CC BY
200
УДК 338.4 ББК: 65-290-2
Егорова Г.В., Любивая Т.Г.
УПРАВЛЕНИЕ ПРОЕКТАМИ СРЕДСТВАМИ АНАЛИТИЧЕСКОЙ СИСТЕМЫ
PROJECT EXPERT
Egorova G.V., Lyubivaya T.G.
PROJECT MANAGEMENT BY TOOLS OF THE ANALYTICAL SYSTEM PROJECT
EXPERT
Ключевые слова: инвестиционный проект, управление проектами, оценка эффективности инвестиционных проектов, программный комплекс Project Expert.
Keywords: investment project, project management, evaluation of the effectiveness of investment projects, software package Project Expert.
Аннотация: управление проектами является сложным и трудоемким процессом. Он включает в себя множество этапов. Система Project Expert позволяет оптимально и качественно управлять проектом на различных этапах.
Annotation: project management is a complex and time-consuming process. It includes a plurality of stages. Project Expert system optimally and efficiently manage the project at various stages.
В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» №39-Ф3 от 25 февраля 1999 г. под инвестиционным проектом понимается «обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».
Критериями экономической
целесообразности инвестиционного проекта являются:
1. Общая эффективность проекта.
2. Финансовая реализуемоть проекта.
3. Приемлемый уровень риска реализации проекта.
Эти критерии могут служить для сравнительной оценки нескольких инвестиционных проектов. Инвестором выбирается наиболее оптимальный инвестиционный проект.
Система Project Expert (продукт российской компании Expert Systems) является эффективным инструментом для
оценки экономической целесообразности инвестиционного проекта по
вышеуказанным критериям.
Управление проектом представляет собой «методологию организации, планирования, руководства, координации трудовых, финансовых и материально-технических ресурсов на протяжении проектного цикла, направленную на эффективное достижение его целей путем применения современных методов, техники и технологии управления для достижения определенных в проекте результатов по составу и объему работ, стоимости, времени, качеству и удовлетворению участников проекта» [11, с. 421].
Основными функциями управления проектом являются: анализ (оценка состояния проекта), планирование (постановка целей), организация
(инициализация выполнения работ), контроль (сравнение плановых заданий с фактическим состоянием дел),
регулирование (организация деятельности по ликвидации отклонений).
Проектный цикл (жизненный цикл проекта) содержит следующие фазы (рисунок 1):
Фаза 1: Концепция
I
Фаза 2: Планирование
I
Фаза 3: Выполнение проекта
У
Фаза 4: Завершение
Рисунок 1 - Структура жизненного цикла инвестиционного проекта
На первой фазе определяются цели и задачи проекта, осуществляется оценка экономической эффективности проекта в целом.
На фазе планирования определяются сроки выполнения проекта на отдельных этапах, осуществляется оптимальное распределение ресурсов и анализ потребностей проекта в финансовых средствах.
Фаза выполнения проекта включает контроль за ходом реализации проекта, анализ состояния проекта.
На фазе завершения формируется отчетность и документирование результатов проекта.
Эффективное управление проектом достигается за счет применения информационных технологий на разных фазах и этапах жизненного цикла. Программный комплекс Project Expert предназначен для автоматизации бизнес-планирования и оценки инвестиционных проектов.
Система Project Expert позволяет [5,
с. 41]:
- выполнить описание проекта; разработать инвестиционный план
проекта;
- описать общие и прямые издержки проекта;
- определить потребности в финансировании и разработать схему финансирования проекта;
- получить аналитические финансовые таблицы (баланс, отчет о прибылях и убытках, Cash Flow, отчет об использовании прибыли);
- рассчитать финансовые показатели проекта;
определить чувствительность показателей эффективности инвестиций на изменение различных факторов проекта;
- сформировать финансовый отчет проекта.
Работа с Project Expert может быть представлена в виде следующих основных шагов:
1. Описание проекта. В разделе «Проект» используются команды для ввода общей информации о проекте и списка продуктов, настройки параметров расчета и отображения данных.
2. Построение модели. В разделе «Компания» выполняется ввод данных, характеризующих финансово-экономическое состояние предприятия на момент начала проекта (стартовый баланс, система учета, структура компании, разнесение издержек).
В разделе «Окружение» описывается финансово-экономическая среда, которая включает налоги, инфляцию и валюту.
3. Составление инвестиционного и операционного планов. Для составления инвестиционного плана проекта используется Календарный план, в котором отображаются инвестиционные затраты на каждом этапе проекта.
Раздел «Операционный план» используется для планирования
производства, сбыта, затрат на персонал, общих издержек по проекту, затрат на приобретение материалов и комплектующих.
4. Анализ финансовых результатов. При разработке плана финансирования необходимо определить источники финансирования. Проект может финансироваться за счет займа, акционерного капитала, дохода от
инвестиций и других поступлений. Чтобы определить необходимую сумму займа, можно в разделе «Финансирование» выполнить расчет проекта на определение дефицита наличных средств. Максимальная сумма дефицита наличных средств определяет сумму кредита, необходимого для финансирования проекта.
5. Анализ проекта. В данном разделе содержатся такие инструменты, как: финансовые показатели проекта, показатели эффективности инвестиций, чувствительность проекта и его устойчивость к изменениям случайных факторов.
6. Формирование и печать отчета. Project Expert позволяет подготовить бизнес-план инвестиционного проекта, полностью соответствующий международным требованиям.
Для принятия оптимального управленческого решения об инвестициях в проект, обеспечивающего наибольшую эффективность, необходимо провести сравнительную оценку альтернативных проектов.
Сравнение инвестиционных проектов и выбор оптимального варианта
осуществляется с помощью системы показателей эффективности инвестиций: чистый дисконтированный доход - NPV; внутренняя норма рентабельности - IRR; срок окупаемости - PB; индекс прибыльности - PI; дисконтированный период окупаемости - DPB; модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR; средняя норма рентабельности - ARR. Данные показатели вычисляются в Project Expert на основе плана денежных потоков инвестиционного проекта.
Чистая приведенная стоимость (NPV -Net Present Value) - чистый дисконтированный доход, определяемый как разница между суммой всех дисконтированных денежных потоков и начальными инвестициями.
Формула расчета NPV:
NPV = Z
P
t +
(1)
инвестиции, N - длительность проекта в месяцах.
Если NPV инвестиционного проекта положителен, то проект является эффективным при заданной норме дисконта и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше NPV, тем эффективнее проект.
NPV является абсолютным
показателем финансового результата инвестиций. При рассмотрении нескольких проектов выбирают тот, у которого NPV больше.
Для характеристики эффективности инвестиций в виде относительных показателей используют: внутренний коэффициент окупаемости проекта, период окупаемости, индекс прибыльности.
Внутренний коэффициент
окупаемости, норма рентабельности (IRR -Internal Rate of Return) - ожидаемая доходность проекта (годовая прибыль в процентах к первоначальным инвестициям).
IRR определяется из уравнения:
X
P.
1 = 0
где г - ставка дисконтирования, Р{ - чистый денежный поток месяца t, I - начальные
,=! (1 + IRR У (2)
Так как отдача от инвестиции всегда следует за инвестицией, то чем выше IRR проекта, тем более эффективен проект. Согласно теории финансов проект следует принимать только в том случае, если его IRR выше стоимости капитала.
Если сравнение альтернативных инвестиционных проектов по NPV и IRR приводит к противоположным результатам, то предпочтение отдают показателю NPV.
Период окупаемости (PB - Pay back Period) - время, необходимое для покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного потока, генерируемого инвестиционным проектом.
Согласно Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» №39-Ф3 от 25 февраля 1999 г. «срок окупаемости инвестиционного проекта - срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает
/-1
г
t=1 V
положительное значение». Он помогает ответить на вопрос, за какой период вложенные средства возвратятся к инвестору.
Формула расчета РВ:
X
t=1 V
P.
t +
= I, т.е. NPV=0.
(3)
Индекс прибыльности (PI - Profitability Index) - отношение отдачи капитала к размеру вложенного капитала. Формула расчета PI:
PI = H
P
1 + ri11
(4)
Расчет индекса рентабельности (PI) используется, когда необходимо выбрать один проект из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковое значение NPV.
Дисконтированный период
окупаемости (DPB - Discounted Pay back Period) рассчитывается аналогично простому периоду окупаемости, но при суммировании чистого денежного потока производится его дисконтирование.
Формула расчета DPB:
/ = Х
P
г-1 1 +
(5)
Этот показатель дает реалистичную оценку периода окупаемости, чем РВ, при условии корректного выбора ставки дисконтирования.
Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR - Modified IRR) -ожидаемая доходность проекта,
рассчитанная с учетом особенностей денежного потока проекта в случае, если в процессе реализации проекта наблюдается значительный отток денежных средств (приток и отток рассматриваются отдельно).
Формула расчета MIRR:
MIRR =
+ 1 + kl 1
A.
f+ k
, (6) где At - денежные расходы проекта за период I, £ - денежные поступления проекта
за период t, k - стоимость капитала предприятия.
Средняя норма рентабельности (ARR - Average Rateof Return) - отношение между среднегодовыми поступлениями от реализации проекта и величиной начальных инвестиций.
Формула расчета ARR:
I>(j/
ARR = У
I
(7)
Данный показатель чаще всего сравнивается с коэффициентом
рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли организации на общую сумму средств, авансированных в её деятельность.
Расчет показателей эффективности инвестиций в программе Project Expert выполняется автоматически командой Эффективность инвестиций в разделе «Анализ проекта». Полученные значения показателей позволяют оценить
эффективность проекта.
Для оценки эффективности
инвестиционного проекта целесообразно использовать интегральный (обобщенный) показатель, представляющий набор критериев x, X, X , соответствующих определенным показателям эффективности инвестиций (NPV, PI, IRR, MIRR, PB, DPB, ARR).
Формирование обобщенного
показателя осуществляется следующим образом:
1. Если NPV >0, то xi=l, иначе xi = 0. Если NPV < 0, то проект является убыточным; если NPV = 0, то в случае принятия проекта благосостояние фирмы не изменится, но объемы производства возрастут; если NPV > 0, то проект эффективен.
2. Если PI > 1, то Х2 = 1, иначе хг =0. Если PI > 1 - инвестиции доходны и приемлемы в соответствии с выбранной ставкой дисконтирования; PI <1 -инвестиции не способны генерировать требуемую ставку отдачи и неприемлемы; PI = 0 - рассматриваемое направление инвестиций в точности удовлетворяет
1
г
t~ 1
t 1
r
t~ 0
выбранной ставке отдачи, которая равна IRR.
3. Если IRR>WACC (средневзвешенная стоимость капитала), то X3 = 1, иначе x3 = 0. Если IRR превышает средневзвешенную стоимость капитала, используемого для финансирования проекта, это означает, что после расчетов за пользование капиталом появится излишек, который достается инвесторам. Следовательно, принятие проекта, в котором IRR больше цены капитала, повышает благосостояние инвесторов. Если IRR меньше цены капитала, тогда реализация проекта будет убыточной для инвесторов.
4. Если MRR > WAV С , то х4 =1, иначе x4 = 0. Логика критерия MIRR аналогична с критерием IRR, при этом MIRR устраняет недостатки IRR.
5. Если PB<длительности проекта, то x5 =1, иначе x5 =0. PB должен быть меньше длительности проекта, иначе проект будет относиться к разряду «нерентабельных».
6. Если DPB<длительности проекта, то Хб = 1, иначе хв = 0.
7. Если ARR > Рк (Рк - коэффициент
рентабельности авансированного капитала), то x7 = 1, иначе x7 = 0. ARR должен быть больше Pk, иначе проект считается не рентабельным. Pk определяется путем деления общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, которая авансирована в его деятельность.
В результате суммирования x, x >•••> х? получаем интегральный показатель. Если интегральный показатель больше четырех, то инвестиционный проект можно считать эффективным. При рассмотрении проектов с равными интегральными показателями выбирают тот, у которого больше NPV и PI.
Помимо оценки эффективности инвестиционных проектов Project Expert позволяет выполнить оценку рисков с помощью следующих методов:
- анализа чувствительности;
- анализа безубыточности;
- сценарного анализа.
При использовании анализа чувствительности риск рассматривается как степень чувствительности результирующих показателей реализации проекта к изменению условий функционирования. В
качестве анализируемого показателя обычно берут NPV (чистый приведенный доход) или PB (период окупаемости), а в качестве параметров - параметры, оказывающие на эти показатели наибольшее влияние (объем сбыта, цена сбыта, прямые издержки и др.).
Анализ чувствительности позволяет определить предельные значения отклонения параметров проекта от заданных значений, при которых проект остается эффективным.
Целью анализа безубыточности является определение минимального объема сбыта, при котором проект становится рентабельным - поступления от продаж перекрывают прямые и общие издержки.
В Project Expert решается задача определения точки безубыточности для каждого вида продукции в любом расчетном периоде и рассчитывается объем продаж, покрывающий все издержки на его производство и реализацию.
При создании проекта задачей аналитика является поиск наилучшего варианта развития. В Project Expert предусмотрена возможность быстрого создания нескольких вариантов развития предприятия для их сравнения и выбора наилучшего с помощью метода сценариев. Для создания нового варианта достаточно задать в процентах величину отклонений исходных данных проекта, например объемов продаж различных продуктов, их цены, ставок налогов и т.п.
Таким образом, рассмотренный анализ показателей и методов оценки эффективности инвестиционных проектов в Project Expert, позволит при принятии решения по инвестированию выбрать из ряда альтернативных проектов наиболее эффективный с наименьшей степенью риска.
Эффективное управление проектом невозможно без использования специальных программных комплексов, обеспечивающих решение задач экономического анализа, подготовки проекта к реализации.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1. Акаева, А.И., Любивая, Т.Г. Комплексная оценка эффективности инвестиционных проектов средствами аналитической системы Project Expert. Информационные системы и технологии: управление и безопасность: сб. ст. II международной заочной научно-практической конференции / Поволжский гос. ун-т сервиса. - Тольятти: Изд-во ПВГУС, 2013. - 380 с.
2. Алиев, В.С. Практикум по бизнес-планированию с использованием программы Project Expert: учеб. пособие по специальностям «Финансы и кредит», «Бухгалт. учет, анализ и аудит», «Налоги и налогообложение» / В.С. Алиев; Финансовая акад. при Правительстве РФ. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ФОРУМ [и др.], 2010.
3. Багатин, Ю.В., Швандер, В.А. Инвестиционный анализ. - М.: ЮНИТИ-ДАНА,
2012.
4. Виленский, П.Л., Лившиц, В.Н., Смоляк, Н.А. Оценка эффективности инвестицион-ных проектов: Теория и практика: учебно-практическое пособие. - М.: Дело, 2002.
5. Егорова, Г. В. Современные подходы формирования локальных целей в управлении изменениями / Г.В. Егорова // Идеология XXI века: противоречия развития современного общества. Материалы Международной научно-практической конференции, ч.1. - Саратов, 2014. - 176 с.
6. Колтынюк, Б.А. Инвестиционные проекты: учеб. для вузов по экон. специальностям / Б.А. Колтынюк. - 2-е изд., перераб. и доп. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2002.
7. Культин, Н.Б. Инструменты управления проектами: Project Expert и Microsoft Project. - СПб.: БХВ-Петербург, 2012.
8. Любивая, Т.Г. Тенденции развития информационных технологий в экономическом профессиональном образовании. Реализация инноваций и актуальные проблемы профессионального образования в современном обществе: сб. тезисов докладов всероссийской научно-методической конференции (21 февраля 2013 г.). / Поволжский гос. ун-т сервиса. - Тольятти: Изд-во ПВГУС, 2013. - 228 с.
9. Математические основы управления проектами: учеб. пособие для вузов по специальности «Менеджмент» / под ред. В.Н. Буркова. - М.: Высш. шк., 2005.
10. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (вторая редакция) / Рекомендации разработаны авторским коллективом: В.В. Коссов,
В.Н. Лившиц, А.Г. Шахназаров- М: Экономика, 2000.
11. Ньютон, Р. Управление проектами от А до Я / Р. Ньютон; пер. с англ. [А. Кириченко]. - 5-е изд. - М.: Альпина Паблишер, 2013.
12. Петров, К.Н. Как разработать бизнес-план. Практическое пособие с примерами и шаблонами / К.Н. Петров. - 2-е изд. - М.: Вильямс, 2007.
13. Сироткин, С.А. Экономическая оценка инвестиционных проектов: учебник для студентов вузов, обучающихся по специальности «Экономика и управление на предприятиях (по отраслям)» / С.А. Сироткин, Н.Р. Кельчевская. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.
14. Управление проектами: учеб. для вузов / Л.Г. Матвеева, А.Ю. Никитаева, Д.А. Фиськов [и др.]; Приоритет. нац. проект «Образование», Южный федер. ун-т. -Ростов н/Д.: Феникс, 2009.
15. Управление проектами: учеб. пособие по специальности «Менеджмент орг.» / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро, Н.Г. Ольдерогге [и др.]; под общ. ред. И.И. Мазура и В.Д. Шапиро. - 10-е изд., стереотип - М.: Омега-Л, 2014.
