CC BY
34ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ НА ПРЕДПРИЯТИЯХ ЗОЛОТОДОБЫВАЮЩЕЙ СФЕРЫ
FEATURES OF CASH FLOW GENERATION AT ENTERPRISES GOLD MINING ENTERPRISE
УДК 336.6
DOI: 10.24411/2307-5368-2020-10029
БРАЧУН Татьяна Анатольевна
профессор кафедры экономики Северо-Восточного государственного университета, г. Магадан, доктор философских наук, кандидат экономических наук, доцент, tbrachun@mail.ru
BRACHUN, Тatyana Anatolievna
Doctor of Philosophy, Associate Professor at the Department of Economics, North-Eastern State University, Magadan, Candidate of Economic Sciences, tbrachun@mail.ru
КОВАЛЬЧУК Светлана Геннадьевна
доцент кафедры экономики Северо-Восточного государственного университета, г. Магадан, кандидат экономических наук, sgkovalchuk@yandex.ru
KOVALCHUK, Svetlana Gennadievna
Associate Professor at the Department of Economics, North-Eastern State University, Magadan, Candidate of Economic Sciences, sgkovalchuk@yandex.ru
Аннотация.
В статье рассмотрен механизм формирования денежных потоков золотодобывающего предприятия. Проведен детальный анализ денежных потоков по видам деятельности предприятия от текущих, финансовых и инвестиционных операций в качестве основных объектов оптимизации ПАО «Сусуманзолото». Анализ, проведенный авторами, показал, что показатели формирования денежных потоков необходимо контролировать, а золотодобывающие предприятия должны разработать ряд мероприятий по управлению дебиторской задолженностью. Показано влияние каждого из трех направлений деятельности на денежные средства ПАО «Сусуманзолото». Даны рекомендации по проведению мероприятий для снижения последствий от пандемии COVID-19 в условиях роста интереса к золоту в качестве защитного актива.
Ключевые слова: золото, защитный актив, денежный поток золотодобывающего предприятия, ликвидность, оборачиваемость активов, рентабельность.
© Брачун Т. А., Ковальчук С. Г., 2020.
Abstract.
The article considers the mechanism of formation of cash flows of a gold mining enterprise. A detailed analysis of cash flows by type of enterprise activity from current, financial and investment operations as the main objects of optimization of PJSC "Susumanzoloto"was carried out. The analysis carried out by the authors showed that the indicators of cash flow formation need to be controlled, and gold mining enterprises should develop a number of measures for managing accounts receivable. The impact of each of the three activities on the cash resources of PJSC Susumanzoloto is shown. Recommendations are given for measures to reduce the impact of the COVID-19 pandemic in the context of growing interest in gold as a protective asset.
Key words: gold, protective asset, cash flow of a gold mining enterprise, liquidity, asset turnover, profitability.
В условиях пандемии COVID-19 предприятиям золотодобывающей сферы уделяется особое внимание, поскольку на фоне экономического спада происходят серьезные изменения курсов валют и других активов. В этой ситуации повысился интерес инвесторов к защитным активам, к которым относится и золото. С января 2020 г. по настоящее время восходящий тренд золота продолжается [1].
Одними из важнейших приоритетов развития экономики РФ становятся задачи управления развитием предприятий золотодобывающей сферы, эффективное управление денежными потоками которых позволит обеспечить их устойчивое развитие.
Несмотря на постоянный рост себестоимости добычи золота, золото остается инвестиционно-привлекательным и используется в качестве защитного актива. Это особенно актуально в период падения мировой экономики, когда инвесторы переходят к поиску «защитных» активов. На фоне пандемии коронавируса COVID-19 золото остается более привлекательным для инвесторов среди других «защитных» активов. Акции золотодобывающих предприятий показали в этом году небывалый рост. Рост капитализации предприятий золотодобывающей сферы расширяет их возможности для модернизации и развития, в том числе за счет привлечения инвестиций, заемного финансирования.
Сам процесс управления денежными потоками предприятий золотодобывающей сферы состоит как в поддержании баланса между поступлениями и расходами денежных средств и их рациональном использовании, так и в обеспечении их платежеспособности за счет:
• формирования необходимого объема денежных ресурсов предприятий золотодобывающей сферы;
• распределения объемов денежных средств предприятий золотодобывающей сферы по видам хозяйственной деятельности и направленностью их использования;
• оптимизации денежных потоков предприятий золотодобывающей сферы для обеспечения их финансовой устойчивости и поддержания стабильной платежеспособности [2; 3; 4].
Формирование денежных потоков на предприятиях золотодобывающей сферы происходит в пять этапов: учет денежных потоков (1-й этап); анализ денежных потоков в предшествующем периоде (2-й этап); оптимизация денежных потоков (3-й этап); планирование денежных потоков (4-й этап); контроль денежных потоков (5-й этап) [5].
Рассмотрим механизм формирования денежных потоков на предприятиях золотодобывающей сферы на примере Публичного акционерного общества (ПАО) «Сусуманский горнообогатительный комбинат».
ПАО «Сусуманзолото» зарегистрировано 21 июня 1994 г. Предприятием накоплен бесценный опыт ведения горных работ в экстремальных условиях северо-востока страны. Основным видом деятельности является добыча золота. ПАО «Сусуманзолото» входит в число 10 крупнейших российских золотодобывающих предприятий отрасли [6] и имеет 61 лицензию на право пользования недрами, эксплуатирует россыпные и рудные месторождения золота на территориях Сусуманского, Тенкинского, Хасинского и Ягоднинского районов Магаданской области. В геологоразведочные работы на россыпных и рудных месторождениях Магаданской области ПАО «Сусуманзолото» ежегодно инвестирует более 100 млн руб.
Авторами статьи проведен анализ финансового положения ПАО «Сусуманзолото» по данным бухгалтерских балансов и отчетов
о финансовых результатах за 2017, 2018 и 2019 гг. [7; 8].
В таблице 1 представлен анализ структуры и динамики активов ПАО «Сусуманзолото».
Анализ структуры и динамики активов ПАО «Сусуманзолото» показал, что на конец 2019 г. активы характеризуются соотношением: 56,9% внеоборотных активов и 43,1% оборотных. Этот показатель вырос на 55,8%, или на 7584840 тыс. руб. за счет основных средств (+194,7 %), роста дебиторской задолженности (+64,1 %) и увеличения запасов (+10%).
Нематериальные активы уменьшились на 12,4%, а денежные средства и краткосрочные финансовые вложения также снизились на 86,3%.
Анализ структуры и динамики пассивов ПАО представлен в таблице 2.
В структуре пассива баланса наибольший рост отмечался по следующим позициям: собственный капитал ПАО «Сусуманзолото»
Таблица 1
Анализ структуры и динамики активов ПАО «Сусуманзолото» [7; 8]
Показатель Значение показателя Изменение за период 2019 г. к 2017 г.
тыс. руб. процент к валюте баланса тыс. руб. ±, %
2017 2018 2019 2017 2019
Внеоборотные активы В том числе: 5277829 6624783 12041823 38,8 56,9 +6763994 +128,2
основные средства 1566080 2777111 4615680 11,5 21,8 +3049600 +194,7
нематериальные активы 533052 498485 466752 3,9 2,2 -66300 -12,4
Оборотные активы В том числе: 8310975 10736417 9131821 61,2 43,1 +820846 +9,9
запасы 5024594 5045769 5528121 37 26,1 +503527 +10
дебиторская задолженность 1995844 3345900 3275088 14,7 15,5 +1279244 +64,1
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения 1221743 2234803 167540 9 0,8 -1054203 -86,3
Валюта баланса 13588804 17361200 21173644 100 100 +7584840 +55,8
вырос на 64,5% (+4532783 тыс. руб.), долгосрочные заемные средства также выросли на 4,5% (+3245049 тыс. руб.). А краткосрочные обязательства за тот же период снизились в 2019 г. по отношению к 2017 г. на 15,7% (592717 тыс. руб.).
Далее в таблице 3 представлены рассчитанные авторами коэффициенты ликвидности.
Также в таблице 3 рассмотрены условия соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения. Из четырех выражений выполняется только два.
В рамках анализа финансовых результатов авторами исследована динамика выручки ПАО «Сусуманзолото». За исследуемый период этот показатель вырос на +40,58%. Рост в 2018 г. по отношению к 2017 г. составил 2879207 тыс. руб., или +22,28%. В 2019 г. по отношению к
2018 г. рост составил 2366501 тыс. руб., или +14,97%. Рост выручки повлиял положительно на изменение валовой прибыли ПАО «Сусуманзолото».
К тому же себестоимость 2017-2019 гг. увеличилась на +31,80%. В 2018 г. по отношению к 2017 г. рост составил 2342587 тыс. руб., или +23,14%. В 2019 г. по отношению к 2018 г. рост составил 877042 тыс. руб., или +7,04%. Увеличение себестоимости сказалось негативно на валовой прибыли ПАО «Сусуманзолото».
Следует отметить, что основная деятельность ПАО «Сусуманзолото» в 2019 г. по отношению к 2017 г. стала менее затратоемкой (2017 г. - на 1 руб. выручки приходилось 78,32 коп. в виде себестоимости; 2019 г. -73,43 коп.). Следует отметить положительные изменения в структуре выручки по данному
Таблица 2
Анализ структуры и динамики пассивов ПАО «Сусуманзолото» [7; 8]
Показатель Значение показателя Изменение за период 2019 г. к 2017 г.
тыс. руб. процент к валюте баланса тыс. руб. ±, %
2017 2018 2019 2017 2019
1. Собственный 7031 555 8716422 11564338 51,7 54,6 +4532783 +64,5
капитал
2. Долгосрочные обязательства, 1224750 1466068 4583731 9 21,6 +3358981 +3,7
всего
В том числе 940000 1117127 4185049 6,9 19,8 +3245049 +4,5
заемные средства
3. Краткосрочные обязательства, 5332499 7178710 5025575 39,2 23,7 -306924 -5,8
всего
В том числе: заемные средства 3774289 4890975 3181572 27,8 15 -592717 -15,7
кредиторская задолженность 1510853 2091280 1781956 11,12 8,42 271103 -2,7
Валюта баланса 13588804 17361200 21173644 100 100 +7584840 +55,8
критерию, где темп роста выручки опережает увеличение себестоимости.
В 2017 г. сумма валовой прибыли была 2801715 тыс. руб.; в 2018 г. - 3338335 тыс. руб. (рост +19,15%); в 2019 г. - 4827794 тыс. руб. (прирост +44.62%). За весь период рост валовой прибыли составил +72,32%.
Коммерческие расходы ПАО «Сусуманзо-лото» увеличились в 2019 г. по сравнению с 2017 г. на +26,30%, что оказало отрицательное воздействие на прибыль от продаж. В 2019 г. по сравнению с 2017 г. возросла сумма управленческих расходов ПАО «Сусуманзолото» на +47,74%, что также негативно повлияло на прибыль от продаж
Всего за анализируемый период сумма прибыли от продаж показала рост на +75,59%,
что положительно характеризует деятельность ПАО «Сусуманзолото».
Так, в 2017 г. прибыль от продаж составила 2474465 тыс. руб., в 2018 г. - 2916538 тыс. руб.; в 2019 г. - 4344895 тыс. руб. В 2018 г. по отношению к 2017 г. она увеличилась на +17,87%. В 2019 г. по отношению к 2018 г. был прирост на +48,97%. Прочие доходы и расходы предприятия показывают отрицательную динамику, что оказало негативное влияние на изменение прибыли до налогообложения.
ПАО «Сусуманзолото» демонстрирует положительный финансовый результат до налогообложения. Так, в 2017 г. сумма прибыли до налогообложения составила 2296121 тыс. руб.; в 2018 г. - 2632416 тыс. руб.; в 2019 г. -3890923 тыс. руб. В 2018 г. по сравнению с
Таблица 3
Динамика коэффициентов ликвидности ПАО «Сусуманзолото» [7; 8]
Коэффициенты Значение показателя Изменение показателя
ликвидности 2017 2018 2019 2019 г. к 2017 г.
Текущей (общей) 1,56 1,5 1,82 +0,26
На конец 2019 г. коэффициент текущей (общей) ликвидности составил 1,82, что меньше
нормы равной 2. Однако он показывает положительную динамику - за весь анализируемый
период вырос на 0,26.
Быстрой (промежуточной) 0,6 0,78 0,69 +0,09
Значение коэффициента быстрой (промежуточной) ликвидности (0,69) не соответствует
норме равной 1, что свидетельствует о недостатке ликвидных активов.
Абсолютной 0,23 0,31 0,03 -0,2
Коэффициент абсолютной ликвидности показал значение ниже нормы (0,03). В течение
рассматриваемого периода коэффициент абсолютной ликвидности снизился на (-0,2).
А1 < П1 А2 > П2 А3 > П3 А4 > П4
Высоколиквидные активы (А1) должны покрывать наиболее срочные обязательства (П1) организации. Соотношение не выполняется Быстрореализуемые активы (А2) должны покрывать среднесрочные обязательства (П2) Соотношение выполняется Медленно реализуемые активы (А3) должны покрывать долгосрочные обязательства (П3). Соотношение выполняется Труднореализуемые активы (внеоборотные активы) (А4) должны быть меньше постоянных пассивов (собственный капитал) (П4). Соотношение не выполняется
2017 г. этот показатель увеличился на +14,65%. В 2019 г. по сравнению с 2018 г. был отмечен рост на +47,81%. Всего за анализируемый период прибыль до налогообложения выросла на +69,46%, что положительно повлияло на финансовый результат ПАО «Сусуманзолото».
ПАО «Сусуманзолото» за анализируемый период получило положительный чистый финансовый результат. В 2017 г. сумма чи-
стой прибыли составила 1815998 тыс. руб., в 2018 г. - 2066410 тыс. руб.; в 2019 г. -3138178 тыс. руб. В 2018 г. по отношению к 2017 г. чистая прибыль увеличилась на + 13,79%. В 2019 г. по отношению к 2018 г. произошел рост на +51,87%. Всего чистая прибыль выросла на +72,81%. Анализ результатов расчетов показателей оборачиваемости активов приведен в таблице 4.
Таблица 4
Анализ показателей оборачиваемости активов [7; 8]
Количество оборотов, совершаемых Значение показателя Изменение в 2018 г. по сравнению с 2017 г., % Изменение в 2019 г. по сравнению с 2018 г., %
2017 2018 2019
активами ПАО «Сусуманзолото» 1,090 1,021 0,943 -6,27 -7,66
Результативность использования имущества уменьшилась. Это объясняется тем, что выручка увеличилась медленнее (+22,28 % - 2018 г. к 2017 г.; +14,97% - 2019 г. к 2018 г.), чем среднегодовая стоимость активов (+30,46 % - 2018 г. к 2017 г.; +24,51% - 2019 г. к 2018 г.).
собственным капиталом ПАО «Сусуманзолото»
2,062
2,007
1,792
-2,67
-10,71
Результативность использования собственного капитала уменьшилась, поскольку выручка росла медленнее (+22,28%), чем среднегодовая сумма собственного капитала (+25,60%). В 2018 г. этот показатель не изменился. В 2019 г. он снизился на 10,71% до 1,792 оборотов. В 2019 г. по отношению к 2018 г. результативность использования собственного капитала уменьшилась. Это объясняется тем, что выручка увеличилась медленнее (+14,97%), чем среднегодовая сумма собственного капитала (+28,78%).
заемным капиталом ПАО «Сусуманзолото»
2,311
2,079
-10,04
В 2018 г. по отношению к 2017 г. эффективность использования заемного капитала уменьшилась. Это объясняется тем, что выручка росла медленнее (+22,28%), чем среднегодовая сумма заемного капитала (+35,90%). В 2019 г. по отношению к 2018 г. эффективность использования заемного капитала уменьшилась. Это объясняется тем, что выручка увеличилась медленнее (+14,97%), чем среднегодовая сумма заемного капитала (+20,08%).
дебиторской задолженностью ПАО «Сусуманзолото»
6,693
5,917
5,489
-11,59
-7,23
Результативность использования дебиторской задолженности уменьшилась. Это объясняется тем, что выручка увеличилась медленнее (+22,28% - 2018 г. к 2017 г.; +14,97% - 2019 г. к 2018 г.), чем среднегодовая сумма дебиторской задолженности (+38,30% - 2018 г. к 2017 г.; +23,95% - 2019 г. к 2018 г.).
кредиторской задолженностью ПАО «Сусуманзолото»
10,491
8,775
9,383
-16,36
+6,93
Результативность использования кредиторской задолженности уменьшилась в 2018 г., поскольку выручка росла медленнее (+22,28%), чем среднегодовая сумма кредиторской задолженности (+46,19%). В 2019 г. по сравнению с 2018 г. эффективность использования кредиторской задолженности увеличилась в связи с тем, что выручка увеличивалась быстрее (+14,97%), чем среднегодовая сумма кредиторской задолженности (+7,53%).
Продолжительность производственного цикла сократилась со 132 дней в 2017 г. до 105 дней в 2019 г., операционного цикла - с 186 до 170 дней, финансового цикла - со 151 до 132 дней, что положительно отразилось на финансовом состоянии ПАО «Сусуманзолото».
Таким образом, деловая активность ПАО «Сусуманзолото» понизилась, так как за анализируемый период ее активы, капитал и обязательства стали делать меньше оборотов. Однако происходит увеличение продолжительности одного оборота активов, капитала, обязательств.
Таблица 5
Анализ денежных потоков от текущих операций, млн руб. [7;8]
Операции 2017 2018 Изменение в 2018 г. по отношению к 2017 г. 2019 Изменение в 2019 г. по отношению к 2018 г.
млн руб. % млн руб. %
1 2 3 4 5 6 7 8
Поступления - всего 13232 16504 3272 124,7 18683 2179 113,2
В том числе: от продажи продукции, товаров, работ и услуг 12973 16209 3236 124,9 17945 1736 110,7
от арендных платежей, лицензионных платежей, роялти, комиссионных и иных аналогичных платежей 9 47 38 522,2 96 49 204,3
от перепродажи финансовых вложений 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
прочие поступления (возврат депозита) 209 190 -19 90,9 540 350 284,2
прочие поступления 41 58 17 141,5 99 41 170,7
Платежи - всего 11726 14841 3115 126,6 16471 1630 111,0
В том числе: поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги 9283 11674 2391 125,8 12775 1101 109,4
в связи с оплатой труда работников 439 511 72 116,4 607 96 118,8
процентов по долговым обязательствам 314 455 141 144,9 618 163 135,8
налога на прибыль организаций 541 511 -30 94,5 711 200 139,1
прочие налоги и сборы 448 546 98 121,9 674 128 123,4
перечислено инвестиций по программе развития ОВЗ 155 180 25 116,1 222 42 123,3
перечислено в краткосрочный депозит 190 540 350 284,2 26 -514 4,8
прочие платежи 356 424 68 119,1 838 414 197,6
Сальдо денежных потоков от текущих операций 1506 1663 157 110,4 2211 548 133,0
Таким образом, каждый рубль, участвующий в хозяйственном обороте, дает меньшую отдачу.
На основе отчета о движении денежных средств ПАО «Сусуманзолото» за 2018-2019 гг. [9; 10] проведем детальный анализ денежных потоков по трем основным видам деятельности.
В таблице 5 аккумулированы расчеты по движению денежных потоков от текущих операций ПАО «Сусуманзолото».
Анализ таблицы 5 позволяет сделать вывод, что поступления от текущих операций в 2018 г. по отношению к 2017 г. выросли на 3272 млн руб., что составило 124,7%. В 2019 г. по отношению к 2018 г. этот показатель вырос на 2179 млн руб., что составило 113,2%.
Изменения по движению денежных потоков от текущих операций сведены в столбцах 4 и 5 таблицы 5 (2018 г. по сравнению с 2017 г.) и в столбцах 7 и 8 (2019 г. по сравнению с 2018 г.).
Отток денежных средств за анализируемый период также растет. В 2018 г. по отношению к 2017 г. вырос на 3115 млн руб., что составило
126,6%. В 2019 г. по отношению к 2018 г. этот показатель вырос на 1630 млн руб., что составило 111,0 %. Основную долю составляют платежи поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги. В 2018 г. по отношению к 2017 г. они выросли на 2391 млн руб., что составило 125,8%. В 2019 г. по отношению к 2018 г. этот показатель вырос на 1109,4 млн руб., что составило 101%.
Сальдо денежных потоков от текущих операций за анализируемый период положительное и показывает рост в 2018 г. по отношению к 2017 г. - на 10,4%, а в 2019 г. по отношению к 2018 г. - на 33%.
Следует констатировать, что основная деятельность ПАО «Сусуманзолото» принесла чистый приток наличности, поскольку за период исследования денежные поступления от текущей деятельности превысили оттоки денежных средств.
В таблице 6 аккумулированы расчеты по движению денежных потоков от инвестиционных операций ПАО «Сусуманзолото».
Таблица 6
Анализ денежных потоков от инвестиционных операций, млн руб. [7; 8]
Операции 2017 2018 Изменение в 2018 г. по сравнению с 2017 г. 2019 г. Изменение в 2019 г. по сравнению с 2018 г.
млн руб. % млн руб. %
1 2 3 4 5 6 7 8
Поступления - всего 95 380 285 400,0 97 -283 25,5
В том числе: от продажи внеоборотных активов (кроме финансовых вложений) 4 1 -3 25,0 6 5 600,0
от продажи акций других организаций 3 0 -3 0,0 0 0 0,0
от возврата предоставленных займов, от продажи долговых ценных бумаг 45 322 277 715,6 55 -267 17,1
от дивидендов, процентов по долговым финансовым вложениям и аналогичных поступлений от долевого участия в других организациях 43 57 14 132,6 36 -21 63,2
Окончание таблицы 6
Операции 2017 2018 Изменение в 2018 г. по сравнению с 2017 г. 2019 г. Изменение в 2019 г. по сравнению с 2018 г.
млн руб. % млн руб. %
1 2 3 4 5 6 7 8
прочие поступления 0 0 0 0,0 0 0 0,0
Платежи - всего 2947 3189 242 108,2 3497 308 109,7
В том числе: в связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов 740 1352 612 182,7 1340 -12 99,1
в связи с приобретением акций других организаций 826 665 -161 80,5 339 -326 51,0
в связи с приобретением долговых ценных бумаг, предоставлением займов другим лицам 1381 1172 -209 84,9 1819 647 155,2
процентов по долговым обязательствам, включаемым в стоимость инвестиционного актива 0 0 0 0,0 0 0 0,0
прочие платежи 0 0 0 0,0 0 0 0,0
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций -2852 -2809 43 98,5 -3400 -591 121,0
Поступления от инвестиционных операций в 2017 г. составили 95 млн руб., в 2018 г. -380 млн руб., а в 2019 г. - 97 млн руб. Поступления от инвестиционных операций в 2018 г. по отношению к 2017 г. выросли на 285 млн руб., что составило 400,0%. В 2019 г. по отношению к 2018 г. этот показатель снизился на 283 млн руб. Распределение вклада отдельных операций в поступлениях средств от инвестиционных операций представлено в столбцах 4 и 5 (отношение показателей 2018 г. к 2017 г.) и в столбцах 7 и 8 (отношение показателей 2019 г. к 2018 г.).
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций за весь анализируемый период отрицательное, что говорит о том, что
ПАО «Сусуманзолото» активно инвестирует средства.
В таблице 7 аккумулированы расчеты по движению денежных потоков от финансовых операций ПАО «Сусуманзолото».
Поступления от финансовых операций в 2017 г. составили 4640 млн. руб., в 2018 г. - 5347 млн руб., а в 2019 г. - 8619 млн руб. Поступления от финансовых операций в 2018 г. по отношению к 2017 г. выросли на 707 млн руб., что составило 115,2%, в 2019 г. по отношению к 2018 г. выросли на 3272 млн руб., что составило 161,2%. Если сравнивать поступления в 2019 г. по отношению к 2017 г., то они выросли почти в два раза.
Отток средств по финансовой деятельности также показывает рост: в 2017 г. он составил
Таблица 7
Анализ денежных потоков от финансовых операций, млн руб.
Операции 2017 2018 Изменение в 2018 г. по сравнению с 2017 г. 2019 Изменение в 2019 г. по сравнению с 2018 г.
млн руб. % млн руб. %
1 2 3 4 5 6 7 8
Поступления - всего 4640 5347 707 115,2 8619 3272 161,2
В том числе: получение кредитов и займов 4640 5347 707 115,2 8619 3272 161,2
денежных вкладов собственников 0 0 0 0,0 0 0 0,0
от выпуска акций, увеличения долей участия 0 0 0 0,0 0 0 0,0
от выпуска облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг и др. 0 0 0 0,0 0 0 0,0
прочие поступления 0 0 0 0,0 0 0 0,0
Платежи - всего 3300 4331 1031 131,2 7460 3129 172,2
В том числе: собственникам в связи с выкупом у них акций организации или их выходом из состава участников 0 2 2 0,0 0 -2 0,0
на уплату дивидендов и иных платежей по распределению прибыли в пользу собственников 300 279 -21 93,0 240 -39 86,0
в связи с погашением векселей и других долговых ценных бумаг, возврат кредитов и займов 3000 4050 1050 135,0 7220 3170 178,3
прочие платежи 0 0 0 0,0 0 0 0,0
Сальдо денежных потоков от финансовых операций 1340 1016 -324 75,8 1160 144 114,2
3300 млн руб., в 2018 г - 4331млн руб., а в 2019 г.-7460 млн руб. Платежи по финансовым операциям в 2018 г. по отношению к 2017 г. выросли на 1031 млн руб., что составило 131,2%, в 2019 г. по отношению к 2018 г. выросли на 3129 млн руб., что составило 172,2%.
Сальдо денежных потоков от финансовых операций за анализируемый период положительное.
В связи с сезонностью основного производственного процесса по добыче золота ПАО «Сусуманзолото» активно привлекает заемные
средства для пополнения оборотных средств, снижение процентных ставок по кредитам положительно влияет на экономику предприятия, уменьшая затраты на производство. К тому же в течение 2019-2020 гг. ключевая ставка Банка России снизилась с 7,75 до 4,25%.
Имея положительную кредитную историю, ПАО «Сусуманзолото» привлекало кредитные средства по хорошим процентным ставкам, что положительно сказалось на себестоимости продукции. Вместе с тем степень зависимости от заемных средств остается крайне высокой. Это обусловлено недостатком собственных оборотных средств и сезонностью производства.
В таблице 8 отражена динамика денежного потока по всем видам деятельности за 2017-2019 гг.
Анализ таблицы 8 позволяет определить структуру притока денежных средств по трем видам операций за 2017-2019 гг. За анализируемый период приток денежных средств ПАО «Сусуманзолото» демонстрирует положительную динамику. Основную долю в притоке денежных средств в анализируемом периоде занимают потоки от текущей деятельности. Наименьшую долю занимают потоки от инвестиционной деятельности. В 2019 г. доли денежных потоков от текущей и инвестиционной деятельности несколько снизились, а от финансовой деятельности - повысились.
В таблице 9 показана динамика отрицательного денежного потока по всем видам деятельности за 2017-2019 гг.
Очевидно, что основную долю в оттоке денежных средств в анализируемом периоде занимают оттоки от текущей деятельности. Наименьшую долю занимают оттоки от инвестиционной деятельности. В 2019 г. доли денежных оттоков от текущей и инвестиционной деятельности несколько снизились, а от финансовой деятельности - повысились
Сопоставляя фактические данные по каждой статье зачислений и убытия денежных средств, можно сделать вывод о способности организации наращивать денежные средства в результате собственной основной деятельности.
Отрицательные денежные потоки, в основном, также формируются по текущей деятельности (гашение долгосрочных векселей, облигаций, закладных обязательств; выкуп акций у акционеров; выплата дивидендов).
Для полной информации о движении денежных потоков авторами проведен анализ сбалансированности объемов денежного потока ПАО «Сусуманзолото» (таблица 10), который показал нерентабельность оттока денежных средств на предприятии.
Таким образом, анализ финансовой деятельности ПАО «Сусуманзолото» в течение исследуемого периода показал: рост чистых активов, которые перекрывают уставный капитал; увеличение рентабельности активов и рентабельности продаж; рост собственного капитала на фоне общего изменения активов ПАО «Сусуманзолото»; увеличение чистой прибыли; улучшение коэффициента автономии.
Таблица 8
Динамика денежного потока ПАО «Сусуманзолото» по всем видам деятельности за 2017-2019 гг.
Вид операций Значение показателя по годам, млн руб. Структура, %
2017 2018 2019 2017 2018 2019
От текущих 13232 16504 18683 73,6 74,2 68,2
От инвестиционных 95 380 97 0,5 1,7 0,4
От финансовой 4640 5347 8619 25,8 24,1 31,5
Сумма положительного денежного потока 17967 22231 27399 100 100 100
Таблица 9
Динамика отрицательного денежного потока ПАО «Сусуманзолото» по всем видам деятельности за 2017-2019 гг.
Вид операций Значение показателя по годам, млн руб. Структура, %
2017 2018 2019 2017 2018 2019
От текущих 11726 14841 16471 65,2 66,4 60,1
От инвестиционных 2947 3189 3497 16,4 14,3 12,7
От финансовых 3300 4331 7460 18,4 19,4 27,2
Сумма отрицательного денежного потока 17973 22361 27428 100,0 100 100
Таблица 10
Анализ сбалансированности объемов денежного потока в ПАО «Сусуманзолото»
Показатель 2017 2018 2019
Чистый денежный поток, -6 -130 -29
млн руб.
Достаточность денежного 0,9997 0,9942 0,9989
потока
Недостаточное количество денежных средств, и главной задачей является изменение этого
показателя в сторону увеличения (критерий - 1).
Рентабельность притока -0,033 -0,585 -0,106
денежного потока
Если показатель больше 0, то можно говорить о рентабельности притока денежных
потоков. На предприятии ПАО «Сусуманзолото» рентабельность ниже нуля, что говорит о нерентабельности денежного притока
Рентабельность оттока -0,033 -0,581 -0,106
денежного потока
Расчет позволяет сделать вывод о нерентабельности оттока денежных средств на
предприятии
С негативной стороны финансовое положение ПАО «Сусуманзолото» характеризуют следующие финансовые показатели: коэффициенты текущей и быстрой ликвидности, а также соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения ниже нормы.
Анализ денежных потоков ПАО «Сусуман-золото» продемонстрировал рост поступлений от текущих операций. Основной вклад в приток денежных средств дают поступления от реализации продукции (товаров, работ и услуг). Отток денежных средств за анализируемый период также растет, и основную долю
составляют платежи поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги.
Приток денежных средств по текущей деятельности золотодобывающего предприятия в течение периода исследования превысил отток денежных поступлений, в результате чего наблюдается чистый приток наличности от основной деятельности, что свидетельствует о качестве менеджмента на предприятии.
За анализируемый период ПАО «Сусуман-золото» демонстрирует отрицательное сальдо денежных потоков от инвестиционных операций, что свидетельствует об активном инвестировании средств.
Притоки от финансовых операций за весь исследуемый период выросли почти в два раза. Отток средств по финансовой деятельности также демонстрирует рост. За анализируемый период наблюдается положительное сальдо денежных потоков от финансовых операций.
Основную долю в притоке денежных средств в анализируемом периоде занимают потоки от текущей деятельности, а наименьшую - потоки от инвестиционной деятельности. В 2019 г. доли денежных потоков от текущей и инвестиционной деятельности несколько снизились, а от финансовой деятельности - повысились.
В оттоке денежных средств основную долю занимают оттоки от текущей деятельности, а наименьшую - оттоки от инвестиционной деятельности. В 2019 г. доли денежных оттоков от текущей и инвестиционной деятельности несколько снизились, а от финансовой деятельности - повысились.
На конец анализируемого периода рассчитан чистый денежный поток, который оказался отрицательным (-29 млн руб.).
Коэффициент достаточности денежного потока уменьшается от начала к концу периода и по величине не дотягивает до критерия равного 1, что свидетельствует о недостаточном количестве денежных средств ПАО «Сусуманзолото». Показатель в рамках управленческого воздействия должен быть изменен в сторону увеличения.
Негативные последствия дефицита денежного потока для ПАО «Сусуманзолото» могут проявляться в снижении ликвидности и платежеспособности, росте кредиторской задолженности, а также уменьшении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.
Таким образом, механизм формирования денежных потоков на предприятиях золотодобывающей сферы имеет свои особенности и нуждается в совершенствовании [11].
Анализ денежных потоков в качестве основных объектов оптимизации ПАО «Сусуманзо-лото» показал, что показатели формирования денежных потоков необходимо контролировать, а золотодобывающие предприятия должны разработать следующие мероприятия по управлению дебиторской задолженностью:
• осуществлять непрерывный мониторинг уровня расчетов с клиентами, особенно по отложенным долгам;
• в зависимости от условий оплаты товаров, для должников устанавливать льготные условия кредитования;
• для снижения риска неплатежей расширять круг клиентов;
• определять оптимальный баланс между дебиторской и кредиторской задолженностью;
• осуществлять контроль за соблюдением баланса между дебиторской и кредиторской задолженностью.
! Список литературы
: 1. Динамика цены золота за 2020 год. URL: https://www.calc.ru/dinamika-Gold.
j html?date=2020 (дата обращения: 05.09.2020).
: 2. Овсийчук М. Ф. Управление денежными средствами предприятия // Аудитор. 2016.
: № 5. С. 37-42.
: 3. Кузнецова И. Д. Управление денежными потоками предприятия. Иваново, 2015.
I 193 с.
4. Абрютина М. С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: Дело и Сервис, 2018. 256 с.
5. Бригхэм Юджин Ф. Финансовый менеджмент: полный курс: в 2 т. / Ю. Бригхэм, Л. Гапенски; [пер. с англ. под ред. В. В. Ковалева]. СПб.: Экономическая школа [и др.], 1997.
6. Официальный сайт ПАО «Сусуманзолото». URL: http://sugold.ru/o_kompanii (дата обращения: 19.08.2020).
7. Бухгалтерский баланс ПАО «Сусуманзолото» за 2017, 2018 и 2019 гг. Магадан, 2020. 21.02.2020. 3 с.
8. Отчет о финансовых результатах ПАО «Сусуманзолото» за 2017, 2018 и 2019 гг. Магадан, 2020. 21.02.2020. 3 с.
9. Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету «Отчет о движении денежных средств»: приказ Минфина РФ от 02 февраля 2011 г. № 11н ПБУ 23/2011. Зарегистрировано в Минюсте РФ 29 марта 2011 г. № 20336 // Рос. газ. 2011. 22 апр.
10. Отчет о движении денежных средств ПАО «Сусуманзолото» за 2017, 2018 и 2019 гг. Магадан, 2020. 21.02.2020. 3 с.
11. Бертонеш М., Найт Р. Управление денежными потоками. СПб.: Питер, 2017. 321 с.
