CC BY
233
42 (84) - 2011
Валютный рынок
УДК 339.5.053
РАССТАНОВКА СИЛ В СОВРЕМЕННОМ МИРЕ ВАЛЮТ
О. В. хмыз,
кандидат экономических наук, доцент кафедры международных финансов
E-mail: [email protected] Московский государственный институт международных отношений (университет)
МИД России
Мировые резервные валюты теряют свои позиции. Какие валюты придут им на смену? Золото, региональные, коллективные или даже китайский юань, или российский рубль? В статье анализируются ключевые проблемы современной мировой валютной системы.
Ключевые слова: мировой, валютная система, американский доллар, евро, союз, коллективная валюта, амеро, сукре, афро, восточноафриканский шиллинг, азио, эко, халиджи, юань, рубль.
Современная доллароцентристская мировая валютная система (МВС) все чаще сталкивается с проблемами валютного характера, демонстрируя свое несовершенство и неадекватность нынешним условиям развития планетарной экономики. Все чаще в средствах массовой информации и комментариях экспертов анализируются валютные войны1, свидетельствующие о нарастании глобальных валютных дисбалансов, о нестабильности (реальной или искусственной) американского доллара и евро,
1 Этот громкий термин означает всего лишь участие правительств и национальных центральных банков в искусственном влиянии на курс национальной валюты, т. е. фактически речь идет о национальной валютной политике, основной целью которой является достижение и поддержание стабильности национального денежного обращения и оптимизация валют-но-курсового регулирования. Нередко в качестве инструмента валютной политики применяется валютный демпинг.
о вероятных изменениях в расстановке сил на мировом валютном рынке.
Ведущее мировое рейтинговое агентство «Standard & Poor's» (S&P) 05.08.2011 объявило о понижении долгосрочного суверенного кредитного рейтинга США и о негативности долгосрочного прогноза, сохранив, впрочем, на максимальном уровне оценку валютных (долларовых) рисков. За S&P последовало агентство Moody's, понизив кредитный рейтинг США до 2013 г., а само S&P изменило (в сторону понижения) и долгосрочные кредитные рейтинги крупнейших американских агентств - Fannie Mae и Freddie Mac, что отражает их прямую зависимость от правительства США.
Прогноз по рейтингам негативный. Это дало возможность экспертам говорить о США, спровоцировавших кризис 2007-2008 гг. спекуляциями с ипотечными бумагами, как о новой угрозе, затягивающей мир в яму рецессии из-за своих долгов, как о новой угрозе мировой финансовой и валютной стабильности.
Впрочем, подобная валютная турбулентность не нова. МВС несколько раз меняла базу (стандарт) и форму, но сегодня речь может идти об изменении всей МВС. Насколько успешными окажутся региональные/ коллективные валюты (или же главенствующие позиции продолжат занимать национальные денежные единицы), покажет время. Сегодня можно говорить лишь о тенденциях в валютной сфере (табл. 1 и 2).
Таблица 1
Валютная структура официальных резервов стран мира в 1997-2009 гг. (на конец года), %
Валюта 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Доллар США 65,2 69,4 71,0 71,1 71,5 67,0 65,9 65,9 66,9 65,5 64,1 64.1 62.2
Японская иена 5,8 6,2 6,4 6,1 5,0 4,4 3,9 3,8 3,6 3,1 2,9 3.1 3.0
Фунт стерлингов 2,6 2,7 2,9 2,8 2,7 2,8 2,8 3,4 3,6 4,4 4,7 4.0 4.3
Швейцарский франк 0,3 0,3 0,2 0,3 0,3 0,4 0,2 0,2 0,1 0,2 0,2 0.1 0.1
Евро - - 17,9 18,3 19,2 23,8 25,2 24,8 24,0 25,1 26,3 26.4 27.3
Немецкая марка 4,5 3,8 - - - - - - - - - - -
Французский франк 1,4 1,6 - - - - - - - - - - -
Нидерландский гульден 0,4 0,3 - - - - - - - - - - -
ЭКЮ 6,0 1,2 - - - - - - - - - - -
Прочие валюты 3,8 4,5 1,6 1,5 1,3 1,6 2,0 1,9 1,7 1,7 1,8 2,2 3,1
Источники: IMF Annual Report 2007. Making the Global Economy Work for All. - Washington, D. C.: International Monetary Fund. 2008. Ap. I. P. 3; IMF Annual Report 2008. Making the Global Economy Work for All. - Washington, D. C.: International Monetary Fund. 2009. Ap. I. P. 3; IMF Annual Report 2009. Fighting the Global Crisis. - Washington, D. C.: International Monetary Fund. 2010. Ap. I. P. 3; IMF Annual Report 2010. Supporting a Balanced Global Recovery. - Washington, D. C.: International Monetary Fund. 2011.
Таблица 2
Доли некоторых валют в операциях на мировом валютном рынке в 1998-2010 г., °%
Валюта 1998 2001 2004 2007 2010
Доллар США 86,8 89,9 88,0 85,6 84,9
Евро - 37,9 37,4 37,0 39,1
Немецкая марка 30,5 - - - -
Французский франк 5,0 - - - -
Японская иена 21,7 23,5 20,8 17,2 19,0
Фунт стерлингов 11,0 13,0 16,5 14,9 12,9
Австралийский доллар 3,0 4,3 6,0 6,6 7,6
Швейцарский франк 7,1 6,0 6,0 6,8 6,4
Канадский доллар 3,5 4,5 4,2 4,3 5,3
Российский рубль 0,3 0,3 0,6 0,7 0,9
Индийская рупия 0,1 0,2 0,3 0,7 0,9
Китайский юань 0,0 0,0 0,1 0,5 0,9
Южноафриканский рэнд 0,4 0,9 0,7 0,9 0,7
Бразильский реал 0,2 0,5 0,3 0,4 0,7
Прочие валюты 8,7 6,6 6,5 7,6 4,6
Источник: Bank for International Settlements Triennial Central Bank Survey. Report on Global Foreign Exchange Market Activity in 2010. - Basel: Bank for International Settlements. 2010. December. P. 12.
Несомненно одно: глобальный финансовый кризис 2007-2008 гг. показал насущную необходимость реформирования МВС и создания более устойчивых, чем национальные, коллективных денежных единиц. Однако ведущие мировые валюты не спешат уступать своих позиций.
Свободно используемые валюты. Фактически с конца Второй мировой войны (а по мнению некоторых экономистов, даже раньше) главенствующие позиции в мировой валютной системе занимает американский доллар. Длительное время мир равняется на США и их валюту, практически все страны свои денежные единицы котируют именно
к американскому доллару - и фунт стерлингов, и японскую иену, и евро, не говоря уже о более слабых валютах типа российского рубля.
США все еще занимают ведущие позиции в мире: около 30 % капитализации мирового рынка акций, 40 % глобального рынка долговых ценных бумаг, 50 % чистого мирового импорта капитала приходится на эту страну. В ее национальной валюте выражено примерно 50 % мировых финансовых активов; американский доллар в официальных резервах занимает порядка 60 %, в международных расчетах - 80 %. И эти показатели практически не менялись длительное время (см. табл. 1, 2).
Некоторые эксперты называют долларовую систему самой эффективной за всю историю человечества, полагая, что и в ближайшие годы она будет главенствовать и совершенствоваться. Сила доллара заключается не в конъюнктуре рынка, а в традиции 200 лет платить по своим обязательствам, превращающей доллар в самый дорогой в мире актив, а также в политической (и военной) мощи, подкрепляемой, впрочем, крупными финансовыми потоками. Следовательно, утверждают сторонники такой точки зрения, во-первых, доллар рухнет только вместе с американским государством. Но если оно отвечает по своим обязательствам, может сколько угодно включать печатный станок, тем самым лишь принимая больше обязательств. А во-вторых, у доллара просто нет альтернативы, по крайней мере в ближайшем будущем. Волатиль-ность же курса американской валюты определяется желанием властей США (и не только их) видеть доллар более дешевым относительно валют развивающихся стран.
финансовая аналитика
проблемы и решения
По мнению других экономистов, в современной фактически однополярной американоцентристской модели заложен мощный генератор нестабильности [16, 17]. Не в первый раз кризис зарождается в этой стране (вспомним 2001 г. - акции интернет-компаний, «доткомов»). Учитывая исключительное положение страны в современной мировой экономике, можно сказать, что ее национальные финансовые проблемы быстро отражаются на других странах.
Сегодня национальный долг США практически сравнялся с астрономической цифрой в 15 трлн долл., что почти в 15 раз больше, чем было тридцать лет назад. Это одна из основных причин осторожности инвесторов. Надо учесть и повышательную динамику доходности американских казначейских обязательств, заставляющую США все чаще использовать краткосрочные долговые инструменты2. Она указывает на структурные диспропорции в американской экономике. Если же вдобавок контрагенты в массовом порядке будут отказываться от доллара и переходить на другие валюты (например, в торговле нефтью - на евро или иные денежные единицы), то позиции американской валюты могут пошатнуться. Впрочем, и у евро проблем немало.
В 2010 г. эксперты отмечали шаткое финансовое положение Греции и Ирландии, а затем Испании, Италии, Бельгии и Португалии, кредитный рейтинг некоторых из них уже понижен. А поскольку доходность европейских облигаций растет3, новый долг становится слишком дорогим.
Некоторые более благополучные страны также испытывают финансовые затруднения. Все это дает основание экспертам говорить о возможном финансовом коллапсе в зоне евро в ближайшие несколько месяцев, если государства не предпримут срочных спасательных мер, т. е. не осуществят дополнительных финансовых вливаний, средства для которых могут предоставить лишь Германия и США.
Чтобы ЕС сам мог обеспечить требуемые ресурсы для всех европейских государств, кризисный фонд должен быть увеличен до 4-5 трлн евро, что может оказаться неподъемным для главного донора зоны -
2 Сегодня средний срок гособязательств США составляет 4,4 г, а Великобритании - 13 лет. В США сейчас процентные ставки низкие, но если они достигнут 7 %, на выплаты процентов по американской задолженности будет уходить около 45 % налоговых поступлений. Насколько действенной окажется политика пролонгации огромного объема задолженности, покажет время.
3 Например, процентные ставки по десятилетним греческим облигациям выросли с 6 до 13 %о всего за один месяц 2010 г
Германии. Поэтому, как отмечает бывший глава Федеральной резервной системы (ФРС) А. Гринспен4, в отличие от стабильного доллара, «евро терпит крах, и этот процесс создает существенные трудности для европейской банковской системы»5.
На фоне жесткой антиинфляционной политики Европейского центрального банка и завышенного курса евро долговой кризис ставит единую европейскую валюту в очень неблагоприятные позиции. Теоретически так называемый индекс евро к широкому спектру валют торговых партнеров еще низок6, что указывает на возможность дальнейшего укрепления валюты без неблагоприятных последствий для экспортеров. Но долговая проблема (не говоря уже о социальных неурядицах) может «опрокинуть» европейскую валюту. И не только ее.
По мнению А. Гринспена, экономический спад в Европе негативно скажется на доходах компаний США и стоимости их акций, поскольку на долю европейского рынка приходится порядка 20 % американского экспорта. Америка уже пострадала от неурядиц в Италии. Аналогичной позиции придерживается гуру современных финансистов У. Баффет, связывая возможный коллапс евро с кризисом в Португалии7.
Время покажет, ограничится ли долговой кризис сравнительно небольшими европейскими экономиками (PIIGS) или же перекинется на более крупные8, подтверждая глубокие системные дисбалансы в ЕС, синтетически объединившем очень разные экономики, ведь сам фундамент евро далек от совершенства.
Европейские страны столкнулись со значительным снижением поступлений в бюджет, замедлением роста; в некоторых случаях их бумаги перестали пользоваться спросом на международном рынке капитала.
4 А. Гринспен возглавлял ФРС США с 1987 по 2006 г. Ряд экспертов причислил его к основным виновникам кризиса 2008 г, поскольку именно при нем надувался «ипотечный пузырь».
5 URL: http://www.bloomberg.com.
6 С июня 2010 г широкий индекс евро вырос на 5,6 %, но был на 5,3 % ниже уровня декабря 2009 г В первой половине 2010 г. курс единой европейской валюты снижался, а доллара (относительно валют 27 основных торговых партнеров) - снизился на 7,7 %о. Во втором квартале 2011 г. рост экономики США замедлился из-за повышения импорта. Это привело к мероприятиям, способствующим снижению курса доллара - от давления на Китай до количественного смягчения политики ФРС. Японские интервенции были направлены на недопущение роста японской валюты. Эту ситуацию действительно можно назвать валютными войнами, правда, с некоторой натяжкой.
7 URL: http://www.cnbc.com.
8 URL: http://www.wsj.com.
Меры жесткой экономии срабатывают не всегда, финансовая и политическая обстановка обостряется.
По мнению старшего экономиста банка ЖВС С. Кинга, чтобы евро не повторил судьбу советского рубля, страны зоны евро должны создать общие бюджетные механизмы, которые разрешали бы перевод бюджетных средств в другие государства, регулировали бы конфликты кредиторов с заемщиками и следовали бы Бостонскому принципу налогообложения. Следовательно, единая европейская валюта может выжить только в том случае, если ее политический фундамент обеспечит сплоченность [8].
Не меньше проблем и у других ведущих валют -японской иены, фунта стерлингов и швейцарского франка, хотя в последнее время (при снижении аппетита к риску) инвесторы автоматически отдавали предпочтение швейцарскому франку и японской иене, однако последняя дешевеет из-за ожиданий вмешательства Банка Японии в валютные рынки для предотвращения ее дальнейшего укрепления, а швейцарский франк (по данным технического анализа) переоценен по отношению к большинству валют.
За 8 мес. 2011 г. он подорожал на 30 %. Сложившаяся ситуация, существующая уже некоторое время, не удовлетворяет швейцарские власти, и в начале сентября 2011 г. они объявили о возможности возврата золотого содержания швейцарского франка [6, с. 1, 7]. Ординарная мера - несколько валютных интервенций - ожидаемого воздействия не оказала, поэтому 06.09.2011 было зафиксировано валютно-курсовое соотношение 1 евро = 1,2 швейцарского франка, поскольку было открыто огромное количество коротких позиций на эти валюты.
Предлагается выпустить монеты с золотым содержанием > 0,1 г золота, эквивалентных 4,2 бумажным франкам. Но в современных условиях такая валюта окажется негибкой, а Швейцария будет постоянно испытывать давление на свои золотые резервы (~1,04 т) и зависеть от конъюнктуры мирового золотого рынка. Может быть, цель подобного заявления как раз и заключается в «охлаждении» рынка.
Поэтому нередко инвесторы начинают обращать внимание на менее часто используемые на международном рынке валюты - австралийский доллар и южноафриканский рэнд. Пока геополитические риски и дешевая ликвидность будут подталкивать цены на нефть, австралийский доллар продолжит укрепляться, как и иные «сырьевые» валюты, хотя (по данным технического анализа) в последние месяцы отношение австралийского дол-
лара к американскому часто преодолевает сильное сопротивление в районе 1,02.
Тем не менее высокие ставки рефинансирования в Австралии (4,75 %) и ЮАР (9 %) повышают доходность поддерживаемой торговли (Carry Trade) с этими валютами, т. е. увеличивается риск. И рэнд, и австралийский доллар переоценены, что делает вероятным игру на понижение курсов этих валют, в том числе со стороны национальных центральных банков.
Кроме того, по мере оживления мировой экономики и роста инфляции в Евросоюзе и США спекулятивный капитал перетечет именно к ним. После землетрясений в Японии ожидается инвестиционный бум и связанная с ним репатриация японских капиталов, что приведет к росту курса иены по отношению к «сырьевым» валютам.
Мировая конъюнктура сегодня такова, что на стабильность курсов ведущих мировых валют давление оказывают сразу несколько факторов как экономического, так и спекулятивного характера. Кроме того, сразу несколько валют претендуют на статус мировых. Это находит свое отражение в валютной политике государств и подходах к формированию резервов [14].
Конечно, не следует забывать и о спекулятивном давлении, ведь недавние колебания курса доллара США можно объяснить и масштабными спекуляциями, как это бывало с фунтом стерлингов («обыграть» его на мировом валютном рынке пытались неоднократно - крупные спекулянты очень любят играть против этой валюты).
Однако ФРС продолжает выпускать доллары. А поскольку зона евро не имеет подобной возможности, ряд аналитиков полагает, что первым посыплется именно евро. Другие ставят на доллар. Поэтому все чаще звучит термин «глобальная валюта», подразумевающий в итоге новую единую, объединенную денежную единицу для всего человечества. Даже ООН публично призывает заменить американский доллар новой глобальной валютой, а некоторые экономисты считают - золотой.
Золото - «вечная ценность», «тихая гавань» или инструмент спекуляций. Целый ряд экономистов, в том числе А. Гринспен и Дж. Сорос, считают рост цен на золото не «пузырем», а свидетельством валютных войн, которые указывают, что МВС стоит на пороге больших перемен. Причем в этих войнах может победить именно золото.
«Золото покупается не для драгоценностей, а для того, чтобы избежать рисков, которые несет
нынешняя валютная система с ее бумажными деньгами», - отметил экс-глава ФРС. В условиях обесценивания ведущих валют (и, соответственно, сбережений населения) и накопления государственных долгов (в 2011 г. долг США сравняется с ВВП страны, а в Японии, Италии и Греции он будет превышать их ВВП) растет интерес к золоту, которое всегда становится привлекательным в периоды экономической или финансовой нестабильности.
Изменение характера мировых кризисов9 содействует реанимации идей стабилизации МВС путем реставрации золотого стандарта, который стал бы дисциплинирующим средством для национальных валютно-финансовых систем, спо-
Источник: London Bullion Market Association.
Рис. 1. Цена золота в 1968-2010 гг. (долл. за тройскую унцию, вечерний лондонский фиксинг по состоянию на 1 февраля)
1 200 1 000 800 600 400 200
0
собствующим прежде всего снижению заимствований за границей, стабилизации торгового и платежного балансов, а также государственного бюджета.
Даже после демонетизации золота в Ямайке оно продолжает являться составной частью международных резервов. А при согласии государств-контрагентов может использоваться в качестве международного расчетного средства (по договорной цене). Сторонники возврата к золотому стандарту отмечают, что использование желтого металла делает экономику более стабильной и менее подверженной инфляции.
Так, в конце 2010 г. президент Всемирного банка Р. Зеллик предложил привести мировую валютную систему к «модифицированному золотому стандарту», когда в мировой валютной системе (наряду со свободной обратимостью) валюты в некоторой степени привязаны к золоту как международному ориентиру рыночных ожиданий в отношении будущей стоимости валют. Это был бы постъямайский золо-
товалютный стандарт с установлением официальной
9 Ранее они возникали в развивающихся странах и странах с переходной экономикой, а последний - в развитой стране, выступающей в роли экономического и валютного локомотива мира.
Источник: С&БО.
Рис. 2. Среднегодовая цена золота в 1792-2010 гг. (долл. за тройскую унцию)
цены золота и обратимостью внешних официальных валютных пассивов нескольких стран в желтый металл. Но пока остается насущной проблема установления официальной цены золота для выкупа внешних официальных валютных пассивов [3, с. 208].
Некоторые экономисты до сих пор рассматривают золото как эталон и нейтральную валюту, ценой которой трудно манипулировать, поскольку она не имеет государства и не может быть напечатана10. А рост мировых цен на золото привлекает к нему инвесторов (рис. 1, 2).
В посткризисных условиях многие инвесторы рассматривают золото как «тихую гавань» для своих вложений в условиях повышенной волатильности мирового валютного рынка. Так, для РФ за последние восемь лет стоимость бумажного рубля упала на 305,3 %, а реальный золотой рубль (с учетом курса цены золота к рублю, по данным Банка России) окреп на 361,5 %. В 2010 г. бумажный рубль потерял 8,8 % своей стоимости, а виртуальный золотой - окреп на 37,24 %. В августе 2011 г. реальная рублевая доход-
10 Но ведь это не означает, что его ценой нельзя манипулировать!
7х"
11
ность обезличенных металлических счетов в золоте составила 16,23 %, в серебре - 92,13 % годовых11.
Цену золота поддерживают факторы неопределенности будущего мировой экономики, угроза углубления долгового кризиса в Европе, дестабилизация на финансовых рынках после снижения рейтинга США, напряженность в Северной Африке и на Ближнем Востоке, а также состояние золотодобывающей отрасли (росту добычи препятствует высокая отработка существующих месторождений и отстающий от растущего спроса ввод в эксплуатацию новых). Поэтому, по мнению экспертов, вне зависимости от динамики рынков бумажных активов физический спрос на сырье сохраняется.
За 9 мес. 2011 г. золото подорожало на 28 %, кукуруза - на 13 %, кофе - на 10 %, печное топливо -на 13 %, бензин - на 18 %, поскольку «промышленные металлы, драгметаллы и энергоносители -все это активы, которые нужны потребителям, -отметил президент Prestige Economics LLC
Дж. Шенкер. - Они более надежны в долгосрочной 12
перспективе»12.
Многие эксперты видят в такой динамике очередной готовый взорваться спекулятивный «пузырь», золото выглядит перекупленным13. «Наиболее опасные виды сырья - те, цены которых росли на базе финансовых факторов (золото, серебро), поскольку отток ликвидности с рынков этих металлов может вызвать их падение. А безопасные виды сырья - те, на которые всегда есть спрос, в том числе продукты питания, а также товары, запасы которых нельзя быстро пополнить при росте спроса (кофе, какао), и металлы, запасы которых ограничены (платина, палладий)», - отмечают аналитики Hallgarten & Company и Wells Fargo Co. Подтверждением их тезиса стало рекордное с 1980 г. падение цен на золото 25.08.2011 - на 160 долл. за тройскую унцию, или на 8,4 % за два дня14.
11 Справедливости ради отметим, что за 2010 г. покупательная сила рубля по отношению к американскому доллару снизилась в 5,86 раза, а к евро - в 3,2 раза. За последние восемь лет рубль потерял 56,2 % своей стоимости.
12 URL: http://www. marketwatch. com.
13 Золото установило 23.08.2011 новый ценовой рекорд, поднявшись выше 1 900 долл. за тройскую унцию. В августе стоимость золота выросла на 17 % и достигла максимума с сентября 1999 г., платины - максимума с июля 2008 г (1 916,75 долл. за унцию).
14 Стоимость наличного золота упала до 1 750,55 долл. за
тройскую унцию по сравнению с историческим максимумом в
1 911,46 долл., который был достигнут 23.08.2011. Последний раз такой обвал был зафиксирован в январе 1980 г.
Противники возврата к золотому обращению указывают на его бесперспективность в современных условиях, поскольку оно основывается лишь на исторической памяти. Сейчас золото функционально не способно стать деньгами из-за многих ограничений, прежде всего ограниченной сферы обращения: сегодня золото - товар. Его использование оторвано от динамики современной мировой экономики, это рудимент, хотя в свое время золотой стандарт был эффективен.
Определявшие его использование физические свойства желтого металла сейчас особой роли не играют. Не забываем про зависимость количества денег в обращении от добычи и производства золота: увеличение добычи приводило к транснациональной инфляции, а снижение производства - к дефициту платежных средств и спаду производства из-за кризисов ликвидности. Разговоры же о возвращении к золоту указывают лишь на неуверенность инвесторов в политике центральных банков и способности последних (особенно ФРС) выполнять свои функции.
В целом идеи Р. Зеллика и «золотых радикалов» не новы. При обсуждении проблемы урегулирования кризиса международной ликвидности в Конгрессе США в 1960-е гг. был отвергнут проект одноактной крупной девальвации валют всех стран к золоту15. В 1980-х гг. «золотая комиссия» того же конгресса обсуждала возможность реставрации золотодол-ларового стандарта. Нерешенная проблема уровня официальной цены золота в долларах застопорила принятие положительного решения16.
Сегодня при реставрации появилась бы прямая юридическая связь между всеми резервными валютами и золотом. Однако установление такой цены невозможно без учета современных рыночных цен на золото, а они слишком волатильны. И, по мнению некоторых экономистов, определяются не рыночными силами (спросом и предложением и пр.), а «серыми регуляторами», «теневым правительством». Потребление золота ювелирной промышленностью снижается, поскольку ранее за ним нередко скрывался инвестиционный спрос, а сейчас стало проще официально покупать золото в слитках.
Таким образом, благородный желтый металл в целом рассматривается сейчас в основном как
15 Поскольку незаслуженные экономические выгоды получили бы золотодобывающие страны (к примеру, СССР).
16 С учетом размера внешних долларовых пассивов и золотого запаса США официальная цена унции золота в долларах должна была бы намного превышать тогдашнюю рыночную мировую цену желтого металла.
альтернативный монетарный актив, привлекательный как средство инвестиций и страховка от нестабильности. Доллар сейчас значительно перепродан относительно других основных валют в результате спекулятивных операций и образования базирующихся на дешевизне доллара валютных пузырей. А мировой экономике нужна стабильная валюта, может быть даже глобальная [5].
Коллективные валюты. Несмотря на имеющиеся недостатки (как и преимущества) валютных союзов, несомненно, в мире идет процесс объединения в валютной области [4, с. 149-161; 10, с. 40-43; 11; 12, с. 21-28], хотя, по мнению экспертов МВФ, в современной экономике «очевидная альтернатива американскому доллару отсутствует» [15, с. 26]. Тем не менее валютная интеграция охватывает и развитые, и развивающиеся государства. И сам МВФ это признает, поскольку предлагает в качестве резервной валюты использовать специальные права заимствования (СДР)17.
Однако их повсеместное применение усилит зависимость развивающихся стран от МВФ, следовательно, от США и их доллара18. Поэтому развивающиеся государства пытаются вводить региональные коллективные валюты, однако не слишком успешно. Запланированные до кризиса 2007-2008 гг. валютные объединения застопорились. Перечислим основные из них.
Существующие валютные союзы. Экономическое и валютное сообщество государств Центральной Африки - франк государств Центральной Африки (CFA franc BEAC) используют Камерун, ЦАР, Чад, Республика Конго, Экваториальная Гвинея и Габон.
Западноафриканский экономический и валютный союз - франк государств Западной Африки (CFA franc BCEAO) используют Бенин, Буркина-
17 Для предотвращения финансовых кризисов в будущем МВФ предлагает предоставлять национальным экономикам не только экстренные кредиты, но и обычное рефинансирование правительств и центральных банков. Это свидетельствует о вероятном желании Фонда трансформироваться в мировой Центробанк, стать сравнительно независимым эмиссионным центром мировых денег Ими может быть существующая валюта МВФ - специальные права заимствования. Повсеместное использование СДР могло бы позволить США, располагающим самым большим количеством голосов в МВФ, резко девальвировать доллар, значительно сократив реальную стоимость своего долга.
18 Попытавшийся в 2010 г. отойти от доллара, бывший директор-распорядитель МВФ Д. Стросс-Кан был со скандалом снят со своего поста.
Фасо, Гвинея-Бисау, Кот д'Ивуар, Мали, Нигер, Сенегал и Того.
Зона франка французских колоний в Полинезии (CFP franc) - франк CFP используют Французская Полинезия, Новая Каледония, Уоллис и Футуна.
Восточно-Карибский валютный союз (восточно-карибский доллар) используют Ангилья, Антигуа и Барбуда, Доминика, Гренада, Монтсеррат, Св. Кристофер и Невис, Св. Лусия, Св. Винсент и Гренадины.
Зона евро - евро эмитирует Европейский центральный банк и используют 17 стран - членов ЕС: Австрия, Бельгия, Германия, Греция, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Кипр, Мальта, Нидерланды, Португалия, Словения, Словакия, Финляндия, Франция, Эстония, а также Монако, Сан-Марино и Ватикан (особый статус). Соглашение также распространяется на две заморские территории Франции. Св. Пьер и Микелон у побережья Канады и Мейотт в Индийском океане не являются членами ЕС, но им разрешается использовать евро во внутренних расчетах, однако они потеряли право эмиссии собственных денег. И, наконец, еще четыре страны и территории используют евро, но не имеют право эмитировать его - Акротири и Декелиа, Андорра, Косово и Черногория
Валютные союзы де-факто. Армянский драм является законным платежным средством в Армении и Нагорно-Карабахской Республике.
Австралийский доллар используется в Австралии, Кирибати, Науру и Тувалу.
В Брунее и Сингапуре одновременно две валюты (брунейский доллар и сингапурский доллар) являются законными платежными средствами.
Евро используется в качестве законного платежного средства в Андорре, Косово и Черногории, хотя они не входят в зону евро (до введения евро Андорра использовала французский франк и испанскую песету, а Черногория и Косово - немецкую марку).
Гонконгский доллар является законным платежным средством в Гонконге и счетной единицей в соседнем Макао (наряду с их национальной денежной единицей - патакой, привязанной по паритету к гонконгскому доллару).
Индийская рупия является законным платежным средством в Индии и Бутане (наряду с бутан-ским нгултрумом), кроме того, свободно используется в Непале (в силу нестабильности непальской рупии из-за гражданской войны).
Новозеландский доллар используют Новая Зеландия, Ниуэ, о-ва Кука, Токелау и о-ва Питкэрн.
На палестинских территориях в границах Палестинской национальной автономии используется новый израильский шекель и иорданский динар (последний - только на западном побережье).
Российский рубль используется в РФ, Абхазии и Южной Осетии.
Южноафриканский рэнд является законным платежным средством в ЮАР, Свазиленде, Лесото и Намибии через Общее валютное пространство.
Швейцарский франк является законным платежным средством в Швейцарии и Лихтенштейне.
Новая турецкая лира является законным платежным средством в Турции и Турецкой Республике Северного Кипра.
Американский доллар используют США и их территории, Британские Виргинские о-ва, Зимбабве, Маршалловы о-ва, Микронезия, Палау, Панама (параллельно панамскому балбоа), Сальвадор, Тимор, Туркс и Кайкос, Эквадор.
Существовавшие ранее валютные союзы и валюты:
• между Бахрейном и Абу-Даби использовался бахрейнский динар;
• между Бахрейном, Кувейтом, Оманом, Катаром и государствами Южного побережья Персидского залива (Trucial States) использовалась рупия Персидского залива в 1959-1966 гг.;
• между Аденом и Южной Аравией, Бахрейном, Занзибаром, Катаром, Кенией, Кувейтом, Индией, Оманом, Сомали, государствами Южного побережья Персидского залива, Угандой использовалась индийская рупия;
• Бельгийско-Люксембургский валютный союз (1922-2002) - бельгийский/люксембургский франк;
• между Британской Индией и Южной Азией (1837-1867) использовалась индийская рупия;
• между Чехией и Словакией (01.01.199308.02.1993) использовалась чехословацкая крона;
• между Эфиопией и Эритреей использовался эфиопский бырр;
• между Францией, Монако и Андоррой использовался французский франк;
• между Восточными Карибами, Барбадосом, Тринидадом и Тобаго и Британской Гвианой использовался восточно-карибский доллар;
• между Италией, Ватиканом и Сан-Марино использовалась итальянская лира;
• между Ирландией и Великобританией использовался фунт стерлингов (Ирландия использо-
вала свои собственные монеты/банкноты эквивалентной стоимости); союз распался в 1979 г., когда Ирландия присоединилась к Европейской валютной системе, а Британия - нет; между Ямайкой и Каймановыми островами использовался ямайкский фунт, а позднее - ямай-кский доллар;
между Кенией, Угандой и Занзибаром использовались восточноафриканская рупия, затем -восточноафриканский флорин; между Кенией, Танзанией, Угандой и Южной Аравией, Сомали использовался восточноаф-риканский шиллинг;
Латинский монетный союз (1865-1927): Франция, Бельгия, Италия, Швейцария, позже - Греция и Испания;
между Либерией и США использовался американский доллар;
между Маврикием и Сейшеллами использовалась маврикийская рупия; между Нигерией, Гамбией, Сьерра-Леоне, Золотым побережьем и Либерией использовался британский западноафриканский фунт; северогерманский талер (или просто прусский талер) до 1857 г.;
рублевая зона (в бывших республиках СССР в начале 1990-х гг.);
между Катаром и всеми эмиратами ОАЭ, кроме Абу-Даби, использовался катарский и дубайс-кий риал;
между Самоа и Новой Зеландией использовался новозеландский фунт;
Скандинавский валютный союз между Данией, Норвегией и Швецией (1873-1924 гг.) - шведская крона;
между Соломоновыми островами, Папуа - Новой Гвинеей и Австралией использовался австралийский доллар;
Южно-германский гульден (1754-1873); между Испанией и Андоррой использовалась испанская песета;
союз между Брунеем, Малайзией и Сингапуром (1953-1967);
между ЮАР и Ботсваной (1966-1976) использовался южноафриканский рэнд; между Египтом и Суданом до 1956 г. использовался египетский фунт;
валютный союз между Великобританией и Норвегией (конец 1940-х - начало 1950-х гг.) использовался фунт стерлингов.
Основными (крупными региональными) запланированными к введению коллективными валютами являются амеро, афро, азио и халиджи. Однако вряд ли они появятся в ближайшем будущем.
Разговоры об амеро (или североамериканском долларе) начались сравнительно недавно. Денежную единицу в 1999 г. предложил канадский экономист Х. Грубел. Под этим названием планировалось объединить к 2010 г. денежные единицы стран североамериканского континента, которые вошли бы в Североамериканский валютный союз. По мнению некоторых экспертов, именно в этой связи и наращивается американский госдолг. «Правительство США намеренно и целенаправленно сорит деньгами с целью окончательного банкротства страны, чтобы потом предложить миллионам американцев идею «простого» слияния трех стран в одну с единой валютой», - заявил американский репортер Г. Тернер19. Главный признак реальности формирования этого альянса - обесценивание американского доллара, ведь банкротство США может оказаться близким.
Не отставая от северного соседа, страны Южной Америки также готовы объединяться в валютной области. Союз южноамериканских наций с общей валютой латино планировалось образовать в 2019 г., однако мировой кризис столь же негативно повлиял на радужные планы южноамериканцев. Поэтому скорее всего на континенте будет использоваться валюта, единая для Боливарианской группировки20, а затем ареал ее использования может расшириться. В апреле 2009 г. эти страны ввели условную единицу для взаиморасчетов в единой системе региональных платежей под названием сукре21, в оборот она вступила 01.01.2010.
Еще одна аналогичная глобальная валюта -афро, предполагавшаяся к введению в 2000 г. в странах африканского континента (более конкретно - в странах Африканского союза), сначала - Экономического сообщества государств Западной Африки.
19 URL: http://books.google.com/books?id=_g4u2k7pOskC&pg =PA63&lpg=PA63&dq=turner+h+common+currency&source=b l&ots=7fFPESKZJk&sig=NRBw7Lrg3ZWTTP190qENHmjLz0 I&hl=en&ei=7tJwTuHjKsOaOoaoüKcJ&sa=X&oi=book_result &ct=result&resnum=2&sqi=2&ved=0CCAQ6AEwAQ#v=onepa ge&q&f=false.
20 «Боливарианский альянс для народов нашей Америки» (ALBA) - созданное в 2004 г. субрегиональное интеграционное объединение государств Латинской Америки и стран Карибского бассейна: Антигуа и Барбуд, Боливии, Венесуэлы, Доминики, Кубы, Никарагуа, Св. Винсента и Гренадин, Эквадора.
21 Аббревиатура от Унитарной системы региональной компен-
сации платежей.
Однако настолько сложны отношения между этими государствами, что они не смогли договориться даже об общей банковской системе или центральном банке. Очередная дата введения единой валюты (ее название не ясно, предположительно - ЭКО или афро) в 53 государствах22 запланирована на 2021 или 2028 г., когда страны достигнут макроэкономической стабильности и валютной конвергенции, что также сомнительно в силу постоянных политических и экономических неурядиц на континенте.
Даже в пределах гораздо меньших по масштабам группировок государства не могут договориться о валютном сотрудничестве. Так, Восточноафриканское сообщество намечало ввести в 2009 г. для обращения в будущей Восточно-Африканской Федерации общую валюту с вероятным наименованием «второй восточ-ноафриканский шиллинг» - не введено. В Западноафриканской валютной зоне внутри Экономического сообщества западноафриканских государств планировалось использовать общую валюту с вероятным названием ЭКО с декабря 2009 г. - не получилось. Южноафриканское сообщество развития / Южноафриканский таможенный союз намечают образовать в 2016 г. и расширить сферу использования рэнда и др.
В 2009 г. Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива планировал ввести общую валюту под названием халижи (от араб. «принадлежащее заливу») 23. Работа в этом направлении активизировалась в начале первого десятилетия нового тысячелетия в связи с несовпадением политических позиций США и арабских стран, а также с волатильностью американского доллара - основной валюты торговли нефтью. Однако пока коллективная арабская валюта не введена, переход к халиджи теперь запланирован на 2013-2015 гг. [13].
Государства Азии также запланировали ввести единую валюту под предполагаемым названием азио, но пока договоренность в виде документа отсутствует. Может быть, скорее о сотрудничестве в валютной области договорится меньшее число государств региона.
Страны Азиатского клирингового союза могут пользоваться созданной в июне 1975 г. Азиатской валютной единицей (АСи), эквивалентной сегодня одному американскому доллару. В 2006 г. Исследовательским институтом экономики, торговли и промышленности была разработана Азиатская денежная
22 Во всех странах континента, кроме Марокко.
23 Иные предлагаемые названия - джуман (араб. «жемчуг») или динар залива.
единица (Asian monetary unit, AMU) - виртуальная корзина валют, подобная ЭКЮ. Она будет отражать колебания курсов валют тринадцати государств реги-она24. Пытается интегрироваться в валютной области и Шанхайская организация сотрудничества (ШОС), но также не слишком успешно. Ведущие страны группировки (Китай, Россия) стремятся превратить в региональные резервные валюты свои национальные.
Национальные (региональные) валюты. К указанным выше региональным тенденциям можно причислить еще одну основную схему (направление) региональной валютной интеграции -не введение новых коллективных валют, а интеграцию вокруг уже существующих национальных денежных единиц, наиболее привлекательных для превращения их в коллективные валюты.
Превращение национальной валюты в региональную минимизирует издержки по ее введению в обращение и обеспечивает преемственность позиций в мировой экономике. При этом валютный курс можно фиксировать и по паритету, и по рыночному курсу. Наряду со сниженными затратами подобный переход отличается и более короткими сроками. Однако это означает автоматический отказ принимающих государств от валютного суверенитета, повышение зависимости от центрального банка ведущей в группировке страны.
С социально-политической точки зрения более нейтральным является именно второй вариант перехода - введение новой региональной валюты на базе уже существующей национальной денежной единицы с учетом, например, европейского опыта. Однако и этот вариант имеет свои сложности (так, после введения в обращение курс евро резко упал, а через десять лет «штормит» всю Еврозону). Кроме того, будет необходимо перевести все активы (в национальных валютах) в коллективную, поэтому возникает вопрос обеспечения преемственности позиций национальных валют и новой, не говоря уже о соотношении между ними для пересчета.
Во время присоединения к существующему валютному союзу необходимо минимизировать негативные последствия для национальной экономики. Фактически чем раньше государство присоединится к валютному союзу, тем в большей степени оно сможет укрепить свои позиции, диктуя условия новым желающим, постепенно ужесточая требования к
24 Китая, Камбоджи, Таиланда, Лаоса, Индонезии, Южной Кореи, Сингапура, Филиппин, Вьетнама, Майанмара, Брунея, Малайзии и Японии.
вступлению в группировку. Кроме того, образование нового союза означает усиление конкуренции с другими коллективными валютами.
В любом случае введение единой денежной единицы способно вывести экономическую интеграцию государств группировки на более высокий уровень, снизив трансакционные издержки и повысив эффективность проводимых операций, содействовать росту их объема как в товарном исчислении, так и в капитальном - и по текущему, и по финансовому счету их платежного баланса.
Но эти преимущества может дать и национальная валюта статуса резервной. И в этом направлении активно работает Китай [1]. В декабре 2008 г. было предложено использовать юань в торговых расчетах между странами ASEAN и автономными провинциями Китая Гуанси и Юньнан. Иностранным импортерам китайской продукции предлагаются юаневые кредиты, китайские банки поощряют при предоставлении кредитов в национальной валюте. Центральные банки Китая и Южной Кореи, а также Китая и Белоруссии договорились о трехлетнем валютном свопе, отказавшись от использования долларов или евро [2, 7]. Тем не менее использование юаня в международной торговле пока незначительно, хотя принимаются меры повышения его привлекательности, например в торговле с Россией.
Здесь очень остро встает вопрос критериев причисления валюты к региональным. Основной недостаток китайского юаня - неразвитость внутреннего финансового рынка и недостаточная обращаемость, однако твердый курс продемонстрировал свои преимущества в предкризисной экономике страны. Однако МВФ и развитые страны его не поддерживают, хотя, по мнению Б. Эйхенгрина25, в мире высокомобильного капитала устойчивыми будут либо свободно плавающие, либо жестко фиксированные валютные курсы (в том числе и валютные союзы, валютное управление), менее подверженные спекулятивным атакам.
Китай очень велик, велика его доля в азиатском экспорте, растет мощность его экономики, тогда как положение Японии намного хуже, даже можно сказать, что ее экономика стагнирует. Однако китайская экономика базируется на экспорте товаров, а японская - на экспорте капитала. Теоретически претендовать на статус региональной резервной валюты может лишь страна с активным участием в
25 Eichengreen B. Toward a New Financial International Architecture: A Practical Post-Asia Agenda. Washington, DC: Institute for International Economics. 1999.
международных экономических отношениях. Однако многолетняя практика США показывает важность и значимость именно потоков капитала. Благодаря тесной привязке юаня к доллару и ограничению трансграничного притока капиталов Китай искусственно занижает курс юаня и создает постоянный профицит своего торгового баланса (в этом и заключается упоминавшаяся выше валютная война).
Ситуация продлится до 2015 г., когда юань станет полностью конвертируемой валютой со свободным ценообразованием. Тогда поток критических замечаний со стороны США и Евросоюза спадет26, поскольку увеличится прозрачность китайской экономики, означающая повышение безопасности для иностранных инвесторов.
Сейчас США опасаются Китая. Пока что юань значительно укрепился к американскому долла-ру27, что экономически выгодно Китаю с позиций конкурентоспособности китайских товаров. Все еще в большей степени текущий валютный курс определяется центральным банком страны, а не рыночными механизмами.
Свободная конвертируемость валюты осложнит возможность госрегулятора в плане контроля курса, а влияние на китайскую экономику других стран возрастет. И хотя это должно привести к росту доли юаня в золотовалютных резервах стран мира, во-первых, в КНР хлынут долларовые краткосрочные инвестиции, что приведет к потере конкурентоспособности китайской экономики. Часть китайской продукции будет переориентирована на внутренний рынок, а ее долю на рынках других стран, вероятно, займут американские, тайские или вьетнамские товары. Также вырастет экспорт иностранных товаров в Китай. На либерализации валютного режима юаня заработают и международные валютные спекулянты.
Во-вторых, ввозимые в КНР доллары будут обмениваться на юани по заниженному курсу. Вбрасываемые в китайскую экономику, они приведут к росту потребительских цен на внутреннем рынке. Следовательно, китайцы импортируют часть американской инфляции. По официальным данным, благосостояние в стране растет, а внутренний рынок становится более привлекательным для местных компаний, поэтому либерализация валютного режима не отразится негативно на экономической ситуации.
26 URL: http://www.bloomberg.com.
27 За восемь месяцев 2011 г. курс юаня поднялся на 6,4 % и
30.08.2011 достиг самой высокой отметки за последние 17
лет.
Тем не менее Китай активно продвигает юань на мировом валютном рынке и (что самое главное!) в международной торговле. Так, в 2010 г. Банк России и Народный банк Китая заключили договор о взаиморасчетах в национальных валютах при проведении сделок между двумя сторонами28. В ноябре 2010 г. на Шанхайской фондовой бирже были запущены торги валютной парой юань/рубль, а с декабря 2010 г. китайская валюта котируется на ММВБ.
Учитывая этот фактор, а также иные (в том числе перечисленные), в апреле 2011 г. американский финансист Дж. Сорос отметил нарастающую диспропорцию в мировой экономике: основной валютой международных расчетов пока продолжает оставаться американский доллар, а валютой инвестирования все чаще становится китайский юань. Сорос оценил эту ситуацию как угрозу сохранения статуса мировой резервной валюты за долларом.
Другие эксперты сомневаются, что к 2015 г. (или даже 2020 г.) юань станет полностью или частично конвертируемым. А по мнению профессора Нью-Йоркского университета Н. Рубини, предсказавшего кризис 2008 г., новый мировой валютный кризис уже начинается, разразится в 2012 г., а его пик придется на 2013 г., поскольку падение производства именно в Китае может захлестнуть остальной мир и стать началом нового финансового кризиса [9].
В целом подразумевается, что региональные валюты обладают большей стабильностью, чем национальные, тот же юань или доллар, поскольку поддерживаются экономиками нескольких государств одновременно. В этом контексте создание валютного союза и введение коллективной денежной единицы можно рассматривать как способ снижения долларовой зависимости.
Вообще подобная зависимость несет много негативных черт, и главная из них - колебания ведущей валюты автоматически приводят к нестабильности. Примером может служить «долларовый голод», который испытывали европейские государства в первое десятилетие после Второй мировой войны. Это сильно обострило проблему международной валютной ликвидности.
Развитие Бреттон-Вудского валютного механизма (1958-1967 гг.) и успехи европейской интеграции положили начало наступающему концу полной гегемонии доллара. В результате дефицитного состояния платежного баланса США доллары, которые остаются
28 Это автоматически снижает роль доллара как валюты международных расчетов.
собственностью иностранных юридических и физических лиц, автоматически превращаются в долг США перед другими странами. В 1960 г. этот долг достигал 21 млрд долл., а в 1967 г. вырос до 37 млрд. Валютная задолженность привела к переполнению каналов международного платежного оборота долларами. Метаморфоза «долларового голода» в «долларовое пресыщение» потрясла Бреттон-Вудский механизм до основания, подтверждая опасность зависимости мировой валютной системы от национальной валюты одной страны, даже ведущей в мире, и указывая на большую устойчивость коллективных валют.
Но сначала надо преодолеть территориальную разрозненность стран - членов валютного союза, конвергировать экономические интересы других стран региона. И тогда появится реальная возможность конкурировать и с долларом, и с евро, а единая валюта сможет способствовать повышению успеха внешнеэкономических операций.
Будущее резервных валют. Перспективы дальнейшего расширения валютных союзов ясны: сначала - окружающие страны, поскольку они ближе по составу экономики (традиционные связи) и вступают или заявляют о готовности вступить в аналогичные ассоциации. А затем в группировку можно привлекать государства и из других регионов.
Вероятно, в будущем государства окажутся перед фактом выбора той или иной региональной валюты, поскольку национальные денежные единицы могут перестать существовать или же их сохранение в мире коллективных валют будет устранять конкурентные преимущества внешнеэкономической деятельности страны. С другой стороны, усиление валютной интеграции автоматически приведет к усилению конкуренции между валютами.
Так, в октябре 2009 г. в Гонконге автор теории оптимальных валютных зон Р. Манделл указал на большую вероятность введения к 2015 г. единой азиатской валюты вследствие преобладающей в современной экономике тенденции к образованию «более крупных валютных районов». За региональную интеграцию высказался и премьер-министр Японии Ю. Хатояма, а японский минфин уже разрабатывает проект внедрения (новой?) коллективной валюты в течение десяти лет29.
Эти идеи Р. Манделл провозглашал еще в 2001 г., тогда они казались преждевременными, особенно потому, что он указывал на необходимость интегра-
29 По данным РБК. URL: http//www.rbc.ru/?p=4999.
ции денежно-кредитной политики, а не торговли30. Может быть, это было оправданно в то время на фоне Азиатского финансового кризиса 1997 г. Однако чисто валютная интеграция, не поддерживаемая реальным сектором, в современной экономике невозможна. Даже если государства примут законодательное решение и введут единую валюту, субъекты рынка могут ею не воспользоваться.
Какая бы валюта ни была принята в качестве коллективной, пока на нее не будет спроса за рубежом, ее интернационализации не произойдет, а главными критериями для этого являются устойчивость экономик стран группировки, предсказуемость волатильности курсов национальных валют, входящих в состав корзины.
Еще одно немаловажное условие, уже упоминавшееся выше, - спрос на коллективную валюту за рубежом, что позволило бы оплачивать импорт товаров из группировки, способствуя интернационализации ее денежной единицы. Это приведет к повышению емкости валютного рынка, даст ему способность абсорбировать потоки капитала. Немаловажное значение имеют также прозрачность монетарной политики, предсказуемость действий эмитента такой валюты.
При этом не следует забывать, что решение о валютном союзе - скорее политическое, а не эконо-мическое31. Тем не менее, как отметил Д. Медведев на саммите стран ШОС, «нынешний набор резервных валют и основная резервная валюта - доллар США -со своими функциями не справились, хотя появление новых резервных валют - это процесс долгий. Резервные валюты не вводятся указами президентов или решением центробанков - это процесс накопления авторитета экономик; процесс, который связан с желанием других стран держать свои резервы в той или иной иностранной валюте. Это, наконец, общее понимание того, что резервные валюты должны не просто циркулировать как средство расчетов между странами, но и использоваться в качестве средства финансового накопления, в виде финансовых инструментов»32.
На взгляд автора, вряд ли единая американская или азиатская валюта будет введена в ближайшем будущем. Внедрение коллективной денежной единицы занимает не одно десятилетие. Переход к единому платежному
30 Asia Times. 08.09.2001. URL: http://www.atimes.com.
31 Wyplosz C. A monetary union in Asia? Some European lessons. URL: http://www.rba.gov.au/publicationsandresearch/ conferences/2001/wyplosz.pdf.
32 Вести. 16.06.2009. URL: http://www.vesti.ru/doc.html?id= 293903.
средству должен быть постепенным. Конечно, например, в азиатском регионе он может быть осуществлен на базе ACU или AMU, поскольку и по политическим, и по экономическим причинам азиатским государствам будет трудно договориться, какую национальную валюту предпочесть в качестве региональной - иену, юань или иную, тем более что Китай фактически начал выполнять план продвижения в качестве региональной резервной валюты своего юаня.
Создание азиатской расчетной единицы напоминает сценарий введения ЭКЮ в Европе, только регион другой и времена другие. Европейские страны периодически объединялись в различные группировки, в том числе союзы, например, Латинский и Скандинавский монетные союзы. У них общие культурные ценности. А в Азии сильна конкуренция. Поэтому и российский рубль может претендовать на получение статуса резервной валюты, сначала - хотя бы региональной, о чем говорил Президент РФ на заседании Совета ШОС. Необходимо «увеличивать долю расчетов в национальных валютах, чтобы не быть зависимыми от проблем с резервными валютами», а также эффективнее «использовать их для расчетов и кредитования в рамках ШОС». В то же время он отметил, что для появления новых резервных валют должен быть выполнен ряд условий. «В обозримой исторической перспективе на это могла бы претендовать и валюта Российской Федерации... но это процесс накопления авторитета экономикой»33.
Автору переход к единым валютам представляется более отдаленной перспективой хотя бы потому, что сами планы - недавние. Вариантов валютной интеграции несколько, важна выработка конкретных сценариев ее введения в жизнь. Вероятно, в ближайшем будущем будут соперничать несколько валют, но ни одна не будет лидирующей.
Следовательно, страны Азии, как и многие другие развивающиеся страны, планируют в ближайшее время ввести региональные валюты, не удовлетворяясь теряющими былую популярность международными счетно-денежными единицами. Примеру ЕС следуют и развитые государства (НАФТА), и АТЭС, и СНГ. Так, австралийский доллар или иную единую валюту планируется ввести в расчеты между Австралией, Новой Зеландией и Папуа - Новой Гвинеей; российский рубль - в Союзе России и Белоруссии и пр.
В целом заметно усиление валютной координации развивающихся стран, роль которых в мировой
33 Вести. 16.06.2009. URL: http://www.vesti.ru/doc.html?id= 293903.
экономике за последние несколько лет существенно возросла, а расширение круга значимых государств до двадцати и введение региональных валют фактически может привести к стиранию различий между развитыми и развивающимися странами.
Мир входит в новую фазу - финансовой регио-низации, хотя смена приоритетов торговой региони-зации маловероятна из-за сложившейся отраслевой специализации. А сохранение международной торговой системы скорее всего будет означать сохранение особого положения США и американского доллара, ведь даже введение общеамериканской валюты этого не изменит.
Список литературы
1. Арабов П. Всемирный банк переходит на юани // Известия. 19.05.2011.
2. Китай обещает дать свободу юаню. URL: http:www. bfm. ru. 09.09.2011.
3. Кузнецов В. С. Поможет ли золотой стандарт стать рублю резервной валютой // Вестник МГИМО-Уни-верситета. 2011. № 1. С. 207-211.
4. Платонова И. Н., Наговицин А. Г., Коротченя В. М. Перестройка мировой валютной системы и позиция России. М.: Либроком. 2008.
5. Распад мировой долларовой системы: ближайшие перспективы / под ред. Ю. Д. Маслюкова. М. 2001.
6. Сарычева М. Золотой франк указывает на дно // Известия. 13.09.2011.
7. Сарычева М. Юань потеснит доллар // Известия. 22.07.2011.
8. Стросс-Кан Д. МВФ: Европе нужна новая финансовая архитектура // Время новостей on-line. 30.03.2010.
9. Фаляхов Р. Идеальный кризис // Газета. Ru. 14 июня 2011 г.
10. Хмыз О. В. Валютные союзы снова в моде // Банковское дело. 2009. № 1. С. 40-43.
11. Шмелёв В. В., Хмыз О. В. Глобализация мировых ва-лютно-финансовых рынков. М.: Проспект. 2010.
12. Щеголева Н. Г., Балашов Д. А. Валютный союз: разработка оптимальных «критериев конвергенции» // Финансы и кредит. 2010. № 26. С. 21-28.
13. Щеголева Н. Г., Балашов Д. А. Проблемы формирования регионального валютного союза арабских государств Персидского залива // Финансы и кредит. 2010. № 25. С. 2-12.
14. Camdessus M. Ideas for strengthening the international monetary system // Finance & Development. 2011. March. Р. 52-53.
15. Cohen B.J. The future of reserve currencies // Finance & Development. 2009. September. Р. 26-29.
16. Irwin D. A. Esprit de currency // Finance & Development. 2011. June. Р. 30-33.
17. Reinhart C. M., Kirkegaard J. F., Belen M. S. Financial repression redux // Finance & Development. 2011. June. Р. 22-26.
