CC BY
346
Форфейтинг
УДК 336.7;339.72
ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТЬ ФОРФЕЙТИНГА КАК КЛЮЧЕВОГО ИНСТРУМЕНТА ФИНАНСОВЫХ УСЛУГ
Г. В. ХАЧПАНОВ, аспирант кафедры финансов E-mail: [email protected] Российский государственный университет
туризма и сервиса
В статье отмечается, что форфейтинг имеет положительные моменты для экспортеров (выход на новые зарубежные рынки сбыта, усиление конкуренции с западными поставщиками, организация кредитов иностранным покупателям как альтернатива отсрочкам платежа и т. д.). Определены преимущества форфейтинга, даны методические рекомендации, указана целесообразность использования форфейтинга.
Ключевые слова: финансы, кредит, форфейтинг, IFA, вексель.
Наиболее бурное развитие форфейтинг получил в странах, в которых государственное кредитование экспортеров наименее развито. Изначально фор-фейтирование проводилось коммерческими негосударственными банками, но затем при увеличении количества операций «а-форфе» стали создаваться специализированные институты, занимающиеся данным видом деятельности. Сейчас одним из основных центров форфейтинга является Лондон, так как экспорт большинства европейских стран исторически финансируется из Англии, никогда не медлившей с освоением новых банковских технологий.
На основе исследования организации London Forfaiting Company Ltd. были определены следующие типичные объекты (области) применения форфейтинга:
- товары (нефть, уголь, рис, зерно и др.), финансируемые от 90 дней до 18 мес.;
- услуги (инжиниринг, проектирование, обслуживание и т. д.), финансируемые от 180 дней до 3 лет;
- технологии (программное обеспечение, компьютеры, средства связи и т. д.), финансируемые от 180 дней до 5 лет;
- основное оборудование (станки, генераторы, тракторы и т. д.), финансируемое от 2 до 7 лет;
- заводы (фабрики) под ключ (производство электроэнергии, производство асфальта и т. д.), финансируемые от 3 до 7 лет;
- строительство (проекты) (больницы, аэропорты, заводы, и т. д.), финансируемое от 3 до 7 лет.
Необходимо отметить, что ведущая международная организация London Forfaiting Company Ltd. имеет большой опыт работы непосредственно с экспортерами в предоставлении финансовых решений. Форфейтинг может применяться как самостоятельный пакет финансирования или при поддержке экспортных кредитных агентств (ЭКА), таких как ECGD в Великобритании, Hermes в Германии, Sace в Италии, Coface во Франции и Ex-ImBank в США. В сочетании с экспортным кредитным агентством форфейтинг может быть использован для финансирования непокрытой части сделки, включая авансовый платеж и т. п. Во мно-
гих странах, особенно на развивающихся рынках, предоставляются многочисленные условия оплаты, позволяющие значительно улучшить шансы на получение контракта. Очевидно, что большинство экспортеров предпочло бы оплату наличными, не подвергая себя дополнительным расходам и рискам, связанным с предоставлением финансирования. Форфейтинг позволяет экспортерам для удовлетворения этих потребностей без принятия каких-либо дополнительных рисков решить эту проблему. При поддержке London Forfaiting Company Ltd. экспортер может обеспечить финансирование отложенных платежей, предвосхитив тем самым потребности покупателя. Кроме того, сосредоточившись на переговорах по кредитным условиям, экспортер может столкнуться с существенно меньшим давлением, касающимся снижения цены. Это, в свою очередь, может означать более высокую рентабельность продаж и более высокую доходность. Тем не менее самым значительным преимуществом, предлагаемым при форфейтинге, является его полезность в качестве инструмента продаж, особенно для продаж в странах, где у покупателей не хватает наличных средств при оплате доставки. Для покупателей в этом сегменте рынка возможность отсрочки платежа может повлиять на их выбор поставщика. Благодаря интеграции финансирования форфейтинговая организация помогает экспортерам четко определить стратегию, которая может увеличить вероятность получения контракта, улучшить денежный поток и исключить риск дефолта, защищая их прибыли.
Форфейтинг обладает существенными достоинствами, что делает его привлекательной формой средне- и долгосрочного финансирования. Объектами форфейтинга могут быть обязательства в форме векселей (крайне редко в форме аккредитивов). При этом операции с простыми переводными векселями обычно проводятся быстро и без особых проблем. Определяя сумму векселя, продавец должен получить при учете векселей сумму, равную цене товара, для определения суммы, которая должна быть указана на векселях. Сумма, проставленная на векселе V состоит из двух элементов: из суммы, погашающей основной долг (цена товара), и из процентов за кредит. Последнее вычисляется двумя способами1:
а) определением процентов на остаток задолженности (в этом случае срок, за который они
начисляются, начинается с момента погашения предыдущего векселя);
б) определением процентов на сумму долга, включенную в вексель (в этом случае срок исчисляется от начала сделки и до момента погашения векселя).
Рассмотрим оба способа для случая, когда долг погашается равными суммами. Введем обозначения: п - число векселей или периодов; i - ставка простых процентов за период, под которую производится кредитование;
d - простая учетная ставка, используемая банком при учете векселей;
Р - цена товара (если условия операции предусматривают выплату аванса, то последний вычитается из цены и далее не принимается во внимание. Иначе говоря, под Р в этом случае будем понимать цену за вычетом аванса).
Вариант № 1. Погашение основного долга производится равными суммами, соответственно в каждый вексель записывается сумма Р/п. Что касается процентов за кредит, то они образуют ряд:
Pi, Pi Ii -11,... Pi Ii - — I,... —i; t = 1,2,... n.
V n) v n ) n
Сумма векселя, погашаемого в момент t, составит:
V = - + PI 1 -
t -11 P
= — [1 + (n -1 + 1)/].
n
Общая сумма начисленных процентов равна:
- II 1 -'
1 I n
t -1 1 n + 1
2
P.
(1)
Наконец, сумма портфеля векселей составит:
ту.=р (■+^')
Вариант № 2. В этом случае по определению: Р
=— (1 + ^); t = 1,2,...п
п
сумма процентов за весь срок находится как
ту. - Р=т - (1+^) - Р=Р.
п 2
Получен тот же результат, что и в формуле (1). Различие между вариантами заключается в распределении процентов по периодам2. При этом от обычного учета векселей банками форфейтинг отличается тем, что предполагает переход всех рисков по долговому обязательству к его покупателю - форфейтеру.
1Закон Республики Беларусь «О предприятиях в Республике Беларусь» (ст. 80) //Банковский вестник. 1996. № 8.
2Закон Республики Беларусь «О предприятиях в Республике Беларусь» (ст. 80) // Банковский вестник. 1996. № 8.
Рис. 1. Преимущества лизинга
говых требований3. Размер скидки устанавливается в зависимости от весомости, статуса иностранного покупателя. Весь механизм международного форфейтинга обусловливается странами - участницами международной торговли.
Международный форфейтинг имеет целый ряд различий с такими основными (и наиболее популярными в России) видами
Применение форфейтинга посредством векселя дает импульс для дальнейшего развития форфейтинговой услуги в РФ. Исходя из зарубежного опыта, целесообразно активно развивать применение форфейтинга посредством векселя, что позволяет делить долг сериями и способствует становлению и развитию вторичного форфейтингового рынка в России.
Форфейтинг может применяться и в финансовых сделках (тем самым способствуя быстрой реализации долгосрочных финансовых обязательств), и в экспортных сделках (содействует поступлению денег экспортеру). Одной из наиболее сложных в методическом плане функций в форфейтинговой деятельности является оценка надежности дебиторов, обязательства которых при форфейтинге выступают в качестве объекта купли-продажи. От достоверности полученных результатов зависит уровень рисков, принимаемых на себя форфейте-ром. При оказании услуги на форфейтера помимо страновых, валютных, процентных рисков сделки переходят риски банкротства гаранта (соответственно и импортера).
Следует отметить, что форфейтинг решает проблемы, связанные с кредитоспособностью, платежеспособностью, ликвидностью, рентабельностью и, соответственно, с финансовым состоянием и потенциальным банкротством. Форфейтинг позволяет сократить дебиторскую задолженность продавца, улучшить структуру баланса, ускорить оборот капитала. Хотя форфейтинг дороже банковского кредита, он стабилизирует ставки кредитования, упрощает оформление переуступки векселей и других дол-
финансовых операций, как лизинг и факторинг. Не стоит путать форфейтинговые операции с лизингом. Лизинг, по сути, является финансовой арендой с правом выкупа. Предмет лизингового договора полностью переходит в собственность кредитора (лизингополучателя) только после полной выплаты его стоимости или по истечении срока действия лизингового договора. У форфейтинга принципиально иная схема кредитования. В среде российского предпринимательства наиболее популярным является лизинг, что обусловлено особенностями современной внешнеторговой деятельности, однако при этом не стоит забывать, что проведение операций форфейтинга связано с меньшими трудностями (в том числе документарными) по сравнению с лизинговым кредитованием4. Следует отметить, что лизинг5 - это эффективный инструмент развития бизнеса предприятия, обладающий значительными преимуществами (рис. 1).
С помощью лизинга возможно приобретение дорогостоящего имущества при отсутствии залога на момент совершения лизинговой операции, т. е. в залог берется приобретаемое имущество. Предприятие может начать эксплуатацию техники и получать прибыль при минимальных начальных капиталовложениях6.
3 URL: http://www.abc.informbureau.com/html/oidoaeoeia. html.
4 URL: http://bishelp.ru/gde_dengi/kredit/dopkons/forfeit070313. PhP.
5 Ключевые преимущества лизинга для клиента банка «Возрождение». URL: http://www.vbank.ru.
6 ООО «Глобус-лизинг». 2008-2009 гг. URL: http://www. globus-leasing. ru.
Рис. 2. Схема применения форфейтинговой операции: 1 - подписание контракта; 2 - отгрузка товара; 3 - выпуск простого векселя или акцепт переводного векселя экспортера; 4 - аваль векселя; 5 - передача векселя с копиями коммерческих и отгрузочных документов форфейтеру; 6 - передача векселя и копий документов банку; 7 - подтверждение достоверности векселя банком-гарантом; 8 - платеж банка форфейтеру за вычетом дисконта; 9 - платеж форфейтера экспортеру; 10 - предоставление векселя к оплате в банк-гарант по наступлении срока платежа;
11 - платеж по векселю
Анализируя форфейтинг, хотелось бы упомянуть и о факторинге. Можно утверждать, что факторинг - это также покупка финансовым учреждением (финансовой компанией или банком) денежных претензий продавца и проведение их оплаты, т. е. в данном случае финансовый институт выступает агентом, работающим с отсрочками платежей. Сектор малого и среднего бизнеса развивается довольно быстрыми темпами и иногда приходится прибегать к такому виду кредитования, как факторинг, чтобы исключить рост процентов по дебиторской задолженности. В России факторинг имеет большее развитие по сравнению с форфейтингом, который только развивается.
В отличие от факторинга вероятность отказа поставщиков от предоставления отсрочки платежа минимальна, поскольку форфейтинг рассчитан на сектор среднего и крупного бизнеса. Произвести единовременную плату за поставку дорогостоящих уникальных товаров для покупателей проблематично, следовательно, поставщики вынуждены предоставлять отсрочку платежа посредством обслуживания форфейтером.
Одна из распространенных схем применения форфейтинговой операции с пояснениями представлена на рис. 2.
По сути, факторинг -это финансирование от 90 до 180 дней (в некоторых случаях это год), а форфейтинг - от 1 года до 7 лет (встречаются случаи и более долгосрочного финансирования). Существует стереотип, что факторинг финансирует покупателя (импортера) с правом регресса, но бывают факторинговые операции и без права регресса на экспортера. На самом же деле, если операции проводятся без права регресса на экспортера, то это уже не факторинг, а форфейтинг7. Разница между схемой применения форфейтинговой операции (см. рис. 2) и факторинговой заключается в том, что при осуществлении форфейтинговой схемы нужен гарант. Необходимость получения банковской гарантии заключается в том, что на многих развивающихся рынках как у компаний, так и у банков могут возникнуть трудности в среднесрочной перспективе заимствования денег по фиксированной ставке. В результате, даже если импортер может получить в среднесрочной перспективе кредит по фиксированной ставке, процентная ставка будет непомерно высокой. Банк выдает гарантию, тем самым открывает доступ импортерам к иностранным источникам финансирования. В сделках гарантами могут выступать форфейтинговые компании (гарантии предназначены для защиты экспортеров от политических, кредитных рисков и т. п.).
В результате исследования информации от International Forfaiting Association (IFA) были определены следующие преимущества форфейтинга, которые касаются:
1) устранения рисков. Это заключается: в отсутствии политических и коммерческих рисков;
7 Хачпанов Г. В. Форфейтинг как основной стимул развития экономики // XII International Research and Practice Conference «Key instruments of human co-existence organisation: economics and law». Kiev (Ukraine) and London (UK), 2011.
- в обеспечении финансирования на 100 % от стоимости контракта;
- в защите от рисков увеличения скорости и колебания обменного курса;
2) усиления конкурентных преимуществ. Это заключается в том, что:
продавцы товаров могут предлагать кредит для своих клиентов, что делает их продукцию более привлекательной;
продавцы могут заниматься бизнесом в странах, где риск неуплаты может быть слишком высоким;
3) повышения денежного потока. Это заключается в том, что:
- продавцы могут принимать оплату наличными, предлагая условия кредитования для своих клиентов;
- устраняются дебиторская задолженность, банковские кредиты или условные обязательства с баланса;
4) увеличения скорости и простоты финансовых операций. Это заключается:
- в использовании быстрых и индивидуальных финансовых решений;
- в ускоренном финансировании обязательств (в зависимости от законодательства определенного государства и используемого финансового инструмента);
в наличии, как правило, краткой и простой документации;
в отсутствии ограничений на экспорт;
- в снятии нагрузки по долговым бумагам (векселя, тратты, аккредитивы и т. п.) с экспортера по управлению8.
В настоящее время в International Forfaiting Association входят 123 члена (рис. 3).
Наибольшее количество членов International Forfaiting Association (из стран Европы) у Великобритании, Швейцарии, Германии, Италии, Голландии и Австрии (рис. 4). Необходимо отметить, что один
□ Европа □Азия □Африка □Америка
Рис. 3. Количество участников IFA по частям света
0 Австрия
9 J
□ Германия
□ Италия
О Швейцария
1 Нидерланды
□ Великобритания
■ Члены IFA из других стран Европы
! URL: http://www.forfaiters.org/forfaiting/benefits.
Рис. 4. Преобладающее число участников IFA по странам Европы
из факторов роста швейцарских банков заключался в развитии форфейтинга в течение 1950-1960-х гг., когда Западная Германия пыталась проникнуть на рынок к европейским соседям. Экономика Германии сконцентрирована преимущественно на секторе промышленного производства и сфере услуг. Италия является первоклассным экспортером машинно-технической продукции. Нидерланды имеют современную высокоразвитую постиндустриальную экономику. Британия создавала зарубежные рынки для британской продукции, где не последнюю роль сыграл форфейтинг (это позволяло Британии занимать лидирующие позиции в международной торговле).
Таким образом, следует отметить, что высокий интерес некоторых стран к форфейтингу способствует продвижению продукции на международном рынке.
Следует отметить, что хотя форфейтинг пока является в России достаточно экзотическим продуктом, его внедрение послужило бы альтернативой государственной поддержки экспорта, так как он является более простой, адресной и эффективной услугой. По причине большого территориального размера РФ необходимо развивать имеющийся потенциал форфей-
2
8
9
тинга внутри страны, что приведет к более активному усилению внутриэкономических связей.
Ключевая особенность форфейтинга заключается в том, что заемщик освобожден от необходимости закладывать свой бизнес в качестве обеспечения. Форфейтинг предлагает преимущества для бизнеса, он снижает риски, связанные с международной торговлей, обеспечивает и увеличивает денежные потоки; так, экспортеры могут быть конкурентоспособными на мировом рынке. Форфейтинг - это тип финансового механизма международной торговли, который играет значимую роль в жизнеспособности экспорта.
Список литературы
1. Колобанов Д. Е. Развитие принципов коммерческого финансирования мировой и российской практики // Финансы и кредит. 2009. № 46.
2. Рудакова О. С. Банковские электронные услуги. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ. 1997. C. 162-164.
3. International Forfaiting Association. URL: http://www.forfaiters.org.
4. LondonForfaitingCompanyLtd. URL: http:// www. londonforfaiting.com/page.asp?n=home.
5. URL: http://www.bankir.ru.
6. URL: http://www.frft.ru/paper.html.
Forfeiting
EXPEDIENCY OF THE FORFEITING AS KEY INSTRUMENT OF FINANCIAL SERVICES Giia V. KHACHPANOV
Abstract
The article points out that the forfeiting has the positive moments for exporters (an exit to new foreign sales markets, strengthening of the competition to the western suppliers, the organization of the credits to foreign buyers as alternative to payment delays, etc.). The author shows the advantages of a forfeiting, gives the methodical recommendations and indicates expediency of using forfeiting.
Keywords: finance, credit, forfeiting, IFA, bill References
1. Kolobanov E. Razvitie printsipov kom-mercheskogo finansirovaniia mirovoi i rossiiskoi praktiki [Development of the principles of commercial financing of the world and Russian practice]. Finansy i kredit - Finance and credit, 2009, no. 46.
2. Rudakova O. S. Bankovskie elektronnye uslugi [Banking electronic services]. M.: Banks and exchanges Publ., YuNITI Hubl, 1997, pp. 162-164.
3. International Forfeiting Association. Available: http://www. forfaiters. org.
4. LondonForfaitingCompanyLtd. Available: http://www.londonforfaiting.com/page.asp? n=home.
5. Available: http://www. bankir. ru.
6. Available: http://www.frft.ru/paper.html.
Giia V. KHACHPANOV
Graduate Student, Department of Finance, Russian State University of Tourism and Service, Moscow, Russian Federation [email protected]
