CC BY
92
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ
2005.02.001. ХАМФРИ Т.М. КЛАССИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ ДЕФЛЯЦИИ. HUMPHREY Th. M. Classical deflation theory // Econ. quart. - Richmond, 2004. - Vol. 90, N 1. - P.11-33.
Статья, опубликованная в журнале Федерального резервного банка Ричмонда (Federal reserve bank of Richmond, USA), посвящена обзору взглядов ведущих представителей классической политической экономии - Д. Рикардо, Д. Юма, П.Н. Кристирнина, Г. Торнтона, Т. Эттвуда, Р. Торренса - на сущность, причины возникновения и последствия дефляции для национальной экономики. Многие их выводы актуальны для настоящего времени, хотя некоторые положения противоречат взглядам современных неоклассиков.
В отличие от инфляции, дефляция представляет собой снижение общего уровня цен. Ее не следует путать с дезинфляцией, означающей замедление темпов роста цен. В 1990-е годы в США была проведена успешная дезинфляция, в ходе которой цены были снижены настолько успешно, что возникли опасения относительно возможности развития дефляции. Дефляция наблюдалась в Японии, где ее воздействие на экономику было усилено циклической рецессией и стагнацией. Наиболее известна дефляция 1929-1933 гг. (Великая депрессия в США), когда цены упали в четыре раза, в то время как объем производства сократился только на 2/5.
Дефляция ассоциируется с безработицей, банкротствами, финансовыми кризисами. Она возникает на фазе цикла, когда сокращение совокупного спроса заставляет производителей постоянно снижать цены для привлечения покупателей, что, однако, не стимулирует экономическую активность. В этой ситуации разумно одновременно проводить согласованные монетарную и фискальную политики.
Дефляция - явление, неоднократно имевшее место в экономической истории и привлекавшее внимание многих экономистов. В
классической монетарной теории (1750-1870) дефляция рассматривалась достаточно подробно. Классики выделяли ряд серьезных последствий неожиданного развития дефляции, связывая их с взаимосвязью между ценами и зарплатой; ростом реального бремени долга, налогов и издержек из-за наличия временных лагов; с накоплением экономическими субъектами наличных денег вместо их расходования.
Классики анализировали феномен дефляции в концептуальных рамках количественной теории денег с учетом предположения о «липких» ценах на товары и/или факторы производства. Коли-чественная теория денег связывает дефляцию с ограничительными монетарными шоками. Предположение о «липких» ценах объясняет причину, по которой сокращение предложения денег воздействует на производство и занятость.
Классики разработали различные политические рекомендации для предотвращения или преодоления дефляции, причем некоторые даже были готовы отказаться от металлического стандарта в пользу бумажных денег и плавающих обменных курсов, чтобы облегчить решение этой задачи, но многие представители классической теории видели в золотом стандарте гарантию от чрезмерного роста денежной массы.
Вклад классиков в теорию дефляции еще не полностью оценен, нет систематизированного обзора классической теории дефляции. В современной литературе лучше изучены положения неоклассической (1870-1936) школы. Прежде всего, это касается кредитной теории дефляции И. Фишера и его анализа номинальных и реальных процентных ставок. Достаточно освещены взгляды К. Викселля (K. Wicksell) о безболезненных последствиях ожидаемой дефляции и эмпирические исследования У. Торпа (W. Thorp). Неоклассическая школа установила связь между происходящей один раз в 100 лет дефляцией и частотой, глубиной и продолжительностью циклических депрессий.
Д. Юм (D. Hume, 1711-1776) задал базовые черты класси-ческой теории денег. К ним относятся следующие положения:
- шоки главным образом являются денежными;
- дефляция может возникать неожиданно, так как у субъектов отсутствует информация об изменениях в предложении денег;
- динамика цен отстает от изменений в предложении денег;
- сжатие предложения денег не нейтрально для реальных переменных, по крайней мере, в краткосрочном периоде, если не в долгосрочном.
Д. Юм много внимания уделил анализу последствий дефляции, выделяя разные последствия дефляции в зависимости от того, сложились в экономике жесткие или гибкие цены. В работе «О деньгах» (1752) Юм писал об инерции цен как причине того, что сокращение предложения денег вызывает спад производства и занятости. Жесткость цен Юм связывал с неполнотой информации у экономических субъектов и их неспособностью действовать с учетом изменений в предложении денег. В результате дефляционное снижение реального объема выпуска происходит до того, как снизятся цены. Юм подчеркивал временную протяженность подстройки экономики к изменяющемуся предложению денег.
Описывая последствия дефляции для реального сектора, Юм отмечал, что значение имеет не столько существующий объем денежной массы в данный момент, сколько вектор и скорость его изменения. Не случайно страна, где сокращается предложение денег, «в это время действительно становится слабее и беднее другой нации, у которой не больше денег, но предложение денег увеличивается».
Анализируя издержки дефляции, Юм проводил различие между одномоментным сжатием денежной массы и продол-жительным ограничением предложения денег. Вначале сокращение предложения денег подавляет денежную активность. Постепенно депрессия заканчивается, а низкие цены сохраняются. Юм предполагал, что цены и зарплаты начинают падать только тогда, когда экономические субъекты осознают, что объемы нереали-зованной продукции и неиспользуемого труда сигнализируют о необходимости снижения цен и зарплаты. Падение продолжается до тех пор, пока экономика не придет к новому состоянию равновесия.
При проведении денежной политики, по мнению Юма, следует учитывать несколько обстоятельств.
1. Поскольку в краткосрочном периоде деньги не нейтральны, денежные власти должны избегать резких изменений предложения денег. Наилучшая политика - наращивать предложение денег небольшими темпами.
2. Если дефляция началась, денежные власти должны позволить ей развиваться. В условиях открытой экономики дефляция будет способствовать увеличению национального экспорта и сокращению импорта. Профицит торгового баланса приведет к притоку золота в страну, что потребует увеличения внутреннего предложения денег,
которое будет стимулировать совокупный спрос и, как следствие, вызовет рост цен. Все это произойдет достаточно быстро, поэтому дефляция будет непродолжительна.
Юм сделал важный вывод: поскольку мировое предложение золота растет так же быстро, как и мировой спрос на него, в условиях открытой экономики дефляция - преходящая, так как обладает собственным корректирующим механизмом в виде расширения денежного предложения через механизм платежного баланса. Но в условиях закрытой экономики дефляция крайне болезненна.
Если Юм был первым экономистом-классиком, анализи-ровавшим дефляцию в условиях металлического стандарта и фиксированных курсов, то шведский ученый П.Н. Кристирнин (Р.К СМБИегти, 17251799) стал первым, кто проанализировал дефляцию в условиях бумажных денег и плавающих обменных курсов. Швеция ввела неконвертируемые в золото бумажные деньги в 1745 г. и прошла через период инфляции во время Семилетней войны (1755-1762). Для ее преодоления Кристирнин предложил зафикси-ровать цены на довоенном, т. е. доинфляционном, уровне. Он доказывал, что для реальных переменных имеет значение не столько уровень цен, сколько направление и скорость его изменения. Отсюда крайняя важность стабильного уровня цен.
Кристирнин развил теорию Юма по меньшей мере по трем вопросам.
Во-первых, соглашаясь с выводами Юма о динамике цен, Кристирнин писал, что цены легко повышаются, но снизить их крайне сложно.
Во-вторых, Кристирнин развил положение Юма о том, когда начинается дефляция. Снижение цен и заработной платы происходит только тогда, когда нереализованные запасы готовой продукции становятся угрожающе большими.
В-третьих, к списку негативных последствий дефляции Кристирнин добавил: снижение объемов потребления и инвестиций как компонентов совокупного спроса; неблагоприятные изменения в составе имущества; повышение реального бремени номинальных налогов, взимаемых с валовых сумм; повышение реального бремени долга и соответствующий рост числа банкротств предприятий; формирование дефляционных ожиданий и соответствующее увели-чение спроса на наличные; разрушительные изменения в структуре относительных цен; повышение реального обменного курса.
Кристирнин лишь указал на неблагоприятные для национальной экономики изменения относительных цен, но не обосновал свои выводы.
Значительный вклад в развитие теории денег внес Г. Торнтон (H. Thornton, 1760-1815) - лондонский банкир, член парламента, автор двух лучших книг по теории денег. Хотя Торнтон и Кристирнин жили в одно время, скорее всего они не были знакомы с работами друг друга из-за языкового барьера.
Особое внимание Торнтон уделял влиянию предложения денег на реальный сектор. Как и Риккардо, он выступал за поддерживание умеренных темпов денежной эмиссии, отмечая, что правительство может постоянно проводить чрезмерную эмиссию бумажных денег, даже если запасы золота будут уменьшаться.
Торнтон писал во время первой инфляционной фазы периода так называемых «банковских ограничений» (1797-1821), когда война с Наполеоном заставила Банк Англии приостановить конверти-руемость выпускаемых им банкнот в золото по фиксированной цене. Эта мера вызвала рост цен на товары и золото. Влиятельная группа классиков, известных как сторонники золотого стандарта, связывала инфляционные явления исключительно с излишним предложением денег и обвиняла Банк Англии в чрезмерной денежной эмиссии. Выступая против чистомонетарного объяснения инфляции, Торнтон доказывал, что только в долгосрочном периоде можно говорить, что инфляция вызвана действиями центрального банка, тогда как в краткосрочном периоде действуют и другие факторы. Например, неурожаи, войны, расходы на субсидии союзникам и содержание войск за рубежом. Обычно в то время подобные дефициты корректировались с помощью денежных ограничений. Считалось, что они, снижая таким образом цены как на национальные товары внутри страны, так и за рубежом, стимулируют экспорт и восстанавливают равновесие платежного баланса. Торнтон выступал против данной рекомендации, доказывая, что она вызывает депрессию и рост дефицита платежного баланса. Дополнительно к анализу Юма Торнтон выделил еще несколько каналов, по которым дефляция подавляет реальную активность.
1. Спрос на деньги. В отличие от Кристирнина, Торнтон никогда не подчеркивал влияния дефляционных ожиданий на спрос на наличные деньги. Но он отмечал, что производители и торговцы, поддерживая денежные балансы, предъявляют спрос на деньги. Таким образом, резкое
сокращение предложения денег создает дефицит наличных и подавляет реальную активность.
2. Негибкость номинальной заработной платы. Отказ от снижения заработной платы в условиях падения цен ведет к повышению реальной заработной платы и снижению реальной прибыли, что подавляет стимулы к производству и занятости.
3. Неэффективное использование производственных мощностей и размещение ресурсов. Дефляция влияет на долговые отношения, делая привлечение кредитов невыгодным; это приводит к тому, что основной капитал не обновляется и новые проекты не реализуются. В результате основной капитал изнашивается.
Из классиков - теоретиков денег у Д. Рикардо (1772-1823) сложилась репутация сторонника тезиса о полной нейтральности денег в кратко- и долгосрочном периодах. Однако, по мнению автора, это не совсем верно. Рикардо работал в период второй, дефля-ционной, фазы (D. Ricardo, 1815-1821) «банковских ограничений», когда инфляцию военного времени сменила послевоенная дефляция. Во время войны золотые слитки торговались с премией к цене производства. Решение о восстановлении конвертируемости означало ликвидацию премии. Но принимая решение о восста-новлении конвертируемости валюты в золото, денежные власти должны определить, какую цену золота они будут регулировать - цену поставки или рыночную. Они могли либо опустить рыночную цену золота до довоенной цены или цены поставки, либо повысить цену поставки до рыночной цены. При выборе первого варианта будет иметь место дефляция. При втором варианте новый паритет устанавливается на уровне сложившейся рыночной цены.
Рикардо выступал за дефляционный вариант, но при двух допущениях.
1. Разрыв между ценой поставки и рыночной ценой золота не должен быть большим. Если разрыв в ценах составлял более 30%, Рикардо предлагал не восстанавливать прежний паритет, а принять тот, что сложился на рынке.
2. Если центральный банк выбирает первый вариант, он должен осуществлять из-за угрозы резкого сокращения производства соответствующие мероприятия. Рикардо вводит понятие «пере-ходной» дефляции, когда банк устанавливает промежуточные паритета, а когда рынок к ним адаптируется, объявляет новые.
Рикардо ничего не говорит о рациональных ожиданиях. В работах современных экономистов (Лукаса, Саржента и др.) доказывается, что полностью ожидаемая дефляция, учитываемая в договорах, не оказывает воздействия на реальные переменные. Заранее объявленный центральным банком возврат к довоенному паритету в начале XIX в. можно рассматривать как пример такой ожидаемой дефляции. По мнению современных экономистов, центральный банк должен избегать постепенности и сразу сократить предложение денег до уровня паритета, не опасаясь рецессии. С точки зрения Рикардо, в условиях негибких цен даже полностью ожидаемые ограничения предложения денег могут отрицательно воздействовать на объем выпуска.
Только через 100 лет после Рикардо шведский экономист К. Виксель рассмотрел последствия изменения массы денег в условиях гибких цен. Он доказывал, что в условиях гибких цен и рациональных ожиданий ограничение предложения денег не влияет на выпуск. Это -важнейший момент, отсутствующий у Рикардо.
Рикардо опасался, что ошибочная политика центрального банка может усилить дефляцию. В частности, он опасался, что дополнительные покупки центральным банком золота для конвер-тирования в золото своих обязательств вызовут рост спроса на золото на мировых рынках, что приведет к усилению дефляции. Чтобы этого избежать, Рикардо предложил известный «план слитков». По этому плану предложение денег в Англии должно состоять только из бумажных денег, которые обеспечены и конвертируются в золото, накапливаемое в официальных резервах в слитках, и предложение которых гибко изменяется в соответствии со спросом на деньги. Таким образом, центральный банк уходит с мирового рынка золота, и внутренняя денежная политика перестает оказывать влияние на цену золота и цены товаров в золоте. Если реальная золотая цена в основном будет оставаться неизменной, дефляция общего уровня цен товаров будет ограничена таким их падением, которое необходимо для восстановления золотого паритета. План Рикардо не был принят ни парламентом, ни Банком Англии.
Т. Эттвуд (Т. 1783-1856), банкир из Бирмингема, член
парламента, работал в период дефляционной фазы «банковских ограничений». Он был наиболее радикальным противником дефляции среди представителей классической школы. В отличие от Риккардо, он полагал, что приоритетной целью экономической политики должна быть не стабилизация цен, а обеспечение полной занятости, основным
средством достижения которой является повышение цен. Правительство обязано обесценивать валюту до тех пор, пока не будет достигнута полная занятость.
Эттвуд полагал, что развитие инфляции допустимо до тех пор, пока в рыночной цене золота есть арбитражная премия. Опасаясь дефляции больше, чем другие классики, Эттвуд делал акцент на ее разрушительных последствиях и подчеркивал, что в процессе дефляции формируется самовозобновляющаяся спираль снижения цен и заработной платы, которая не раскручивается до тех пор, пока не возникнут дефициты отдельных товаров.
Эттвуд рекомендовал центральному банку проводить экспансионистскую монетарную политику, преследующую цель достижения полной занятости. Только после ее достижения центральный банк может зафиксировать золотой паритет на уровне, сложившемся на рынке. Центральный банк не должен пытаться ликвидировать арбитражную премию в рыночной цене золота, даже если она угрожает национальным золотым резервам. Вместо этого централь-ному банку следует отменить золотой стандарт и соответствующую систему фиксированных обменных курсов и перейти к стандарту неконвертируемых бумажных денег с плавающими курсами. Последний режим дает правительству независимость, необходимую для достижения полной занятости и освобождения от внешних ограничений.
Обзор взглядов классиков на дефляцию был бы неполным без упоминания Р. Торренса (Я. Тоггеш, 1780-1864). Он попытался включить в теорию денег проблему внешнеторговых тарифов. Еще в 1812 г. он рекомендовал на время восстановления конвертируемости национальной валюты повышать внешнеторговые тарифы для предотвращения снижения цен. Отвечая на возражения современ-ников, что данная мера подрывает преимущества международной специализации и разделения труда, он доказывал, что издержки дефляции перевешивают возможные выгоды от торговли.
Торренс первым обратил внимание на то, что при золотом стандарте возможно противоречие между целями унифицированной свободной торговли и борьбой с дефляцией. Аргументы Торренса справедливы и в настоящее время для тех, кто связывает внутреннее дефляционное давление с иностранной торговой политикой.
В заключение автор подчеркивает, что если взгляды представителей классической школы верны, то современная боязнь дефляции
обоснована. С точки зрения основных положений классической теории экономику следует оберегать от дефляции. Ее последствия крайне болезненны для экономики независимо от причин, ее вызвавших.
Дефляция может быть полезной лишь в определенных условиях и при отсутствии воздействия на реальные переменные. Центральный банк может игнорировать или даже осуществлять дефляцию, если она полностью ожидаема; развивается в условиях полной гибкости цен и заработной платы; экономический рост обусловлен расширением совокупного предложения в результате роста производительности, а не воздействием предложения денег на совокупный спрос.
Классики, за исключением Юма, не обращали достаточного внимания на указанные обстоятельства и оставили их изучение своим последователям - неоклассикам.
В.В.Кузнецова
