CC BY
83
УДК 330.322.54:620.9
Телiженко Олександр Михайлович, д-р екон. наук, проф., завщувач кафедрою управлшня.
Тел. + 380954020827. E-mail: altel@ukr.net
Вакуленко 1гор Анатолшович, асистент кафедри управлшня. Сумський державний ушверситет,
Тел. + 380660860493. E-mail: ihor.vakulenko@gmail. com
Мирошниченко Юлiя Олександрiвна, канд. екон. наук, старший викладач кафедри управлшня. Сумський державний ушверситет, м. Суми, Украша. Вул. Римського-Корсакова, 2, м. Суми, Украша, 40007. Тел. + 380667914879. E-mail: elfida@ukr.net
МЕТОДИЧН1 П1ДХОДИ ДО ОЦ1НКИ СОЦЮ-ЕКОЛОГО-ЕКОНОМ1ЧНО1 ЕФЕКТИВНОСТ1 ШВЕСТИЦШНИХ ПРОЕКТ1В З ЕНЕРГОЗБЕРЕЖЕННЯ
В статтi розгля-Hymí методичнi особливостi оцiнки соцiо-еколого-економiчноi ефективностi iнвестицiйних проектiв з енергозбереження. Приведений алгоритм оцiнки ефективностi проекту на етат координаци та узгодження перелку заходiв, розроблених вна^док проведення енергоаудиту. Приведений приклад розрахунку економiчноi ефективностi проекту по переведенню котельнi на альтернативне паливо в одному з районних центрiв Сумсьmi областi.
Ключовi слова: соцiо-еколого-економiчна ефективтсть, твестицтний проект, енергоаудит, енергоефективтсть.
Телиженко Александр Михайлович, д-р экон. наук, проф., заведующий кафедрой управления.
Тел. + 380954020827. E-mail: altel@ukr.net
Вакуленко Игорь Анатольевич, ассистент кафедры управления.
Тел. + 380660860493. E-mail: ihor.vakulenko@gmail.com
Мирошниченко Юлия Александровна, канд. экон. наук, старший преподаватель кафедры управления. Сумский государственный университет, г. Сумы, Украина. Ул. Римского-Корсакова, 2, г. Сумы, Украина, 40007. Тел. +380667914879. E-mail: elfida@ukr.net
МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ СОЦИО-ЭКОЛОГО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПО ЭНЕРГОСБЕРЕЖЕНИЮ
В статье рассмотрены методические особенности оценки социо-эколого-экономической эффективности инвестиционных проектов по энергосбережению. Приведенный алгоритм оценки эффективности проекта на этапе координации и согласования перечня мероприятий, разработанных в результате проведения энергоаудита. Приведенный пример расчета экономической эффективности проекта по переводу котельной на альтернативное топливо в одном из районных центров Сумской области.
Ключевые слова: социо-эколого-экономическая эффективность, инвестиционный проект, энергоаудит, энергоэффективность.
Telizhenko Oleksandr Mykhailovych, Doctor of Economic Sciences, Professor, Tel. + 38 0954 020 827. E-mail: altel@ukr.net
Vakulenko IhorAnatoliyovych, Assistant of the Department of Management. Tel. + 38 0660860493. E-mail: ihor.vakulenko@gmail.com
Myroshnychenko Iuliia Oleksandrivna, Candidate of Economic Sciences, Senior Lecturer of the Department of Management. Sumy State University, 2 Rymskogo-Korsakova St., 40007, Sumy, Ukraine. Tel. + 38 0667914879. E-mail: elfida@ukr.net
METHODOLOGICAL APPROACHES TO THE EVALUATION OF THE SOCIAL, ECOLOGICAL AND ECONOMIC EFFICIENCY OF THE INVESTMENT PROJECTS ON ENERGY SAVING
The article deals with the methodological features of the evaluation of the social, ecological and economic efficiency of the investment projects on energy saving. There is given the algorithm of the project efficiency evaluation at the stage of coordination and harmonization of the list of measures developed as a result of energy audit. There is suggested the improvement of existed evaluation approaches of the project economic efficiency by taking into account the avoided costs and by calculating the boundary value of profit reinvestment into the reconstruction. The analyzed methodological approaches have been approved during list preparing of the investment project in Sumy region and can be suggested to the potential customers. Such methodological approaches allow to prepare the grounded investment
requests with taking into account the international experience and common understanding of the parameters of the energy saving projects by customers as well as potential investors. The identified criteria can be used while tenders conducting decisions making on the expediency of the projects implementation funding.
Keywords: social, ecological and economic efficiency, investment project, energy audit, energy efficiency.
Вступ та постановка завдання
Ратифшашя угоди про асощащю мiж Украшою та Свропейським Союзом i газовий конфлшт з Роаею вимагають штенсифшаци процесу енергозбереження. Зменшення енергетично'1 складово'1 витрат в собiвартостi впчизняних товарiв мае пiдвищити конкурентоспроможнють та ефективнiсть штеграци украшсько'1 економши до свггово'1 системи господарювання. Зменшення використання енергоресурав в бюджетнiй сферi краши призведе до економи бюджетних коштiв мiста та дозволить спрямувати ix на розвиток сощально'1 сфери та на подальше впровадження енергозбер^аючих технологш. У зв'язку з великою кшькютю об'ектiв для енергозбереження виникае проблема визначення прюритетносп iнвестування за допомогою оцiнки економiчноi ефективностi проекпв. Iнвестицiйнi проекти е невiд'емною складовою частиною залучення позабюджетних коштiв, в тому чист i закордонних фшансових iнститутiв.
Сучаснi практичнi пiдxоди до оцшки ефективностi енергозберiгаючиx проектiв грунтуються на традицiйниx показниках економiчноi ефективносп iнвестицiй з урахуванням внутрiшнix i зовнiшнix факторiв реалiзацii проектiв, а саме на наступних нормативних документах:
- ДСТУ 2155-93 "Енергозбереження. Методи визначення економiчноi ефективносп заxодiв по енергозбереженню» [1];
- типова методика «Загальш вимоги до оргашзаци та проведення енергетичного аудиту» [2];
- методика Оргашзаци Об'еднаних Нацш з промислового розвитку (ЮН1ДО) [3].
Нормативна методика, наведена у ДСТУ [1], використовуе показник штегрально'1
дисконтовано'1 розрахунково'1 змiни прибутку, де прибуток складаеться з кошпв, отриманих за рахунок енергозбереження, та кошпв, зекономлених завдяки зменшенню платежiв пiдприемства за забруднення навколишнього середовища. Нормативна методика не враховуе вплив додаткових доxодiв, отриманих пвдприемством вiд реiнвестування коштiв, вартосп проекту в роцi t та лшвщацшно'1 вартостi проекту, не обгрунтовано визначення показника внутршньо'1 ефективностi проекту.
Методика ЮН1ДО дозволяе оцiнювати ефективнють проекту шляхом спiвставлення «витрати-вигоди». Крiм комерцшно'1 ефективностi, у цiй методищ оцiнюеться також суспiльна (соцiальна) ефективнють реалiзацii iнвестицiйного проекту. В той же час в методищ вщсутне врахування ризиюв, якi супроводжують реалiзацiю iнвестицiйниx проектiв та особливостей поточно'1 дiяльностi об'екту енергозбереження.
Фаxiвцi паливно-енергетично'1 галузi, приймаючи рiшення про швестици, керуються наступними нормативно-правовими документами:
- затверджена Наказом Мшенерго Укра'1'ни вiд 23.02.95. № 1 методика ГКД 340.000. 001-95 «Визначення економiчноi ефективностi капiтальниx вкладень в енергетику» [4];
- затверджена наказом Мшенерго Украши вiд 20.01.97 №1 ПС методика визначення економiчноi ефективносп капiтальниx вкладень в енергетику. Енергосистеми i електричнi мережi: ГКД 340.000.002 - 97 [5];
- наказ НАЕР вщ 20.05.2010 № 56 «Загальш вимоги до оргашзаци та проведення енергетичного аудиту» [6].
^ документи, переважно, неадаптоваш до прийнятих Украшою мiжнародниx зобов'язань у сферi енергетики та не враховують деяких особливостей впчизняного ПЕК, наприклад, розвитку шститупв сумюного швестування тощо.
Нами розроблено ряд швестицшних проектiв з енергозбереження на замовлення оргашв мюцевого самоврядування та комунальних пiдприемств, - надавачiв послуг з теплопостачання. Накопичений досвщ свiдчить про необxiднiсть вдосконалення методичних
mдходiв до обгрунтування сощо-еколого-економiчноi ефективностi проектiв з енергозбереження.
Визначення оптимальноi методологГi для розрахунку економiчноi ефективностi заходiв з енергозбереження е основним завданням цього дослщження.
Загальн1 положення з оцшки ефективност1 заход1в з енергозбереження
Ключовим аспектом устшно! реалiзащi iнвестицiйного проекту з енергозбереження е економiчне обгрунтування ршень, що ним передбачаються. Для оцшки дощльносп та ефективностi реалiзащi проекту необхiдно провести дослiдження згщно наступного алгоритму:
I етап: Розробка техтчно! частини аудиту-пропозицт щодо впровадження ¡нженерно-техтчних заход1в.
- ощнка техшчно! можливосп нового будiвництва, реконструкций капитального ремонту або технiчного переоснащення об'екпв для проекту з енергозбереження;
- аналiз даних iнженерних вишукувань, схем генплану та зведеного плану шженерних мереж;
- ствставлення основних технологiчних, будiвельних та архiтектурно-планувальних даних з ршенням про впровадження енергозберiгаючих заходiв;
- обгрунтування висновюв з визначенням вибраного варiанту запропонованих рiшень та аудит-пропозици;
- визначення етапiв реалiзацii проекту;
- визначення кшькосп робочих мюць, у т. ч. новостворених.
II етап: Техн1ко-економ1чна ощнка ефективност1 ¡нвестицт в енергозбер1гаючий проект.
-ощнка кошторисно'1 вартосп будiвництва, в т.ч. будiвельних робгт, устаткування, пусконалагоджувальних робiт, iнших витрат та амортизацшних вiдрахувань;
- визначення витрат по вщведенню земельно! дшянки пiд будiвельно-монтажнi роботи (за необхщносп);
- визначення обсягу iнвестицiй для реалiзацii проекту та можливостi 1'х залучення (зазвичай енергозберiгаючi заходи потребують одноразових вкладень);
- визначення структури швестицшного капiталу та вартостi кожного року життевого циклу проекту;
- оцiнка ринку збуту продукцп, заплановано'1 до випуску, п основнi споживачi, конкуренти;
- оцiнка економiчного, соцiального та екологiчного ефекту внаслщок реалiзацii проекту.
- ощнка витрат на охорону навколишнього природного середовища, вiдновлювальнi та компенсацiйнi заходи;
- порiвняння ефективностi проекту з альтеративними (вкладення в «портфельш швестици» або iнвестицii в iншi галузi виробництва);
- визначення переваг i недолiкiв проекту порiвняно з аналогами вгтчизняно'1 i зарубiжноi практики.
Загальний процес розвитку проекту з енергозбереження з урахуванням взаемовщносини в системi «замовник-виконавець» проекту представленi на рис. 1.
Ощнка економiчноi ефективносп енергозберiгаючих заходiв грунтуеться на розрахунку наступних показниюв:
1) грошовий потж (сукупнють розподiлених у часi надходжень i видаткiв грошових коштiв та 1'х еквiвалентiв, генерованих пiдприемством у процесi господарсько'1 дiяльностi)
2) прибуток в1д впровадження енергозбер1гаючих заход1в (П):
де Пt - прибуток, отриманий вщ реалiзацii енергозбер^аючих заходiв на ¿-му роцi реалiзацii заходiв, грн.;
ПЕРЕДДОГОВ1РНИИ (мсм'шфмх'ацш проекту)
Зустр1ч Виконавця з Замовником; попередне ознайомлення з об'ектом енергоаудиту; отримання первинног шформацп, и аналз 1 розробка плану енергоаудиту.
I
ОРГАНВАЦГИНО-тДГОТОВЧИИ (документальне оформлення)
Узгодження плану проведення енергоаудиту з Замовником, тдписання договору, визначення ос\бз боку .Замовника дляучастI в проведены енергоаудиту, тдготовка енергоаудиторськог групи, формування наказу.
I
ВИКОНАННЯ (зб1р шформашО
Ознайомлення Виконавця з документальною ¡нформацю та проведення вим!рювань на об'ектI енергоаудиту.
I
Визначення резервш енергозбереження та потенщалу покращень
2.
Спрощений аудит
Детальний аудит
(з гарантiями)
Виконання аналЬзу отриманих результатов, оцтка потенцоалу енергозбереження та основных техн!ко-економ1чних показник1в ефективностI використання паливно-енергетичнихресурсов, анал1зу ефективносто функцоонування системи енергетичного менеджменту.
I
НАДАННЯ РЕКОМЕНДАЦ1И
(передача енергоаудиторського висновку)
Розробка та техноко-економочна оцтка ефективносто приоритетного переярку енергоощадних заходов. Виконавець складае та передае звт й енергоаудиторський висновок Замовнику. Проведення презентацй _Замовнику основних результатов енергоаудиту._
I
Б1ЗНЕС-ПЛАН
Складання бозне с-плану з врахуванням: потенциалу подвищення енергоефективносто об'екту енергоаудиту; планов Замовника пореноваци; прибутковосто енергоефективних заход1в; досягнення социального та _екологчного ефекту._
I
РЕАЛ1ЗАЦ1Я Б1ЗНЕ С-ПЛАНУ
Реалозацоя бознес-проекту по тдвищенню енергоефективносто об'екта.
I
ЕКСПЛУАТАЦ1Я
Орган1зац1я Замовником комплексу заход!в, що проводиться щоденно, щотижнево та/або щомсячно для тдтриманнярозрахунковогоргвня економй внергп та належного стану фунцюнування об'екту енергоаудиту, його техтчних установок.
Рис. 1. Загальний процес розвитку проекту з енергозбереження
Е1 - економ1я та додатковий дохщ, отриманий вщ реал1заци енергозбер1гаючих заход1в на ¿-му рощ реал1зацп заход1в, грн.;
З( - затрати на реал1защю енергозбер1гаючих заход1в на ¿-му рощ реал1заци заход1в, грн. 3) чиста приведена варт1сть (ЫРУ)
= Е"=1,ч ь , (2)
■ (1+г)й = 1 ('14?')
де п - термш реал1заци проекту;
С¥к - чистий вхщний пот1к кошт1в (доходи) у к-му рощ;
г - ставка дисконту;
1к - швестицшш витрати у к-му рощ;
к - порядковий номер року вщ початку реашзацп проекту.
Виб1р нормативу дисконтування залежить вщ:
- специфши об'екта, що споживае паливно-енергетичш ресурси;
-вартост позичкових кошт1в, вартост банювських депозипв.
При ощнщ ефективност енергозбер1гаючих заход1в норматив дисконтування визначаеться залежно вщ умов та особливостей реашзацп проекту. Вщсоткова ставка може бути прийнята як:
- усереднена з позицш альтернативно! вартосп розмщення коштш на довгостроковому (понад 12 мюящв) банкiвському депозитi;
- дорiвнювати облiковiй ставцi НБУ в разi порiвняння з варiантом розмiщення кош^в на депозитному рахунку;
- бути рiвною нормi амортизаци в разi порiвняння варiантiв з рiзними обсягами катталовкладень.
Для запобiгання можливих економiчних втрат через настання подiй, передбачених як ризики, у швестицшному проект ставка дисконтування мае перевищувати очшуваш темпи шфляцп.
Недолiки NPV полягають у тому, що вiн мае абсолютний, а не вiдносний характер, а також у тому, що при розрахунках показника дуже важливу роль вщграе правильний вибiр вщсотково! ставки кредиту (нормативу дисконтування), вщ яко! може суттево залежати результат порiвняння iнших проектiв iз рiзним розподiленням ефекту в часi.
4) внутршня норма дох1дност1 (IRR)
Li IV «f™» IML i tt _
(3)
IRR доцiльно застосовувати у випадках, коли норматив дисконтування к важко задати однозначно.
5) дисконтований перюд окупност1 (DPP)
VDfР CFk _ уОРР _ п, (4)
¿т=1 (1+rjfi ~ ¿t=i - u
Для швидко! оцiнки iнвестицiй в енергозберiгаючi заходи на попередшх стадiях розробки проекту з енергозбереження використовують простий перюд окупност1 ТОК
Е
Ток = -. (5)
де Е - економiя, отримана вiд реашзацп енергозберiгаючих заходiв, грн,
З - затрати на реалiзацiю енергозберiгаючих заходiв, грн.
Метод простого перiоду окупносп мае сво! недолiки:
- не приймаеться в розрахунок "часова вартють грошей";
- iгноруеться прибуток, який може бути отриманий тсля закшчення перiоду повернення коштiв;
- не враховуеться номшальна вартiсть залишкового капггалу.
6) iндекс прибутковост1 (PI)
CFk !k k (6)
Прийнято вважати, що на практищ такого набору показникiв ефективностi швестицшного проекту достатньо для прийняття ршення про доцiльнiсть реашзацп iнвестицiйного проекту, проте з огляду на варiативнiсть багатьох швестицшних проектiв (наявнiсть кшькох варiантiв рiшення з рiзною вартютю реалвацп та/або величиною економiчного, сощального, екологiчного ефектiв) доцiльно доповнити дану систему показниюв додатково показником граничного значення решвестування прибуткiв в реконструкщю, що вiдображае межi економiчно дощльного iнвестування у об'ект iнвестицiйного проекту.
Граничне значення решвестування прибутюв в реконструкщю (швестування з iнших джерел, - позичкових коштв) визначаеться за формулою [7]:
ш_ V -М -аЦ) -Ц /мр)У -М0 -а® а+1/е
е _
(1+0г -1 /(1+/)г-1:
(8)
де Уо - доходи до реaлiзaщi iнвестицiйного проекту; V1 - доходи тсля реалiзацГi iнвестицiйного проекту;
Мо - матерiальнi витрати без амортизаци до реашзацп iнвестицiйного проекту; М1 - матерiальнi витати без амортизаци тсля реатзацп iнвестицiйного проекту; аЦ0 - сума амортизацшних вщрахувань; а - норма амортизацiйних вщрахувань; / - ставка дисконту; Т - строк життевого циклу проекту.
Проте навпъ доповнення економiчних розрахунюв даним показником не свiдчить про достаттсть та обгрунтованiсть реашзацп швестицшного проекту, адже залишаеться неврахованою складова сотального та екологiчного ефектiв, визначення яких е дискусшним, що спричинено складтстю економiчного вiдображення 1'х величини. О^м того, складовi соцiального ефекту не е утверсальними, тобто для рiзних проектiв вони можуть бути рiзними, що спричиняе додатковi труднощi при розрахунках, адже ускладнюе або унеможливлюе застосування единого пiдходу. Проте навпъ за умови однотипностi сощальних ефектiв, що виникають внаслiдок реашзацп подiбних проектiв, оцiнка 1'х величини е складною. Доцшьно розподiлити ус соцiальнi ефекти на двi групи: 1) розрахунковц 2) умовно розрахунковь До першо'1 групи варто вщнести такi ефекти, розмiр яких можна визначити шляхом застосування нескладних математичних процедур, внаслщок 1'х кiлькiсноi природи, наприклад, ефект вiд створення нових робочих мюць. До друго'1 групи - т якi не можливо визначити точно шляхом елементарних математичних процедур, адже даш ефекти виражаються в якiсних, а не кшькюних показниках, наприклад, пiдвищення якостi послуг з теплопостачання внаслщок реконструкцп шкшьних або дошкiльних закладiв, адже вартюне вираження даного ефекту пов'язане, наприклад, зi зменшенням витрат на охорону здоров'я та медичне обслуговування внаслщок зниження рiвня захворюваносп серед дгтей шкiльного та дошкiльного вiку, що навчаються у даних закладах, спричиненого переохолодженням i т.п. Визначення ефекпв такого виду е складним, тому в бшьшосп iнвестицiйних проектiв не мае вартюного виразу, що негативно впливае на вщображенш реального ефекту вщ реалiзацii проекту.
Аналогiчними е проблеми визначення еколопчного ефекту, що на практищ зводиться до визначення единого показника - змши кшькосп викидiв шкiдливих речовин у навколишне природне середовище. Адже немае практично! можливосп врахувати всi екологiчнi ефекти протягом життевого циклу проекту. Наприклад, для проекту модершзацп котельш з переведенням й на альтернативне паливо еколопчний ефект починаеться зi змши стану навколишнього природного середовища в мюцях видобутку чи заготiвлi природних ресурав i закiнчуеться утилiзацiею обладнання по завершенню термiну його експлуатацп, створюючи низку змiн екологiчного характеру на кожнш стадii життевого циклу. Витрати на проведення такого дослщження можуть значно переважити розмiри необхщних iнвестицiй у реалiзацiю проекту, вщтак практичну можливiсть такох деталiзацii еколопчного ефекту у окремо взятому швестицшному проекп варто вiдкинути. Проте вищесказане в сумi з потребою масштабноi перебудови енергетичного комплексу, що спостер^аеться в Украiнi у зв'язку з економiчною та полiтичноi кон'юнктурою, дае пщстави до пошуку способу оптимального пщходу для отримання максимально можливого сощального та еколопчного ефекту, досягнення якого можливе через координацш дш суб'екпв (пiдприемств, установ, органiв виконавчоi влади, соцiальних iнституцiй тощо), яю задiянi в процесi реформування
енергетичного сектору, шляхом вщкритого доступу до даних (що не е комерцшною таемницею) енергоаудиту та iнвестицiйних проектiв, розроблених на його основу вiдповiдним органам влади, що слугуватиме шформацшною базою для розробки комплексних програм розвитку сумiжних галузей з максимiзацiею еколопчного та соцiального ефекту на рiвнi певних адмiнiстративно-територiально одиниць, про що говорилося вище.
При спалюваннi природного газу в атмосферу викидаеться оксид вуглецю С02 i оксид азоту ЫОх. Величина викидiв в атмосферу при виробленш 1 тис. кВт/год електроенергп визначаеться за даними в табл. 1.
Величина зменшення викидiв оксиду вуглецю С02 i оксиду азоту ЫОх в атмосферу визначаеться за допомогою вимiрiв концентрацп змюту !х у вiдхiдних газах, з використанням газоаналiзаторiв [8]:
М,
со,
Исо,
(9)
мКох=йКох-^2загг, (10)
де Исо , Имп - питомi викиди, вiдповiдно, оксиду вуглецю та оксиду азоту, кг/тис. м3;
'N0.
А^ - економiя природного газу вiд впровадження енергозбер^аючих заходiв, м /рiк.
Таблиця 1
Величина викидiв в атмосферу при виробленш 1 тис. кВт-год електроенергп
Викиди Величина викидiв
1 викиди твердих часток 4,4 кг/тис. кВт-год
2 оксид вуглецю СО2 0,5 кг/тис. кВт-год
3 оксид азоту Ы0х 2,2 кг/тис. кВт-год
4 оксид арки 802 9,9 кг/тис. кВт-год
Величина зменшення викидiв в атмосферу вщ економи електроенергГi, кг:
4
М =у И . ■ А Ж ,
вик ^^ вик л заг .ел.ен
I=1
(11)
де ИвикЛ - питомi викиди твердих часток, оксиду вуглецю, оксиду азоту, оксиду арки, кг/тис. кВт-год;
АЖзагелен - економiя електроенергп ввд впровадження енергозбер^аючих заходiв, тис. кВтгод/рж.
Повертаючись до обгрунтування економiчноi ефективностi iнвестицiйного проекту, доцшьно запропонувати внесення альтернативних втрат у випадку, якщо проект не буде реалiзовано, з подальшою оцшкою ефективностi проекту на основi альтернативних втрат, як складово'1' даного обгрунтування. Дане положення особливо актуальне для енергетичного сектору, адже ймовiрнiсть втрат внаслвдок дорожчання енергетичних ресурав чи 1'х вiдсутностi е високою.
Сукупш альтернативнi втрати пропонуеться розраховувати за формулою:
,
де Уап - сукупний розмiр альтернативних втрат;
(12)
V - розмiр альтернативних втрат за /-ю статтею; п - кiлькiсть статей втрат; г - ставка дисконтування. При розрахунку даного показника варто враховувати втрати, яю безпосередньо пов'язашзнереалiзащeю швестицшногопроекту,виключившивитрати, щооб'ективно
виникають незалежно вщ того, чи буде реалiзовано проект.
Оцшка ефективностi проекту з урахуванням альтернативних втрат доцшьно проводити в тих випадках, коли проект мае сумшвну окупнють, наприклад, замша теплотраси потребуе значних капiталовкладень, яю можуть мати окупнiсть у десятки роюв, вiдповiдно з швестицшно'1 точки зору реалiзацiя проекту е неефективною, проте втрати вiд нереалiзащi проекту перевищують необхiднi капiталовкладення, таким чином доцшьнють реалiзацii проекту стае обгрунтованою.
Оцiнити ефективнiсть реалiзацii проекту з урахуванням альтернативних втрат можна шляхом перевiрки рiвностi:
КРУ > (13)
Для пiдвищення ефективностi швестицшно'1 дiяльностi деякi дослiдники пропонують проводити експертизу ефективносп iнвестицiйних проектiв на стадп технiко-економiчного обгрунтування [9]. Даний пщхщ може бути виправданий для перевiрки iнвестицiйних проектiв, що потребують залучення коштiв державного чи мюцевого бюджетiв, проте механiзм та критери тако'1 експертизи мають бути прозорими, зрозумшими та враховувати особливостi галуз^ до яко'1 належить iнвестицiйний проект.
Однак у загальному випадку для тдвищення швестицшно'1 дiяльностi необхiдно здшснити незначнi змiни у методицi економiчного обгрунтування iнвестицiйних проектiв та забезпечити кооперацш мiж розробниками iнвестицiйних проекпв, у окремих галузях, зокрема, енергетиш, та вiдповiдними органами влади з метою тдвищення економiчного, соцiального та еколопчного ефектiв внаслiдок швестицшно'1 дiяльностi.
До перелiку показникiв кшцево'1 ощнки досягнення мети проекту вiдносяться наступш:
- зменшення енергоемностi виробництва одиниц продукцп (виконаних робiт, наданих послуг);
-зменшення втрат паливно-енергетичних ресурав при виробленш одиницi продукцп (виконаних робгг, наданих послуг);
- забезпечення економи бюджетних коштiв (за умови дотримання вщповщних вимог щодо охорони пращ, саштарних норм та правил тощо) на утримання бюджетних установ, за рахунок запровадження вщповщних заходiв та проекпв.
Приклад розрахунку економ1чно1 ефективност1 проекту з енергозбереження
Застосування типово'1 методики економiчного обгрунтування доцiльностi реалiзацii проекту проiлюструемо на прикладi швестицшного проекту по переведенню котельнi на альтернативне паливо в одному з районних центрiв Сумсько'1 областi (розробленого кафедрою управлшня СумДУ). Загальна шформащя про заходи, передбаченi проектом:
1. Встановлення в юнуючому примiщеннi котельш двох твердопаливних котлiв (розрахункова теплова потужнють об'екту пiсля модернiзацii - 754 кВт).
2. Встановлення мережних та циркуляцшних насоав.
3. Облаштування про'1'зду до котельнi та юнуючих пiдземних пожежних резервуарiв.
4. Прокладка водопроводу вщ iснуючого колодязя iз полiетиленових труб.
5. Проведення кабельного вводу вщ iснуючоi газово'1 модульно'1 котельнi в електрощитову котельш, що проектуеться на твердопаливних котлах.
6. Встановлення закритого компенсатора об'ему i обладнання автоматичного пщживлення системи з обладнанням для пом'якшення води.
Реалiзацiя проекту потребуе швестицш в сумi 996,268 тис. грн, в т. ч.:
- будiвельно-монтажнi роботи - 547,037 тис. грн.
- устаткування - 226,727 тис. грн.
- iншi витрати - 222,504 тис. грн.
Показники ефективносп, розраховаш за описаною вище методикою наведено в табл. 2, що мютить перелж технiко-економiчних показниюв проекту.
Таблиця 2
Основт технiко-економiчнi показники проекту_
№ Найменування Одиниц вимiру Значення
1 2 3 4
1 Техшчш характеристики проекту - -
Кшькють ко™в шт. 2
Установлена потужнють твердопаливш котли Гкал/година 0,77
Приеднане теплове навантаження Гкал/година 0,68
2 Експлуатацшш характеристики проекту - -
Виробництво теплово'1 енергй в рiк Гкал 3406,4
Тариф на газ для бюджетних установ грн/тис. мЗ 3417
Рiчна економiя природного газу тис. мЗ/рж 526
Потреба в альтернативному паливi (дрова) т/рiк 1425,3
Споживання електроенергй до модершзацй тис. кВтгод/рж 83,5
Споживання електроенергй тсля модершзацй тис. кВтгод/рж 69,8
Обсяг замiщеного газу т. м 3/ рiк 526
Вартють замщеного газу тис. грн/рiк 1241,796
3 Економiчнi характеристики проекту - -
Строк життя проекту роюв 15
Строк реалiзацii проекту - 2014 р.
Капiтальнi витрати тис. грн 996,268
Амортизацшна вартiсть тис. грн 959,4
Рiчна амортизацiя передбачена швестицшним проектом тис. грн 63,7
Джерела фiнансування - Держбюджет -90 %, мюцевий бюджет - 10 %.
Економiчний ефект при реалiзацii проекту тис. грн./рш 291,00
4 Показники ефективносп проекту - -
Коефiцiент дисконтування % 17
Термiн окупносп iнвестицiй роюв 4 роюв 10 мю.
Чиста приведена вартiсть тис. грн- 672,39
1ндекс прибутковостi - 1,67
Внутрiшня норма рентабельностi - 0,51
Чиста приведена вартють (ЫРУ) проекту модершзацй котельнi становить:
11931 291 291
ЫРУ = (-+-- +...+--) - (996,27) = 672,39 тис. грн.
(1 + 0,17)0 (1 + 0,17)1 (1 + 0,17) Р
де 119,31 - економiчний ефект за перший рiк реалiзащi проекту (тис. грн);
291 - доходи, отримуваш щорiчно, починаючи з 2 року реалiзащi проекту (тис. грн); 0,17 - коефiцieнт дисконтування (дохщнють альтернативного BapiaHTy розмiщення кош^в - банкiвський депозит);
996,27 - каттальш iнвестицГi (тис. грн.). 1ндекс прибyтковостi (PI) проекту складае:
PI = 166466 = 7
996,267
де 1668,66 - сума дисконтованих чистих вхщних потокiв коштiв (доходiв) в тис. грн. Внyтрiшня норма дохщносп (IRR) для даного проекту розраховуеться за формулою:
IRR = 17+672,39(77 -17) /(672,3 9 - (-499,105)) = 51,43
%
де 17 - величина ставки дисконту, при якш NPV позитивна;
77 - величина ставки дисконту, при якш NPV негативна;
672,39 - величина позитивно! NPV при величиш ставки дисконту 17 %;
- 499,105 - величина негативно! NPV при величиш ставки дисконту 77 %.
Для покриття швестицшних витрат необхщно 4 роки та 216 дшв (термш окупностi).
Розрахунок екологiчного ефекту було здшснено за загальноприйнятою методикою, описаною вище, шляхом визначення скорочення кшькосп викидiв шкiдливих речовин.
Окрiм, того для даного об'екту було визначено граничне значення решвестування прибуткiв в реконструкцш (iнвестування з iнших джерел, - позичкових кош^в), що визначасться за формулою:
1П = V -М -aFo) -(^ / w0)(V0 -M0 -aFo) , (14)
a+1/е
(1 + i)
e =
(15)
/(1 + /)Т-1
де Уо - доходи пщприемства, на балансi якого знаходиться котельня, що модернiзуeться, до реалiзацii iнвестицiйного проекту;
У1 - доходи пщприемства, на баланс якого знаходиться котельня, що модершзуеться, тсля реалiзацii iнвестицiйного проекту;
М0 - матерiальнi витрати без амортизаци до реалiзацii iнвестицiйного проекту;
М1 - матерiальнi витати без амортизаци тсля реалiзацii iнвестицiйного проекту;
aF0 - сума амортизацшних вiдрахувань;
а - норма амортизацшних вщрахувань;
Т - строк життевого циклу проекту (в даному випадку - 15 роюв).
(19199207-1244,458 -137,71)-(9/9)(1919)207-1713,588-137,71)
1П=-= 2064(тис. грн),
0,066+1/0,2217
е = (1+0,17)15 -1 = 0
0,17(1+0,17)
Значення показника 1П свiдчить, що проект реконструкци е ефективним, оскiльки фактичне значення катталовкладень 996,268 тис. грн е меншим вiд його граничного значення в сумi 2064 тис. грн.
Визначення розмiру альтернативних втрат для даного проекту е необов'язковим у зв'язку з його прибутковютю.
Таким чином наведена вище методика забезпечуе достатньо якюний тдхщ до аналiзу доцшьносп та ефективностi здiйснення проекпв у сферi енергозбереження та енергоефективностi.
Висновки
1. В умовах зростання вартосп на енергоноси та значно!' енергоемносп сучасних виробництв гостро постае проблема енергозбереження та вибору прюритетних напрямiв iнвестування коштiв у проекти тдвищення енергоефективностi пiдприемств та об'ектiв сощально!' сфери.
2. Розглянуто особливостi використання та розрахунку показниюв соцю-еколого-економiчноi ефективностi iнвестицiйних проектiв з енергозбереження. Запропоновано вдосконалення юнуючих пiдходiв оцшки економiчноi ефективностi проекту шляхом урахуванням альтернативних втрат та розрахунком граничного значення решвестування прибутку в реконструкщю. Метод грунтуеться на особливостях отримання прибутку вщ енергозбереження, враховуе рефшансування, ризики та шфлящю.
3. Розглянул методичш пiдходи апробованi при тдготовщ ряду iнвестицiйних проектiв в Сумськш областi та можуть бути запропоноваш потенцiйним замовникам. Такi методичш шдходи дозволяють готувати обгрунтованi швестицшш запити з урахуванням мiжнародного досвщу та единого розумiння, як потенцшними замовниками, так i потенцiйними швесторами параметрiв проектiв з енергозбереження. Визначеш критерп оцiнки якостi можуть бути використаш при проведеннi тендерiв, прийнятп рiшень про доцiльнiсть видiлення кошпв на реалiзацiю проектiв.
4. У подальших дослiдженнях плануеться подальше вдосконалення методiв оцiнки економiчноi ефективностi швестицшних проекпв з енергозбереження з урахуванням економiчних, технiчних та виробничих критерив.
Список використаноТ лiтератури
1. ДСТУ 2155-93. "Енергозбереження. Методи визначення економ1чно! ефективносп заход1в по енергозбереженню».
2. Типова методика «Загальш вимоги до оргашзацп та проведення енергетичного аудиту». [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://naer.gov.ua/normativno-pravovi-akti.
3. Беренс, Вернер. Руководство по оценке эффективности инвестиций [Текст] : монография / В. Беренс, П. М.Хавранек; Пер. с англ. [А. О. Гридин и др. ; Науч. ред. Р. П. Вчерашний] ; Институт промышленного развития (Информэлектро); Академия инвестиций и экономики строительства ; АОЗТ "Инфраэксперт". - Новое изд., перераб. и доп. - М. : Интерэксперт ; М. : ИНФРА-М, 1995. - 527 с. : ил. (Промышленные технико-экономические исследования). - Пер. изд. : Manual for the prepation of industrial feasibility studies / W. Behrens, P. M. Hawranek. - Vienna, 1991.
4. Визначення економ1чно! ефективносп каттальних вкладень в енергетику [Текст] : методика. ГКД 340.000. 001-95; Затв. Наказом Мшенерго Укра!ни вщ 23.02.95.№1 за узгодженням з Мшеконом^ Укра!ни (лист вщ 06.01.95 №44 - 67/7) та Держкоммютобудування Укра'ни (лист вщ 04.01.95 №10/1) та ведеш в дш з 01.03.95. - К., 1995. - 34 с.
5. Методика определения экономической эффективности капитальных вложений в энергетику. Энергосистемы и электрические сети: ГКД 340.000.002 - 97: Утверждены приказом Минэнерго Украины от 20.01.97 №1ПС и введенные в действие с 01.01.98. - К., 1997. - 54 с.
6. Наказ НАЕР «Загальш вимоги до оргашзацп та проведення енергетичного аудиту»: вщ 20.05.2010 № 56 [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://document. ua/pro-zatverdzhennja-tipovoyi-metodiki-zagalni-vimogi-do-organ-doc28457. html.
7. Экономический потенциал административных и производственных систем [А. М. Телиженко,
А. Ю. Жулавский, В. Н. Кислый и др.] / Под общ. ред. проф. О. Ф. Балацкого. - Сумы: ИТД Университетская книга, 2006. - 706 с.
8. Загальш вимоги до оргашзацп та проведення енергетичного аудиту: Типова методика. - Затв. Наказом № 56 вщ 20.05.2010 р. Нацюнального агентства Укра'ни з питань забезпечення ефективного використання енергетичних ресурав. - 90 с.
9. Система експертизи ефективносп швестицшних проекпв на стадн технiко-економiчного обгрунтування [Електронний ресурс] / К. В. 1змайлова, О. В. 1змайлова // Управлшня розвитком складних систем . - 2010. - Вип. 4. - С. 45-54. - Режим доступу: http://nbuv.gov.ua/j-pdf/Urss_2010_4_11.pdf
10. Дзядикевич Ю. В. Методи оцшки ефективносп швестицш в енергозбереження / Ю. В. Дзядикевич, М. В. Буряк, Р. I. Розум // !нновацшна економжа. - 2011. - №2. - С. 119-122.
11. Экономическая эффективность энергосбережения в системах отопления, вентиляции и кондиционирования воздуха: учебн. пособие / А. И Еремкин, Т. И. Королева, Г. В. Данилин и др. - М.: Издательство Ассоциации строительных вузов, 2008. - 184 с.
12. Люнича А. I. Аналiз енергозбер^аючих заходiв у промисловосп та оцшка ix економiчноi ефективносп / А. I. Люнича, Н. В. Ширяева, О. Б. Бшоцершвський // Вiсник Хмельницького нацюнального унiверситету. - 2011. - № 3. - T. 1. - С. 12-15.
References
1. State Standards of Ukraine 2155-93. Energy saving. The methods on the determination of the economic efficiency of the measures on energy saving. [DSTU 2155-93. Enerhozberezhennya. Metody vyznachennya ekonomichnoyi efektyvnosti zakhodiv po enerhozberezhennyu]
2. Typical methodology "Common requirements to the organization and carrying out of the energy audit". [Typova metodyka «Zahal'ni vymohy do orhanizatsiyi ta provedennya enerhetychnoho audytu»] [Electronic resource]. - Available at: http://naer.gov.ua/normativno-pravovi-akti.
3. Behrens,Verner. Manual for the preparation of industrial feasibility studies [Text]: monography / W.Behrens, P. M. Hawranek: Manual for the prepation of industrial feasibility studies / W. Behrens, P. M. Hawranek. - Vienna, 1991.
4. Evatuation of economic efficiency of capital investment into energy [Text]: methodology. Branch Governmental Document 340.000. 001-95; [Vyznachennya ekonomichnoyi efektyvnosti kapital"nyx vkladen" v enerhetyku [Tekst] : metodyka. HKD 340.000. 001-95]; Approved by the Order of the Ministry of Energy and Coal Industry of Ukraine of 23.02.95. No.1 in coordination with the Ministry of Economy of Ukraine (Letter of 06.01.95 No.44 - 67/7) and the State Committee of Ukraine on City Development and Architecture (Letter of 04.01.95 No.10/1) and put into action since 01.03.95. - К., 1995. - 34 p.
5. Methodology of economic efficiency evaluation of capital investment into energy. Power systems and electric networks: Branch Governmental Document 340.000.002 - 97 [Metodika opredelenija jekonomicheskoj jeffektivnosti kapital'nyh vlozhenij v jenergetiku. Jenergosistemy i jelektricheskie seti: GKD 340.000.002]: Approved by the Order of the Ministry of Energy and Coal Industry of Ukraine of 20.01.97 No.1 ПС and put into action since 01.01.98. - К., 1997. - 54 p.
6. Order of the National Agency of Ukraine for Efficient Use of Energy Resources "General requirements on organization and carrying out of the energy audit": of 20.05.2010 No. 56 [Nakaz NAER «Zahal"ni vymohy do orhanizaciyi ta provedennya enerhetychnoho audytu»: vid 20.05.2010 № 56] [Electronic resource]. - Available at: http://document. ua/pro-zatverdzhennja-tipovoyi-metodiki-zagalni-vimogi-do-organ-doc28457.html.
7. Economic potential of administrative and production systems [O.M. Telizhenko, А.Уа Zhulavskyi, V.M. Kyslyi and others.] / Edited by Prof. O.F. Balatskyi. [Jekonomicheskij potencial administrativnyh i proizvodstvennyh sistem] - Sumy: Publishing House Universytetska knyga, 2006. - 706 p. .
8. General requirements on organization and carrying out of the energy audit: Typical methodology. [Zahal"ni vymohy do orhanizaciyi ta provedennya enerhetychnoho audytu: Typova metodyka.] - Approved by the Order of the National Agency of Ukraine for Efficient Use of Energy Resources, No. 56 of 20.05.2010 - 90 p.
9. System of the expertise of investment projects efficiency at the stage of technical and economic grounding [Systema ekspertyzy efektyvnosti investycijnyx proektiv na stadiyi texniko-ekonomichnoho obgruntuvannya] [Electronic resource] / К. V. Izmailova, О. V. Izmailova // Management of Complex Systems Development. - 2010. -4th ed. - p. 45 - 54. - Available at: http://nbuv.gov.ua/j-pdf/Urss 2010 4 11.pdf
10. Dzyadykevych Yu.V. Methods of evaluation of energy saving investment efficiency / Yu.V. Dzyadykevych, М. V. Buryak, R. I. Rozum // Innovative economiy. [Metody ocinky efektyvnosti investycij v enerhozberezhennya] -2011. - No.2. - P. 119-122.
11. Economic efficiency of energy saving of heating systems, ventilation and air conditioning: Textbook /
А. I. Yeremkin, Т. I. Koroleva, G. V. Danilin and others. [Jekonomicheskaja jeffektivnost' jenergosberezhenija v sistemah otoplenija, ventiljacii i kondicionirovanija vozduha] - М.: Publishing House of the Association of Higher Education Institutions of Building, 2008. - 184 p.
12. Lisnycha А. I. Analysis of the energy saving measures in industry and the evaluation of their economic efficiency [Analiz enerhozberihayuchyx zaxodiv u promyslovosti ta ocinka yix ekonomichnoyi efektyvnosti.]/
А. I. Lisnycha, N. V. Shyryayeva, О. B. Bilotserkivskyi // The bulletin of Khmelnytsk National University. - 2011. -No.3. - V. 1. - P. 12-15.
Поступила в редакцию 05.11 2014 г.
