CC BY
66
основных рисков, связанных с инвестированием в конкретное предприятие, к тому же данный метод может применяться для определения ставки дисконтирования в странах со слабо развитым фондовым рынком, поэтому наиболее распространен в России. Факторы риска, исследуемые в рамках метода кумулятивного по строения, являются факторами несистематического риска, которые практически идентичны факторам финансового риска, анализируемым при расчете коэффициента бета в модели САРМ, рассмотренной далее.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:
1. Курилова А.А. Финансовый механизм управления затратами и принципы его формирования и реализации на предприятиях автомобилестроения на основе теории активных систем // Аудит и финансовый анализ. 2010. № 6. С. 310-319.
2. Курилова А.А., Курилов К.Ю. Финансовый ин-
жиниринг и использование его инструментов на предприятиях автомобильной промышленности // Аудит и финансовый анализ. 2010. № 6. С. 392-398.
3. Курилов К.Ю. Прогнозы развития мировой автопромышленности // Международный научный журнал. 2011. № 5. С. 5-10.
4. Курилов К.Ю., Курилова А.А. К вопросу определения финансового механизма управления, его содержания и основных элементов // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2012. № 11. С. 24-31.
5. Курилова А.А. Определение стратегических целевых ориентиров предприятий автомобильной промышленности // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2011. № 20. С. 52-63.
6. Курилов К.Ю. Место российского автопрома в мировой автомобильной промышленности: путь тернист, но перспективы при эффективной государственной поддержке светлые // ЭКО. 2012. № 5. С. 117-132.
DETERMINING THE DISCOUNT RATE BY CUMULATIVE CONSTRUCTION
© 2015
A.M.Chihirnikov, director
PTK «LadaTehServis» Togliatti (Russia)
Annotation: One of the most important aspects when assessing the value of property or business is the discount rate - the conversion factor used to drive future cash flows to the current value at the measurement date, reflect the expected or required by the investor (the buyer of the enterprise) rate of return. Synonyms used in Russian literature: "discount rate", "discount rate", "discount rate." The following most common methods for determining the discount rate: capital asset pricing model (CAPM); cumulative method of construction; model weighted average cost of capital (WACS). The main indicator used in the calculation of the discount rate is the risk-free rate of return. As the risk-free rate of return in the world is commonly used rate of return on long-term government debt; believes that the state is the most reliable guarantor of its obligations, the likelihood of bankruptcy is virtually eliminated. For example, it can be considered risk-free rate of return on long-term government bonds. Also in the process of evaluating the concept of risk-free investments recovered. Risk-free investment means that the investor no matter what income will receive appropriate risk-free rate, determined at the time of investment.
Keywords: the discount rate, the discount rate, the discount rate, the discount rate, the discount rate, the method CAPM, the cumulative method of construction, the model weighted average cost of capital (WACS), the risk-free rate of return.
УДК 658
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ КАК ОПРЕДЕЛЕННАЯ СОВОКУПНОСТЬ ФАКТОРОВ И ХАРАКТЕРИСТИК
© 2015
В.В. Шнайдер, кандидат экономических наук, доцент кафедры бухгалтерскогоучета, анализа и аудита Самарский институт (филиал) ФГБОУ ВПО РЭУ им. Г.В. Плеханова, Самара (Россия)
Аннотация: В статье раскрываются важные аспекты инвестиционной деятельности. Регулярный мониторинг и корректировка инвестиционной привлекательности организации в конечном итоге приведет к привлечению инвестиционных вложений в желаемом объеме и повысит рентабельность деятельности предприятия. Реализация стратегий и комплекса мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности позволит ускорить процесс привлечения дополнительных ресурсов и увеличить их объем. Инвестиционная привлекательность предприятия представляет собой совокупность качественных и количественных показателей, характеризующих определенную компанию (предприятие) как объект инвестирования и дающих ей конкурентные преимущества при выборе инвестором объекта вложения своего временно свободного капитала. Оценка инвестиционной привлекательности играет немало важную роль в современных рыночных условиях. Она имеет огромное значение не только для потенциальных инвесторов, оценивающих объекты вложений своих средств с целью определения будущих доходов и минимизации рисков, но и для собственников предприятий, которые не только пытаются привлечь дополнительные ресурсы с помощью инвестируемого капитала, но и стремятся улучшить свое состояние, повысить рейтинг и популярность на рынке. Инвестиционная привлекательность заключается в увеличении доходов на вложенный ранее капитал, для обеспечения лучших условий для получения высших результатов в конкурентной борьбе.
Ключевые слова: инвестиции, привлекательность, минимизация рисков, устойчивость, прибыль, капитал.
В деятельности каждого предприятия, инвестиционная привлекательность играет не маловажную роль. Именно этому показателю потенциальные инвесторы уделяют особое внимание. Источником информации инвестиционной привлекательности являются показатели финансовой деятельности как минимум от 3 до 5 лет. Устойчивое финансовое состояние и экономическая состоятельность предприятия являться главным критерием для дополнительных вложений инвестора.
Необходимо отметить, что в настоящее время методические подходы к оценке и анализу инвестиционной привлекательности не до конца изучены и разработаны.
Любое направление бизнеса в наше время определяется высоким уровнем конкуренции. Для увеличения
своих позиций, и достижения лидерства среди других компаний, организации должны постоянно быть в движении, развиваться, расширять свои сферы деятельности, осваивать новые технологии и т.д. В подобных условиях может наступить момент, когда руководство компании понимает, что дальнейшее развитие невозможно без притока инвестиций. Привлечение дополнительных инвестиций даст компании преимущества в конкурентной борьбе, а так же повысит эффективность деятельности всего предприятия.
Важность инвестиционной привлекательности обуславливается возможностью минимизации рисков. Для устойчивого положения на рынке среди конкурентов, предприятиям приходится масштабно расширять свою
деятельность, улучшать, модернизировать, а так же вводить в производство новое оборудование. Все эти процессы возможны лишь при условии хорошего финансирования, т.е. источников дополнительных финансовых ресурсов, или дополнительного инвестирования.
Под инвестициями понимают вложение капитала в деятельность предприятия для получения максимальной прибыли в будущем.
В соответствии с законодательством Российской Федерации, в частности с Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ «инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» [1].
При определении проектов по масштабу следует принимать во внимание, что масштаб хотя бы одного проекта характеризует его общественную значимость, которая непосредственно определяется влиянием результатов реализации проекта на один из внутренних или внешних рынков, товаров, услуг, ресурсов и финансовых рынках, а также на экологическую и социальную обстановку.
С позиции масштаба проекты разделяют на:
- глобальные, когда реализация проектов существенно оказывает влияние на всю страну в целом, на экологическую, социальную или экономическую ситуацию страны;
- крупномасштабные, охватывают в основном отдельные отрасли или крупные территории такие как субъекты Федерации, города, районы или поселения. При их оценке не учитывается влияние этих проектов на ситуацию в других регионах или отраслях;
- локальные, происходят на микро уровне, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках. Действие данных проектов ограничивается в рамках данного предприятия, реализующего инвестиционный проект [2].
Проекты можно разделить по основной направленности:
- коммерческие, стандартная модель, заключающаяся в получение прибыли;
- социальные, ориентированные на решение социальных проблем, а именно безработицы в регионе или социальной адаптации бывших военнослужащих и т.д.;
- экологические, направлена на улучшение среды обитания людей, флоры и фауны [3].
Инвестиционная привлекательность играет главную роль в развитии предприятия и влияет на финансовые результаты его деятельности.
Анализ инвестиционной привлекательности занимает первоочередное место в инвестиционном процессе. От грамотного проведения анализа деятельности предприятия, от оценки его финансового состояния и от точности определения его места на рынке зависит достоверность определения стадии жизненного цикла предприятия, которая и позволяет инвестору сделать вывод об инвестиционной привлекательности предприятия [4-9].
Роль оценки инвестиционной привлекательности предприятия очень велика не только для потенциальных инвесторов и кредиторов, но и для собственников самого предприятия. Владельцы крупных компаний регулярно оценивают свою инвестиционную привлекательность. Для этого проводится ряд исследований различными структурами, как самого предприятия, так и внешними аналитиками и консалтинговыми агентствами. Финансовыми менеджерами проводится постоянный мониторинг финансового состояния предприятия, работники маркетинговых служб компании регулярно
оценивают долю рынка, занимаемую данной компанией.
Инвестиционная привлекательность предприятия представляет собой совокупность качественных и количественных показателей, характеризующих определенную компанию (предприятие) как объект инвестирования и дающих ей конкурентные преимущества при выборе инвестором объекта вложения своего временно свободного капитала.
Оценка инвестиционной привлекательности играет немало важную роль в современных рыночных условиях. Она имеет огромное значение не только для потенциальных инвесторов, оценивающих объекты вложений своих средств с целью определения будущих доходов и минимизации рисков, но и для собственников предприятий, которые не только пытаются привлечь дополнительные ресурсы с помощью инвестируемого капитала, но и стремятся улучшить свое состояние, повысить рейтинг и популярность на рынке.
Инвестиционная привлекательность заключается в увеличении доходов на вложенный ранее капитал, для обеспечения лучших условий для получения высших результатов в конкурентной борьбе.
Чтобы более наглядно понять различие инвестиционной деятельности от остальных видов деятельности предприятия, было бы целесообразно представить несколько главных отличий представляющую инвестиционную деятельность как особый вид деятельности предприятия [10].
Во-первых, главным отличием является то что, инвестиционная деятельность - это главный показатель обеспечивающий рост эффективности текущей деятельности предприятия и способствующий успешному достижению стратегических целей предприятия. Это может быть достигнуто увеличением операционных доходов в результате повышения объемов производства и увеличением объемов продажи продукции. В свою очередь на объем производства влияет состояние техники, оборудования и использование современной технологии производства.
Во-вторых, в отличии других видов деятельности, инвестиционная деятельность предприятия, обладает достаточно высоким уровнем риска.
В-третьих, при масштабной оценке инвестиционной деятельности ее объем принято измерять показателем, чистых инвестиций который представляет собой разницу между валовыми инвестициями и суммой амортизационных отчислений, являющимся источником инвестиционных ресурсов.
Успешная реализация ранее сформулированной цели достигается при решении определенного комплекса задач инвестиционной деятельности предприятия.
Первая задача, представляет собой формирование всесторонне обоснованной инвестиционной программы.
Суть этой программы заключается в определении перечня раннее рассмотренных, обоснованных и обработанных инвестиционных проектов, которые были включены в данную программу с целью последующей их реализации на предприятии [11, 12]. В процессе создания инвестиционной программы важно учитывать ряд особых обстоятельств и ограничивающих условий, главными из которых являются:
- инвестиционные проекты, которые включаются в эту программу, как правило, имеют реальный характер, т.е. для их реализации необходимо привлечение инвестиций;
- в инвестиционной деятельности должен проходить обязательный учет объективных ограничений, что включает в себя объем инвестиционных ресурсов и возможности предприятия по их освоению в определенный период времени.
Вторая задача, заключается в правильном определении объемов инвестиционных ресурсах, которые требуются для реализации утвержденной инвестиционной программы предприятия в определенном периоде вре-
мени.
Третья задача состоит в предварительном поиске и обоснованном отборе конкретных источников инвестиционных ресурсов, с помощью которых будут покрываться потребности в них [13].
Для успешной реализации этой задачи необходимо решение, заключающееся в оптимизации структуры источников привлеченных ресурсов для создания всей в целом инвестиционной деятельности предприятия, и разработка определенных мер, которые будут направлены именно на привлечение различных форм инвестиционного капитала из предусматриваемых ранее источников.
Четвертая задача представляется в достижении максимальных доходов (прибыльности) инвестиций (как реальных, так и финансовых) в процессе инвестиционной деятельности.
Инвестиционная деятельность предприятия в общем виде при предусматриваемом уровне инвестиционного риска, решается за счет выбора предприятием наиболее эффективных проектов, принятых ранее к реализации [14-18]. И как говорилось выше, максимальный уровень доходности инвестиций связан с таким же уровнем риска, это значит, что достижение максимальной доходности от инвестиций должно обеспечиваться в пределах реально допустимого уровня инвестиционного риска.
Пятая задача состоит в обеспечении минимального инвестиционного риска отдельных видов инвестиций, при котором бы сохранялся предусмотренный уровень их доходности. Присутствие минимального уровня инвестиционного риска может быть достигнуто на основе диверсификации инвестиционных проектов и путем страхования этих рисков.
Шестая задача как раз сводится к оптимизации ликвидности инвестиций при необходимости изменений как внешних, так и внутренних условий создания инвестиционной деятельности предприятия, так как в реальной действительности возможны изменения [19].
Данные изменения обусловлены влиянием:
- внешней среды, которой может служить изменения инвестиционного климата страны, конъюнктуры инвестиционного рынка и т.д.;
- динамики внутренних условий, а именно изменением смены стратегических целей развития или финансового потенциала предприятия.
Выше представленные изменения могут способствовать уменьшению или вовсе потери ожидаемых уровней доходности отдельных инвестиционных проектов.
Именно поэтому возникает необходимость в своевременном перенаправлении капитала в более доходные объекты инвестирования, которые могли бы обеспечить необходимый и запланированный уровень эффективности инвестиционных вложений и как следствие всей финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Методика оценки инвестиционной привлекательности компании, предложенная Левченковой С.Ю., основана на анализе валовой прибыли и прогнозе ее изменений в будущем [20].
Левченкова С.Ю. акцентирует свое внимание на вероятности получения и максимизации прибыли, при этом совершенно не учитывается фактор риска, влияние инфляции и множество других объективных причин, определяющих инвестиционную привлекательность предприятия. Эта методика не полностью раскрывает состояние предприятия, не учитывает его потенциальных производственных возможностей, его рыночного положения, рейтинга и репутации в отрасли, а также другие немаловажные факторы.
М.Н. Крейнина предлагает оценивать инвестиционную привлекательность, являющуюся сложным и многогранным показателем, с позиции лишь узкого круга факторов, основываясь на мнении, что ее определяет финансовое состояние компании и полученная ей прибыль. Схема оценки инвестиционной по методике М.Н. 92
Крейниной показана на рисунке 1 [21].
< 1ц|Ч'.К' к'шк- 1 и к.ми.тии
Рис. 1. Оценка инвестиционной привлекательности по методике М.Н. Крейниной
Данная методика является несовершенной, так как основывается на анализе лишь внутренних информационных потоках и не учитывает значение внешних факторов.
Ряд авторов предлагает оценивать инвестиционную привлекательность с помощью рейтинговой системы. Афанасьевой Л.И. предложена методика, основанная на рейтингах регионов, отраслей и компаний. По ее мнению, на основе данных рейтинговых агентств, отчеты которых публикуются в периодических и статистических изданиях, согласно этой методике, сначала выявляется регион или отрасль, с наибольшей прибыльной и перспективной характеристикой, а далее определяется компания-лидер.
Это самая простая методика, так как не требует никаких расчетов, а сбор информации заключается лишь в обзоре печатных изданий (например, экономических журналов) и данных статистики (Федеральная служба государственной статистики). С другой стороны, правдивость и точность информации, представленной в журналах и в сети Интернет, проверить практически невозможно. Сейчас, в эпоху информационной войны, доверять предоставленным в таких источниках данным не следует.
Иной взгляд на рейтинговую оценку инвестиционной привлекательности компаний предлагает Киушкин С.Т. рассматривая самостоятельное составление рейтинга компаний. С точки зрения этого автора, «рейтинг предприятий - реципиентов представляет собой сводную таблицу обобщающих коэффициентов, с усредненным значением от группы различных факторов, определяющих инвестиционную привлекательность этих компаний» [22]. К таким факторам автор относит все составные элементы экономического потенциала:
- имущественный;
- производственный;
- трудовой;
- организационный;
- инновационный;
- финансовый [9].
При этом он совершенно не учитывает множество внешних факторов, оказывающих огромное влияние на инвестиционную привлекательность, рассматривая только внутренние показатели деятельности компании которые представлены в таблице 1 и рисунке 2.Данные таблицы представляют итоговый рейтинг компаний, являющихся претендентами на инвестиционный капитал.
Таблица 1 - Рейтинговая оценка инвестиционной привлекательности предприятий
Компании Показатели
Имущественный потенциал Производственный потенциал Трудовой потенциал Инновационный потенциал Организационный потенциал Финансовый потенциал Рейтинговая оценка инвестиционной привлекательности
А 1,2 1,8 0,9 1 1,6 1,5 1,33
Б 0,9 1,9 1,4 1,7 1,7 1,6 1,53
В 1,7 0,6 1,9 1,1 1,8 2 1,52
Г 1,8 1,2 0,5 1,5 1,9 1,7 1,43
Д 1,5 1 1,9 1,1 2 1,8 1,55
Более наглядно рейтинговая оценка отражена на рисунке 2.
Рис. 2. Рейтинговая оценка инвестиционной привлекательности предприятий
Значениям, характеризующим тот или иной потенциал предприятия, присваивается определенный балл, находящийся в интервале от 0 до 2, причем расчет средне-
го оценочного балла производится исходя из наличия, степени развития и модернизации того или иного актива компании:
- имущественный потенциал характеризуется стоимостью основных средств и нематериальных активов, чем стоимость больше, тем ближе к значению 2 приближается оценка потенциала;
- производственный потенциал оценивается по разнице между производственной мощностью и фактическим объемом выпуска продукции, чем больше эта разница, тем ниже значение оценочного балла;
- трудовой потенциал оценивается с позиции объема штата сотрудников и их квалификации, чем больше доля работников, имеющих высшее профессиональное образование, тем выше оценочный балл;
- инновационный потенциал характеризуется затратами на модернизацию оборудования и внедрение новейших технологий, соответственно, чем больше затраты, тем выше балл;
- организационный потенциал оценивается с помощью экспертных оценок, полученных путем опроса специалистов - топ-менеджеров крупных компаний, психологов, специалистов в области делопроизводства и организации деятельности хозяйствующих субъектов;
- финансовый потенциал характеризуется финансовой устойчивостью, ликвидностью и платежеспособностью предприятия, а также его рентабельностью и деловой активностью.
Рейтинговый балл рассчитывается формулой:
Rp=(Imp+Pp+Tp+Inp+Op+Fp)/n, (1)
где Rp - рейтинговая оценка инвестиционной привлекательности;
Imp - имущественный потенциал; Р^ - производственный потенциал; Tp - трудовой потенциал; I^ - инновационный потенциал; О^ - организационный потенциал; Fp - финансовый потенциал; п - количество показателей.
Наибольшей инвестиционной привлекательностью обладает та компания, которая получила самый высокий рейтинговый балл, в нашем случает, это компания «Д».
Процесс оценки инвестиционной привлекательности выглядит следующим образом (рисунок 3).
концепция
Рис. 3. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия
Рисунок 3 наглядно раскрывает классификацию факторов, определяющих инвестиционную привлекательность предприятия. Процесс ее оценки заключается в исследовании всех этих факторов, в результате чего определяется стадия жизненного цикла предприятия и делается обобщающий вывод об уровне его привлекательности.
В результате проведенных исследований в области теоретических аспектов инвестиционной привлекательности предприятия, можно сделать вывод, что инвестиционная привлекательность представляет собой определенную совокупность факторов и характеристик предприятия, позволяющих инвестору выбрать его в качестве объекта инвестирования. При этом факторами инвестиционной привлекательности являются:
1) внутренние факторы:
- экономический потенциал, который представляет собой совокупность потенциалов предприятия: имущественного, производственного, организационного, трудового, инновационного и финансового потенциала;
- рыночный потенциал, или маркетинговый потенциал, представляющий собой совокупную способность маркетинговой системы предприятия обеспечивать постоянную конкурентоспособность предприятия.
2) внешние факторы:
- экономика страны;
- экологическая ситуация;
- политические события в стране и мире;
- социально-демографическая ситуация.
В заключение статьи необходимо отметить, что разработка инвестиционной привлекательности предприятия играет немаловажную роль в современных рыночных условиях, имея огромное значение не только для потенциальных инвесторов, оценивающих объекты вложений своих средств, с целью определения будущих доходов и минимизации рисков, но и для собственников предприятий, пытающихся привлечь дополнительные ресурсы с помощью инвестируемого капитала и стремящихся улучшить свое финансовое состояние, повысить рейтинг и популярность на экономическом рынке.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:
1. Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-Ф3 (ред. от 28.12.2013г.) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (СПС «Консультант+», электронный ресурс).
2. Долан Э., Рынок: микроэкономическая модель., СПБ, 2012г.
3. Игонина Л. Л. Инвестиции: Учебное пособие / Под ред. д. э. н., проф. В. А. Слепова. - М.: Юристъ, 2012 г.
4. Никифорова Е.В., Шнайдер О.В. Бухгалтерская финансовая отчетность как основной источник информации инвестиционной привлекательности // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление. 2013. № 2 (13). С. 4850.
5. Наговицына Э.В. Проблемы инвестиционной привлекательности АПК // Вестник НГИЭИ. 2014. № 5 (36). С. 121-125.
6. Ткаченко Ю.В., Ящук Д.Л. Сбалансированная
INVESTMENT ATTRACTIVENESS AS A DEFINITION OF A SET OF FACTORS AND
CHARACTERISTICS
© 2015
V.V. Schneider, Ph.D., assistantprofessor of accounting, analysis and audit
Samara Institute (branch) VPO «REU them. GVPlekhanov, g. Samara (Russia)
Annotation: The article describes the important aspects of the investment. Regular monitoring and adjustment of the investment attractiveness of the organization will ultimately lead to the attraction of investments in the desired volume and improve the profitability of the company. Implementation of policies and a set of measures to improve the investment attractiveness will speed up the process of raising additional resources and increase their volume. Investment attractiveness of the enterprise is a set of qualitative and quantitative indicators characterizing a certain company (enterprise) as an investment
система показателей как методический базис оценивания инвестиционной привлекательности акционерных обществ // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление. 2013. № 2 (13). С. 53-56.
7. Синявин В.Ю., Янина Т.Ф., Кулаженкова А.В. Факторный анализ в исследовании проблемы повышения экономической эффективности и инвестиционной привлекательности хозяйствующих субъектов // XXI век: итоги прошлого и проблемы настоящего плюс. 2013. Т. 1. № 11 (15). С. 249-254.
8. Шнайдер В.В. Условия инвестиционной привлекательности как фактор финансово-хозяйственного благополучия // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление. 2013. № 2 (13). С. 58-61.
9. Чарушина Е.И. Оценка привлекательности территории // Вестник НГИЭИ. 2014. № 3 (34). С. 99-109.
10. Глазунов В.Н. Критерии оценки инвестиционной привлекательности проектов М: Финансы. - 2012г.
11. Стоянова-Коваль С.С. Использование методологии инновационного управления в инвестиционных процессах // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление. 2013. № 2 (13). С. 50-52.
12. Кузнецова С.Н. Экономика предприятия и реализация масштабного инвестиционного проекта промышленного парка // Вестник НГИЭИ. 2014. № 5 (36). С. 93-106.
13. Гитманк, Джонк, Основы инвестирования, СПБ, 2013 г.
14. Евстратов Р.М. Место финансовых рисков в системе предпринимательских рисков коммерческих организаций // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление. 2013. № 3 (14). С. 38-41.
15. Кузнецова С.Н. Экономика предприятия и реализация масштабного инвестиционного проекта промышленного парка // Вестник НГИЭИ. 2014. № 5 (36). С. 93-106.
16. Черкасова В.А. Выбор оптимальной инвестиционной политики компании в условиях финансовых ограничений // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление. 2013. № 3 (14). С. 69-74.
17. Гусев С.Н. Долгосрочные тенденции инвестиционной деятельности в российской экономике // Актуальные проблемы экономики и права. 2013. № 3 (27). С. 82-88.
18. Юрлова Н.С., Скачок И.В. Управление рисками // Вестник НГИЭИ. 2014. № 3 (34). С. 95-98.
19. Деева А. И. Инвестиции: Учебное пособие / А. И. Деева. - М.: Издательство «Экзамен», 2012г.
20. Левченкова С.Ю. Оценка инвестиционной привлекательности компаний. - 2013г. Режим доступа: www.investment2.ru, свободный.
21. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие. - М: Дело и сервис, 2012г.
22. Киушкин С.Т. Рейтинговая оценка инвестиционной привлекательности. - 2012. Режим доступа: www. investment.ru, свободный.
