CC BY
58
Удк 336.719
финансовый аспект консолидации интересов современного российского банковского бизнеса
С. Н. ЯКОВЕНКО, кандидат экономических наук, доцент кафедры экономического анализа, статистики и финансов E-mail: [email protected]
Е. Ю. ЛИСЮК, аспирант кафедры экономического анализа, статистики и финансов E-mail: [email protected] Кубанский государственный университет
В статье отмечается, что консолидация современного российского банковского сектора проходит в форме слияний и поглощений. Проведены исследование предпосылок данной консолидации и анализ реальных процессов по слиянию банков. Разработана методология слияний. Рассмотрен трехступенчатый механизм оценки финансовой эффективности процесса слияния или объединения, основанный на методе сравнения относительных величин и расчете синергетического эффекта от слияния.
Ключевые слова: банковская система, предпосылки, консолидация, финансовая эффективность, этапы, объединение, модель, оценка, синергетический эффект.
Современная банковская система РФ — это многофункциональный комплекс банков и небанковских кредитных организаций, институциональная инфраструктура которого находится на стадии разработки и становления. Дальнейшее развитие российских банков во многом зависит от возможности и умения использовать современные финансовые механизмы и инструменты по реорганизации бизнеса с целью усиления его конкурентоспособности, увеличения рыночной стоимости и масштабов деятельности.
Одним из известных и изученных методов реорганизации коммерческих банков является консолидация интересов банковского бизнеса, происходящая путем слияний и поглощений. В
настоящее время создан серьезный научный задел по изучению подобных сделок. В современной зарубежной и отечественной литературе достаточно полно рассмотрены методологические основы банковских слияний и поглощений. Однако в банковской сфере наибольший практический интерес представляет финансовый аспект консолидации банковских структур. Ведь именно финансовый результат проведенной сделки по объединению банков в конечном итоге характеризует эффективность реорганизации.
Вместе с тем недостаточно внимания уделяется вопросам оценки эффективности проведенных слияний, отсутствуют комплексные методы анализа подобных сделок. Поэтому существует объективная потребность в построении механизма оценки эффективности банковских слияний и поглощений, предполагающего анализ именно финансового аспекта консолидации банков. Такой аспект наиболее комплексно отражает результативность подобных операций.
Под консолидацией банковского сектора понимается процесс укрупнения и усиления влияния субъектов банковского рынка благодаря объединению независимых банков и созданию крупных и более «сильных» банков и банковских структур.
Природа и экономический смысл консолидации наиболее полно раскрывается через анализ
рис. 1. Предпосылки консолидации банковского сектора России
причин, ее вызвавших. На рис. 1 представлены основные предпосылки исследуемого процесса.
Рассмотрим подробнее приведенные предпосылки.
Чрезмерно низкая капитализация банковского сектора. Развитие экономики страны и соответствующей ей банковской системы требует наличия определенной капитальной базы, достаточной для эффективного и конкурентоспособного функционирования государства и банков на внешних и внутреннем рынках.
900 800 700 600 500 400 300 200 100 о
Недостаточная емкость российского банковского сектора особенно заметна при анализе такого показателя, как соотношение активов банков и ВВП России и ряда других государств (рис. 2).
Уверенное развитие банковской системы требует существенного абсолютного увеличения активов банков и прироста капитала. Для этого предстоит активизировать весь спектр возможностей по пополнению капитала банков, одной из которых является консолидация субъектов банковского сектора.
Низкая капитализация банков как предпосылка объединения тесно связана с банковской конкуренцией.
Конкуренция внутри банковского сектора РФ и между российскими и иностранными банками. Ужесточение внутриотраслевой борьбы является мотивом к консолидации. Цель — создание крупных, хорошо диверсифицированных банков, отвечающих нормативным и пруденциальным требованиям, предъявляемым со стороны Банка России.
Консолидация российских банков — неотъемлемая черта современного банковского сектора, объективный процесс, наглядно характеризующий его состояние. Статистическим подтверждением этому зачастую выступает процесс концентрации банковского капитала. Доказательством служит рост величины активов банковского сектора на 24 547 млрд руб. и снижение количества кредитных учреждений за последние 7 лет более чем на 270 ед. В то же время показатель соотношения величины активов (млрд руб.) и числа действующих кредитных организаций вырос в 8 раз (табл. 1).
-т-
-5Ф
: 37g ^ —^ HH5ZZ 201 ■ ■ ■
- : ■ ■ ■ I I I I
рис. 2. Соотношение активов банков и ВВП России и ряда стран в 2008 г., %
I I I I I I I I I г
/ у* / О^ / </ / / J? J
^ У с/ </ ✓ </ j? У
<Г 0<? ^
,4-
<ЪЧ
У
# о*
Таблица 1
Макроэкономические показатели развития банковского сектора России в 2002—2009 гг.
Показатель 01.01.2003 01.01.2006 01.01.2007 01.01.2008 01.01.2009 01.01.2010
Активы, млрд руб. 4 145 9 750 14 046 20 241 28 022 28 692
Собственные средства, млрд руб. 581 1 242 1 693 2672 3 811 4 643
Количество действующих кредитных 1 329 1 253 1 189 1 136 1 108 1 058
организаций, ед.
Соотношение величины активов 3,12 7,78 11,81 17,82 25,29 27,12
и числа действующих кредитных
организаций
Интеграция иностранного капитала в российский банковский сектор. Этот процесс приводит к динамичному росту банков с участием иностранного капитала в РФ.
Необходимо учитывать правовую либерализацию в отношениях с иностранными кредитными организациями и высокую капитализацию иностранных банков. Интеграция иностранного капитала — отличительная черта отечественной банковской системы, а мотив к консолидации — усиление отрасли.
Финансовый кризис, разразившийся в конце 2008г., наиболее значительно ударил по банковскому сектору. Однако его можно рассматривать как процесс санации, реконструкции отрасли, после которого она станет более приспособленной и устойчивой к будущим потрясениям. На фоне кризиса весьма актуально выглядит объединение банков с целью «выжить» в тяжелый период.
Консолидация банковской отрасли в РФ является централизованно проводимой политикой Банка России, который выдвинул еще одну причину для объединения банков — повышение требований к минимальному размеру капитала коммерческих банков.
Разработанный список причин не является исчерпывающим, так как процесс объединения протекает в динамично меняющейся рыночной среде, но он отражает наиболее характерные условия консолидации российских банков.
Кроме обозначенных тенденций к консолидации банковского сектора РФ в каждом отдельном
случае приводят индивидуальные мотивы. Они характерны не для общеотраслевого процесса консолидации банковских интересов, а являются частными и позволяют более глубоко и детально проанализировать цели слияния отдельных банков. Поэтому целесообразно разделить мотивы банковских слияний и поглощений на внешние и внутренние.
Внутренниемотивы отражают желание банков к слиянию, обусловленное развитием кредитной организации как самостоятельной экономической единицы. Внешние мотивы отражают необходимость развития кредитной организации через слияние, обусловленную сущностью банка как субъекта экономической и банковской системы (табл. 2).
Необходимо отметить, что, несмотря на накопленный опыт в области методологии и классификации слияний и поглощений, множество банковских слияний последних лет привело к убыткам. В связи с чем не вызывает сомнений важность точного и результативного анализа финансовой эффективности процесса банковских слияний и поглощений.
Анализ процесса слияния должен проводиться перманентно. Это является защитой от рисков, характерных для слияний и поглощений. В целях детального рассмотрения подобных рисков их необходимо классифицировать в зависимости от стадий и этапов, выделяемых в рамках общей стратегии объединения.
Процесс слияний и поглощений можно разделить на шесть этапов. Первые три этапа содер-
Таблица 2
классификация мотивов банковских слияний и поглощений
внутренние мотивы внешние мотивы
Финансовые организационные рыночные Финансовые организационные
Рост Горизонтальная интеграция Усиление региональных банков Финансовый кризис Политика, проводимая Банком России
Синергия Расширение филиальной сети банка Выход столичных банков на региональный уровень Низкая капитализация банковского сектора Получение административной поддержки
Диверсификация (изменение типа услуг) Увеличение клиентской базы Формирование устойчивых финансовых групп Конкуренция внутри банковского сектора Передача проблемного банка дружественным структурам
Рост капитализации банка Интеграция иностранного капитала Стратегия выхода из бизнеса Создание монополии Продажа проблемного банка банку-санатору
Экономия на тран-закционных издержках Реинжиниринг бизнес-процессов, выход на новый уровень эффективности Налоговые мотивы Поиск недооцененных банков Приобретение устойчивым банком банка-банкрота
Увеличение возможностей рефинансирования Повышение качества управления и эффективности риск-менеджмента Увеличение рыночной доли
Увеличение выручки и экономия за счет масштаба Доступ к новейшим технологиям, к квалифицированным кадрам
жат в себе планирование слияния и поглощения, изучение партнера по слиянию, переговоры о возможном слиянии, подготовку и заключение соглашения. Последующие этапы — это практическая реализация проекта.
Соответствие этапов сделки по объединению определенным группам рисков представлено в табл. 3.
Как комплексный термин консолидация банковских интересов подразумевает не только классификацию рисков и этапов, но и совокупность следующих аспектов:
1) финансовый аспект консолидации. Включает в себя комплекс отношений по поводу формирования и распределения денежных фондов кредитной организации, вопросы финансовых рисков и результирующей эффективности;
2) структурный аспект консолидации. Подразумевает вопросы построения структуры объединенного банка, внутреннего менеджмента организации, разработки продуктовой линейки банка;
3) системный аспект консолидации. Определяет влияние состояния банковской системы как фактора, способствующего принятию решения о консолидации, а также отражает обратное влияние объединения банков на систему;
4) нормативно-правовой аспект консолидации. Характеризует правовую среду банковского ведения бизнеса, степень ее лояльности и раз-
Таблица 3
соответствие групп риска стадиям процесса слияний и поглощений
этап мероприятия риски
Подготовка слияния Разработка стратегии слияний и поглощений Риски внешней среды, организационные риски
Анализ потенциального объекта слияния или поглощения Организационные, стратегические, финансовые риски
Планово- расчетный период Переговорный процесс и фактическое объединение банков Организационные, операционные, кадровые риски
Оценка и стабилизация положения Кадровые, квалификационные, организационные, финансовые, информационные, операционные, риски внешней среды
Этап контроля Интеграция Квалификационные, организационные, операционные риски
Постинтеграция Квалификационные, риски внешней среды
работанности в вопросе банковских слияний и поглощений; 5) этический аспект консолидации. Характеризует влияние консолидации банков на положение сотрудников объединяющихся банков, на состояние отношений между банками внутри отрасли, также определяет слияние как «дружественное» или «недружественное». Финансовый аспект консолидации банковских интересов (в узком смысле) — это изменение денежных характеристик деятельности банка в связи с его реорганизацией.
В широком понимании финансовый аспект банковских слияний содержит в себе теоретическую и практическую стороны.
Теоретическая сторона финансового аспекта включает:
— финансовый анализ банков. Предполагает всестороннее комплексное рассмотрение деятельности кредитных организаций на всех стадиях процесса объединения. Его необходимость не вызывает сомнений, так как именно анализ является наиболее действенным инструментом контроля и надзора;
— составление бизнес-плана слияния. Как инструмент планирования бизнес-план должен включать SWOT-анализ1, на его основе разрабатываются регламент работ по объединению, расчет ожидаемых результатов;
— планирование мероприятий по предупреждению рисков. В условиях нормального функционирования финансовой среды и особенно в условиях кризисной экономики риск-менеджмент выступает важным этапом в любом бизнес-процессе.
Практическая сторона финансового аспекта включает:
— изменения в структуре и динамике баланса (прибыль, величина капитала банка, его привлеченные средства, структура ссудного портфеля) как результаты слияния, которые могут быть измерены в денежном выражении;
— эффект финансовой синергии. Влияние слияния или поглощения на привлечение капитала поглощающей компании или партнеров по слиянию. Экономия от масштабов, увеличение доходов, снижение издержек;
— изменение эффективности банковской деятельности в результате реорганизации банков. Рост или снижение темпов прироста показателей
'Метод анализа в стратегическом планировании, заключающийся в разделении факторов и явлений на четыре категории: strengths (сильные стороны), weaknesses (слабые стороны), opportunities (возможности) и threats (угрозы).
баланса и показателей рентабельности свидетельствуют о степени эффективности слияния.
Финансовая эффективность процесса банковских слияний и поглощений — это степень соответствия запланированных банком-покупателем результатов слияния действительным результатам процесса. Анализ финансовой эффективности процесса консолидации банков на каждом этапе имеет свои особенности. Поэтому предлагается трехуровневая система изучения подобных сделок, основанная на предложенных этапах слияния. Отметим, что на каждом этапе проводимый анализ должен быть «многомерным»:
— изучать внешние и внутренние мотивы;
— сравнивать качественные и количественные характеристики;
— использовать различные методики расчета прогнозов и оценки результатов.
На этапе подготовки слияния (разработка стратегии слияний, анализ потенциального объекта слияния или поглощения) на эффективность влияет рациональность в выборе банка-цели: точность оценки результатов его деятельности, результаты SWOT-анализа, финансовый анализ деятельности банка-цели и есть залог результативности слияния.
В течение планово-расчетного периода (переговорный процесс и заключение соглашения, стабилизация положения) необходимым условием является анализ выгод и издержек слияния. Он состоит в расчете и оценке планируемых показателей.
На этапе контроля (интеграция и постинтеграция) проводится анализ эффективности деятельности объединенного банка, сравниваются запланированные и достигнутые показатели, оценивается результативность слияния в целом.
В ходе комплексного исследования финансового аспекта банковских слияний и поглощений необходимо подтвердить теоретичес- 150 кие выкладки практическими 140 примерами и расчетами. Анализ реальных слияний — надежная база для подтверждения предложенных теорий и разработки новых, более точно отражающих действительное положение дел.
В связи с отсутствием в открытом доступе исторических данных о функционировании банков и Рис. 3. Динамика темпов прироста ресурсов УРСА Банка в 2006-2009 гг., млн руб.
финансовых результатах их деятельности провести комплексный анализ на примере одного слияния не представляется возможным. Для оценки эффективности слияния банков на этапах подготовки и в планово-расчетном периоде рассмотрим процесс слияния МДМ-Банка и УРСА Банка, завершившийся в 2009 г. Для оценки деятельности банков в планово-расчетном периоде и на этапе контроля будет проанализирована работа УралсибЮг-Банка в течение 2005-2009 гг.
Известно, что ОАО «МДМ-Банк» основано в результате объединения МДМ-Банка и УРСА Банка, завершившегося в августе 2009 г. Для рассмотрения финансового аспекта слияния на этапе подготовки необходимо проанализировать деятельность ОАО «УРСА Банк» и ОАО «МДМ-Банк» в течение 2-3 лет, предшествовавших слиянию.
Финансовый аспект консолидации двух банков предполагает проведение комплексного анализа деятельности банков. Но в целях изучения первого этапа слияния достаточно будет сделать выборочный анализ ресурсной базы и рентабельности в динамике. Темпы прироста показателей, характеризующих ресурсную базу УРСА Банка, продемонстрировали отрицательную тенденцию и в течение 2006-2009 гг. снизились практически до нуля (рис. 3).
Рентабельность деятельности банка была выбрана в качестве комплексной характеристики, так как в относительных величинах демонстрирует доходность и служит базой для адекватного сравнения финансовой эффективности банков. Темпы прироста рентабельности деятельности УРСА Банка представлены на рис. 4. Анализ приведенных данных свидетельствует о значительной корреляции всех рассчитанных показателей рентабельности в течение анализируемого периода времени. В целом за анализируемый период динамика может быть охарактеризована как нестабильная, но положительная.
рис. 4. Динамика темпов прироста рентабельности УРСА Банка в 2006-2009 гг., %
рис. 5. Динамика темпов прироста ресурсов МДМ-Банка в 2006-2009 гг., млн руб.
рис. 6. Динамика темпов прироста рентабельности МДМ-Банка в 2006-2009 гг., %
Динамика темпов прироста статей пассива МДМ-Банка в течение 2006-2009 гг. в целом повторяет динамику УРСА Банка, что проиллюстрировано на рис. 5. Отмеченное сходство является результатом того, что анализ деятельности проведен за один и тот же период времени, когда банки
находились под влиянием идентичных внешних условий.
Темп прироста показателей рентабельности МДМ-Банка за исследуемый период ниже соответствующих показателей УРСА Банка. Данные на 01.01.2009 свидетельствуют о сложившейся отрицательной динамике. Негативно оцениваются отрицательные темпы прироста чистой прибыли и всех показателей рентабельности. Темпы прироста рентабельности и чистой прибыли МДМ-Банка за 2006-2009 гг. представлены на рис. 6.
Анализ, проведенный на основании рассчитанных относительных величин, свидетельствует о наличии негативной тенденции в развитии МДМ-Банка. УРСА Банк более стойко перенес влияние экономического кризиса.
Сравнение величины двух банковских структур (рис. 7) позволяет охарактеризовать объединение как слияние банков, сопоставимых по объемам деятельности, находящихся в условиях негативного внешнего воздействия и различных по степени эффективности. УРСА Банк при меньших ресурсах обладает большей эффективностью. МДМ-Банк при меньшей эффективности оказывает более существенное влияние на формирование ресурсной базы вновь созданного банка.
Анализ эффективности слияния банков в планово-расчетном периоде на примере слияния МДМ-Банка и УРСА Банка не может однозначно положительно охарактеризовать прошедшее объединение. Банк не воспользовался возникшей положительной динамикой, вызванной слиянием, и величина основных показателей ресурсной базы объединенного банка к апрелю 2010 г. значительно снизилась (табл. 4).
В результате слияния пассивы вновь созданного банка увеличились на 126 %, собственные средства - на 187,4 %, привлеченные средства - на 122,9 %. Однако в период деятельности объединенного банка (01.10.2009 - 01.04.2010) наблюдалось
350 000 300 000 250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 0
01.01.2006 01.01.2007 01.01.2008 01.01.2009
1 - Пассивы всего, УРСА Банк
2 - Собственные средства, УРСА Банк
3 - Привлеченные средства, УРСА Банк
4 - Пассивы всего, МДМ-Банк
5 - Собственные средства, МДМ-Банк
6 - Привлеченные средства, МДМ-Банк
Рис. 7. Абсолютные показатели ресурсной базы УРСА Банка и МДМ-Банка в 2006-2009 гг., млн руб.
Анализ ресурсной базы МДМ-Банка в 2009—2010 гг., млн руб.
Таблица ■
Наименование Сумма
01.04.2009 01.06.2009 01.08.2009 01.10.2009 01.12.2009 01.02.2010 01.04.2010
Пассивы 365 886 336 402 358 902 813 245 852 721 941 034 754 913
Собственные 22 145 20 957 20 736 59 591 58 194 60 206 54 862
средства
Уставный капитал 1 347 1 347 1 347 3 925 3 925 3 925 3 925
Привлеченные 343 742 315 444 338 165 753 654 794 527 880 828 700 051
средства
Рис. 8. Динамика темпов прироста ресурсов МДМ-Банка в 2009—2010 гг., %
«проедание капитала»: темпы прироста статей пассива приняли отрицательные значение, их абсолютные значения снизились. Эта негативная тенденция отражена на рис. 8.
В настоящее время все показатели, характеризующие темп прироста статей пассива банка, приняли отрицательное значение. Это может быть как проявлением временного спада деловой активности
банка под влиянием общей экономической ситуации, так и следствием опасного неэффективного хозяйствования, проявлением отрицательной синергии.
Рассчитанные показатели рентабельности снизились после слияния. Более того, отчетность банка в ряде периодов показала в виде результата деятельности непокрытый убыток. Максимальный размер убытка банк понес также после слияния (рис. 9).
Слияние принесло вновь созданному МДМ-Банку более прочную капитальную базу и значительно увеличило его ресурсы. Но степень эффективности деятельности банка снизилась как в абсолютном, так и в относительном выражении. Агентство Moody's присвоило объединенному банку рейтинг финансовой устойчивости на уровне D и краткосрочный рейтинг Not Prime. Прогноз по рейтингам — «негативный». По мнению представителей самого МДМ-Банка, сделка прошла не вполне удачно.
На данном этапе объединения сделку нельзя назвать полностью успешной, однако оценивать итоги проведенного слияния в настоящее время рано. Во-первых, слишком короткий отрезок времени функционирует объединенный банк, во-вторых, на работу банка накладывают заметный отпечаток системные проблемы банковской системы.
В целях анализа финансовой эффективности слияния на этапе контроля предлагается сравнить комплекс показателей, характеризующих ресурс-
■Темп прироста пассивов
Темп прироста собственных средств
4
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
2
5
5
" 1 3 4 о о
ii 1 1 3 4 6 1 , б б 8 7 9
1-Рентабельность активов УРСА Банка
гСУ'
г\>
<4? г\>
рис. 9. Рентабельность деятельности МДМ-Банка в 2006—2010 гг., %
ную базу банка до и после объединения на примере слияния Югбанка и Уралсиб-Банка. В июне 2005 г. ОАО АКБ «Югбанк» вошло в состав Финансовой корпорации «УРАЛСИБ», сохранив юридическую и структурную самостоятельность. Так было образовано ОАО «УралсибЮг-Банк».
Так как объединение произошло в форме дружественного слияния, в ходе которого УралсибЮг-Банк сохранил юридическую самостоятельность и не было слияния капиталов, то именно относительные показатели роста ресурсной базы и эффективности банка описывают степень интенсификации банковской деятельности после слияния.
В течение ряда лет после слияния валюта баланса, капитал, привлеченные средства, прибыль показывали положительную динамику (табл. 5). В кризисном 2008 г. валюта баланса снизилась на 1 315,1 млн руб., привлеченные средства — на
2 785,5 млн руб. Но на 1 470,3 млн руб. выросли собственные средства банка.
В промежуток времени между слиянием банков и финансовым кризисом наблюдается проявление синергети-ческого эффекта от слияния: темпы прироста статей пассива после слияния выше соответствующих им темпов прироста до слияния.
Влияние сложной экономической обстановки в 2008 г. снизило темпы прироста показателей. Тем не менее прирост за весь исследуемый период всех величин положительный и по всем показателям (кроме уставного капитала) превышает 100 %, т. е. в течение 2005—2009 гг. они более чем удвоились (рис. 10).
Важной характеристикой, описывающей эффективность деятельности банка в соизмеримых относительных величинах, является рентабельность. В целом за исследуемый период показатели рентабельности значительно увеличились, что подтверждает вывод о наличии эффекта положительной синергии при объединении Югбанка и УралСиб Банка. На рис. 11 показано, как менялась рентабельности пассивов, собственных и привлеченных средств УралсибЮг-Банка в течение 2005-2009 гг.
Снижение рентабельности собственных средств банка в 2008-2009 гг. отражает влияние кризиса на хозяйственную деятельность банка.
Таблица 5
2-Рентабельность собственных средствУРСА Банка
3 Рентабельность привлеченных средствУРСА Банка
4 Рентабельность активов МДМ-Банка
5-Рентабельность собственных средств МДМ-Банка
6-Рентабельность привлеченных средств МДМ-Банка
7-Рентабельность активов МДМ-Банка (объединенного)
8-Рентабельность собственных средств МДМ-Банка(объединенного)
9-Рентабельность привлеченных средств МДМ-Банка(объединенного)
Анализ изменений ресурсов УралсибЮг-Банка в 2005-2009 гг., млн руб.
Показатель Изменение
01.01.2006/ 01.01.2005 01.01.2007/ 01.01.2006 01.01.2008/ 01.01.2007 01.01.2009/ 01.01.2008 01.01.2009/ 01.01.2005
Пассивы 3 553 5502,1 7 263,5 -1 315,1 1 5003,5
Собственные средства 258,8 600,9 1 043,1 1 470,3 3373,1
Уставный капитал 37 - - - 37
Привлеченные средства 3 294,3 4901,2 6 220,5 -2 785,5 11 630,5
Прибыль (убыток) после налогообложения 63,7 275,9 462,4 40,6 842,6
60 50 40 30 20 10 0 -10
..111111
Ж
1Темп прироста пассивов
Темп прироста собственных средств
I Темп прироста привлеченных средств
■У
(<У
О0
--Л
с? Т
С?
Рис. 10. Динамика темпа прироста статей пассива УралсибЮг-Банка в 2005-2009 гг., %
Рис. 11. Динамика показателей рентабельности пассивов, собственных и привлеченных средств УралсибЮг-Банка в 2005-2009 гг., %
Однако все рассчитанные показатели в сумме свидетельствует о том, что банк в условиях текущего экономического спада ведет свою деятельность эффективно и рационально. Темпы прироста названных показателей объединенного банка превышали соответствующие им темпы прироста до объединения, что определило синергетический эффект от слияния.
Результаты проведенной работы позволяют охарактеризовать финансовый аспект описанных слияний. Особенностью анализа является то, что в целях исследования именно относительные показатели обладают наибольшей степенью информативности.
Авторами была проанализирована динамика статей пассива и рентабельности УРСА Банка, МДМ-Банка до и после слияния. Снизившиеся темпы прироста и динамика говорят о присутствии эффекта отрицательной синергии. Представляется возможным оценить влияние негативной динамики на развитие объединившихся банков, используя метод интерполяции (табл. 6).
Слияние УРСА Банка и МДМ-Банка обернулось более чем 126 %-ным приростом валюты баланса, повышением качества менеджмента кредитной организации. Но вместе с тем в последующие после объединения месяцы темпы прироста показателей пассива снизились.
В целях анализа снижения величины валюты баланса, вызванного отрицательной динамикой темпов прироста, были рассчитаны прогнозные показатели. Прогнозный темп прироста рассчитывался исходя из предположения, что существовавшие до слияния тенденции роста или снижения показателей сохранятся и реализуются в том же соотношении в будущих периодах.
Синдицированный прогнозный темп прироста рассчитывался как средневзвешенная величина
Таблица 6
Расчет синергии при слиянии УРСА Банка и МДМ-Банка в 2009—2010 гг.
Наименование Темп прироста показателей объединенного МДМ-Банка, % Прогнозные показатели, % Реальные показатели, млн руб. Синергия, млн руб.
Темп прироста УРСА Банка Темп прироста МДМ-Банка Темп прироста объединенного банка 01.10.2009 01.04.2010 01.04.2010
Валюта баланса -7,17 1,01 1,64 1,43 813 245 754 913 824 874 -69 961
Капитал банка -7,94 -10 3 -1,33 59 591 54 862 58 798 -2 988
Привлеченные средства -7,11 1,851 1,925 1,9 753 654 700 051 767 973 -66 974
Таблица 7
Расчет синергии при слиянии Югбанка и Уралсиб-Банка в 2005-2008 гг.
Темп прироста, % Показатель, млн руб.
Наименование 01.01.2006/ 01.01.2005 01.01.2008/ 01.01.2006 01.01.2008/ 01.01.2006 (прогноз) 01.01.2006 01.01.2008 01.01.2008 (прогноз) Синергия, млн руб.
Валюта баланса 35,5 98,2 83,5 13 572 26 338 24 904,6 1 433
Капитал банка 22,8 117,9 50,7 1 395 3 039 2 102,3 937
Привлеченные 37,1 91,3 87,9 12 177 23 299 22 880,6 418
средства
прогнозных темпов прироста УРСА Банка и МДМ-Банка с учетом соотношения величин их валюты баланса. Прогнозный темп прироста всех рассматриваемых величин превышает фактический. Только прогнозный темп прироста капитала банка принимает отрицательное значение - 1,33 %, в то время как все фактические показатели меньше нуля.
Разностью между показателями фактическими и показателями, рассчитанными исходя из прогнозных темпов прироста, является величина синергетического эффекта слияния. На основании проведенных расчетов можно заключить, что одним из результатов слияния стал отрицательный синергетический эффект в размере 69 961 млн руб. Отрицательная синергия, вызванная снижением темпа прироста капитала банка, равна 2 988 млн руб., а вызванная снижением темпа прироста привлеченных средств - 66 974 млн руб.
Приведем расчет денежного выражения эффекта синергии, выделившегося при слиянии в 2005 г. Югбанка и Уралсиб-Банка (табл. 7). Для расчета показателя проанализированы показатели ряда лет (2005-2008 гг.), в которые наблюдалась относительно стабильная тенденция развития.
По фактическим данным реальный темп прироста анализируемых статей баланса 2006/2005 гг. составил от 35 до 22 %. Исходя из этих данных, были рассчитаны прогнозные темпы прироста на 2008 г. по отношению к 2006 г., которые заметно ниже фактических темпов прироста объединенного банка.
Прогнозные показатели величины баланса, капитала привлеченных средств, рассчитанные с использованием прогнозных темпов прироста, ниже фактических. Разница между прогнозными и
1. Анализ
темпов
прироста
Рис. 12. Модель оценки финансовой эффективности слияния банков
фактическими показателями, составляющая 1 433 млн руб., является положительной синергией. Эта величина говорит о том, что благодаря увеличению темпов прироста показателей баланса, вызванному реорганизацией банка, валюта баланса выросла на 1 433 млн руб.
Таким образом, исследования на этапе контроля в целях определения эффективности слияния представляется целесообразным проводить в рамках трехступенчатой модели (рис. 12).
Достаточно простая в применении модель оценивает результативность слияния на основе публикуемой отчетности, в то время как большинство данных по подобным сделкам являются конфиденциальными. Другим плюсом разработанной методики является то, что при ее применении нет необходимости использовать информацию с фондового рынка, что также является затруднительным вследствие его неразвитости.
Согласно предложенной методике, на первом этапе анализа проводится изучение динамики темпов прироста таких показателей баланса, как валюта баланса, капитал, привлеченные средства банка. Ситуация, в которой темпы прироста после слияния выше темпов прироста до слияния, свидетельствует о том, что менеджмент банка сумел воспользоваться преимуществами объединенного банка.
На втором этапе сравниваются показатели рентабельности деятельности банка как наиболее информативные и простые в расчете. Оценивается наличие тенденции к снижению или росту рентабельности, а также темпы прироста до и после объединения.
Информация, полученная в ходе проведения первых двух этапов анализа, позволяет оценить финансовый аспект слияния, определить снижение или повышение эф-
3. Расчет синергетического эффекта
фективности работы банка после объединения, охарактеризовать функционирование банка как способствующее «проеданию» капитала или увеличению капитализации.
Третий этап разработанной модели предлагает расчет синергетического эффекта от слияния. Анализ синергетического эффекта позволяет дать оценку результата слияния в денежном выражении.
В рамках данного анализа под синергетическим эффектом авторы понимают стоимостное выражение прироста или снижения ресурсов банка в среднесрочной перспективе в связи с изменением эффективности деятельности, вызванным реорганизацией кредитной организации.
Анализ эффективности консолидации банков как индикатор качества проведенной сделки имеет большое значение не только для каждого отдельного слияния. В свете трансформации современной банковской системы оценка эффективности банковских слияний является способом избежания ошибок будущих слияний и повышения информированности банковского сообщества о тенденциях, особенностях и перспективах развития рынка банковских слияний и поглощений.
Список литературы
1. Гохан Патрик А. Слияния, поглощения, реструктуризация компаний. М.: Альпина Бизнес Букс. 2004. 741 с.
2. О внесении изменений в некоторые постановления Правительства Российской Федерации: постановление Правительства РФ от 24.12.2009 № 1083.
3. Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2006 г. URL: http://www.cbr. га.
4. Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2007 г. URL: http://www.cbr. ru.
5. Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2008 г. URL: http://www. cbr. ru.
6. Рыбин Е. В. Пути повышения конкурентоспособности российских банков. М.: Финансы и статистика. 2008. 208 с.
7. Сорокина И. О. Специфические риски процессов слияний и поглощений // Финансы и кредит. 2009. № 18.
8. Синки Дж. Финансовый менеджмент в коммерческом банке и в индустрии финансовых услуг. М.: Альпина Бизнес Букс. 2007. 1018 с.
9. Тосунян Г. А. Банкизация России: право, экономика, политика. М.: Олимп-Бизнес. 2008. 400 с.
10. Тороторин Е. В. Слияния и поглощения компаний в целях экономической безопасности: синергетический эффект сделок // Банковское дело. 2009. № 3.
11. URL: http://www.mdm.ru.
12. URL: http://www.old.ursabank.ru.
13. URL: http://www.uralsib-yugbank.ru.
ИЗДАТЕЛЬСКИЕ УСЛУГИ
Издательский дом «ФИНАНСЫ и КРЕДИТ»
занимается выпуском специализированных финансово-экономических и бухгалтерских журналов, а также
монографий, деловой и учебной литературы Минимальный тираж - 500 экз.
По вопросам, связанным с изданием книг, обращайтесь в отдел монографий
(495) 721-85-75 [email protected]
