CC BY
42целевой капитал как новый источник финансирования учреждений культуры
ENDOWMENT FUND AS A NEW SOURCE OF FUNDiNG FOR CULTURAL iNSTiTUTiONS
УДК 338.24:008
ШЕКОВА Екатерина Леонидовна
доцент кафедры продюсирования и управления в социально-культурной сфере Санкт-Петербургского государственного института кино и телевидения, кандидат экономических наук, [email protected]
SHEKOVA, Ekaterina Leonidovna
Associate Professor of the Producing Business and Management in Social and Cultural Sphere Department, Saint-Petersburg State Institute of Film and Television, Candidate of Economic Sciences, [email protected]
Аннотация.
В статье рассматриваются особенности управления целевым капиталом в сфере культуры России. Отдельное внимание уделяется модели функционирования эндаумент-фондов, структуре управления целевым капиталом, а также анализируется опыт работы эндаумент-фондов в учреждениях культуры.
Ключевые слова: целевой капитал, учреждение культуры, практика управления.
Abstract
The article describes the management practices of endowment funds in the cultural sphere of Russia. The special attention is paid to the operational model of endowment funds, their management system, as well as the analysis of endowment funds' experiences in the cultural institutions.
Key words: endowment fund, cultural institution, management practice.
В России понятие целевого капитала появилось в 2006 году с принятием ФЗ «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций», который ввел понятие целевого капитала как «сформированную за счет пожертвований, внесенных жертвователями в виде денежных
средств, часть имущества некоммерческой организации, переданная некоммерческой организацией в доверительное управление управляющей компании для получения дохода, используемого для финансирования уставной деятельности некоммерческой организации или иных некоммерческих организаций» [1].
Основная идея целевого капитала - обеспечить долгосрочную финансовую поддержку некоммерческой организации за счет грамотного инвестирования привлеченных средств в ценные бумаги, банковские депозиты и другие финансовые инструменты. Подобное инвестирование обеспечивает некоммерческой организации ежегодный доход в виде дивидендов, процентов по депозитам и иных выплат, которые могут составлять существенную долю бюджета организации.
За рубежом целевые капиталы имеют устоявшиеся традиции и чаще всего называются эндаументами или эндаумент-фондами (endowment по-английски «вклад, дар, пожертвование»).
Так, согласно американскому законодательству, эндаумент-фонд - это целевой фонд, формируемый за счет денежных средств, ценных бумаг и других активов для получения инвестиционного дохода, который будет использоваться на поддержание деятельности организации [2].
Поправки в ФЗ от 21.11.11 № 328 «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в части формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций» позволили пополнять сформированный целевой капитал не только денежными средствами, но и ценными бумагами, дивидендами, процентным купонным доходом, иными доходами по ценным бумагам, недвижимым имуществом, как это принято в США, Канаде, Великобритании, Финляндии, Гонконге, Японии и других зарубежных странах.
Эндаумент-фонды активно используются в США музеями, театрами, библиотеками, университетами. В 2008 году в США действовало более 750 эндаумент-фондов со средним размером капитала в 520 млн долл. [3, с. 1]. Официально первым в мире эндаументом считается завещание земельного участка в 1649 году Гарвардскому университету в США четырьмя его выпускниками [4, с. 15]. На 30 июня 2013 года эндаумент-фонд Гарварда насчитывал 32,3 млрд долл. и формировал 35% годового бюджета университета [5].
В России первый эндаумент-фонд был создан в 2008 году Московским государствен-
ным институтом международных отношений (МГИМО), который и в настоящее время является одним из крупнейших целевых капиталов в России.
По состоянию на 30 мая 2014 года в России действует 130 целевых капиталов с общей стоимостью активов 25 млрд руб., из них 71% относятся к сфере образования и науки, 11% - к сфере культуры [6]. Большинство из созданных целевых капиталов зарегистрировано в Москве и Санкт-Петербурге.
Минимальный срок, на который формируется целевой капитал в России, составляет 10 лет, минимальная сумма 3 млн руб. Целевой капитал считается сформированным, если вышеуказанная сумма в течение года была собрана и передана по договору доверительного управления в управляющую компанию, а также были созданы органы управления целевым капиталом и внесены соответствующие изменения в уставные документы некоммерческой организации - собственника целевого капитала.
Согласно российскому законодательству целевой капитал может быть недвижимым и расходуемым [7].
В случае недвижимого целевого капитала учреждение культуры вправе расходовать только ежегодный доход от целевого капитала, а не саму сумму целевого капитала. Объем целевого капитала (так называемое «тело эндаумента») остается неприкосновенным и является своеобразным резервным фондом учреждения. В случае расходуемого целевого капитала учреждение культуры может тратить не только доходы от целевого капитала, но и не более 10% от балансовой стоимости целевого капитала за год.
В сфере культуры наиболее часто встречается недвижимый целевой капитал, который формируется и управляется по следующей модели. В соответствии с федеральным законом о целевом капитале, государственные учреждения не вправе самостоятельно формировать и быть собственниками эндаумент-фонда. Для того чтобы создать целевой капитал, государственным учреждениям приходится регистрировать отдельное юридическое лицо в организационно-правовой форме фонда,
автономной некоммерческой организации, общественной организации, общественного фонда или религиозной организации [8]. В большинстве случаев в качестве отдельного юридического лица регистрируется фонд, целью которого становится формирование, передача в управление и распределение инвестиционных доходов в пользу учреждения культуры. Фонд привлекает средства доноров в целевой капитал и при его окончательном формировании передает собранные средства в управляющую компанию. Однако фонд не является собственником доходов от целевого капитала, а выступает лишь посредником. Собственником доходов от целевого капитала считается, к примеру, музей, театр, в поддержку которого привлекались средства от частных и корпоративных доноров с помощью фонда (рисунок 1).
Эндаумент-фонды при российских учреждениях культуры (Государственный Эрмитаж, ГМИИ им. А. С. Пушкина, ГМЗ «Петергоф») работают именно по данной модели. Целевые капиталы музеев созданы для пополнения музейных фондов, проведения реставрационных работ, организации стажировок музейных
специалистов, реализации издательских проектов, проведения научных исследований. В отличие от мировой практики, эндаумент-фонды в России не могут пополняться предметами искусств.
К одним из самых главных преимуществ формирования целевого капитала в учреждениях культуры относятся повышение финансовой устойчивости деятельности учреждения культуры за счет регулярного дополнительного финансирования на долгосрочной основе, которое обеспечивает целевой капитал [9] (таблица).
Кроме того, для многих доноров пожертвования в эндаумент-фонд являются более привлекательными, так как они могут быть разовыми, но приносить регулярный доход учреждению культуры в течение многих лет. Доноры могут также отслеживать доходы от их пожертвований и определять направления их использования в учреждении культуры.
В качестве источников формирования целевого капитала могут выступать пожертвования и завещания в виде денежных средств в российской и иностранной валюте, ценных бумаг и доходов по ним, имущества от физи-
Рисунок 1
Схема работы эндаумент-фонда при учреждении культуры
Преимущества и недостатки создания эндаумент-фондов при учреждениях культуры
Преимущества Недостатки
Улучшение финансовой стабильности и устойчивости учреждения культуры на рынке Значительные финансовые, организационные и временные затраты на формирование целевого капитала и управление им
Дополнительный источник финансирования деятельности учреждения культуры Положительный эффект от формирования целевого капитала проявляется не сразу
Возможность наращивания целевого капитала за счет грамотного управления Необходимость привлечения высококвалифицированных специалистов из различных сфер деятельности (инвестирование, фандрайзинг, налогообложение)
Налоговые льготы при формировании целевого капитала и получении доходов от доверительного управления целевым капиталом на долгосрочной основе Необходимость ведения отдельного бухгалтерского учета
Возможность долговременного использования Необходимость внутренних организационных преобразований в структуре управления учреждением культуры
Целевой характер использования целевого капитала и доходов от него. Временные, организационные и финансовые затраты на установление и развитие коммуникаций с донорами
Повышение доверия со стороны частных и корпоративных доноров, «прозрачность» работы эндаумент-фондов в силу законодательных требований публикаций годовых отчетов Инвестиционные и финансовые риски, связанные с обесценением акций, потерей рыночной стоимости активов
Развитие коммуникаций с донорами, наличие «обратной связи» Конфликт между разовым и долгосрочным финансированием учреждения культуры. Сокращение прямых пожертвований.
ческих и юридических лиц. Сами бюджетные учреждения не могут вносить собственные средства в целевой капитал.
Государство предоставляет налоговые льготы при формировании целевого капитала и получении доходов от доверительного управления целевым капиталом. Так, денежные средства, полученные организациями на формирование целевого капитала, доходы от целевого капитала, полученные учреждением культуры, не облагаются налогом [10].
Одним из главных недостатков целевого капитала является финансовый и инвестиционный риск, связанный с неудачным инвестированием целевого капитала, обесценением ценных бумаг, потерей рыночной стоимости
активов [11]. Создавая целевой капитал, учреждение культуры становится зависимым от ситуации на фондовом и финансовом рынках, что может плачевно сказаться на деятельности учреждения.
При создании эндаумент-фонда появляется конфликт между разовым и долгосрочным финансированием учреждения культуры. Целевой капитал может пользоваться большей популярностью у доноров, чем прямые пожертвования деятельности учреждения культуры. Это может привести к сокращению прямых пожертвований, в которых учреждение культуры тоже заинтересовано в силу того, что они могут сразу и в полном объеме расходоваться. Целевой капитала и доходы от
него практически невозможно использовать для разрешения текущих финансовых затруднений.
Обязательным условием регистрации целевого капитала является создание Попечительского совета (Совета по использованию целевого капитала) (рисунок 2), чьими функциями являются определение целей и направлений использования доходов от целевого капитала, а также объема, периодичности и порядка выплат дохода от целевого капитала; утверждение сроков целевого капитала; определение получателей дохода.
Совет по использованию целевого капитала формируется из числа представителей учрежде-
ния культуры, фонда, жертвователей, граждан, имеющих заслуги перед обществом, авторитет или достижения в сфере культуры [12].
Эндаумент-фонд может формировать несколько целевых капиталов в зависимости от различных целей, определенных договором пожертвования. Если эндаумент-фонд привлек сумму в размере трех миллионов до окончания одного года, то он обязан передать ее управляющей компании в течение двух месяцев в соответствии с договором о доверительном управлении. С этого момента целевой капитал считается сформированным, но его можно продолжать пополнять. Денежные средства, привлеченные к уже сформирован-
Совет по использованию целевого капитала
Определение целей и назначения дохода от целевого капитала. Определение срока целевого капитала. Определение объёма,
периодичности и порядка выплат дохода от целевого капитала, если в договоре не сказано.
Определение получателей дохода
Учредители
_у_
Высший орган управления
Формирование целевого
капитала. Утверждение отчетности, финансового плана. Определение целей. Выбор управляющей и аудиторской компании. Утверждение состава совета по использованию целевого капитала. Публичный сбор
_у_
Исполнительный орган Текущее управление фондом
Рисунок 2
Структура управления эндаумент-фондом
ному целевому капиталу, должны быть переданы управляющей компании в течение 10 дней после заключения договора дарения. Если эти два условия не выполняются, эндаумент-фонд обязан возвратить данные средства жертвователям (если иное не предусмотрено договором дарения).
Ключевым моментом в создании целевого капитала является определение срока его формирования и использования. Согласно российскому законодательству целевые капиталы не могут быть сформированы на неопределенный срок, как это обычно происходит в зарубежной практике. Продлевать срок формирования после истечения минимального срока функционирования целевого капитала (10 лет) также нельзя [13, с. 31].
Управляющей компанией, которой передается сформированный целевой капитал в доверительное управление, может быть акционерное общество, общество с ограниченной (дополнительной) ответственностью, имеющие лицензию на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами или лицензию на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами [14]. Эндаумент-фонд обязан передать в управление целевой капитал управляющей компании, так как он не имеет права осуществлять данную деятельность и не является профессиональным игроком на финансовом рынке.
По окончании финансового года стоимость целевого капитала можно разделить на две составляющие: стоимость целевого капитала на начало отчетного периода и прирост целевого капитала от доверительного управления. Вторая составляющая - результат действий управляющей компании.
Вторая составляющая складывается из суммы трех слагаемых: размер целевого капитала на начало отчетного периода, доход от целевого капитала и комиссия управляющей компании, которая не может превышать 10% от полученного за год дохода. Она складывается из расходов, связанных с доверительным управлением целевым капиталом (например, аудит бухгалтерского учета и отчетности; сбо-
ры, взимаемые биржами) и вознаграждения управляющей компании.
На практике управляющие компании часто делят вознаграждение на две части: фиксированное (management fee) и дополнительное (performance fee) вознаграждение [15, с. 112]. Фиксированное вознаграждение зависит только от балансовой стоимости целевого капитала, а переменное вычисляется в случаях положительных доходов от доверительного управления и зависит от них. В последние годы в российской практике все чаще встречается переменное вознаграждение управляющей компании, которое стимулирует компанию к увеличению доходов от управления целевым капиталом.
Кроме того, необходимо учитывать административно-управленческие расходы самого эндаумент-фонда. Согласно российскому законодательству о целевом капитале, организация - собственник целевого капитала может потратить не более 15% дохода от доверительного управления.
В соответствии с российским законодательством о целевом капитале, договор с управляющей компанией составляется максимум на пять лет и может быть аннулирован эндаумент-фон-дом в одностороннем порядке. Таким образом, в течение всего срока действия целевой капитал может находиться в доверительном управлении у нескольких управляющих компаний, и по результатам работы управляющей компании эндаумент-фонд может принимать решение о смене управляющей компании. Выбор управляющей компании целесообразно проводить на конкурсной основе. На сегодняшний день целевые капиталы российских государственных учреждений культуры находятся в доверительном управлении таких компаний, как «Газпромбанк - управление активами», «ВТБ Капитал Управление активами», УК «Банка Москвы», обладающих высоким рейтингом. Средние доходы от доверительного управления целевым капиталом в вышеперечисленных управляющих компаниях составляют 15% годовых [16].
К доверительному управлению целевым капиталом предъявляются строгие требования со стороны российского законодательства. Так, если стоимость чистых активов в результате
доверительного управления имуществом, составляющим целевой капитал, снизилась по результатам трех следующих подряд завершенных отчетных лет более чем на 30% без учета расходования части имущества, составляющего целевой капитал, или если стоимость чистых активов в результате доверительного управления имуществом, составляющим целевой капитал, снизилась по результатам одного отчетного года более чем на 50% без учета расходования части имущества, составляющего целевой капитал [17], то целевой капитал подлежит расформированию. Список активов, в которые может инвестировать денежные средства целевого капитала управляющая компания, определены федеральным законом о целевом капитале. В случае если целевой капитал достиг суммы в 20 млн руб., то эндаумент-фонд обязан проводить ежегодный аудит [18].
По мнению экспертов, при формировании целевого капитала целесообразно ориен-
тироваться на сумму не менее 20 млн руб. При меньших объемах создание эндаумент-фонда является слишком затратным [19, с. 28]. Кроме этого, при небольших размерах сложно провести достаточную диверсификацию портфеля целевого капитала, а из этого следует более высокий риск небольших энда-умент-фондов. В США проблему небольших эндаумент-фондов при учреждениях культуры решают с помощью специализированных фондов, которые аккумулируют небольшие капиталы для их совместного управления [20, с. 107].
Опыт работы с целевыми капиталами показывает, что они могут служить дополнительным источником финансирования деятельности учреждений культуры. Порядок формирования и расходования целевого капитала позволяет обеспечивать учреждение стабильными финансовыми поступлениями в течение длительного периода времени.
Список литературы
1. п.1 ст.2 Федерального закона от 30.12.06 № 275-ФЗ «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций» (в ред. от 25.11.09).
2. Statements of Financial Accounting Standards (SFAS) 124 «Accounting for Certain Investments Held by Not-for-Profit Organizations».
3. Brazenor R. Investing Like the Harvard and Yale Endowment Funds. Advisor Perspective. 2008.
4. Кузьмина Н. Б. Эндаументы как долгосрочный инструмент развития вуза // Теория и практика функционирования фондов целевого капитала в высшем образовании России: сб. ст. М., 2010.
5. Top 50 Endowments as of June 30, 2013. URL: http://www.bc.edu/offices/endowment/ top50endowments.html (дата обращения: 27.10.2014).
6. Целевые капиталы. Информационная справка. URL: http://endowment.donorsforum. ru/wp-content/uploads/2014/06/info-endowment-2014.pdf (дата обращения: 27.10.2014).
7. п.4 ст.13 Федерального закона от 30.12.06 № 275-ФЗ «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций» (в ред. от 25.11.09).
8. п.4 ст.2 Федерального закона от 30.12.06 № 275-ФЗ «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций» (в ред. от 25.11.09).
9. Шекова Е. Л. Целевой капитал как новый источник финансирования деятельности некоммерческих организаций // Менеджмент в России и за рубежом. 2012. № 4. С. 36-44.
10. п. 2 ст. 251 Налогового кодекса Российской Федерации от 31 июля 1998 г. (в ред. от 28.12.10).
11. Антонова И. М., Елисеева Ю. А. Методы оценки уровня финансового риска // Петербургский экономический журнал. 2014. № 3. С. 94-100.
12. п. 5 ст. 9 Федерального закона от 30.12.06 № 275-ФЗ «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций» (в ред. от 25.11.09).
13. Лаврова С. Н., Самолетова А. М. Некоторые аспекты создания целевого капитала - практические советы // Практические рекомендации для общественных объединений по внедрению модели целевого капитала некоммерческих организаций: сб. ст. М., 2007.
14. п. 8 ст. 2 Федерального закона от 30 декабря 2006 г. № 275-ФЗ «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций» (в ред. от 25.11.2009).
15. Лаврова С. Н. Распределение доходов от целевого капитала. В сб.: Рубашкина С. А. (ред.-сост.). Актуальные вопросы внедрения целевого капитала некоммерческих организаций в российскую практику. М., 2008.
16. Шекова Е. Л. Управление учреждениями культуры в современных условиях: учебное пособие. СПб.: Изд-во «Лань», «Планета музыки», 2014.
17. п.1 ст.14 Федерального закона от 30.12.06 № 275-ФЗ «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций» (в ред. от 25.11.09).
18. п. 6 ст. 6 Федерального закона от 30.12.06 № 275-ФЗ «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций» (в ред. от 25.11.09).
19. Белоцерковская В. Я. Объединенные целевые капиталы // Информационный бюллетень клуба «Целевой капитал». 2009. № 9. С. 28-34.
