CC BY
50
№ 8(71) СЕНТЯБРЬ 2016
ДИСКУССИЯ 4
журнал научных публикаций Ц
Н.А. Горбунова, канд. экон. наук, доцент, кафедра бухгалтерского учета, анализа и аудита, Национальный исследовательский Мордовский государственный университет им. Н.П. Огарева, г. Саранск, Россия, [email protected]
ДИНАМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПУБЛИЧНОГО АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА
Для повышения результативности деятельности и информационной открытости публичного акционерного общества для различных групп пользователей необходима разработка эффективного инструментария оценки его финансовой устойчивости. Одним из направлений повышения качества анализа финансовой устойчивости является использование методики динамической оценки финансовых показателей. Аналитические выводы, основанные на результатах динамической оценки финансовой устойчивости, позволяют получить объективную оценку показателей финансовой независимости, платежеспособности, эффективности использования собственного капитала. В зависимости от информационного обеспечения аналитика динамическая оценка может быть развернутой, оперативной и основанной на использовании экспресс-модели анализа финансовой устойчивости. Комплексное использование различных методик динамической оценки позволяет контролировать финансовую устойчивость публичного акционерного общества в различных временных интервалах. Наибольшее внимание в статье уделяется изучению экспресс-модели динамической оценки финансовой устойчивости, основанной на использовании методики рейтингового числа; предложен определенный набор финансовых коэффициентов, которые могут быть использованы для построения экспресс-модели динамической оценки финансовой устойчивости акционерного общества; дана оценка полученных значений финансовых коэффициентов. Применение экспресс-модели динамической оценки финансовой устойчивости направлено на проведение ежедневного мониторинга финансовой устойчивости публичного акционерного общества как внешними, так и внутренними пользователями с целью принятия эффективных управленческих решений.
Ключевые слова: публичное акционерное общество, пользователи информации, динамическая оценка финансовой устойчивости, оперативная оценка финансовой устойчивости, экспресс-модель оценки финансовой устойчивости, рейтинговая модель, мониторинг, многофакторное моделирование.
В настоящее время публичные акционерные общества имеют достаточную степень свободы в принятии управленческих решений, выборе деловых партнеров, поиске источников финансирования своей деятельности. При этом различные заинтересованные пользователи, особенно собственники, инвесторы и кредиторы, нуждаются в достоверной информации об устойчивости финан-
сового положения акционерного общества, с которым они выстраивают свои отношения. Задача повышения аналитичности публичной информации о финансовом положении акционерного общества требует усиления роли анализа финансовой устойчивости и совершенствования процедур ее оценки. Для успешной деятельности публичному акционерному обществу необходима эффек-
т
дискуссия
журнал научных публикаций
ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ
тивная система функционирования, дающая Устранение данных проблем возможно в ре-
возможность своевременно и оперативно зультате проведения многофакторного моде-
принимать управленческие решения на ос- лирования3.
нове определенного набора аналитических Оперативная динамическая оценка фи-
инструментов.
Одним из направлений повышения качества анализа финансового положения публичного акционерного общества является проведение динамической оценки его финансовой устойчивости. Привлекательность данной методики заключается в использовании классических методов и показателей, систематизированных для проведения оперативной оценки и принятия управленческих решений в течение отчетного периода1. Динамическая оценка позволяет установить достигнутый уровень основных финансовых показателей -коэффициентов финансовой устойчивости, текущей ликвидности, обеспеченности собственными источниками финансирования. На основе постоянного расчета значений данных показателей создаются графики их динамики, по данным которых можно определить периоды и дни, когда полученные значения финансовых коэффициентов отклоняются от оптимальных значений2.
В зависимости от даты проведения исследований и, следовательно, полноты информационной базы динамическая оценка может быть развернутой, оперативной и экспресс-оценкой. Результаты развернутой оценки позволяют оценить положение публичного акционерного общества за прошлый период, оперативная оценка позволит выявить отклонение в текущем периоде, а экспресс-оценка - проанализировать достигнутый уровень финансовой устойчивости.
Развернутая динамическая оценка финан-
Задача повышения аналитичности публичной информации о финансовом положении акционерного общества требует усиления роли анализа финансовой устойчивости и совершенствования процедур ее оценки.
Основной источник информации для проведения аналитических расчетов - бухгалтерская отчетность акционерного общества, показатели которой являются публичными и позволяют исследовать различные аспекты финансовой устойчивости.
нансовой устойчивости служит целям обеспечения внутренних аналитиков необходимой информацией в режиме реального времени. Результаты оперативной оценки могут оформляться ежедневными сводными рапортами внутренней отчетности (в разрезе подразделений, видов деятельности, продуктов, услуг)4.
Экспресс-оценка финансовой устойчивости публичного акционерного общества проводится на основе рейтингового числа, которое определяется по формуле5
Я = К(1/Ь*У. ))*К. , где Ь - число показателей, используемых
для рейтинговой оценки;
N. - нормативные значения показателей;
К - .-й показатель.
При соответствии всех показателей нормативным значениям рейтинг принимает значение, равное единице. Если значение рейтинга меньше единицы, то финансовая устойчивость оценивается удовлетворительно.
При формировании экспресс-модели динамической оценки финансовой устойчивости публичного акционерного общества необходимо учитывать следующие особенности:
- основной источник информации для проведения аналитических расчетов - бухгалтерская отчетность акционерного общества, показатели которой являются публичными и позволяют исследовать различные аспекты финансовой устойчивости;
- одним из наиболее известных и часто
совой устойчивости проводится на основе используемых приемов анализа финансовой
публичной отчетности акционерного обще- устойчивости является расчет финансовых
ства и позволяет выявить ошибки в планиро- коэффициентов. Финансовые коэффициен-
вании и текущем исполнении бизнес-плана. ты - относительные показатели, что позво-
№ 8(71) СЕНТЯБРЬ 2016
ДИСКУССИЯ 4
журнал научных публикаций Ц
ляет проводить оценку динамики, а также заниматься отраслевыми сравнениями полученных значений. Кроме того, владение методикой интерпретации динамики поведения показателей позволяет аналитику увидеть проблему, дать оценку последствиям ее развития и своевременно задуматься над путями ее решения;
- построение экспресс-модели динамической оценки финансовой устойчивости предполагает проведение отбора наиболее значимых показателей, характеризующих платежеспособность, обеспеченность собственным капиталом и доходность бизнеса. Обычно аналитик выбирает несколько наиболее информативных коэффициентов и при необходимости дополняет их другими показателями или применяет дополнительные методы анализа (например, использует финансовые коэффициенты экспресс-модели для прогнозирования банкротства).
С целью практического рассмотрения авторской методики динамического экс-
пресс-анализа финансовой устойчивости публичного акционерного общества на основе расчета рейтингового числа (формула представлена выше) проведем экспресс-оценку финансовой устойчивости ПАО «Кадошкин-ский электротехнический завод» (ПАО «КЭТЗ») -предприятия электротехнической промышленности, производителя различной светотехнической продукции (светильников, прожекторов, пускорегулирующих аппаратов). Следует отметить, что представленные в таблице показатели, используемые для экспресс-модели динамической оценки, выбраны автором с учетом их наибольшей значимости для целей оценки финансовой устойчивости ПАО «КЭТЗ».
На основе результатов экспресс-анализа финансовой устойчивости публичного акционерного общества (см. таблицу) можно сделать вывод, что финансовое положение организации является неустойчивым, а значения большинства показателей - неудовлетворительными. Тем не менее, в 2015
Построение экспресс-модели динамической оценки финансовой устойчивости предполагает проведение отбора наиболее значимых показателей, характеризующих платежеспособность, обеспеченность собственным капиталом и доходность бизнеса.
Показатели финансовой устойчивости публичного акционерного общества
Показатель Информационное содержание показателя Оптимальное значение Значение показателя в разные годы
2013 2014 2015
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Доля собственного капитала, вложенного в оборотные активы > 0,1 0,02 0,02 0,1
Коэффициент текущей ликвидности Характеризует платежеспособность в перспективе > 2 1,18 1,04 1,13
Коэффициент интенсивности оборота авансированного капитала Величина выручки на единицу собственного капитала > 2,5 5,49 5,01 5,37
Коэффициент эффективности управления предприятием Прибыльность бизнеса с учетом ставки рефинансирования Центрального банка > (ъ - 1)/ъ, где ъ - ставка ре-финансирования Центрального банка 0,07 0,01 0,04
Ъ = 8,25% Ъ = 8,25% Ъ = 11,0%
Рентабельность собственного капитала Прибыльность собственников > 0,2 0,19 0,001 0,11
Рейтинговое число Я = 2К1 + 0,1К2 + 0,08К3 + 0,23К4 + К5 1 0,80 0,55 0,86
m
дискуссия
журнал научных публикаций
ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ
году финансовая устойчивость акционерного общества повышается (улучшаются значения практически всех финансовых коэффициентов, используемых для расчета рейтингового числа). Коэффициент обеспеченности собственными средствами в 2015 году соответствует рекомендуемому значению. Коэффициент текущей ликвидности на протяжении анализируемого периода не достигает оптимального значения, что подтверждает неудовлетворительную структуру баланса акционерного общества. Коэффициент эффективности управления организацией в 2014 году находится на критическом уровне ввиду значительного снижения объема продаж и, соответственно, прибыли акционерного общества. Положительной динамикой характеризуются показатели оборота авансированного капитала и рентабельности собственного капитала. Эффективность использования собственного капитала акционерного общества является довольно высокой. Коэффициент интенсивности оборота в два раза превышает рекомендуемое нормативное значение (5,37 в 2015 году), рентабельность собственного капитала в 2015 году составляет 11%, что является хорошим показателем.
Таким образом, полезность представленной методики оценки финансовой устойчивости заключается в том, что она позволяет оценить работу публичного акционерного общества в требуемом периоде времени - в информации о котором непосредственно заинтересованы собственники, инвесторы и другие пользователи6. Это является необходимым условием разработки механизма управления финансовой устойчивостью публичного акционерного общества. Поскольку основу динамической оценки финансовой устойчивости составляет
методика анализа публичной бухгалтерской отчетности, результативность ее применения обеспечивается использованием скорректированных значений коэффициентов платежеспособности и финансовой устойчивости; применением факторного анализа финансовой устойчивости; моделированием финансовой устойчивости акционерного общества на основе многофакторной системы корректировок и обоснования целевой функции. В частности, для решения данной задачи может быть использован симплекс-метод для поиска оптимальной структуры баланса и наилучших сценариев развития публичного акционерного общества. Отличительной чертой данного метода является учет фактора времени, что позволяет оценивать финансовую отчетность на основе значений отчетных периодов и для решения текущих оперативных задач. ^
Литература
1. Аверина О.И., Мамаева И.С. Анализ и оценка финансовой устойчивости. М.: Научная библиотека, 2014. 204 с.
2. Петрова Е.Ю. Актуальность коэффициентного метода оценки финансовой устойчивости // Вестник НГИЭИ. 2015. № 1 (44). С. 65-69.
3. Негашев Е.В. Аналитическое моделирование финансового состояния компании. М.: ИНФРА-М, 2013. 186 с.
4. Изюмова Е.Н. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий. М.: ИНФРА-М, 2014. 313 с.
5. Горбунова Н.А. Фундаментальный анализ доходности акций // Сибирская финансовая школа. 2015. № 6 (113). С. 74-79.
6. Личак Р.А. Финансовая устойчивость как критерий сбалансированного удовлетворения требований стейкхолдеров // Учет. Анализ. Аудит. 2016. № 1. С. 117-122.
DYNAMIC ASSESSMENT OF PUBLIC COMPANY'S FINANCIAL STABILITY
N.A. Gorbunova, Candidate of Economics, Docent, The department of accounting, analysis and audit, Ogarev Mordovia State University, Saransk, Russia, [email protected]
The increase of productivity of public company's activity and its informational openness for different user groups is necessary to develop effective instruments for evaluating its financial stability. One
№ 8(71 ) CEHTflBPb 2016 %
of the ways to increase the quality of financial stability analysis is the use of techniques of dynamic assessment offinancial performance. Analytical conclusions based on the results of dynamic assessment of financial stability, provide an objective evaluation of financial independence's indicators, solvency and efficient use of own capital. The integrated use of different methods of dynamic assessment allows you to monitor the financial stability of joint stock companies in different time intervals. Dynamic evaluation can be deployed, operational, and based on the Express models of financial stability depending on the information security analyst. Most attention is paid to the learning Express model dynamic assessment of financial stability based on the use of Sri methods, the rating numbers; proposed a specific set of financial ratios that can be used to build a rapid model of dynamic assessment of financial stability of public companies; the estimation of the obtained values of the financial ratios. Express dynamic assessment of financial stability's application is aimed at conducting daily monitoring of the financial sustainability of public companies, both external and internal users with the aim of making effective management decisions.
Key words: public company, users of information, dynamic assessment, financial stability, operational assessment of financial stability, express-model of financial stability, rating model, monitoring, multivari-ate modeling.
References
1. Averina O.I., Mamaeva I.S. Analiz i otsenka finansovoi ustoichivosti [Analysis and assessment of financial stability]. Moscow, ID «Nauchnaia biblioteka» Publ., 2014. 204 p.
2. Petrova E.Iu. Aktual'nost' koeffitsientnogo metoda otsenki finansovoi ustoichivosti [The relevance coefficient method of evaluation of financial stability]. Vest-nik NGIEI - Bulletin NGII, 2015, no. 1 (44), pp. 65-69.
3. Negashev E.V. Analiticheskoe modelirovanie finansovogo sostoianiia kompanii [Analytical modeling financial condition of the company]. Moscow, NITs INFRA-M Publ., 2013. 186 p.
4. Iziumova E.N. Analiz i diagnostika finansovo-khoziaistvennoi deiatel'nosti promyshlennykh pred-
priiatii [Analysis and diagnostics of financial-economic activity of industrial enterprises]. Mooscow, NITs INFRA-M Publ., 2014. 313 p.
5. Gorbunova N.A. Fundamental'nyi analiz do-khodnosti aktsii [Fundamental analysis of stock returns]. Sibirskaia finansovaia shkola - Siberian financial school, 2015, no. 6(113), pp. 7479.
6. Lichak R.A. Finansovaia ustoichivost' kak kriterii sbalansirovannogo udovletvoreniia trebovanii steik-kholderov [Financial stability as a criterion for a balanced satisfaction of requirements of stakeholders].
Uchet. Analiz. Audit - Account. Analysis. Audit, 2016, no. 1, pp. 117-122.
