CC BY
156
ИНВЕСТИЦИИ В СИСТЕМЕ ЭКОНОМИЧЕСКИХ КАТЕГОРИЙ
Лёжин Н.М., соискатель Института международного права и экономики им. А.С. Грибоедова.
Данная статья посвящена рассмотрению инвестиций в системе экономических категорий. Автором рассмотрена проблематика инвестирования при разработке таких проблем как накопление капитала и национального богатства, иные вопросы, связанные с инвестиционной проблематикой.
Ключевые слова: инвестиции, эффективность инвестиций, накопление, инвестиционный процесс, модернизация экономики, инвестиционные ресурсы, инвестиционная нагрузка.
INVESTMENT IN THE SYSTEM OF ECONOMIC CATEGORIES
Lezhnin N., the applicant, Griboedov Institute of International Law and Economics
This article is devoted to investment in the system of economic categories. The author discussed the problems of investing in the development of problems such as capital accumulation and wealth, and other issues related to investment issues.
Keywords: investment, investment performance, the accumulation, investment process, modernization of the economy, investment funds, the investment burden.
Понятие «инвестиции» в настоящее время является одним из наиболее часто используемых в экономической литературе. Однако, несмотря на широкое применение, в экономической теории не существует какого-либо одного или нескольких его общепринятых универсальных трактовок, которые адекватно отражали бы роль в инвестиционных процессах различных экономических агентов -государства, предприятий, домашних хозяйств. В экономической литературе пока не сложилась и самостоятельная инвестиционная теория, которая охватывала бы наиболее существенные характеристики данного экономического явления на макро-, мезо- и микроуровнях. Используемое иногда в западной экономической литературе понятие «теория инвестиций» подразумевает не самостоятельный раздел экономической теории или целостную теоретическую концепцию, а прикладную научную дисциплину, изучающую денежно-расчетные отношения фирмы в русле подходов, свойственных западной финансовой науке. В рамках данного прикладного направления в западной экономической литературе анализируются различные аспекты хозяйственной деятельности фирм, межфирменных договорных отношений, финансового планирования и инвестиционной политики 1 .
Термин «инвестиции» первоначально имел скорее юридическое, нежели экономическое значение. Этимология данного слова латинская - «шуевйге» в переводе означает облачать. В средние века этим термином обозначалось введение вассала во владение феодом или назначение епископов, получавших в управление церковные земли, включая право суда над проживающим на этих землях населением. Со временем термин стал употребляться в значении вложения средств с целью получения значительных выгод в будущем 2
В качестве самостоятельной экономической категории термин инвестиция стал широко применяться только в XX веке. Вместе с тем различные аспекты инвестиционных процессов находили отражение в трудах представителей экономической мысли предшествующего периода в рамках анализа накопления общественного богатства, поскольку содержательно категория «инвестиции» тесно связана с категорией «накопление». Так, в главе «О накоплении капитала, или о труде производительном и непроизводительном» своей книги «Исследование о природе и причинах богатства народов» А. Смит, рассуждая о бережливости и противопоставляя его расточительности, по существу говорит об инвестициях в расширение производства. По Смиту, историческая миссия капиталиста заключается в том, что, сберегая значительную часть своего дохода и направляя его на расширение производства и найм дополнительной рабочей силы, он, в конечном счете, способствует росту богатства общества3. Фразу А. Смита - «Капиталы возрастают в результате бережливости» с точки зрения современных понятий можно перевести как «капиталы возрастают в результате инвестирова-
1 Всемирная история экономической мысли. Т. 5. М., С. 384.
2 Мозгоев А.М. Развитие экономики стран Восточной Азии и инвестиционная модель региона России. М., 2004. С. 8.
3 Всемирная история экономической мысли: в 6 т., Т.2 «От Смита и Рикардо до Маркса и Энгельса». М.: Мысль, 1988. С.38.
4 Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. М.: «Эконов»-«Ключ», 1993, С. 363.
5 Всемирная история экономической мысли. М., 1990. С. 446 - 447.
ния»4. Впоследствии проблематика взаимосвязи сбережений и инвестиций получила развитие в рамках неоклассической и кейнсианской традиций.
Проблематика инвестирования (без применения самого термина) в том или ином аспекте нашла свое отражение при разработке таких проблем, как накопление капитала и национального богатства (А.Смит и Д.Рикардо, К.Маркс), общественное воспроизводство (К.Маркс), теория процента (Бем-Баверк). Однако вынесение понятия «инвестиции» в центр экономических исследований связано с именами И.Фишера и Дж.М.Кейнса и произошло в 30-е годы прошлого столетия.
В 1930 г. И.Фишер опубликовал две своих работы - «Теория инвестиций» и «Теория процента», в которых проблема инвестирования рассматривается в рамках проблемы формирования дохода на капитал (процента) с точки зрения микроэкономического подхода. Формирование капитала в концепции Фишера было связано с отказом человека от текущего потребления части благ в пользу сбережения (будущих благ). В свою очередь сбережение части средств подразумевало необходимость их использования на основе выбора между различными инвестиционными возможностями. Теоретические построения Фишера были дополнены методикой сопоставления различных инвестиционных проектов на основе «приведения» разновременных будущих доходов к единому измерителю. Данная методика позволяла сопоставить между собой рентабельность различных инвестиционных возможностей и до настоящего времени широко используется в западной теоретической литературе 5.
В 1936 г. Дж.М.Кейнс опубликовал свой труд «Общая теория занятости, процента и денег», который внес значительный вклад в разработку инвестиционной проблематики, прежде всего на макроуровне. Кейнс показал, как реализуется на макроуровне механизм взаимодействия склонности людей к потреблению, сбережению, ликвидности и инвестициям, обеспечивающий сдвиги на рынке благ, денег и рабочей силы. В своей работе Кейнс также выдвинул концепцию инвестиционного мультипликатора, с помощью которой наглядно продемонстрировал, как небольшие по объёму инвестиции посредством множительного эффекта могут оказать стимулирующее воздействие на национальную экономику в целом. Согласно данной концепции, инвестиционный импульс, первоначально направленный на одну отрасль экономики, последовательно затрагивает другие отрасли и ведёт к увеличению объёмов спроса во всей экономике. При этом Кейнс, дав развернутую характеристику особой роли инвестиций как составной части совокупного продукта и совокупного спроса, рассматривал их и как инструмент макроэкономической политики.
Несмотря на то, что И.Фишер и Дж.М.Кейнс внесли неоценимый вклад в исследование инвестиционных процессов, все же не инвестиции сами по себе стояли в центре их исследований. Они
рассматривали инвестиции, прежде всего, как некий инструмент, позволяющий достичь реализации конкретной цели. В микроэкономической концепции Фишера этой целью являлось накопление индивидуального капитала. В макроэкономической концепции Кейнса этой целью являлось государственное антикризисное регулирование на основе поддержания совокупного спроса.
Следует отметить, что при разработке инвестиционной проблематики современная российская экономическая мысль может воспользоваться отдельными наработками учёных советского периода. В советской экономической традиции понятие инвестиций носило производственный оттенок и выступало в качестве синонима понятия капитальные вложения. Однако при этом следует иметь в виду, что все теоретические изыскания в области капитальных вложений в советский период исходили из того, что средства производства могут находиться только в государственной собственности и, соответственно, все инвестиционные процессы находятся в руках государства и управляются их единого центра. В связи с этим многие теоретические разработки советского периода не вполне применимы к сегодняшней действительности.
При вступлении России на путь экономических реформ экономика попала в условия сильнейшего кризиса, затронувшего и инвестиционную сферу (резкое сокращение капитальных вложений и производства инвестиционных товаров). В этот период исследования в области инвестиционного процесса стали носить преимущественно прикладной характер. Интерес к теоретической разработке проблемы инвестирования по сравнению с советским периодом заметно снизился. Сложился своего рода теоретический вакуум, обусловленный, с одной стороны, тем, что советский подход в части макроэкономического регулирования инвестиций был ограничен только государственным сектором а, с другой стороны, западные наработки, сориентированные на рыночную экономику, носили, как ранее отмечалось, преимущественно утилитарный характер.
В то же время современные проблемы инвестиционной сферы и перенесение основной инвестиционной нагрузки с государственного на частный сектор требуют глубокого и всестороннего анализа, который невозможен без серьезного рассмотрения теоретических аспектов. В связи с этим необходимо разобраться в сущности инвестиционных процессов как самостоятельного явления в экономической системе.
На каждом уровне экономической системы приведённое определение может быть наполнено конкретным содержанием. На макроуровне инвестиции выступают как механизм перераспределения ресурсов в целях обеспечения роста национальной экономики. На мезоуровне инвестиции выступают в качестве механизма перераспределения ресурсов в целях достижения определенного социально-экономического эффекта отраслевого или регионального характера. На микроуровне инвестиции могут быть рассмотрены как механизм перераспределения ресурсов в целях обеспечения условий производства и жизнедеятельности.
Категория «инвестиции» находится очень близко по содержанию к категории «капитал». Можно утверждать, что она взяла на себя часть той нагрузки, которую ранее несла категория капитала в марксистской интерпретации. Как известно, К.Маркс рассматривал капитал как динамическую категорию. Множество определений капитала, которые приведены в трудах Маркса, в частности -«капитал как самовозрастающая стоимость», «капитал как общественное отношение» и «капитал как движение» - с одной стороны, отражали различные стороны данного явления, с другой, подчеркивали его подвижную и динамичную сущность. Впоследствии благодаря неоклассикам экономическая наука была дополнена статическими равновесными моделями, в рамках которых категория капитала стала рассматриваться как один из факторов производства. Категорией капитал в неоклассической и кейнсианской интерпретациях стали обозначать, прежде всего, материальные факторы производства, в качестве которых выступают созданные людьми средства производства и денежные накопления, используемые при производстве товаров и услуг. Смысловая нагрузка, связанная с движением капитала в экономической системе, была перенесена на категорию «инвестиции». Между двумя данными категориями сложилось своеобразное разделение: в современной экономической теории категория капитала используется преимущественно при построении статических экономических моделей, а инвестиции -динамических. Поскольку обе категории тесно связаны и дополняют друг друга, то в определенном смысле их можно рассматривать
как парные категории. Понятие капитала является характеристикой запаса, а инвестиции - характеристикой потока .
Категория «инвестиции» тесно связана с категорией расширенного воспроизводства, поскольку обе отражают динамические явления в экономической системе. Инвестиции представляют собой часть совокупного общественного продукта, произведенного за определённый период времени и направленного на приращение производительных сил.
В рамках проблемы соотнесения категории «инвестиции» и воспроизводства разрешается вопрос, как соотносятся между собой вложения в ценные бумаги и инвестиции. Согласно подходу Кейнса, к инвестициям относятся не только затраты на производственные капитальные активы, но и затраты на приобретение ценных бумаг 6. Среди западных экономистов более позднего периода сложилась практика отделения экономического содержания понятия инвестиции от финансового. Такой подход характерен для П.Са-муэльсона, К.Макконела, С.Брю. Согласно данному подходу, при анализе объёмов и структуры инвестиций не учитываются вложения в ценные бумаги. В то же время лауреат Нобелевской премии У.Шарп рассматривает инвестиции только как работу с ценными бумагами . Однако, представляется, что подобное разделение связано не сущностью самого явления, а с невозможностью его однозначной оценки с помощью статистических показателей 7. Если же рассматривать инвестиции с точки зрения воспроизводственных процессов, то, безусловно, и прямые (вложения в уставный капитал хозяйствующих субъектов) и портфельные (привлечение средств посредством выпуска ценных бумаг) обеспечивают воспроизводственный процесс ресурсами для его расширения производства совокупного общественного продукта.
Инвестиции тесно связаны с такой экономической категорией как эффективность. Именно это обстоятельство вызывает стремление напрямую связать инвестиции с такими экономическими категориями, как прибыль и доход. Например, некоторые авторы рассматривают получение прибыли обязательным условием отнесения тех или иных вложений к разряду инвестиций 8. Однако подобный подход представляется несколько ограниченным, поскольку отражает поведение только одного из двух экономических агентов на микроуровне. Макроэкономический уровень, а также поведение домохозяйств остается в стороне. При таком подходе вложения домохозяйств, например, в недвижимость или какое-либо другое капитальное имущество могут быть отнесены к инвестициям только в том случае, если оно предназначено для извлечения дохода 9. Представляется, что прибыль или доход от вложенных активов не являются обязательным результатом инвестиций с экономической точки зрения. Прибыль или доход отражают только один из возможных результатов инвестиционной деятельности, а именно - ее финансовый результат. С экономической точки зрения инвестиции связаны не с получением прибыли как таковой, а с получением определенного эффекта, который может быть как экономическим, так и социальным. Определение эффективности инвестиций связано с наличием определенных критериев. Для коммерческой фирмы - это, безусловно, прибыль. Однако эффективность государственных инвестиций в социальную или производственную инфраструктуру затруднительно однозначно выразить через прибыль. Здесь критериями может выступить увеличение национального дохода, развитие производства, повышение уровня занятости, улучшение экологии и т.д. Точно также эффективность инвестиций домохозяйств в объекты недвижимости определяются не только экономическими, но и социальными показателями - например, качеством и продолжительности жизни.
Категория «инвестиции» тесно связана и с понятием накопления и экономического роста. При выявлении соотношения данных категорий необходимо выделить два аспекта их взаимодействия: политико-экономический и макроэкономический.
С политико-экономической точки зрения инвестиции, во-первых, выступают формой вовлечения экономических ресурсов, таких как трудовые и природные, а также накопленного капитала в экономический оборот, во-вторых, являются фактором экономического роста. При этом инвестиционные процессы выступают в качестве основы экономического роста10.
Вместе с тем следует сказать, что было бы ошибкой ставить знак равенства между накоплением и инвестициями. Под накоплением подразумевается доля национального дохода, которая расходуется на пополнение производственных и непроизводственных фондов, а также резервов и запасов 11 . Таким образом, накопление
с макроэкономической точки зрения не включает расходы на восполнение, т.е. на амортизацию. Накопление как экономическая категория отражает только чистые инвестиции. Однако накопление как экономическая категория отражает не только накопление материальных ресурсов, но и накопление национального богатства в целом, включая материальную и нематериальную части этого богатства, в том числе знаний и профессиональных навыков населения. В этом смысле категория «накопление» также близка категории «инвестиции», поскольку инвестиции помимо вложения средств в материальный капитал предполагают также вложения в нематериальный капитал - прежде всего в образование и профессиональную подготовку.
Если рассматривать инвестиционную проблематику с макроэкономической точки зрения, то накопление выступает и предпосылкой, и результатом инвестиционной деятельности. Накопление представляет собой превышение над потреблением. В масштабах национальной экономики фонд накопления представляет собой часть национального дохода, который образуется как сумма сбережений и чистых инвестиций. При этом в устойчивой экономической системе, т.е. в системе, где поддерживается общее рыночное равновесие, сбережения практически полностью трансформируются в инвестиции и, таким образом, инвестиции и накопления представляют собой очень близкую по значению величину. Поэтому норма накопления (отношение фонда накопления к национальному доходу или валовому внутреннему продукту) образует важнейший макроэкономический показатель, по которому можно оценить относительную величину инвестиций, а именно норму накопления. Кроме того, существует теоретическое понятие накоплений и инвестиций и существуют конкретные статистические показатели, принятые в российской статистической отчетности, по которым можно получить представление о процессах накопления и инвестирования, происходящих в стране. Это такие показатели, как валовое накопление, валовое накопление основного капитала и инвестиции в основной капитал, норма инвестирования в основной капитал 12 .
Валовое накопление включает валовое накопление основного капитала, изменение запасов оборотных средств и чистое приобретение ценностей. Валовое накопление основного капитала включает вложение средств в объекты основного капитала для создания нового дохода в будущем путем их использования в производстве. Оно состоит из следующих компонентов: чистое приобретение новых и существующих основных фондов; затраты на крупные улуч-
шения произведенных материальных активов; затраты на улучшение непроизведенных материальных активов; расходы в связи с передачей права собственности на непроизведенные активы.
Инвестиции в основной капитал - совокупность затрат, направленных на создание и воспроизводство основных средств. Они включают новое строительство, расширение, реконструкцию и модернизацию объектов, которые приводят к увеличению первоначальной стоимости объектов и относятся на добавочный капитал организаций. При этом не включают затраты на приобретение основных средств, бывших в употреблении у других организаций, и объектов незавершенного строительства. Норма инвестирования в основной капитал представляет собой отношение объёма инвестиций в основной капитал к ВВП.
Как можно видеть, в условиях перехода России к интенсивному экономическому росту, естественно, потребуется внести изменения в статистическую отчетность предприятий и организаций, имея в виду необходимость комплексной оценки инвестиционных процессов. Необходимо также продолжить приближение российской бухгалтерской и статистической отчетности к международным стандартам. Тогда в перспективе появится возможность, базируясь на системе официальных статистических показателей, полнее раскрыть экономическое содержание инвестиционных процессов.
В настоящее время перед Россией стоят задачи повышения темпов экономического роста и обеспечения этого роста за счет развития преимущественно несырьевых отраслей экономики. Это требует усиления внимания к проблеме инвестирования, поскольку сопряжено с серьезной структурной перестройкой экономики на всех уровнях. При этом изучение инвестиционных проблем предполагает реализацию комплексного подхода, который максимально учитывал бы всю совокупность факторов, обуславливающих инвестиционный процесс и обеспечивающих в конечном счёте эффективность инвестиций во всех элементах экономической системы.
Литература:
1. Косов В.В. и др. Инвестиционный анализ. М.: Инфа-М, 2011.
2. Макаркин Н.П. Эффективность реальных инвестиций. М., 2011.
3. Николаев М.А. Инвестиционная деятельность. М., 2009.
4. Носова С.С. Экономическая теория. М., 2009.
5. Сирткин С.А. и др. Экономическая оценка инвестиционных проектов. М., 2009.
6 Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. М. :Прогресс. 1978. - С.213 - 216.
7 В российской статистике инвестиционные процессы в экономике отражены по трем достаточно автономными группам показателей: инвестиции в нефинансовые активы (в том числе инвестиции в основной капитал), инвестиции в финансовые активы и иностранные инвестиции.
8 См.: Макаркин Н.П. Эффективность реальных инвестиций. М., 2011.
9 См.: Носова С.С. Экономическая теория. М., 2009.
10 Никифоров Л.В. Состояние инвестиционных процессов в России / Инвестиционные процессы в Польше и в России: настоящая ситуация и перспективы. С. 36.
11 Большой экономический словарь / Под ред. А.Н.Азрилияна. - М.:Институт новой экономики. - 2002. - С. 518.
12 Сирткин С.А. и др. Экономическая оценка инвестиционных проектов. М.,2009. С. 4-11.
