Факторы, влияющие на финансовый потенциал инновационного развития компаний Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ISSN 2311-8725 (Online) ISSN 2073-039X (Print)

Инновации

ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ФИНАНСОВЫЙ ПОТЕНЦИАЛ ИННОВАЦИОННОГО РАЗВИТИЯ КОМПАНИЙ

Аяз Аладдин оглы АЛИЕВ

ассистент кафедры финансового менеджмента, Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова,

Москва, Российская Федерация

ayaz.797@mail

История статьи:

Получена 24.03.2017 Получена в доработанном виде 25.05.2017 Одобрена 09.06.2017 Доступна онлайн 27.07.2017

УДК 336.6 JEL: G17, G31

Ключевые слова: фактор, финансовый потенциал, инновационное развитие

Аннотация

Предмет. Совокупность теоретических вопросов, связанных с анализом финансового потенциала инновационного развития компаний, позволяющих сформировать систему факторов, влияющих на финансовый потенциал инновационного развития компаний (глобальные, страновые и корпоративные).

Цели. Выявление факторных признаков, влияющих на инновационное развитие компаний и формирование их системы, для применения в финансовой и инвестиционной политике компаний.

Методология. Методологической основой работы явились анализ и синтез, индукция и дедукция, сбор и обобщение теоретических основ разработки системы сбалансированных показателей, их сопоставление с практикой применения. В рамках комплексного подхода использовались также методы группировки и сравнения, расчетно-аналитические методы. В ходе исследования использовался сравнительный анализ макроэкономических показателей. Результаты. Определена совокупность факторов и сформирована их система, включающая глобальные, страновые и корпоративные факторы. Также сформирована система факторов, влияющих на финансовый потенциал инновационного развития компаний. Результаты исследования могут быть использованы при разработке финансовой и инвестиционной политики компаний, а также применяться в учебном процессе при преподавании учетно-аналитических дисциплин.

Выводы. Представлена сравнительная характеристика различных факторов, влияющих на финансовый потенциал инновационного развития компаний. Выявлена активная роль государства в развитии инновационной деятельности на микро- и макроуровнях. Ключевую роль в финансировании этой факторной системы играет государственная финансовая политика инновационного развития компаний. Система факторов влияния на финансовый потенциал позволит компаниям заранее выявить слабые позиции в своей финансовой политике и скорректировать ее для выработки эффективной стратегии финансирования инновационного развития.

© Издательский дом ФИНАНСЫ и КРЕДИТ, 2017

Для цитирования: Алиев А.А. Факторы, влияющие на финансовый потенциал инновационного развития компаний // Экономический анализ: теория и практика. - 2017. - Т. 16, № 7. - С. 1370 - 1381. https://doi.org/10.24891/ea.16.7.1370

Формирование финансового потенциала инновационного развития компании является стратегическим направлением при принятии эффективных экономических решений

менеджментом любого хозяйствующего субъекта. При этом для разработки эффективной политики финансирования инновационного развития компаний необходимо исследовать факторы, воздействующие на финансовый потенциал.

Для оценки уровня инновационного развития и увеличения финансового потенциала компаний необходимо определить основные условия и факторы, влияющие на финансирование их инновационного развития. Анализ современной научной литературы позволил выявить отсутствие четкой классификации факторов, влияющих на

финансовый потенциал инновационного развития компаний.

Здесь существует ряд подходов. В общем виде под фактором (от лат. factor - делающий, производящий) следует понимать движущую силу воздействия какого-либо процесса, определяющую его характер или отдельные особенности1.

Современный экономический словарь определяет факторы как условия, причины, параметры, показатели, оказывающие влияние, воздействие на экономический процесс и результат этого процесса2.

1 Фактор. URL: https://slovar.cc/enc/bse/2052720.html

2 Факторы. URL: http://vslovare.ru/slovo/jekonomicheskiij-slovar/faktorjy

Авторы работы [1] выделяют ряд факторов на уровне региона, оказывающих наибольшее влияние на механизм инновационного развития. Так, наиболее значимыми для развития финансового механизма инновационного развития являются следующие факторы:

• ресурсно-сырьевой (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);

• производственный (совокупный результат хозяйственной деятельности в регионе);

• потребительский (совокупная покупательная способность населения региона);

• инфраструктурный (экономико-географическое положение и его инфраструктурная обустроенность);

• интеллектуальный (образовательный уровень населения);

• институциональный (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);

• инновационный (уровень внедрения достижений научно-технического прогресса).

В свою очередь Д.И. Кокурин делит факторы, влияющие на финансовый механизм инновационного развития, на внешние и внутренние. К внутренним факторам он относит факторы, определяющие состояние объективных внутренних межинституциональных связей, в числе которых форма собственности субъектов инновационной деятельности, их организационно-правовая структура и величина субъекта, его отраслевая принадлежность и др. [2].

Следующие факторы, определяющие внутреннее содержание, масштабы и темпы изменения финансового механизма инновационного развития, выделяет Э.А. Диваева [3]:

• обновление продукции, повышение ее технико-эксплутационного уровня, с целью повышения конкурентоспособности на внутреннем и внешнем рынках;

• повышение активности международного научно-технического сотрудничества, выход на мировой рынок;

• быстрое освоение и массовое распространение результатов научных исследований и технических разработок и т.д.

В исследовании под факторами, влияющими и формирующими финансовый потенциал инновационного развития компаний, понимаются причины и условия усиления этого потенциала.

При исследовании зарубежной практики оценки факторов, влияющих на финансовый потенциал инновационного развития компаний, необходимо выделить работу [4], в которой факторы, влияющие на развитие инноваций компаний, подразделяются на следующие составляющие:

• финансовую;

• научно-техническую;

• организационную;

• кадровую;

• производственно-технологическую;

• потребительскую.

При этом авторами не исследуются воздействия элементов каждой составляющей.

Авторы работы [5] в качестве факторов, влияющих на финансовый потенциал инновационного развития компаний, выделяют:

• стратегические ориентиры развития компаний;

• альтернативные пути повышения доходности;

• конкурентные преимущества предприятия;

• риски компании при финансировании инновационной деятельности.

Авторы данного подхода финансовую составляющую определяют как центральную и считают, что финансовая обеспеченность компании позволит развивать и другие составляющие. За счет этого активизируется в конечном счете инновационная деятельность.

Оценивая финансовый потенциал инновационного развития компаний и определяя пути его роста, необходимо прежде всего выявить и проанализировать факторы, влияющие на инновационное развитие и используемые в мировой практике [6]. К основным из них следует отнести:

• эффективность проводимой экономической и финансовой политики;

• инвестиционную и инновационную привлекательность субъекта хозяйствования;

• степень развития ведущих финансовых институтов (банковский, инвестиционный, торговый, страховой);

• принципы существующей системы налогообложения;

• степень риска инвестиционно-инновационного проекта;

• условия для привлечения внешних и внутренних инвестиций;

• наличие и условия предоставления государственной поддержки финансирования инновационной деятельности компаний;

• нормативно-законодательные условия;

• прибыльность и рентабельность предприятий, доходность бюджета и др.

С этой точки зрения иерархию факторов, влияющих на инновационное развитие компаний и их финансовый потенциал [7], целесообразно рассматривать как взаимосвязанную систему глобальных, страновых и корпоративных факторов.

Анализ инновационного развития ведущих стран мира [8] позволяет выделить следующие глобальные тренды, определяющие условия инновационного развития компаний и их инновационного потенциала:

• определение инновационного сектора как наиболее финансово привлекательной области инвестирования с позиций прибыльности и финансовых рисков. В мировой рейтинг по капитализации и прибыльности в топ-10 акций включены только компании данного сектора, определяемые глобальными инвесторами как фундаментально устойчивые и эффективные. Инновационный сектор, являющийся ядром шестого технологического уклада, можно представить как вершину пирамиды государственной экономики и устойчивого экономического развития [9]. Этот сектор выступает драйвером экономического развития, его потребности являются определяющими для стратегического взаимодействия с другими отраслями. Финансовые потоки и финансовые ресурсы высокотехнологического сектора - это потенциальные финансовые ресурсы, которые являются основой формирования финансового потенциала инновационного развития компаний;

• инновационная экономика из теоретической парадигмы превращается в необходимость при

формировании отношений между потребителями и производителями товаров и услуг, становится ключевым фактором рыночных отношений, основой конкурентоспособности государств и компаний;

• инновационная составляющая становится базой формирования спроса потребителей на высококачественные товары и услуги;

• усиление процессов глобализации в мировой экономике сопровождается перераспределением свободных финансовых ресурсов в высокодоходные инновационные проекты;

• увеличение революционных инноваций радикально изменяет конкурентную среду применительно к какому-либо продукту и услуге или виду деятельности, является источником взрывного роста новых товаров и услуг;

• несмотря на продолжающуюся зависимость национальных экономик от энергоресурсов, на основе стратегии Energy «20-20-20» формируется тенденция к изменению структурного баланса в сторону инновационных отраслей.

Глобальные тренды инновационного развития следует рассматривать как макроэкономические и стратегические драйверы реформирования мирового подхода к развитию национальных экономик и компаний за счет инноваций [10].

Согласно результатам исследования EY3 в течение последних трех лет компании, занимающие лидирующие позиции с точки зрения инновационного развития, продемонстрировали темпы роста на 16% выше, чем расположившиеся на последних строчках в рейтинге инновационных компаний.

Взаимосвязь долгосрочного роста компаний и их инновационной деятельности представлена на рис. 1.

В условиях рыночной экономики любая структура (частная или государственная) [11] представляет собой открытую экономическую систему и осуществляет свою производственную и хозяйственную деятельность в системном страновом окружении. Для усиления своих позиций на национальном и глобальном рынках, повышения финансовой устойчивости и финансового потенциала субъекту хозяйствования необходимо учитывать тенденции в

3 EY. URL: http://www.ey.com/ru/ru/home

инновационном развитии компаний и их финансировании в развитых странах [2].

Поддержка инновационной деятельности в зарубежных странах обычно осуществляется в соответствии с национальными долгосрочными и среднесрочными стратегиями развития экономики и технологий [12, 13]. Они определяют приоритетные направления развития, механизмы финансирования и объемы финансовых ресурсов, выделяемых на инновационное развитие [14].

Такие стратегии имеют Япония, Германия, США, Китай, Великобритания, Бразилия, Индия и другие страны - лидеры в области инноваций и инновационного развития [12, 13] (табл. 1).

К основным факторам финансирования инновационного развития компаний за рубежом, относятся [4, 5, 12-14]:

• инвестирование бюджетных ресурсов в уставные капиталы венчурных фондов и другие специализированные финансовые структуры, участвующие в реализации инновационного развития компаний;

• предоставление налоговых льгот компаниям, осуществляющим инновационную деятельность;

• предоставление инновационно активным компаниям льготных государственных кредитов и гарантий (страховок);

• реализация целевых государственных программ по закупке инновационных товаров и услуг;

• финансирование технопарков, бизнес-инкубаторов и других объектов инновационного развития.

Аналогичные факторы инновационного развития компаний, увеличения их инновационного финансового потенциала4 характерны и для российской экономики.

К основным факторам финансирования инновационного развития российских компаний и наращения их финансового потенциала, используемым в настоящее время, относятся:

• финансовая помощь на начальных, подготовительных стадиях инновационной деятельности компаний. Этот механизм частично используется в бюджетных программах поддержки малых инновационных предприятий;

4Харин А.А., Коленский И.Л. Управление инновациями: в 3-х кн. Кн. 1. Основы организации инновационных процессов. М.: Высшая школа, 2003. 252 с.

• формирование механизмов участия

инновационных компаний и частного бизнеса в выработке и реализации политики инновационного развития на принципах частно-государственного партнерства, а также механизмов финансовой поддержки

деятельности таких альянсов, ассоциаций и компаний.

Однако этого явно недостаточно. Оценивая инновационную активность российских компаний, следует признать, что по уровню инновационного развития [15] они значительно отстают от компаний развитых стран. Это ставит Россию в серьезную зависимость от импорта наукоемких товаров и технологий (табл. 2).

Анализ данных, представленных в табл. 2, позволяет выявить существенные различия в уровне заинтересованности компаний в развитии инновационной деятельности. Доля компаний, осуществляющих технологические инновации, в общем числе компаний в промышленности и сфере услуг в России меньше, чем в Германии, Швеции, Италии и Финляндии, в среднем на 400%. По доле инновационной промышленной продукции в общем объеме промышленной продукции российские компании несопоставимы с западными. Это позволяет определить, что финансово обеспеченная российская

промышленность не заинтересована в активном инновационном развитии.

К основным причинам низкой инвестиционно-инновационной активности российских компаний [16] относятся ограничения в финансовом обеспечении инновационной деятельности корпоративного сектора и отсутствие у многих российских компаний в связи с этим экономического интереса к инновационному развитию. Факторами, сдерживающими финансирование, являются нестабильность экономического развития России, секторальные экономические санкции со стороны западных стран, ограниченность информации о конкурирующих инновационных проектах. Риски высокой неопределенности самой инновационной деятельности компаний приводят к увеличению сроков окупаемости инновационных проектов и увеличению требуемой доходности (табл. 3).

При этом многие российские компании рассматривают инновации как важный фактор успеха и заинтересованы в развитии и реализации их инновационного потенциала. Значимость инновационного развития для компаний представлена в табл. 4.

Инновационно активным компаниям - лидерам в области инновационного развития присущи следующие особенности:

• целенаправленная инновационная деятельность;

• четкая стратегия инновационного развития;

• рассмотрение управления инновациями как важной функции бизнеса; четко структурированный инновационный процесс в компании;

• высокая доля доходов от реализации инновационных товаров в структуре выручки и чистой прибыли;

• использование венчурного финансирования в развитии инновационных проектов.

Исследования показывают, что финансовые результаты ведущих зарубежных и российских компаний в значительной степени определяются стратегией их инновационного развития и прежде всего их финансовым компонентом. Финансовая стратегия компаний состоит в выборе и реализации наиболее эффективных форм финансовых вложений в целях увеличения финансового потенциала инновационного развития компаний, постоянного роста их капитализации, усиления конкурентных позиций на национальном и международных рынках. Финансовая стратегия компаний направлена на достижение долгосрочных целей их развития, осуществляется в соответствии с их долгосрочной инвестиционной политикой.

Обоснованная и утвержденная финансовая стратегия инновационного развития компаний строится на четком определении источников финансирования инновационных проектов, внутренней нормы доходности и срока окупаемости. В развитых странах данные показатели составляют 12% и 5 лет соответственно. В связи с тем, что в России инновационные проекты являются

высокорискованными, для отечественных компаний эти критерии оказываются выше. Для них привлекательными выглядят инновационные проекты с высокой отдачей и коротким сроком окупаемости. Большая часть (60%) российских компаний в инновационные проекты вкладывают от 6 до 20% от чистой прибыли. В развитых странах компании финансируют инновационные проекты на уровне 25-35% от чистой прибыли. У российских компаний выручка является одним из источников финансирования инновационного

развития. В компаниях развитых стран инновационные программы развития компаний являются главным фактором роста выручки. В российских же компаниях выручка и чистая прибыль является одним из факторов, влияющих на инновационное развитие компаний. Эксперты EY прогнозируют, что в течение следующих пяти лет от 15 до 25% роста выручки российских компаний будет приходиться на инновации. В европейских компаниях от 61 до 100% роста выручки будет обусловлено инновационной деятельностью [7].

Немаловажным фактором в финансовой стратегии компании является необходимость значительного привлечения финансовых ресурсов за счет использования средств специализированных (венчурных) фондов. Именно за счет этих финансовых ресурсов на начальном этапе были профинансированы инновационные проекты таких инновационно активных компаний, как Apple Computers, Microsoft, Sun Microsystems, Intel [18]. Инструмент венчурного финансирования в настоящее время эффективно используют многие средние зарубежные инновационно активные компании для реализации инновационных разработок и инновационного развития [19].

В России система венчурного финансирования инновационных проектов компаний с помощью финансовых и организационных возможностей крупных венчурных фондов находится на стадии становления.

Рассмотрим авторский подход к формированию системы факторов влияния на финансовый потенциал инновационного развития компаний (рис. 2).

Для того чтобы радикально изменить ситуацию в сфере венчурного финансирования инновационного развития российских компаний, необходимо сформировать благоприятную инвестиционную среду. Целесообразно разработать нормативно-законодательную базу, а также механизмы страхования венчурного финансирования инновационных проектов российских компаний.

На основе исследования факторов, влияющих на потенциал инновационного развития компаний, сформирована их система, включающая глобальные, страновые и корпоративные факторы (рис. 3).

Таким образом, результаты проведенного исследования показали, что на российском рынке

наибольшую инновационную активность компании демонстрируют в случае государственной поддержки. Несмотря на существующие глобальные тренды и возможности для российских компаний, слабая развитость института налогового стимулирования

инновационного развития, кредитования инвестиционно-инновационных проектов, высокие риски при реализации инновационной политики не позволяют частным структурам активно финансировать и развивать перспективные инновационные направления.

Исследование западной практики финансирования инновационного развития компаний позволило определить, что в связи с развитостью финансовых институтов, системы налогообложения и венчурного финансирования инновационного

развития компаний, а потому и меньшими рисками, компании активно финансируют свою инновационную деятельность, рассматривают инновации как важную функцию бизнеса, что выражается в высокой доле прибыли от реализации инновационных товаров и услуг в структуре выручки. Данные факты позволили сформировать систему факторов, влияющих на финансовый потенциал инновационного развития компаний. Эта система факторов позволит заинтересованным в инновационном развитии компаниям заранее выявить слабые позиции в своей финансовой политике инновационного развития и скорректировать ее, а также сформировать соответствующий финансовый потенциал для финансирования инновационного развития.

Таблица 1

Меры поддержки инновационного развития в развитых странах мира Table 1

Measures to support innovative development in developed countries

Меры поддержки Страна

Финансовая поддержка при формировании совместных предприятий бизнес-структурами и научными институтами США, Германия, Швеция, Дания, Великобритания

Стимулирование малого и среднего бизнеса к использованию инновационных технологий США, КНР, Франция, Великобритания

Финансовая поддержка развития технопарков и технологических инкубаторов Дания, Германия, Индия, Швеция, КНР

Разработка и реализация способов прямого финансового обеспечения инновационных производств (гранты, займы на льготных условиях) Великобритания, Германия, Франция, Индия, КНР, Дания, Норвегия, США

Финансовая поддержка венчурным фондам и компаниям в инновационной сфере Швеция, Норвегия, Германия, Индия

Система налогового стимулирования инновационных компаний Норвегия, Франция, Германия, Испания

Венчурное финансирование инновационного развития компаний Великобритания, США, Норвегия, Германия

Источник: [4, 5, 12-14] Source: [4, 5, 12-14]

Таблица 2

Инновационная активность российских и зарубежных компаний, % Table 2

Innovative activity of Russian and foreign companies, percentage

Показатель Россия Германия Швеция Италия Финляндия

Доля компаний, осуществляющих технологические инновации, в общем количестве компаний в промышленности и сфере услуг 9,7 60,9 36,3 44,8 46,8

Доля инновационной промышленной продукции в общем объеме промышленной продукции компаний 0,5 7,1 18,7 27,2

Источник: О Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года: распоряжение Правительства Российской Федерации от 17.11. 2008 № 1662-р; Министерство экономического развития Российской Федерации. http://www.ved.gov.ru/

Source: Decree of the Government of the Russian Federation On Concept of Long-Term Socio-Economic Development of the Russian Federation up to 2020 of November 17, 2008 № 1662-р; Ministry of Economic Development of the Russian Federation. (In Russ.) URL: http://www.ved.gov.ru/

Таблица 3

Источники и критерии финансирования инноваций компании Table 3

Sources and criteria for company's innovation financing

Источники финансирования Требуемая доходность, % Срок инвестирования, лет Основные инструменты финансирования

Бизнес-ангелы. Государственные фонды > 40 3-7 Личные денежные средства, государственные целевые программы

Венчурные фонды 30-40 3-5 Венчурный капитал

Фонды прямых инвестиций. Банковское кредитование 20-30 1-2 Венчурный капитал, средства фонда, банковские кредиты

Фонды перспективных исследований. Эмиссия акций 10-20 1-2 Средства фонда, собственный капитал

Источник: [17]

Source: [17] Таблица 4

Значимость инновационного развития для компаний в 2016 г. и прогноз на 2020 г., % Table 4

Importance of innovative development for companies in 2016 and the 2020 forecast, percentage

Степень значимости Зарубежные компании Российские компании

2016 2020 2016 2020

Не важны 2 1 0 0

Маловажны 3 3 0 0

Нет однозначной оценки 11 8 8 7

Достаточно важны 40 37 30 20

Конкурентная необходимость 43 51 62 73

Источник: EY. URL: http://www.ey.com/ru/ru/home Source: EY. URL: http://www.ey.com/ru/ru/home

Рисунок 1

Взаимосвязь долгосрочного роста компаний с их инновационной деятельностью с 2014 по 2018 г., %

Figure 1

Relationship between long-term growth of companies and their innovative activities from 2014 to 2018, percentage

0 2014 2015 2016 2017 2018

Источник: EY. URL: http://www.ey.com/ru/ru/home Source: EY. URL: http://www.ey.com/ru/ru/home

Рисунок 2

Подход к формированию системы факторов, влияющих на принятие экономически эффективных решений, связанных с инновационным развитием компаний

Figure 2

An approach to shaping a system of factors influencing the cost-effective solutions related to innovative development of companies

Распространение инновационных технологий. Конкурентоспособность компании

Факторы воздействия i

Приоритеты го сударственной политики. Развитость финансовых институтов. Налоговое стимулирование. Развитостьрынка венчурного финансирования

Факторы воздействия

Эффективность финансового управления. Наличие стратегии инновационного развития. Риски

_^ Принятие экономически эффективных решений, связанных с инновационным развитием компаний

Источник: авторская разработка Source: Authoring

Рисунок 3

Система факторов, влияющих на финансовый потенциал инновационного развития компаний Figure 3

A system of factors influencing the financial potential of companies' innovative development

Факторы влияния на финансовый потенциал инновацнонного развития компаний

Глобальные

Инновации - драйвер роста компаний

Инновации - финансово привлекательны для инвестирования

Инновации - ключевой критерий рыночных отношений

Процессы интеграции, распространение инновационных технологий

Инновации - фактор конкурентоспособности компании

Страновые Корпоративные

1 1

Эффективность государственной и финансовой политики Качество финансового менеджмента компаний

1 1

Степень развития финансовых институтов Финансовая стратегия инновационного развития компаний

1 1

Система налогообложения Корпоративные источники финансирования инновационного развития

1 1

Кредитование инвестиционных проектов Риски для компаний

1

Венчурное финансирование инновационного развития компаний Критерии эффективности инновационных проектов

Источник: авторская разработка Source: Authoring

Список литературы

1. Зенченко С.В., Шеметкина М.А. Инвестиционный потенциал региона // Сборник научных трудов СевКавГТУ. Сер.: Экономика. 2007. № 6. С. 142-148.

2. Кокурин Д. Государственное финансирование инновационной деятельности // Финансовый бизнес. 2000. № 11-12. С. 37-40.

3. Диваева Э.А. Основы оценки уровня инновационного потенциала и оценка его уровня: монография. М.: Палеотип, 2007. 144 с.

4. Boian N., Boian M.A. The diagnosis of financial resources of small and middle size enterprises (SME).

Proceedings in Manufacturing Systems, 2013, vol. 8, iss. 4, pp. 221-226.

5. §u§u Birsan M. The Financial Diagnosis - Component of the Global Diagnosis and Instrument of the Financial Analysis. The Annals of Dunarea de Jos University of Galati, 2009, no. 2, pp. 271-280. URL: http://www.ann.ugal.ro/eco/Doc2009_2/Susu_Birsan.pdf

6. Карпенко О.А. Источники финансирования инновационной деятельности предприятия // Креативная экономика. 2014. № 7. С. 40-47.

7. Синельщикова Н.В., Громова Е.И., Кери И.Т. Роль инноваций в обеспечении финансовой безопасности компаний // Вестник Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова. 2015. № 3. C. 31-36.

8. Екимова К.В., Алиев А.А. О методике оценки финансового потенциала инновационного развития (на примере лидирующих компаний нефтегазовой отрасли) // Общество и экономика. 2016. № 1. С.30-36.

9. Ордов К.В. Взаимодействие инноваций и капитализации компаний // Славянский форум. 2014. № 1. С.319-323.

10. Кузьминых Н.А. Подходы к оценке результатов инновационного развития // Вестник СамГУ. 2011. № 3. С. 47-48.

11. Третьякова Е.В., Шаркова А.В. Финансовая инфраструктура поддержки инновационного предпринимательства // Научно-исследовательский финансовый институт. Финансовый журнал. 2011. № 3. С. 113-126.

12. Poolton J., Ismail H. New developments in innovation. Journal of Managerial Psychology, 2000, vol. 15, no. 8, pp. 795-811.

13. Barge-Gil A., Lopes A. R versus D: estimating the differentiated effect of research and development on innovation results. Industrial and Corporate Change, 2015, vol. 24, iss. 1, pp. 93-129. doi: 10.1093/icc/dtu002

14. Нехорошева Л.Н., Егоров С.А. Модели государственного регулирования развития венчурной деятельности: мировой опыт и проблемы стран СНГ. URL: http://iee.org.ua/files/alushta/32-nehorosheva-modeli_gos.pdf

15. Федосов П.Е. О деформированной структуре современной российской экономики // Сибирский торгово-экономический журнал. 2016. № 1. С. 6-14.

16. Баурина С.Б., Дарбишева П.Г. Роль государства в становлении инновационной экономики // Материалы III Международной научно-практической конференции «Инновации: перспективы, проблемы, достижения». М.: РЭУ им. Г.В. Плеханова, 2015. С. 5-7.

17. Каширин А., Семенов А. Венчурное инвестирование в России. М.: Вершина, 2007. 331 с.

18. Зайцев А.В. Венчурное финансирование инновационных проектов высокотехнологичных предприятий // Российское предпринимательство. 2011. № 5. С. 30-34.

19. Ишина И.В., Долина О.Н. Финансовая политика в области инновационной деятельности: зарубежный аспект // Аудит и финансовый анализ. 2014. № 6. С. 309-311.

Информация о конфликте интересов

Я, автор данной статьи, со всей ответственностью заявляю о частичном и полном отсутствии фактического или потенциального конфликта интересов с какой бы то ни было третьей стороной, который может возникнуть вследствие публикации данной статьи. Настоящее заявление относится к проведению научной работы, сбору и обработке данных, написанию и подготовке статьи, принятию решения о публикации рукописи.

ISSN 2311-8725 (Online) ISSN 2073-039X (Print)

Innovation

FACTORS INFLUENCING THE FINANCIAL POTENTIAL OF COMPANIES' INNOVATIVE DEVELOPMENT Ayaz A. ALIEV

Plekhanov Russian University of Economics, Moscow, Russian Federation ayaz.797@mail

Article history:

Received 24 March 2017 Received in revised form 25 May 2017 Accepted 9 June 2017 Available online 27 July 2017

JEL classification: G17, G31

Keywords: factor, financial potential, financial capacity, innovative development

Abstract

Importance The article considers factors impacting the financial capacity of innovation-driven growth of companies (global, country and corporate).

Objectives The purpose of the study is to unveil factors influencing the innovation-based growth of companies for them to formulate financial and investment policy.

Methods The study draws on analysis and synthesis, induction and deduction, generalization, comparison. I employ grouping, analytical and calculation techniques as part of integrated approach. The study uses the comparative analysis of macroeconomic indicators.

Results The paper defines a set of factors and forms a system, which includes global, country and corporate factors that have an impact on financial capacity of companies' innovative development. The findings may help develop financial and investment policies of companies and be applied in teaching accounting and analytical disciplines.

Conclusions and Relevance The study presents a comparative description of various factors affecting the financial capacity of companies' innovative development, highlights the active role of the State in enhancing innovation at micro and macro levels. The created system of factors that influence the financial potential of innovative development will enable companies to proactively identify weaknesses in their financial policies for innovative development and to adjust them to devise an effective strategy to finance their innovation-based growth.

© Publishing house FINANCE and CREDIT, 2017

Please cite this article as: Aliev A.A. Factors influencing the financial potential of companies' innovative development. Economic Analysis: Theory and Practice, 2017, vol. 16, iss. 7, pp. 1370-1381. https://doi.org/10.24891/ea.l6.7.1370

References

1. Zenchenko S.V., Shemetkina M.A. [Investment potential of the region]. Sbornik nauchnykh trudov SevKavGTU. Ser.: Ekonomika = Scientific Papers of North Caucasian State Technical University. Series Economics, 2007, no. 6, pp. 142-148. (In Russ.)

2. Kokurin D. [Public funding of innovation activities]. Finansovyi biznes = Financial Business, 2000, no. 11-12, pp. 37-40. (In Russ.)

3. Divaeva E.A. Osnovy otsenki urovnya innovatsionnogo potentsiala i otsenka ego urovnya: monografiya [Innovative capacity: Basic principles and assessment: a monograph]. Moscow, Paleotip Publ., 2007, 144 p.

4. Boian N., Boian M.A. The diagnosis of financial resources of small and middle size enterprises (SME).

Proceedings in Manufacturing Systems, 2013, vol. 8, iss. 4, pp. 221-226.

5. §u§u §., Birsan M. The Financial Diagnosis - Component of the Global Diagnosis and Instrument of the Financial Analysis. The Annals of Dunarea de Jos University of Galati, 2009, no. 2, pp. 271-280. URL: http://www.ann.ugal.ro/eco/Doc2009_2/Susu_Birsan.pdf

6. Karpenko O.A. [Sources of financing innovation enterprise]. Kreativnaya ekonomika = Journal of Creative Economy, 2014, no. 7, pp. 40-47. (In Russ.)

7. Sinel'shchikova N.V., Gromova E.I., Keri I.T. [The role of innovations in providing finance security of companies]. Vestnik Rossiiskogo ekonomicheskogo universiteta imeni G.V Plekhanova = Vestnik of Plekhanov Russian University of Economics, 2015, no. 3, pp. 31-36. (In Russ.)

8. Ekimova K.V., Aliev A.A. [About the methodology of assessing the financial potential of innovative development (on the example of the leading companies in the oil and gas industry)]. Obshchestvo i ekonomika = Society and Economics, 2016, no. 1, pp. 30-36. (In Russ.)

9. Ordov K.V. [Interaction of innovations and capitalization of companies]. Slavyanskii forum = Slavic Forum, 2014, no. 1, pp. 319-323. (In Russ.)

10. Kuz'minykh N.A. [Approaches to assessment of results of innovative development]. Vestnik SamGU = Vestnik of Samara State University, 2011, no. 3, pp. 47-48. (In Russ.)

11. Tret'yakova E.V., Sharkova A.V. [Financial infrastructure supporting innovative business]. Nauchno-issledovatel'skii finansovyi institut. Finansovyi zhurnal = Financial Research Institute. Financial Journal, 2011, no. 3, pp. 113-126. (In Russ.)

12. Poolton J., Ismail H. New developments in innovation. Journal of Managerial Psychology, 2000, vol. 15, no. 8, pp. 795-811.

13. Barge-Gil A., Lopes A. R versus D: Estimating the differentiated effect of research and development on innovation results. Industrial and Corporate Change, 2015, vol. 24, iss. 1, pp. 93-129. doi: 10.1093/icc/dtu002

14. Nekhorosheva L.N., Egorov S.A. [Models of State regulation of venture activity development: Global experience and challenges of the CIS]. URL: http://iee.org.ua/files/alushta/32-nehorosheva-modeli_gos.pdf

15. Fedosov P.E. [On deformed structure of modern Russian economy]. Sibirskii torgovo-ekonomicheskii zhurnal = Siberian Trade and Economic Journal, 2016, no. 1, pp. 6-14. (In Russ.)

16. Baurina S.B., Darbisheva P.G. [The role of the State in innovative economy development]. Materialy III Mezhdunarodnoi nauchno-prakticheskoi konferentsii "Innovatsii: perspektivy, problemy, dostizheniya" [Proc. 3rd Int. Sci. Conf. Innovation: Prospects, Problems, Achievements]. Moscow, Plekhanov Russian University of Economics Publ., 2015, pp. 5-7.

17. Kashirin A., Semenov A. Venchurnoe investirovanie v Rossii [Russian venture investment]. Moscow, Vershina Publ., 2007, 331 p.

18. Zaitsev A.V. [Venture capital financing of innovative projects at high-tech enterprises]. Rossiiskoe predprinimatel'stvo = Russian Journal of Entrepreneurship, 2011, no. 5, pp. 30-34. (In Russ.)

19. Ishina I.V., Dolina O.N. [Financial policy in the field of innovation: International dimension]. Audit i finansovyi analiz = Audit and Financial Analysis, 2014, no. 6, pp. 309-311. (In Russ.)

Conflict-of-interest notification

I, the author of this article, bindingly and explicitly declare of the partial and total lack of actual or potential

conflict of interest with any other third party whatsoever, which may arise as a result of the publication of this

article. This statement relates to the study, data collection and interpretation, writing and preparation of the

article, and the decision to submit the manuscript for publication.