CC BY
24УДК 336.76
ЭКОНОМИЧЕСКИЕ РИСКИ ЗАКЛЮЧЕНИЯ ВНЕБИРЖЕВЫХ СДЕЛОК С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ НА ОРГАНИЗОВАННОМ РЫНКЕ Прянишникова Мария Владимировна, к.э.н., доцент (e-mail: [email protected]) Саратовский социально-экономический институт Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова, г.Саратов, Россия
В данной статье проведен комплексный анализ факторов неопределенности в развитии внебиржевых организованных рынков ценных бумаг в России.
Ключевые слова: внебиржевые сделки, риск, рынок, участник рынка, ценные бумаг,
Организованные внебиржевые сделки с ценными бумагами запускают инвестиционные процессы в экономике. Проведение таких сделок сопряжено с рядом экономических рисков, которые являются источником нестабильности на внебиржевом рынке. Актуальность исследования связана с тем, что до настоящего времени не проведен комплексный анализ рисков внебиржевых сделок с ценными бумагами на организованном рынке России. В связи с этим мы рассматриваем две основные группы экономических рисков: чистые простые риски (статистические) и динамические риски (спекулятивные). К первым относятся имущественные, транспортные, политические. Они определяются в абсолютном выражении исходя из условия соответствия стоимости ценной бумаги текущему курсу во внебиржевой торговой системе. Мера риска - величина отклонения стоимости от текущего курса. Чем больше диапазон колебания возможных результатов, тем выше риск. Фактором возникновения чистых простых рисков является качество управления внебиржевыми организованными сделками с ценными бумагами.
К динамическим рискам относятся спекулятивные риски коммерческих организаций, кредитно-финансовых институтов (в том числе посредников) и домашних хозяйств, участвующих в проведении внебиржевых сделок с ценными бумагами. Они рассчитываются в относительном выражении как отношение справедливой рыночной стоимости обращающихся во внебиржевой торговой системе ценных бумаг к их базисной стоимости. Авторская классификация экономических рисков заключения внебиржевых организованных сделок с ценными бумагами мы представлена в таблице № 1.
Предпринимательский риск на внебиржевом рынке связан с неопределенностью доходов участника сделки в условиях рыночной экономики. Кредитный риск выражается в возможности потерь из-за неплатежеспособности эмитента, в результате ценные бумаги обесценятся и не принесут ожидаемого дохода29. Финансовый риск вызван высоким удельным весом
29 Андрианов А.Ю. и др. Инвестиции: учеб. - М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2008. - С. 441-442.
заемных средств в структуре оборотного капитала компании. Это отрицательно сказывается на доходах компании и может привести к трудностям по выплате процентов по облигациям и дивидендов по акциям. Риски финансовых потерь в зависимости от уровня технической обеспеченности участника возникают при несоответствии используемого оборудования и программного обеспечения (средств труда) современному уровню организации рынка ценных бумаг. Данный вид риска имеет две разновидности: обеспеченную и необеспеченную. Обеспеченный финансовый риск возникает у участника внебиржевой торговли, если им сформирован амортизационный фонд и фонд развития производства. Необеспеченный финансовый риск выявляется в случае, если указанные фонды не сформированы. Неблагоприятная ситуация на денежном рынке страны может приводить к возникновению денежного риска, или риска ликвидности участника.
Таблица № 1. «Классификация экономических рисков организованных внебиржевых сделок с ценными бумагами в зависимости от источника _возникновения риска»_
Вид экономического риска Источник возникновения риска Факторы риска
Предпринимательский риск Предпринимательство, вид деятельности компании - эмитента Снижение спроса на продукцию или услуги Нестабильность цен на продукцию или услуги Рост цен на сырье и материалы
Кредитный риск Неплатежеспособность эмитента ценных бумаг Плохая кредитная история Постоянный рост заимствований
Риск ликвидности участника Избыток/дефицит денежной массы в обращении Денежный
Риски финансовых потерь от принятия инвестиционных решений в зависимости от состояния здоровья и уровня эмоционального комфорта участника Эмоциональное состояние и состояние здоровья участника рынка Человеческий
Риск, связанный с инфляцией, или риск покупательной способности Фиксированные выплаты по ценным бумагам Инфляция
Валютный риск Курс иностранной или национальной валюты Неблагоприятное изменение курса иностранной или национальной валюты
Процентный риск Уровень процентных ставок Изменение уровня процентных ставок
Риск ликвидности ценной бумаги Ликвидность ценных бумаг Снижение ликвидности ценных бумаг
Рыночный риск Политические, общест- Усиление политической или
венные события Экономическая ситуация Вкусы и структура потребления инвесторов экономической напряженности Ухудшение экономической ситуации Снижение инвестиционного спроса на ценные бумаги
Случайный риск Неожиданное событие Поглощение или выкуп компании Стихийное бедствие Революция или война
Риск системной торговли Торговая система Сбой работы торговой системы
Отраслевой риск Изменения в политической, экономической, общественной жизни Существенное влияние изменений на развитие отдельных отраслей
Страновой риск Особенности функционирования капитала в той или иной стране Политический режим Государственное устройство Степень разработанности законодательной и нормативной базы Степень государственного регулирования Инфляция Величина внешнего долга Налоговый режим Золотовалютные резервы Темпы роста ВВП и т.п.
Так, при дефиците денежной массы в обращении возникает финансовый риск недостаточности ликвидных активов на внебиржевом рынке, что приводит к недооценке стоимости ценных бумаг. И, наоборот, при избытке ликвидных активов у участников происходит «переоценка» рыночной стоимости ценных бумаг.30
Риск ликвидности ценной бумаги - это вероятность денежных потерь в связи с невозможностью продать ценную бумагу в нужный момент по соответствующей цене, что может определяться не только ситуацией с ликвидностью на денежном рынке в целом, но и кредитным рейтингом компании - эмитента.
Доходы от вложений в ценные бумаги обесцениваются в период инфляции. Валютный риск возникает при девальвации валюты, в которой номинированы ценные бумаги. Рост процентных ставок приводит к снижению курсов ценных бумаг и провоцирует процентный риск.
Рыночный риск возникает под влиянием факторов, оказывающих прямое влияние на потребительский спрос. Например, изменения во вкусе и
30 Прянишникова М.В. Теоретические основы формирования организованных рынков ценных бумаг: монография. - Саратов: ССЭИ РЭУ им. Г.В. Плеханова. - 2015. - С. 154
структуре потребления инвесторов, их отношения к качеству жизни, различные политические и общественные события, экономическая ситуация.
Таким образом, внебиржевые сделки с ценными бумагами на организованном рынке России несут в себе экономические риски, наступление которых вероятно под воздействием политических, экономических, ресурсных и правовых факторов. Минимизировать неблагоприятное воздействие указанных факторов необходимо за счет проведения экономической политики, способствующей развитию инвестиционной среды, стимулированию вложений в ценные бумаги временно свободных денежных средств различными субъектами экономики, в первую очередь, домашними хозяйствами, совершенствования правовых основ функционирования организованного рынка.
Список литературы
1. Андрианов А.Ю. и др. Инвестиции: учеб. - М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2008. -584с.
2. Прянишникова М.В. Теоретические основы формирования организованных рынков ценных бумаг: монография. - Саратов: ССЭИ РЭУ им. Г.В. Плеханова. - 2015. -192с.
Pryanishnikova M. V., PhD Econ., associate professor (e-mail: [email protected]) Saratov social and economic institute of "Plekhanov Russian Academy of Economics", Saratov, Russia
ECONOMIC RISKS OF THE CONCLUSION OF OFF-EXCHANGE SECURITY TRANSACTIONS IN THE ORGANIZED MARKET
Abstract. In this article the complex analysis of factors of uncertainty in development of the curb organized markets of securities in Russia is carried out.
Keywords: off-exchange transactions, risk, market, participant of the market, securities
РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИМПОРТНЫХ ОПЕРАЦИЙ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
Рогожин Сергей Александрович, к.э.н., старший преподаватель
Орловский государственный университет им. И. С. Тургенева, Россия (e-mail: [email protected])
В данной статье рассматриваются вопросы по повышению эффективности закупочной политики промышленного предприятия, посредством повышения равномерности и ритмичности снабжения сырьем, внедрения комбинированных вариантов удовлетворения запросов экономистами отдела снабжения на основе закупок сырья у производителя.
Ключевые слова: промышленной предприятие, импортная деятельность, повышение эффективности импортных операций.
Методологический ключ к определению путей повышения экономической эффективности импортных операций - это обеспечение роста резуль-
