CC BY
10
ЭКОНОМИКА ПРЕДПРИЯТИЯ
УДК 338.5
ПРОЦЕДУРА УПРАВЛЕНИЯ СТРУКТУРОЙ КАПИТАЛА, ОРИЕНТИРОВАННАЯ НА ОБЕСПЕЧЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ БЕЗОПАСНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ А.В. Красникова, канд. экон. наук, доцент e-mail: [email protected]
Е.В. Баранова, студент e-mail: [email protected] Воронежский государственный технический университет
В статье рассмотрена процедура управления структурой капитала, которая ориентирована на обеспечение финансовой безопасности предприятия. В качестве основного элемента финансовой безопасности автором определено использование капитала предприятия. Разработана процедура управления структурой капитала и выделены ее основные этапы. Произведен расчет оптимальной структуры капитала для ООО «Стройтехника», а также определено оптимальное соотношение между собственными и заемными источниками финансирования деятельности данного предприятия
Ключевые слова: структура капитала, финансовая безопасность, средневзвешенная стоимость капитала, интегральный показатель
THE PROCEDURE OF MANAGEMENT OF CAPITAL STRUCTURE, FOCUSED ON PROVIDING FINANCIAL ENTERPRISE SECURITY A.V. Krasnikova, Cand. Sci. (Economy), Assistant Professor e-mail: [email protected]
E.V. Baranova, Student e-mail: [email protected] Voronezh State Technical University
The article describes the procedure for managing the capital structure, which is focused on ensuring the financial security of the enterprise. As the main element of financial security, the author defined the use of capital of the enterprise. A procedure for managing the capital structure has been developed and its main stages have been highlighted. The calculation of the optimal capital structure for LLC "Stroytehnika". And also determined the optimal ratio between own and borrowed sources offinancing the activities of this enterprise
Key words: capital structure, financial security, weighted average cost of capital, integral indicator
В современной России существует значи- ходимость управления экономической безопас-тельное количество факторов, которые постоян- ностью предприятия и государства в целом [1]. но изменяются. Они связаны с развитием рыноч- Следует отметить, что понятие экономиче-ного механизма, трансформацией методов и ской безопасности является комплексным. То форм регулирования государством деятельности есть выделяют кадровую безопасность, инфор-предприятий. Также в настоящее время наблю- мационную безопасность, безопасность в сфере дается усиление конкуренции на рынке товаров и маркетинга. В силу того, что финансовые ресур-услуг, а также внешняя среда становится все бо- сы занимают ведущее звено в процессе деятель-лее активнее. Влияние представленных факторов ности предприятия, то финансовая безопасность может носить как положительный, так и отрица- одной из важнейших составляющих экономиче-тельный характер, то есть некоторые из них мо- ской безопасности предприятия [2]. гут негативным образом влиять на экономиче- Проблемами обеспечения финансовой без-скую деятельность хозяйствующих субъектов. опасности предприятия занимаются ведущие Представленное обстоятельство вызывает необ- ученые, среди которых можно выделить следу__ющих О.Н. Бадаевой, О.Г. Блажевич, Е.В. Кара-
ниной, Д.А. Курмановой, М.В. Малаховской,
© Красникова А.В., Баранова Е.В., 2019 В.Л. Тамбовцева и др. 10 ЭКОНОМИНФО. 2019. Т.16. № 2-3
Финансовая безопасность это состояние предприятия, обеспечивающее способность противостоять неблагоприятным внешним воздействиям не зависимо от характера этого влияния на деятельность предприятия, масштаба и характера внутренних изменений [3]. Так, финансовая безопасность предприятия определена как «защищенность его деятельности от негативных воздействий внешней среды, а также как способ-
ность быстро устранить различные вариантные угрозы или приспособиться к существующим условиям, которые не сказываются негативно на его деятельности» [4].
Синтезируя научные достижения отечественных и зарубежных ученых, автором определены основные элементы финансовой безопасности предприятия. Результаты представлены на рис. 1.
Рис. 1. Элементы финансовой безопасности предприятия
Таким образом, одним из элементов финансовой безопасности выступает безопасность использования капитала предприятия. Исходя из этого, рассмотрим особенности управления капиталом и его структурой с позиции обеспечения финансовой безопасности.
В процессе управления структурой капитала ключевое значение приобретает актуализация функционального блока механизма управления, который осуществляет реализацию базовых, специфических и конкретных функций управления. Именно поэтому в работе разработана процедура управления структурой капитала, ориентированная на финансовую безопасность (рис. 2).
Рассмотрим представленные этапы более подробно.
Шаг 1. Анализ состава и динамики капитала предприятия.
На данном этапе необходимо сделать аналитическое заключение по результатам анализа со-
става и динамики капитала предприятия. Особое внимание на данном этапе необходимо уделить расчету стоимости отдельных составных элементов капитала. На первом этапе по материалам ООО «Стройтехника» был проведен анализ состояния капитала предприятия.
В процессе проведения такого анализа рассмотрели и изучили в динамике коэффициент автономии; оборачиваемость собственного и заемного капитала; рентабельность собственного и заемного капитала; средневзвешенную стоимость капитала.
Шаг 2. Выявление основных факторов, влияющих на структуру капитала предприятия.
Для того чтобы капитал на предприятии использовался наиболее эффективно необходимо учитывать воздействие различных факторов, что позволит целенаправленно развивать структуру капитала.
Рис. 2. Процедура управления структурой капитала, ориентированной на финансовую безопасность
Шаг 3. Оптимизационный расчет структуры капитала по критерию «Средневзвешенная стоимость капитала»
В соответствии с традиционной теорией структуры капитала, оптимальная структура капитала - это такое сочетание собственных и заемных средств, которое приводит к самой низкой средневзвешенной стоимости капитала.
Средневзвешенная стоимость капитала ^АСС) - это показатель, который отражает относительный уровень общей суммы расходов на поддержание данной оптимальной структуры капитала [5].
Произведем расчет оптимальной структуры капитала для ООО «Стройтехника». Рассмотрим пять вариантов развития событий, первый вариант - текущее состояние в 2018 году. В других вариантах установлено разное соотношение собственного и заемного капитала. В третьем варианте величина заемного капитала прошла критическую точку, и стал обходиться на 1% дороже. Результаты определения оптимальной структуры капитала представлены в табл. 1.
Таблица 1
Результаты расчета оптимальной структуры капитала при различных вариантах соотношения собственного и заемного капитала
В единицах измерения
Наименование показателей Фактические данные за 2018/ год Варианты структуры капитала
1 вариант 2 вариант 3 вариант 4 вариант
Сумма, тыс. руб.
1. Заемный капитал - всего в том числе: 9597,50 15486,40 13550,60 11614,80 7743,20
1.1 Кредиторская задолженность 5156,00 5155,04 5155,04 5155,04 5155,04
1.2 Краткосрочный кредит 2692,50 8581,40 6645,60 4709,80 838,20
1.3 Долгосрочный кредит 1749,00 1749,96 1749,96 1749,96 1749,96
2. Собственный капитал -всего 9760,50 3871,60 5807,40 7743,20 11614,80
Итого 19358,00 19358,00 19358,00 19358,00 19358,00
Удельный вес, %
1. Заемный капитал - всего в том числе: 49,58 80 70 60 40
1.1 Кредиторская задолженность 26,63 26,63 26,63 26,63 26,63
1.2 Краткосрочный кредит 13,91 44,33 34,33 24,33 4,33
1.3 Долгосрочный кредит 9,04 9,04 9,04 9,04 9,04
2. Собственный капитал -всего 50,42 20 30 40 60
Итого 100 100 100 100 100
Стоимость источников капитала, %
1. Заемный капитал - всего в том числе:
1.1 Кредиторская задолженность 2 2 2 2 2
1.2 Краткосрочный кредит 11,2 15 13 10
1.3 Долгосрочный кредит 12 12 12 12 12
2. Собственный капитал -всего 17,22 17,22 17,22 17,22 17,22
Средневзвешенная стоимость капитала 11,86 11,71 11,25 8,51 12,38
Динамика средневзвешенной стоимости капитала по вариантам представлена на рис. 3.
Таким образом, минимальное значение достигается при варианте 40 % собственный капитал и 60 % заемного капитала.
Шаг 4. Расчет интегрального показателя финансовой безопасности предприятия при различных вариантах структуры капитала.
Произведем расчет интегрального показателя финансовой безопасности предприятия. В табл. 2 представим показатели финансовой безопасности при различных вариантах структуры капитала.
14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00
11,71 11,25 11,86
8
■ 1
1
1
1
1
12,38
1 вариант: 2 вариант: 3 вариант: базовый 4 вариант: 20 % СК/80 30 % СК/70 40% СК/60 вариант: 50 60 % СК/40 % ЗК % ЗК % ЗК % СК/70 % % ЗК
ЗК
Рис. 3. Динамика средневзвешенной стоимости капитала при различных вариантах соотношения между собственным и заемным капиталом
Таблица 2
Показатели финансовой безопасности ООО «Стройтехника» при различных вариантах
структуры капитала
Наименование показателей Фактические данные за 2017 год Варианты структуры капитала
1 вариант 2 вариант 3 вариант 4 вариант
1 2 3 4 5 6
1. Коэффициент текущей ликвидности 1,45 0,91 1,05 1,26 2,07
2. Коэффициент абсолютной ликвидности 0,27 0,17 0,20 0,24 0,39
3. Коэффициент промежуточной ликвидности 0,82 0,51 0,60 0,72 1,18
4. Коэффициент автономии 0,49 0,20 0,30 0,40 0,60
5. Плечо финансового рычага 0,85 4,00 2,33 1,50 0,67
6. Коэффициент финансовой устойчивости 0,51 0,29 0,39 0,49 0,69
7. Рентабельность собственного капитала, % 21,11 53,21 35,47 26,60 17,74
8. Рентабельность заемного капитала, % 21,46 13,30 15,20 17,74 26,60
9. Оборачиваемость собственного капитала, об. 9,45 23,82 15,88 11,91 7,94
10. Оборачиваемость заемного капитала, об. 9,61 5,96 6,81 7,94 11,91
11. Средневзвешенная стоимость капитала, % 11,86 11,71 11,25 8,51 12,38
Динамика интегрального показателя финансовой безопасности при различных вариантах соотношения собственного и заемного капитала представлена на рис. 4.
Рис. 4. Динамика интегрального показателя финансовой безопасности при различных вариантах соотношения собственного и заемного капитала
1 п 3,66
ч (Л 3,6 3,55
3,5 3,45 яш 1
ч ¿1 3,34 яш 1
3,3 3,28 1
3,2 3,1 3 1
1 вариант: 20 % 2 вариант: 30 % 3 вариант: 40% базовый 4 вариант: 60 %
СК/70 % ЗК
Шаг 5. Определение разницы интегрального показателя финансовой безопасности предприятия при базовом и оптимальном варианте структуры капитала.
Результаты расчета свидетельствуют, что Использование соотношения 40: 60 не приведет к нарушению финансовой безопасности ООО «Стройтехника».
Шаг 6. Установление параметров целевой структуры капитала.
Таким образом, подводя итог всему выше рассмотренному, можно сказать, что определение оптимального соотношения между собственными и заемными источниками финансирования деятельности позволяют добиться самой высокой отдачи от вложенного капитала в активы. В данном случае было установлено, что минимальная средневзвешенная стоимость капитала будет достигнута при соотношении 40:60, поэтому рекомендуется для ООО «Стройтехника» именно такая структура пассивов.
Литература
1. Десятниченко О.Ю. [текст] / О.Ю. Десят-ниченко, В.В. Остапенко // Экономика и бизнес: теория и практика. - 2018. - 4. - С. 75-81.
2. Касперович С.А. Экономическая безопасность предприятия: сущность, цели и направления обеспечения [текст] // Труды БГТУ, 2016, № 7, с. 278-282.
3. Кормишкин Е.Д. Экономическая безопасность организации (предприятия)[текст] : учебное пособие / Е.Д. Кормишкин, И.Е. Иляко-ва. — М. : РИОР : ИНФРА-М, 2018. — 293 с.
4. Мелай Е.А. Управление структурой капитала (в таблицах и схемах) : учеб. пособие / Е.А. Мелай, А.В. Сергеева, Е.А. Никитина. — М.: ИНФРА-М, 2018. — 175 с. [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://znanium.com/catalog/ product/1009826.
