CC BY
21
Literature:
1. Civil Code. Part II Ch. 43 from 22.12.1995, the
2. Federal Law "On Investment Funds" dated 29.11.2001
3. Money, credit, banks are: the textbook / A.A. Kazimagomedov, A.A. Ha-jiyev. - M.: Publishing house "exam", 2007. - 559 p.
4. Ognev D.V., Nechaev A.S. Factoring: situation analysis // Banking. - 2009. -№8. -37-52.
ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ АЗЕРБАЙДЖАНА НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ
Садыгов Эльнур Магомед оглы, доктор экономических наук, профессор. Азербайджанский государственный экономический университет.
Аннотация. Номинальный держатель ценных бумаг может осуществлять права, закрепленные ценной бумагой, только в случае получения соответствующего полномочия от владельца. Операции с ценными бумагами между владельцами ценных бумаг одного номинального держателя ценных бумаг не отражаются у держателя реестра или депозитария, клиентом которого он является.
Ключевые слова: эмитент, брокер, дилер, сертификат, маржа, счет, банк, рынок.
PROFESSIONAL PARTICIPANTS OF SECURITIES MARKET
AZERBAIJAN TODAY
Sadigov Elnur Magomed, doctor of economics, рrofessor Azerbaijan State University of Economics
Abstract. The nominal holder of securities may exercise the rights set out by these-curity only in the case of sootvet stvuyuschego authorized by the owner. Securities Transactions between holders of securities odnogo nominal holder of securities are not reflected in derzhatelya register or depository customer he is.
Keywords: the issuer, broker, dealer, certificate, margin account, the bank market.
В рыночной экономике первостепенное значение приобретает финансовый рынок. Через него привлекаются денежные средства предприятий, государства, частных лиц, превышающие их текущие потребности и в качестве кредитных средств направляющиеся на развитие производства и других сфер экономики. В руках кредитора капитал находится в виде ценных бумаг [3].
Результатом экономических реформ стало быстрое перераспределе -ние доходов, ранее поступавших в государственный бюджет, в пользу предприятий, а от предприятий — к населению. Такое перераспределение доходов явилось неизбежным следствием демократизации хозяйственной жизни, но происходило оно в условиях неразвитости адекватной системы стимулов для инвестиций и системы рыночного формирования и распределения инвестиционных ресурсов (финансового сектора), хотя доля сбережений в доходах как физических, так и юридических лиц осталась высокой.
Рынок ценных бумаг — регулятор многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов. Это относится, прежде всего, к процессу инвестирования капитала. Последний предполагает, что миграция капитала осуществляется в виде его прилива к местам необходимого при -ложения и оттока капитала из тех отраслей производства, где имеется его излишек. Механизм этого движения известен: растет спрос на какие-нибудь товары (услуги), соответственно растут их цены, растут прибыли от их производства, и в эти отрасли переходят свободные капиталы, покидая те отрасли производства, на продукцию которых спрос сокращается и которые становятся экономически менее эффективными [3,4].
Рынок ценных бумаг — это составная часть рынка любой страны. Его основой являются товарный рынок, деньги и денежный капитал
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.
В случае оказания брокером услуг по размещению эмиссионных ценных бумаг брокер вправе приобрести за свой счет не размещенные в срок, предусмотренный договором, ценные бумаги.
Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению кли-ентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по срав-нению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.
В случае если конфликт интересов брокера и его клиента, о котором клиент не был уведомлен до получения брокером соответствующего поручения, привел к причинению клиенту убытков, брокер обязан возместить их в порядке, установленном гражданским законодательством .
Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инве -стирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны находиться на отдельном банковском счете (счетах), открываемом брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет). Брокер обязан вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете (счетах), и отчитываться перед клиентом. На денежные средства клиентов, находящихся на специальном брокерском счете (счетах), не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера. Брокер не вправе зачислять собственные денежные средства на специальный брокерский счет (счета), за исключением случа-
ев их возврата клиенту и (или) предоставления займа клиенту в установленном порядке
Профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие брокерскую деятельность, при совершении гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента-нерезидента и (или) от своего имени и за счет клиента-нерезидента на основании брокерских договоров с клиентами-нерезидентами, обязаны проводить расчеты по этим сделкам в валюте с использованием специальных брокерских счетов.
Специальные брокерские счета предназначены для проведения бро -керами расчетов в валюте Азербайджана по брокерским операциям, связанным с инвестициями в ценные бумаги и осуществляемым ими на основании брокерских договоров, заключенных с клиентами-нерезидентами. На специальные брокерские счета зачисляются денежные средства клиентов-нерезидентов в валюте Азербайджана, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также полученные брокером по сделкам с ценными бумагами, совершенным на основании брокерского договора с клиентами-нерезидентами [1].
Специальные брокерские счета открываются и ведутся в кредитных организациях, являющихся в соответствии с валютным законодательством уполномоченными банками.
Для открытия специального брокерского счета брокер представляет в уполномоченный банк документы, установленные нормативными актами Банка Азербайджана, регулирующими порядок открытия и закрытия банковских счетов, банковскими правилами кредитной организации, открывающей специальный брокерский счет, в том числе надлежащим образом заверенную копию лицензии профессионального участника рынка
ценных бумаг, предоставляющей право осуществлять брокерскую деятельность на рынке ценных бумаг [2].
Уполномоченные банки-брокеры, помимо специальных брокерских счетов, открываемых клиентам-брокерам, открывают специальные брокерские счета для учета денежных средств своих клиентов-нерезидентов. Специальные брокерские счета для учета денежных средств своих клиентов-нерезидентов открываются и ведутся уполномоченными банками самостоятельно на основании брокерских договоров с клиентами-нерезидентами. Указанные счета предназначены для учета средств клиентов-нерезидентов и расчетов с клиентами-нерезидентами и третьими лицами по брокерским операциям.
Количество специальных брокерских счетов, открытых на имя од -ного брокера в одном или нескольких уполномоченных банках, не ог -раничивается.
Брокер вправе использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете (счетах), если это пре -дусмотрено договором о брокерском обслуживании, гарантируя клиенту исполнение его поручении за счет указанных денежных средств или их возврат по требованию клиента. Денежные средства клиентов, предоставивших право их использования брокеру в его интересах, должны находиться на специальном брокерском счете (счетах), отдельном от специального брокерского счета (счетов), на котором находятся денежные средства клиентов, не предоставивших брокеру такого права. Денежные средства клиентов, предоставивших брокеру право их использования, могут зачисляться брокером на его собственный банковский счет. Обозначенные требования не распространяются на кредитные организации.
Брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и (или) ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бу-
маг при условии предоставления клиентом обеспечения способом, предусмотренным настоящим пунктом. Сделки, совершаемые с ис -пользованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем, именуются маржинальными сделками.
При совершении маржинальных сделок брокер:
1) исполняет поручения клиента посредством перечисления денежных средств и/или поставки ценных бумаг, принадлежащих брокеру;
2) распоряжается денежными средствами клиента с целью приобретения ценных бумаг в размере, достаточном для проведения расчетов по возникшим вследствие совершения маржинальных сделок обязательствам клиента перед брокером по поставке ценных бумаг;
3) вправе продать (продавать) учитываемые на счете депо клиента (разделе счета депо) или на лицевом счете клиента в системе ведения реестра ценные бумаги в объеме, достаточном для проведения расчетов с клиентом по его обязательствам перед брокером, возникшим вследствие совершения маржинальных сделок в предусмотренных случаях.
Брокер вправе совершить маржинальную сделку при условии пре -доставления клиентом в обеспечение выполнения своих обязательств по займу, возникшему в результате совершения соответствующей маржинальной сделки, ценных бумаг, принадлежащих клиенту и (или) приобретаемых брокером для клиента в результате совершения соответствующей маржинальной сделки; и (или) предоставления клиентом в обеспечение выполнения своих обязательств по займу, возникшему в результате совершения соответствующей маржинальной сделки, денежных средств, принадлежащих клиенту и/или получаемых в результате совершения соответствующей маржинальной сделки.
Брокер в соответствии с утвержденными им правилами ведения внутреннего учета сделок, включая срочные сделки, и операции с цен-
ными бумагами обязан обеспечить раздельный учет совершаемых им маржинальных сделок в отношении каждого клиента, включая учет размера обязательств каждого клиента, возникающих вследствие совершения брокером маржинальных сделок, учет направленных клиенту требований о возврате денежных средств и ценных бумаг, предоставленных брокером, а также учет сделок но реализации ценных бумаг, предоставленных клиентом в обеспечение исполнения его обязательств перед брокером.
Брокер обязан ежедневно представлять каждому клиенту отчет, со -держащий информацию о перерасчете уровня маржи, если иное не предусмотрено в договоре с клиентом.
При осуществлении брокерской деятельности на рынке ценных бумаг профессиональному участнику следует:
1) лично исполнять поручения клиентов, за исключением случая передоверия совершения сделок другому брокеру, если оно предусмотрено в договоре с клиентом или брокер вынужден к этому силой обстоятельств для охраны интересов своего клиента с уведомлением в последнего;
2) исполнять обязательства по заключенным с клиентами договорам, действуя добросовестно и исключительно в интересах клиентов;
3) исполнять поручения клиентов в порядке их поступления, действуя исключительно в интересах клиентов, и обеспечивать наилучшие условия исполнения поручений клиентов в соответствии с условиями поручений;
4) при заключении договора на брокерское обслуживание письмен -но уведомить клиента о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг:
5) доводить до сведения клиентов всю необходимую информацию, связанную с осуществлением поручений клиентов и исполнением обязательств по договору купли-продажи ценных бумаг, в том числе не рекомендовать клиенту сделку, не приняв мер для того, чтобы клиент мог понять характер связанных с ней рисков;
6) информировать инвесторов — физических лиц, предоставляя услуги последним, о правах и гарантиях, предоставляемых им в соответствии с Законом «О защите прав и законных интересов инвесторов»;
7)обеспечить сохранность и отдельный учет ценных бумаг клиентов в соответствии с требованиями нормативных правовых актов ;
8)в сроки, устанавливаемые договором, представлять клиенту отчеты о ходе исполнения договора, выписки по движению денежных средств и ценных бумаг по учетным счетам клиента (включая данные о размерах комиссии и иных вознаграждениях брокера) и иные документы, связанные с исполнением договора с клиентом и поручений клиента;
9)возместить клиенту убытки в порядке, установленном законодательством.
При осуществлении брокерской деятельности на рынке ценных бумаг профессиональный участник совершает действия и сделки, связанные с осуществлением брокерской деятельности, в частности:
1)хранит, использует и учитывает денежные средства клиентов, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные от продажи ценных бумаг, если это предусмотрено условиями договора;
2)удостоверяется в способности клиентов — физических лиц своими действиями приобретать и осуществлять гражданские права, создавать для себя гражданские обязанности и исполнять их в полном объеме или частично;
3)удостоверяется в правомочности руководителей клиентов — юридических лиц представлять интересы юридических лиц и осуществлять действия, влекущие юридические последствия для указанных юридических лиц;
4)выступает андеррайтером при размещении эмиссионных ценных бумаг;
5)вправе запрашивать у клиентов сведения об их финансовом со -стоянии (платежеспособности) и целях инвестиций, которые могут помочь в правильном и своевременном исполнении обязательств перед клиентами.
В случае, если брокер действует в качестве комиссионера, договор комиссии может предусматривать обязательство брокера хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи ценных бумаг, и право их использования брокером до момента возврата этих денежных средств клиенту. При этом договором должен быть предусмотрен порядок распределения прибыли, полученной в результате использования указанных средств.
Брокеру запрещается гарантировать или давать обещания клиенту в отношении доходов от инвестирования хранимых им денежных средств.
Внутренние процедуры и правила ведения учетных регистров брокера должны обеспечивать обособленный учет хранящихся у брокера по договору комиссии денежных средств клиента, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги или полученных в результате продажи ценных бумаг.
При осуществлении дилерской деятельности на рынке цепных бумаг профессиональному участнику следует добросовестно исполнять обя -зательства по совершенным им сделкам купли-продажи ценных бумаг.
При осуществлении дилерской деятельности на рынке ценных бумаг профессиональный участник совершает действия и сделки, связанные с осуществлением дилерской деятельности, в соответствии с законодательством .
Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим типом третьих лиц:
1) ценными бумагами;
2) денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги:
3) денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами (объекты доверительного управления).
Объектами доверительного управления могут являться следующие ценные бумаги:
1)акции акционерных обществ, в том числе акции, находящиеся на момент заключения договора о доверительном управлении ими в государственной (муниципальной) собственности;
2)облигации коммерческих организаций, в том числе облигации, находящиеся на момент заключения договора о доверительном управ -лении ими в государственной (муниципальной) собственности;
3)государственные (муниципальные) облигации любых типов, за исключением тех, условия выпуска и обращения которых не допускают передачу их в доверительное управление.
Указанные ценные бумаги могут являться объектами доверитель -ного управления вне зависимости от формы их выпуска (документарной или бездокументарной).
В случае если переданная в доверительное управление ценная бумага удостоверяет совокупность прав ее владельца по отношению к обязанному лицу, то вся такая совокупность прав является единым и неделимым объектом доверительного управления. Включенное в договор доверительного управления условие, в соответствии с которым управляющий осуществляет лишь некоторые права из указанной совокупности, ничтожно, а сама ценная бумага считается переданной в доверительное управление во всей совокупности удостоверенных ею прав [5,6].
Не являются объектами доверительного управления следующие виды ценных бумаг:
1) переводные и простые векселя;
2) чеки;
3) депозитные (сберегательные) сертификаты банков и иных кредитных организаций, а также сберегательные книжки на предъявителя;
4)складские свидетельства любых видов (типов), а также иные товарораспорядительные ценные бумаги.
Закладные ценные бумаги, а также ценные бумаги, за исключением перечисленных выше, могут являться объектами доверительного уп-равления, осуществляемого в соответствии с требованиями, предъявляемыми к ним законодательством) лишь в случае прямого распространения действия его норм в отношении доверительного управления указанными ценными бумагами в соответствии с нормативными актами по финансовым рынкам.
Объектами доверительного управления могут являться ценные бумаги иностранных эмитентов, ввезенные на территорию Азербайджана в
целях предложения их на внутреннем рынке, При этом выполнению подлежат следующие условия:
1)ввоз на территорию Азербайджана ценных бумаг иностранных эмитентов был осуществлен правомерным способом, т. е. с учетом предусмотренных законодательством условий и порядка такого ввоза;
2)предложение ввезенных на территорию Азербайджан ценных бумаг иностранных эмитентов является правомерным, т. е. осуществляется с учетом предусмотренных законодательством условий и порядка такого предложения;
3)ввезенные на территорию и предлагаемые пасс внутреннем рынке ценные бумаги иностранных эмитентов соответствуют по содержанию удостоверяемых ими нрав ценным бумагам эмитентов.
Под средствами инвестирования в ценные бумаги понимаются де -нежные средства:
1)находящиеся в собственности учредителя управления и переда -ваемые им доверительному управляющему;
2)принадлежащие учредителю управления и получаемые в резуль -тате исполнения доверительным управляющим своих обязанностей по договору.
Любые иные объекты гражданского права не являются средствами инвестирования в ценные бумаги и не могут быть переданы в доверительное управление.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется уп -равляющим.
Наличие лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется в случае, если доверительное управление
связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам.
Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего.
В случае, если конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством.
Передача ценных бумаг в доверительное управление не влечет установления права собственности доверительного управляющего на них, однако осуществляется в соответствии с законодательством, определяющим условия и порядок отчуждения ценных бумаг их собственником в собственность иного лица.
Доверительный управляющий, являющийся эмитентом переданных ему в доверительное управление пенных бумаг, не вправе:
1) отчуждать находящиеся в его доверительном управлении ценные бумаги в свою собственность, в собственность своих учредителей;
2)обменивать находящиеся в ее доверительном управлении ценные бумаги на ценные бумаги, находящиеся в его собственности, собственности его учредителей;
3)закладывать находящиеся в его доверительном управлении ценные бумаги в обеспечение исполнения своих собственных обязательств (за исключением обязательств, возникающих в связи с исполнением управляющим данного договора о доверительном управлении), обязательств своих учредителей, обязательств любых иных лиц;
4) передавать находящиеся в его управлении ценные бумаги на хранение с определением в качестве распорядителя и (или) получателя депозита третьего лица;
5)доверительный управляющий в процессе исполнения им своих обязанностей по договору не вправе без предварительного согласования с учредителями управления совершать сделки, в которых управляющий одновременно представляет интересы двух сторон, с которыми им заключены договоры о доверительном управлении их имуществом.
Л и т е р а т у р а:
1. Садыгов.Э.М. Формирование и регулирование фондового рынка Азер-байджана.Баку-2004.
2. Садыгов.Э.М. Рынок ценных бумаг Азербайджана и перспективы его раз-вития.Санкт - Петербург 2003.
3. Афонина С.Н. Рынок ценных бумаг. Москва 1997.
4. Берзон Н.И., Буянова Е.А., Кожевников М.А., Чаленко А.В. Фондовый рынок. Москва 1999.
5. Годовые отчеты Комитета Ценных Бумаг Азербайджана. Баку 2014.
6. ЖУРНАЛ Бизнес и банки. Баку 2014.1.
L i t e r a t u r a:
1.Sadygov E.M. Formirovanie and regulation of the stock market Azerbayd-zhana. Baku 2004.
2. Sadygov E.M. The securities market of Azerbaijan and prospects razvi-tiya.Sankt - Petersburg 2003.
3. S.N. Afonina Securities market. Moscow 1997
4. Berzon N.I. Buyanova E.A., M.A. Kozhevnikov, Chalenko A.V. Fon-dovy market. Moscow 1999
5. Annual Reports Securities Committee of Azerbaijan .Baku 2014
6. The Journal of Business and banki.Baku 2014.1.
