ՀՀ արտաքին պարտքի ազդեցության գնահատումը տնտեսական աճի վրա ARDL մոդելի միջոցով Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ZZ mprnmp^U цшршр^ mqqhgm.p]mU qUmhmmniJp rnUrntum^mU ^pm ARDL inqh^ d^gngn^

Upbmujmb 1. 0.

Zmjmuinmhp 'Uhiniuljmh Shinbumqpinmljmh Zmiimiumpmh

[email protected]

4finnpn2 ршпЪр SUmhumlmU m^, mpmmg^U щщртр, ARDL, In^Umhqpmg^m, Imp^mdml^hm 1тщ, hplmpmdmdlhm 1тщ

Влияние внешнего долга на экономический рост РА с помощью АРДЛ моделирования

Минасян Д. Г.

Армянский Государственный Экономический Университет

[email protected]

Аннотация. Используя эконометрические модели, которые широко распространены в международной литературе, в данной статье оценивается влияние внешнего долга на экономический рост и интерпретируются результаты.

С помощью модели было выяснено, в какой степени внешний долг страны влияет на экономический рост, то есть, на сколько пунктов изменится экономический рост при увеличении показателя внешнего долга на 1 пункт. Изменение экономического роста будет рассмотрено в краткосрочной и долгосрочной перспективе. После оценки модели станет ясно, оказывает ли текущий уровень долга отрицательное или положительное влияние на экономический рост. Это, в свою очередь, будет способствовать улучшении стратегии управления долгом, помогая распознать необходимо ли в РА продолжать дальнейшее вовлечение долга или, наоборот, ограничивать его накопление.

Ключевые слова: экономический рост, внешний долг, коинтеграция, краткосрочное, долгосрочное влияние, ЛИБЬ.

The Impact of the External Debt on the Economic Growth of RA: ARDL Approach

Minasyan D. G. Armenian State University of Economics [email protected]

Abstract. Applying econometric models, which are widely used in the international economic literature, this paper assesses the impact of external debt on economic growth over the years and interprets the results. With the help of the model, it was found out to what extent the external debt of the country affects the economic growth, that is, by how many points the economic growth will change by 1 point increase of the external debt. The change in economic growth will be considered in the short-term and long-term. After evaluating the model, it will become clear whether the current level of debt has a negative or positive impact on economic growth, and based on that an idea of the effectiveness of debt management will be formed. This, in turn, will contribute to the further development of the debt management strategy, showing if it is necessary to continue the further involvement of the debt in the Republic of Armenia or, on the contrary, to limit its growth.

Keywords: economic growth, external debt, ARDL, cointegration, short run, long run relationship

Ршд mbmbunLpjmb rnbbgnq -ш|шитшЬ^ -шЬршщЬтт^шЬ hшйшр ЬЬрЦшфи шбп^ шртшр^Ь щшртр^ щш|йшЬЬЬртй Цшркпр nL шЬhpшdh2m t щшртр^ шqqЬgnLpJnLЬp йшЦрп-тЬтЬишЦшЬ фпфп^шЦшЬЬЬр^ ^рш ^Ьш-hшmЬщ к щшртр^ Цшпш^шрйшЬ рш^шрш-ЦшЬт^шЬ йЬ^ qЬшhшmйшЬ шр^тЬрЬЬр^ ЬЬршптйр: ---Ь ^шфшqшЬg qqmjrnb t ш2^шр-hrntf nL тшрш&ш2Р£шЬтй Цштшр^п^ фпфп-fanLpjmbbhp^ ЬЦштйшйр, ^иЦ ЬЬрЦш|тйи щшртрр hшиhl_ t йшЦшрцшЦ^, пр

шрцкЬ ^иЦ ишЫшЬшфшЦтй t hшрЦшpJnL2Ь-тшфЬ рш^шршЦшЬтр^Ь hЬшршdnрnLpJnLЬ-ЬЬрр [1]: ^шртр^ hЬmшqш ЬЬрqршdnLйp ЬйшЬшт^щ ^ршфбшЦ^й -- тЬтЬишЦшЬ hЬmшqш шб^ hшйшр рш^шЦшЬ^Ь йЬ& п^иЦЬр t щшртЬшЦтй: UJU цкщртй ^пЬпйЬтр^Ц йпцЬЬЬр^ Ц^ршптйр к nhqphu^nb d^PinL&nL-pjmbbbpp рш^шЦшЬ^Ь шр^тЬш^Ьт ЬЬ щшртр^ йшЦшрцшЦ^ qЬшhшmйшЬ hшйшр к Цшрп^ ЬЬ ^шпЬш]_ шрщтЬш^Ьт rnqbbfe щшртршфЬ рш^шршЦшЬт^шЬ ^ршЦшЬшд-йшЬ рЬршдртй:

Регион и мир, 2Q2Q, Ж» б

UnLjü hhmшqnmnLp)шü h^úgnLÚ püЦшö t ARDL únqhip, np^ ú^?ngn^ pшqúшp^4 qшpqш-дш& hp^pühpnLÚ ^pшüшЦшg4hL hü шpmш£^ü ^hpinLÖnLpjnLü nL итшд^]_ hü вт^ш-üúшü шpцJnLÜ£Ühp' ^П2ШЦ^ úшЦшp-

ц:шЦühp^ qh^nLÚ: Ujü hüшpш4npnLp)nLÜ Цтш pшgшhш]mhl_ únqhjnLÚ ühpшn4шö ФПФП^Ш-Цшüühp^ ЦшpбшdшúЦhm nL hpЦшpшdшúЦhm Цш^ к цpшüg h^úшü ^ш Цшmшphl h^úüш4np qrnmn^nLpjnLÜühp:

Ъúшüшm^щ únqh^ Ц^pшnúшúp hhmшqn-rnnLpjnLÜühp 2шт hü hшJЦшЦшü qpшЦшünL-p^ü úh?, шщ ^Ц щшшйшпп^ mjü hшúшp4nLÚ t ^p pünijpn^ шnшüйüшhшmnLЦ:

SùmhunLp^ù шб^ 4рш шртшр^Ь щшртр^ шqцhgnLpjшù qùшhшmdшù тЬишЦшй hfrdghpp

^hmшЦшü щшpmg^ fah^ù^m rnüop^ünLÚp, püqhшünLp шnúшúp, ш^Цш^й t щшpmg/^ЪU hшpшphpшЦgnLp)шü цpшЦшü mh^ш2шpd, mju^ügü" шpq]nLÜш4hm müop^üúшü qh^gnLÚ npn2шЦ^ dшúшüшЦ^ püpшggnLÚ щшpmgp hшúшp4nLÚ t ^шЦ^ ühpqpnLÚ ^hm^p^ü hшúшp: ишЦщ^, ú^s ^t, np цш mjq^hu t, к щшpmg^ úшЦшpqшЦ^ шqqhgnLpJшü ^шфp mümhuшЦшü шб^ ^ш pш4шЦшü^ü mшpphp t' Цш^^шй hp%ühp^ qшpqшg4шönLpJшü nL ^üqnLumpшgúшü шит^йшЬ^д:

Qшpqшgшö hp%ühpü nLÜhü шфф ]ш4 qnpö^gühp щшpmg^ Цшnш4шpúшü rnhu-шüЦJnLÜ^д, ^ш hшúшp щшpmg^ pшpйp úшЦшp-цш^ hшúшp4nLÚ t Ьnpúшl_ hpknijp: ЬüqnLumpшдúшü úшЦшpqшЦn4 щшJÚшüш4np-4ш0, шpцJnLÜшphpшЦшü hp%ühpnLÚ щшpmg^ ühpqpnLÚp hшúшp4nLÚ t 2шhш4hm ühpqpnLÚ:

и^тш^^ щшpmg/^ЪU hшpшphpшЦgnL-pjnLÜp щшpqhLnL hшúшp mümhuшq^mшЦшü qpшЦшünLp)шü úh? Ц^pшn4nLÚ hü mшpphp únmhgnLÚühp' oqm^hp^ mшpphp únqh]ühp^g: ^mшpЦhÜ£ qpшüд^д шúhüш2шm ш^р^ pü^n^ühpp:

Gum ^phurn^phpnj^ (2012) 114 qшpqшдшn^ hp4pühp^ m4JШlühp^ hhmшqnmnLp)nLÜühp^ [2, t? 606-626], щhmшЦшü щшpmg^ шqц:hgnLp)nLÜp mümhuшЦшü шб^ ^ш Цшpn^ t nLÜhüшl_ pшдшuшЦшü шqqhдnLpJnLÜ, hph щшpmgp qhpшqшüдnLÚ t ^ЪЦ-^ 90%: Uju щшpшqшJnLÚ Цшpknp t hшuЦшüшl_ ph ^шJшumшüp q^pgnLÚ t frp щшpmg^ ühpЦшJ^u úшЦшpqшЦ^ щшJÚшüühpnLÚ: ^pшü Цшüqpшqшnüшüg hhmш-qш 2шpшqpшügnLÚ:

^mшpЦhÜ£ úhЦ шд hhmшqnmnLp)nLÜ, nprnh^ nLunLÚühш^p4hl hü 77 hp%ühp^ т^ш!-ühp к ^pшЦшüшд4hl t nhqphu^nü ^hpinLÖnL-pjnLÜ:

^hmшqnmnLpJшü ú^?ngn^ щшpq4hl t np hp4pühpnLÚ щhmшЦшü щшpmgp pшдшuшЦшü nL ^^fiшЦшqpnphü pшpйp Ü2ШÜШ-Цш]^ Цшщ qnjnLpjnLÜ nLÜ^ 1 hш24n4 ^ЪЦ-^ ^^ш, Lшm^üшЦшü Uúhp^ЦшJnLÚ pшдшuшЦшü nL ^^fiшЦшqpnphü n^ Ü2шüшЦшl^, ^иЦ шpqhü Uu^шЦшü nL шд qшpqшдшö hpЦpühpnLÚ Цш цpшЦшü pm^g n^ Ü2шüшЦшl^ Цшщ [б]:

^шpmg mümhuшЦшü шб Цш^4шönLpJшü hhmrnqrn nLunLÚüшu^púшü hшúшp Цшpknp t hrn^rnürni nL щшmЦhpшgühl_, ph ^ü^ ^qpnLÜgn^ nL фn^шügnLÚШJ^ü 2ПPшühp^ ú^?ngn^ t ^rnpmgp шqqnLÚ mümhuшЦшü шб^ ^prn: Ujq üщшmшЦn4 mшpшü?шmhüg ^ЪЦ-^ к rnnhrn-uшpшЦ mümhuшЦшü шб^ ^prn шpmшg^ü щшpmg^ шqqhgnLpJшü 2 úшЦшpqшЦ " к шünL^^шЦ^: Uprnrng^ü щшpmg^ шqqhgnLp)nLÜp mümhuшЦшü шб^ ^pш rn^ü t, np ^hrnnLpjnLÜp щшpmg ^hpgüh^n^" щшpmg^ uщшuшpЦúшü ^rnpühpp hhmшqшJnLÚ qшüйhLnL t щщщqщ uhpnLÚqühp^ ^üшJn^nLp)nLÜühp^g, hpЦp^ ú^?шqqшJ^ü щшhnLumühp^g к hЦшúnLm-ühp^g, npnüf mümhuшЦшü шб rn^rnhn^n^ Цшpknp üш^шщшJÚшüühp hü:

UfrnL^rn^ шqqhgnLpJnLÜp úhЦüшpшühüg mümhuшq^mшЦшü qpшЦшünLpJшü úh? hшбш^ Ц^pшn4n^ uшhúшüшфшЦnLÚühp^ к ^rnpmg^ qhphшqhg4шönLpJшü rnhunLpjnLÜühp^ ú^?ngn^: Gurn rnju rnhunLpjnLÜühp^" шpmшg^ü щшpmg^ pшpйp úшЦшpqшЦp hшüqhgünLÚ t üшk ühpg^ü ^rnprng^ pшpйpшgúшüp, np^ hhmkшügn4 ti t mümhuшЦшü шбp: np

ühpg^ü щшpmg^ шбp nL^hЦg4nLÚ t mnЦnuш-qpnLjg^ pшpйpшgúшúp, ühpqpnLÚühp Цштш-ph^p к uщшnn^шЦшü öш^uhpp qrnnfrnLÚ hü pшüЦ, ^шüqшphLn4 hhmrnqrn mümhuш-Цшü шб^ü [б] :

^пцЬф qùшhшmnLdp

^hmшЦшü щшpmg^ rnqqhgnLpjnLÜp qüш-hшmhlnL hшúшp oqrn^hüg ARDL únqh^g: ARDL-^ ú^?ngn^ mümhuшЦшü únqh]ühp^ qüшhшmnLÚp pш4шЦшü^ü шpdhgш4np qnpö^g t ^nünúhmp^ ^hpinLÖnLpjnLÜühpü шpшq nL б2qp^m ЦшmшphlnL hшúшp: Uju únqhj^ pürnpnLpjnLÜp щшJÚшüш4np4шö t ú^ gшü^ hrnüqrnürnügühpn^ •

Unш?^ü" ARDL únqhiü шpmшhшJmnLÚ t ^ü^^hu pümp4шö фnфn^шЦшüühp^ ú^?k ЦшpбшdшúЦhm, rn^ü^hu ti hpЦшpшdшúЦhm Цш^: Ршд^ qpшü^g, hüшpш4npnLp)nLÜ t тш^ ш2^шmhl_ n^ umшg^nüшp dшúшüшЦшJ^ü 2rnpghp^ hhrn: ARDL únqhiühpp Ц^pшnhl^ hü ürnk rn^ü qhщfhpnLÚ, hpp m^jrniühp^ gшüшЦp uшhúшüшфшЦ t:

ипцЬф qüшhшmnLÚp u^hjnL hшúшp q^mшpЦhÜ£ йпцкф püqhшünLp mhupp"

1.1 GDPGRt = ßo+ßiDEBT/GDPt+ ß2POPGRt+ß3GFCFt+ß4TRD/GDPt+ßsINFt+ß6HCt+ M [б]

ипцЬф mhupü pürnp^hi t mümhuшq^-тшЦшй qpшЦшünLpJшü úhg щhmшЦшü úшЦpnmümhuшЦшü шqqhgnLpJшü qüшhшmúшü hшúшp hшбшfaшЦ^ Ц^ШП^П^ únmhg^ü hш-йш^щ^ (Mbah et al. (2016)' ^п2шЦ^ йкшфп-fanLÚühpnd;

np ünqhjnLÜ ühpшndшö qnpönüühpp úhöшúшuшúp щшJÚшüш4npnLÚ hü ^Ъи dшppш-q^öp, qpшü£ ühpшnhln4 unLjü ünqhjnLÜ, ^nLÜh-

йшйр шфф fi2qp^rn qüшhшmшЦшü-ühp: UnqhjnLÜ ühpшndшö фnфn^шЦшüühpü hü"

GDPGR-<^U шб^ тЫщ DEBT/GDP- ^тш^ ^prnpfr /<Ъи POPGR- püшЦ^nLpJшü шб^ rnhú^p GFCF- hшúшfaшnü Цшщ^тш^ TRD/GDP- шnкmpш2P2шüшnnLpJnLÜ/^ЪU INF- rnhú^p" hш2dшpЦdшö

HC- topq^j^ü Цшщ^тшф gnLgшü^2, np^ фn^шphü ^.hpg^ö t ш4шq q^pngühpnLÚ püqqp^mönLpjnLü:

"GDPGR "DEВТ/G DP

T—1 TH tH tH tH T—1 T—1 T—1 i—1 i—i tH tH tH T—1 i—1 T—1 i—1 i—1 T—1 tH i—1

a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a

o TH fÑ (h a LTl r—- m CTl o tH fÑ m ■rt LTl Щ r—- ob o

o O O o o O o o o o T-\ T-\ T-\ TH rH T—1 TH T-H TH T-\ (N

o o O o o O o o o o O O O o O O O O O O o

ÍN (N ÍN ÍN ÍN ÍN (VI ÍN ÍN ÍN ÍN ÍN ÍN ÍN ÍN ÍN ÍN ÍN ÍN ÍN ÍN

Ч■öшщшщЦhp 1. ^ шртшр^й щшртр/^bU hшpшphpшЦgntpJшй к тйткишЦшй шй^ tífipk ^шщр

^hmшЦшü щшpmg/^ЪU hшpшphpшЦgnL-p^ü к mümhuшЦшü шб^ й^к Цш^ gnLjg m^nq dшúшüшЦшJ^ü 2шpphp^ nLunLÚüшu^-pmpjnLü^g üЦшmhф t шpmшg^ü щшpmg/^ЪU hшpшphpшЦgnLpJшü hшЦшqшpй Цш^.ш0т-pjnLü mümhuшЦшü шб^д, npp щшpmg/^ЪU hшpшphpшЦgnLpJшü ühp^m^^u úшЦшpqшЦ^ ^mjtoüühpnLÚ pшgшuшЦшü gnLgшü^2 t" hшúhúшmшö шд qшpqшgnq hp^pühpnLÚ ^ш-Цшüшgpшö hhmшqnmnLpJnLÜühp^ шpq]nLÜ£-ühp^ hhrn: ^ш fanunLÚ t щшpmg^ n шpqJnLÜшdhm müop^üúшü tou^ü, ^ü^hu üшк ^nnnL^g^nü n^u^hp^ шnЦшJnLpJшü dkmjnLpjnLü t: Ъ2ЬЬр np ^ шpmшg^ü щшpmg^ gnLgшüfr?P ^ qhpшqшüдnLÚ 60%-p:

UrnnLqhüp тфш^ hüpшqpnLpJnLÜp üшк t^nbnúhrnp^ únqhj^ ú^ngnd;

S^i qh^pnLÚ üщшmшЦшhшpúшp t Ц^шп^ ARDL únqhi, ^ü^ np mjü hшúш-щшmшu^шünLÚ t úhp üщшmшЦ^ü к un^n-

pшЦшü Ф£Ь nhqphu^mj^g Цmшpphpd^ üpшünф np gnLjg Цтш ^ü^hu ЦшpбшdшúЦhm, mjü^hu ti hpЦшpшdшúЦhm Цш^: Sфшl Цш^ gnLjg тш1_т. hшúшp 1. 1 únqhj^ Ц^pшnnLÚp Цühp-^^gü^ n ph пщ^шЦ^ 2 фnфn^шЦшü^ Цш^шйтр^к шд Цühpшn^ üшк mümhuш-Цшü шбp щшJÚшüшdnpnq шд фnфn^шЦшüühp, np^huq^ шфф шpqJnLÜшdhm nL püqqp^Lü ühpЦшJшgdЬ щшpmg^ Цш^dшönLpJnLÜp ^Ъи-

frg:

Ujq qhщfnLÚ dhpnÜ2JШl_ Цш^dшönLpJnLÜp ЦnLÜhüш n^ ú^mjü úшphúшm^ЦшЦшü, шл üшк úшЦpnmümhuшЦшü pünLjp:

PünLpшqphüg únqhj^ ^nnLgnLÚp к úhЦüшpшühüg шpqJnLÜgühpp:

Gшpghpp dhpg^hi hü ^^ 4hбшЦшqpшЦшü Цnú^mh^ к ^P m4JШlühp^ pшqшJ^g, hnшúuJш-Цш^ Цmpdшögnd: U^h]^ шpq]nLÜшdhm qüш-hшmшЦшüühp umшüшlnL hшúшp m4JШlühp^ uhqnümjünLpjnLüp ünLjü^hu hшüdhl t:

ARDL ünqhi Цшптд^т. hшйшp ш^рш-db2rn t Ьш^орп£ прп2^ дтдшЬ^^р^ итшд^пЬшрт^пШр: ^ш Цшркпр t, пр

ARDL ünqhi ЦшрЬ!^ t Цшпш_д^ й^шк 1(1) к 1(0) qnpöрЬpшgЬhp^ й^пдпф ши^ЬрО4 щЬт^ t итшд^пЬшр ф№Ь hшйшщшmшufaшЬшршp иЦорйшЦшй 2шр2^рр Цшй ^ршйд шпш^Ь Цшpq^ ^^фЬрЬЬд^ш1ЬЬрр: итшд^пЬшрт.р_]П1Ьр прп2^^й t Dicky Fuller phurn^ й^пдпф к шрщпьЬртй ühp 2шр^Ьр^д й^шдЬ йшрцЦшфЬ Цшщ^тш^Ь t (HC), пр ^ рш^шршр^й шЬhpшdh2m щш|йшЬ№р^к ш]Ь итшд^пЬшр t й^шдЬ 2-pq Цшpq^ (I2 ):

Ujq ^иЦ щштбшпп^ йпцк^ Цшпп1дЬ1^и ш]Ь hш2ф ^ шпЬф:

Q-ЬшhшmйшЬ ЬЬршЦш пhqphu^пЬ hш4шuшpйшЬ ^Ьр^ЬшЦшЬ тЬи^р ЦфЬ^

hhmUJШLр"

1.2 GDPGRt = ßo+ßiDEBT/GDPt+ß2POPGRt +ß3GFCFt+ß4TRD/GDPt+ß5lNFt+ pt

Ujdü Цшпп1дЬЬ£ ARDL йпцк^ oqm^hp^ eviews öpшqpшфЬ фшрЬр^д, к прп2ЬЬ£, ph шрщп£ 2шрвЬр^ й^к q^m-p^fr ^Ь^ hpЦшpшdшйЦhm Цш^^ш^пьрипШ:

bpЦшpшdшйЦhm Цш^4ш0п1р)шЬ прп2йшЬ hшйшp Ц^ршп^пЫ t рш^Ьц рЬитр: Ц|Ь gmjg t тшфи, ph шрщп£ п итшд^пЬшр фпфп^шЦшЬЬЬр^ й^к Цш Цп^Ьmhqpшg^пЬ Цш^4ш0п1р)п1Ь:

ARDL йпцк! qЬшhшmhфu 2шт Цшркпр t фпфп^шЦшЬ№р^ ^qhp^ £шЬшЦ^ прп2^йр: ^ршЦт^Цш^й рЬцтЭДшй t, пр ^шйщшЦшфЬ тфш1№р^ hшйшp ^qhp^ £шЬшЦр ЬщшmшЦшhшpйшp t &2hl 4, шJЬпLhhmк eviews öpшqpщфЬ фшphpр рЬтр^шй Ь4шqшqпLJЬ шpdhg^ hшйшщшmшufaшЬ ЦрЬтр^ йпцкф hшйшp ощт^йш! ^qhp^ £шЬшЦ: Цфф fi2qp^m шрц^Ьр^р итшЬш^т. hшйшp ЬщшmшЦшhшpйшp t qЬшhшmhl_ VAR йпцк]_, прр prnjL Цтш рЬтр^ фпфп^шЦшЬ№р^ ощт^йш]_ ^qhp^ £шЬшЦр й^ ^шфш-

hшйшйшJЬ: Uhp йпцк^й й^шйшиЬ^-

Ф^Ьр t, пр ощт^йш]_ ^qhp^ £шЬшЦр 3 t, ^иЦ ^р^ЬшЦшЬ шрц^Ь^^й пь№Ьт.й hüg ARDL (2,1,0,2,0,1) йпцк^ пpmhq фшЦшqöпLй Ьцш& p4hpр дпцд h& тшфи фпфп^шЦшЬ№р^ ^qhp^ £шЬшЦр" рит итпрк qЬшhшm4шö йпцкф hhppшЦшЬпLp)шЬ:

-^ш^прц ^шдп^ ршgшhшJmhЬg фпфп^ш-ЦшЬ№р^ й^к hpЦшpшdшйЦhm Цшщ^ рЬтдор: ^рш hшйшp шЬhpшdh2m t umпLqhl фпфп-й^к Цп^Ьmhqpшg^пЬ Цшщ^ шпЦшJпLp)пLЬр: ^п^Ьmhqpшg^пЬ Цшщр Цшphф t ршgшhшJmhl рш^Ц. phum^ й^пдпф Рш^Ьц phum^ шрц^Ьр^й ЦршgшhшJm4fr Цп^Ьmh-qpшg^пЬ Цшщ ш]Ь цкщрпЫ, hpp пр F ^^бш-

Регион и мир, 2020, Ж» 6

ЦшЬ^Ь i^b^ I(o) к 1(1) ишМшЬщфЬ

шpdhgЬhp^g:

kn^Ьmhqpшg^nЬ Цшщр п^ итшд^пЬшр Цшщ^ шпЦш]И1р)шЬ йши^Ь t 2шр^Ьрр ^^kbnijb Цшpq^

gbihu:

йши^Ь qpn^^b h^^nphqp ^hpd^nL^ t (25.52>2.26-^g к 3.35-^g pus шqJnLuшЦ N1-^): Рш^Ьц phurn^ qЬшhшmшЦшЬЬhpp" urnnpk:

ИгупшшЦ 1. Рштйц phuinji uqvynLftpfihp

F-Bounds Test

Null Hypothesis: No levels relationship

Test Statistic

Value

Signlt.

1(0)

1(1)

F-statistlc li

Actual Sample Size

25.52810 5

73

Asymptotic: n=1CC0

10% 2.26 3.35

5« 2.62 3.79

2.5% 2.96 4.18

1% 3.41 4.68

Finite Sample: n=75 10% 2.38 3.515

5% 2.802 4.065

1% 3.772 5.213

mhu&nLtf h&g tfhp ^n^n^rn^mk qnjnLpjnL^ hp^mpmdm^^hm

mjq ^u^ ^mmfimnn^ tfnqki^ q&mhrnmnL^^g hhmn h&mpm4npnLpjnL& ^nL&h-pmgmhmjmh]_ hp^mpmdm^^hm ^m^^

p&nLjpp:

O-frmhrnrnhfrg ARDL ^nqhi p&mp^mft hmtfmp:

HtytiLUUilj 2. ARDL iimjh[]i qiauhumihuii uipiynLfipfihp

Dependent Variable: GDR_GR

Method: ARDL

Date: 09/10J20 Time: 23:49

Sample (adjusted): 2000Q4 201804

Included observations: 73 after adjustments

Maximum dependent lags: 3 [Automatic selection)

Model selection method: Altai Ice Info criterion [AIC)

Dynamic regressors [3 lags, automatic): DEBT_GDP CPI GFCF POPGR

TRDJ30P Fixed regressors: C Number of models evalulated: 3072 Selected Model: ARDL[2,1, 0,2, 0,1) Note: filial equation sample Is larger than selection sample

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.*

GDP GR(-1) -0.192143 0.089843 -2.138652 0.0365

GDP GR[-2) -0.076101 0.061407 -1.239292 0.2200

DEBT GDP 2.603543 0.455957 5.710064 0.0000

DEBT GDP(-1) -2.351087 0.487221 -4.825508 0.0000

CPI 0.460600 0.362472 1.270718 0.2087

GFCF 0.020816 0.004171 4.990217 0.0000

GFCF[-1) -0.011569 0.005333 -2169380 0.0340

GFCF[-2) -0.010850 0.004877 -2.224714 0.0298

POPGR -2.235112 1.445708 -1 546033 0.1273

TRD GDP -0.070812 0.066841 -1.059421 0.2936

TRD GDP(-1) 0.185680 0.067481 2.751579 0.0078

C 69.79541 38.12155 1.830865 0.0720

R-squared 0.017435 Mean dependentvar 102.9317

Adjusted R-squared 0.784513 S.D. dependentvar 6.716712

S.E. of regression 3.117935 Akaike info criterion 5.261401

Sum squared resid 593.0127 Schwarz criterion 5.637914

Log likelihood -180.0411 Hannan-Quinn criter. 5.411448

F-statistlc 24.82975 Durbin-Watson stat 2.066303

P'rob(F-statlstic) 0.000000

"Note: p-values and any subsequent tests do not account for model selection.

Unqhjh qümhmsümü mpqjnLüfnLÜ ^mpq qmp&md, np ^ mpsmfhü ^mpsfh üm^mpqm^p pmgmumpmp t mqqh süshum^mü mfih 4Pm ühük 2019 p-p: Uju hüpmshfushLÜ ^mpknp t Ü2hi, np ^mpsf dhpgühpL qi^m^np m^ü^mihfp süshum^mü mfih m^mhn^nLÜü t m^mqmjnLÜ: bpp mpsmfhü ^mpsfh üm^mpqm^p qhpmqmügnLÜ t qhrnm^mü ^mpsf/^UU hmpmphpm^gnLpjmü 90%-p, m^m mjq qh^fnLÜ ünp ^hsf t pmgmum^mü ^m^ qpmüg^hp, um^mjü 4,4, süshunLpjnLünLÜ pum qümhms^mö ünqhjh, pmgmum^mü ^m^p hpkhjh t mpqhü ^mpsf/^UU hmpmphpm^gnLpjmü ühp^mjhu üm^mpqm^h qh^fnLÜ:

Unqhih qümhmsümü mpqjnLüfühphg ^mpq t ümk, np 44 qhrnm^mü ^mpsfp ^UU mfih 4pm qpm^mü t mqqnLÜ ühmjü ^mpsfh ühpqpm^ümü mnm^hü smpnLÜ, um^mjü hm^npq smphühphü mpqhü u^unLÜ t hm^mnm^ mqqhgnLpjnLüp, k ^^U-ü mushfimümpmp ü^m-qnLÜ t: Ujü hpknLÜ t DEBT_GDP, DEBT_GDP(-1) ^n^n^m^müühph qnpöm^hgühphg" 2.6, k -2.3: ^-m ^mjümüm^np^mö t ^mpsfh hhmmqm u^mump^ümü dßmpühpnd, nL mjü n mpqjnLüm^hs süophühpL mpqjnLüf t:

^hsmp^hüf ünqhpLÜ ühpmn^mö üjnLu ^n^n^m^müühph mqqhgnLpjnLüp süshum^mü

mfih 4pm:

bhpqpntühpfr mqqhgnLpjnLüp gnLjg s^nq qnpönüp hmümfamnü ^m^hsmiü t (GFCF): frü^hu shuünLÜ hüf, ühpqpmüühpp süshum^mü mfih 4pm ühp^mjhu dmümüm^m2p?münLÜ nLühü ü2müm^mjh qpm^mü mqqhgnLpjnLk ühpqpmüühph ühm^np mfip hmüqhgünLÜ t ^^U üm^mpqm^h m^himgümü 0.02 ü^m^npnd, ¿ümjmö np ümfanpq dmümüm^h ühpqpmüühph mqqhgnLpjnLüp ü2müm^mih t nL pmgmum^mü: ^-m mji hm^mump ^mjümüühpnLÜ dkmjnLÜ t ühpqpmüühph n mpqjnLüm^hm süophüümü ümuhü:

UqjnLum^ 3. Urfwn^nnhijmgfrmfr mn^mjnipjmü phumfo

mpryniHpHkp

Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test Null hypothesis: No serial correlation at upto 3lags

F-statistic 0.110299 Prob. F[3,58) 0.9537

Obs'R-squared 0.414113 Prob. Ghl-Square(3) 0.9373

PpnnL2-^nq$phh phush mpqjnLüfühphg ^mpq t qmnünLÜ, np ünqhpLÜ m^sn^nnh-jjmghmü pmgm^mjnLÜ t, fmüh np ühpd^nLÜ t mdsn^nnhpmghmjh mn^mjnLpjmü dhpmphpjmi 0-m^mü hh^nphqp: Ujdtf usnLqhüf hhshpnu^hqmush^nLpj mü mn^mjnLpjnLüp:

UqjnLum^ 4. 4hmhpnutyhqmumfynipjmü mn^mjnipjmü

i[kpmpkpjmi pkuwfi mpryniHpHkp

F-statistic 0.396344 Prob. F(11.61) 0.5490

Obs*R-squared 10.15759 Prob. Ghl-Square(H) 0.5163

Scaled explained SS 12.62349 Prob. Chi-Square(11) 0.3186

^hshpnu^hqmush^nLpjmü mn^mjnLpjmü dhpmphpjmi 0-m^mü dmp^möp ünijü^hu ühpd^nLÜ t:

UsnLqhüf ünqhih ^mjnLünLpjmü

dhpmphpjmi hh^nphqühpp:

UrunLuuili 5. QUSOMpkuwfi mpryniHpHkp

30 20 10

-20

-30

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18

- CUSUM 5% Significance

UqjnLum^ 6. QUSOM OF SQUARESphumfr

MprynL&Jjfckp

1.4 1.2

-0.2

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 — CUSUM of Squares 5% Significance

Qusom k Qusom squared pbumbpfr mpqjnLhghbpp hfr, np pmgm^mjnik b&

^mnnLgdmdfmj^b 2^qnLJbbpp, pmfrfr np qbmhmmm^mbbbpp pb^md bfr umh^mbmj^b mpdbfbbp^ bbpunL^:

UjdJ mbqpmqmnbmbf bp^mpmdmtf^bm

np Baund pbumfr mpqjnLbfbbpp gnijg bb rn^bi ^n^n^m^mbbbp^ J^gk qnjnLpjnLb nLbbgnq bp^mpmdmJ^bm ^m^, hm2dbbf ^m^p Jbq hbrnmfpppnq ^n^n^m^mb^" ^brnm^mb ^mpmf^ bp^mpmdm^^bm ^m^^ qnp&m^gp: Ujb hm2dmp^d.nL^ t hbmkjmi pmbm&knd" Xcoef debt_gdp/(1- Xcoef gdp_gr)=(2.6-2.35)/(1+0.192-0.076) = 0.224, np^ mpqjnLbpnL^ p^mpmdm^^bm ^m^^ qnpdm^^gp ^ummgdh 0.224:

ЬрЦшршбшйЦЬтпЫ шртшр^Ь щшртр / -^ЪЦ hшршpЬршЦgnLр]шЬ 1 й^шЦпр шЦЬшдйшЬ цкщр^й ^ЪЦ шй^ тЫщр ЦшЦЬшЬш 0.224 й^шЦпрпф

иш Ь2шЬшЦ^й t, пр щ)Ьт.шйЬЬщ]ЬЭД цктшрЦЦп^ 0^йшЬшЦш2р2шЬ^ u^qp^ hшüЬ-йшт1 dшüшЬшЦш2P2шЬ^ ЦЬр^^й ЬЬрцр^й-ЬЬр^ шqqkдnLр]nLЬр цршЦшЬ t тЬтЬишЦшЬ шй^ Црш, к йЬЬр пьЬЬдЬ ЬЬр тЬтЬишЦшЬ шй^ йшЦшрцщЦ^ цршЦшЬ mЬqш2шрd:

ЬqpшЦшgnLpjnLÜ

Ц|иор mЬmЬuшq^mnLр]шЬ шЬpшdщЬ йшиЬ ЬЬ ^qünLÜ тфш^Ьр^ ^Ьр^йтр^Ьр к йшрЬйшт^ЦшЦшЬ шщшршт^ Ц^ршп^йр к hшüшр4nLÜ ЬЬ №пшЬЦшрщфЬ прп2^йЬЬр^ h^üЬш£шр: ЪйшЬ ^Ьррь&трзпьЬЬЬрр 2шт Цшркпр ЬЬ шд тЬишЬЦ^Ь^д ц^тшрЦЬ щшртр^ ЦшпшЦщрйшЬ h^üЬшfaЬqkрр nL прп2^й ЦщщдЬЬ^д hш2ф шпЬЬЬ Ьшк щшртр^ dщüшЬшЦщфЬ 2шр^Ьр^ 4шр£шq^öр йшЦрптЬтЬишЦшЬ шд Цшркпр д^дшЬ^ЬЬр^ ЬЦштйшйр:

^пцкщ дпцд t тшфи, пр щшртр^ ЦшпшЦщр^йр щ|ЬршЬ ti шрц^ЬшЦЬт ^ bqb]_ й^Ь^к 2019 р-р" ^Ьщщ0 ЬрЦшршdщüЦЬm Цш^4ш0т.р]шЬ цршЦшЬ mЬqш2шрd^Ь: ^шртр^ Ьш^прц. тшрЦщ йшЦшрцщЦр ЬЦштЬфпрЬЬ Ь4шqЬgрЬl t ^ЪЦ шй^ тЫщр, к цш Цшрп^ ЬЬр йЬЦЬшршЬЬ]_ прщЬи щшртр^ ищшишрЦйшЬ 0ш^иЬр^ шЦЬ^шдйшЬ шрщ^Ьр, прЬ ^р hЬрр^Ь Ь4шqЬgрЬl t рЬршд^Ц ищшп^йр nL ЬЬрцр^йЬЬрр: ^ш hшumшmnLÜ t щ)Ь rnbunL-р]пьЬр, пр щшртр^ ЬЬрЦщфи йшЦшрцщЦр Цшрп^ t рЬп цшпЬш]_ шщшqш иЬр^ЬцкЬр^ hшüшр" п шрщ^ЬшЦЬт ЬрЦшршdшüЦЬm пшqüш4шрnLр)шЬ шпЦщ|т.р]шЬ nL щшртр^

Регион и мир, 2020, № 6

ЦшпшЦшрйшЬ щшршqшJnLÜ: ипцЬ

ш2^штшЬрр ^ hЬmшщЬqnLÜ щшртр^ ЦшпшЦшрйшЬ £ЬЬшц.шт^р]шЬ ЬщштшЦ к nLqq^ö t Ьпр йптЬдйшЬ й^пдпЦ 4ЬрhшЬЬl nL дпцд тш]_ щ|Ь ЦпцйЬрр, прпЬр ЬЬршЦш ЬЬ hЬmшqш 2шЦйшЬ nL ршрЬ^шЦйшЬ:

Oqmшqnpй^nц црийцийпцаций ipuiili

1. -<ш^пр,|шЬ, Ьцшшрц ^npmjpfr, (2016) ^Ьштр^Ь щщрщрщфЬ ршцщрщЦщЬтрзщЬ шqqhдnLрJnLкр шЬшЬищЦщЬ щб^ ^рщ (тЬитр^Ь к щршЦт^Цщф hщрдhр). PhD thesis,

HAKOBYAN EDUARD NORAYR THE IMPACT OF PUBLIC DEBT POLICY ON ECONOMIC GROWTH (ISSUES OF THEORY AND PRACTICE)

2. Andrea Presbitero, "Total Public Debt and Growth in Developing Countries". The European Journal of Development Research, 2012, vol. 24, issue 4.

3. Emeka Nkoro, Aham Kelvin Uko, Autoregressive Distributed Lag (ARDL) cointegration technique: application and interpretation, Journal of Statistical and Econometric Methods, vol.5, no.4, 2016

4. Min B. Shrestha , Guna R. Bhatta, Selecting appropriate methodological framework for time series dataanalysis , The Journal of Finance and Data Science, Volume 4, June 2018

5. Sami Al Kharusi and Mbah Stella Ada, "External Debt and Economic Growth : The Case of Emerging Economy" Journal of Economic Integration 2018

6. Shuanglin Lin, Kim Sosin, «Foreign debt and economic growth" 10 January 2003

Сдана/ZmhAhxlbi t'02.11.2020 Рецензирована/Ягрт]ипи1[Ь11 09.11.2020 Принята/ChqnLhilbi t'16.11.2020