Учёт инфляционных ожиданий и движения валютных курсов в процессе предварительной оценки совокупного кредитного риска Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

180

Е.А. Николаева, С.Г.Черниченко

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Департамент лесного комплекса Кемеровской области [Электронный ресурс]. - URL: http://kemles.ru/departament/condition/ [25.05.2014].

2. Блам Ю.Ш., Машкина Л.В. Прогнозирование развития многоотраслевого комплекса в составе экономики // Системное моделирование и анализ мезо- и микроэкономических объектов / отв. ред. В.В. Кулешов, Н.И. Суслов; РАН, Сиб. отд-ние, ИЭОПП СО РАН. - Новосибирск, 2014. Гл. 1.4. - С. 28-31.

3. Блам Ю. Модели и методы оптимизации производственных систем: учеб. пособие / Новосиб. гос. ун-т. - Новосибирск, 2010. - 159 с.

4. Блам Ю., Бабенко Т., Машкина Л., Ермолаев О. Экономические последствия государственного регулирования лесного сектора // Регион: экономика и социология, 2011. № 2. - С. 211-222.

5. Методы и модели согласования иерархических решений / Под ред. А. Макарова. -Новосибирск: Наука, 1979. - 240 c.

6. Макаров В.Л., Бахтизин А.Р. Социальное моделирование - новый компьютерный прорыв (агент -ориентированные модели). - М.: Экономика, 2013. - 295 с.

□ Автор статьи:

Блам

Юрий Шабсович,

канд. экон. наук, доц., зав. отделом экономической

информатики Института экономики и организации промышленного производства СО РАН E-mail: [email protected]

УДК 336.6:336.748

Е.А. Николаева, С.Г.Черниченко

УЧЁТ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ И ДВИЖЕНИЯ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ В ПРОЦЕССЕ ПРЕДВАРИТЕЛЬНОЙ ОЦЕНКИ СОВОКУПНОГО КРЕДИТНОГО РИСКА

Специфика рисковой ситуации в процессе движения ссудного капитала в зависимости от формы, вида кредита, валюты кредитования, сроков погашения кредита, режима процентной ставки и других факторов. Совокупность рисков может быть представлена различными сочетаниями.

В случае предоставления валютного кредита хозяйствующему субъекту, кредитор принимает на себя совокупный риск, включающий: кредитный риск (связанный с возможностью непогаше-ния основного долга и процентов своевременно и в полном объёме), процентный риск (возникающий в режиме плавающих процентных ставок), валютный риск (обусловленный колебаниями обменных курсов) и риск инфляции (предполагающий вероятность снижения покупательной способности ожидаемого процентного дохода).

Степень кредитного риска оценивают с помощью показателей кредитоспособности. Процентный риск ограничивают, предусмотрев соответствующие пункты в Кредитном Договоре. Каким образом кредитор может предварительно оценить уровень валютного риска и риск инфляции по кредитной сделке?

Экономическое содержание предлагаемого метода отражает оценку денежного потока. С любой финансовой операцией может быть ассоциирован некоторый денежный поток, т.е. множество распределённых во времени выплат (оттоков) и

поступлений (притоков), понимаемых в широком смысле.

В качестве элементов денежных поступлений могут выступать: выручка от реализации продукции, работ, услуг; полученные кредиты, займы; полученные дивиденды, проценты и другие формы доходов по ценным бумагам и т.п.

Элементами денежных оттоков являются: погашение основного долга по кредитам и займам; выплаты в погашение процентов; уплата акцизов и НДС; выплата заработной платы; покрытие материальных производственных затрат и т.д.

При оценке уровня валютного риска по каждой конкретной сделке целесообразно использовать показатель «баланс денежной наличности», определив его как резерв под возможные потери (К). В деятельности любого экономического субъекта, при совершении определённых операций, обязательно присутствуют как поступление денежных средств (Р), так и их списание (5). В течение установленного временного горизонта эти показатели постоянно возрастают, поэтому целесообразно производить расчёты на конец намеченного периода. Сопоставляя размеры поступивших и израсходованных средств К= Р-Б , можно судить о наличии резервных сумм на покрытие непредвиденных расходов.

Следует предусмотреть три варианта возможных ситуаций:

Экономические науки

1S1

1.если Р=Б, то К=0;

2.если Р<Б, не только нет возможности снизить уровень риска, но и возникает необходимость покрытия убытков;

3.если Р>Б , то возникает определённый резерв под возможные потери.

Рассмотрев различные ситуации, акцентируем внимание на последней, в связи с тем, что любая коммерческая сделка по своей природе предусматривает получение прибыли. Сложно анализировать информацию, абстрагируясь от вида и условий сделки. Предположим, что изучается сделка по предоставлению и погашению валютного кредита на определённую сумму в рублёвом выражении (С). Размер процентов, начисленных на сумму основного долга, определён на уровне g. Тогда сумма к погашению кредита составит C+g.

Рассмотрим три варианта расчётов: обособленная оценка риска инфляции; обособленная оценка валютного риска; совокупная оценка риска инфляции и валютного рисков.

Обособленная оценка риска инфляции. Допустим, что ожидаемый уровень инфляции 10% в год (т.е. годовой индекс инфляции - 1,10). Следовательно, темпы роста инфляции в месяц, в среднем

определены на уровне 0,798%( 121,10 =1,00798). В

течение года выделяем 12 интервалов (месяцев), при равных уровнях инфляции, исчисляемой помесячно. С этой целью используем формулу:

I = (1 + ])П , (1)

где I - индекс инфляции в расчётном периоде; п - число расчётных интервалов в периоде;

] - уровень инфляции по интервалам. Соответственно индексы инфляции помесячно: 101=1,00798; 102=1,01602; 103=1,02413; 104=1,03230; 105=1,04054; 106=1,04885; 107=1,05722; 108=1,06565; 109=1,07416; 110=1,08273; 1п=1,09137; 112=1,10008.

При сделке на срок 6 месяцев индекс инфляции на расчётного периода составит 1,06565 и номинальная сумма (без учёта инфляции) к погашению кредита в рублёвом выражении (Кг) равна: К = C+g (2)

Реальная стоимость долга:

Кк, =1.06565 (С+^ (3)

Величина резерва под возможные потери (К ) снизится на сумму разницы между реальной и номинальной стоимостью погашаемого кредита:

Я* = Я - 0,06565^, (4)

Таким образом, если, при увеличении

погашаемой суммы кредита, на основе индекса инфляции, будет присутствовать положительная величина баланса денежной наличности,

кредитную сделку можно признать безубыточной для кредитора. В противном случае следует принять отрицательное кредитное решение.

Обособленная оценка валютного риска. Допустим, предоставление кредита ожидается в долларах США по курсу (VK) 30 руб./долл. Сумма кредита в рублёвом выражении (Kn), конвертированная в доллары (D), составит:

D = Kn /30 (5)

Используя в расчётах сумму резерва под возможные потери, определяем размер максимально возможного приращения ( А ) к заданному валютному курсу (руб./долл.):

А max =R/D (6)

Следовательно, максимально возможный валютный курс, обеспечивающий безубыточность сделки (V), на уровне (руб./долл.):

V=30+ А max (7)

Сопоставив расчётную величину V с действующим валютным курсом и оценив сумму разницы между ними («запас безубыточности»), можно сделать вывод о возможности совершения этой сделки.

Совокупная оценка риска инфляции и валютного риска. При уровне инфляции 6,565% в течение расчётного периода, баланс денежной наличности определится из (4).

Определяем размер максимально возможного приращения к валютному курсу (руб./долл.), которое может быть оплачено за счёт имеющихся

в резерве средств (А* ):

А* =

R*

R - 0,06565K,

(S)

Б Б

Следовательно, максимально возможный валютный курс, обеспечивающий безубыточность сделки, составит (руб./долл.):

/* = 30 + Л*тах (9)

Сопоставив V с фактическим курсом и оценив «запас безубыточности», делаем вывод об эффективности сделки и уровне риска кредитора.

При превышении этих уровней (уровня инфляции 6,565% на конец срока и валютного курса V), необходимо предусмотреть в договорах возможность корректировки цен на реализуемую продукцию с учётом инфляции.

Данным оценочным механизмом кредитор может оценить уровень валютного риска и риск инфляции по валютной кредитной сделке.

Авторы статьи

Николаева Евгения Александровна к.ф.-м.н., зав. каф. математики КузГТУ Email: [email protected]

Черниченко Светлана Геннадьевна, канд.экон. наук, доц. каф.«Финансы и кредит» КСХИ. Email: [email protected]