CC BY
113
2 (92) - 2012
Вопросы экономики
УДК 368.027.34
УПРАВЛЕНИЕ СТРАХОВЫМИ РЕЗЕРВАМИ СТРАХОВЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ
О. А. ОКОРОКОВА,
ассистент кафедры финансов Е-mail: okorokovaoa1986@mail. ru Кубанский государственный аграрный университет
В статье рассмотрен механизм управления страховыми резервами в страховых организациях России, сделана оценка динамики и структуры страховых резервов, доходности их инвестирования.
Ключевые слова: страховые резервы, инвестирование, размещение, доходность.
Главная особенность финансов страховщиков -выделение в составе привлеченного капитала страховых резервов. Потребность в формировании страховых резервов обусловлена вероятностным характером страховых событий и неопределенностью момента наступления и величины ущерба.
Резервы страховых организаций в соответствии с требованиями страхового законодательства разделяются на:
- резервы по страхованию жизни;
- резервы по видам страхования иным, чем страхование жизни (рисковые виды страхования). Такое разделение вызвано различным содержанием, функциями и задачами страховой защиты, характером рисков и, наконец, методологией расчета тарифов.
Резервы по страхованию жизни предназначены для выполнения обязательств по договорам страхования жизни. В России они формируются как единый фонд, а в странах ЕС состоят из двух частей: математических резервов, предназначенных для будущих выплат, и резерва усиленного фактора риска, предназначенного для текущих выплат.
Большинство российских страховых компаний в основном формируют и размещают резервы по рисковым видам страхования. Инвестиции, осуществля-
емые за счет этого источника, являются краткосрочными. Это связано с тем, что договоры по рисковым видам страхования, как правило, не превышают одного года. Однако страховая компания, занимающаяся рисковыми видами страхования, может также формировать и долгосрочные инвестиционные ресурсы. Для этого ей необходимо отслеживать те договоры страхования, которые при нормальном течении событий будут пролонгированы страхователями. Премии, полученные по таким договорам, будут служить источником долгосрочных инвестиционных ресурсов. Формирование долгосрочных инвестиционных ресурсов является одним из принципов построения инвестиционной политики страховщика.
Страховые резервы страховых организаций в России в 2010 г. составили 487,6 млрд руб., темп роста с 2005 г. составил 50 %.
Резервы по страхованию жизни за исследуемый период выросли с 27,6 до 42,1 млрд руб. Резервы по страхованию иному, чем страхование жизни в 2010 г. составили 445,5 млрд руб., что на 177,3 млрд руб. больше, чем в 2005 г. (табл. 1).
В структуре страховых резервов страховых организаций наблюдается увеличение резерва незаработанной премии с 175,2 млрд руб. в 2006 г. до 205 млрд руб. в 2009 г., сокращается доля перестраховщиков в резерве незаработанной премии с 44,6 до 30,1 млрд руб. (табл. 2).
Инвестиционная деятельность страховых организаций основана на использовании временно свободных средств страховых резервов и собственных средств в качестве инвестиционных ресурсов и получения прибыли.
Вопросы экономики
2(92) - 2012
Таблица 1
Динамика страховых резервов страховых организаций в России в 2005-2010 гг., млрд руб.
Показатель 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Страховые резервы, всего 295,8 344 403,9 449,7 482,9 487,6
В том числе:
- резервы по страхованию жизни 27,6 23,7 23,7 30,7 36,2 42,1
- резервы по страхованию иному, чем страхование жизни 268,2 320,3 380,2 419 446,7 445,5
Таблица 2
Структура страховых резервов страховых организаций в России в 2006-2009 гг., млрд руб.
Показатель 2006 2007 2008 2009
Резерв незаработанной премии 175,2 209,4 226,8 205
Доля перестраховщиков в резерве незаработанной премии 44,6 35,6 33,6 30,1
Резервы убытков, всего 95,9 111,7 137,1 148,5
В том числе
- резерв заявленных, но неурегулированных убытков 51,6 67,8 93,6 102
- резерв произошедших, но незаявленных убытков 44,2 43,9 43,6 46,5
Доля перестраховщиков в резервах убытков, всего 31,5 25,4 34,2 36,8
В том числе
- резерв заявленных, но неурегулированных убытков 15,9 16,1 25,7 28,4
- резерв произошедших, но незаявленных убытков 15,6 9,4 8,5 8,3
Стабилизационный резерв 31,1 36,6 48,5 55,7
Рассмотрим некоторые возможные варианты инвестиционной стратегии управления страховыми резервами (рис. 1).
Целью инвестиций в долговые бумаги (стратегия получения максимального дохода в рамках консервативного портфеля) является достижение доходности выше, чем ставки по среднесрочным депозитам ведущих российских банков. Инвестиционная идея заключается в получении процентного дохода и дохода от роста стоимости ценных бумаг в результате снижения процентных ставок в России, увеличения стабильности экономики, пересмотра рынком кредитоспособности эмитентов. Стратегия построена на выборе наиболее привлекательных инструментов на основе анализа кредитного качества эмитентов, тенденций процентных ставок и курсов валют на
внутреннем и глобальном рынке капитала, а также потоков ликвидности. Частью стратегии является диверсификация портфеля между эмитентами и видами экономической деятельности. Включение небольшой части акций в консервативный портфель позволяет улучшить совокупное соотношение риск/ доход. Дополнительное преимущество включения акций в портфель - поддержание ликвидности портфеля.
60
50
40
30
20
10
3 Портфель мах. капитализации
♦ Портфель «Лучшие акции»
Консервативный портфель ♦ Балансовый портфель
Портфель облигацийф Индекс р|Р < > Индекс ЕМВ1+
< ■ Индекс РТС
10
20
30
40
Рис. 1. Инвестиционные стратегии управления страховыми резервами, % годовых
7х"
49
2 (92) - 2012
Вопросы экономики
Таблица 3
Структура дохода от инвестиционной деятельности в страховых организациях России
за 2005-2010 гг., млрд руб.
Показатель 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Доход от инвестиционной деятельности, всего 33,8 31,2 24,3 10 42,5 433,8
В том числе:
- за счет средств страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни 8,7 11,4 1,7 6,8 8,6 406,5
- за счет средств страховых резервов 19,3 17,4 20,5 4,6 29,4 23,6
- за счет средств страховых резервов по страхованию жизни 5,8 2,4 2,1 -1,4 4,5 3,7
Инвестиционная идея стратегии фиксированного дохода - получение дохода, превышающего ставки по банковским депозитам, за счет формирования портфеля из облигаций со сроком погашения, соответствующим периоду инвестирования. Доходность фиксируется на момент инвестирования, рыночный риск исключается, так как облигации держатся до погашения. Стратегия обладает рядом преимуществ относительно банковских депозитов: уменьшение кредитного риска за счет диверсификации портфеля между эмитентами, возможность досрочного погашения в течение нескольких дней, отсутствие штрафа за досрочное погашение, составление индивидуального портфеля по срокам инвестирования. Для диверсификации кредитного риска такой стандартный портфель состоит из облигаций различных эмитентов. В текущих рыночных условиях наиболее привлекательными по соотношению риск/доход выглядят облигации компаний, ориентированных на рост экономики в целом.
Оценка инвестиционных стратегий показала, что доход по инвестиционной деятельности страховщиков увеличился в 2010 г. на 400 млрд руб. и составил 433,8 млрд руб., что в 12,8 раза больше по сравнению с 2005 г. (табл. 3).
Доход по инвестированию страховых резервов по иному страхованию, чем страхование жизни, составил 406 млрд руб., доход за счет средств страховых резервов - 23,6 млрд руб., доход по инвестированию страховых резервов по страхованию жизни составил 3,7 млрд руб.
На основе проведенного исследования выявлено, что доля страховых организаций России в зависимости от величины рентабельности инвестированного капитала существенно сократилась. В 2009 г. доля крайних вариантов (менее 5 % либо более 15 %) составляла порядка 40 %, в 2010 г. -25 %.
Число компаний, получающих сверхприбыль от инвестиционных вложений (более 20 %), сократилось с 8 до 3 % (рис. 2).
Рентабельность инвестиционных вложений страховых компаний и уровень инфляции представлены на рис. 3.
Оценка маржи платежеспособности страховых организаций показывает, что за исследуемый период наблюдается рост фактической маржи платежеспособности на 23,5 % (табл. 4).
Рентабельность капитала находится в пределах от 10,3 до 16,8 %, полученная прибыль увеличилась
35 30 25 20 15 10 5 0
31 1
19
16
9 11 13 9
5
, 1 , 0 2 1 2 ш ш
<0
0-5 5-10 10-15
□ 2009 г. □ 2010 г.
15 - 20
>20
Рис. 2. Доля страховых организаций России в зависимости от величины рентабельности инвестированного капитала, %
Вопросы экономики
2(92) - 2012
14 12 10 8 6 4 2 0
2005 2006 2007 2008 2009
| | Рентабельность инвестиций | 1 Инфляция
Рис. 3. Рентабельность инвестиций страховых компаний России и инфляция в 2005-2010 гг., %
2010
Таблица 4
Динамика маржи платежеспособности страховых организаций России в 2005-2010 гг.
Показатель 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Прибыль, млрд руб. 29,7 34,5 29,3 23,5 36,4 42,1
Рентабельность капитала, %о 14,5 15 13,6 10,3 14,3 16,8
Фактический размер маржи, млрд руб. 201,5 225,3 216,4 224,4 250 248,8
Нормативный размер маржи, млрд руб. 68,7 83,5 98,7 104,6 96,3 98,2
Отклонение маржи, млрд руб. 132,7 141,8 117,7 119,8 154 150,6
в 2010 г. в 1,4 раза и составила 42,1 млрд руб. по сравнению с 2005 г.
Таким образом, на основе прогнозных данных в 2011 г. рентабельность инвестиций российских страховщиков сохранится на уровне 2010 г., так как ставки по банковским депозитам будут оставаться достаточно стабильными. При этом разброс показателей рентабельности инвестиций может увеличиться, учитывая, что начиная с конца 2010 г. некоторые страховщики увеличили свою долю вложений в более волатильный фондовый рынок.
Список литературы
1. Об организации страхового дела в Российской Федерации: Закон РФ от 27.11.1992 № 4015-1 (в ред. от 18.07.2011).
2. Об утверждении правил размещения страховщиками средств страховых резервов: приказ Минфина России от 08.08.2005 № 100н (в ред. от 13.07.2009).
3. Официальный сайт Федеральной службы страхового надзора - http//www. fssn. ги.
