CC BY
54УДК 33 ББК 65
DOI 10.24411/2073-3305-2019-10202
Роль рынка золота в условиях финансовой нестабильности
The Role of the Gold Market in Financial Instability
Мария Владимировна КУЛАБУХОВА,
аспирант кафедры финансов и цен Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова
E-mail: [email protected]
Научный руководитель: В.А. Слепов, доктор экономических наук, профессор,
профессор кафедры финансов и цен Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова
Аннотация. Мировой рынок золота является значимым для всех участников финансового рынка. Ранее инвесторы вкладывались в облигации для сохранения капитала при коррекционных тенденциях на рынке. Однако в текущих условиях этот механизм не работает. Мировые финансовые рынки являются взаимозависимыми, что приводит к более частым и более сильным системным рискам. В подобных условиях роль золота как инструмента уменьшения рисков и повышения уровня диверсификации портфеля возрастает.
Ключевые слова: финансовый рынок; инвестиции; рынок золота; диверсификация; риски
Мировой рынок золота в той или иной мере значим для всех участников финансового рынка. Роль золота в условиях как политической, так и финансовой нестабильности продолжает оставаться значимой по следующим причинам:
(1) золото имеет тенденцию к росту в составе золотовалютных резервов из-за высокого уровня доверия;
(2) по-прежнему существует потенциал роста инвестиционного спроса, который обусловливается обратной корреляцией золота и многих популярных финансовых инструментов;
(3) золото является важнейшим инструментом инвестирования и сохранения капитала в ряде развивающихся стран. Спрос на золото в Индии и Китае остается очень высоким, в случае улучшения динамики роста ВВП этих стран мировой рынок ожидает очередной виток роста потребления и биржевых котировок;
(4) снижение добычи первичного золота, истощение и уменьшение количества мес-
Abstract. The global gold market is significant for all participants of the financial market. Previously, investors invested in bonds to preserve capital in case of corrective trends in the market. However, in the current environment, this mechanism does not work. Global financial markets are interdependent, resulting in more frequent and stronger systemic risks. In such circumstances, the role of gold as a tool to reduce risks and increase the level of portfolio diversification increases.
Keywords: financial market; investments; gold market; diversification; ricks
торождений, рост себестоимости производителей в будущем должны привести к увеличению цен на золото, соответственно, повысить интерес со стороны инвесторов;
(5) нестабильность финансовой системы приводит к необходимости пересмотра ее механизмов. Одним из вариантов повышения ее стабильности может быть повышение роли золота, в том числе частичный возврат золотого стандарта.
Доля золота в официальных золотовалютных резервах страны увеличивается, потому что национальные центральные банки считают золото надежным и перспективным реальным резервным активом. Это происходит по следующим причинам.
1. Диверсификация официальных золотовалютных резервов. Стратегия снижения риска и повышения доходности портфеля за счет диверсификации имеет более высокую надежность, чем ориентированные на один вид актива стратегии. Золото в портфеле активов официальных резервов может существенно повлиять на его показатели финансового риска и доходности.
2. Физическая защита. Вложения в иностранную валюту и ценные бумаги имеют риски валютного контроля, который частично или полностью может ограничивать перемещение. Таким образом, будут происходить ограничения доступа к собственным средствам, которые размещены на банковских депозитах и в ценных бумагах. Поэтому золото, физически находящееся на территории страны, является менее рисковым вложением с точки зрения географического размещения.
3. Ликвидность. Золото характеризуется большим уровнем экономической защищенности по сравнению со многими другими финансовыми активами, что объясняется более высокой ликвидностью, чем у других «защитных» финансовых инструментов, так как оно может быть реализовано практически без больших затрат и ограничений времени.
4. Доходность вложений в золото. Центральные банки могут управлять имеющимися золотыми резервами с целью получения небольшого дохода через менее рисковые операции. Большая часть подобных операций проводится с помощью крупных банков — участников рынка золота.
5. Страхование. Золотые резервы могут быть восприниматься в качестве страхового возмещения на случаи финансового кризиса, проблем мировой валютной системы и международных расчетов, войн и природных катастроф. Исторически золото выполняет функцию инструмента страхования от неблагоприятной внешней среды.
В 2016 г. большое количество макроэкономических факторов и увеличивающийся спрос на золото вызвали увеличение интереса инвесторов к данному рынку. С начала 2017 г. существует риск укрепления доллара США и соответствующего давления на котировки драгоценных металлов. Однако, как считают эксперты Всемирного совета по золоту (World Gold Council, WGC), золото является важным стратегическим элементом инвестиционного портфеля инвестора. В 2016 г. рынок золота имел позитивную динамику — рост стоимости на 10%, рекордный приток ресурсов в золотые фонды. Несмотря на снижение после выборов в США, золото частично отыграло позиции.
По утверждению экспертов WGC, золото является особенно эффективным защитным активом во время системных кризисов, когда инвесторы выходят из рисковых инструментов и ожидают дальнейшего ухудшения ситуации. В такие периоды корреляция золота с акциями уменьшается, цена растет, что подтверждается историческими данными, в которых золото по-
называет, что золото имеет лучшие показатели развития в условиях кризисных периодов по сравнению с другими ликвидными активами.
В последние несколько лет отмечается бурный рост мировых фондовых рынков. На некоторых из них фактором роста стало восстановление после слабой динамики после кризиса 2008— 2009 гг., в США акции компаний находятся на максимальных исторических значениях. В обоих случаях большое количество акций значительно переоценены, так как на фоне низких уровней номинальных ставок и доходностей других инструментов инвесторы увеличивают вложения в фондовый рынок. Поэтому ряд экспертов ожидают коррекцию фондовых рынков, которая вызовет переток ресурсов из акций в альтернативные инструменты, в том числе золото.
Последние несколько лет наблюдается рост фондовых рынков развитых стран. Часть рынков восстанавливается после кризисных явлений, в США акции не только восстановились, но и достигли исторических максимумов. В большинстве случае можно говорить о переоцененности ценных бумаг, что связано с низкими номинальными ставками и доходностями и желанием трейдеров увеличить вложения в акции для получения большей прибыли.
В Китае можно увидеть, как изменяется потребительский и инвестиционный спрос на золото. За последние десять лет спрос на ювелирные изделия значительно снизился, однако рынок слитков и монет занял первое место в мире по объемам торговли. В то же время значительно увеличилась популярных золотых ЕТЕ — в 2016 г. фонды в этой стране приобрели 30,3 т золота, что в шесть раз выше уровня 2015 г. В дальнейшем прогнозируется увеличение спроса на золотые ЕТЕ благодаря легкости их использования и повышению доступности инвестирования в золото.
В Индии на спрос в 2016 г. повлияло законодательное решение о выводе из оборота крупных купюр, что вызвало падение наличности в экономике на 86%. В краткосрочной перспективе это негативно отражается на экономике страны, однако в средне- и долгосрочной перспективе наличность вернется в экономику, и спрос на золото также восстановится.
Рынки золота растут и других азиатских стран, таких как Вьетнам, Таиланд, Южная Корея.
Золотые ЕТЕ сделали золото более доступным активом для инвестирования во многих странах мира, тем самым увеличивая масштабы рынка. Так, в Японии пенсионные фонды вкладываются в золотые фонды. В корпоративном секторе также более 200 фондов, имеющих фиксирован-
132
Образование. Наука. Научные кадры 2019 / № 4
ные выплаты, наращивают инвестиции в данный актив. Увеличение популярности золотых ETF среди таких крупных институциональных игроков, как пенсионные фонды, стимулирует развитие мирового рынка золота.
Золото — важный стратегический актив в условиях кризиса. Золотые монеты и слитки могут быть использованы в расчетах даже в случае краха всей финансовой системы страны. Этому активу доверяют в той или иной степени как в западных, так и восточных странах. Даже небольшой политический или экономический кризис с большой вероятностью приводит к росту золотых котировок.
Список литературы
1. Валишвили МА Совершенствование социального партнерства как механизма гуманизации и повышения эффективности предпринимательской деятельности // Управление экономическими системами: электронный научный журнал. 2013. № 7 (55). С. 41.
2. Воронкова Е.К., Паушева Т.Е. Тенденции развития мировых валют // Банковские услуги. 2018. № 2. С. 12—17.
3. Воронкова Е.К., Паушева Т.Е. Валютная диверсификация — будущее мировой валютной системы // Экономика и предпринимательство. 2017. № 12-2 (89). С. 148—153.
4. Воронкова Е.К., Колесникова Ю.В. Долговая модель экономики: международный аспект // Вестник Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова. Вступление. Путь в науку. 2017. № 3 (19). С. 72—76.
5. Воронкова Е.К., Громова Е.И., Паушева Т.Е. Рынок электронных финансовых услуг России и финансовая доступность: проблемы и возможности // Проблемы экономики и юридической практики. 2017. № 2. С. 48—50.
6. Кери И.Т., Громова Е.И., Воронкова Е.К. Финансовая безопасность ТЭК: проблем, факторы, индикаторы // Экономика и предпринимательство. 2016. № 12-2 (77). С. 41—52.
7. Косов М.Е. Анализ российского рынка золота и тенденций его развития // Экономический анализ: теория и практика. 2019. Т. 18. № 3 (486). С. 413—426.
8. Косов М.Е. Анализ мирового рынка золота и тенденции его развития // Экономический анализ: теория и практика. 2019. Т. 18. № 5 (488). С. 910—924.
9. Косов М.Е. Равновесие экономической системы: Монография. М.: РГТЭУ, 2012.
10. Никитская Е.Ф., Валишвили МА Взаимодействие механизмов государственного финан-
сового регулирования и рыночного саморегулирования в процессе инновационного развития регионов и муниципальных образований // Интернет-журнал Науковедение. 2015. Т. 7. № 5 (30). С. 69.
11. Степанова Д.И. Развитие интеграционных процессов между Россией и Китаем // Вестник Московского финансово-юридического университета. 2016. № 1. С. 44—52.
12. Степанова Д.И. О дальнейшем развитии платежной системы Банка России // Банковский бизнес. 2012. № 4. С. 11 — 17.
13. Степанова Д.И. Валютный контроль и валютное регулирование: риски предпринимательской деятельности // Известия Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова. 2011. № 4 (4). С. 158—175.
14. Степанова Д.И. Валютное регулирование: российский и зарубежный опыт. Анализ нового валютного законодательства РФ // Банковские услуги. 2005. № 9. С. 2—31.
15. Slepov, VA., Kosov, M.E., Burlachkov, V.K., Grishina, OA., Sakharov, D.M. Shadow banking: Reasons of emergence and directions of development // International Journal of Civil Engineering and Technology. 2019. Т. 10 (2): 1747—1754.
16. Slepov VA., Burlachkov V.K., Danko T.P., Kosov M.E., Volkov I.I., Grishina OA., Sekerin V.D. The country's economic growth models and the potential for budgetary, monetary and private financing of gross domestic product growth // European Research Studies Journal. 2017. Т. 20. № 4A. Р. 488—500.
17. Slepov V., Burlachkov V., Danko T., Kosov M., Volkov I., Ivolgina N., Sekerin V. (2017). Model for integrating monetary and fiscal policies to stimulate economic growth and sustainable debt dynamics // European Research Studies Journal. 2017. Vol. 20, issue 4.
18. Sigarev A.V., Kosov M.E., Buzdalina O.B., Alandarov RA., Rykova I.N. The role of chains in the Russian retail sector // European Research Studies Journal. 2018. Т. 21(1): 542—554.
19. Dorofeyev M, Kosov M., Ponkratov V., Masterov A., Karaev A., Vasyunina M. Trends and prospects for the development of blockchain and cryptocurrencies in the digital economy // European Research Studies Journal. 2018. Т. 21. № 3. Р. 429—445.
20. Osipov V.S., Skryl T.V., Blinova EA., Kosov M.E., Zeldner A.G., Alekseev A.N. Institutional Analysis Of Public Administration System // International Journal of Applied Business and Economic Research. 2017. Vol. 15. No. 15. P. 193—203.
