CC BY
104
УДК 336.74; 658.152
АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ В ЦЕЛЯХ НАЛОГОВОГО КОНСУЛЬТИРОВАНИЯ
Н. В. КЛИМОВА,
доктор экономических наук, профессор, заведующая кафедрой экономического анализа и налогов E-mail: nv_klimova@mail.ru Академия маркетинга и социально-информационных технологий, г. Краснодар
В статье изложены цель, задачи, этапы проведения анализа денежных средств; определены показатели, раскрыты коэффициентный, прямой и косвенный методы оценки денежных средств, приведен пример расчета влияния изменений по налоговым статьям бухгалтерского баланса на величину чистого денежного потока; сформулированы причины дефицита денежных средств.
Ключевые слова: денежные средства, метод, коэффициент, денежный поток, эффективность, дефицит, налог, платежеспособность,
Обеспеченность организации оптимальной величиной денежных средств определяет ее результативность. Недостаток денежных средств может оказать серьезное негативное влияние на деятельность организации, результатом может стать неплатежеспособность, снижение ликвидности, убыточность и даже прекращение функционирования организации в качестве хозяйствующего субъекта рынка. Избыток денежных средств также может иметь отрицательные последствия для организации, так как не вовлеченные в производственно-коммерческий оборот денежные средства не приносят дохода. Кроме того, на реальную стоимость денег влияют инфляционные процессы, обесценивая их во времени.
Цель анализа движения денежных средств — разработать меры по ускорению их оборачиваемости.
Задачами анализа денежных средств организации являются:
- оценка оптимальности объемов денежных потоков;
- оценка денежных потоков по видам хозяйственной деятельности;
- оценка состава, структуры, направлений движения денежных средств;
- оценка динамики потоков денежных средств;
- выявление и измерение влияния различных факторов на формирование денежных потоков;
- выявление и оценка резервов улучшения использования денежных средств;
- разработка предложений по повышению эффективности использования денежных средств. Методика анализа денежных средств имеет
свою последовательность и проходит ряд этапов.
На первом этапе рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока организации (притока денежных средств) по отдельным источникам. Целесообразно сопоставлять темпы роста положительного денежного потока с темпами роста активов, объемов выручки от продаж, различными показателями прибыли (прибыли от продаж, чистой прибыли). Особое внимание необходимо уделить соотношению источников образования положительного денежного потока: внутренних (выручки от продаж) и вне-
шних (полученных займов, кредитов), выявлению степени зависимости от внешних источников.
Второй этап анализа заключается в изучении динамики объема отрицательного денежного потока организации (оттока денежных средств), а также его структуры по направлениям расходования денежных средств.
На третьем этапе анализируется сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему.
На четвертом этапе определяются роль показателя чистой прибыли в формировании чистого денежного потока, влияние на него различных факторов: изменения за анализируемый период остатков производственных запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, начисленной амортизации, образованных резервов и т. п. Особое место уделяется характеристике качества чистого денежного потока, т. е. структуре источников его формирования.
Высокий уровень качества чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выручки от продаж, снижения себестоимости. Низкое качество имеет чистый денежный поток, значительная часть которого получена за счет роста цен на реализованную продукцию, обусловленного в большей степени инфляционными процессами.
Пятый этап — это коэффициентный анализ, в процессе которого рассчитываются необходимые относительные показатели, характеризующие эффективность использования денежных средств в организации. С помощью различных коэффициентов проводится моделирование факторных систем для выявления и количественного измерения разнообразных резервов роста эффективности управления денежными потоками.
Для анализа и оценки движения денежных средств используются:
- величина и знак чистого денежного потока по текущей деятельности. Чистые денежные средства от текущей деятельности должны быть положительными, поскольку текущая деятельность — это деятельность, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели. Положительные денежные средства от текущей деятельности — это свидетельство успешной деятельности организации и возможности дальнейшего развития за счет собственных средств. В поступлениях основным компонентом являются средства, полученные от покупателей, заказчиков, а в платежах — оплата приобретенных товаров, иных оборотных
активов, а также оплата труда. Нежелательны слишком большие выплаты дивидендов;
- соотношение чистого денежного потока по текущей деятельности и чистой прибыли;
- величина и знак чистого денежного потока по инвестиционной деятельности. Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности должны быть отрицательными, т. е. платежи должны превышать поступления, поскольку инвестиционная деятельность связана с приобретением и продажей внеоборотных активов. Это свидетельствует об осуществлении значительных инвестиций во внеоборотные активы и, вероятно, о расширении производственных мощностей организации, поэтому платежи по инвестиционной деятельности преимущественно должны быть представлены оплатой за приобретаемые основные средства;
- величина и знак чистого денежного потока по финансовой деятельности. Чистые денежные средства от финансовой деятельности должны быть положительными, поскольку эта деятельность связана с изменением собственного инвестированного капитала и заемных средств. Это свидетельствует о том, что организация финансирует свою расширяющуюся деятельность за счет внешних источников, а не только нераспределенной прибылью и кредиторской задолженностью;
- соотношение чистых операционных, инвестиционных и финансовых денежных потоков. Для изучения факторов формирования положительного, отрицательного и чистого денежных потоков рекомендуется использовать прямой и косвенный методы. Различия результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методами относятся только к текущей деятельности. Прямой метод имеет приоритет, поскольку он точно фиксирует соответствующие денежные потоки.
Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый поток денежных средств организации в анализируемом периоде. Он основан на сравнении показателей, содержащихся в отчете о движении денежных средств (форма № 4), исчислении и оценке необходимых величин (абсолютных и относительных отклонений, темпов роста и прироста, удельного веса отдельных показателей/элементов притока и оттока денежных средств в общем объеме положительных и отрицательных денежных потоков) за анализируемый период, а также оценки динамики исследуемых показателей.
Прямой метод анализа движения денежных средств по видам деятельности организации позволяет оценить:
- объемы и источники получения денежных средств, а также направления их использования в процессе осуществления текущей (обычной) деятельности;
- достаточность собственных средств организации для инвестиционной деятельности;
- необходимость привлечения дополнительных заемных средств;
- прогноз в обеспечении постоянной платежеспособности, т. е. полной и своевременной оплаты текущих обязательств в будущем. Одно из преимуществ прямого метода состоит
в том, что он показывает общие суммы поступлений и платежей и концентрирует внимание на тех статьях, которые генерируют наибольший приток и отток денежных средств. Однако прямой метод не раскрывает взаимосвязи величины финансового результата и величины изменения денежных средств, в частности не показывает, почему возникает ситуация, когда прибыльное предприятие является неплатежеспособным.
Расчет чистых денежных потоков по текущей деятельности ЗДЛпрямым методом производится по формуле:
ЧДП= В + А + ПП- О - ЗП- НП-ПВ, где В — полученные средства от покупателей и заказчиков;
А — авансы полученные;
ПП — сумма прочих поступлений по текущей деятельности;
О — сумма средств, выплаченная за приобретенные товарно-материальные ценности; ЗП — сумма выплаченной заработной платы персоналу предприятия; НП— сумма налоговых платежей в бюджет; ПВ — сумма прочих выплат в процессе текущей деятельности.
Если результатом основной деятельности является не приток, а отток денежных средств, и эта ситуация повторяется из года в год, то это может привести в конечном итоге к несостоятельности предприятия, так как притокденежных средств от основной деятельности является основным стабильным источником и гарантом погашения внешнего долга.
Косвенный метод более предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет объяснить причины расхождений между финансовыми результатами и свободными остатками денежной наличности.
Расчет чистого денежного потока косвенным методом осуществляется путем соответствующей корректировки чистой прибыли на сумму изменений в запасах, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и других статей актива, относящихся к текущей деятельности.
Источниками информации для расчета и анализа денежных потоков косвенным методом являются бухгалтерский баланс (форма № 1) и отчет о прибылях и убытках (форма № 2). Расчет чистого денежного потока осуществляется по видам деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой) и в целом по организации.
Расчет денежного потока косвенным методом от текущей деятельности ДПТ производится по формуле:
ДПг = П + АО-АЗ- АДЗ + (АК— П) + А КЗ, где Л—прибыльотчетногогода;
АО— амортизационные отчисления отчетного года;
АЗ — прирост запасов;
АДЗ — прирост дебиторской задолженности; (АК — П) — прирост накопленного капитала (нераспределенная прибыль и резервный капитал) за вычетом прибыли отчетного года (характеризует использование прибыли в отчетном году);
АКЗ — прирост кредиторской задолженности; Расчет денежного потока косвенным методом от инвестиционной деятельности ДП^ производится по формуле:
ДПя = - (АВА + АО) - АКФВ, где АВА — прирост внеоборотных активов;
АКФВ — прирост краткосрочных финансовых вложений.
Расчет денежного потока косвенным методом от финансовой деятельности ДП^ производится по формуле:
ДПф=АКи+АОя+АОк, где АКИ — прирост инвестированного собственного капитала (уставный капитал за вычетом выкупленных акций и добавочный капитал); Д0д — приростдолгосрочных обязательств; АОк — прирост краткосрочных кредитов и займов.
Оценивая результаты анализа, следует иметь в виду, что для эффективного, растущего бизнеса характерными являются следующие притоки — прибыль и амортизационные отчисления отчетного года, вклады участников, кредиты и займы, а также кредиторская задолженность, и оттоки — внеоборотные активы,
запасы и дебиторская задолженность. То есть притоки должны быть по пассиву, а оттоки по активу баланса.
Пример
Используя косвенный метод анализа денежных потоков, необходимо определить влияние на величину чистого денежного потока изменений, произошедших в балансовых остатках налоговых статей (см. таблицу).
Балансовые показатели, тыс. руб.
Значение показателей
Статья бухгалтерского баланса на начало на конец
года года
Отложенные налоговые активы 2 300 1 900
НДС по приобретенным 1 500 1 700
ценностям
Отложенные налоговые 1 100 1 300
обязательства
Кредиторская задолженность 28 000 30 000
по налогам
Решение
1. Изменение в стоимости налоговых активов:
(1 900 - 2 300) + (1 700 - 1 500) = = -400 + 200 = - 200 тыс. руб.
2. Изменение в стоимости налоговых обязательств:
(1 300 - 1 100) + (30 000 - 28 000) = = 200 + 2 000 = 2 200тыс. руб.
3. Влияние на изменение чистого денежного потока изменений в налоговых статьях бухгалтерского баланса:
- (-200) + 2200 = 2 400тыс. руб. Изменения в налоговых статьях повлекли за собой увеличение чистого денежного потока организации и, соответственно, остатка денежных средств на 2 400тыс. руб., что привело к росту платежеспособности предприятия.
Чистые денежные средства по видам деятельности, рассчитанные по прямому и косвенному методам, оказываются не равными по следующим причинам:
- признания в косвенном методе прибыли (убытков) отчетного года в качестве денежного потока по текущей деятельности, однако прибыль еще включает финансовый результат и от инвестиционной деятельности (продажа активов, получение дивидендов и др.);
- влияния косвенных налогов — поступления и платежи, рассчитанные по прямому методу, включают косвенные налоги, ano косвенному методу используются показатели нетто;
- влияния дебиторской и кредиторской задолженностей — при расчете денежных средств косвенным методом кредиторская и дебиторская задолженности относятся к текущей
деятельности, в то же время они могут быть и от инвестиционной деятельности (например по приобретенным внеоборотным активам); - неденежных форм расчетов — в косвенном методе наличие недежных форм расчетов не прослеживается, в прямом методе используют прямые денежные потоки. С помощью коэффициентного анализа изучаются относительные показатели, характеризующие денежные потоки и эффективность использования денежных средств организации.
Прежде всего коэффициентный анализ денежных потоков дает представление о возможности организации генерировать необходимую величину поступлений денежных средств по текущей деятельности для поддержания платежеспособности. Для этого рассчитывается коэффициент текущей платежеспособности Кп за год по данным формы № 4 по формуле:
кп = ПДСъж/ ИДСъж, где ПДСт д — общая величина поступлений денежных средств по текущей деятельности; ИДСт — общая величина денежных средств, использованных на текущую деятельность. Одним из важнейших показателей, определяющих достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей, является коэффициент достаточности чистого денежного потока К^, который рассчитывается по формуле:
К = ЧДП /(В + О +Д),
д^^ т.д' 4 д о.а '
где ЧДП,г д — чистый денежный поток по текущей деятельности;
Вж — выплаты по долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам; Оо а — прирост (снижение) остатка материальных оборотных активов;
Д— дивиденды, выплаченные собственникам организации.
В качестве обобщающего показателя предлагается использовать коэффициент эффективности денежных потоков в анализируемом периоде Кэ, который определяется по формуле:
кэ= чдптя/дсо,
где ДСо — отток денежных средств.
Одним из частных показателей эффективности является коэффициент реинвестирования денежных потоков Кр, рассчитываемый по формуле:
К=(ЧДП -Д)/АВА , где АВАи з — прирост внеоборотных активов, связанный с произведенными организацией затратами за период.
Для определения влияния денежных потоков на прибыль, рассчитывается коэффициент рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности Кр п:
К =п/дп,
р.п п' ^ п'
где Пп — прибыль от продаж;
ДПи — положительный денежный поток по текущей деятельности.
Очень важен анализ показателя «доля денежных средств в выручке», который позволяет дать следующие характеристики:
- эффективность менеджмента и прозрачность деятельности организации (чем выше удельный вес, тем лучше);
- ликвидность организации (чем больше доля, тем выше ликвидность и финансовая устойчивость);
- конкурентоспособность продукции (неконкурентоспособная продукция реализуется, как правило, с использованием неденежных форм);
- использование схем налоговой оптимизации. Следует выделить два момента по выручке
формы №2и формы № 4:
- в форме № 2 выручка отражается по «отгрузке», а в форме № 4 по мере поступления средств (большой разрыв возникнет при значительном увеличении дебиторской задолженности);
- в форме № 2 выручка отражается без косвенных налогов (НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей), что приводит к занижению выручки относительно поступлений. При использовании неденежных форм расчетов целесообразно сверить себестоимость из формы №2с текущими платежами формы № 4.
Не менее важны и приведенные далее показатели.
Обеспеченность денежными средствами 0д с определяется по формуле:
0„=(ДСср/ПТД) 365, где ДС — средняя величинаденежных средств;
Ср
ПТД— платежи по текущей деятельности. Показатель интервала самофинансирования ИС определяется по формуле:
ИС= [(ДСр + КФВ +ДЗ) /ПТД] 365, где КФВ — краткосрочные финансовые вложения;
ДЗ — дебиторская задолженность. Достаточность денежного потока по текущей деятельности для финансирования инвестиционной деятельности^ определяется по формуле:
ди=чдсъл/лпд
где ЧДС,г д — чистые денежные средства, полученные от текущей деятельности; ПИД — платежи по инвестиционной деятельности.
Достаточность денежного потока по текущей деятельности для погашения обязательств Дп о определяется по формуле:
Дп.=ЧДСъж/ПФД где ПФД — платежи по финансовой деятельности.
В результате аналитической работы можно сделать определенные выводы о причинах дефицита денежных средств. Такими причинами могут быть:
- низкая рентабельность продаж, активов и собственного капитала;
- отвлечение денежных средств в излишние производственные запасы и незавершенное производство, влияние инфляции на запасы;
- большие капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования, влияние инфляции на капитальные вложения;
- высокие выплаты налогов и сборов, а также сумм дивидендов акционерам.
Процесс анализа завершается оптимизацией денежных потоков путем выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом внешних и внутренних факторов для достижения сбалансированности, синхронизации и роста чистого денежного потока.
Управление денежными средствами имеет такое же значение, как и управление запасами и дебиторской задолженностью. Искусство управления оборотными активами состоит в том, чтобы держать на счетах минимально необходимую сумму денежных средств, которые нужны для текущей оперативной деятельности. Дефицит денежных средств приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банка, поставщикам, персоналу по оплате труда, в результате чего увеличивается продолжительность денежного цикла, снижается рентабельность работающего предприятия, ухудшается платежеспособность.
Уменьшить дефицит денежного потока можно за счет мероприятий, способствующих ускорению поступления денежных средств и замедлению их выплат. В частности, ускорение поступления денежных средств можно обеспечить за счет:
- перехода на частичную предоплату продукции;
- сокращения сроков предоставления товарного кредита;
- применения мер по своевременному погашению дебиторской задолженности;
- использования услуг банка (учет векселей, факторинг);
- привлечения кредитов банка;
- продажи или сдачи в аренду неиспользованных объектов основных средств.
Замедление выплаты денежных средств достигается за счет приобретения долгосрочных активов на условиях лизинга, переоформления краткосрочных кредитов в долгосрочные, увеличения сроков предоставления предприятию товарного кредита по договоренности с поставщиками, сокращения объемов инвестиционной деятельности и т. д.
Существенное влияние на денежные потоки оказывают продажа имущества или сдача его в аренду. Однако продажа имущества дает одномоментный приток денежных средств, а аренда — регулярный приток в течение ее срока. Для этого целесообразно провести инвентаризацию имущества, находящегося в собственности предприятия. Это необходимо для определения его реальной рыночной стоимости, чтобы принять правильное решение о его временном или постоянном отчуждении.
Результаты инвентаризации позволяют определить материально-техническую базу производства и выяснить возможность продажи неиспользуемых основных средств, включая запасы излишнего оборудования. При сдаче имущества в аренду необходимо оценить реальные условия аренды и возможный доход от нее, изучить затраты от сдачи имущества в аренду и возможный коммерческий
риск, оценить налоговые аспекты арендных отношений.
К процессу управления совокупным денежным потоком предъявляются следующие требования:
- продавать как можно больше и по разумным ценам (цена продажи включает в себя не только реальные денежные расходы, но и амортизацию основных средств и нематериальных активов (некассовую статью), которые на практике увеличиваютденежный поток);
- ускорять оборачиваемость оборотных активов, избегая их дефицита, что может привести к снижению объема продажи товаров (услуг);
- ускорять получение денежных средства от дебиторов, учитывая при этом, что чрезмерные требования ко всем покупателям могут привести к снижению будущего объема продаж;
- обеспечивать приемлемые сроки выплаты кредиторской задолженности без ущерба для будущей деятельности предприятия, использовать любые преимущества, предоставляемые скидки, существующие у поставщиков;
- контролировать реальное состояние платежеспособности предприятия за истекший период.
Особое внимание следует уделить состоянию материально-производственных запасов. Увеличение материальных запасов приводит к оттоку денежных средств и снижению ликвидности баланса предприятия.
Список литературы
1. Бондарчук Н.В. Финансово-экономический анализ для целей налогового консультирования / Н. В. Бондарчук, М. Е. Грачева, А. Ф. Ионова, 3. М. Карпасова, Н. Н. Селезнева. М.: Информбюро, 2009.
2. ДонцоваЛ. В., НикифороваН.А. Анализ финансовой отчетности: учебник. М.: Дело и Сервис, 2006.
3. Ефимова О. В., Мельник М. В. Анализ финансовой отчетности. М.: Омега-Л, 2006.
4. Мельник М. В., Когденко В. Г. Экономический анализ в аудите. М. : Юнити-Дана, 2007.
