CC BY
46
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ СТРУКТУР: НАПРАВЛЕНИЯ СНИЖЕНИЯ ХОЗЯЙСТВЕННЫХ РИСКОВ
Е. Е. КУКИНА, М. А. ПАХОМОВ
В статье рассмотрен риск завышения прогнозируемых объемов реализации готовой продукции. Исследована зависимость между величиной риска и прогнозируемой чистой прибылью в рамках инвестиционного проекта. В статье предложены основные направления повышения качества управления рисками в рамках реализации инвестиционных проектов.
Ключевые слова: инвестиционная деятельность, хозяйственный риск, снижение рисков.
Инвестиционная деятельность предприятия предполагает создание бизнес-плана, исследования его финансовой модели, с точки зрения наличия хозяйственных рисков и их влияние на будущие показатели предприятия.
Одной из наиболее часто встречающихся ошибок при планировании инвестиционной деятельности является завышение прогнозируемых объемов реализации продукции [1].
Риски завышения прогнозируемых объемов реализации готовой продукции могут быть обусловлены тремя основными причинами:
- рисками появления конкурентов, в том числе в результате потери интеллектуальной собст-венносги;
- рисками появления в будущем предприятий с более совершенной системой орудий труда, совершенными технологиями;
- ошибками маркетинговых служб при планировании прогнозируемых объемов реализации готовой продукции.
Риски завышения прогнозируемых объемов реализации готовой продукции могут проявляться:
- в завышении выручки от реализации продукции;
- в увеличении сумм косвенных расходов в себестоимости продукции;
- в снижении прибыли с единицы продукции и ее рентабельности.
Появление в будущем конкурентов может оказать более серьезное негативное воздействие, чем простое сокращение доли рынка [2].
Дело в том, что более позднее освоение конкурентов продукции дает им определенные преимущества в плане возможностей оснащения
предприятия более совершенными средствами труда.
Оценка данного вида риска может быть основана на прогнозировании характеристик средств труда будущего.
Например, если основой технологического процесса является токарная обработка металла, то необходимо определить какие характеристики токарных станков могут повлиять на лучшие экономические показатели будущих конкурентов. Одним из главных показателей здесь будет выступать трудоемкость обработки. Предположим, что основным показателем, влияющим на трудоемкость обработки, является горизонтальная подача. В этом случае необходимо сформировать прогностическую функцию изменения характеристики токарных станков «подача горизонтальная».
Здесь следует отметить, что прогнозируемое значение скорости горизонтальной подачи не всегда можно применять как основу для расчета. Дело в том, что применительно к определенному виду инновационных изделий могут существовать определенные ограничения. Дело в том, что существует определенное значение подачи, при которой может произойти разрушение материалов, из которых создается инновационное изделие. Таким образом, прогнозируемое значение определяющей технической характеристики новых средств труда необходимо рассчитывать из следующей системы:
(ХК = /(ЛО \хк< Кг,
где хк - будущее значение характеристики;
/(ДО) - функция зависимости будущего значения характеристики от года;
Кг - критическое значение характеристики.
Превосходство будущих конкурентов в использовании новой техники будет характеризоваться превосходством определяющей технических характеристик.
Например, в описанном выше случае «горизонтальная подача» у оборудования будущих конкурентов будет следующим:
Дх = хк — Хб,
где Хд - значение характеристики и подача горизонтальной для исследуемого производителем инновационной продукции.
Учет улучшения технических характеристик будущих средств труда необходимо осуществлять исходя из сущности последних. Например, если Дх>0, то будущие конкуренты смогут производить инновационную продукцию с меньшей трудоемкостью. Главным следствием подобной ситуации будет являться сокращение доли суммы заработной платы и обязательных страховых взносов в себестоимости готовой продукции.
Данный вид риска может проявляться в том, что более низкие затраты на оплату труда могут позволить конкурентам установить более низкую цену, что заставит исследуемое предприятие снизить цены на инновационную продукцию. Это приведет к сокращению объемов производства и прибыли от реализации продукции.
Очевидно, исследование риска завышения объемов производства необходимо осуществлять экспертным методом. При этом экспертами должны быть оценены два основных параметра:
1) вероятные сроки выхода конкурентов на рынок;
2) потенциальную долю предприятия на рынке после появления конкурентов.
Таблица 1
К оценке реального объема реализации продукции
Из таблицы 1 следует, что риск появления конкурентов необходимо учитывать, вводя к прогнозируемому объему реализации продукции поправочный коэффициент на риск поправочного коэффициента:
Рассмотрим значение этого коэффициента для случая, когда прогнозируемый объем реализации продукции на рынке постоянен в течение всего исследуемого периода и доля рынка инновационной продукции снижается со 100 %.
, <2 * £"=1 а-1
т*() '
где т - горизонт планирования, лет.
Риск появления конкурентных технологий в рамках отдельного финансового года необходимо учитывать, вводя к прогнозируемому объему реализации продукции поправочный коэффициент на риск поправочного коэффициента а ^.
Отсюда, формула ЫРУ проекта в случае наличия риска завышения объемов реализации продукции будет выглядеть следующим образом: т , „
^А, + а; * * ЧПЛаЛ
— ---------LL.il
(1 + гУ ’
1=1
где 10 - начальная величина инвестиций, руб.;
- годовая сумма амортизационных отчислений в /-ом году, руб.;
<- прогнозируемая доля предприятия на рынке в /-ом году, рассчитанная на основе исследования риска завышения прогнозируемых объемов реализации, долей единицы;
- прогнозируемый объем рынка исследуемой продукции в /-ом году, руб.;
х^П^.ад - функция зависимости годовой суммы чистой прибыли в /-ом году от прогнозируемой доли предприятия на рынке в /-ом году, руб.;
г - норма доходности, долей единицы.
При исследовании функции зависимости годовой суммы чистой прибыли в /-ом году от прогнозируемой доли предприятия на рынке необходимо протестировать финансовую модель бизнес-проекта, постепенно снижая объемы реализации продукции.
Подобное исследование было проведено для одного из сельскохозяйственных проектов Липецкой области. В результате были получены данные таблиц 2 и 3, а также графики рисунка 1 и 2.
Показатель Годы Итого
1 2 3 п
Прогнозируемый объем рынка Уг у2 У3 Уп п 1=1
Прогнозируемая доля рынка предприятия а-1 а2 я3 ап
Объем реализации продукции У1№1 У2а2 У3а3 Упап п 'Еал 1=1
Таблица 2
К определению зависимости между объемом реализации продукции и чистой прибылью
Процент снижения объема производства, % Чистая прибыль, тыс. руб.
0 10 050 382,29
5 9 088 936,95
10 8 127 491,61
20 6 197 922,34
40 2 284 052,90
60 -1 767 679,91
80 -6 509 151,25
Таблица 3
К определению зависимости между объемом реализации продукции и долей чистой прибыли, относительно ее исходной величины
Процент снижения объема производства, % Доля чистой прибыли, относительно исходной величины, %
0 100
5 90
10 81
20 62
40 23
60 -18
80 -65
%
р
&
ч
о
р
а
п
5
0)
б
о
12 000 000,00
10 000 000,00
В 000 000,00
б 000 000,00
4 000 000,00
2 000 000,00
0,00
-2 000 000,00
-4 000 000,00
-б 000 000,00
-В 000 000,00
Чистая прибыль
0 5 10 20 40 б0 В0
10 050 3В2, 9 0ВВ 93б,9 В 127 491,б б 197 922,3 2 2В4 052,9 -1 7б7 б79, -б 509 151,
Чистая прибыль
Рис. 1. График зависимости между объемом реализации продукции и чистой прибылью (убытками)
Чистая прибыль
Рис. 2. График зависимости между объемом реализации продукции и долей чистой прибыли,
относительно ее исходной величины
Информационной основой подобных исследований могут выступать:
- информация из средств массовой информации, отраслевых журналов и т. п.;
- информация с сайтов компаний конкурентов;
- информация сотрудников, перешедших из компаний конкурентов;
прогнозы, основанные на объективных знаниях развития технологических систем и т. д.
В процессе исследования рисков завышения прогнозируемых объемов реализации готовой продукции, рисков занижения капитальных вложений, а также других видов рисков, связанных с реализацией инвестиционных проектов предпринимательских структур, были выявлены основные направления повышения качества управления ими, представленные в таблице 4.
Таблица 4
Основные направления повышения качества управления рисками
Наименование риска Основные направления повышения качества управления рисками
Риск занижения (завышения) объемов инвестиций Привлечение к бизнес-моделированию профессиональных проектировщиков и сметчиков
Риск завышения (занижения) отдельных элементов текущих затрат: - на электроэнергию, отопление, воду; - на оплату труда; - амортизацию; - налоги; - на материалы Привлечение к бизнес- моделированию энергетиков, нормировщиков труда, технологов, бухгалтеров, специалистов в области налогообложения, снабженцев. Учет планов естественных монополий по повышению тарифов, утвержденных правительством. Учет планов правительства по изменению налогового законодательства
Риск появления конкурентов Мониторинг рынка. Исследование планов по инвестиционным проектам в регионах РФ. Выявление предпосылок к появлению на исследуемом рынке иностранных конкурентов
Риск оснащения конкурентов более совершенными средствами труда Постоянный мониторинг инноваций на рынке используемого в производственном процессе технологического оборудования
Риск нехватки рабочей силы требуемой квалификации Исследование баланса рабочей силы в регионе. Взаимодействие с учреждениями высшего и среднего профессионального образования по поводу организации дополнительных образовательных программ.
Таким образом, совершенствование подходов к прогнозированию рисков, к повышению качества управления ими может благоприятно сказаться на качестве подготовки бизнес-проектов.
Литература
1. Степичева О. А., Юрьев В. М., Осадчая Т. Г. Диалектика инвестиционных и инновационных процессов в Российской экономике Тамбов, 2009.
2. Якунина И. Н., Лоскутова М. В. Формирование благоприятного инвестиционного имиджа национальной экономики как необходимое условие устойчивого экономического роста РФ // Социально-экономические явления и процессы. Тамбов, 2008. № 2.
* * *
INVESTMENT ACTIVITY OF ENTERPRISE STRUCTURES: DIRECTIONS OF DECREASE IN ECONOMIC RISKS
Ye. Ye. Kukina, M. A. Pakhomov
In article the risk of overestimate of predicted volumes of realization of finished goods is considered. Dependence between the size of risk and predicted net profit within the investment project is investigated. In article the main directions of improvement of quality of risk management within implementation of investment projects are offered.
Key words: investment activity, economic risk, decrease in
risks.
