CC BY
37
ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ОТЧЕТНОСТИ КРУПНЕЙШИХ ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ СЕГМЕНТА ГАЛЕНОВЫХ ПРЕПАРАТОВ ФАРМАЦЕВТИЧЕСКОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ РОССИИ
A.A. ВОРОНОВ,
доктор экономических наук
Ф.В. КАТИЧЕВ
Кубанский государственный университет
Для углубления исследования процессов управления в фармацевтической промышленности России проведем финансовый анализ крупнейших производителей сегмента галеновых фармацевтических препаратов. Критерием отбора предприятий стала их доля на национальном рынке, а также доступность статистической информации (из 31 предприятия этого сегмента информация была получена по 10 объектам).
Анализ финансового состояния и результатов производственно-хозяйственной деятельности целесообразно провести в такой последовательности:
— структура имущества и источников его формирования;
— платежеспособность предприятия;
— финансовая устойчивость предприятия;
— показатели оборачиваемости активов;
— рентабельность предприятия.
Динамика показателей имущества и источников его формирования приведена в табл. 1, структура — в табл. 2, приросты — в табл. 3.
Системной особенностью анализируемых предприятий в 2002-2003 гг. стало значительное превышение текущих активов над недвижимым имуществом: доля текущих активов колебалась от 52 до 86%, на 9 предприятиях выборки доля текущих активов превышала 65%. Это указывает на рыночную ориентацию предприятий и их конкурентные финансовые стратегии, направленные на ускорение оборачиваемости активов.
Основной статьей текущих активов были производственные запасы, причем их уровень ярко
свидетельствовал об эффективности оперативного и тактического управления предприятием. На предприятиях с преимущественно производственной концепцией управления доля запасов в текущих активах была достаточно высока в 2003 г.: Астраханская фармацевтическая фабрика — 68%, Краснодарская фармацевтическая фабрика — 51%. На остальных предприятиях доля производственных запасов в текущих активах колебалась в интервале 25-40%.
Предприятия с активной рыночной позицией и преимущественно маркетинговой концепцией управления характеризовались значительной долей дебиторской задолженности в текущих активах — от 25 до 45% (у 8 предприятий из 10).
Наименьшим уровнем готовой продукции на складе обладал самый крупный производитель выборки — ЗАО «Алтайвитамины» (соответственно 8 и 5% от текущих активов на начало и конец анализируемого периода). Это еще один оченьточный индикатор эффективности управления. На остальных предприятиях доля готовой продукции на складе составляла от 10 до 25%, у четырех предприятий она выросла за 2003 г., у одного — оставалась стабильной на протяжении рассматриваемого периода, у четырех — уменьшилась (это положительная тенденция, свидетельствующая о растоварива-нии и повышении ритмичности деятельности).
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения составляли самую малочисленную статью текущих активов: на восьми предприятиях их доля не превышала 5% (на конец рассматривае-
46
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: Ж£бТ>ъя ъ ЪРАХЖ-кХ*
о ^
о
X О £
_С
гп
о ^
> X
со
§
а?
а? $
Таблица 1
Активы предприятий и источники их образования, тыс. руб.
Показатели Барнаульская ФФ Ивановская ФФ Астраханская ФФ Кировская ФФ Копейская ФФ Ватхэм Краснодарская ФФ Пермфармация СПб ФФ Алтайвитамины
Актив 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003
Недвижимое имущество 1 159 1 050 1 234 1 120 1 195 1 155 7 170 9 433 3 976 4 585 4 083 14 420 7 624 7918 15319 15 224 63 516 56 695 117 856 140 801
Текущие активы, всего, 2 761 1 901 4 239 4 797 6917 7 209 10 246 10 020 21 938 24 711 26 358 28 507 38 630 48 813 55 688 58 192 1 10367 155 050 307 893 330 552
в том числе
Производственные запасы 2 401 1 085 2 633 2 387 4817 5 721 8 429 7 560 6 751 7 426 16 538 10931 25 148 28 778 28 095 23 387 46 814 52 046 157 012 150 532
Готовая продукция 570 523 746 1 353 1 899 1 768 2 303 2 434 2 266 3 403 5 998 3 861 13 370 14 397 20 914 16 088 24 148 31 027 33 728 22 156
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения 1 1 317 516 610 1 39 167 5 300 3 299 3 397 19 17 12 1 296 649 789 1 263 4 502 1 782 1 630
Дебиторская задолженность 286 729 1 259 1 743 1 315 1 223 1 093 1 797 9 445 13 249 4 788 10 347 11 107 17 514 25 145 31 342 55 098 87 824 94 745 153 354
Бапанс 3 920 2 951 5 473 5 917 8 112 8 364 17416 19 453 25 914 29 296 30 441 42 927 46 254 56 731 71 007 73 416 173 883 211 745 425 749 471 353
Пассив
Источники собственных средств 1 258 770 3 685 3 106 4 749 4 754 И 198 11 960 24 686 26 578 323 -22 889 43 619 52 484 18 775 19 686 55 335 72 003 267 017 311 409
Заемные средства, всего 2 662 2 181 1 788 2 811 3 363 "3 610 6218 7 493 1 228 2 718 30 117 65 816 2 634 4 247 52 232 53 730 1 18 548 139 742 158 732 159 944
Краткосрочные ссуды банков 681 200 250 400 600 598 2 063 2 661 0 0 15 851 32 905 561 0 20 018 18 296 75 099 69 734 62 874 66 322
Расчеты с кредиторами 1 981 1 981 1 538 2 391 2 763 3 012 4 155 4 797 1 228 2 702 12 989 31 621 2 073 4 174 61 525 33 274 39 995 62 115 93 262 87 270
Баланс 3 920 2 951 5 473 5917 8 112 8 364 17416 19 453 25 914 29 296 30 441 42 928 46 254 56 731 71 007 73 416 173 883 211 745 425 749 471 353
1
»
О)
СО (О
■о-
м о о сл
Структура активов предприятий и источников их образования, %
Показатели Барнаул. ФФ Ивановская ФФ Астраханская ФФ Кировская ФФ Копейская ФФ Ватхэм Краснодарская ФФ Пермфармация СПбФФ Алтайвитамины
Актив 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003
Недвижимое имущество 30 36 23 19 15 14 41 48 15 16 13 34 16 14 22 21 37 27 28 30
Текущие активы, всего 70 64 77 81 85 86 59 52 85 84 87 66 84 86 78 79 63 73 72 70
в том числе
Производственные запасы 61 37 48 40 59 68 48 39 26 25 54 25 54 51 40 32 27 25 37 32
Готовая продукция 15 18 14 23 23 21 13 13 9 12 20 9 29 25 29 22 14 15 8 5
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения 0 0 6 9 8 0 0 1 20 11 11 0 4 2 1 1 1 2 0 0
Дебиторская задолженность 7 25 23 29 16 15 6 9 36 45 16 24 24 31 35 43 32 41 22 ч -1
Баланс 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
Пассив
Источники собственных средств 32 26 67 52 59 57 64 61 95 91 1 -53 94 93 26 •27 32 34 63 66
Заемные средства, всего 68 74 33 48 41 43 36 39 5 9 99 153 6 7 74 73 68 66 37 34
Краткосрочные ссуды банков 17 7 5 7 7 7 12 14 0 0 52 77 1 0 28 25 43 33 15 14
Расчеты с кредиторами 51 67 28 40 34 36 24 25 5 9 43 74 4 7 87 45 23 29 22 19
Баланс 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
Таблица 3
Приросты основных статей баланса предприятий выборки
Показатели Барнаул. ФФ Ивановская ФФ Астраханская ФФ Кировская ФФ Копейская ФФ Ватхэм Краснодарская ФФ Пермфармация СПб ФФ Алтайвитамины
Актив 2002/2003 2002/2003 2002/2003 2002/2003 2002/2003 2002/2003 2002/2003 2002/2003 2002/2003 2002/2003
тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. %
Недвижимое имущество -109,00 -9 - 114,00 -9 - 40.00 -3 2 263,00 32 609,00 15 10 337,00 253 294,13 4 -95.00 -1 -6 821,00 -11 22 945.00 19
Текущие активы, всего -860,00 -31 558,00 13 292.00 4 -226,00 -2 2 773,00 13 2 149.00 8 10 183.34 26 2 504,00 4 44 683,00 40 22 659,00 7
в том числе -
Производственные запасы - 1 316,00 -55 - 246,00 -9 904,00 19 - 869,00 -10 675,00 10 -5 607,00 -34 3 629,20 14 -4 708,00 -17 5 232,00 11 -480,00 -4
Готовая продукция - 47.00 -8 607,00 81 -131.00 -7 131,00 6 1 137,00 50 -2 137.00 -36 1 027,33 8 -4 826,00 -23 6 879,00 28 -1 572,00 -34
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения 0 199,00 63 -609.00 -100 128,00 328 -2 001,00 -38 -3 378.00 -99 -415.60 -24 140.00 22 3 239,00 256 -52,00 -9
Дебиторская задолженность 443,00 155 484,00 38 -92,00 -7 704,00 64 3 804,00 40 5 559,00 116 6 406,71 58 6 197.00 25 32 726,00 59 58 609,00 62
Баланс -969,00 -25 444,00 8 252.00 л 2 037.00 12 3 382,00 13 12 486,00 41 10 477,47 23 2 409.00 л 37 862,00 22 45 604,00 11
Пассив
Источники собственных средств -488,00 61 - 579,00 -16 5,00 0 762,00 7 1 892,00 8 -23 212,00 -7 186 8 864,41 20 911,00 5 16 668,00 30 44 392,00 17
Заемные средства, всего -481.00 -18 1 023.00 57 247,00 7 1 275,00 21 1 490,00 121 35 699,00 119 1 613.06 61 1 498,00 21 194.00 18 1 212.00 1
Краткосрочные ссуды банков -481,00 -71 150,00 60 -2,00 0 598,00 29 - 17 054,00 108 -560,91 -100 -1 722,00 -9 - 365,00 -7 3 448,00 5
Расчеты с кредиторами - 0 853,00 55 249,00 9 642.00 15 1 474,00 120 18 632.00 143 2 100,49 101 -28 251,00 -46 22 120.00 55 - 992,00 -6
Баланс - 969,00 -25 444,00 8 252,00 л Л 2 037.00 12 3 382,00 13 12 487,00 41 10 477,47 23 2 409.00 3 37 862,00 22 45 604,00 11
мого периода), на нестабильность работы двух предприятий (Копейской и Ивановской фармацевтических фабрик) указывали значительные объемы денежных средств.
В структуре источников формирования имущества преобладали собственные источники финансирования (шесть предприятий), четыре предприятия осуществляли финансирование своей деятельности преимущественно за счет заемных источников. Наиболее консервативной структурой финансирования с долей собственных средств более 90% в рассматриваемом периоде обладали два предприятия — Копейская и Краснодарская фармацевтические фабрики. На пределе финансовой независимости функционировали Ивановская и Астраханская фармацевтические фабрики (доля заемных источников в структуре финансирования колебалась в интервале 50 — 60%).
Производители галеновых фармацевтических препаратов дифференцированно относились к финансированию своей деятельности с использованием банковского кредита: пять предприятий банковский кредит практически не использовали, два предприятия реализовали политику более тесного сотрудничества с банками (доля краткосрочных кредитов достигала 14% всех пассивов), еще два предприятия проводили активную политику использования банковских кредитов (их остатки составляли 25 — 33% всех пассивов), «Ватхэм Фармация» на конец 2003 г. на 77% финансировало свою деятельность за счет краткосрочных банковских кредитов (это свидетельство крайне неустойчивого финансового состояния).
Кредиторская задолженность как условно бесплатный источник финансовых средств оставалась одной из основных статей пассивов анализируемых предприятий: у двух предприятий ее доля превышала 50% пассивов, у шести находилась в интервале 19 — 45%, минимальными параметрами этой статьи отличались балансы Копейской и Краснодарской фармацевтических фабрик (9 и 7% соответственно на конец 2003 г.).
В 2003 г. сектор производителей галеновых фармацевтических препаратов развивался достаточно стабильно: активы предприятий росли в интервале 2—10% —три предприятия, 10 —20% —трипред-приятия, более чем на 20% увеличили свои активы два предприятия, по «Ватхэм Фармация» рост активов в 2003 г. составил 41%, по Барнаульской фар-
' Бобрович С.М., Богатырева О.В., Гончаренко В.А. Оценка финансового состояния и деловой активности предприятия. Краснодар, 2001. - С. 28.
мацевтической фабрике в 2003 г. зафиксировано снижение активов (на 969 тыс. руб., или 25%).
Для анализа платежеспособности предприятий мы использовали четыре общепринятых показателя:
— коэффициент абсолютной ликвидности (срочности) — показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса;
— уточненный коэффициент ликвидности — показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет имеющихся денежных средств, но и ожидаемых поступлений;
— общий коэффициент ликвидности — позволяет установить, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства;
— оборотный капитал — свидетельствует о превышении текущих активов над краткосрочными обязательствами (об общей ликвидности предприятия)1.
Динамика платежеспособности предприятий — участников выборки приведена в табл. 4.
Только на двух предприятиях из 10 (Копейской и Краснодарской фармацевтических фабриках) коэффициент абсолютной ликвидности находился на конец 2003 г. в пределах норматива (общепринятым считается значение этого показателя 0,2 — 0,25). На остальных восьми предприятиях выборки он был существенно ниже этого норматива, на трех этот показатель вообще вплотную приближался к нулю (эти предприятия находились в предкризисном финансовом состоянии и не обладали никаким запасом финансовой прочности).
По показателю уточненной ликвидности четыре предприятия из 10 (Ивановская, Копейская, Краснодарская фармацевтические фабрики, ЗАО «Алтайвитамины») соответствовали нормативу (общепринятым считается значение этого показателя 0,7 — 0,8), шесть остальных предприятий испытывали на конец 2003 г. определенные и весьма существенные трудности с платежеспособностью.
Аналогичная ситуация складывалась и с показателем общей ликвидности (его нормативное значение находится в пределах 2,0 — 2,5): четыре предприятия из 10 могли гарантировать кредиторам полное исполнение взятых на себя финансовых обязательств, шесть предприятий находились в гораздо менее устойчивом финансовом состоянии и испытывали проблемы с платежеспособностью.
Собственными оборотными средствами обладали на конец 2003 г. восемь предприятий из 10, Барнаульская фармацевтическая фабрика и «Ватхэм Фармация» финансировали свою текущую деятельность за счет краткосрочных обязательств.
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ЖВб-рш -и теРАКЖЪЫ
49
01 о
Динамика платежеспособности предприятий — участников исследования
Пока' атель Барнаул. ФФ Ивановская ФФ Астраханская ФФ Кировская ФФ Копейская ФФ Ватхэм Краснодарская ФФ Пермфарма-ция СПб ФФ Алтайвитамины
2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003
Коэффициент абсолютной ликвидности 0 0 0,177 0,185 0,181 0 0,006 0,022 4,316 1,221 0,113 0,000 0,650 0,311 0,013 0,015 0,011 0,033 0,011 0,010
Уточненный коэффициент ликвидности 0.108 0,335 0,881 0,809 0,572 0.339 0.182 0,263 12,007 6.124 0,272 0,158 4,866 4,507 0,5 0,607 0,475 0,669 0,608 0,977
Общий коэффициент ликвидности 1.037 0,872 2.371 1,719 2,057 1.997 1,648 1,344 17,865 9,145 0.875 0,433 14,664 11.695 1.08 1,099 0,931 1,124 1,940 2,084
Оборотный капитал 99 -280 2451 2 006 3 554 3 599 4 028 2 562 20 710 22 009 -3 759 -37 296 35 996 44 639 4 111 5 225 -8 181 17 096 149 161 171 951
Таблица 5
Характеристика финансовой устойчивости предприятий — участников исследования
Показатель Барнаул. ФФ Ивановская ФФ Астраханская ФФ Кировская ФФ Копейская ФФ Ватхэм Краснодарская ФФ Пермфарма-ция СПб ФФ Алтайвитамины
2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003
Коэффициент независимости 0,321 0.261 0,673 0,525 0,585 0,568 0.643 0,615 0,953 0,907 0,011 -0.533 0,943 0,925 0,264 0,268 0,318 0,340 0,627 0,661
Коэффициент финансовой устойчивости 0,321 0,261 0,673 0,528 0,585 0,568 0,643 0,617 0,953 0.908 0.011 -0,533 0,943 0,926 0,274 0,279 0,318 0,348 0,627 0,664
Коэффициент финансирования 0.473 0,353 2,061 1,105 1,412 1.317 1,801 1,596 20,103 9,779 0,011 -0,348 16,558 12,357 0,359 0,366 0,467 0,515 1,682 1.947
Коэффициент инвестирования (собственных источников) 1.085 0,733 2,986 2.773 3,974 4.116 1,562 1,268 6,209 5,797 0,079 -1,587 5,721 6,628 1,226 1,293 0,871 1,270 2.266 2,212
Коэффициент инвестирования (собственных источников и долгосрочных кредитов) 1,085 0,733 2.986 2,791 3,974 4,116 1,562 1,272 6,209 5,800 0,079 -1,586 5,721 6,638 1,268 1.343 0,871 1,302 2.266 2.221
Коэффициент маневренности 0,079 -0.364 0.665 0,646 0.748 0.757 0,360 0,214 0,839 0,828 -11,638 1,629 0.825 0,851 0,219 0,265 -0,148 0.237 0,559 0.552
Анализ финансовой устойчивости проведем с использованием следующих коэффициентов:
— коэффициент независи мости — характери -зует долю собственных источников в общем объеме источников;
— коэффициент финансовой устойчивости — показывает удельный вес тех источников финансирования, которые могут быть использованы длительное время;
— коэффициент финансирования — показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств;
— коэффициент инвестирования (собственных источников) — показывает, в какой степени источники собственных средств покрывают произведенные инвестиции;
— коэффициент инвестирования (собственных источников и долгосрочных кредитов) — указывает, насколько собственные источники и долгосрочные кредиты формируют инвестиции предприятия;
— коэффициент маневренности — показывает, какая часть собственных источников средств вложена в наиболее мобильные активы.
Расчетные данные, характеризующие динамику финансовой устойчивости предприятий — участников выборки, приведены в табл. 5.
По критерию финансовой независимости шесть предприятий из 10 были финансово устойчивы (доля собственных источников в валюте баланса превышала 50%), еще четыре предприятия в значительной степени зависели от действий кредиторов (доля заемных источников в валюте баланса превышала 50%).
Поскольку предприятия выборки практически не имели долгосрочных кредитов в источниках финансирования, величина коэффициента финансовой устойчивости по предприятиям в целом совпадала с динамикой коэффициента финансовой независимости. В шести случаях из 10 эти показатели свидетельствовали о значительном запасе финансовой устойчивости, четыре предприятия (Барнаульская фармацевтическая фабрика, «Ватхэм Фармация», «Перм-
Показатели оборачиваемости активов пред
фармация», Санкт-Петербургская фармацевтическая фабрика) были менее финансово устойчивы.
Коэффициент инвестирования по выборке анализируемых предприятий указывал на то, что на восьми предприятиях из 10 произведенные инвестиции были полностью покрыты за счет собственных источников, на двух (Барнаульской фармацевтической фабрике и «Ватхэм Фармация») для этой цели привлекались и заемные источники, что негативно сказывалось на их финансовой устойчивости. Аналогичной была динамика коэффициента финансирования с использованием собственных источников и долгосрочных кредитов (причина сложившегося положения — практически полное отсутствие в пассивах предприятий выборки долгосрочных кредитов, что в свою очередь красноречиво свидетельствует о приоритетах банковского кредитования и отсутствии интереса креаль-ному сектору экономики в нашей стране).
Коэффициент маневренности позволил структурировать выборку предприятий — участников исследования по критерию финансирования наиболее мобильных активов за счет собственных средств наследующие группы: на шести предприятиях из 10 оборотный капитал был преимущественно (более чем на 50%) профинансирован за счет собственных источников, на четырех (Барнаульской и Кировской фармацевтических фабриках, ГУП «Пермфармация», Санкт-Петербургской фармацевтической фабрике) доля собственного финансирования оборотного капитала не превышала 27%.
Для анализа оборачиваемости текущих активов используем коэффициент оборачиваемости активов (определяемый как отношение выручки от реализации к средней величине активов предприятия и исчисляемый в процентах) и коэффициент оборачиваемости текущих активов (определяемый аналогично как отношение выручки от реализации продукции к средней величине текущих активов и исчисляемый в процентах). Данные об оборачиваемости активов предприятий — участников исследования приведены в табл. 6.
Таблица б
иятий — участников исследования в 2003 г.
Предприятие Коэффициент оборачиваемости активов Коэффициент оборачиваемости оборотных активов
Барнаульская фармацевтическая фабрика 0,281 0,414
Ивановская фармацевтическая фабрика 0,883 1,113
Астраханская фармацевтическая фабрика 0,593 0,692
Кировская фармацевтическая фабрика 0,480 0,873
Копейская фармацевтическая фабрика 0,341 0,404
«Ватхэм Фармация» 0,221 0,296
ГУП «Пермфармация» 1,216 1,542
Санкт-Петербургская фармацевтическая фабрика 0,372 0,540
ЗАО «Алтайвитамины» 0,350 0,492
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгорш -и -пр^хж-ит^
сл
N5
Показатели рентабельности предприятий — участников исследования
О О
.с гп
О >
и
§
*
Я
Я 2
Показатель Барнаул. ФФ Ивановская ФФ Астраханская ФФ Кировская ФФ Копейская ФФ Ватхэм Пермфармация СПб ФФ Алтайвитамины
2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003
Общая величина имущества (валюта баланса) 3 920 2 951 5 473 5917 8 112 8 364 17416 19 453 25 914 29 296 30 441 42 927 71 007 73 416 173 883 211 745 425 749 471 353
Источники собственных средств I 258 770 3 685 3 106 4 749 4 754 11 198 11 960 24 686 26 578 323 -22 889 18 775 19 686 55 335 72 003 267 017 311 409
Краткосрочные обязательства 2 662 2 18-1 1 788 2 791 3 363 3610 6218 7458 1 228 2 702 30 117 65 803 51 577 52 967 118 548 137 954 158 732 158 601
Средняя величина активов 3 920 3 435,5 5 473 5 695 8 112 8 238 17416 18 434,5 25 914 27 605 30 441 36 684 71 007 72 211,5 173 883 192 814 425 749 448 551
Средняя величина текущих активов 2 761 2331 4 239 4518 6917 7 063 10 246 10 133 21 938 23 324.5 26 358 27 432,5 55 688 56 940 110367 132 709 307 893 319 222,5
Выручка от реализации 4 684 3 856 21 123 20 111 19 073 19 557 32 151 35 388 38 158 37 708 23 479 32 443 263 966 351 171 253 543 286 675 487 222 627 729
Прибыль до уплаты налога -1 234 -85 569 -680 834 864 4 172 3 481 7 694 6 403 -2 220 -23 212 -1 407 4 143 15 717 23 632 57 152 70 088
Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия -1 234 -85 336 -568 634 657 3 031 2 179 6 200 4 999 -2 302 -17 176 -1 513 958 13 452 16 745 39 483 46 816
Рентабельность активов, % -31,48 -2,47 6,14 -9,97 7,82 7,98 17,40 11,82 23,93 18,11 -7,56 -46,82 -2,13 1,33 7,74 8,68 9.27 10,44
Рентабельность текущих активов, % -44,69 -3.65 7,93 -12.57 9,17 9,30 29,58 21,50 28,26 21,43 -8,73 -62,61 -2,72 1,68 12,19 12,62 12,82 14,67
Рентабельность инвестиций. % -98,09 -11,04 15,44 -21,75 17,56 18,17 37,26 29,02 31,17 24,08 -685,19 101,47 -7,24 20,26 28,40 32,03 21,40 22,41
Рентабельность собственного капитала, % -98,09 -11,04 9,12 -18,29 13,35 13,82 27,07 18,22 25,12 18,81 -712,69 75,04 -8,06 4,87 24,31 23,26 14,79 15.03
Рентабельность продукции, % -26,35 -2,20 1,59 -2,82 3,32 3,36 9,43 6,16 16,25 13,26 -9,80 -52,94 -0,57 0,27 5,31 5,84 8,10 7,46
т; О х О
_с гп
О >
х
со
§ $
я 8
Сводная оценка финансового состояния предприятий — участников исследования
Таблица 8
Показатель Барнаул. ФФ Ивановская ФФ Астраханская ФФ Кировская ФФ Копейская ФФ Ватхэм Краснодарская ФФ Пермфар-мация СПб ФФ Алтай витамины
2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003
1. Распределение
активов, %
к валюте баланса
а) недвижимое 30 36 23 19 15 14 41 48 15 16 13 34 16 14 22 21 37 27 28 30
имущество
б) текущие 70 64 77 81 85 86 59 52 85 84 87 66 84 86 78 79 63 73 72 70
активы
2. Распределение
источников
средств, %
а) собственные 32 26 67 52 59 57 64 61 95 91 1 -53 94 93 26 27 32 34 63 66
б) заемные 68 74 33 48 41 43 36 39 5 9 99 153 6 7 74 73 68 66 37 34
Ликвидность и
платежеспо-
собность
Коэффициент 0,177 0,185 0,181 0,000 0,006 0.022 4.316 1,221 0.113 0,000 0,650 0,311 0,013 0,015 0,011 0,033 0,011 0,010
абсолютной
ликвидности
Уточненный 0,108 0,335 0,881 0,809 0,572 0,339 0,182 0.263 12,007 6.124 0.272 0,158 4,866 4,507 0,500 0,607 0,475 0,669 0,608 0,977
коэффициент
ликвидности
Общий 1,037 0,872 2,371 1,719 2,057 1,997 1,648 1,344 17.865 9,145 0,875 0,433 14,664 11,695 1,080 1,099 0,931 1,124 1,940 2,084
Коэффициент
ликвидности
Оборотный 99 -280 2451 2 006 3 554 3 599 4 028 2 562 20 710 22 009 -3759 -37 296 35 996 44 639 4 111 5 225 -8 181 17 096 149 161 171 951
капитал, тыс. руб.
Рентабельность, %
а) реализованной -26,35 -2,20 1.59 -2,82 3,32 3,36 9,43 6,16 16,25 13,26 -9,80 -52,94 -0,57 0,27 5,31 5,84 8,10 7,46
продукции
б)собственного -98,09 -11,04 9,12 -18,29 13,35 13,82 27,07 18,22 25,12 18,81 -712,69 75.04 -8,06 4,87 24,31 23,26 14,79 15,03
капитала
в) текущих -44,69 -3,65 7,93 -12,57 9,17 9,30 29,58 21,50 28,26 21,43 -8,73 -62,61 -2,72 1,68 12,19 12,62 12,82 14,67
активов
г) совокупных -31,48 -2,47 6,14 -9,97 7,82 7,98 17,40 11.82 23,93 18,11 -7,56 -46,82 -2,13 1,33 7,74 8,68 9,27 10.44
активов
1
1Г
N5
О)
сЗ
(О
сл со
Ю О О СЛ
По коэффициенту оборачиваемости активов в 2003 г. лидировало ГУП «Пермфармация», его показатель составил 1,216 (т. е. на каждый рубль активов предприятия в 2003 г. пришлось 1,216 руб. выручки). Два предприятия из 10 имели в 2003 г. коэффициент оборачиваемости активов более 0,5 (Ивановская фармацевтическая фабрика — 0,883, Астраханская фармацевтическая фабрика — 0,593), у семи предприятий этот показатель колебался в интервале 0,221 -0,480.
По показателю оборачиваемости оборотных активов в 2003 г. лидировали ГУП «Пермфармация» (1,542, т. е. 1 руб. текущих активов принес предприятию в 2003 г. 1,542 руб. выручки) и Ивановская фармацевтическая фабрика (1,113). Наименьшее значение коэффициента было в 2003 г. у «Ватхэм Фармация» (0,296), по остальным предприятиям оборачиваемость оборотных активов колебалась в интервале 0,404-0,893.
Для анализа рентабельности построим табл. 7.
Лидером по рентабельности активов в 2003 г. стало Копейская фармацевтическая фабрика (18,11%). Три предприятия в 2003 г. имели отрицательную рентабельность, в пяти случаях рентабельность активов не превышала 10%.
По показателю рентабельности текущих активов в 2003 г. лидировали Кировская (21,5%) и Копейская фармацевтические фабрики (21,43%). Три предприятия имели отрицательную рентабельность, в остальных случаях рентабельность текущих активов колебалась от 1,68% (ГУП «Пермфармация») до 14,67% (ЗАО «Алтайвитамины»).
По критерию рентабельности инвестиций выборка предприятий была сильно дифференцирована: у «Ватхэм Фармация» этот показатель превышал 100% (и составил 101,47%), у двух предприятий была зафиксирована отрицательная рентабельность инвестиций, в остальных случаях этот показатель составлял 18 — 32%.
Аналогичной была дифференциация предприятий по критерию рентабельности собственного капитала: этот показатель у «Ватхэм Фармация»
составил в 2003 г. 75,04%, Барнаульская и Ивановская фармацевтические фабрики имели отрицательное значение этого показателя, в остальных случаях критериальный показатель колебался в интервале 4 — 24%.
Наивысшей рентабельностью продукции характеризовалась Копейская фармацевтическая фабрика (13,26% в 2003 г.), три предприятия (Барнаульская и Ивановская фармацевтические фабрики, «Ватхэм Фармация») выпускали продукцию себе в убыток, в остальных случаях рентабельность продукции составляла от 3 до 7,5%.
Сводная оценка финансового состояния предприятий выборки приведена в табл. 8.
Подводя итог сказанному, необходимо отметить следующее. Финансовое состояние производителей галеновых фармацевтических препаратов в 2002 — 2003 гг. характеризовалось следующими тенденциями:
— основная доля средств предприятий была вложена в текущие активы (производственные запасы, дебиторскую задолженность), в структуре источников средств преобладали собственные источники финансирования, одной из основных статей финансирования была кредиторская задолженность и в меньшей степени — банковский кредит;
— в 2003 г. активы производителей росли достаточно стабильными темпами;
— большая часть производителей (80%) имели в 2003 г. собственные оборотные средства, что свидетельствовало о минимальном запасе финансовой устойчивости и платежеспособности, однако актуальными оставались проблемы мгновенной и уточненной ликвидности;
— предприятия выборки характеризовались средним уровнем финансовой устойчивости;
— по показателям деловой активности выборка была сильно дифференцирована, лидером в 2003 г. поэтому критерию являлось ГУП «Пермфармация»;
— рентабельность собственного капитала в 2003 г. не превышала 24%, рентабельность продукции - 13,26%.
54
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: Ж£бРЪЯ- тс 1СР4КЖСХ*
