CC BY
350
Эволюция развития фондовых бирж: мировой опыт Evolution of stock exchanges: world practice
Соха Виктория Сергеевна
бакалавр
Санкт-Петербургский государственный Экономический
Университет (СПБГЭУ) Россия, Санкт-Петербург e-mail: [email protected]
Sokha Viktoriia
Bachelor, The Unecon Russia, Saint Petersburg e-mail: [email protected]
Аннотация.
В статье отражена эволюция формирования фондовых бирж и их изменения в свете последних событий. Представлен обзор крупнейших игроков финансового рынка и перечислены примеры использования технологии блокчейна. Описана реакция международного и российского финансового рынка на блокчейн. Отдельно отражена ситуация на российском фондовом рынке. В заключении сделаны предположения на ближайшее будущее.
Annotation.
The article reflects the evolution of stock exchanges and its changes in light of recent events. The text presents an overview of the largest players on the financial market and lists examples of the uses of blockchain technology. It describes the reaction of the international and Russian financial markets to the blockchain. The situation on the Russian stock market is separately highlighted. In conclusion, the article makes the assumptions for the near future.
Ключевые слова: Фондовые биржи. Капитализация. Блокчейн. Технология блокчейна. Биткоин. Финансовые инструменты. Обращение ценных бумаг.
Keywords: Stock Exchanges. Capitalization. Blockchain. Blockchain Technology. Bitcoin. Financial Instruments. Securities Circulation.
Актуальность рассмотренной темы обусловлена появлением в финансовом мире технологии блокчейн и криптовалюты. Данный феномен постепенно занимает всё большее место в жизни финансового рынка. Чтобы быть в ногу со временем важно обратиться к мировому опыту, проанализировать его и реализовать эффективные тенденции на отечественном рынке. Обратимся к сущности фондовой биржи, а затем рассмотрим современные изменения и тенденции.
Фондовая биржа - организатор торговли на финансовом рынке, оказывающий услуги по проведению и организации торгов на основании лицензии биржи [1].
Биржевая торговля уходит своими корнями в середину 16 века. Можно выделить несколько этапов в её развитии. Первый — начало биржевых операций в Брюгге и Антверпене итальянскими торговцами и финансистами. Тогда, в конце средних веков, в этих городах стали зарождаться прообразы первых фондовых бирж. Для проведения вексельных операций итальянские купцы стали встречаться на площади de Bursa. Эта площадь была названа так в честь старинной голландской купеческой фамилии Van der Burse. Встречи купцов и финансистов на площади получили название «биржа» (borsa) — в честь кожаных мешков для золотых монет, которые тогда считались символом финансовых операций.
В 17 веке наступил следующий период в развитии биржевой торговли, связанный с колонизацией Нового и Старого света, в которой также принимали активное участие голландцы. Из-за бурно развивающегося освоения колониальных территорий образовались крупные купеческие компании, которые, стремясь монополизировать не только торговлю, но и весь процесс освоения открытых заморских территорий, собирали огромные купеческие капиталы. Компании аккумулировали большие финансовые средства, и возникла потребность в регламентировании вложений
купцов. В обмен на вложение денег купцы получали расписки. Не находилось единой площадки для сделок подобного рода и возникало несовпадение спроса и предложения. В 1602 году возникает Амстердамская биржа. Институт регламентировал и узаконил акционерную форму участия, решив актуальный на тот момент вопрос эффективного распределения средств. На бирже впервые стали осуществлять торговлю акциями возникших в то же время первых акционерных обществ. Далее в Антверпене был издан первый официальный список торгующихся бумаг с их стоимостью.
Третий этап в развитии европейской биржевой торговли — «англо-американский» — связан с появлением в 18 веке в Англии британских Ост-Индской и Вест-Индской компаний и акционерного общества Lloyds, которые уже имели свои собрания акционеров и попечительские советы. Именно в Лондоне в 1773 году появилась первая специализированная фондовая биржа. В 1792 году в Нью-Йорке 24 местных брокера собрались на площади у большого платана на Уолл-Стрит и подписали специальный документ, регулирующий торговлю ценными бумагами. В соответствии с этим документом брокеры могли заключать сделки между собой, при этом был установлен фиксированный размер комиссионных.
Правила торговли. В 1812 г. впервые правила биржевой торговли были формализованы. В 1880 г. была создана Ассоциация фондовых бирж, и уже к началу XX в. в мире насчитывалось более 20 бирж. После Второй мировой войны началось их активное слияние и поглощение. Процесс завершился только к 1965-1973 гг.
За последние пару десятков лет финансовые биржи плавно эволюционировали и достигли масштаба электронных площадок. Возможность торгов на электронной бирже позволила сделать проще работу трейдеров и брокеров, увеличить объемы заказов, сократить затраты, ускорить исполнение приказов. XXI век вывел процесс взаимодействия и координации бирж и брокеров на новую ступень, которая предполагает формирование общего биржевого пространства с едиными правилами взаимоконтроля [2].
Основными тенденциями фондовых бирж на современном этапе являются коммерциализация, универсализация и объединение.
1. Коммерциализация. На современном этапе растет число фондовых бирж, главными целями которых является получение прибыли, чтобы оставаться конкурентоспособными на мировом рынке.
2. Универсализация. Формирование разных торговых сегментов, самостоятельно осуществляющий торговлю финансовыми инструментами.
3. Объединение. Осуществляется путем поглощения. Появляются возможности формирования глобальных торговых платформ, а также международных биржевых сообществ, что в свою очередь может привести к повышению конкуренции крупнейших участников мирового фондового рынка.
Говоря о мировом финансовом рынке, хотелось бы выделить первую пятерку крупнейших игроков. Крупнейшая фондовая биржа NYSE Euronext (Нью-Йоркская) - объем ее рыночной капитализации почти 20 трлн. долларов США. Данную площадку для торгов выбрала компания Alibaba. Ее первичное размещение акций в 2014 стало крупнейшим в мировой истории. Второй по размеру и объему капитализации в мире является американская биржа NASDAQ. NASDAQ является внебиржевым рынком, который специализируется, как правило, на акциях компаний, которые занимаются разработкой и производством высоких технологий. Лондонская биржа (London Stock Exchange) находится на третьем месте. Ее рыночная капитализация превышает 6 трлн. долларов. На Лондонской бирже часто проходят торги акций таких российских компаний, как «Лукойл», «Роснефть». Tokyo Stock Exchange (токийская) - занимает четвертое место в мировом рейтинге. Замыкает пятерку лидеров шанхайская фондовая биржа Shanghai Stock Exchange. Ее рыночная капитализация составляет почти 4 трлн. долларов США.
Для наглядности на гистограмме приведен уровень коммерциализации пяти самых крупных мировых бирж (рис. 1).
19 223
25 000 20 000 15 000
10 000 6 831 6187
5 000 0
4485
3325
NYSE NASDAQ London Stock Tokyo stock Shanghai Euronext Exchange Exchange Stock
Exchange
Рис. 1 Капитализация пяти крупнейших мировых бирж (млрд. долларов США)
Российская крупнейшая Московская Биржа (МоЕХ) находится на 22 месте в мировых рейтингах с уровнем капитализации в 703 млрд. долларов.
Московская Биржа активно развивается и наращивает обороты, поспевая за последними мировыми тенденциями. В ближайшей перспективе рассматривается возможность запуска торгов фьючерсным контрактом, базовым активом которого будет индекс биткоина. Индекс_^^8Б Bitcoin Index был рассчитан Нью-Йоркской фондовой биржей.
На современном этапе человечество вступило в новую фазу научно-технического прогресса [6]. Она характеризуется стремительным развитием программного обеспечения, возможностей вычислительной техники и робототехнических систем. Для экономической системы отдельных государств и активно формирующегося единого экономического пространства, в условиях глобализации, развитие высокотехнологической индустрии играет большое значение. Столь бурный рост вычислительных мощностей с каждым годом предоставляет все новые возможности применения автоматики и робототехники в экономической сфере. Учитывая появление на финансовом рынке отдельной ниши, созданной движением криптовалюты и развитием технологии блокчейн, можно прогнозировать в скором времени размещение финансовых инструментов, расчеты по которым будут осуществляться по данной технологии.
Ниже перечислены самые известные применения блокчейна в биржевой торговле:
1) Американская биржа Nasdaq первой реализовала технологию блокчейна в финансовых торгах. Для данной цели в 2015 была создана торговая платформа Linq. Сейчас она находится в бета-версии.
2) Предприятие Digital Asset Holdings является платформой для инвестиций в блокчейн. Через австралийскую фондовую биржу (ASX) было вложено более $10 миллионов, в то время как через Франкфуртскую Фондовую биржу поступило финансирование в размере более $60 миллионов.
3) Фондовая биржа Кореи расчитывает на уменьшение существующих издержек благодаря внедрению технологии блокчейна.
4) Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) в январе 2015 года инвестировала капитал в криптовалютную платформу Coinbase.
Переходя к отечественному опыту, важно отметить, что кроме банков и финансовых бирж другие учреждения так же осваивают данную технологию. Осенью 2017 компания «МегаФон» первой рынке в России разместила облигации, расчеты по которым производятся по технологии блокчейн. «Райффайзенбанк» стал покупателем облигаций, а создателем необходимой платформы явился Национальный расчетный депозитарий. Объем выпуска насчитывает 500 млн рублей.
Как отмечает оператор, начало разработок прототипа платформы для осуществления сделок с облигациями было положено в первые месяцы 2017 года. В компании сообщили, что данная система обеспечивает абсолютную конфиденциальность, которая является важным условием при работе с данными об остатках ценных бумаг, а также создана с учетом особенностей российского законодательства.
В «Райффайзенбанке» данную сделку в национальной валюте признали существенным шагом в освоении широкого круга возможностей блокчейна на отечественном рынке ценных бумаг. «Несмотря на активное развитие блокчейна, законодательная база в России в этом направлении только развивается. Успешное завершение данной сделки
позволит нам сформировать новое правовое поле, в рамках которого в дальнейшем будут осуществляться все подобные проекты на рынке ценных бумаг в России, — говорил член правления, руководитель дирекции информационных технологий «Райффайзенбанка» Андрей Попов[4].
Говоря о стремительном изменении современного эономического пространства, важно упомянуть, что человечество всткпило в новую фазу научно-технического прогресса. Она характеризуется стремительным развитием программного обеспечения, возможностей вычислительной техники и робототехнических систем. Для экономической системы отдельных государств и активно формирующегося единого экономического пространства в условиях глобализации развитие высокотехнологической индустрии играет большое значение. Технология блокчейн явилась очередным шагом на пути к внедрению искусственного интеллекта. Столь бурный рост вычислительных мощностей с каждым годом предоставляет все новые возможности применения автоматики и робототехники в экономической сфере. Создание и внедрение систем искусственного интеллекта способно оказать существенное влияние на основные показатели хозяйственной жизни, так как искусственный разум превышает человеческие возможности.
Блокчейн позволяет шифровать данные и все проводимые с ними операции с помощью кодов и уравнений. Ярким примером деятельности искусственного интеллекта компьютеров здесь является майнинг криптовалюты. Это процесс эмиссии криптовалюты, построенный на решении компьютерами математических задач и генерации новых блоков для транзакций. Первой криптовалютой стал Биткоин, к которому прикован на данный момент интерес не только отдельных инфесторов, но и корпораций, а так же целых государств. Учитывая появление на финансовом рынке отдельной ниши, созданной движением криптовалюты и развитием технологии блокчейн, можно прогнозировать в скором времени активное размещение финансовых инструментов, расчеты по которым будут осуществляться по данной технологии .
В заключении хотелось бы отметить следующие выводы. Современные российские фондовые биржи ставят перед собой задачи эффективного обращения отечественных и иностранных ценных бумаг, развития финансового рынка в целом, совершенствования биржевых технологий, привлечения все большего количества инвесторов и ресурсов, а также повышения инвестиционного климата в стране и финансовой грамотности граждан.
Ряд учёных и футурологов, таких как Р. Курцвейл, Э. Тоффлер, Э. Юдковский предполагают достижение человечеством идеи сингулярности, то есть создания искусственного разума, который будет превышать человеческие возможности. Возвращаясь к уже существующим системам, прогнозируют остановку производства и существования криптовалюты к 2102 году. Объясняют данное предположение тем, что ни одна машина мира не сможет обеспечивать столь громоздкие расчеты и цепи уравнений, ввиду усложнения кодов каждой последующей операции.
Список используемой литературы:
1. Федеральный закон от 21.11.2011 N 325-Ф3 (ред. от 18.07.2017) "Об организованных торгах"
2. Зимин В., Кондратьев Д. Биржи мира. История. Культура, финансы. - М.: изд. Периодика, 2010.
3. БКС Экспресс. Новости и аналитика. https://bcs-express.ru
4. Информационный портал Рамблер. https://news.rambler.ru
5. Теппер А. Биткоин - деньги для всех http://www.rulit.me/books/adam-tepper-bitkojn-dengi-dlya-vseh-download-free-476803.html
6. Buck, James E., ed. The New York Exchange: The first 200 Years, Essex, CT: Greenwich Publishing, 1992.
