CC BY
28
УДК 336.12
современные подходы к классификации рисков на рынках
электрической энергии и способах их управления
© 2012
Ю.А. Анисимова, кандидат экономических наук, старший преподаватель кафедры «Финансы и кредит» Тольяттинский государственный университет, Тольятти (Россия)
Аннотация'. В статье раскрывается понятие экономической категории «риск». Исследуются подходы классификации рисков в соответствии с причинами, обуславливающими их возникновение. Рассмотрены традиционные и инновационные способы управления риском на рынках электроэнергии.
Ключевые слова: риск, риск-менеджмент, рынок электрической энергии, хеджирование, производные финансовые инструменты.
Хозяйственная и коммерческая деятельность субъектов рынка электрической энергии сопряжена с риском неопределенности будущих условий и их последствиями. В этой связи необходим анализ возможных рисковых ситуаций и разработка мероприятий хеджирования финансовых рисков. [1]
Прежде всего, обратимся к содержанию экономической категории «риск». В научной литературе риск трактуется как вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.
Так, представители классической политэкономии Дж. Милль и Н. Сениор рассматривали риск как ожидаемый ущерб, который мог произойти в результате выбранного решения. [2, с. 34]
В своей работе «Теория экономического развития» Йозеф Шумпетер рассматривает риск как случайное событие, которое может произойти или нет. Связывая предпринимательство и риск, Шумпетер обратил внимание, что риски могут быть источником прибыли или убытков.
В концепции Ф. Найта риск рассматривается как объективная вероятность того или иного события и может быть выражен количественно, в частности, в виде математически вероятностного распределения доходов.
В своей работе «Экономический образ мышления» Пол Хейне дает характеристику риска как неопределенности, которая способствует возникновению прибыли.
Следует обратить внимание на определения риска, представленные российскими экономистами.
Райзберг Б.А. под риском понимает возможные для экономического субъекта потери в виде дополнительных расходов или получение доходов ниже прогнозируемых. [3, с. 242]
В работе «Риск-менеджмент» Балабанов И.Т. дает определение риску как возможной опасности потерь, вытекающей из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человеческого общества.
Следует обратить внимание на определение риска в российском законодательстве. В законе «Об организации страхового дела в Российской Федерации» № 4014-1 от 27.11.1992 дается следующее определение. «Риском является предполагаемое событие, которое обладает признаками вероятности и случайности его наступления, на случай наступления, которого проводится страхование». [4]
Представленные в работе определения позволяют выделить следующие черты, характерные для риска.
- неопределенность события, обусловленная неполнотой и асимметрией информации;
- возможность принятия альтернативных решений для снижения степени риска;
- вероятность возникновения ущерба или потерь.
В данной работе непосредственное внимание будет уделено финансовым рискам на рынках электроэнергии. Прежде всего, раскроем содержание финансового риска.
Ковалев В.В. рассматривает финансовый риск как риск, обусловленный структурой капитала [5, с. 255]. По его мнению, возможный недостаток средств для вы-
платы процентов по долгосрочным источникам финансирования и является финансовым риском. Такой подход ограничивает содержание финансового риска. Бланк И.А. дает определение финансовому риску как вероятности возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода в ситуации неопределенности. [6, с. 311].
Литовских А.М. дает определение финансовому риску как опасности денежных потерь, вытекающей из специфики тех или иных хозяйственных операций. [7, с. 18].
Давая определение финансовому риску, следует акцентировать внимание на том, что данная категория представляет собой вероятность потерь будущего периода в результате осуществления финансовых операций в настоящем. Классификация финансовых рисков достаточно разнообразна. Значимыми в риск-менеджменте являются финансовые риски по функциям управления:
- риск финансового планирования;
- риск финансового прогнозирования;
- риск финансового регулирования;
- риск финансового анализа.
На рисунке 1 представлены финансовые риски по функциям управления и вероятным последствиям.
Причины Риски
предприятия Риски изменения финансовой ситуации Риски сбыта продукции 4 Риск финансового планирования 4
Риск точности прогноза Риск финансового прогнозирования с)
объекта в эксплуатацию Риск неполной загрузки мощностей Риск финансового регулирования 4
Выбор методов анализа 4 Риск финансового анализа С)
Последствия
Изменение денежного оттока
Изменение чистого денежного потока Рассогласование денежных
потоков, вызванных распределением во времени
срока окупаемости проекта Простой оборудования, трудности со сбытом продукции Неточность к:
оценки потерь
Рис. 1. Финансовые риски. определяющие факторы и последствия воздействия на деятельность экономических субъектов
Существующая классификация рисков в энергетической отрасли позволяет выделить следующие группы: производственные, коммерческие, природные, политические, юридические, экологические, финансовые, маркетинговые, технические, посреднические, банковские, страховые и др.
Необходимо провести разграничение финансовых рисков по виду актива и по субъектам рынков электроэнергии. Классификационный признак по виду актива позволяет определить, какой актив является объектом управления, тем самым расширяется сфера применения финансовых продуктов.
Разграничение финансовых рисков по субъектам рынка электроэнергии позволяет выявить вероятные финансовые потери участников и выработать для каждого наиболее эффективные способы снижения уровня риска.
Наиболее полной является классификация финансовых рисков на рынках электроэнергии, представленная на рисунке 2.
решений. Так, в диссертационной работе Коваленко О.Г. обосновывается необходимость применения комплексного подхода, направленного на снижение финансовых потерь. [9] Такой инструментарий разрабатывается в системе риск-менеджменнта. [10, с. 61]
Необходимость управления финансовыми рисками обусловлена тем, что участники рынков стремятся сократить финансовые потери, применяя различные методы управления рисками. Под управлением риском понимают последовательную разработку компромиссного решения, которое направлено на достижение оптимального соотношения между выгодами от уменьшения риска и необходимыми для этого затратами. На рисунке 3 представлены основные направления, по которым осуществляется управление финансовыми рисками на рынках электроэнергии.
Рис. 2. Классификация финансовых рисков на рынках электроэнергии
Особое внимание следует уделить классификации финансовых рисков на рынках электроэнергии по субъектам и видам базового актива.
Разграничение внутренней структуры рынка электроэнергии на сферу физического актива и финансовую сферу обращения физического актива, позволяет выделить следующие виды рисков:
риски заключения сделок на базисный актив, которые проявляются на сегменте физического актива при заключении соглашений на поставку электроэнергии;
риски приобретения финансовых продуктов, которые проявляются в финансовой сфере рынков электроэнергии.
Рассмотрим возможные риски, возникающие на рынках электроэнергии и связанные с деятельностью участников этих рынков (таблица 1). [1, с. 20]
Таблица 1. Риски участников рынка электроэнергии.
З1 ча стннкн рынков электроэ нергни Генернрт ющне про извод нтелн Продавцы Потребители электроэ нерг нн
Рнскн Рнскн. ЕЫЗЕаННК5 изменением б ■системе тарифе о о разевания: р иски нгопрэдзл етностн вырао откн эл ектро знергнн; пр онзЕодсгЕзшыг рнскн; рнскн. связанные с поеыш еннем цен на р всхрсы конкур гнгаьзг риски. Риск нгопр едел жностн при пр огнознр СЕЯНИИ потребления злектр оэн=ргнн; рнскн. связанные с ур овнем потребл шня элвктр ознзрган; риск неплатежей. р остом пгнъ: на злектр озндэпоо; риски. ЕЫЗЕЗННЬЗЗ дефицитом злектр оэнзргнн.
Продавцами электроэнергии являются генерирующие компании оптового рынка, генерирующие компании розничного рынка, импортеры электроэнергии, сбытовые компании, гарантирующие поставщики и экспортеры электроэнергии.
Задача продавцов сводится к обеспечению своей экономической выгоды и финансовой стабильности. Последняя рассматривается как комплексная система экономических отношений продавцов и потребителей электроэнергии.
Такие участники оптового рынка электроэнергии как гарантирующие поставщики несут риски неопределенности при составлении прогнозов потребления, изменения объема потребления электроэнергии и риск неплатежей. [8, с .4]
Покупатели электрической энергии несут риски, связанные с ростом цены на электроэнергию и её дефицитом в результате снижения генерации.
В условиях объективно существующих финансовых и иных потерь возникает потребность в разработке и применении эффективных инструментов, которые позволили бы наилучшим из возможных способов учитывать риск при принятии и реализации хозяйственных
Рис. 3. Направления, по которым осуществляется управление финансовыми рисками на рынках электроэнергии.
Страхование как способ управления финансовыми рисками заключается в формировании определенного резерва, в который отчисления устанавливаются на меньшем уровне ожидаемых потерь. Участники рынков электроэнергии могут прибегать к страхованию своих действий или поиску гарантирующих субъектов, перекладывая на них свой риск. [11, с. 91]
Варианты страхования достаточно разнообразны и в большинстве случаев основаны на традиционных видах:
1. Самострахование основывается на создании специальных страховых фондов в компании. Иными словами, создание фондов в натуральном виде (страховые запасы топлива, запасных частей, материалов и т.д.) и резервного фонда в соответствие с учредительными документами предприятия. Резервный фонд предназначен для покрытия убытков компании, а также для погашения облигаций и выкупа акций в случае отсутствия иных средств. Нецелевое использование средств фонда не допускается.
2. Централизованный страховой фонд формируется за счет государственных резервов. Назначение этого фонда состоит в обеспечении возмещения ущерба и устранения негативных природных последствий и крупных аварий, которые привели к большим человеческим жертвам и катастрофе.
3. Коммерческое страхование через страховщиков представляет собой добровольное страхование компании. Размер страховых взносов составляет в пределах 1 % от объема реализуемой продукции (работ, услуг). Размер платежей, превышающих указанный предел, покрывается за счет прибыли. [11, с. 278]
Распределение риска между субъектами рынков электрической энергии представлено в виде предоставления гарантий на поставку электрической энергии и системы взаимных штрафных санкций. Распределение финансового риска можно осуществить путем объединения с другими участниками. Принимая во внимание особенности рынка электроэнергии (специфичность базисного актива, определение субъектов рынка, влияние погодных факторов на изменение цены и пр.), следует обратить внимание на возможность привлечения институциональных инвесторов и применение финансовых продуктов. Система инвестирования и доверительного управления финансовыми активами является одним из институтов рынка электроэнергии. В работе Лисина Е.М. также затрагиваются вопросы применения новых инновационных финансовых механизмов в энергетической отрасли. [12]_
Диверсификация характеризуется размещением финансовых средств в более чем один вид активов. Тем самым происходит снижение степени риска за счет распределения обязательств или вложений. Данный способ является одним из наиболее популярных инструментов при формировании инвестиционного портфеля.
Для рынков электрической энергии можно выделить следующие варианты диверсификации:
- диверсификация рынка сбыта, т.е. работа одновременно на нескольких розничных рынках электроэнергии и распределение поставок между многими потребителями;
- диверсификация закупок топлива, т.е. взаимодействие со многими поставщиками. Это позволяет ослабить зависимость генерирующих компаний от отдельных поставщиков. При нарушении графика поставок даже по объективным обстоятельствам (аварии, банкротство, форс-мажорные обстоятельства) появляется возможность переключения на других поставщиков;
- диверсификация инвестиций. При формировании инвестиционного портфеля рекомендуется отдавать предпочтение реализации нескольких проектов относительно небольшой капиталоемкости перед программами, состоящими из единственного инвестиционного проекта. Если все же приходится работать с одним-дву-мя партнерами, то желательно распределить или рассредоточить риск. В этом случае в договоре должно быть четко предусмотрено разграничение сфер деятельности и ответственности.
Хеджирование представляет собой особую форму страхования путем переноса риска с одного субъекта на другого [13, 14]. Участники рынков электрической энергии стремятся застраховать свои риски от чрезмерно высокой волатильности цен. Применение финансовых инструментов, активно обращающихся на рынках электроэнергии, позволяет перенести риск одной стороны на другую, готовую принять его с целью извлечения выгоды в будущем. Хеджирование финансовых рисков осуществляется с помощью таких финансовых инструментов как форвардные, фьючерсные и опционные контракты, а также своп-контракты. [15]
Генерирующие компании и другие предприятия и организации энергетической отрасли могли бы управлять «погодными» рисками, используя производные финансовые инструменты на погоду или страховые контракты. Поскольку существует практика заключения различных контрактов, в которых страховым случаем, рассматриваются погодные условия. [16]
Прежде всего, необходимо обратить внимание на структуру контрактов. Финансовые инструменты на погоду принимают форму стандартного рыночного контракта, они достаточно просты и могут быть привлекательными для участников рынков электроэнергии. В то же время, страховые контракты подписываются с конкретным предприятием или организацией и соответственно предоставляют возможность охватить специфику заказчика, сформировать сложную структуру выплат, что, несомненно, является плюсом. Но именно эта уникальность страховых контрактов делает их абсолютно неприменимыми при страховании погодных рисков других предприятий.
Производные инструменты и страховые контракты различаются также и характеристиками погодных явлений, которые могут быть положены в основу этих инструментов. Так, в основе производных инструментов лежат часто повторяющиеся, некрупные природные аномалии - изменение температуры, изменение количества осадков и др. Страховые контракты покрывают в свою очередь относительно редкие природные катаклизмы -тайфуны и землетрясения.
Страховые выплаты и производные инструменты по-разному отражаются в отчетности предприятий. Как ценная бумага производные инструменты отражаются согласно всем правилам учета ценных бумаг. Страховые
взносы являются издержками предприятия. Денежные выплаты, полученные от страховой компании по возмещению ущерба, рассматриваются как доход.
Следует учитывать, что финансовые инструменты и страховые контракты не равнозначные инструменты управления рисками, они имеют ряд характерных особенностей. Различия в характере и структуре контрактов приведены в таблице 2.
Таблица 2. Сравнительный анализ финансовых инструментов и страховых контрактов
По год вы е д ернватнвы Страховые контракты от неблагоприятных погодных условии
Стр уктура
рыночный контракт, в основекоюрот о составляют финансовые инструменты возможность учесть спецнфнчвсего потребности субъектов отношений; своб одно? обращение на рынке. что обеспечивает держателю запас ликвидности и соответственно предоставляет возможность охватить специфику заказчика, сформировать сложную структуру выплат: не могут быть щррдщы друтому контрагенту
5 ча стннкн
Субъекты рынков злекгроэнергнн Институциональные инвесторы Субъекты рынков элекхр ознергин
О ъекг
Часто повторяющиеся, некрупные природные аномалии Глобальные и относительно редкие природные явления (смерчии землетрясения)
Сфера применения
Д л ? снижеи^тржтз ттд.ттнтст выручки. вызванного сокращением объемов продаж Д л я гп-угггдяг'.агпто уру 11 иц.тт ттптарь- ЕЫЗЕаННЫХ ЗЛКНХ- либо природным явлением
Отражение в отчетности предприятии н организаций
Ф ннанс о вые пр одутлы являются ценной бумаг ой и отражаются в бухгалтерской отч етности согласно всем правилам учета ценных бумаг Страх ОЕые Еыплатк по контракту пр езстявлгтют сооой **утержкн ттр?..!. 11 ^яттптя" а сумма средств, полученная от страховой организации в случае наступления страхового события, рассматривается как доход
Из таблицы 2 видно, что различна сфера применения погодных деривативов и страховых контрактов. Первые применяются для снижения риска падения выручки, вызванного сокращением объемов продаж, тогда как вторые - для компенсации крупных потерь, вызванных страховым случаем. Существенным недостатком страховых контрактов является низкая ликвидность и отсутствие возможности продажи другому контрагенту, тогда как производные финансовые инструменты свободно обращаются на рынке, обеспечивая своему держателю определенный запас ликвидности [17]. В частности, погодные деривативы можно рассматривать как взаимовыгодные контракты между двумя энергетическими компаниями. Например, энергосбытовая компания одного региона хотела бы снизить риск падения доходов, вызванного снижением цен на электрическую энергию, тогда как другая, опасаясь снижения выручки из-за недостаточных объемов производства. Предприятия могут заключить контракт, по которому при недостаточном объеме производства в регионе получают определенные суммы денег, а при росте - выплачивают. Подобные контракты также могут базироваться на таких показателях как температура, объем производства в регионе и внешнеэкономическая деятельность.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Анисимова, Ю.А., Коваленко, О.Г. Мероприятия по управлению рисками в энергетической отрасли / Ю.А. Анисимова, О.Г. Коваленко // Актуальные проблемы менеджмента в России. Проблемы развития экономического анализа и бухгалтерского учета в условиях финансового кризиса - 2010. - Т.2. - С.18-24.
2. Балабанов, И.Т. Риск-менеджмент / И.Т. Балабанов. - М. : Финансы и статистика, 1996. - 192 с.
3. Курс экономики: учебник / под ред. Б.А. Райзберга. - ИНФРА-М, 2007. - 720 с.
4. Федеральный закон Российской Федерации «Об организации страхового дела в Российской Федерации» № 4014-1 от 27.11.1992.
5. Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В. Ковалев. - М. : ТК Велби, Проспект, 2007. - 1024 с.
6. Бланк, И. А. Управление финансовыми рисками: учебник / И.А. Бланк. - К. : Ника-Центр, 2005. - 600 с.
7. Лайков, А. Страховой риск-менеджмент на объектах электроэнергетики: необходимость сбалансированного подхода / А. Лайков // Энергорынок. 2011. № 2. С. 3-7.
8. Литовских, А.М. Финансовый менеджмент / А.М. Литовских. - Таганрог : Изд-во ТРТУ, 2003. - 76с.
9. Коваленко О.Г. Финансовое оздоровление коммерческих организаций на основе управления денежными потоками: дис. ... канд. экон. наук 08.00.10./ О.Г. Коваленко: Самарский государственный экономический университет. Тольятти, 2009. 173 с.
10. Костина Ю.А. Сущность системы риск-менеджмента, ключевые элементы и этапы формирования / Ю.А. Костина // Финансы и кредит. - 2011. - № 14. - С. 60 - 67.
11. Дьяков, А.Ф., Жуков, В.В., Максимов, Б.К., Молодюк, В.В. Менеджмент и маркетинг в электроэнергетики / А.Ф. Дьяков, В.В. Жуков, Б.К. Максимов, В.В. Молодюк / под ред. А.Ф. Дьякова - М.: Издательский дом МЭИ , 2007. 504 с.
12. Лисин Е.М. Совершенствование организационно-финансового механизма трансфера производственных технологий: автореферат дис. ... канд. экон. наук 08.00.05 / Е.М. Лисин: Московский энергетический институт. Москва, 2008. 20 с.
13. Курилова А.А. Использование теории активных систем в принятие решений по хеджированию рисков предприятиями автопрома // Вектор науки ТГУ.
2011. № 1. С. 320-326.
14. Анисимова Ю.А. Конструирование финансовых продуктов хеджирования рисков на рынке электрической энергии // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление. 2012. № 4 (11). С. 9-14.
15. Медведева О., Аюпов А.А. Своп-контракт как инструмент управления финансовыми рисками в операциях лизинга / О. Медведева, А.А. Аюпов // Экономические науки. 2009. № 53. С. 277-281.
16. Анисимова Ю.А. Среда формирования инструментов хеджирования на оптовом рынке электрической энергии (мощности) / Ю.А. Анисимова // Вестник СамГУПС. 2009. Т. 1. № 6. С. 74-79.
17. Подгорная А.И. Инструменты антикризисного управления предприятием в условиях неопределенности // Актуальные проблемы экономики и права.
2012. № 4 (24). С. 170-174.
modern approach to the classification of risks for electricity markets and methods of management
© 2012
I.A. Anisimova, candidate of economic sciences, senior lecturer of the department «Finance and Credit»
Togliatti State University, Togliatti (Russia)
Annotation-. This article deals with the notion of an economic category of "risk." We study the approaches of risk classification in accordance with the reasons that lead to their formation. Considered traditional and innovative ways to manage risk in electricity markets.
Keywords. risk, risk management, market power, hedging, derivative financial instruments.
УДК 338.24.01
применение методики abc-costing на предприятиях
© 2012
А.В. Артемьев, дирекция по экономике и планированию
ОАО «АВТОВАЗ», Тольятти (Россия)
Аннотация: Вступление России в ВТО приведет к усилению конкуренции и увеличению затрат связанных с осуществлением финансово-хозяйственной деятельности российских предприятий. Поэтому российские предприятия должны предпринимать максимальные усилия к оптимизации и снижению затрат. Один из способов внедрение системы ABC-костинг которая позволит осуществлять гибкое управление затратами предприятия. Практическое применение ABC-костинг показывает эффективность данной системы в выявлении затрат предприятия которых можно избежать.
Ключевые слова: ABC-костиннг, ВТО, распределение расходов, драйвер затрат, драйвер ресурсов.
Неэффективная система учета затрат может привести к ошибкам при расчете себестоимости, ошибки при расчете себестоимости могут привести к неверным управленческим решениям: снятию с производства рентабельной продукции или, наоборот, увеличению выпуска неперспективного товара.
Применение методики Activity based costing (АВС) позволяет руководителю более точно определить стоимость того или иного продукта, особенно в ситуации, когда косвенные расходы превышают прямые. Базовым принципом расчета себестоимости является разделение затрат на прямые и косвенные (накладные) и отнесение обоих видов затрат на готовую продукцию. Как правило, на практике с распределением прямых затрат проблем не возникает, поскольку они могут быть напрямую отнесены на себестоимость конкретного объекта затрат [1, с.145].
С косвенными расходами сложнее. Традиционно они переносятся на объекты затрат пропорционально размеру трудозатрат, машинному времени, объему производства, продаж и т. д. Если доля косвенных расходов в себестоимости выпускаемой продукции (работ, услуг) невелика, применение традиционного подхода к себестоимости оправдывает себя ввиду его простоты и незначительной погрешности результата. Однако в современных условиях при совершенствовании технологии производства, снижении его трудоемкости и материа-
лоемкости, а также автоматизации процессов доля прямых издержек снижается, а доля косвенных расходов (на общее управление, маркетинг, финансовое управление, управление персоналом и т. п.) увеличивается. Более того, в некоторых отраслях экономики (например, в торговле, банковской сфере, страховании) доля прямых расходов в общем объеме затрат традиционно небольшая, поэтому общепринятые подходы к распределению косвенных затрат могут привести к принятию неверных управленческих решений. Продукты, потребляющие меньше всего ресурса, пропорционально которому распределяются косвенные расходы (например, труда), при расчетах будут казаться более рентабельными по сравнению с продуктами, потребляющими больше ресурсов (например, с высокой трудоемкостью). Использование методики АВС для распределения косвенных затрат позволяет избежать этих ошибок.
Толковый словарь журнала "Методы менеджмента качества" дает следующее определение: "метод АВС (Activity Based Costing) - анализ затрат по видам деятельности" (хотя в некоторых публикациях встречается также термин "пооперационный анализ затрат").
Метод Activity based costing (АВС) был разработан американскими учеными Р. Купером и Р. Капланом в конце 80-х годов и в настоящее время получил широкое распространение на Западе [2, с.300]. Название этого метода переводится на русский язык по-разному. В от-
