CC BY
62
УДК 330.341
Г ончарова Елена Андреевна
ФГБОУ ВПО Рыбинский государственный авиационный технологический университет им. П.А. Соловьева
Россия, Рыбинск1
Ассистент кафедры «Экономики, менеджмента и экономических информационных систем»
E-Mail: [email protected]
Об инновационной природе социальных финансов
Аннотация: В статье рассматриваются актуальные вопросы выделения в финансовой сфере такого инновационного направления как социальные финансы. Проведен анализ понятийного аппарата социального финансирования исходя из различий в западной и отечественной трактовке определения финансовой системы и ее составляющих. Дано авторское определение социальных финансов, в основе которого лежит ориентация данного типа инвестирования предприятий на одновременное достижение социальной и финансовой отдачи. Для раскрытия содержания категории социальных финансов из всего комплекса финансовых инструментов вычленены те из них, которые имеют непосредственное влияние на социальную устойчивость территории. В статье приведена шкала социального финансирования, в которой выделены три группы финансовых инструментов, отличающиеся друг от друга приоритетом социальной или финансовой составляющей в своей основе: условно-безвозвратные займы, программные инвестиции, социально-ответсвенные инвестиции. Также в статье очерчены границы между грантом и условно-безвозвратным займом и между традиционным и социально-ответственным видом инвестирования. Рассмотрено такое инновационное направление в области социального инвестирования как «облигации социального воздействия» (social impact bond). Определены критерии отделения социальных инвестиций от альтернативных форм вложения денежных средств.
Ключевые слова: Гуманизация бизнес-процессов; социальная устойчивость
территории; социальные финансы; социальные инвестиции; корпоративная социальная ответственность; социально-ответсвенные инвестиции; облигации социального воздействия; условно-безвозвратный займ; программные инвестиции.
Идентификационный номер статьи в журнале 23EVN214
1 152934, г. Рыбинск, ул. Пушкина, д. 53. Ярославская область 1
Социализация и гуманизация бизнес-процессов являет собой общую тенденцию для многих развитых и развивающихся стран [1], в ходе чего привычные процессы и явления приобретают новое «звучание». Ведется активный поиск инновационных решений, способных вывести развитие экономики и общества на новый уровень. Так, среди всей совокупности финансовых инструментов в последние 10-15 лет стали выделять социальные финансы, которые на сегодняшний день представляют собой одно из наиболее актуальных для изучения процессов.
Строго говоря, социальные финансы являются по своей сути частью социального инвестирования. В широком смысле социальные инвестиции могут быть описаны как ресурсы, требуемые для получения социальных и экологических изменений. В них включают финансовый капитал (деньги), социальный капитал (социальные группы и сообщества) и человеческий капитал (опыт и навыки). Однако в работах, посвященных проблематике социального инвестирования, часто социальные инвестиции отождествляются с одной из своих составляющих, а именно - финансовой. В этом случае мы можем говорить о тождестве понятий социального инвестирования и социального финансирования, представляющего собой вложение финансовых средств с целью получения одновременно социальной и финансовой отдачи. В данном исследовании мы будем считать приведенные термины синонимичными.
Прежде всего, необходимо отметить, что социальные финансы являются частью национальной финансовой системы.
В англоязычной литературе под финансовой системой понимается система экономических отношений и институтов, связанных с перераспределением денежных накоплений между кредиторами и заемщиками. При этом основными финансовыми системами являются банковская и рыночная (рынок ценных бумаг) [2].
В отечественной литературе в финансовую систему включают государственные финансы. По мнению отечественных ученых, западная трактовка финансовой системы, устраняющая из ее состава государственное звено, является уязвимой. Качественное воздействие государственного финансового механизма связано с использованием таких методов формирования и направлений использования финансовых ресурсов, форм организации финансовых отношений, которые позволяют их рассматривать в качестве стимулов развития как отдельного субъекта хозяйствования, так и экономики в целом. К таким элементам финансового механизма можно отнести снижение налоговых ставок, условия предоставления налоговых льгот, установление предельного размера бюджетного дефицита, предельного объема государственного долга РФ, субъектов РФ и муниципального долга, условия предоставления бюджетных кредитов организациям различных организационно-правовых форм, порядок применения различных финансовых санкций и прочие формы и методы организации финансовых отношений стимулирующего характера.
Традиции во взглядах ученых разных стран на финансовую систему накладывают отпечаток на изучение явления социальных финансов, как ее части. Понятию социальных финансов придают различное значение в США, странах континентальной Европы и России, что порождает непонимание и невозможность компиляции знаний на теоретическом уровне и сложности сотрудничества на практическом уровне.
Обзор представлений о социальном инвестировании логично начать с западных авторов, поскольку именно на Западе теория социального инвестирования получила наибольшее развитие, тогда как в России популярностью пользуется одно из направлений социального инвестирования, а именно корпоративная социальная ответственность.
В широком смысле под социальными инвестициями (или социальными финансами) понимают осознанное и взвешенное применение финансовых средств, инструментов и методов для получения социальной, экологической и финансовой отдачи. Ключевой характеристикой социального инвестирования является активность субъектов инвестиционных отношений, направленная на получение определенного «полезного эффекта» для общества [3, c. 4].
Наличие множества узких трактований данного понятия отражает вариативность отдельных направлений социального инвестирования. К примеру, Алекс Николс рассматривает в качестве социальных инвестиций финансовую поддержку тех социально ориентированных организаций, стратегические цели которых подразумевают направление усилий на достижение общественных и экологических изменений [4, pp. 11], по сути, социальных предприятий. Другие авторы под социальными финансами понимают предоставление финансовых займов по приемлемым процентным ставкам социальным проектам и объектам малого предпринимательства.
Возникает множество споров в научном мире относительно того, какие виды инвестиций должны быть включены в социальные инвестиции. Так, одни ученые считают возможным включение грантов в состав социальных инвестиций, тогда как другие исходят из положения о том, что социальные инвестиции - это вид бизнеса, а значит, они должны приносить не только социальную отдачу, но и финансовый доход.
Для определения содержания категории «социальные финансы», необходимо из всего комплекса финансовых инструментов вычленить те из них, которые имеют непосредственное влияние на устойчивость социальной сферы. При этом нами не исключается получение экономического эффекта от использования финансового инструмента, более того, данный эффект скорее всего будет иметь место. Однако в данном случае, нас интересует не столько возможность улучшения экономических показателей, сколько влияние на показатели социального развития и устойчивости.
Природа социального финансирования трудно подается пониманию, поскольку оно размывает традиционное представление о различиях между бизнесом и филантропией.
Отличительной особенностью социальных финансов, на наш взгляд, отделяющей их от традиционного инвестирования, является получение не случайного социального эффекта, а целенаправленное вложение средств с целью улучшения социальных показателей.
Несмотря на то, что некоторые ученые склонны включать гранты в состав социальных финансов, нам представляется это смешением понятий, т.к. социальные финансы, являясь по сути бизнесом, предполагают получение финансовой отдачи, полной или частичной, от вложенных средств, тогда как гранты, будучи чистой благотворительностью, не подразумевают возможность получение дохода. Более того, финансирование фирмы с помощью грантов имеет ряд недостатков: отсутствие достаточных стимулов к развитию предприятия, поиску новых решений; низкая устойчивость предприятия, его «пожизненная» полная зависимость от благотворительных вложений. Использование в качестве инструмента финансирования социальных инвестиций позволяет решить подобные проблемы, с одной стороны, не давая предприятиям-заемщикам «расслабиться», с другой стороны, низкие процентные ставки и более лояльные условия возврата денежных средств (так называемый, «льготный кредит») позволяют им погасить кредит без ущерба для их устойчивости.
Представим шкалу социальных финансов на рисунке 1 (составлен частично с использованием материалов Jessica Shortall и Kim Alter [5]).
Рис. 1. Шкала социальных финансов
В зависимости от преобладания в ожиданиях инвесторов экономических или социальных интересов, различают следующие виды социального финансирования:
• условно-безвозвратные займы;
• программные инвестиции;
• социально- ответственные инвестиции.
Условно-безвозвратные займы (или гранты с возмещением) - займы, в отношении которых кредитор принимает на себя обязательство отказаться от истребования предоставленных сумм при выполнении определенных задаваемых условий [6]. Гранты с возмещением эффективны на начальной стадии жизненного цикла фирмы, когда предприниматели нуждаются в низкорисковом и недорогом капитале. В случае успеха предприниматели направляют заработанный доход на покрытие взятого гранта. Если заработанный заемщиком доход не позволяет покрыть сумму гранта, возмещение инвестиций не производится, а условно-безвозвратный займ будет засчитан фондом-кредитором как традиционный грант. Процентная ставка условно-безвозвратного займа может быть нулевой, как у гранта, или положительной, не превышающей рыночный уровень.
Программные инвестиции представляют собой вложения некоммерческих фондов (организаций) в те НКО и коммерческие предприятия, деятельность которых способствует благотворительной деятельности фонда. В отличие от грантов программные инвестиции приносят фондам доход от вложений либо в виде денежных выплат, либо в виде акций предприятия. В отличие от традиционных коммерческих фондов капитал предоставляется на льготных условиях. Программные инвестиции используют финансовые методы, традиционно связываемые с банками или другими частными инвесторами, такие как ссуды, кредитные гарантии, структурированные депозиты и даже покупку ценных бумаг.
Часто фонды осуществляют программные инвестиции в качестве дополнения к своей деятельности по выдаче грантов или как альтернативную форму финансирования в случае, когда заемщик обладает потенциалом к созданию дохода и возврату долга и как последнее средство в ситуации, когда организация - в большинстве случаев благотворительная НКО, но изредка коммерческая организация - не в состоянии получить финансирование из традиционных источников.
Инновационным направлением в области социального инвестирования стали «облигации социального воздействия» (social impact bond), которые можно отнести к категории условно-безвозвратных займов. В качестве участников подобного финансирования выступают частные инвесторы, органы государственной власти и объекты инвестирования.
По согласованию с органом государственной власти частный инвестор финансирует социальный проект, предназначенный для достижения конкретных социальных результатов. В случае достижения заявленных результатов, государство компенсирует частному инвестору вложенные средства и выплачивает по ним проценты, как правило, по ставке ниже рыночной. В случае провала средства частного инвестора не возмещаются. Данное направление социального инвестирования характерно для финансирования создания тех общественных благ, в которых заинтересовано не только государство, но и общество [7].
Гранты с возмещением тесно связаны с программными инвестициями. По мнению Р. Дж. Йетмэна, условно-безвозвратные займы являются видом программных инвестиций [8, pp. 63], однако Налоговая служба США (Internal Revenue Service) не относит их к программным инвестициям и рассматривает их в качестве грантов до тех пор, пока они не будут возмещены [9, pp. 3]. Мы не склонны включать гранты с возмещением в состав программных инвестиций. На наш взгляд условно-безвозвратный займ является эффективным способом использования средств благотворительных фондов.
Социально-ответственные инвестиции - это инвестиции, осуществляемые на основе применения инструментов финансового рынка, а также социальных, экологических или этических принципов и критериев [10,c. 5]. Через социально-ответственное инвестирование (SRI) проявляется ответственность инвестора за последствия его инвестиций для общества, окружающей среды и их устойчивого развития, а также его личные взгляды и убеждения относительно социально значимых вопросов и социокультурных ценностей [3, c. 5].
Отличие между социально-ответственным инвестированием и обычным инвестированием заключается в применении специфических инвестиционных стратегий, среди которых можно выделить три ведущих:
• скрининг (screening) - наиболее широко используемый метод, заключающийся в отборе предприятий на основе различных критериев. Различают «позитивный» и «негативный» скрининги. В результате применения «позитивного» скрининга в инвестиционный портфель включаются объекты инвестирования, соответствующие критериям отбора. В результате применения «негативного» скрининга, из инвестиционного портфеля исключаются компании, не удовлетворяющие заданным критериям. Важно заметить, что «негативный» скрининг направлен на минимизацию негативных последствий, а не на активное создание положительных социальный и экологических эффектов.
• активные действия акционеров (shareholder activism или shareholder advocacy) -усилия группы инвесторов, использующих свой статус для влияния на политику компании с целью развития и усиления корпоративной социальной ответственности [11].
• общественное инвестирование (community investing) - инвестирование средств в развитие местных сообществ по всему миру, не обладающих доступом к традиционному капиталу. В качестве финансовых институтов общественного инвестирования выступают банки, фонды общественного развития, микрофинансовые организации и т.п. Они предоставляют кредиты субъектам малого предпринимательства, финансируют малообеспеченные слои населения, финансируют социальные проекты в области образования, здравоохранения и
Социально-ответственное инвестирование набирает популярность и становится важной частью текущего финансового рынка, что отражается в росте общего числа социальноответственных инвестиций, а также фондов, их осуществляющих и индексов устойчивости.
др.
Время и практика показали, что социально-ответственное инвестирование является не кратковременным, преходящим явлением, но подход, заслуживающий внимание научного общества, профессиональных инвесторов и общества. Даже во время всеобщего экономического спада, вызванного мировым финансовым кризисом, SRI показал в Европе завидную устойчивость, что подтверждается данными о росте данного сегмента на 87% за 2007-2009 гг. [12]
В целом мы считаем, что нельзя говорить о том, что социальное инвестирование является промежуточной или переходной формой между филантропией и традиционным финансированием. Это самостоятельный комплекс финансовых институтов и инструментов, решающих своеобразные задачи повышения устойчивости территории, требующий использование уникальных навыков инвестирования и управления рисками, а также разработку и применение уникальной системы рейтингов и классификаторов предприятий с точки зрения их вклада в социальную сферу, а также критериев и показателей оценки эффективности социальных инвестиций. Социальное инвестирование позволяет сгладить провалы рынка и государства в области финансировании малого бизнеса и малоимущих граждан, стимулирует активную деятельность заемщиков, способствует достижению устойчивости территории и всего мирового сообщества.
ЛИТЕРАТУРА
1. Гончарова Е.А. Институциональные основы социализации устойчивого
развития//Интернет-журнал «Науковедение». 2012 №4 (13). -М. 2012.
URL: http://naukovedenie.ru/PDF/125evn412.pdf
2. Рубцов Б. Б. Эволюция институтов финансового рынка и развитие экономики. // Монография «Финансовые институты и экономическое развитие» - М.: ИМЭМО РАН, 2006.
3. Социально-ответственное инвестирование. Опыт развитых стран: обзор,
подготовленный К. Смирновой, руководителем проектно-аналитического отдела Лаборатории социальных инноваций Клаудвочер. URL:
http://www.cloudwatcher.ru/userfiles/investirovanie.pdf
4. Nicholls A. The Landscape of Social Investment: A Holistic Topology of Opportunities and Challenges. Skoll Centre for Social Entrepreneurship. 2008.
5. A Brief Guide for Social Entrepreneurs and Development Practitioners. Jessica Shortall and Kim Alter. The SEEP Network and Virtue Ventures, 2009.
6. Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 20 "Учет государственных субсидий и раскрытие информации о государственной помощи" (ред. от 18.07.2012) (введен в действие на территории Российской Федерации Приказом Минфина России от 25.11.2011 N 160н).
7. Федосова Е. Social Impact Bond: оплата за успех. // Деньги и
благотворительность. Социальные финансы № 75, с. 16-17. URL:
http://www.cafrussia.ru/files/blocks/DiB75.pdf
8. Seaman B. A., Young D.R. Handbook of research on non profit economics and management, Elgar 2010.
9. Christie I. Baxter. A Basic Guide to Program-Related Investments // Fall '97 issue of The Grantsmanship Center Magazine.
10. Аналитический обзор «Социально ответственные инвестиции на рынке ценных бумаг» // Инвестиционная компания «Еврофинансы», М., июль 2007 г.
11. Katherina Glac. The Influence of Shareholders on Corporate Social Responsibility. Center for Ethical Business Cultures. 2010.
12. Ana Ivanisevic Hernaus. Development of Socially Responsible Investment through Analysis of Investment Strategies. 20th EDAMBA Summer Academy. Soreze, France. July 2011.
Рецензент: Леонтьева Лидия Сергеевна. МЭСИ. Зав. кафедрой Общего менеджмента и предпринимательства. Д.э.н., профессор.
Elena Goncharova
Solovjev Rybinsk State Aviation Technical University
Russia, Rybinsk E-Mail: [email protected]
On the innovative nature of social finance
Abstract: The article deals with current issues of separation of the social finance as the innovative direction in financial sector. The author analyzed the conceptions of social finance based on differences in the Western and Russian interpretation of financial system and its components. The article contains the author's definition of social finance which is based on the orientation of this type of investment of companies to achieve both social and financial returns. The author carved out from the whole complex of financial instruments those that have a direct impact on social stability territory to disclose the content of social finance. The article describes the scale of social financing which contains three groups of financial instruments that are different from each other by priority of social or financial component in its basis: recoverable grants, program-related investments, socially responsible investments. The article also outlines the boundaries between the grant and recoverable grants and between traditional investment and socially responsible investment. The author touches upon such innovative direction in the field of social investment as a «social impact bonds». The criterion of department of social investment from alternative forms of investment funds were also defined.
Keywords: Humanization of business processes; social sustainability of the territory; social finance; social investment; social responsibility of business; social impact bond; recoverable grants; program-related investments.
Identification number of article 23EVN214
REFERENCES
1. Goncharova E.A. Institucional'nye osnovy socializacii ustojchivogo razvitija//Internet-
zhurnal «Naukovedenie». 2012 №4 (13). -M. 2012. URL:
http: //naukovedeni e .ru/PDF/ 125evn412.pdf
2. Rubcov B. B. Jevoljucija institutov finansovogo rynka i razvitie jekonomiki. // Monografija «Finansovye instituty i jekonomicheskoe razvitie» - M.: IMJeMO RAN, 2006.
3. Social'no-otvetstvennoe investirovanie. Opyt razvityh stran: obzor, podgotovlennyj K. Smirnovoj, rukovoditelem proektno-analiticheskogo otdela Laboratorii social'nyh innovacij Klaudvocher. URL: http://www.cloudwatcher.ru/userfiles/investirovanie.pdf
4. Nicholls A. The Landscape of Social Investment: A Holistic Topology of Opportunities and Challenges. Skoll Centre for Social Entrepreneurship. 2008.
5. A Brief Guide for Social Entrepreneurs and Development Practitioners. Jessica Shortall and Kim Alter. The SEEP Network and Virtue Ventures, 2009.
6. Mezhdunarodnyj standart finansovoj otchetnosti (IAS) 20 "Uchet gosudarstvennyh subsidij i raskrytie informacii o gosudarstvennoj pomoshhi" (red. ot 18.07.2012) (vveden v dejstvie na territorii Rossijskoj Federacii Prikazom Minfina Rossii ot 25.11.2011 N 160n).
7. Fedosova E. Social Impact Bond: oplata za uspeh. // Den'gi i blagotvoritel'nost'.
Social'nye finansy № 75, s. 16-17. URL:
http://www.cafrussia.ru/files/blocks/DiB75.pdf
8. Seaman B. A., Young D.R. Handbook of research on non profit economics and management, Elgar 2010.
9. Christie I. Baxter. A Basic Guide to Program-Related Investments // Fall '97 issue of The Grantsmanship Center Magazine.
10. Analiticheskij obzor «Social'no otvetstvennye investicii na rynke cennyh bumag» // Investicionnaja kompanija «Evrofinansy», M., ijul' 2007 g.
11. Katherina Glac. The Influence of Shareholders on Corporate Social Responsibility. Center for Ethical Business Cultures. 2010.
12. Ana Ivanisevic Hernaus. Development of Socially Responsible Investment through Analysis of Investment Strategies. 20th EDAMBA Summer Academy. Soreze, France. July 2011.
