г. 2017 г. 2018 г. 2019 г. 2020 г.
Стадия/Год Количество сделок (шт) Объем инвестиций (млн долл.) Количество сделок (шт) Объем инвестиций (млн долл.) Количество сделок (шт) Объем инвестиций (млн долл.) Количество сделок (шт) Объем инвестиций (млн долл.) Количество сделок (шт) Объем инвестиций (млн долл.)
Посевная стадия 43 6 47 70 142 12,3 123 26,2 117 27,8
Стадия раннего 19 10 45 48 78 22,8 49 50,6 82 91,8
роста
Стадия
развивающего 43 65 35 41 63 128,1 44 139,1 57 188,6
капитала
Выкуп менедже- 15 103 36 84 17 126,9 24 184,1 19 131,4
рами
Мезонин-
ная ста- 1 100 18 86 10 478 6 469 6 263,3
дия
Всего 121 284 181 329 310 768,1 246 869 281 702,9
Количество сделок за 2020 год по сравнению с 2019 годом сократилось на 35 шт., а также снизился объём инвестиций на 166,1 млн долл. Наибольшее количество сделок было совершено в стадии развивающегося капитала, но при этом наибольший объём инвестиций был вложен в мезонинной стадии.
Одним из самых ярких событий для российского венчурного рынка в 2020 году стало размещение компанией Ozon акций на NASDAQ. Маркетплейс привлек $ 1,2 млрд. При цене размещения в $ 30, сегодня акции компании торгуются выше $ 60 за бумагу. Размещение Ozon позволяет говорить о том, что инвесторы заинтересованы в российском рынке и в будущем мы можем увидеть другие сделки с компаниями из сегмента e -commerce.
Еще одной знаковой сделкой прошлого года стало привлечение британским стартапом с российскими корнями Arrival € 100 млн от Hyundai и Kia. Созданная экс-директором Yota Денисом Свердловым Arrival разрабатывает платформы для электроавтобусов и электрогрузовиков. Сделка с Kia и Hyundai сделала Arrival одним из самых дорогих британских стартапов, с оценкой в € 3 млрд, автоконцерны получили 3,33 % акций компании.
Также американская логистическая компания UPS заказала Arrival 10 тыс. электромобилей к 2024 году. Сумма сделки оценивалась в € 400-600 млн. Активность наблюдалась и в сфере стриминговых сервисов. Один из лидеров отрасли, онлайн-кинотеатр ivi.ru, занимающий порядка 23 % рынка, в июне привлек венчурный кредит на $ 50 млн от «Альфа Банка». Более $100 млн от оператора «Мегафон» в двух раундах финансирования привлек видеосервис Start.
Также в 2020 году на российский рынок с помощью партнера - «Национальной медиа группы» вышла компания Netflix. В будущем на американском стриминговом сервисе будут доступны фильмы с переводом на русский язык, а также российские ленты и мультфильмы.
В ближайшие пару лет рынок стриминговых сервисов в России ожидает консолидация и появление двух-трех лидеров, как это уже произошло в США и Великобритании.
Венчурное инвестирование имеет ряд преимуществ:
— Получение максимальной прибыли от вложенных средств;
— Длительный период инвестирования;
— Способствует росту финансового положения компании;
— В период реализации проекта венчурные инвесторы не требуют выплаты % на вложенный капитал или полного возмещения;
— С помощью венчурного бизнеса осуществляется функция коммерциализации инноваций;
— Создаются условия для реализации инновационных проектов;
— Возможность малым высокотехнологическим компаниям привлекать денежные средства для реализации своих проектов.
Но также есть ряд рисков, которые присущи венчурному инвестированию:
— Долгий выход проекта на точку безубыточности;
— Отсутствует залоговое обеспечения;
— Использование мошеннических схем для привлечения венчурного инвестирования;
— Сложность составления документации;
— Особенности налогообложения;
— Необходимость крупного капитала.
В качестве венчурного инвестора могут выступать бизнес-ангелы.
Согласно статистике 91 % венчурных проектов не проходят «долину смерти», главным образом из-за низкой подготовки команды проекта и слабого менеджмента. И тут на помощь приходят бизнес -ангелы, которые координируют работу команды проекта, передавая им свой опыт, а также помогают пройти «долину смерти». Бизнес-ангелами являются частые инвесторы, у которых богатый жизненный опыт. Зачастую они инвестируют собственные денежные средства в малые венчурные фирмы. Выделяют несколько основных факторов заинтересованности бизнес-ангелов в венчурном инвестировании (рисунок 1).
Рисунок 1 - Факторы, мотивирующие бизнес-ангелов
Главной задачей бизнес-ангелов является наставничество, консультирование и кураторство, а не просто профессиональные инвестиции в потенциально выгодные стартапы.
Их основная цель - повышение конкурентоспособности и стоимости на рынке разработанной высокотехнологичной продукции.
Можно выделить следующие преимущества бизнес-ангелов:
1. Бизнес-ангелы инвестируют денежные средства в области, которые не являются привлекательными для других инвесторов, тем самым заполняя пробел в финансировании;
2. Бизнес-ангелы являются первостепенным внешним источником финансовых ресурсов для молодых предпринимательских фирм. Они не боятся инвестировать в инновации, которые в большинстве подвержены высоким рискам;
3. Гибкость при принятии финансовых решений (процедуры выделения денежных средств упрощены, ставки дохода намного ниже);
4. Имеют богатый опыт в предпринимательской сфере, и могут поделиться им с командой проекта, тем самым улучшив их деловую подготовку.
5. Проценты по ссуде намного ниже, чем у других инвесторов;
6. Бизнес-ангелов можно найти повсюду, их финансовый рынок географически шире, чем рынок формальных инвестиционных фондов;
7. Предоставляют кредитные поручительства в дополнение к денежным средствам.
8. Не требуют залога имущества/имущественных прав, а также детальной отчетности от инноватора.
Основными недостатками таких инвесторов являются:
Желание принимать участие в управление компанией; Могут стать «дьяволами»;
Помогают только в начальных этапах развития компании; Малоизвестные инвесторы.
Несмотря на все недостатки бизнес-ангелы являются главным драйвером роста инвестиционного рынка на ранних стадиях. Для привлечения наибольшего числа бизнес-ангелов был создан клуб А^е^еск. За год существования к клубу присоединилось более 230 частных инвесторов и было осуществлено 25 сделок на сумму более $ 8 млн. Инвестиции бизнес-ангелов в 2020 году возросли в 3 раза.
Высокие риски бизнес-ангелов объясняются двумя факторами:
1. Неуверенность в успешности венчурного проекта, так как от этого будет зависеть изменение стоимости организации, а также стоимостной доли бизнес-ангела в этой компании;
2. Высокая неопределенность на ранних стадиях предоставления капитала.
Рассмотрим основные различия между бизнес-ангелами и венчурными инвесторами (таблица 3).
Таблица 3 - Сравнение бизнесов-ангелов и венчурного инвестора
Основные различия Бизнес-ангелы Венчурный инвестор
1 2 3
Поведение Предприниматели Менеджеры финансов
Инвестируемые деньги Собственные Чужие
Продолжение таблицы
1 2 3
Фирмы-клиенты Малые, ранние стадии Средние, крупные, поздние стадии
Тщательная проверка Минимальная Экстенсивная
Местоположение проекта Важно Менее важно
Контракт Простой Исчерпывающий
Мониторинг Активный, детальный Стратегический
Участие в управлении Важно Менее важно
Маршруты выхода Менее важно Очень важно
Возврат на инвестиции Менее важно Очень важно
Таким образом, можно сказать, что бизнес-ангелы и венчурные инвесторы не являются взаимоисключающими альтернативами друг друга для молодого предпринимателя. Наоборот их привлечение можно совмещать: бизнес- ангелов на первоначальной стадии, а к венчурному инвестору обратиться на этапе выводы продукта на рынок. Необходимо помнить, что ключевые цели бизнес-ангелов и венчурных инвесторов относительно различны: первые инвестируют для того, чтобы поставить компанию на ноги, вторые - чтобы выгоднее продать крупное успешное предприятие.
Высокорисковая составляющая является характерной чертой венчурного финансирования, которая отличает его от традиционных форм инвестирования. Несмотря на высокие риски, в случае успеха компании бизнес-ангелы и венчурные инвесторы получают многократную прибыль. Но бизнес-ангелы в отличие от венчурных инвесторов занимаются инвестициями не только ради прибыли. Для них инновации - это захватывающее и азартное занятие. А для венчурных инвесторов это чаще всего чистый бизнес.
Источники:
1. Венчурный рынок России в 2020 году. Режим доступа: https://incrussia.ru/understand/vc-2020.
2. Короткий С. В. Венчурный бизнес: учебное пособие [Электронный ресурс] / С. В. Короткий. - Саратов: Вузовское образование, 2018. - 174 c. - Режим доступа: https://www.iprbookshop.ru/72355.html.
3. Манчулянцев О. Как вырастить компанию на миллиард: Прописные истины венчурного бизнеса / О. Манчулянцев. -Москва: Альпина Паблишер, 2019. - 192 c. - Режим доступа: https://www.iprbookshop.ru/82876.html (дата обращения: 19.05.2021).
References:
1. The venture capital market of Russia in 2020. Access mode: https://incrussia.ru/understand/vc-2020/.
2. Korotkiy S. V. Venture business: a textbook [Electronic resource] / S. V. Korotkiy. - Saratov: University Education, 2018. -174 p. - Access mode: https://www.iprbookshop.ru/72355.html (date of address: 19.05.2021).
3. Manchulyantsev O. How to grow a company by a billion: The Truisms of venture business / O. Manchulyantsev. - Moscow: Alpina Publisher, 2019. - 192 p. - Access mode: https://www.iprbookshop.ru/82876.html.
DOI: 10.24412/2687-0991-2021-3-55-58
Н.В. Еремина - старший преподаватель кафедры теории бухгалтерского учета, Кубанский государственный аграрный университет, [email protected],
N.V. Eremina - senior lecturer of the department of accounting theory, Kuban state agrarian University; В.В. Горяинов - аспирант кафедры теории бухгалтерского учета, Кубанский государственный аграрный университет, [email protected],
V.V. Goryainov - postgraduate Student, Department of Accounting Theory, Kuban State Agrarian University; В.О. Левая - обучающаяся учетно-финансового факультета, Кубанский государственный аграрный университет, [email protected],
V.O. Levaya - student of the Accounting and Finance Faculty, Kuban state agrarian University.
РЕФОРМИРОВАНИЕ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ ЮРИДИЧЕСКИХ ЛИЦ И ИНДИВИДУАЛЬНЫХ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЕЙ КАК СПОСОБ ПРИВЛЕЧЕНИЯ К СОЗДАНИЮ МАЛОГО И СРЕДНЕГО БИЗНЕСА REFORMING TAXATION OF LEGAL ENTITIES AND INDIVIDUAL ENTREPRENEURS AS A WAY TO ATTRACT SMALL AND MEDIUM-SIZED BUSINESSES TO THE CREATION
Аннотация. Сложно переоценить степень значения развития малого и среднего бизнеса не только в экономике, но и в развитии всей страны. Замедление или ускорение экономики страны, уровень занятость население расчеты внутреннего валового продукта, внутреннего национального продукта, национальный доход - на все это оказывает колоссальное значение малый и средний бизнес. Для того чтоб прийти к поставленным целям и оказать эффективную помощь малому и среднему предпринимательству государство должно применять долгосрочные меры, а также должно включать в себя многообразие инструментов, методов и способов.
