CC BY
73
© 2015 г. Ю. В. Лахно
возможности и ОГРАНИЧЕНИЯ
МЕХАНИЗМА ИНВЕСТИРОВАНИЯ ПОСРЕДСТВОМ ИНДИВИДУАЛЬНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО СЧЕТА
Лахно Юлия Викторовна — доцент кафедры финансово-экономического инжиниринга Ростовский государственный экономический университет (РИНХ), канд. экон. наук.
(E-mail: [email protected] )
На протяжении последних лет инвестиции в недвижимость, а также банковские депозиты имели конкурентные преимущества по сравнению с ценными бумагами, заключающиеся в льготных механизмах налогообложения. После многих лет ожиданий справедливость была восстановлена.
С 1 января 2015 года вступила в силу новая статья Федерального закона № 39-Ф3 от 22.04.1996 «О рынке ценных бумаг» - 10.3 «Особенности осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, связанные с ведением индивидуальных инвестиционных счетов» Индивидуальный инвестиционный счет (далее - ИИС) - счет внутреннего учета, который предназначен для обособленного учета денежных средств, ценных бумаг клиента - физлица, обязательств по договорам, заключенным за счет указанного клиента. Данный счет открывает и ведет брокер или управляющий на основании договора на брокерское обслуживание или договора доверительного управления ценными бумагами, в котором предусматривается открытие и ведение индивидуального инвестиционного счета1.
В странах с развитой экономикой ИИС уже давно стали частью политики по привлечению средств на фондовый рынок. Этот метод отлично показал себя в Великобритании, где на накопительных счетах находится более 400 млрд фунтов стерлингов, открыто 15 млн счетов. За год с момента запуска этой программы в Японии было открыто 6,5 млн счетов. В США около 80 % населения инвестирует в фондовый рынок, в России же таких людей не более 1 %2.
По данным Московской Биржи, за первый месяц 2015 года физическими лицами в брокерских и управляющих компаниях было открыто 7629 ИИС. Наибольшее количество ИИС было открыто клиентами БД «Открытие», БКС, Сбербанка, ИК «Финам» и «Атона»3.
Рассмотрим более подробно сущность данного механизма инвестирования.
ИИС - это обычный брокерский счет, обладающий некоторыми особенностями.
Согласно Федеральному закону физическое лицо вправе иметь только один договор на ведение индивидуального инвестиционного счета. При этом совокупная сумма денежных средств,
1 Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-Ф3 (ред. от 21.07.2014, с изм. от 29.12.2014) «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2015) http://base.consultant.ru/cons/cgi/online. cgi?req=doc;base=LAW;n=165248.
2 Алетдинов А. Индивидуальные инвестсчета позволяют безболезненно попробовать силы на фондовом рынке http://www.vedomosti.ru/finance/blogs/2015/03/05/individualnie-investscheta-pozvolyayut-bezboleznenno-poprobovat-sili-na-fondovom-rinke.
3 Новости Московской Биржи URL:http://moex.com/n8629/?nt=106.
которые могут быть переданы в течение календарного года по такому договору, не может превышать 400 тысяч рублей.
С 1 января 2015 года вступила в силу новая статья Налогового кодекса РФ - 219.1 «Инвестиционные налоговые вычеты» предусматривающая два льготных режима при открытии ИИС:
1) в сумме денежных средств, внесенных налогоплательщиком в налоговом периоде на индивидуальный инвестиционный счет (пп. 2 п. 1 ст. 219.1 НК РФ).
Данный тип налогового вычета подходит лицам, у которых доход по основному месту деятельности в течение года облагался по ставке 13 %.
Рис. 1. Схема реализации первого льготного режима4
Необходимо понимать, что при выборе первого типа налогового вычета прирост суммы первоначальной суммы на гарантированные 13% возможен только на вновь поступившие средства и в пределах 400 тысяч рублей. Поэтому в случае получения за год дохода по основному месту работы, облагаемого по ставке 13%, превысившего сумму 400 тыс. рублей, физическое лицо не может получить более 52 тыс. рублей.
2) Вычет равен сумме доходов, полученных по операциям, которые учитываются на индивидуальном инвестиционном счете (пп. 3 п. 1 ст. 219.1 НК РФ).
^^ ^^ ^^
При закрытии ИИС через 3 года по данному типу вычета, все заработанные средства (доход) не будут облагаться НДФЛ
Открытие ИИС Операции с цб Операции с цб Операции с цб
t i *
До 400 тыс. руб. | До 400 тыс. руб. До 400 тыс руб
Закрытие ИИС
Право на налоговый вычет в сумме доходов, полученных по операциям, учитываемым на ИИС
Рис. 2. Схема второго льготного режима5
4 Сайт ФГ БКС URL: http://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/individualnye-investicionnye-scheta-novye-vozmozhnosti-i-novye-strategii-dlya-investorov.
5 Сайт ФГ БКС URL: http://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/individualnye-investicionnye-scheta-novye-vozmozhnosti-i-novye-strategii-dlya-investorov.
Второй тип инвестиционного вычета подходит лицам, у которых отсутствуют доходы, облагаемые по ставке 13 %, которые к тому же планируют совершать активные торговые операции, т.е. это тип подходит более опытным инвесторам. Данный тип вычета может использоваться неработающими членами семьи (в т.ч. несовершеннолетними детьми)6.
В случае второго типа инвестиционной льготы инвесторы лишаются гарантированных 13 % по новой сумме на счете в очередном году, но получают возможность не платить НДФЛ со всего финансового результата за исключением дивидендов и купонов по корпоративным облигациям.
Возможность открыть ИИС предлагают не только брокеры, среди которых лидерами по объему по данным ресурса Investfunds.ru являются: БКС, Финам, Открытие Брокер, Ренессанс брокер7, но и управляющие компании банков, с которыми население более знакомо - Сбербанк России, Газпромбанк, Росбанк и др.
Стоит отметить, что в случае инвестирования в ИИС через УК банка инвестор должен учитывать, что на данный счет не распространяется действие системы страхования вкладов.
Несколько слов скажем о возможных инвестиционных идеях в условиях неопределенности и нестабильности, связанной с санкциями в отношении России, падением цен нефти, металлов и сельскохозяйственных товаров на мировых биржах, ростом инфляции, достаточно слабой национальной валютой. В таблице 1 приведены типовые продукты, предлагаемые брокерами и управляющими компаниями для ИИС.
Таблица 1
Характеристика инвестиционных стратегий, предлагаемых профессиональными участниками рынка ценных бумаг для ИИС
Наименование профессионального участника рынка ценных бумаг Характеристика стратегии
УК «Альфа-Капитал» Инвестиционная стратегия «Наше будущее» (ожидаемая доходность 14,91% годовых). от 10 тыс. рублей; 50 % вложений идут на покупку облигаций федерального займа (ОФЗ), 50 % на депозит в Альфа-Банке
Инвестиционная стратегия «Новые горизонты» (ожидаемая доходность 16 % годовых). — от 10 тыс. рублей — 50 % вложений идут на покупку облигаций крупнейших российских эмитентов, 50 % на депозит в Альфа-Банке
Инвестиционная стратегия «Точки роста» (ожидаемая доходность 24,85 % годовых). — от 10 тыс. рублей — 50 % вложений идут на покупку акций крупнейших компаний («голубые фишки»), 50 % на депозит в Альфа-Банке
6 Новости Московской Биржи URL: http://moex.com/s1315.
7 Брокерские компании URL: http://stocks.investfunds.ru/brokers/.
Окончание табл. 1
Сбербанк управление активами Инвестиционная стратегия Рублевые облигации: стратегия инвестирует в корпоративные рублевые облигации российских эмитентов 1 эшелона с мажоритарным государственным участием РФ, депозиты банков 1 эшелона с мажоритарным государственным участием РФ и ОФЗ. Срок до погашения или до оферты бумаг в портфеле: не позднее 31.12.2018. Высокий кредитный рейтинг эмитентов не ниже BBB-/Baa3 (S&P/ Moody's/Fitch) или не ниже суверенного рейтинга РФ в иностранной валюте минус 1 ступень. Диверсификация портфеля облигаций по секторам экономики и эмитентам. Большинство позиций удерживаются до погашения. Возможность активного управления для увеличения доходности без увеличения риска. До 100% активов могут быть инвестированы в инвестиционные паи ПИФ, инвестиционная декларация которого сходна с указанным выше описанием.
Инвестиционная стратегия Долларовые облигации: стратегия инвестирует в корпоративные долларовые еврооблигации российских эмитентов 1 эшелона, суверенные еврооблигации РФ и долларовые депозиты. Получение доходности в долларах США. Срок до погашения или до оферты бумаг в портфеле: не позднее 31.12.2018. Высокий кредитный рейтинг эмитентов не ниже BBB-/Baa3 (S&P/Moody's/ Fitch) или не ниже суверенного рейтинга РФ в иностранной валюте минус 1 ступень. Большинство позиций удерживаются до погашения. Возможность активного управления для увеличения доходности без увеличения риска. До 100% активов могут быть инвестированы в инвестиционные паи ПИФ, инвестиционная декларация которого сходна с указанным выше описанием
Брокер КИТ Финанс ИИС Облигационый. Инвестору предлагается стратегия по вложению средств в облигации федерального займа (ОФЗ) с купонным доходом сроком на 3 года. При инвестировании средств по данной стратегии в 2015году и получении налогового вычета - 19.7% годовых. При инвестировании средств ежегодно в течение трех лет, реинвестировании полученного купона и налогового вычета ежегодно доходность может быть существенно выше. Вышеуказанная информация основана на расчете потенциально возможного дохода по ОФЗ с учетом комиссий брокера и биржи на 23.12.2014 г.
ИИС Трейдерский. Инвестор самостоятельно в терминале осуществляет покупку и продажу инструментов, которые входят в перечень разрешенных по индивидуальным инвестиционным счетам. Порог входа: 10000 рублей. Инвестор заключает с компанией договор на брокерское обслуживание с открытием и ведением ИИС. Инвестор устанавливает торговый терминал и самостоятельно совершает операции. В этом случае ожидаемый доход и риск не ограничены и определяются торговой стратегией трейдера
ИИС Структурный. Инвестор приобретает готовый структурный продукт на рост индекса РТС с ожидаемым доходом до 30% годовых и полным сохранением капитала. Структурный продукт действует 3 года, при этом компания обеспечивает активное управление позицией на ежеквартальной основе. Это позволяет фиксировать полученную прибыль при росте базового актива ежеквартально и заходить в позицию на актуальных уровнях цены. Порог входа: 300 000 рублей.
Источник: Составлено автором по данным Сайт ИИС URL: http://iis24.ru/alfa-capital-iis-plus-depozit/, Сайт Сбербанк URL: http://www.sberbank-am.ru/rus/Individuals/Individual_Investment_Account/iis/strategies.wbp, Сайт Кит Финанс брокер URL: http://brokerkf.ru/page/chastnym_investoram/individualnyy_investitsionnyy_schet/#subpage= 10163, URL: http://brokerkf.ru/page/chastnym_investoram/individualnyy_investitsionnyy_schet/#subpage=10161
Анализ данных таблицы 1 позволяет сделать вывод, что не зависимо от типа посредника наиболее распространенной в настоящее время является стратегия, предполагающая инвестиции в облигации, что позволяет достичь стабильного дохода. Например, согласно данным сайта rusbonds.ru доходность государственных облигаций варьируется от 7,6 до 13,7 %8.
Отдельно отметим продукт компании ФГ БКС, которая предлагает клиентам, открывшим в 2015 году ИИС, дополнительную поддержку в принятии торговых решений. Инвесторы имеют возможность получать четкие торговые рекомендации в режиме реального времени. Оповещение происходит по SMS. В каждом сообщении указывается конкретный инструмент, текущая цена, тип позиции (купить/продать), а также доля, которую стоит отдать под этот актив от всего портфеля. Анализ рынка за инвестора осуществляют специалисты портала БКС Экспресс, а финансовая эффективность принятых ими решениями подтверждена доходностью инвест-портфеля. Основные преимущества инвестиционного портфеля «БКС Экспресс»: помимо рассмотренных выше налоговых льгот, -возможности для наполнения портфеля большим количеством интересных бумаг с высоким потенциалом роста; поскольку портфель формируется долями, это позволяет при заходе в бумагу формировать для клиента наиболее комфортную цену с комфортным уровнем риск/доходность; предполагается при необходимости хеджирование ранее открытых сигналов9.
Таким образом, имея примерно равные стартовые условия участники рынка ценных бумаг в борьбе за инвесторов активно используют различные инструменты маркетинга, предлагая более широкий или более глубокий ассортимент услуг.
Отметим, рост культуры взаимоотношений инвестиционных компаний и клиентов - компании подчеркивают, что ни при каких обстоятельствах не гарантируют получение вышеуказанного возможного дохода, даже при условии соблюдения всех параметров, указанных в примерах расчетов доходности.
Для того, чтобы сделать вывод о целесообразности подобных инвестиций сопоставим их со ставками в банках.
С начала 2015 года, после впечатляющего роста в конце 2014 года, началось снижение ставок по депозитам. По-прежнему максимально снижаются ставки самых доходных депозитов. За первую неделю марта «ОТП банк» уменьшил ставки вкладов в рублях сроком до одного года на 1-3 процентных пункта. В УБРиР рублевые ставки снижены на 1-2 п. п., а в Совкомбанке -на 0,5-2 п. п. А вот «Ханты-Мансийский банк Открытие» уменьшил доходность валютных вложений в зависимости от срока вклада на 0,1-1,5 %. Средняя ставка годового вклада в начале марта (по 40 банкам с наибольшим объемом вкладов физических лиц) составила 13,03 % в рублях, 4,5 % в долларах, 4,03 % в евро10.
Рассмотрим теперь ограничения механизма инвестирования посредством ИИС (таблица 2).
Инвестор не должен снимать деньги с ИИС в течение 3 лет, чтобы получить налоговый вычет.
Кроме этого необходимо уплачивать налог на дивиденды и купоны по корпоративным облигациям. Доходы от долевого участия в деятельности организаций, полученные физлицами -налоговыми резидентами РФ в виде дивидендов, облагаются НДФЛ по ставке 13 процентов (ранее ставка равнялась 9 процентам). Соответствующие изменения внесены в гл. 23 НК РФ и вступили в силу с 1 января 2015 г. При этом в абз. 2 п. 2 ст. 210 НК РФ предусмотрено, что база по таким доходам формируется отдельно от иных доходов, к которым применяется ставка 13 процентов.
База по доходам от долевого участия в организации не уменьшается на налоговые вычеты, предусмотренные в ст. ст. 218 - 221 НК РФ (абз. 2 п. 3 ст. 210 НК РФ)11.
8 Сайт Русбондс URL: http://www.rusbonds.ru/cmngos.asp.
9 Сайт ФГ БКС URL: http://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/individualnye-investicionnye-scheta-novye-vozmozhnosti-i-novye-strategii-dlya-investorov.
10 Знал бы прикуп //Ведомости № 3789 от 13.03.2015 URL: http://www.vedomosti.ru/newspaper/ articles/2015/03/12/znal-bi-prikup.
11 «КонсультантПлюс: Практический комментарий основных изменений налогового законодательства с 2015 года»URL: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=166532.
Следующие ограничения связаны с недостаточным уровнем знаний и склонностью к неоправданному риску. Инвестиции в ценные бумаги предполагают более высокий уровень финансовой грамотности, чем наличные сбережения и банковский депозит, который предполагает не только наличие знаний об основных ценных бумагах, надежных эмитентах, но и постоянный мониторинг новостей о политической и экономической ситуации внутри страны и за ее пределами.
Таблица 2
Характеристики ИИС
Возможности Ограничения
Первый год тип А - 13 % годовая доходность Второй год тип А - льгота 13%не действует по старой сумме
Тип В - отсутствие необходимости платить НДФЛ с итогового финансового результата Неприкосновенность всей суммы в течение 3 лет
Депозит, через продукт УК Отсутствует страхование АСВ по конкретному счету, застрахована вся сумма УК
Широкий набор инструментов для инвестирования Валюта - только рубли
Смена профессионального участника 13% НДФЛ с дивидендов и купонов
В заключении отметим следующее.
ИИС как и любой механизм, имеет свои достоинства и недостатки.
ИИС - вид брокерского счета, ориентированный на привлечение преимущественно новых инвесторов, которые хранят сбережения на руках или на депозитах, предлагая более высокие ставки доходности в сравнении с банковским депозитом.
Приступая к инвестированию посредством ИИС необходимо критично оценить собственные как финансовые ресурсы, так и уровень знаний в области финансовых рынков, а также учесть рассмотренные возможности и ограничения.
Представляется, что значительного роста новых активных индивидуальных инвесторов ожидать не стоит, поскольку люди, ожидавшие этой новации, постарались воспользоваться ею с момента вступления в силу закона. Привлечь на рынок ценных бумаг консервативных инвесторов значительно сложнее. К тому же из-за инфляции, волатильности курсов валют заметно сократились реальные располагаемые доходы населения. Молодое поколение в большей степени ориентировано на потребление и лишь незначительная часть задумывается о сбережении.
В рамках государственной стратегии развития финансового рынка ИИС стоит рассматривать как часть комплексной системы развития культуры сбережения у молодого поколения, как основы их будущей устойчивости к различным финансовых трудностям в зрелом и пенсионном возрасте, это особенно актуально, поскольку будущее национальной пенсионной системы неоднозначно.
В заключении отметим, что ИИС важный инструмент, который дает возможность формировать инвестиционную культуру сбережения в России, поскольку инвестор, управляя самостоятельно собственным инвестиционным счетом проявляет большую заинтересованность к происходящим вокруг него экономическим событиям, таким образом становится более вовлеченным в финансовую систему страны.
Библиографический список:
1. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-Ф3 (ред. от 21.07.2014, с изм. от 29.12.2014) «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2015) http://base.consultant.ru/ cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=165248.
2. Алетдинов А. Индивидуальные инвестсчета позволяют безболезненно попробовать силы на фондовом рынке http://www.vedomosti.ru/finance/blogs/2015/03/05/individualnie-investschetapozvolyayutbezboleznennopoprobovatsilinafondovomrinke.
3. Брокерские компании URL: http://stocks.investfunds.ru/brokers.
4. Знал бы прикуп //Ведомости № 3789 от 13.03.2015 URL: http://www.vedomosti.ru/newspaper/ articles/2015/03/12/znal-bi-prikup.
5. «КонсультантПлюс: Практический комментарий основных изменений налогового законодательства с 2015 года»URL: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online. cgi?req=doc;base=LAW;n=166532.
6. Новости Московской Биржи URL: http://moex.com/s1315.
7. Новости Московской Биржи URL:http://moex.com/n8629/?nt=106.
8. Сайт ИИС URL: http://iis24.ru/alfa-capital-iis-plus-depozit/.
9. Сайт Кит Финанс URL: http://brokerkf.ru/page/chastnym_investoram/individualnyy_ investitsionnyy_schet/#subpage=10163, URL: http://brokerkf.ru/page/chastnym_investoram/ individualnyy_investitsionnyy_schet/#subpage=10161.
10. Сайт Русбондс URL: http://www.rusbonds.ru/cmngos.asp.
11. Сайт Сбербанк URL: http://www.sberbank-am.ru/rus/Individuals/Individual_Investment_ Account/iis/strategies.wbp.
12. Сайт ФГ БКС URL: http://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/individualnye-investicionnye-scheta-novye-vozmozhnosti-i-novye-strategii-dlya-investorov.
13. Сайт ФГ БКС URL: http://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/individualnye-investicionnye-scheta-novye-vozmozhnosti-i-novye-strategii-dlya-investorov.
14. Сайт ФГ БКС URL: URL: http://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/individualnye-investicionnye-scheta-novye-vozmozhnosti-i-novye-strategii-dlya-investorov.
