CC BY
67
Гончарова Л.В.
АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ
В России, где одной из главных экономических проблем последнего десятилетия стала проблема неплатежей, вопрос оценки задолженности и платежеспособности организаций аграрного сектора стоит особенно остро. Методы анализа денежного потока, предлагаемые разными авторами для оценки платежеспособности банков, промышленных и коммерческих организаций, часто неприемлемы для организаций сельского хозяйства, так как не учитывают особенностей отрасли: сезонность производства, недостаточную эффективность использования основных средств, высокую долю бартера в расчетных взаимоотношениях, большой объем социальных обязательств.
Экономический анализ денежных потоков сельскохозяйственных организаций предполагает обязательное наличие комплексной увязки показателей, характеризующих исследуемый предмет, и определяющих их факторов.
Объем денежных потоков предприятия за отчетный период характеризуется такими показателями, как «Поступило
денежных средств» и «Израсходовано денежных средств».
Остаток денежных средств сельскохозяйственного предприятия, в зависимости от порядка его расчета, может быть выражен одним из трех показателей: начальный остаток денежных средств, чистый остаток денежных средств и конечный остаток денежных средств. Остаток денежных средств предприятия на начало отчетного периода (начальный остаток) отражает величину денежных средств, которую оно получило, но не израсходовало за период, предшествующий отчетному. Чистый остаток денежных средств на любой момент исследуемого периода определяется как разница между поступившими и израсходованными денежными средствами в течение этого периода. Остаток денежных средств организации на конец отчетного периода (конечный остаток) представляет собой суммы начального и чистого остатков денежных средств организации.
Показатели остатка денежных средств не являются непосредственными
показателями денежных потоков сельскохозяйственных организаций, так как это статические показатели. Они характеризуют результат движения денежных средств сельскохозяйственных организаций. Однако показатели остатка денежных средств находятся в прямой взаимозависимости и взаимообусловленности с показателями денежных потоков. Сумма чистого остатка денежных средств организации определяется объемами их поступления и выплат, т.е. входящим и исходящим денежными потоками. При наличии на сельскохозяйственном предприятии эффективного управления денежными потоками величины входящего и исходящего денежных потоков, в свою очередь, определяются величиной конечного остатка денежных средств. Конечный остаток денежных средств является показателем возможности организации своевременно гасить текущие обязательства в денежной форме. При недостатке имеющихся свободных денежных средств должен увеличиваться входящий денежный поток организации за счет привлечения заемных средств. При избытке хозяйственных средств в абсолютной ликвидности над потребностью в финансировании должен увеличиваться исходящий денежный поток предприятия за счет вкладывания временно свободных денежных средств в прибыльные объекты.
Ввиду того что показатели денежных потоков сельскохозяйственных организаций и остатка его денежных средств находятся в тесной взаимосвязи друг с другом, для организации эффективного управления денежными потоками необходимо равное внимание ко всем показателям: и динамическим, и статическим.
Среди экономистов существует мнение, что чем больше остаток денежных средств, тем лучше финансовое положение хозяйствующего субъекта. С этим сложно согласиться. Действительно, денежные средства обеспечивают организации абсолютную ликвидность, поэтому на первый взгляд кажется, что чем их больше, тем лучше. Однако, во-первых, обладая абсолютной ликвидностью, денежные средства
не обеспечивают организации той рентабельности, которую она могла бы иметь от размещения их в каком-либо прибыльном объекте; во-вторых, при хранении денежные средства теряют свою реальную стоимость из-за инфляции.
Следовательно, для повышения рентабельности капитала предприятию необходимо снижать ликвидность его хозяйственных средств в выгодных пределах, т.е. оптимизировать денежные остатки. Как только конечный остаток денежных средств начинает превышать плановый объем, который требуется для поддержания текущей платежеспособности организации, сумма превышения должна направляться в оборот.
Уровень оптимальности остатка денежных средств сельскохозяйственной организации является показателем рациональности его денежных потоков. Превышение поступления денежных средств над их выплатой, в результате которого формируется остаток денежных средств сверх текущих потребностей предприятия, является нерациональным использованием денежных средств, так как по причинам, отмеченным ранее, приводит к снижению рентабельности капитала. Нехватка наличных денежных средств, которая возникает при превышении их выплат над поступлением, является отрицательным моментом в формировании денежных потоков, так как со временем может привести к снижению возможностей развития сельскохозяйственного предприятия и даже к его банкротству. Принятие мер по оптимизации остатка денежных средств способствует поддержанию сбалансированности их поступления и использования.
При организации анализа денежных потоков акцент можно делать как на конечном остатке денежных средств, так и на их чистом остатке. Это зависит от задач, подлежащих решению в ходе аналитического исследования. Если необходимо оценить возможности сельскохозяйственной организации с точки зрения его абсолютной ликвидности, то основным исследуемым показателем должен выступать
конечный остаток денежных средств. Если следует оценить сумму приращения денежных средств, как результат деятельности сельскохозяйственной организации за определенный период времени, то анализу должен подвергаться их чистый остаток.
Необходимо подчеркнуть, что начальная сумма денежных средств поступает на сельскохозяйственное предприятие в момент его учреждения в виде взносов учредителей (участников) в уставный капитал (фонд), если они осуществляются в денежной форме. В дальнейшем, при осуществлении деятельности, денежные средства могут поступать на сельскохозяйственное предприятие из различных источников. Наиболее распространенными из них являются: выручка от продажи товаров, продукции, работ и услуг; поступления, мобилизуемые на финансовом рынке (продажа акций, облигаций и других ценных бумаг); дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов; венчурный капитал (рисковые инвестиции, производимые в новых сферах деятельности, в расчете на быструю окупаемость вложенных средств); краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы; доходы от продажи имущества; бюджетные ассигнования; страховые возмещения и пр. Немаловажным источником денежных средств является привлечение на акционерной основе или на долевых началах денежных ресурсов других организаций.
Если сельскохозяйственная организация рентабельна, то теоретически у нее всегда должны быть свободные денежные средства. Иными словами, если за определенный период времени доходы сельскохозяйственной организации превышают его расходы, то и сумма поступивших денежных средств должна быть больше, чем сумма израсходованных денежных средств. Однако на практике нередко возникает парадоксальная ситуация, связанная с отсутствием реальных денег у прибыльных сельскохозяйственных организаций, и наоборот, их наличием у убыточных. В связи с этим важно анализировать не только остаток денежных средств
как таковой, но и его взаимосвязь с чистым финансовым результатом (прибылью или убытком), остающимся в распоряжении сельскохозяйственного предприятия, с целью выявления причин их отклонения друг от друга.
Наиболее полное выявление факторов, влияющих на движение денежных средств и на отклонение их остатка от чистого финансового результата, возможно при представлении анализа денежных потоков предприятия в качестве единого целого — системы, охватывающей логически взаимосвязанные составные элементы более низкого порядка и в то же время являющейся неотъемлемой частью системы более высокого уровня. Использование такого важнейшего общеметодологического принципа экономического анализа, как системность, позволяет наиболее полно выявить внешние и внутренние факторы, определяющие движение денежных средств, установить взаимосвязь между ними и исследуемыми показателями, выразить эту взаимосвязь математически, раскрыть поведение денежных потоков и их элементов с последующей формализацией. Исследовать денежные потоки сельскохозяйственной организации как единую систему и провести их анализ возможно путем представления конечного остатка денежных средств предприятия как доминирующего показателя, выделения его слагаемых и дальнейшей их детализации.
Первым этапом аналитического исследования денежных потоков организации является установка цели и определение задач, которые требуется решить для достижения этой цели.
Цель анализа денежных потоков организации — это наиболее полное и достоверное обеспечение заинтересованных пользователей информацией о процессе формирования денежных потоков, необходимой для оценки их сбалансированности и эффективности. Достижение сформулированной цели предполагает решение следующих задач:
° установление источников поступления и направлений расходования де-
нежных средств;
° установление причин отклонения чистого остатка денежных средств от чистого финансового результата, полученных организацией за исследуемый период времени;
° комплексное исследование факторов, оказывающих на денежные потоки прямое и косвенное воздействие;
° расчет уровня достаточности поступления денежных средств;
° определение сбалансированности притока и оттока денежных средств по объему и во времени;
° оценка эффективности использования денежных средств;
° выявление резервов и путей поддержания определенного уровня абсолютной ликвидности предприятия.
Решение перечисленных задач возможно при наличии соответствующего методического обеспечения.
На наш взгляд, получить ответ на вопрос об источниках поступления и направлениях использования денежных средств возможно путем детализации показателей «Поступило денежных средств за исследуемый период» и «Израсходовано денежных средств за исследуемый период». При формализации взаимосвязи между названными показателями и их слагаемыми учитываются данные, предусмотренные формой №4 «Отчет о движении денежных средств».
Дать оценку сбалансированности денежных потоков сельскохозяйственного предприятия можно с помощью показателя «Уровень достаточности поступления денежных средств» (Кд), который рассчитывается по формуле
Кд = - х 100, (1)
где П — поступило денежных средств за
исследуемый период;
Р — израсходовано денежных
средств за исследуемый период.
Кд2005 = 62032 тыс.руб . : 62082
тыс.руб. = 0,999;
Кд2007 = 89619 тыс.руб . : 87520
тыс.руб. = 1,024.
Наиболее приемлемым является вариант, когда на определенный момент времени денежных средств поступает столько, сколько их требуется в этот момент для осуществления определенных выплат. Поэтому оптимальное значение данного показателя 1. Колхоз имени Кирова в 2005 г. не располагал достаточным объемом денежных средств для покрытия своих расходов. Это подтверждается тем, что коэффициент достаточности средств в 2005 г. составил 0,999, а в 2007 г. стал выше 1 и составил 1,024.
Если значение исследуемого показателя больше 1, это свидетельствует о превышении поступления денежных средств над их выплатой, следовательно, о возможно неэффективном использовании данного вида активов сельскохозяйственного предприятия, особенно если это превышение имеет длительный характер.
Если уровень достаточности поступления денежных средств меньше 1, это также свидетельствует о несбалансированности денежных потоков сельскохозяйственного предприятия в исследуемом периоде времени. Однако такую ситуацию нельзя оценивать однозначно как неудовлетворительную. При недостаточности поступления денежных средств выплаты производятся за счет ранее накопленного остатка (начального остатка денежных средств). Это может не иметь отрицательных последствий в краткосрочный период времени. Оно отразится на результатах деятельности сельскохозяйственного предприятия только в будущем, если превышение выплат над поступлением денежных средств будет сохраняться и приведет к их дефициту.
Вместе с тем колхоз имени Кирова сохранял свою платежеспособность как в 2005 г., так и в 2007 г. Это подтверждается следующими расчетами.
К пл 2005=
Ос.н.г. + П - Ос.к.г.
Р
= 968 + 62032 - 378 =
62082 = ,
К пл 2007=
Ос.н.г. + П - Ос.к.г.
= ^
= 441 + 89619 - 2540 = 1 00,
87520 = ,
где Ос.н.г. — остаток денежных средств на начало года;
П — поступление денежных средств в течение года от всех видов деятельности;
Р — расход денежных средств в течение года по всем видам деятельности;
Ос. к.г. — остаток денежных средств на конец года.
Следовательно, если выплаты денежных средств превышают их поступление, но это имеет краткосрочный характер и накопленный остаток денежных средств сохраняется в определенной сумме, то денежные потоки сельскохозяйственного предприятия можно оценить положительно. В краткосрочном периоде времени сбалансированность движения денежных средств, т.е. равенство их поступлений и выплат, является достаточным, но не строго необходимым условием оптимизации остатка этих средств.
Так как денежные потоки сельскохозяйственного предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступлений и выплат денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов в исследуемом периоде, то актуальна оценка не просто соотношения поступивших и израсходованных денежных средств, а их движение по определенным периодам времени. Это особенно важно для сельскохозяйственных организаций, так как оказывает влияние сезонность производства и соответственно неравномерность денежных потоков.
Однако определение сбалансированности притока и оттока денежных средств по объему и во времени в рамках последующего анализа с использованием только отчетной информации невозможно. Требуется привлечение информации, содержащейся в регистрах бухгалтерского учета и хозяйственно-правовых документах. На ее основе должен составляться платежный календарь, анализ которого
и позволит сделать соответствующие выводы.
В связи с тем что составление платежного календаря свойственно преимущественно оперативному анализу. По абсолютной величине поступления, использования и остатка денежных средств невозможно судить о том, насколько эффективно сельскохозяйственное предприятие использовало эти средства в исследуемом периоде. Для оценки эффективности использования денежных средств денежные потоки сельскохозяйственного предприятия и их результат необходимо сопоставить с полученным финансовым результатом, т.е. определить их рентабельность.
В зависимости от принимаемых в расчет показателей денежных потоков сельскохозяйственного предприятия можно выделить три группы показателей рентабельности его денежных средств: рентабельность остатка денежных средств; рентабельность израсходованных денежных средств; рентабельность поступивших денежных средств. Показатели каждой группы характеризуют, сколько рублей прибыли (убытка) приходится соответственно или на один рубль денежных средств, находящихся в распоряжении сельскохозяйственного предприятия в среднем в течение исследуемого периода, или на один рубль денежных средств, израсходованных сельскохозяйственным предприятием за исследуемый период, или на один рубль денежных средств, полученных сельскохозяйственным предприятием за исследуемый период. Преимущество того или иного показателя рентабельности денежных средств сельскохозяйственного предприятия или совокупности этих показателей определяется целью анализа.
Формула расчета рентабельности остатка денежных средств имеет следующий вид:
Ф
ЭО =-----х 100 (2)
О О
'“'СР
где Эо — рентабельность остатка денежных средств;
Ф — финансовый результат деятельности сельскохозяйственного предприятия;
Оср — средний остаток денежных средств.
Эо2005 = 7585 :673 =1127,0 %
Эо2007 = 26027:1490,5 = 1746,2%
Рентабельность остатков денежных средств колхоза имени Кирова в 2007 г. по сравнению с 2005 г. значительно возросла и остается достаточно высокой.
Особенность данной группы показателей рентабельности денежных средств состоит в том, что они позволяют увязать эффективность использования денежных средств с экономической эффективностью сельскохозяйственного предприятия.
Как известно, одним из основных показателей экономической эффективности сельскохозяйственного предприятия является его рентабельность, которая в общем виде выражается формулой Ф
ЭД = — х100 (3)
Д А
где Эд — рентабельность предприятия;
А — средняя величина активов сельскохозяйственного предприятия;
Ф — финансовый результат сельскохозяйственного предприятия.
Эд 2005=7785: 74967,5*100= 10,38 %
Эд 2007= 26027: 86881 *100=29,96%
Из формулы (3) видно, что между экономической эффективностью предприятия и рентабельностью остатка его денежных средств существует прямо пропорциональная зависимость. В колхозе имени Кирова за анализируемый период возросла эффективность использования остатков денежных средств, при этом рентабельность использования активов возросла с 10,38% до 29,96%.
Однако увеличение показателей рентабельности остатка денежных средств за счет его уменьшения не следует воспринимать однозначно как положительный момент в деятельности предприятия. Повышение рентабельности денежных средств таким путем может отрицательно отразиться на его абсолютной ликвидности. При оценке эффективности
использования денежных средств на основе показателей рентабельности остатка денежных средств необходимо одновременно учитывать структуру активов предприятия. Эффективным можно признать использование денежных средств, если доля активов предприятия в денежной форме соответствует текущим потребностям в них.
Принципиальные формулы расчета рентабельности израсходованных и поступивших денежных средств имеют следующий вид:
Ф
ЭР = — х 100 (6)
Ф
ЭП = — х100 (7)
П П
где Эр — рентабельность израсходованных денежных средств;
Эп — рентабельность поступивших денежных средств.
Эр2005 = 7785: 54427х 100 = 14,3%;
Эр2007 = 26027: 81271 х 100 = 32,0%;
Эп2005 = 7785:54032 х 100 = 14,4%;
Эп2007 = 26027 :83370 х 100 = 31,2 %.
За анализируемый период колхоз имени Кирова с разной эффективностью использовал денежные средства: в 2005 г. — менее эффективно, а в 2007 г. — более эффективно, о чем подтверждают рассчитанные показатели. Рентабельность расходуемых средств в 2007 г. возросла на 17,7%. Одновременно произошел и рост эффективности использования поступающих денежных средств. Рентабельность поступивших денежных средств колхоза имени Кирова возросла с 14,4% в 2005 г. до 31,2% в 2007 г.
Оценивая рентабельность израсходованных и поступивших денежных средств, необходимо принимать во внимание особенность формирования соответствующих показателей, существенную для формулирования обоснованных выводов.
Эта особенность заключается в том, что не все поступление или использование денежных средств в исследуемом периоде связано с финансовым результатом этого периода. Финансовый результат отражается в бухгалтерском учете по принципу начисления, а поступление и использование
денежных средств — по кассовому принципу, т.е. реального исполнения. Когда между начислением и реальным исполнением существует временной лаг, то финансовый результат от осуществления мероприятия (хозяйственной операции) может быть отражен в отчетности за один период времени, а движение денежных средств, связанное с этим мероприятием (хозяйственной операцией), а следовательно и с соответствующим финансовым результатом, может быть отражено в отчетности за другой период времени.
Поэтому нельзя рассматривать как отрицательный момент в текущей деятельности сельскохозяйственного предприятия снижение рентабельности израсходованных денежных средств, если оно вызвано увеличением выплат, которые обеспечат сельскохозяйственному предприятию прибыль в будущем. Не является отрицательным также снижение рентабельности поступивших денежных средств, если оно обеспечено увеличением поступления денежных средств от мероприятий (хозяйственных операций), финансовый результат по которым был выявлен в предыдущие отчетные периоды.
Таким образом, полученные результаты исследования колхоза имени Кирова позволяют сделать вывод о том, что эффективность использования денежных ресурсов сельскохозяйственной организации и эффективность использования активов тесно взаимоувязаны.
Оценивая рентабельность денежных средств сельскохозяйственного предприятия, а также решая другие вопросы, связанные с их движением, более обоснованные выводы можно сформулировать при отслеживании тенденции изменения соответствующих показателей за длительный период времени.
В заключение отметим, что при наличии соответствующей исходной информации применение предложенной методики возможно не только при исследовании совокупного денежного потока, но и денежных потоков, сформировавшихся в результате осуществления определенных видов деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой, причем как в целом по сельскохозяйственному предприятию, так и на уровне его структурных подразделений.
