CC BY
161
ских ресурсов — по стоимости и вещественному содержанию, достигается возможность стимулирования природоохранной деятельности.
Стоимостному определению этих затрат должна предшествовать разработка натуральных показателей потребления экологических ресурсов, которые рекомендованы в последнее время: землеемкость, водоемкость, атмосфероемкость, отходоемкость продукции и др. Эти показатели существенно разнятся по отраслям и их определение /натуральное и стоимостное/ имеет большое значение для природоемких отраслей промышленности, характеризующихся большими объемами вовлечения экологических ресурсов в процесс производства и продолжительностью влияния на экологические ресурсы.
Таким образом, введение в практику хозяйственных расчетов общественно необходимых экологических затрат позволит гармонизировать экономические отношения «производство - окружающая среда», установить реальную экологическую стоимость продукции, что неизбежно стимулирует переход к малоотходным технологиям.
O.A. Ivatanova
Economic Evaluation of Ecological Price of Natural Resourses
There are no ecological costs in the prices of mineral production at the present time what brings biased judgment on macro and micro level unfair change among branches and does not assist in formatting offond to conduct ecological programs.
Получено 11.01.09
УДК 339.187.62:005.52
Д.И. Кокин, аспирант, (4872)33-24-80, [email protected], (Россия, Тула, ТулГУ)
АНАЛИЗ ФАКТОРОВ, ВЛИЯЮЩИХ НА ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПРОВЕДЕНИЯ ЛИЗИНГОВЫХ СДЕЛОК
Предложена классификация факторов, влияющих на проведение лизинговых сделок на этапе их заключения и последующего мониторинга, проанализировано их влияние на ход сделок.
Ключевые слова: лизинговые услуги, факторы внешней среды, регулирование, риски, сделка, мониторинг.
В 2008 г. на российском рынке лизинговых услуг наблюдалось уменьшение общего объема заключаемых сделок. Так, по данным Ассоциации «Рослизинг», общая стоимость нового бизнеса в 2008 г. составила 26,6 млрд долл., что на 8,8 млрд долл. меньше показателя 2007 г. [3] В подобной ситуации ключевое значение приобретает анализ рисков сторон,
участвующих в сделках, который невозможен без выявления факторов, влияющих на их прохождение.
Лизинговые сделки на этапе заключения и в рамках дальнейшего их протекания подвергаются воздействию множества факторов, связанных с влиянием внешней среды, особенностями деятельности лизингодателя, лизингополучателя, инвестора, а также с особенностями предмета лизинга. Влияние факторов может носить как позитивный, так и негативный характер. При этом не всегда стороны сделки могут нейтрализовать негативное влияние даже путем консолидации усилий.
Все факторы, влияющие на проведение лизинговых сделок, с точки зрения подверженности влиянию со стороны их участников можно разделить на следующие основные группы: регулируемые факторы и нерегулируемые факторы (рисунок).
К нерегулируемым факторам относятся те факторы, влияние которых не может быть устранено или компенсировано в полной мере при взаимодействии сторон сделки.
Внешние экономические и социально-политические факторы представляют собой совокупное влияние внешней среды (глобальных и региональных экономических, социальных и политических процессов). Их влияние косвенным образом иллюстрирует динамика макроэкономических и иных показателей, среди которых:
- уровень инфляции;
- объем ВВП;
- индексы промышленного производства;
- объем инвестиций в основной капитал;
- показатели, характеризующие уровни занятости и доходов населения страны и региона;
- чистый приток капитала.
Кроме того, следует учитывать характер изменения нормативноправовой базы как в области лизинга, так и в области инвестиций (включая банковскую деятельность), а также изменения таможенного и иного законодательства. Часть из указанных показателей может быть рассчитана, часть предусматривает экспертную оценку.
Указанные показатели иллюстрируют общую экономическую ситуацию, однако в случае наличия негативных тенденций в их динамике следует ожидать, что общие условия заключения и протекания сделок могут ухудшиться.
Факторы, связанные с деятельностью лизингополучателя, определяются не только влиянием отраслевых особенностей, но и спецификой деятельности конкретной организации.
Классификация факторов, влияющих на проведение лизинговых сделок
Системы показателей, характеризующих финансово-хозяйственную деятельность организации, предлагались многими отечественными и зарубежными исследователями. На практике многие лизинговые компании используют методики, сходные с банковскими методиками анализа показателей заемщиков, или общие методики анализа финансово-хозяйственной деятельности. Большинство указанных методик предусматривает поэтапный анализ деятельности клиента в соответствии со следующим алгоритмом:
1. Анализ структуры капитала, правоустанавливающих и иных документов (выявление правовых рисков).
2. Анализ объективности отражения финансовых показателей в отчетности и ее актуализация.
3. Анализ нефинансовых показателей, характеризующих деятельность организации (объемы выпуска продукции, ассортимент, диверсификация клиентуры, показатели конкурентоспособности ипр.).
4. Анализ структуры и динамики показателей, приведенных в финансовой отчетности.
5. Анализ платежеспособности (анализ ликвидности).
6. Анализ финансовой устойчивости.
7. Анализ деловой активности (анализ показателей оборачиваемости и различных циклов).
8. Анализ рентабельности (анализ эффективности использования средств, имущества, ресурсов).
9. Анализ денежных потоков (стабильность, динамика, объемы).
Целью подобного комплексного анализа обычно является оценка
уровней рисков, связанных с деятельностью организации-клиента, его состоянием и прогнозирование рисков, которые могут повлиять на деятельность предприятия в будущем.
Все методики анализа финансово-хозяйственной деятельности потенциальных лизингополучателей имеют свои достоинства и недостатки. Оптимальный анализ должен предусматривать использование не только ретроспективных данных, но и прогнозов в отношении показателей клиентов с учетом заключаемых сделок. При этом возможно использование сценарного подхода, т.е. рассмотрение различных сценариев развития организации (например, пессимистического, наиболее вероятного и оптимистического).
Факторы, связанные с деятельностью лизингодателя, определяют себестоимость лизинговых услуг и условия формирования их стоимости для конечного потребителя. Они включают в себя:
- условия привлечения инвестиций (условия возможного кредитования и привлечения инвестиций в прочих формах);
- условия рынка аналогичных услуг (диапазоны ставок, типовые размеры авансов);
- особенности деятельности компании (затраты на ведение деятельности, финансовые показатели и т. п.)
Факторы, связанные с особенностями предмета лизинга можно охарактеризовать как особенности, изначально присущие конкретному имуществу. Среди них:
- вид имущества (движимое или недвижимое, а также подвиды: транспортные средства, оборудование, здания, сооружения или др.);
- назначение (например, металлообрабатывающее оборудование или деревообрабатывающее оборудование или др.);
- возможный характер использования (например, перевозка стройматериалов, перевозка крупногабаритных грузов);
- основные характеристики (мощность, грузоподъемность, масса и
т. п.).
К регулируемым факторам относятся факторы, которые непосредственным образом зависят от действий и интересов сторон, участвующих в заключении и дальнейшем прохождении лизинговой сделки.
Купля-продажа имущества представляет собой сопутствующую сделку в рамках реализации договора лизинга. Однако особенности ее проведения на начальном этапе имеют огромное значение, так как стоимость предмета лизинга определяет сумму договора лизинга, размеры аванса и прочие параметры сделки. С точки зрения финансирующего банка важной характеристикой является ликвидность имущества, его стоимостные и потребительские свойства, способность быть реализованным в короткие сроки по максимально возможной цене. Это связано с тем, что обычно залог предмета лизинга наряду с возможными дополнительными залогами и поручительствами выступает в качестве обеспечения по кредитам, выдаваемым лизинговым компаниям для совершения сделки. Поэтому с точки зрения снижения рисков банки и лизинговые компании заинтересованы в получении от лизингополучателей авансов, которые используются для частичной оплаты стоимости приобретаемого имущества. Это тем более актуально и в связи с тем, что залоговая стоимость имущества определяется путем применения некоторого дисконта к его рыночной стоимости.
Критерии, характеризующие влияние факторов, связанных с приобретением имущества, должны основываться на следующих показателях:
- соотношение стоимости приобретения и рыночной стоимости имущества;
- минимальные и максимальные сроки экспозиции при продаже имущества;
- размеры скидок при продаже имущества;
- соотношение суммы инвестиций и рыночной стоимости имущества;
- порядок и сроки оплаты.
Помимо факторов, связанных с куплей-продажей имущества, могут присутствовать и прочие факторы, которые влияют на лизинговую сделку на этапе ее заключения и дальнейшего протекания. Среди них: необходимость страхования имущества, его государственной регистрации, технического обслуживания и т. п.
Отразить влияние подобных факторов можно с помощью показателей:
- дополнительные доходы (агентское вознаграждение от страховых компаний, оплата за дополнительные услуги и т. п.);
- дополнительные затраты (на регистрацию, обслуживание, транспортировку и т. п.)
Факторы, определяющие стоимость услуг лизинговой компании, наряду с упомянутыми выше условиями деятельности лизингодателя, определяют уровень рентабельности деятельности компании. Их влияние определяет прибыль лизинговой компании и финансирующих сделку инвесторов.
На практике стоимость услуг лизингодателя определяют не только условия рынка, минимальный уровень доходности лизинговых операций, приемлемый для собственника компании, и диапазон изменения стоимости инвестиционных ресурсов. Так, собственниками лизинговой может быть заложен нижний порог рентабельности, приемлемый с их точки зрения. Стоимость финансовых ресурсов для конкретной лизинговой компании может изменяться с течением времени или устанавливаться в зависимости от определенных показателей или условий (например, в зависимости от формы финансирования, дополнительного обеспечения исполнения обязательств и т. п.). Размеры ставок по кредитам и размеры вознаграждения лизингодателя являются инструментами, позволяющими отрегулировать окончательную стоимость лизинговых услуг.
Факторы, связанные с эксплуатацией имущества, отражают его подверженность всем видам износа, сроки его службы, приемлемые условия эксплуатации. Показателями, характеризующими влияние факторов данной группы, являются:
- типичный срок экономической жизни;
- норма снижения стоимости имущества в процессе его эксплуатации (норма).
По мнению такого известного исследователя, как В.Д. Газман, для отдельного участника лизинговых отношений снижение степени риска осуществляется путем его распределения между участниками проекта [2. С. 104].
Очевидно, что для успешного функционирования лизинговой компании необходимо применять такие научно-методические разработки, которые позволят не только выявить влияние соответствующих факторов, но и определить характер их влияния и предложить порядок перераспределения соответствующих рисков на всех этапах проведения сделок.
Библиографический список
1. О финансовой аренде (лизинге): Федеральный закон от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ.
2. Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии / В.Д. Газман.
— М.: Фонд «Правовая культура», 1997.
On this article the classification of factors are introduced, influencing on the realization lizing’s agreement on the level of their aliens, including its monitoring, analyses are made on their influence on the position of this agreement.
Получено 11.01.09
УДК 33:519.72
Д.С. Курносов, аспирант, (916) 220-73-35, [email protected], (Россия, Москва, МГУПС [МИИТ])
ВЗАИМОСВЯЗЬ СТРАТЕГИЧЕСКИХ ЦЕЛЕЙ И ОПЕРАТИВНЫХ ЗАДАЧ ПРИ ПОСТРОЕНИИ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ПЕРЕВОЗОЧНОЙ КОМПАНИИ
Рассматривается специфика взаимосвязи стратегических целей с оперативными бюджетами через систему формализованных ключевых показателей деятельности.
Ключевые слова: стратегические цели, ключевые показатели деятельности, модель DuPont, доходность собственного капитала.
Появившиеся при МПС России компании железнодорожных операторов доказали эффективность своей работы при перевозках грузов с использованием собственного и арендованного подвижного состава. Рынок таких перевозок является достаточно стабильным и доходным, даже в кризисных условиях. Все же по прогнозам на 2009 г. объем перевозок на железнодорожном транспорте может снизиться.
В существующих условиях тарифного регулирования ОАО «Российские железные дороги» (РЖД) не может предложить грузоотправителям
