CC BY
277
экономика
УДК 338
Влияние санкций на инвестиционный климат России
Аннотация. В данной статье авторы рассмотрели проблемы инвестиционного климата, с которыми столкнулась Россия в 2014 г. после введения санкций стран Запада и США. Проанализированы основные факторы, влияющие на изменение инвестиционной привлекательности страны, а также позиции России в сфере инвестиций до 2014 г., а именно: наиболее привлекательные отрасли для инвестиционных вложений, основные иностранные инвесторы, а также объем накопленных иностранных инвестиций по итогам 2013 г. Рассмотрены последствия введения санкций со стороны США и стран Европейского союза, приведены примеры ухудшения положения России в некоторых аналитических рейтингах. Предложены меры для улучшения инвестиционного климата РФ в последующие годы.
Ключевые слова: инвестиционный климат; государственные гарантии; диверсификация рисков; накопленный иностранный капитал; секторальная направленность; модернизация экономики; территории опережающего развития; национальная предпринимательская инициатива.
Abstract. This article is devoted to the problems of the investment climate faced by Russia in 2014 after the sanctions, imposed by Western countries and the United States. The authors analyzed the main factors affecting the change in the investment attractiveness of the country and the state of Russia in the field of investments until 2014. The effects of the imposition of sanctions by the US and the European Union are examined. The measures of improvement the investment climate of Russia in the coming years are proposed.
Keywords: investment climate; government guarantees; diversification of risks; accumulated foreign capital; sectoral focus; modernization of the economy; territory of surpassed development; national business initiative.
Журавлева А.М.,
студентка Финансового университета Н [email protected]
Подловилина Е.А.,
студентка Финансового университета Н [email protected]
Сегодня Россия находится в очень непростом экономическом положении, у нее множество проблем, с которыми жизненно необходимо справиться. И одна из них - ухудшение инвестиционного климата.
Почему сегодня так много внимания уделяется оценке именно инвестиционного климата? Прежде всего потому, что она необходима для верного понимания экономической ситуации в стране и предвидения потребности
в дополнительных ресурсах в будущем. Более того, сегодня оценка перспектив инвестиционного климата может оказать существенное влияние на будущее страны.
Следует отметить, для России приток капитала из-за рубежа является важным условием экономического роста. К сожалению, в связи с санкциями западных стран сегодня наблюдается резкое ухудшение инвестиционного климата в России. Поэтому актуальность вопроса о влиянии санкций на инвестиционный климат России бесспорна.
Для начала попробуем разобраться с теоретическим определением инвестиционного климата, чтобы лучше понимать суть вопроса. Существует большое количество определений, которые предоставляют современные словари, и вот одно из них. Инвестиционный климат - «это совокупность факторов, определяющих возможности организаций и формирующих у них стимулы к осуществлению финансовых вложений» [1].
Таким образом, можно сказать, что инвестиционный климат представляет собой совокупность условий (экономических, политических, социальных), оказывающих влияние на желание инвестора осуществить финансовые вложения с целью их эффективного использования и получения прибыли.
Научный руководитель: Диденко В.Ю., кандидат экономических наук, доцент кафедры «Денежно-кредитные отношения и монетарная политика».
Разумеется, инвестиционная привлекательность зависит в первую очередь от экономических условий. Однако нельзя не учитывать политические и социальные условия, в которых действует инвестор. Исходя из этого, мы видим, что на состояние инвестиционного климата влияет целый ряд факторов. Они могут оказывать влияние как негативное, так и позитивное.
На формирование благоприятного инвестиционного климата влияют следующие факторы.
• Во-первых, это предоставление государством гарантий инвесторам и защита их законных интересов. Для успешного формирования инвестиционного климата необходимо развитие соответствующей правовой базы и обеспечение правовой стабильности. Для этого в России был принят Федеральный закон от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», а также действует Ассоциация по защите прав инвесторов [2].
• Во-вторых, немалую роль оказывает регулирование инвестиционного климата государством путем развития рыночной инфраструктуры, ресурсного потенциала, улучшение имиджа страны на международной арене и т.д.
Если говорить о неблагоприятных факторах формирования инвестиционного климата, то к ним следует отнести следующие.
• Отсутствие результативной государственной поддержки, недостаточно проработанная правовая база для защиты прав и законных интересов инвесторов, а также недостаточность государственных гарантий. Недостаточно активное участие государства в инвестиционном процессе слабо стимулирует отечественного и иностранного инвестора к финансированию развития реального сектора экономики.
• Неконтролируемая деятельность естественных монополий, в частности их ценовая политика. Одна из важнейших, но, к сожалению, пока не решенных задач государственного регулирования - недопущение роста цен на продукты и услуги естественных монополий и соответственно роста издержек производства предприятий реального сектора.
• Неблагоприятный инвестиционный климат также связан с низкой доступностью кредитных ресурсов и низким уровнем развития инфраструктуры.
Перечисленные условия существенно влияют на инвестиционную привлекательность любой страны и сдерживают потенциально возможные темпы экономического роста, в том числе и в России.
Состояние инвестиционного климата России до 2014 г.
Важно отметить, что прогрессивный приток инвестиций в страну может улучшить развитие национальной эконо-
мики в целом, а для России это является необходимым условием экономического роста.
Всем известно, что иностранные агенты скупают акции зарубежных компаний с целью увеличить доход и диверсифицировать свои риски. Но, к сожалению, не так много инвесторов вкладываются в экономику нашей страны. И это вполне объяснимо, так как в качестве одного из основных факторов риска для любого инвестора эксперты отмечают низкую степень диверсификации российской экономики, а также высокую зависимость финансовой системы от мировых цен на сырье. В настоящий момент в связи со сложившейся ситуацией риски вложения в Россию крайне высоки, поэтому, чтобы их уменьшить, необходимо предложить более высокие ставки доходности. Но, как бы досадно не было это говорить, национальных предприятий, которые могут соответствовать таким условиям, в нашей стране немного. Положение осложняется еще и тем, что в современной России развитие фондового рынка существенно отстает от мировых торговых площадок, и это также не способствует притоку иностранных инвестиций.
Обратимся к конкретным цифрам. В 2013 г. структура иностранного капитала в России характеризовалась следующими показателями: прямые инвестиции составили 15,4% общего объема инвестиций, портфельные - всего 0,6%, а львиная доля - 84% всех инвестиций - пришлась на различные формы кредитов. Очевидно, что приток прямых инвестиций, которые необходимы для создания новых рабочих мест, был явно недостаточен. Следует отметить, что в настоящее время в связи с санкциями он уменьшился почти вдвое. Для иностранных инвесторов стало очень рисковым делом вкладываться в российскую экономику, так как ее положение очень нестабильно и уязвимо.
Тем не менее в целом за 2013 г. иностранные инвестиции в экономику России достигли существенных размеров. Например, накопленный иностранный капитал увеличился на 6% по сравнению с 2012 г. и составил 384,1 млрд долл. США (табл. 1). Приток иностранных инвестиций также увеличился, но уже на 10% (170 млрд долл. США) [3].
Важно отметить, что инвестиционная деятельность стран, в особенности развитых, имеет секторальную направленность: большая доля инвестиционных потоков направляется в финансовые, высокотехнологичные и наукоемкие отрасли.
Что касается России, то наиболее привлекательными для иностранных инвесторов являются отрасли, связанные с эксплуатацией природных ресурсов и имеющие хороший экспортный потенциал (наибольшая часть инвестиций направляется, разумеется, в нефтегазовую отрасль, а также в металлургию, легкую и химическую промышленность), а также отрасли, имеющие широкий
экономика
Таблица 1
иностранные инвестиции по видам экономической деятельности, млн долл. сША
Инвестиции в 2013 г. Накоплено на конец декабря 2013 г.
Вид деятельности поступило погашено (выбыло) всего в % к итогу
Всего 170180 127170 384117 100
Обрабатывающие производства 89789 51397 146663 38,2
Оптовая и розничная торговля; ремонт
автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного 31030 25017 69822 18,2
пользования
Добыча полезных ископаемых 11424 8854 64211 16,7
Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг 9717 6834 40276 10,5
Транспорт и связь 4759 5182 32094 8,4
Другие отрасли 3340 29886 31051 8,0
немонополизированный внутренний рынок (т. е. производство товаров народного потребления, пищевая промышленность).
Крупнейшими иностранными инвесторами России (табл. 2) являются Кипр, Нидерланды и Люксембург, на долю которых приходится соответственно 18; 17,8 и 12,8% всех накопленных инвестиций. Почему именно эти страны? Ответ прост. Это традиционные офшоры российского бизнеса, и значительная часть зарубежных финансовых ресурсов представляет собой ранее вывезенные из страны капиталы, контролируемые российским бизнесом [4].
В условиях санкций наибольший интерес вызывают инвестиционные потоки из стран Европейского союза и, разумеется, Соединенных Штатов Америки. Как видно из табл. 2, такие страны, как Великобритания, Германия, Франция и США, в 2013 г. занимали достаточно весомое положение в качестве инвесторов России. Сейчас еще нет опубликованных данных об инвестициях, поступивших в 2014 г., но уже можно определенно сказать, что к концу текущего года объем иностранных инвестиций в экономику России, особенно из стран, присоединившихся к финансовым санкциям, будет существенно ниже.
Состояние инвестиционного климата россии после санкций
В связи с санкциями западных стран и США в последнее время наблюдается ухудшение состояния инвестиционного климата. Несмотря на рост показателей в рейтинге DoingBusiness1, по мнению аналитиков, инвестиционная
1 Ежегодное исследование группы Всемирного банка, в котором на основе 11 индикаторов оцениваются возможности ведения бизнеса в 189 странах.
привлекательность России в последнее время значительно ухудшилась, и причины носят как экономический, так и политический характер. Уже наблюдаются следующие негативные последствия [5].
Во-первых, за I квартал текущего года отток капитала из России превысил 50 млрд долл. США.
Во-вторых, произошло ослабление рубля, что уже сказывается и на инфляции. В целом рост инфляции вышел за пределы целевых 5%, которые были ориентиром для Центрального банка. Годовые темпы инфляции в данный момент превышают 7%.
Более того, фондовый рынок России с начала года просел практически на 15%, во многом как раз из-за санкций в ответ на геополитический конфликт на Украине. В результате, по данным последнего исследования Bloomberg Markets Global Investor Poll, Россия была названа наименее привлекательной для инвестиций экономикой из числа восьми крупнейших экономик мира [6].
Аналитическое рейтинговое агентство Mоody's также понизило долгосрочный кредитный рейтинг России на одну ступень. Причиной послужили замедление в среднесрочной перспективе экономического роста в России и продолжающийся кризис на Украине, который сказался на экономике нашей в результате введения санкций.
Тем не менее сложившаяся сегодня политическая ситуация - это не первопричина проблем, возникших в российской экономике. Первопричину следует искать в экономической, а не политической сфере. Текущая геополитическая ситуация только усугубила положение, но она же может помочь нашей стране проснуться от сладкой ресурсно-сырьевой дремы, «открыть глаза» на истинные причины незавидного положения, в котором оказалась Россия. Сегодня ключевой причиной, которая препятствует привлечению инвестиций в модер-
Таблица 2
Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России по основным странам-
инвесторам, млн долл. США
Инвестиции Всего в 2013 г. Инвестиции по видам Поступило в 2013 г.
всего в % к итогу прямые портфельные прочие
Итого: 384117 100 126051 5691 252375 170180
Из них по основным странам-инвесторам 321456 8 94163 3870 223423 115850
По странам
Кипр 69 075 18,0 44781 1565 22 729 22 683
Нидерланды 68 176 17,8 23723 153 44 300 14 779
Люксембург 49 192 12,8 1195 213 47 784 16 996
Китай 32 130 8,4 1679 15 30 436 5 027
Соединенное Королевство (Великобритания) 27 977 7,3 2 726 928 24 323 18 862
Германия 21 309 5,5 12 704 16 8 589 9 157
Ирландия 20 087 5,2 482 2 19 603 6 757
Франция 13 227 3,4 2 746 34 10 447 10 309
США 10 305 2,7 2 831 8 9 6 536 8 656
Япония 9 978 2,6 1 296 6 8 676 2 624
низацию, остается отсутствие системы нормально работающих институтов, что негативно влияет на общую инвестиционную привлекательность и мешает бизнесу повышать производительность и эффективность. Не менее важной проблемой, препятствующей созданию благоприятного инвестиционного климата, также являются низкие стандарты трудовых отношений и широкий теневой рынок.
Вывод
Улучшение инвестиционного климата является ключевой задачей успешного экономического и социально-политического развития любого государства. И Россия не исключение. Сегодня на высшем уровне государственного управления принимаются решения, которые призваны повысить инвестиционную привлекательность Российской Федерации.
1. Прежде всего осуществляются проекты по созданию территорий опережающего развития (особых экономических зон). Такой зоной, привлекательной для иностранных инвесторов, в скором времени должен стать Крым. С весны 2014 г. Государственный совет Крыма уже установил новые налоговые ставки на добавленную стоимость (вместо 18% установлен налог 4% для обычных товаров и 2% на продукты питания, медикаменты, детские вещи и другие социально значимые товары). Нетрудно посчитать, насколько выгоднее становятся инвестиции в развитие полуострова. И в идеале, конечно же, вся Россия должна стать такой особой экономической зоной, хотя бы постараться приблизиться к ней. Данное решение является особенным важным для того, чтобы
привлечь иностранные инвестиции в регион для его развития и процветания.
2. Следует упростить процедуры и снять бюрократическое давление на бизнес, так как инвестиционный климат очень сильно от этого страдает. Для реализации этой меры работает Национальная предпринимательская инициатива, в рамках которой создаются так называемые «дорожные карты», направленные на устранение проблем, препятствующих эффективному ведению бизнеса в России и на совершенствование инвестиционной привлекательности страны.
Таким образом, эти два основных способа помогут хотя бы немного решить основную проблему России относительно инвестиционного климата - улучшить инвестиционную привлекательность для иностранных инвесторов.
Литература
1. Словарь на Академике [Электронный ресурс]: Электр. словарь. Режим доступа к словарю: http://dic.academic.ru/dic.nsf/fin_enc/23141 (дата обращения: 12.10.14).
2. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».
3. Федеральная служба Государственной статистики: http://www.google.ru/ url?url=http://wwwgks.ru/bgdAree/B04_03 (дата обращения: 12.10.14).
4. Илюхина Е. Иностранные инвестиции в Российской экономике: www.iep. ru/files/RePEc/gai/ruserr/81Ilyuhina (дата обращения: 27.09.14).
5. Doing Business - http://russian.doingbusiness.org/ (дата обращения: 10.10.14).
6. Bloomberg Markets Global Investor Poll - http://www.bloomberg.com/ (дата обращения: 07.10.14).
