Сравнительные характеристики альтернативных финансовых стратегий развития Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Применение коэффициента налоговой оценки равный 0,94 позволило понизить оценочную стоимость жилой недвижимости до уровня равной или ниже рыночной стоимости.

Список литературы

1. Грибовский С.В. Оценка недвижимости для налогообложения / С.В. Грибовский, Н.П. Баринов, 2006. № 5. С. 1-42.

2. Справочный информационный портал: Томск: Недвижимость. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.tomsk.ru09.ru/ (дата обращения: 26.06.2018).

3. Пылаева А.В. Основы кадастровой оценки недвижимости: учебное пособие для вузов, 2014. 140 с.

СРАВНИТЕЛЬНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ АЛЬТЕРНАТИВНЫХ

ФИНАНСОВЫХ СТРАТЕГИЙ РАЗВИТИЯ

1 2 Брусничкин А.А. , Шведова И.А.

1Брусничкин Александр Алексеевич - студент магистратуры;

2Шведова Ирина Александровна - кандидат экономических наук, доцент, кафедра прикладного менеджмента, Самарский государственный экономический университет, г. Самара

Аннотация: в статье описывается важность выбора стратегии организации, а также, по каким показателям оценивается выбор финансовой стратегии устойчивого развития. Также описываются расчеты всех основных финансовых показателей, необходимых для анализа альтернативных стратегий. Ключевые слова: стратегия развития, финансовый показатель, эффективность стратегии, критерии оценки.

Каждое предприятие, работая в условиях жесткой конкуренции и быстро меняющейся ситуации, должно не только концентрировать внимание на своей внутренней среде, но и вырабатывать финансовую стратегию долгосрочного выживания, которая позволит ему успевать за изменениями, происходящими в его внешнем окружении. Для лучшего приспосабливания к изменениям и наращивания своих возможностей компании необходимо разработать несколько альтернативных стратегий развития и по определенным сравнительным характеристикам выбрать из них оптимальную.

Реализация практически любого проекта требует определенных капиталовложений, поэтому для рассмотрения эффективности проекта необходимо провести детальный анализ затрат на его реализацию. Для расчета себестоимости продукции необходимо определить все затраты, которые имеют место в процессе производства. Расход денежных средств будет производиться на приобретение сырья и вспомогательных материалов, выплаты заработной платы основным производственным рабочим, оплату за энергоносители, а так же на дополнительные затраты, связанные с организацией и осуществлением деятельности предприятия.

Для того чтобы отразить уменьшение абсолютной величины чистого дохода от реализации проекта в результате снижения «ценности» денег с течением времени используется коэффициент дисконтирования, который производится по годам и рассчитывается по формуле:

где r — норма дисконтирования (норма дисконта) т.е. норма доходности, величина которой в долях единицы может быть принята в соответствии с депозитным процентом в банке. [3]

t — порядковый номер временного интервала получения дохода. Оценка показателей эффективности проекта. Для оценки эффективности инвестиционного проекта используются следующие основные показатели, определяемые на основе денежных потоков проекта и его участника: чистый доход (ЧД; Net Value — NV), чистый дисконтированный доход (ЧДД- NPV), индексы доходности (PI), срок окупаемости. Для признания проекта эффективным, с точки зрения инвестора, необходимо, чтобы его ЧДД был положительным. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

где, Р - денежные потоки k-го периода

IC-инвестиции

r - ставка дисконтирования

Известно, что если:

NPV > 0, то проект следует принять;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Индекс прибыльности (PI) рассчитывается по формуле:

kQ+rfl

Известно, что если: PI > 1, то проект следует принять Если NPV > 0, то PI > 1, и проект эффективен.

Перед выбором любого инвестиционного проекта рассчитывается Internal Rate of Return -IRR внутренняя норма доходности. При этом вычисляется размер чистого приведённого дохода при разных ставках дисконта, что можно делать как вручную, так и с помощью автоматизированных методов. Благодаря этому показателю можно определить прибыльность возможной инвестиции и оптимальный размер кредитной ставки. Однако у данного метода есть и свои недостатки. Что такое IRR на практике и как рассчитать показатель с применением формулы расчёта, будет показано ниже.

В общем виде для любого инвестиционного проекта формула для расчета IRR выглядит так:

где CF t — денежные потоки от проекта в момент времени t , n — количество периодов времени, IRR — внутренняя норма доходности. Обратите внимание, что понятие IRR в отличие от NPV имеет смысл только для инвестиционного проекта, т.е. когда один из денежных потоков (обычно самый первый) является отрицательным. Этот отрицательный денежный поток и будет являться первоначальной инвестицией. В противном случае мы никогда не получим NPV, равную нулю.

I 36 I

Полученные результаты показывают насколько экономически целесообразен данный проект. О степени доходности проекта судят по следующим основным показателям: прибыль, рентабельность продукции, производства. [4]

Часто оценка стратегий развития производится на данных показателях, перечисленных выше. Однако этого не всегда достаточно, потому что компания может не обладать наличием необходимых ресурсов и компетенций для реализации выбранной стратегии. Поэтому предлагается рассмотреть 4 варианта стратегий развития организации и интегральные показатели оценки для каждого типа стратегии, которые основаны на нескольких показателях. Методика оценки выбора финансовой стратегии устойчивого развития предприятия приведена в табл. 1.

Таблица 1. Методика оценки выбора финансовой стратегии устойчивого развития

предприятия

Типы стратегий Характеристика Интегральные показатели Ограничения

Развитие Второе финансовое равновесие -равновесие по рентабельности. Общая стратегия наступательная, наступательно-оборонительная Интегральный коэффициент надежности по эффективности использования собственного капитала: КЭ = [1 - (1 -кэр )(1-КЭа)(1-Куп )]3 , где Кэр - коэффициент надежности по рентабельности; КЦа - коэффициент надежности эффективности использования активов; КЭп - коэффициент надежности по экономическому потенциалу ЧА > 0; ЧП > 0; ЧА > УК; ЧП > УК; ВР-1 < ВР-; СК-1 < СК-; Кэр = ЧП/СК Т; »пост < Пм; И,.1>И,, где ЧА - стоимость чистых активов; ЧП - стоимость чистых пассивов; УК - уставный капитал; СК - собственный капитал

Стабили -зация Третье финансовое равновесие -равновесие по сохранению и поддержанию финансовой устойчивости. Общая стратегия - выжидательная, оборонительная Интегральный коэффициент надежности по финансово-экономической устойчивости: ку = [1 - (1 -кнср )(1-кса)(1-Кф )]3 , где Кур - коэффициент надежности по сбалансированности структуры финансовых ресурсов; Куа - коэффициент надежности структуры оборотных активов; КУф - коэффициент надежности по обеспеченности активов источниками финансирования УК = ЧА; УК = ЧП; ЧП > 0; ВР > »с; П--1 < Ш; ЧОК-1 < ЧОК-; СК > ЗК, где ЧОК - чистый оборотный капитал; ЗК - заемный капитал

Типы стратегий Характеристика Интегральные показатели Ограничения

Становление Первое финансовое равновесие -равновесие по ликвидности и платежеспособности. Общая стратегия оборонительная, выжидательная Интегральный коэффициент надежности по ликвидности: к" = [1 - (1 -кг )(1-кп(1-кг )]3 , где К"° - коэффициент надежности по ликвидности оборота; К"" - коэффициент надежности по ликвидности наличных; КТ - коэффициент надежности по текущей ликвидности УК > ЧА; УК > ЧП, ЧП < 0; ФА > ФО; (ФА + Аз) > (ФО +Пз + ДО); Аз < А2; ДЗ2 < ДЗ1; Щ > П1 + П2 + Пз; ЧОК-1 < ЧОК,, где ДО - долгосрочные обязательства; Аз - медленно реализуемые активы; Пз - менее срочные обязательства

Диверси фикация Третье финансовое равновесие -равновесие по сохранению и поддержанию финансовой устойчивости. Общая стратегия -наступательно-оборонительная, выжидательная Интегральный коэффициент надежности по риску: кр=1-^ ида «1 р(аО М(А), где А - величина активов предприятия; п - число этапов стратегии; тк - количество рисков на к-ом этапе реализации финансовой стратеги; а,- - коэффициент значимости риска в общем профиле риска; Р (А,) - вероятность потерь при реализации рискового события А,-; М (А,) - математическое ожидание потерь при реализации рискового события А, УК > ЧА; УК > ЧП; ЧП > 0; Сп (АБ) > Сп (А) + Сп (Б), РОД, - 1 < РОД,; А4 < 60 %; А1 + А2 + Аз > 40 %; А2 ^ А1; ВР > Ис, где Сп (АБ) - приведенная стоимость портфеля активов; Сп (А) - приведенная стоимость актива А ; Сп (Б) - приведенная стоимость актива Б

Вариант 1, стратегия становления. Для этого варианта финансовой стратегии характерны такие особенности:

- необходимость инвестирования в воспроизводственные процессы;

- низкий потенциал финансово-экономической устойчивости;

- относительно высокий уровень издержек и низкий уровень ресурсоотдачи;

- нарушение финансовых пропорций в структуре активов и источников финансирования;

- снижение доходности;

- обеспечение конкурентоспособности.

Вариант 2, стратегия развития. Отличается от предыдущего варианта ростом потенциала финансово-экономической устойчивости и существенным усилением стратегической позиции, сформировавшейся на стадии становления.

Вариант 3, финансовая стратегия стабилизации. Главной целью этой стратегической альтернативы является обеспечение устойчивого функционирования предприятия.

Вариант 4, стратегия диверсификации деятельности предприятия дает положительный эффект в ситуации расширения производственного потенциала за счет сокращения одних видов деятельности и развития других, более адекватных

создавшимся условиям макросреды и микросреды (состоянию потенциала финансово-экономической устойчивости).

Даже при совокупности критериев оценки стратегий развития, которые перечислены выше, иногда этого не всегда достаточно. Так как компания может не обладать наличием необходимых ресурсов и компетенций для реализации выбранной стратегии. Поэтому на мой взгляд для оценки и выбора альтернативных стратегий развития необходимо добавить такие критерии оценки, как оценка решения ключевой проблемы по SWOT анализу и наличие компетенции. Данные показатели будут измеряться в процентном соотношении. Именно при данных показателей будет производится более объективная оценки стратегии и минимизированы риски выбора ошибочной стратегии. Также предлагается производить сравнение альтернативных стратегий развития по следующим показателям:

- показатель соответствия стандартам и нормативам;

- показатели, характеризующие соответствие деловых процессов целям компании;

- показатель оценки рисков.

Таким образом, можно сделать вывод, что из числа приведенных вариантов стратегии следует избрать тот, который отвечает стратегии устойчивого развития предприятия. Это необязательно должны быть такие, при которых достигается максимальное значение целевой функции. Более

взвешенное решение может состоять в том, чтобы выбрать варианты, отличающиеся как большим значением целевой функции, так и относительно высокими или устойчивыми темпами роста операционного потенциала, обеспечивающего рост рентабельности.

Список литературы

1. Гурков К.Б. Стратегический менеджмент организации: Учебное пособие. М.: ТЕИС, 2004.

2. Джонсон Д. Процессы управления стратегическими изменениями: Хрестоматия «Управление изменением». М: МЦДО «ЛИНК», 1996.

3. Идрисов А.Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Филинъ, 1997.

4. Жарковская Е.П., Бродский Б.Е. Антикризисное управление: учебник. 4-е изд., испр. М.: Омега-Л, 2007. 356 с.

5. Круглова Н.Ю., Круглое М.И. Стратегический менеджмент: Учебник для вузов. М.: Издательство РДЛ, 2003.

6. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия: пер. с англ. СПб.: Питер, 2003.

7. Виханский О.С. Стратегическое управление. М.: МГУ, 2005.

8. Экономическая стратегия фирмы: учеб. пособие / под ред. А.П. Градова. 2-е изд., испр. и доп. СПб.: Специальная литература, 2008.