CC BY
61
Бабанов Владимир Николаевич, д-р экон. наук, проф., зав. кафедрой, [email protected], Россия, Тула, Тульский филиал Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова
RESOURCES PRODUCTIVE ACTIVITIES INDUSTRIAL ENTERPRISES
V.N. Babanov
The article considers the topical issues of resource provision ofproduction voditeley activities of industrial enterprises in modern conditions Ho-neistovaya.
Key words: resources, productive activities, industrial enterprises, modern economic conditions.
Babanov Vladimir Nikolaevich, doctor of economy sciences, Professor, head the Department, [email protected], Russia, Tula, Tula branch of Russian economic University. G. V. Plekhanov
УДК [657.6+658.15] (075.8)
ОБОСНОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЙ В УСЛОВИЯХ РИСКА ИХ РЕАЛИЗАЦИИ
Г.В. Коршунова
Представлены результаты исследований по проблемам систематизации методов определения финансовых рисков хозяйствующих субъектов на основе выявления спецификиразличных видов финансового риска. Для отражения условий реализации финансовых рисков предлагается ориентироваться на систему управления ими. Предложена классификация финансовых рисков, позволяющая выделить управляемые и неуправляемые виды рисков.
Ключевые слова:финансовые решения, финансовый риск, типология финансовых рисков, методы оценки финансовых рисков, выделение управляемых и неуправляемых финансовых рисков.
При обосновании различных финансовых решений как стратегического, так и тактического характера необходимо учитывать фактор риска, поскольку их реализация всегда сопряжена с необходимостью оптимизации соотношения доходности и риска.
Выполнение оценки риска финансовых решений должно сопровождаться учетом условий их осуществления. Поэтому целесообразно ориентироваться на систему управления финансовым риском анализируемой
компании, отражающую обстоятельства и факторы реализации финансовых операций.
Особую актуальность оценка риска финансовых решений приобретает в условиях конкурентной среды. При формировании стратегии рыночного поведения приходится выделять зоны риска. Поэтому обоснование финансовых решений основано на использовании шкалы риска, разработанной с учетом классификации поведения лиц, принимающих на себя риск [1, с. 368].
Несмотря на то, что к настоящему времени наработан довольно многообразный инструментарий, позволяющий оценить уровень риска различных по масштабности и по направлениям исполнения операций, в том числе и финансовых, тем не менее, не прослеживается единства подходов при измерении уровня риска единообразных финансовых решений. Поэтому представляется целесообразным определить универсальные подходы к выявлению уровня риска вариантов финансовых решений с возможностью последующего уточнения градации уровней риска, применительно к конкретным условиям, оцениваемых с точки зрения возможности их реализации.
Так, формирование системы прогнозирования уровня риска как формируемой финансовой стратегии субъекта хозяйствования, так и финансовых операций, должно базироваться на три методических блоках [2]:
1) определение уровня риска;
2) обоснование приемлемого уровня доходности соответствующих финансовых стратегий (операций);
3) прогнозирование уровня риска совокупности финансовых инструментов.
Анализ практики оценки уровней финансового риска, как различных финансовых структур, так и предприятий реального сектора экономики России показывает, что среди трех отмеченных методических блоков наиболее содержательно раскрыта первая составляющая, поскольку её методическое обоснование включает различные экономико-статистические, экспертные, эконометрические и другие методы оценки уровня финансового риска.
Экономико-статистические методы оценки уровня финансового риска, широко используемые для банковских структур [3],основаны на расчетах дисперсии, среднеквадратического отклонения, коэффициента вариации, бета-коэффициента.
Экспертные методы выявления уровня финансового риска целесообразно применять при отсутствии необходимой информационной базы для использования экономико-статистических методов. Поэтому в зависимости от особенностей организации (финансовой, страховой, промышленной и др.) осуществляется опрос соответствующих специалистов высокой
квалификации, с последующей систематизацией полученных данных, позволяющих оценить уровень финансового риска.
Принятие финансовых решений с учетом риска их реализации на основе экспертных методов основано на интуиции экспертов, которая получает формализованное описание с помощью качественных и количественных терминов.
Определение уровня финансового риска с помощью экспертного метода подвергается критике из-за высокого уровня его субъективизма. Достичь снижения субъективизма оценки финансового риска позволяет построение ситуационной нечеткой модели принятия решений с использованием теории нечетких множеств [4].
Аналоговые методы определения уровня финансового риска целесообразно применять при характеристике массовых финансовых операций организации. Причем при выборе базы для сравнения в этом случае, в зависимости от доступности информационного обеспечения, можно ориентироваться как на статистику конкретной организации, так и других субъектов, осуществляющих такой же вид экономической деятельности.
В зависимости от содержания конкретных финансовых операций организации может быть возникнуть необходимость определения процентного, валютного, инвестиционного, налогового рисков [5], риска лизинговых операций[6] и других видов финансовых рисков [7].
При использовании многочисленных классификаций видов коммерческого и финансового риска, их можно объединить в две группы: 1) отражающие риск отдельных рыночных субъектов; 2) отражающие риск функционирования рынка в целом.
Риск компании обусловлен, прежде всего, риском инвестирования в её активы. Рыночный риск возникает из-за неопределенности результатов взаимодействия участников рынка. Такой риск рассматривается как конкурентный [1, с. 369]. Конкурентный риск обусловлен воздействием таких факторов как: уровень концентрации, интенсивность действий конкурентов, изменение конкурентных позиций. Причем, повышение интенсивности конкурентных действия определенной компании, вызывает повышение интенсивности действий конкурентов, и это означает рост рыночного риска. Его прогнозирование можно выполнять с помощью метода экстраполяции.
В свою очередь, чем выше уровень риска конкурентных действий участников рынка, тем больше вероятность понижениях их конкурентных позиций, если при формировании системы управления организаций не будет предусмотрено регулирующих воздействий, снижающих неопределенность в получении финансовых результатов. Поэтому с цель снижения рыночного риска целесообразно определить следующие виды рисков: слабо влияющие на ухудшение конкурентных позиций; определенно влияющие на ухудшение конкурентных позиций; эластичного воздействия; предопре-
деляющие ухудшение конкурентных позиций; катастрофического воздействия [1, с. 374].
При прогнозировании риска с учетом положений теории корпоративных финансов необходимо предусмотреть уровень премии за риск, абсолютную сумму премии, а также общий уровень доходности финансовых операций.
Составление прогнозов финансовых результатов, с учетом рисков реализации формируемых решений, должно быть основано на учете широкого спектра финансовых рисков, отличающихся источниками их образования, а также многообразными формами проявления. В настоящее время наиболее полно разработаны методики определения таких вариантов финансовых рисков: ликвидности, платежеспособности, процентного, ценового, валютного, инфляционного, кредитного, налогового, инвестиционного и их подвидов.
Так, при ограниченности ресурсов инвестирования для принятия обоснованных финансовых решений необходима комплексная оценка экономической эффективности рисков инвестиций, предусматривающая учет как интересов инвесторов, так и интересов инвестируемых организаций. Поэтому использование только одного метода для определения уровня риска не дает объективных результатов и может привести к необоснованному выбору инвестиционных проектов [8, с. 136].
Поскольку наиболее полно условия реализации финансовых рисков отражаются в системе управления ими, постольку ответственным этапом разработки и реализации методики управления финансовыми рисками является выделение системных и несистемных рисков (рис.). Именно такое разграничение финансовых рисков позволяет выделить управляемые и неуправляемые риски.
В данном случае неуправляемыми, т.е. системными рисками являются финансовые риски, присущие экономической системе в целом. А управляемыми рисками со стороны конкретных хозяйствующих субъектов являются несистемные риски.
С точки зрения риска реализации финансовых решений степень обоснованности составляемых прогнозов с учетом полноты охвата функций управления следует обосновать критерий оптимизации. В таком случае принятие решений по расширению или сокращению определенных видов финансовых операций на основе критерия оптимизации будет существенно зависеть не только от значений их индивидуальных доходностей, но также и от их вариации. Кроме того, при выявлении наиболее перспективных операций, определяющих направления формирования и реализации финансовой стратегии организации, следует учитывать динамику факторов внешней среды через величину системного риска и оценивать достоверность прогноза результирующих финансовых показателей.
Типология финансовых рисков хозяйствующих субъектов
Итак, рассмотрение теоретических и практических особенностей применения различных вариантов методических подходов к возможностям учета финансового риска в условиях реализации определенных финансовых решений позволяет заключить, что выбор методик оценки или их сочетаний зависит от содержания финансовых операций, предопределяющего необходимость управления конкретными проявлениями финансового риска, а также и от горизонта управления ими.
Список литературы
1.Коршунова Г.В. Методология выявления риска взаимодействия субъектов рынка. Известия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. 2015. № 3-1. С. 366-375.
2. Коршунова Г.В. Методология выявления риска взаимодействия субъектов рынка. Известия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. 2015. № 3-1. С. 366-375.
3. Романова Л.Е., Рудакова К.В. Учет совокупного кредитного риска банка при определении категории качества ссуды. Финансы и кредит. 2012. № 7 (487). С. 34-40.
4. Yashkir O., Yashkir Y. Loss Given Default Modeling; Comparative Analysis. Journal of Risk Model Validation. 2013. Vol. 7(1). P. 25-59.
5. Злобин Б.К., Романова Л.Е. Причины возникновения и методы оценки налоговых рисков. Экономические и гуманитарные науки. 2014. № 12 (275). С. 58-68.
6. Романова Л.Е., Панова О.А. Управление финансовыми рисками лизинговых операций. Финансы и кредит. 2010. № 17 (401). С. 2-6.
7. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник / И.Я. Лука-севич. М.: Эксмо, 2008. 768 с.
8. Романова Л.Е., Ларикова И.И. Обоснование применения дис-контно-опционного метода для оценки эффективности стратегических инициатив. Известия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. 2016. № 1-1. С. 155-163.
Коршунова Галина Валентиновна, д-р экон. наук, зав. кафедрой, [email protected], Россия, Тула, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации (Тульский филиал).
SUBSTANTIATION OF THE FINANCIAL SOLUTIONS UNDER RISK CONDITIONS OF THEIR REALIZATION
G.V. Korshunova
In the article are represented the results of studies on the problems of the systemati-zation of the methods of determining the financial risks of economic subjects on the basis of the development of the specific character of different forms of financial risk. For the reflection of the conditions of the realization of financial risks it is proposed to be oriented toward control system of them. It is proposed the classification of financial risks, which makes it possible to isolate the controlled and unguided forms of risks.
The keywords: the financial solutions, financial risk, the typology of financial risks, the methods of evaluating the financial risks, the isolation of the controlled and unguided financial risks.
Korshunova Galina Valentinovna, doctor of economy sciences, head by department, [email protected], Russia, Tula, financial university with the government of the Russian Federation (Tula branch)
