CC BY
41
Таблица 2
Цели анализа финансового состояния должника в различных процедурах банкротства
Наблюдение Финансовое оздоровление Внешнее управление Конкурсное производство
1. Определение возможности покрытия за счет имущества должника судебных расходов; 2. Подготовка предложения о возможности (невозможности) восстановления платежеспособности должника и обоснование целесообразности введения в отношении должника соответствующей процедуры. 1. Подготовка предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении процедуры финансового оздоровления и переходе к конкурсному производству. 1. Подготовка предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении процедуры внешнего управления и переходе к конкурсному производству; 2. Подготовка плана внешнего управления. 1. Подготовка предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении конкурсного производства и переходе к внешнему управлению.
Таким образом, раскрывая особенности предприятия как субъекта и объекта внешнего управления, можно сделать вывод о необходимости совершенствования правовых и экономических механизмов реализации указанной процедуры, в основе которой заложены значительные противо-
речия. Необходимость четкой системы целепола-гания, определение дальнейшей судьбы восстановившего свою платежеспособность предприятия, взаимодействие собственников и кредиторов позволит повысить эффективность практической реализации внешнего управления.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Гражданское право. Том 1. Учебник / Под ред. А.П. Сергеева, Ю.К. Толстого. М.: ООО "ТК Велби", 2002.
2. Прудникова Т.П. Внешнее управление: финансово-экономические аспекты // Вестник ВАС РФ. Специальное приложение. 2001. № 3.
3. Телюкина М.В. Основы конкурсного права. М.: Волтерс Клуверт, 2004.
4. Агеев А.Б. Законодательство о банкротстве: защита интересов должника // Законодательство. 2000. № 3.
5. Рассмотрение дел о банкротстве за 1998— 2006 гг. // по материалам официального сайта Высшего Арбитражного Суда РФ: www.arbitr.ru
Дуболазов В.А., Приходько И.Н. Правовые и организационно-экономические проблемы
реорганизации юридических лиц
Процесс реорганизации и поглощения юридических лиц (ЮЛ) различных организационно-правовых форм и видов собственности, а также создание взаимосвязанных комплексов ЮЛ (холдингов, концернов и т. п.) — одна из основных тенденций на современном российском рынке. Каждая из этих проблем имеет существенные особенности. Оста-
новимся на реорганизации ЮЛ. Реорганизация ЮЛ — это прекращение деятельности ЮЛ с переходом его прав и обязанностей в порядке правопреемства к другим ЮЛ. В соответствии с Гражданским кодексом РФ (ГК РФ) реорганизация ЮЛ может осуществляться в виде слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования.
Независимо от формы реорганизации вопросы, возникающие при реализации каждой из этих процедур, затрагивают все сферы деятельности ЮЛ: правовую, финансовую и производственную. Много проблем возникает и с формированием уставного капитала вновь создаваемых организаций, решение которых далеко не однозначно. Остановимся на наиболее существенных и дискуссионных, на наш взгляд, проблемах реорганизации ЮЛ.
В последние годы во всем мире и в РФ количество сделок по объединению ЮЛ все возрастает. Причем все чаще объединяются организации, сопоставимые по размерам. Объединение ЮЛ производится с целью сокращения, в первую очередь, постоянных издержек, упразднения дублирующих подразделений и органов управления, непрофильных бизнесов. Сокращаются постоянные затраты на НИОКР, социальные проекты, продажи и маркетинг, оплату труда менеджеров разных уровней, арендные платежи, налоги на недвижимость. Объединяются рынки сбыта, территории присутствия, на которых объединившиеся ЮЛ выступают не как конкуренты. Эффект синергии, если его удается достичь диверсификацией деятельности, еще больше повышает прибыль и капитализацию укрупненных ЮЛ. Повышение капитализации способствует росту имиджа ЮЛ, привлечению крупных контрагентов, заключению выгодных контрактов.
Но при этом новым ЮЛ нужно быть готовым и к тому, что активизируются конкуренты с появлением сильного противника, которые постараются захватить доли на ключевых рынках, пока новый «гигант», снижая издержки и повышая доходы, отвлекся от борьбы с конкурентами.
Проблемой при слиянии и присоединении ЮЛ может быть также несовместимость моделей корпоративного управления объединяющихся организаций, например, линейной или линейно-функциональной моделей управления с матричной.
При объединении нескольких ЮЛ их учредители в значительной мере теряют самостоятельность в принятии решений и нередко контроль над управлением создаваемого ЮЛ.
Все это требует серьезных стратегических исследований, высококачественного бизнес планирования при решении об объединении организаций.
Рассмотрим конвертацию долей (числа акций) в УК при наиболее распространенном варианте объединении УК и имущества при слиянии ЮЛ. До недавнего времени ни в Гражданском, ни в Налоговом Кодексах РФ не было правил, по которым надо оценивать доли в УК ЮЛ и акции участ-
ников во вновь созданных ЮЛ при реорганизации. Теперь эти правила прописаны в новых пунктах 46 статьи 277 НК РФ. Акции при реорганизации АО могут быть конвертированы только в акции. При этом обыкновенные акции могут быть конвертированы только в обыкновенные акции, а привилегированные акции — в обыкновенные или привилегированные акции.
Стоимость акций каждой вновь создаваемой организации признается равно й части стоимости принадлежащих акционеру акций реорганизуемой организации, пропорциональной отношению стоимости чистых активов созданной организации к стоимости чистых активов реорганизуемой организации (п. 5 ст. 277 НК РФ). Исходя из этого номинальную стоимость акций 1-го реорганизуемого АО в уставном капитале вновь созданного АО можно определить по формуле
- " I '
£ЧА/
1=\
где Жг — номинальная стоимость (число) акций г-го реорганизуемого АО в УК вновь созданного в процессе слияния или присоединения АО, руб. (акций); I = 1,1 — индекс реорганизуемого АО; I — число слившихся АО; Д — номинальная стоимость (число) акций в уставном капитале вновь созданного АО, руб. (акций); ЧА/ — стоимость чистых активов 1-го реорганизуемого АО, руб. [1].
Распределение акций вновь созданного АО среди акционеров 1-го реорганизуемого АО происходит пропорционально бывшему числу их акций в УК реорганизованного АО.
При реорганизации ЮЛ в форме разделения и выделения часто выделяется непрофильный бизнес, бизнес, получивший развитие в процессе диверсификации ЮЛ, развившиеся филиалы и т. п. Нередко, особенно в малом и среднем бизнесе, разделение и выделение ЮЛ производится с целью уменьшения налогов, когда создаются самостоятельные ЮЛ, подпадающие под УСН (упрощенную систему налогообложения) и ЕНВД (единый налог на вмененный доход), при которых ЮЛ, как правило, платят меньший налог.
При реорганизации ЮЛ путем разделения и выделения нет жесткой зависимости между величиной УК создаваемых ЮЛ и размером передаваемых активов и обязательств. Поэтому можно создать ЮЛ с небольшим УК и значительными активами, в котором будут «свои участники». Другим же ЮЛ можно передать в большем объеме обязательства, лишь обеспечив превышение
чистых активов над УК, для чего создается минимальный УК. Это позволяет при минимальных затратах взять под контроль значительные активы в одном ЮЛ и «слить» обязательства на другое ЮЛ, которые экономически слабое ЮЛ погасить не может. Аналогично поступают, когда «отдают в свои руки» имущество ЮЛ, особенно созданных в процессе приватизации государственного и муниципального имущества, путем их реорганизации в форме разделения и выделения.
Полезны следующие приемы распределения активов и обязательств между правопреемниками реорганизуемого ЮЛ [2]:
1. Распределение кредиторской задолженности и собственного капитала, в том числе УК, реорганизуемого ЮЛ между правопреемниками производить пропорционально величине переходящих к ним активов.
2. Распределение имущества ЮЛ, реорганизованного путем разделения и выделения, между вновь созданными ЮЛ осуществлять в соответствии с их уставной деятельностью и функциональным назначением передаваемого имущества.
3. Вместе с имуществом должно быть передано сальдо по регулирующим счетам. Это значит, что сомнительная дебиторская задолженность передается правопреемнику вместе с соответствующей суммой резерва по сомнительным долгам, а резервы под обеспечение финансовых вложений — вместе с соответствующими финансовыми вложениями. Дебиторскую и кредиторскую задолженность по одному и тому же контрагенту лучше передавать одному правопреемнику.
4. Вместе с передачей переоцененных средств следует передать и соответствующую сумму добавочного капитала. Если передаваемые основные фонды были приобретены за счет целевых поступлений, то при их передаче должно быть пропорционально и сальдо по счету «Доходы будущих периодов».
Особенности конвертации долей (акций) в УК ЮЛ при разделении и выделении рассмотрим на примере конвертации акций АО. В соответствии с п. 5, ст. 277 НК РФ номинальная стоимость (число) акций каждого из вновь созданных (реорганизованных при выделении) АО равна части стоимости принадлежащих акционеру акций реорганизованного АО, пропорциональной отношению стоимости чистых активов созданного АО к стоимости чистых активов реорганизуемого АО, т. е.
к ' £4Ак
к=1
где к = 1, К — индекс вновь созданного в процессе разделения или выделения АО; ёк — номинальная стоимость (число) акций в уставном капитале вновь созданного к-го АО, руб. (акций); Д — уставный капитал (число акций) реорганизуемого путем разделения или выделения АО, руб. (акций); ЧАк — чистые активы реорганизуемого АО, переданные по разделительному балансу вновь созданному к-му АО, руб.
В случае, если стоимость чистых активов одного или нескольких вновь созданных в процессе реорганизации АО оказалась отрицательной величиной, стоимость акций, принадлежащих акционеру в каждом новом АО, в соответствии с п. 5 ст. 277 НК РФ пропорциональна отношению величины УК каждого из созданных с участием акционеров АО к величине УК реорганизуемого АО на последнюю отчетную дату, предшествующую реорганизации, т. е.
к=1
где Ук — уставный капитал вновь созданного к-го
АО, руб.; — уставный капитал реорганизу-
к=1
емого АО на последнюю перед реорганизацией отчетную дату, руб.
Распределение акций среди акционеров вновь созданного АО производится пропорционально бывшему числу их акций в УК реорганизованного АО.
Установленный ст. 277 НК РФ порядок конвертации акций (долей, паев) при реорганизации ЮЛ основывается на оценке стоимости реорганизуемых и создаваемых ЮЛ по величине их чистых активов. Это упрощает и упорядочивает проблемы бухгалтерского и налогового учета, налогообложения при реорганизации, однако вряд ли отражает истинную цену организаций, а следовательно, и стоимость акций (долей, паев) и их количество при реорганизации ЮЛ.
На наш взгляд, в теории и на практике предлагаются более совершенные методы оценки стоимости организаций с учетом их бренда, перспектив развития:
— метод дисконтированных денежных потоков, который позволяет оценить способность организации генерировать денежные потоки в будущем и учесть стоимость денег во времени, но в значительной степени зависит от субъективизма и реалистичности прогнозов в отношении будущей деятельности организации;
— метод сравнимых сделок, отражающий взгляд на организацию как на аналогичную организацию, участвующую в сделках реорганизации, применяется, когда существуют прецеденты подобных сделок, не учитывает способность анализируемой организации генерировать денежные потоки в перспективе;
— метод сравнимых организаций, используемый при наличии сравнимых организаций, имеющих ликвидный рынок акций;
— метод рыночных акций, отражающий взгляд на организацию финансовых инвесторов и участников фондового рынка, используется при высокой ликвидности акций организации;
— метод чистых активов, определяющий стоимость организации как имущественного комплекса на момент реорганизации, не позволяет учесть эффективность, имидж существующего имущественного комплекса организации и его способность генерировать денежные потоки.
При реорганизации ЮЛ из чистых активов нужно исключить средства, истраченные на выкуп собственных акций у акционеров, в том числе голосовавших против реорганизации; задолженность учредителей по взносам в УК; доходы будущих периодов. Целесообразно далее стоимость чистых активов организации скорректировать с учетом фактической стоимости и ликвидности активов и обязательств, участвующих в расчете чистых активов. Но и в этом случае чистые активы слабо отражают действительную стоимость организации и соответственно реальность конвертации акций (долей, паев) при реорганизации. Поэтому, несмотря на обязательность учета чистых активов реорганизуемых организаций для конвертации акций (долей, паев в УК) при реорганизации ЮЛ по НК РФ, специалистами этот метод считается второстепенным. Основными считаются метод дисконтированных денежных потоков и метод сравнимых сделок.
Формирование уставного капитала ЮЛ при реорганизации - вопрос весьма проблемный и не однозначный. Если при слиянии ЮЛ УК нового ЮЛ равен сумме УК реорганизуемых ЮЛ, то эту сумму надо только указать по строке 410 «Уставный капитал» вступительного баланса нового ЮЛ. Если договором о слиянии предусматривается увеличение УК нового ЮЛ по сравнению с суммой УК реорганизуемых ЮЛ за счет собственных источников участвующих в реорганизации в форме слияния ЮЛ (добавочного капитала, нераспределенной прибыли, специальных счетов) или дополнительных вкладов участников ЮЛ, то
во вступительной бухгалтерской отчетности нового ЮЛ отражается величина УК, зафиксированная в договоре о слиянии. А на сумму прироста УК уменьшается добавочный капитал, нераспределенная прибыль и т. д., в зависимости от того, за счет каких средств участники решили увеличить УК. Если УК уменьшен, то на разницу следует увеличить нераспределенную прибыль созданного ЮЛ.
Необходимо также сравнить величину УК ЮЛ, созданного в результате реорганизации, со стоимостью его чистых активов. Если чистые активы оказались больше, то сумму превышения чистых активов над номинальной стоимостью акций надо списать в АО в случае конвертации акций на добавочный капитал, а при других организационно-правовых формах ЮЛ — на нераспределенную прибыль нового ЮЛ. Если чистые активы оказались при реорганизации меньше УК, то на возникшую разницу уменьшают сумму нераспределенной прибыли или увеличивают размер нераспределенных убытков.
ЮЛ, созданному в результате слияния, не надо включать в вступительный баланс нового ЮЛ взаимные вложения в УК слившихся ЮЛ. То же касается и баланса реорганизованного ЮЛ в результате присоединения.
При реорганизации в форме присоединение процедуры корректировки (формирования) УК у реорганизованного ЮЛ аналогичны выше рассмотренным при слиянии ЮЛ.
При разделении ЮЛ и выделении из ЮЛ нового ЮЛ составляется разделительный баланс, данные которого одновременно являются данными вступительного баланса новых ЮЛ, созданных в результате разделения или выделения. При этом сумма УК вновь созданных ЮЛ может быть равна, больше или меньше УК реорганизуемого ЮЛ. При их равенстве в бухгалтерском балансе новых ЮЛ указывается просто величины УК в соответствии с решением участников о реорганизации ЮЛ. Если в этом решении предусматривается превышение уставных капиталов возникших ЮЛ, то на величину превышения уменьшается добавочный капитал, нераспределенная прибыль и т.д., в зависимости от источника средств увеличения УК. Если в решении участников о реорганизации ЮЛ путем разделения предусматривается уменьшение величины уставных капиталов, возникших в результате реорганизации ЮЛ, по сравнению с УК реорганизованного ЮЛ, то разница уменьшает нераспределенную прибыль или увеличивает непокрытые убытки созданных ЮЛ.
При несовпадении чистых активов созданных ЮЛ с их УК во вступительных балансах ЮЛ осуществляются бухгалтерские операции, аналогично изложенным выше при рассмотрении процедуры слияния ЮЛ.
Реорганизуемое ЮЛ при выделении может не менять величину УК. В этом случае имущество, переданное выделившемуся ЮЛ, отражается в бухгалтерском учете реорганизуемого ЮЛ как финансовое вложение, а у выделяемого ЮЛ как вклад в УК.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Дуболазова О.В. Конвертация акций при реорганизации акционерных обществ// Материалы VI Всероссийской научно-практической конференции молодых ученых «Молодежь и экономика. Новые взгляды и решения». Волгоград: ВолгГПУ. 2006. С. 113-115.
2. Курманголеева О.А. Реорганизация предприятия в форме выделения// Главбух. Учет в производстве. 2004. №1. С. 57-66.
Жеребов Е.Д., Хахина А.М.
Производительность трэда как критерий эффективности программ стимулирования персонала акционерных обществ
Экономические и политические реформы, проводимые в Российской Федерации в конце XX — начале XXI века, охватили не только властную и производственную сферу, но также и область духовного воспроизводства и социальных отношений. В процессе этой деятельности явственно проявилась необходимость формирования принципиально нового подхода к управлению персоналом в зависимости от разновидности организации. Так, например, в результате приватизации, произошедшей в России, большинство государственных предприятий было преобразовано в акционерные общества, которые часто называют корпорациями, ориентируясь на терминологию западно-европейского и американского менеджмента. Очевидно, что в процессе преобразования государственных предприятий в частные корпорации невозможно было избежать множества проблем. В частности, акционирование, как показывают данные исследований, приводит и к новым проблемам мотивации персонала.
Значение системы стимулирования персонала для эффективного функционирования акционерных обществ подтверждается тем, что «развитие теории и практики этой области знания и деятельности в ведущих промышленно развитых странах признается одним из приоритетных направлений экономики труда» [1].
В современных российских условиях необходимо понять, каким образом можно привлечь в организацию и побудить к эффективной работе компетентных, ответственных и мобильных людей. Над решением этого вопроса трудятся не только менеджеры, но и экономисты, которые в корпорации играют роль решающего фактора, формирующего конкурентные преимущества предприятия за счет выявления наиболее эффективного способа стимулирования труда. Таким образом, можно утверждать, что высший менеджмент организации решает две долгосрочные управленческие задачи: создает конкурентные преимущества акционерного общества через увеличение степени мотивации труда
