CC BY
72
УДК 338.2
АНАЛИЗ РАСПРЕДЕЛЕНИЯ ПРИБЫЛИ РОССИЙСКИХ КОРПОРАЦИЙ
© Николай Иванович Кондратьев
Челябинский государственный университет, г. Челябинск, Россия, кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики отраслей и рынков, зам. директора института экономики отраслей, бизнеса и администрирования, e-mail: [email protected]
Автор провел детальный анализ процессов распределения прибыли на примерах крупнейших российских корпораций. Выявлены ключевые тенденции и особенности распределения прибыли в отечественном корпоративном секторе.
Ключевые слова: дивиденды; корпорация; прибыль; капитализация; тенденция.
В связи с тем, что корпоративное управление в России находится на стадии становления, дивидендная политика российских корпораций также только формируется.
Об этом свидетельствует, например, то, что Положения о дивидендной политике были разработаны и приняты в 2001-2008 гг. До этого времени дивидендная политика не рассматривалась многими компаниями как важный фактор привлечения инвесторов и роста капитализации [1-6].
Вторая особенность заключается в том, что далеко не все компании фиксируют в своих положениях размер дивидендов: ОАО «Лукойл» фиксирует размер дивидендных выплат на уровне не менее 15 % чистой прибыли; ОАО «Газпром» - не менее 2 % капитализации, но не более 10 % чистой прибыли; ОАО «Ростелеком» и ОАО «Уралсвязьинформ» - по привилегированным акциям -не менее 10 % чистой прибыли [2-6].
В табл. 1 приведены данные о выплате дивидендов в крупных компаниях электроэнергетической отрасли России.
Рассматривая дивидендную политику в теплоэнергетике, следует отметить следующие особенности (рис. 1).
Большую часть энергетических компаний можно отнести к агрессивному типу дивидендной политики. Как видно из табл. 1, в большинстве компаний доля дивидендных выплат более 50 % чистой прибыли. Возможно, такая практика является следствием дивидендной политики ОАО РАО «ЕЭС России», в соответствии с которой у ДЗО с финансово устойчивым положением, как правило, доля дивидендов составляла 90-95 % чистой прибыли [1-8].
В девяти из рассмотренных компаний за 2008-2009 гг. дивиденды не выплачивались, хотя чистая прибыль сопоставима с чистой прибылью за прошлые периоды. Очевидно, это связано с попыткой создать резервные фонды на случай углубления финансового кризиса[9].
В течение рассматриваемого периода нет четкой тенденции повышения дивидендных выплат, скорее, наоборот, наблюдается резкое снижение доли дивидендов прибыли практически во всех компаниях, что, возможно, объясняется началом внедрения крупных инвестиционных проектов в данной отрасли экономики.
В табл. 2 приведены данные о дивидендных выплатах в корпорациях телекоммуникационного сектора экономики России в 2005-2009 гг.
Рассматривая особенности дивидендной политики российских корпораций в телекоммуникационном секторе, по данным, приведенным в табл. 2 [2-6], можно сделать следующие выводы.
Большую часть компаний можно отнести к умеренно консервативному типу дивидендной политики (в среднем доля дивидендов в прибыли находится на уровне 20-30 %, что значительно ниже, чем в энергетическом секторе).
На протяжении рассматриваемого периода практически во всех компаниях происходит незначительное снижение доли дивидендов в чистой прибыли (рис. 2).
Практически во всех компаниях в 20082009 гг., за исключением ОАО «Южная телекоммуникационная компания», были объявлены и выплачены дивиденды, причем в
сопоставимых с прошлыми периодами размерах.
В табл. 3 приведены данные о дивидендных выплатах в корпорациях металлургической отрасли России в 2005-2009 гг.
В целом, по сравнению с энергетической и телекоммуникационной отраслями, следует отметить, что суммарные дивидендные выплаты значительно выше - во многих компаниях эти выплаты составляют миллиарды рублей.
По результатам 2008-2009 гг., несмотря на финансовый кризис, большинством компаний были объявлены и выплачены дивиденды, их доля в чистой прибыли снизилась в большей части компаний, причем в некоторых весьма значительно (рис. 3). Например, ОАО «Альметьевский металлургический завод» снизил долю дивидендных выплат с 7,6 до 0,06 %. Очевидно, в этом случае дивидендные выплаты сохраняют статус-кво привилегированных акций [2-6].
Таблица 1
Дивидендные выплаты в компаниях электроэнергетической отрасли за 2005-2009 гг.
Компания Показатели Годы
2005 2006 2007 2008 2009
ОАО «ТГК-9» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0,0198 0,000052 0,000117 0,000096 0,000078
Общий объем выплат, млн руб. 27,78 249,99 666,30 750,65 786,69
Чистая прибыль, млн руб. 27,99 1517,04 710,53 796,64 834,89
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 99,25 16,48 93,78 94,23 94,22
ОАО «ТГК-10» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0,39 1,04 0,20 0,00 0,00
Общий объем выплат, млн руб. 106,41 305,86 85,83 - -
Чистая прибыль, млн руб. 100,73 328,65 95,86 2489,34 1936,59
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 105,64 93,07 89,53 0,00 0,00
ОАО «ТГК-1» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0,25 0,00 0,00 0,00 0,00
Общий объем выплат, млн руб. 250,00 302,38 83,06 0,00 0,00
Чистая прибыль, млн руб. 587 598,2 124,1 231,3 256,8
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 42,59 50,55 66,93 0,00 0,00
ОАО «ТГК-5» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Общий объем выплат, млн руб. н. д. 320 300 0,00 0,00
Чистая прибыль, млн руб. н. д. 393,15 328,25 723,39 856,35
Доля дивидендов в чистой прибыли, % н. д. 81,39 91,39 0,00 0,00
ОАО «ТГК-6» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0,02 0,00 0,00 0,00 0,00
Общий объем выплат, млн руб. 17,87 7,74 н. д. н. д. н. д.
Чистая прибыль, млн руб. 18,74 13,23 н. д. н. д. н. д.
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 95,32 58,47 0,00 0,00 0,00
ОАО «ОГК-1» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0,00 0,01 0,01 0,00 0,00
Общий объем выплат, млн руб. 23,6 101,96 640,00 0,00 0,00
Чистая прибыль, млн руб. 57,29 451 1753 1086 1253
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 41,19 22,61 36,51 0,00 0,00
ОАО «ОГК-3» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0,01 0,02 0,01 0,00 0,00
Общий объем выплат, млн руб. 321 700 334,9 0,00 0,00
Чистая прибыль, млн руб. 271,68 857,37 2323,85 7231,15 7456,55
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 81,35 81,65 14,41 0,00 0,00
ОАО «МРСК Урал» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. н. д. н. д. 0,00160 0,00 0,00
Общий объем выплат, млн руб. н. д. н. д. 4007,86 0,00 0,00
Чистая прибыль, млн руб. н. д. н. д. 4008 8613 8933
Доля дивидендов в чистой прибыли, % н. д. н. д. 100,00 0,00 0,00
ОГК-2 Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0,02 0,01 0,00 0,00 0,00
Общий объем выплат, млн руб. 194,93 139,2 40,4 0,00 0,00
Чистая прибыль, млн руб. 2372,41 146,54 39,28 4000 4265
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 8,22 94,99 102,85 0,00 0,00
ОГК -4 Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0,011 0,004 0,003 0,00 0,00
Общий объем выплат, млн руб. 92,21 200,01 150 0,00 0,00
Чистая прибыль, млн руб. 104,63 512,24 1488,81 6045,53 6867,21
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 88,13 39,05 10,08 0,00 0,00
% 120 100 -80 60 -40 20 0
102,85
99,25 96,48
04
94,22
00
^---Д-0-
2005 2006 2007 2008 2009
Годы
ОАО "ТГК-9" ОАО "ТГК-1" ■ОАО "ОГК-2"
Рис. 1. Динамика доли дивидендных выплат в крупных корпорациях электроэнергетической отрасли
Таблица 2
Дивидендные выплаты в корпорациях телекоммуникационного сектора экономики России за 2005-2009 гг.
Компания Показатели Годы
2005 2006 2007 2008 2009
ОАО «МТС» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 562 747 1243 1158 1146
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 50 69 60 60 60
ОАО «Ростелеком» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 5,28 4,44 5,82 4,85 4,89
Общий объем выплат, млн руб. 2040,8 1796,26 2356 2121,6 2196,0
Чистая прибыль, млн руб. 9027,9 7185,1 9423,9 7072 7896
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 22,61 25,00 25,00 30,00 27,8
ОАО «Волгателеком» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 4,23 4,57 6,18 5,40 5,39
Общий объем выплат, млн руб. 588,79 633,4 857,36 738 736
Чистая прибыль, млн руб. 2255,6 2453,59 3323 2952 2949
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 26,10 25,82 25,80 25,00 25,00
ОАО «Костромские телесистемы» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 14,83 0,15 0,15 0,22 0,25
Общий объем выплат, млн руб. 62 62,69 62,69 90,34 100,56
Чистая прибыль, млн руб. 3564,71 3622,4 7198,48 (3510,55) 7560,98
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 1,74 1,73 0,87 (2,57) 1,33
ОАО «Сибирь-телеком» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0,034 0,048 0,102 0,079 0,067
Общий объем выплат, млн руб. 234,97 327,6 690,78 522,96 497,89
Чистая прибыль, млн руб. 706,55 1254,32 2466,61 2107 1998
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 33,26 26,12 26,12 24,82 24,92
ОАО «Северо-западный телеком» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0,917 1,215 4,639 1,898 1,963
Общий объем выплат, млн руб. 396,72 529,35 1566,36 864,33 955,66
Чистая прибыль, млн руб. 1843,47 2426,25 11304,6 3622,18 4567,98
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 21,52 21,82 13,86 23,86 20,92
ОАО «Южная телекоммуникаци- онная компания» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0,04 0,17 0,27 0 0
Общий объем выплат, млн руб. 61,04 275,44 425,64 0 0
Чистая прибыль, млн руб. 305 1184,44 1826,81 557 605
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 20,00 23,26 23,30 0 0
%
80
70
60
50
40 -30 20 10 0
69
22,61
25
26,12 26,12
25
2005 2006 2007
30
24,82
2008
27,8
24,92
2009 Годы
Рис. 2. Динамика доли дивидендных выплат в крупных корпорациях телекоммуникационного сектора экономики России, %
Таблица 3
Дивидендные выплаты в корпорациях металлургической отрасли России за 2005-2009 гг.
Компания Показатели Годы
2005 2006 2007 2008 2009
ОАО «ТМК» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0,626 4,3 4,66 1,75 1,67
Общий объем выплат, млн руб. 546,69 3753,9 4068,18 1527,75 1496,80
Чистая прибыль, млн руб. 7597,3 12523,8 12461,3 5557,22 4986,9
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 7,20 29,97 32,65 27,49 30,00
ОАО «Мечел» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 13,7 12,75 19,7 26,38 27,05
Общий объем выплат, млн руб. 5702,91 5299,13 8200,53 10981,2 11005,6
Чистая прибыль, млн руб. 38696,6 10783,6 16402,3 23355,8 23987,9
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 14,74 49,14 50,00 47,02 45,88
ОАО «ГМК Норильский никель» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 96,5 176 220 0 0
Общий объем выплат, млн руб. 18858,1 32650,6 41128,2 0 0
Чистая прибыль, млн руб. 65856 167020 147728 16650 17985
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 28,64 19,55 27,84 0,00 0,00
ОАО «ЗСМК» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 395,9 773 1192 1150 1166
Общий объем выплат, млн руб. 5299,5 10481,3 15958,9 15400 15987
Чистая прибыль, млн руб. 6488,2 13720,8 17720,1 27906,8 28657,9
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 81,68 76,39 90,06 55,18 55,79
ОАО «Выксунский металлургический комбинат Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0 1160 0 1746 1798
Общий объем выплат, млн руб. 0 1999,2 0 2998,6 3001,9
Чистая прибыль, млн руб. 2774,5 6672,1 10900,7 5876,6 6098,7
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 0,00 29,86 0,00 51,03 49,2
ОАО «Альметьевский металлургический завод Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0,5 0,5 0,5 0,5 0,5
Общий объем выплат, млн руб. 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13
Чистая прибыль, млн руб. 4,94 0,24 1,72 292,82 197,86
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 2,63 54,23 7,58 0,04 0,06
%
ОАО "ТМК"
ОАО "ЗСМК"
ОАО "Альметьевский
металлургический
комбинат"
Рис. 3. Динамика доли дивидендных выплат в крупных корпорациях металлургической отрасли России, %
Таблица 4
Дивидендные выплаты в корпорациях нефтегазового сектора экономики России за 2005-2009 гг.
Компания Показатели Годы
2005 2006 2007 2008 2009
ОАО «Лукойл» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 28 33 38 42 50
Общий объем выплат, млн руб. 23815,77 28068,59 32321,4 35723,66 42528,16
Чистая прибыль, млн руб. 122427 182273 203490 204329 256032
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 19,45 15,40 15,88 14,68 16,61
ОАО «Роснефть» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0,19 1,25 1,33 1,6 0
Общий объем выплат, млн руб. 1755,28 11335,49 14095,58 16957,08 0
Чистая прибыль, млн руб. 24131 11758 96062 162022 141313
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 7,27 9,63 14,67 10,47 0,00
ОАО «Газпром» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0,69 1,19 1,50 2,54 2,66
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 17,49 17,46 17,50 17,47 -
ТНК-БП Размер дивиденда на 1 акцию, руб. - 8,06 7,32 3,04 2,94
Общий объем выплат, млн руб. - 3677,86 3340,18 1387,18 1437,4
Чистая прибыль, млн руб. - 59300,7 174261 146625 -
Доля дивидендов в чистой прибыли, % - 6,20 1,92 0,95 -
ОАО «Сургут-нефтегаз» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0,4 0,8 0,53 0,6 0,6
Общий объем выплат, млн руб. 14290,4 28590,8 18934,78 21435,6 21435,6
Чистая прибыль, млн руб. - - 77104,6 88626,47 143917
Доля дивидендов в чистой прибыли, % - - 24,56 24,19 14,89
ОАО «Новатэк» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 898 900 1,65 2,35 2,52
Общий объем выплат, млн руб. 2221,76 2732,68 5009,9 7135,32 7651,5
Чистая прибыль, млн руб. - 5182,57 15178,6 18728 22927
Доля дивидендов в чистой прибыли, % - 52,73 33,01 38,10 33,37
ОАО-«АНК Башнефть» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 1,5 6,81 51,6 32,62 97,64
Общий объем выплат, млн руб. 85,82 390,3 5283,6 3340,16 8895,79
Чистая прибыль, млн руб. 5151 7805 11495 13086,8 10846,17
Доля дивидендов в чистой прибыли, % 1,67 5,00 45,96 25,82 82,02
Размер средних дивидендных выплат в корпорациях нефтегазового сектора экономики России за 2005-2009 гг.
Таблица 5
Компания Показатели Годы
2005 2006 2007 2008 2009
ОАО «Лукойл» Доля дивидендов в чистой прибыли, % 19,45 15,40 15,88 14,68 16,61
ОАО «Роснефть» Доля дивидендов в чистой прибыли, % 7,27 9,63 14,67 10,47 0,00
ОАО «Газпром» Доля дивидендов в чистой прибыли, % 17,49 17,46 17,50 17,47
ТНК-БП Доля дивидендов в чистой прибыли, % 6,20 1,92 0,95
ОАО « Сургут-нефтегаз» Доля дивидендов в чистой прибыли, % 24,56 24,19 14,89
ОАО «Новатэк» Доля дивидендов в чистой прибыли, % 52,73 33,01 38,10 33,37
ОАО-«АНК Башнефть» Доля дивидендов в чистой прибыли, % 1,67 5,00 45,96 25,82 82,02
СРЕДНЕЕ 11,47 17,73 21,92 18,81 29,37
Средние показатели размера дивиденда на одну акцию в корпорациях нефтегазового сектора экономики России за 2005-2009 гг.
Таблица 6
Компания Показатели Годы
2005 2006 2007 2008 2009
ОАО «Лукойл» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 28 33 38 42 50
ОАО «Роснефть» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0,19 1,25 1,33 1,6 0
ОАО «Газпром» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0,69 1,19 1,50 2,54 2,66
ТНК-БП Размер дивиденда на 1 акцию, руб. - 8,06 7,32 3,04 2,94
ОАО «Сургут-нефтегаз» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 0,4 0,8 0,53 0,6 0,6
ОАО «Новатэк» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 898 900 1,65 2,35 2,52
ОАО-«АНК Башнефть» Размер дивиденда на 1 акцию, руб. 1,5 6,81 51,6 32,62 97,64
СРЕДНЕЕ 185,75 135,87 14,56 12,1 26,06
%
Рис. 4. Динамика доли дивидендных выплат в крупных корпорациях нефтегазового сектора экономики России, %
24,44%
3,43%
□Нефть
□ Энергетика
□ Телекоммуникации □Металлургия
0,59%
71,54%
Рис. 5. Распределение дивидендных выплат в секторах экономики в 2009 г.
Таблица 7
Дивидендная доходность корпоративных ценных бумаг
Место в рейтинге Компания Доходность, %
2007 г. 2008 г. 2009 г.
2 Буга7 Огир 6,98 12,35 12,48
3 Северсталь 2,96 10,01 11,42
4 Мобильные ТелеСистемы 3,96 8,16 9,25
5 Дальсвязь 0,86 7,88 8,06
6 Северо-Западный телеком 2,32 7,48 7,86
7 ВолгаТелеком 1,97 6,86 7,77
10 Сибирьтелеком 1,72 5,01 6,77
11 Комстар-ОТС 0,06 4,78 4,99
12 Северсталь 2,96 4,46 4,59
13 ЮТК 2,51 3,76 4,07
14 Татнефть 3,26 3,45 3,59
15 У ралсвязьинформ 1,85 3,36 3,47
17 Г азпром нефть 3,05 3,25 3,33
18 ЛУКОЙЛ 1,77 3,14 3,23
20 Сургутнефтегаз 2,67 2,36 2,58
21 ЦентТелком 0,74 1,79 2,05
22 Мечел 2,17 1,74 1,98
24 Новатэк 1,29 1,55 1,49
26 Трубная металлургическая компания 2,37 1,37 1,38
29 Роснефть 0,69 1,08 1,12
31 Ростелеком - 0,71 0,89
33 ТТГ-7 0,09 0,52 0,62
36 Г азпром 0,8 0,21 0,43
37 НЛМК 0,26 0,20 0,21
К агрессивному типу дивидендной политики следует отнести только ОАО «ЗападноСибирской металлургический завод». В то время как большая часть компаний относится к умеренному типу политики. Кроме того, можно выделить и политику остаточного начисления дивидендов (ОАО «Альметьевский металлургический завод»).
В табл. 4-6 приведены данные о дивидендных выплатах в корпорациях нефтегазового сектора экономики России в 2005-2009 гг.
По данным, приведенным в табл. 4-6, можно выделить следующие особенности дивидендных выплат, характерные для предприятий нефтегазового сектора экономики России [2-8].
Отсутствует ярко выраженный тип дивидендной политики, кроме того, в отдельных корпорациях доля дивидендных выплат подвержена сильному колебанию. Например, в ОАО «АНК Башнефть» размах вариации достигает 80 %.
Большинство компаний, за исключением ОАО «Роснефть», объявили дивиденды в 2008-2009 гг. При этом во многих компаниях суммы выплат не только не уменьшились, но и увеличились (рис. 4).
Для характеристики дивидендной политики крупных корпораций на рис. 5 приведено распределение дивидендных выплат по вышеприведенным отраслям экономики.
Итак, наибольшая доля дивидендных выплат приходится на нефтегазовую и металлургическую отрасли, электроэнергетические компании занимают в суммарных дивидендных выплатах менее 1 %.
Наконец, для характеристики дивидендной политики крупных российских корпораций в табл. 7 приведем данные по доходности корпоративных ценных бумаг в 2007-2009 гг.
Как видно из табл. 7, доходность корпоративных ценных бумаг российских компаний в последние два года значительно увеличилась, несмотря на финансовый кризис. В целом наиболее доходными бумагами являются доходные бумаги телекоммуникационных и металлургических компаний. Значительно отстают по доходности бумаги энергетического и нефтегазового секторов.
По результатам анализа дивидендной политики крупных корпораций за последние пять лет можно сделать следующие общие выводы [1-4, 7-11].
В дивидендной политике большинства корпораций основной упор делается на обеспечение непрерывности выплат дивидендов и хотя бы чисто символический их рост.
Таким образом, корпорации рассчитывают оказать психологическое воздействие на инвесторов.
В этой связи возникают довольно парадоксальные ситуации, когда корпорации, не получающие прибыли или даже терпящие убытки, продолжают выплачивать дивиденды.
По результатам 2008-2009 гг., несмотря на финансовый кризис, большинством компаний были объявлены и выплачены дивиденды, их доля в чистой прибыли снизилась
в большей части компаний, причем в некоторых весьма значительно.
Вместе с тем существует ряд корпораций, которые вообще не выплачивают дивиденды, несмотря на то, что получают существенную прибыль.
Практически во всех отраслях отсутствует ярко выраженный тип дивидендной политики.
Кроме того, в отдельных корпорациях доля дивидендных выплат подвержена сильному колебанию.
Все это свидетельствует о необходимости разработки модели распределения прибыли и унификации дивидендной политики в отраслевых пределах российской экономики.
1. Ковалев А.П. Основы стоимостного анализа. М., 2008.
2. Кокурин Д.И. Формирование дивидендной политики современной корпорации // Финансовый бизнес. 2009. № 1.
3. Русакова Л.Н. Тенденции изменения структуры корпоративной собственности в условиях российской экономики // Вестник ТюмГУ. Тюмень, 2005. № 4.
4. Силова Е.С. Дивидендная политика российских корпораций // Вестник ЧелГУ. 2010. № 26.
5. Соловьев Д. Выплата дивидендов: проблемы и перспективы // Рынок ценных бумаг. 2009. № 10.
6. Тарасевич Л.С. Управление современной компанией. М., 2006.
7. Ковалев В. В. Основы теории финансового менеджмента. М., 2007.
8. Ковалева А.М. Финансы. М., 2008.
9. Караванова Б.П. Разработка стратегии управления финансами организации. М., 2008.
10. Ермошко В. Ю. Анализ влияния дивидендной политики на структуру акционерного капитала // Экономика и право. 2009. № 1.
11. Забелина О.В., Толкаченко Г.Л. Финансовый менеджмент. М., 2006.
12. Жилкина М.С. Управление финансами: Финансовый анализ предприятия. М., 2008.
Поступила в редакцию 8.02.2011 г.
UDC 338.2
ANALYSIS OF PROFITS DISTRIBUTION OF RUSSIAN CORPORATIONS
Nikolay Ivanovich Kondratyev, Chelyabinsk State University, Chelyabinsk, Russia, Candidate of Economics, Associate Professor Branch and Markets Economics Department, Vice Director of Economics of Branches, Business and Administration Institute, e-mail: [email protected]
Author in this article performs the analysis of profit distribution in the biggest Russian corporations. Key tendencies and features of the profit distribution of corporate sector are described in the article.
Key words: dividends; corporation; profit; capitalization; tendency.
