CC BY
35
Транспорт
БАЙДУРИН М.С.
ТРАНСГРАНИЧНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА В ПОСТСОВЕТСКОЙ РОССИИ
Аннотация. В статье рассматриваются проблемы и перспективы трансграничного движения капитала в постсоветской России в условиях интеграции и глобализации. Показано, что ресурсы российских ТНК могут стать немаловажным источником наднационального государственно-частного финансирования особо значимых направлений инновационной деятельности в странах СНГ. Вместе с этим в ближайшей и долгосрочной перспективе транснациональный бизнес России может превратиться в крупного регионального лидера в странах СНГ.
Ключевые слова: трансграничное движение, Содружество Независимых Государств, транснациональная компания, Единое экономическое пространство, перспективы интеграции, глобализация.
BAYDURIN И.Б.
TRANS-BORDER MOVEMENT OF CAPITAL IN POST-SOVIET RUSSIA
Abstract. The article discusses problems and prospects of trans-border movement of capital in post-Soviet Russia in the conditions of integration and globalization. It is shown that the resources of Russian transnational corporations may become quite an important source of super-national state-private financing of extra important areas of focus of innovative activity in the CIS countries. At the same time, in the nearest and long-term period transnational business in Russia may become a large regional leader in the CIS countries.
Keywords: trans-border movement, the Commonwealth of Independent States, a transnational company, the Common economic space, prospects of integration, globalization.
Российские ТНК в странах СНГ в условиях глобализации
В развитии современной экономики прослеживаются следующие основополагающие тенденции: становление глобального мирового хозяйства; накопление значительного капитала крупными национальными компаниями; диффузия высокотехнологичных и наукоёмких отраслей мировой промышленности, требующая интеграции усилий по использованию трудовых, финансовых, производственных и сырьевых ресурсов многих участников (стран); транснационализация национальных экономик отдельных стран и регионов [1-7].
Транснациональные корпорации превратились сегодня в реальную движущую силу и по праву являются локомотивом мировой экономики, международной торговли и трансферта передовых технологий1. Сегодня без ТНК практически невозможно закрепиться на важнейших региональных рынках. Мировой опыт показывает, что ТНК зачастую являются единственной возможностью для национальных компаний выйти на глобальные рынки.
С позиции микроэкономики транснационализация представляет собой концентрированную стадию процесса интернационализации, выражающуюся во всё возрастающих масштабах зарубежной экспансии [9]; «главными материальными носителями усиливающейся транснационализации экономической деятельности» [10] являются ТНК. Компания относится к транснациональным при выполнении следующих критериев: компания — лидер в стране базирования или в мире в целом; имеет за рубежом минимальное количество дочерних предприятий, расположенных в минимальном числе стран (от 2 до 6); взаимодействие с зарубежной компанией подтверждается минимальной долей участия (собственности) в акционерном капитале, обеспечивающей материнской компании контроль деятельности зарубежного партнёра.
Процесс непосредственного формирования евразийских ТНК начался сравнительно недавно. Так, например, в России относительно благоприятные условия для появления первых
1 На начало XXI века сложилась такая ситуация, при которой ТНК контролировали свыше 50 % мирового промышленного производства, более 60 % международной торговли, более 80 % патентов и лицензий на новую технику, технологии и ноу-хау, почти 90 % прямых зарубежных инвестиций [6].
транснациональных, трансрегиональных и межрегиональных ассоциаций, которые могли бы вести многостороннюю деятельность по стабилизации интеграционных связей в нашей стране и в СНГ, были заложены ещё в 1993 году. В настоящее время в Российской Федерации, являющейся безусловным региональным лидером социально-экономических преобразований и интеграционных процессов, функционируют немногочисленные корпоративные структуры, которые мировое сообщество по масштабам производственной деятельности относит к ТНК.
В настоящее время, исходя из критериев транснациональности, в группу ведущих российских ТНК можно отнести около 50 компаний с зарубежными производственными и дочерними структурами. Наиболее крупные компании функционируют в нефтегазовом комплексе («Газпром», «Роснефть», «Лукойл», ТНК-ВР, «Татнефть», «Транснефть», «Сургутнефтегаз»), металлургическом комплексе («Норильский никель», НКЛМ, «Северсталь, РУСАЛ, «Мечел»), сфере телекоммуникаций («Ростелеком», «Вымпелком», МТС, «МегаФон»).
В 10-й ежегодный рейтинг Forbes Global (2013) вошли 2000 крупнейших публичных транснациональных компаний из 63 стран, в том числе 30 — из России2. В списке доминируют представители США — 543 компании, на втором месте Япония с 251 компанией, на третье место вышел Китай (136 компаний). По отраслям лидерами рейтинга являются: представители банковского и кредитно-финансового сектора — 469 участников, далее — компании по добыче и переработке нефти и газа (124 компании) и горнодобывающие предприятия — 122 компании.
Совокупные показатели всех 2000 рейтингуемых компаний оцениваются следующим образом: выручка — 38 трлн долл. США (+6% к 2012 году), прибыль — 2,43 трлн долл. США (7% к 2012 году), активы — 159 трлн долл. США (+7% к 2012 году), рыночная капитализация — 37 трлн долл. США (+7% к 2012 году).
В первой десятке лучших российских компаний достаточно высокие показатели имеет «Газпром» (17-е место), вошедший вместе с ExxonMobil и Apple в тройку мировых лидеров по прибыли (40,6 млрд долл. США). На 59-м месте в мире (и на 2-м — в России) расположилась «Роснефть», на 61-м месте — Сбербанк России, на 64-м месте — «Лукойл», на 159-м — ТНК-ВР, на 187-м месте — «Сургутнефтегаз», на 233-м месте — ВТБ, на 385-м месте — «Норильский никель», на 484-м месте — «Татнефть», на 547-м месте — «Транснефть». В таблице 1 представлены 10 лучших российских ТНК 2013 года.
Таблица 1
10 крупнейших транснациональных компаний России (по версии Forbes 2013) [11]
Ранг Компания Отрасль промышленности Объем реализации, млрд долл. Численность работающих, тыс. чел.
17 «Газпром» Нефть и газ 144 401
59 «Роснефть» Нефть и газ 68,8 168,4
61 Сбербанк России Банковское дело 36,1 241
64 «Лукойл» Нефть и газ 116,3 150
159 ТНК-ВР Нефть и газ 43,3 50
187 «Сургутнефтегаз» Нефть и газ 23,4 111
233 ВТБ Банковское дело 16,1 67,9
385 «Норильский никель» Металлургия 12,8 81,1
484 «Татнефть» Нефть и газ 13 74,2
547 «Транснефть» Нефть и газ 20,8 104,9
Большинство российских ТНК по показателям годовой выручки и прибыли, активам, рыночной капитализации и количеству сотрудников, вполне сравнимые с конкурентами из развивающихся стран группы БРИКС (Бразилия, Индия, Китай, ЮАР) и др. интеграционных группировок, значительно уступают мировым гигантам из высокоразвитых стран.
2 В рейтинге Forbes Global (2012) фигурировали только 28 российских компаний, что указывает на определённые достижения в наращивании темпов развития в сфере транснационализации отечественного бизнеса.
Байдурин М.С.
_трансграничное движение капитала в постсоветской россии_
Российские ТНК имеют существенно более низкие значения показателя рыночной капитализации, чем отраслевые мировые лидеры. Например, в сфере нефти и газа в 2013 году рыночная капитализация «Газпрома» меньше рыночной капитализации мирового лидера ExxonMobil (США) в 3,6 раза, «Роснефти» — в 5,5 раза, «Лукойла» —в 7,2 раза, «Сургутнефтегаза» — в 11,9 раза, ТНК-ВР — в 12,1 раза, «Татнефти» — в 27 раз, «Транснефти» — в 11,2 раза. Данная ситуация, по-видимому, будет ещё долго сохраняться, если не предпринять активных атакующих действий.
Неблагоприятная ситуация в сопоставительном плане с мировыми лидерами складывается также и в отношении других важнейших количественных показателей согласно методики Forbes. Так, например, выручка второй российской нефтяной компании «Роснефть» сегодня по сравнению с американской ExxonMobil в 1,96 раза ниже, прибыль — в 4,00 раза ниже, по стоимости активов она отличается в 2,64 раза, а по рыночной капитализации в 5,47 раза3.По другим отраслям российские компании, представленные в рейтинге-2013, отстают от своих основных конкурентов в ещё большей степени.
Сравнительные данные российских и мировых лидеров нефинансового сектора ТНК в важнейших отраслях промышленности за 2013 год указывают на громадный разрыв в показателях деятельности. Так, представители нефтяной отрасли российский и ExxonMobil характеризуются почти одинаковыми объёмами продаж (144 и 147,2 млрд долл.), однако производительность труда у американского конкурента почти в 5 раз выше, если судить только по количественному составу сотрудников; в телекоммуникационной отрасли российские компании «Ростелеком» и «МегаФон» лишь совместными усилиями могут произвести 15,1 % объёма продаж мирового лидера — американской корпорации AT&T. Объём продаж НЛМК (чёрная металлургия) составляет менее 15 % от объёма продаж лидера отрасли — Arcelor Mittal в составе коллектива сотрудников, примерно втрое превышающем по численности компанию из Люксембурга. общий объём продаж «Норильского никеля» и РУСАЛа (цветная металлургия) оказывается равным объёму производства лидера отрасли — американской корпорации Alcoa при примерно равной численности работников. В автомобилестроении положение катастрофическое — доля объёма продаж «АвтоВАЗа» составляет лишь около 3 % от объёма продаж гиганта отрасли — японской Toyota Motors и около 6 % от объёма продаж второго по величине концерна — немецкой BMW Group. В розничной торговле ситуация почти такая же, как и в автомобилестроении, — конкурировать на открытом рынке с американской Wal-Mart Stores для наших «гигантов» («Магнит» и X5 Retail Group) в настоящее время не представляется возможным (табл. 2).
По результатам расчётов, проведённых на основе данных официальной статистики Росста-та, безусловно, лучшие результаты демонстрируют российские ТНК в нефтегазовой отрасли. Т. е. российские корпорации так же, как и в целом вся российская экономика, формируют свои конкурентные преимущества за счёт природного ресурсного потенциала. Однако именно продвижение этих корпораций на мировые рынки стало базисом формирования инновационного и более технологичного производства из-за завышенных требований и усиливающейся конкуренции на глобальных рынках. Поэтому указанные преимущества ТНК России в нефтегазовом секторе при грамотном мотивировании со стороны государства могут стать центром инновационно-технологических кластеров не только России, но и всех стран СНГ, т. к их присутствие особенно велико именно на постсоветском пространстве.
Доля присутствия российских ТНК в высокотехнологичных отраслях (телекоммуникациях и автомобилестроении) остаётся невысокой и в основном формируется за счёт внутреннего рынка самой России и стран СНГ, что является неоспоримым фактором, стимулирующим интеграционные процессы в регионе СНГ.
Те же процессы, но с меньшей технологичностью характерны для ретейлорской деятельности российских ТНК, но их значимость для усиления интеграционного сближения гораздо выше, т. к. результаты и уровень конкурентоспособности этих корпораций непосредственно формируют общественно-социальную основу отношения к региональной интеграции населения стран СНГ, а также имидж России в целом.
3 Сформировавшиеся в самом начале XXI века российские ТНК уступают ведущим мировым ТНК также и по эффективности корпоративного управления (уровень транспарентности, сформированность корпоративной культуры и т. д.), затратам на НИОКР, интенсивности маркетинговой и рекламной деятельности и др.
Сравнительные данные об объёмах продаж российских и мировых лидеров нефинансового сектора
ТНК в важнейших отраслях промышленности (2013)
ft ч С
Отрасль Российский лидер Объём продаж, млрд долл. Персонал, тыс. чел. Мировой лидер Объём продаж млрд долл. Персонал, тыс. чел. Доля объёма продаж российского лидера по отношению к объёму продаж мирового лидера, %
нефть и газ «Газпром» 144 401,0 Exxon Mobil, США 147,2 79,9 97,8
«Роснефть» 68,8 168,4 46,7
«Лукойл» 116,3 150,0 79,0
ТНК-ВР 43,3 50,0 29,4
телекоммуникации «Ростелеком» 10,4 170,2 AT&T, США 127,4 2,7 8,2
«МегаФон» 8,8 23,25 6,9
чёрная металлургия НЛМК 12,2 53,7 Arcelor Mittal, Люксембург 84,2 15,8 14,5
«Северсталь» 14,1 69,6 16,7
цветная металлургия «Норильский никель» 12,8 81,1 Alcoa, США 23,7 61,0 54,0
РУСАЛ 11,0 72,0 46,4
автомобилестроение «АвтоВАЗ» 6,5 72,0 Toyota Motors, Япония 224,5 320,6 2,9
BMW Group, Германия 98,8 100,0 6,6
розничная торговля «Магнит» 15,9 123,5 Wal-Mart Stores, США 469,2 21,0 3,4
Х5 Retail Group 15,8 100,0 3,4
и
■о
0
01
ТЗ >
&7
о со
о
о
§
О
to о
>о Ol
На негативном в целом фоне важнейшим событием в мировом и отечественном нефтяном бизнесе стал 100%-ный выкуп акций у ТНК-ВР «Роснефтью» в марте 2013 года [12]. Ожидается, что объединение активов нефтяных компаний обеспечит получение синергетического эффекта до 10 млрд долл. (за счёт оптимизации расходов на обустройство при разработке месторождений и организационно-управленческие мероприятия). По оценкам, добыча нефти обновлённой компании в 2013 году должна была превысить 206 млн тонн, объёмы добычи газа — 47 млрд м3, переработка — 95 млн тонн; выручка — 4,9 трлн руб.
Таким образом, появление обновлённой «Роснефти», которая в мировом табели о рангах предстанет третьей компанией по объёму чистой прибыли и первой компанией по уровню суточной добычи, вселяет определённый оптимизм по поводу возможности достижения общего успеха интеграционных процессов на пространстве России и стран СНГ.
В условиях глобализации крупнейшие российские нефинансовые ТНК являются значимыми участниками мировой экономики, которые активно увеличивают свои активы, в том числе зарубежные, направляют усилия на повышение объёма продаж, в том числе через зарубежные филиалы, наращивают численность персонала, прежде всего зарубежного.
Общая картина состояния российской транснационализации определяется ведущими отечественными ТНК. В анализе динамики транснационализации были использованы материалы ИМЭМО РАН, полученные в ходе детального исследования российского транснационального рынка, представленного крупнейшими компаниями нефтегазодобычи, сталелитейной отрасли, транспорта, цветной металлургии и другими успешно действующими представителями крупного российского бизнеса (табл. 3).
Расчёты согласно данным, содержащимся в таблице 3, позволяют сделать следующие выводы об эффективности транснациональной деятельности российских ТНК на начало 2010 года: совокупные зарубежные активы достигли 106,5 млрд долл. (17,8 % от суммы общих активов); совокупные зарубежные продажи составили 198 млрд долл. (66,9 % от общего объёма продаж); численность зарубежного персонала оказалась равной 202 млрд долл. (14,2 % от общей численности компаний).
Тем не менее по многочисленным причинам объективного и субъективного характера средний (интегрированный) индекс транснациональности топ-20 российских компаний на начало 2010 года принял невысокое, по мировым меркам, значение в 33 %4, что свидетельствует о недостаточном задействовании производственных и финансовых мощностей (ресурсов) и человеческого потенциала (низкой эффективности труда сотрудников зарубежных филиалов), невысоком уровне научно-технической поддержки.
Подтверждением данного факта служат низкие значения составляющих индекса транснационализации по зарубежным активам (18 %) и персоналу (14 %), значительно уступающие соответствующим показателям мировых конкурентов (развитые страны — 57-58 %, развивающиеся страны — 34-39 %), что отчасти компенсируется высоким значением составляющей индекса транснационализации по продажам через зарубежные филиалы (67 %).
Следует отметить, что инвестиционный сектор экономик стран СНГ характеризуется относительной неразвитостью базовых механизмов мобилизации инвестиционных ресурсов, слабостью взаимной инновационной активности по вовлечению ресурсов в повышение международной конкурентоспособности предприятий. Тем не менее наличие множества недооценённых активов привлекает различные предпринимательские структуры, в том числе и российских ТНК, заинтересованные в расширении своего бизнеса. Современный этап развития транснационализации российских ТНК характеризуется поиском оптимальных конфигураций и конкретных механизмов реализации инвестиционных приоритетов в странах на базе укрепления межгосударственных и межрегиональных экономических связей с учётом многоформатной и равноскоростной интеграции.
Для российских компаний приоритетными являются предприятия и организации отраслей стран СНГ, связанные с разведкой, добычей, переработкой и транспортировкой нефти и природного газа, объектами электроэнергетики, чёрной и цветной металлургии, химической промышленности, телекоммуникациями (табл. 4).
4 Справочно: среднее значение I тр. для 100 ведущих ТНК мира в настоящее время составляет 57 % (для стран ЕС — 60,1 %; для США — 43,8 %, для Японии — 43,7 %) [12].
Ключевые показатели 20 ведущих российских нефинансовых ТНК (на начало 2010 года) [13]
$ $ $
ч
л
ч С
Ранг № Компания Активы Продажи Персонал Индекс транснациональности, I тр.
всего зарубежные всего зарубежные всего за рубежом 2009 2008
млрд долл. % млрд долл. % тыс. чел. %
1 «Лукойл» 79 28 35,4 81,1 67,2 82,9 143,5 26 18,1 46 32
2 «Газпром» 276,6 19,4 7,0 98,9 72 72,8 393,6 18,9 4,8 28 25
3 «Евраз Групп» 23,4 10,4 44,4 9,8 6,8 69,4 110 24 21,8 45 47
4 «Северсталь» 19,6 9,9 50,0 13,1 9,1 69,5 84 6 7,1 42 43
5 «Мечел» 13,2 -5,1 - 5,8 3 51,7 80 8,3 10,4 34 25
6 «Норникель» 22,8 -5,0 - 10,2 7,9 77,5 83,9 3,8 4,5 35 34
7 «Совкомфлот» 6,1 -4,7 - 1,2 н/д - 7,8 5,0 64,1 (75) н/д
8 АФК «Система» 42 -4,3 - 18,8 2,9 15,4 80 11 13,8 13 17
9 НЛМК 12,5 -4 - 6,1 3,9 63,9 62,8 5,8 9,2 35 35
10 «Вымпелком» 14,7 3,8 25,9 8,7 1,3 14,9 36,4 9,2 25,3 22 26
11 «РЕНОВА» 20 -3 - 17,4 6,9 39,7 120 29 24,2 26 43
12 ТМК 6,7 2,2 32,8 3,5 1,3 37,1 46 3,9 8,5 26 27
13 «Интер РАО ЕЭС» 3,4 1,3 38,2 2,2 1,4 63,6 15 н/д - (65) 65
14 «Зарубежнефть» 2,8 -1,3 - 0,6 0,6 100,0 н/д 7 - (70) н/д
15 ОК «РУСАЛ» 23,9 -1,1 - 8,2 6,7 81,7 75,8 н/д - (35) н/д
16 «Атомэнергопром» 22 0,8 3,6 6,5 3,7 56,9 20 1 5,0 22 н/д
17 ДВМП 2,3 0,7 30,4 0,7 0,5 71,4 10 н/д - (60) 16
18 «Полюс золото» 3,8 -0,5 - 1,2 н/д - 19,2 4,0 20,8 (20) н/д
19 ОМЗ 1,4 0,5 35,7 0,9 0,6 66,7 13,4 4,0 29,9 38 16
20 «Акрон» 2,8 0,4 14,3 1,2 1,0 83,3 13,4 4,0 29,9 41 н/д
Всего 598,9 106,5 17,8 295,8 198 66,9 1427 202 14,2 (33) 31
■о
■а
О
СП
■а >
&т
О со
о
О
§
О
[в о
>о
Байдурин М.С.
трансграничное движение капитала в постсоветской россии
Таблица 4
Ведущие отрасли — получатели прямых иностранных инвестиций из России в странах СНГ [15]
Вид деятельности Прямые иностранные инвестиции, млрд долл.
из России из стран СНГ в совокупности
Телекоммуникации 10,79 0,10 10,89
Добыча сырой нефти и природного газа 6,19 - 6,19
Транспортировка и продажа газа 5,62 0,34 5,96
Производство чугуна, ферросплавов, стали, кокса 4,15 0,12 4,27
Банковское дело 3,29 0,87 4,16
Электроэнергетика 3,17 - 3,17
Добыча руд цветных металлов, включая добычу золота 2,54 0,05 2,59
Добыча и обогащение урановых и ториевых руд 2,34 - 2,34
Нефтепереработка 1,65 - 1,65
Сети АЗС 1,49 0,16 1,65
Добыча угля 1,00 0,40 1,40
Железнодорожный транспорт 0,28 1,10 1,38
Гостиничный бизнес 0,60 0,76 1,36
Химическое производство, включая производство полимерных труб 0,62 0,28 0,90
Переработка и продажа газа 0,89 - 0,89
Розничная торговля 0,82 0,06 0,88
Инвестиционной активностью отличаются российские нефтегазовые компании («Газпром», «Лукойл», ТНК-ВР, «Транснефть»), компании чёрной и цветной металлургии («Евраз», «Мечел», «Норильский никель», ТМК, РУСАЛ), представители телекоммуникационного сектора («Вымпелком», МТС), являющиеся собственниками или совладельцами национальных предприятий в СНГ. Крупными реципиентами российских инвестиций выступают Белоруссия и Украина (табл. 5).
Таблица 5
Данные о ведущих российских ТНК в странах СНГ [15]
Компания — российская ТНК Отрасль специализации ПИИ в СНГ, млрд долл. Число стран СНГ, с дочерними фирмами Основная страна — получатель ПИИ в СНГ Доля этой страны в получении ПИИ от компании, %
«Газпром» 7,45 8 Белоруссия 68
«Лукойл» Нефтегазовая 6,51 6 Казахстан 41
ТНК-ВР 0,99 1 Украина 100
«Евраз» 2,15 2 Украина 98
«Мечел» Чёрная метал- 1,30 3 Казахстан почти 100
«Северсталь» лургия 0,05 2 Украина почти 100
ТМК 0,03 1 Казахстан 100
РУСАЛ Цветная металлургия 1,34 3 Казахстан 75
«ИнтерРАО ЕЭС» Электроэнергетика 1,31 5 Таджикистан 42
VS Energy Конгломерат 1,33 1 Украина 100
«Атомредметзолото» Атомная 2,14 2 Казахстан почти 100
«Вымпелком» Телекоммуника- 5,90 7 Украина 51
МТС ции 4,63 4 Украина 65
ВЭБ Банковское дело 1,73 2 Украина 95
В таблице 6 представлены важнейшие приобретённые российскими ТНК активы в странах СНГ за 2004-2007 годы. Как и в сфере позиционирования ТНК, наиболее востребованными являются инвестиции в топливно-энергетический комплекс, телекоммуникации и небольшая доля в машиностроение, что обусловлено большей доходностью этих отраслей в условиях кризисного спада мировой экономики.
Таблица 6
Крупнейшие приобретения активов российскими ТНК (2004-2007) [16]
Компании Приобретенные активы Страна Сектор Доля, % Стоимость максимальной сделки, млн долл. Год
«Лукойл» Nelson Recourses Канада-Казахстан Нефть, газ 100,0 2000 2005
МТС K-Telecom (Viva Cell) Армения Телекоммуникации 80,0 450 2007
МТС «Уздонорбата» Узбекистан 74,0 121 2005
«Вымпелком» «КаР-Тал» Казахстан 100,0 425 2004
«Вымпелком» URS Украина 100,0 235 2005
«Трансмаш холдинг» «Лугансктепловоз» Украина Машиностроение 76,0 58 2000
Наиболее существенным приобретением российского бизнеса в целом является приобретение активов Nelson Resources нефтяной компанией «Лукойл» в 2005 году. В таблице 7 приведены данные по последним совместным крупным интеграционным проектам с участием российских ТНК.
Таблица 7
Некоторые интеграционные проекты в странах СНГ с крупнейшими инвестициями из России в 2009-2011 годах [17]
Компания-инвестор Сектор Объект Страна-получатель ПИИ Прирост ПИИ за 20092011 годы Накопленные ПИИ на конец 2011 года
инвестирование Млн долл.
«Газпром» Топливный комплекс «Белтрансгаз» Беларусь 3750 5000
«КазРосГаз» Казахстан 771 1108
«Лукойл» СРП в Юго-Западном Гиссаре Узбекистан 728 2098
ВЭБ Чёрная металлургия Индустриальный союз Донбасса Украина 1000 1000
Финансовый сектор Проминвестбанк 649 649
«Мечел» Чёрная металлургия Донецкий электрометаллургический завод 537 537
К наиболее предпочтительным следует отнести следующие объекты: «Белтрансгаз», СРП в Юго-Западном Гиссаре, «КазРосГаз» и Индустриальный союз Донбасса.
В страновой структуре инвестиционных проектов с ПИИ в странах СНГ превалирует Россия (391 проект с суммарными инвестициями почти на 48 млрд долл.), далее следуют Казахстан (4,86 млрд долл.), Азербайджан (1,38 млрд долл.) и Украина (1,15 млрд долл.); в Армении — 4 проекта на 10 млн долл. [16].
В ходе исследования выявлены многочисленные разнонаправленные факторы, оказывающие влияние на интенсивность процессов взаимного инвестирования и активизацию интеграционных процессов в пространстве СНГ, среди которых можно выделить:
- сдерживающие факторы: недостаток инвестиционных ресурсов в отдельных странах СНГ; высокие инвестиционные риски; дезинтеграционные тенденции; неурегулированность
межгосударственных отношений; несовершенство либо отсутствие соответствующего законодательства; экономическая и политическая нестабильность;
- стимулирующие факторы: историческая общность и сложившиеся взаимосвязи; территориальная близость; обеспеченность природными и трудовыми ресурсами; географическое расположение; потенциальная ёмкость рынков; отсутствие языкового барьера.
Таким образом, развитие взаимного инвестирования способствует преодолению инвестиционного кризиса, обеспечивает участникам синергетический эффект в сферах взаимодействия, рационализируют совместные решения актуальных задач Содружества, активизирует развитие и углубление интеграционных процессов, содействует прогрессивному росту национальных хозяйственных систем.
Трансграничные слияния и поглощения в России
Слияния и поглощения (от англ. Mergersand Acquisitions, M&A) — один из наиболее распространённых путей развития, к которому прибегают в настоящее время успешные компании мира. По географическому признаку сделки M&A подразделяются на: локальные, региональные, национальные, международные, транснациональные (с участием ТНК). M&A нацелены на достижение конкурентных преимуществ с помощью объединения финансовых, научно-технических и трудовых ресурсов фирм-участниц и получения на этой основе синергетическо-го эффекта; достижение эффекта экономии за счёт масштаба производства; получения доступа на новые рынки; диверсификацию производства; использование новых активов (ноу-хау, торговых марок, организационных знаний) и т. п.
В условиях глобализации сделки M&A становятся ключевым источником конкурентного преимущества благодаря возможности быстрого формирования инвестиционного портфеля из локальных активов в разных странах, получения новых источников сырья и новых стадий производственного процесса, освоения новых рынков.
Посредством слияний и поглощений ТНК получают возможность наиболее оперативного и эффективного доступа на интересующие их рынки, добиваются большей устойчивости, привлекают финансовые ресурсы на лучших условиях.
В 2011 году в мире в целом было объявлено о 41 328 сделках M&A (по сравнению с 2010 годом показатель снизился на 3 %). Общая сумма сделок, объявленных в 2011 году, составила 2,25 трлн долл., что на 6 % меньше соответствующего показателя за 2010 год.
В предкризисный 2007 год объём трансграничных сделок M&A превысил 1 трлн долл. Мировой финансово-экономический кризис первого десятилетия XXI века, приведший к сокращению сделок, лишь в незначительной степени отразился на тенденции развития данного вида корпоративных операций — уже в 2010 году объём трансграничных слияний и поглощений оказался на 36 % больше, чем в 2009 году. При этом всё большую роль стали играть развивающиеся страны (в том числе страны БРИКС) — доля сделок с их участием составила в 2010 году 25 % (в 2005 году — 13 %) [19].
По мере развития российского рынка слияний и поглощений росла доля сделок с нерезидентами, что увеличивало уровень транснациональности российских компаний (табл. 8).
Таблица 8
Рынок слияний и поглощений в России в 2005-2010 годах, млрд долл.
Показатели 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Объем рынка М&А, всего 41 64 159 122 49 96
В том числе:
внутренние операции 28 39 111 54 27 52
трансграничные операции 13 24 49 69 21 44
из них: приобретение иностранных фирм 9 10 23 29 14 31
приобретение иностранцами российских фирм 4 15 25 39 8 13
На российском рынке слияний и поглощений заключаются преимущественно внутренние сделки. Так, в 2011 году приобретение иностранными компаниями российских активов составило 20 % всех сделок (в 2010 году таких сделок было 18 %), а доля сделок по покупке иностранных активов российскими компаниями увеличилась до 10 % (по сравнению с 6 % в 2010 году), в основном благодаря сделкам в секторе телекоммуникаций и медиа и секторе металлургии и горнодобывающей промышленности [22]. В 2012 году:
- общая сумма сделок на российском рынке М&А увеличилась до 83,5 млрд долл. (на 21 % по сравнению с предыдущим годом) за счёт доли более крупных сделок;
- самой крупной сделкой в России и второй в мире стало приобретение «Роснефтью» компании ТНК-ВР за 56 млрд долл.;
- крупнейшей приватизационной сделкой явилось вторичное размещение акций Сбербанка России;
- общее количество сделок в России выросло на 12 % на фоне снижения соответствующего показателя в мире (на 10 %) и странах Европы (на 19 %);
- объём слияний и поглощений на рынке М&А СНГ и России составил 115 млрд долл. (на 34 % больше, чем в 2011 году)5 [23].
Несовершенство российского законодательства и институциональной среды приводит к тому, что многие иностранные компании предпочитают не реализовывать на территории страны долговременные проекты, которые могут быть свёрнуты в любой момент времени.
Подводя некоторые итоги в сфере транснационализации пространства СНГ, необходимо отметить следующее: источники эффективной деятельности ТНК — конкурентные преимущества от владения природными ресурсами, капиталом, результатами научной деятельности, опыт международного сотрудничества и т. д. Функционирование и развитие российских ТНК отличается общеэкономическими проблемами, свойственными для современной хозяйственной системы России в целом: деформированная структура материального производства, неадекватная технико-технологическая оснащённость, невысокая производительность труда и т. д. Деятельность российских ТНК в постсоветском пространстве, проявляющаяся в образовании интегрированной интернациональной производственной системы, способствует созданию общего экономического пространства, выступает важным фактором развития интеграционных процессов, является условием стабилизации и роста национальных экономик стран Содружества. Ресурсы российских ТНК могут стать немаловажным источником наднационального государственно-частного финансирования особо значимых направлений инновационной деятельности в странах СНГ. В ближайшей и долгосрочной перспективах транснациональный бизнес России может превратиться в крупного регионального лидера в странах СНГ. Сегодня большинство российских инвесторов в регионе СНГ свою деятельность связывают главным образом с одной-двумя странами.
Литература
1. Зоидов К. X Экономическая эволюция и эволюционная экономика. — М.: ИПР РАН, 2003. — 156 с.
2. Дохолян С. В. Особенности структурных преобразований в трансформационной экономике / С. В. Дохолян, В. З. Петросянц, А. М. Садыкова // Вопросы структуризации экономики. — 2008. — № 1. — С. 36-43.
3. Дохолян С. В. Управление устойчивым развитием территориальных социально-экономических систем мезорегиона // Экономика и предпринимательство. — 2011. — № 6. — С. 14-21.
4. Цветков В. А., Зоидов К. X. и др. Постсоветское экономическое пространство: современное состояние и перспективы развития. — М.: Финансы и кредит, 2009. — 472 с.
5. Цветков В. А., Зоидов К. X. и др. Исследование экономических циклов в странах постсоветского пространства. — М.: ЦЭМИ РАН, 2010. — 310 с.
6. Цветков В. А., Зоидов К. X. и др. Исследование социально-экономической циклической динамики России и совершенствование регулирования стратегии опережающего развития — М.: ЦЭМИ РАН, 2012. — 207 с.
7. Цветков В. А. Корпоративный бизнес: теория и практика. — СПб.: Нестор-История, 2011. — 504 с.
8. Антипов Н. П., Королев А. Е. Экономическая интеграция в мировой экономике и транснациональные корпорации //Международное публичное и частное право. — 2001. — № 2. — С. 32-34.
9. Калинин Д. С. Транснационализация деловой активности машиностроительных предприятий России и Беларуси: сравнительный анализ // Журнал международного права и международных отношений. —
5 Справочно: больший показатель (120,9 млрд долл.) был зафиксирован только в предкризисном 2007 году.
2008. — № 3. — С. 94-99.
10. Либман А., Хейфец Б. Мировые процессы транснационализации и российский бизнес //Вопросы экономики. — 2006. — № 12. — С. 61-79.
11. 30 компаний из России вошли в ежегодный рейтинг Forbes Global 2000. — 18.04.2013. URL: http:// www.newsru.com/finance/19apr2013/30forbes.html; Годовые отчёты компаний.
12. «Роснефть» — крупнейшая нефтяная компания в мире. — Март 2013: URL: http://voprosik.net/ rosneft-krupnejshaya-neftyanaya-kompaniya-v-mire.
13. Кузнецов А. Капитальный вывоз //Прямые инвестиции. — 2011. — № 8 (112). — С. 8-11.
14. Юдина Н. Н. Влияние российских ТНК на экономики стран СНГ в условиях глобализации: Автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.01; 08.00.14. — Волгоград, 2009. — 27с.
15. Мониторинг взаимных инвестиций в странах СНГ. — СПб, 2012. — 52 с.
16. Климовец О. В. Формирование и развитие российских транснациональных корпораций: Автореф. дис. доктора экон. наук: 08.00.14. — М., 2010. — 49 с.
17. Мониторинг взаимных инвестиций в странах СНГ. — СПб, 2013. — 37 с.
18. База данных Thomson Deals, база данных Mergermarket, оценки аналитиков, анализ КПМГ; Рынок слияний и поглощений в России в 2011 году. — М.: KPMG. Cuttingthrough complexity. — 2012. март. — 49 с.
19. World Investment Report 2011 United Nations Conference on Trade and Development / Overview. — New York and Geneva, 2011. — 29 p.
20. Обзор рынка слияний и поглощений в России компании KPMG за соответствующие годы. URL: www.kpmg.com.
21. Колова Е. Ю. Особенности трансграничных слияний и поглощений в России: мировой опыт и российская практика // Мировая экономика и международные экономические отношения. — 2011. — N6 (79). — С. 206-211.
22. ЮНКТАД. Статистическая база: http://www.unctad.org/fdistatistics.
23. Алексеева О. Слили $115 миллиардов. — 09.01.2013: URL: http://www.gazeta.ru/ business/2013/01/09/4917853.shtml.
References:
1. Zoid KH economic evolution and evolutionary economics. - M.: IPR RAS, 2003. - 156 p.
2. Dokholyan SV Features of structural reforms in transitional economy / SV Dokholyan, VZ Petrosyants AM Sadykova // Questions of structuring the economy. - 2008. - № 1. - S. 36-43.
3. Dokholyan SV Management sustainable development of territorial socio-economic systems mezoregiona // Economics and Entrepreneurship. - 2011. - № 6. - S. 14-21.
4. Tsvetkov VA, Zoid KH et al. Post-Soviet Space: current state and development prospects. - M.: Finance and Credit, 2009. - 472p.
5. Tsvetkov VA, Zoid KH et al. Study of economic cycles in the countries of the former Soviet Union. - M.: CE-MI, 2010. - 310 p.
6. Tsvetkov VA, Zoid KH et al. Study the socio-economic cyclical dynamics in Russia and better regulation strategy of priority development - M.: CEMI, 2012. - 207p.
7. Tsvetkov VA Corporate Business: Theory and Practice. - SPb .: Nestor History, 2011. - 504 p.
8. Antipov NP, Korolev AE Economic integration in the world economy and transnational corporations // international public and private law. - 2001. - № 2. - S. 32-34.
9. Kalinin DS Transnationalisation business machine-building enterprises of Russia and Belarus: comparative analysis // Journal of International Law and International Relations. - 2008. - № 3. - S. 94-99.
10. A. Liebman, B. Heifetz World processes of transnationalization and Russian business // Problems of Economics. - 2006. - № 12. - S. 61-79.
11. 30 companies from Russia entered the annual ranking of the Forbes Global 2000. - 18.04.2013. URL: http://www.newsru.com/finance/19apr2013/30forbes.html; Annual reports of companies.
12. "Rosneft" - the largest oil company in the world. - March 2013: URL: http://voprosik.net/rosneft-krupnejshaya-neftyanaya-kompaniya-v-mire.
13. Kuznetsov Major export //Direct investments. - 2011. - № 8 (112). - P. 8-11.
14. Yudin, N. Influence of Russian TNCs on the economy of the CIS countries in the context of globalization: Author. dis. cand. ehkon. Sciences: 08.00.01; 08.00.14. - Volgograd, 2009. - 27p.
15. Monitoring of mutual investments in the CIS countries. - St. Petersburg, 2012. - 52 p.
16. Klimovets OVFormation and development of Russian multinationals: Author. dis. doctor ehkon. Sciences: 08.00.14. -M., 2010. - 49p.
17. Monitoring of mutual investments in the CIS countries. - St. Petersburg, 2013. - 37p.
18. Database Thomson Deals, database Mergermarket, analysts' estimates, KPMG analysis; M & A market in Russia in 2011. - M.: KPMG. Cuttingthrough complexity. - 2012. March. - 49.
19. World Investment Report 2011 United Nations Conference on Trade and Development / Overview. - New York and Geneva, 2011. - 29 p.
20. Overview of M & A market in Russia by KPMG for the respective years. URL: www. kpmg. com.
21. Kolova EY Features cross-border mergers and acquisitions in Russia: world experience and Russian practice // World Economy and International Economic Relations. - 2011. - N6 (79). - S. 206-211.
22. UNCTAD. Statistical database: http://www.unctad.org/fdistatistics.
23. Alekseev O. merged $ 115 billion. - 09.01.2013: URL: http://www.gazeta.ru/ business/2013/01/09/4917853.shtml.
