CC BY
29УДК 330.322:005:664.6
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВО-ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЙ ХЛЕБОПЕКАРНОЙ ОТРАСЛИ
Л.В. ПАКУШ, доктор экономических наук, профессор М.В. ПРОКОПЕНКО, ассистент УО " Белорусская государственная сельскохозяйственная академия"
THE MANAGERIAL IMPROVEMENT OF FINANCE AND INVESTMENT ACTIVITY ON THE BAKERY ENTERPRISES
L.V PAKUSH, Doctor of Economics, professor M.B. PROKOPENKO, assistant The Education Establishment "Belorussian State Agricultural Academy"
В статье проведен анализ финансово-инвестиционной деятельности предприятий хлебопекарной отрасли Республики Беларусь, основанный на изучении движения предприятий по матрице финансовой стратегии за ряд лет. Основными детерминантами модели финансовой стратегии выступают результат хозяйственной деятельности и результат финансовой деятельности, итоговым показателем являетсярезультат финансово-хозяйственной деятельности. Методика оценки финансовой стратегии адаптирована к особенностям функционирования хлебопекарной отрасли и апробирована на областных объединениях Департамента по хлебопродуктам Министерства сельского хозяйства и продовольствия Республики Беларусь. Анализ движения хлебопекарных предприятий по матрице финансовой стратегии позволил оценить современное состояние развития финансово-инвестиционной деятельности субъектов хлебопекарной отрасли и наметить
In article the analysis offinancially-investment activity of the enterprises of baking branch of Belarus based on movement study of the enterprises for a matrix of financial strategyfor a number of years is carried out. As the basic determinants of model of financial strategy the result of economic activities and result of financial activity act, the total indicators are the result of financial and economic activity. The technique of an estimation of financial strategy is adapted forfeatures of functioning of baking branch and approved at regional associations of Department on bakeries of the Ministry of Agriculture and the foodstuffs of Belarus. The analysis of movement of the baking enterprisesfor a matrix of financial strategy has allowed to estimate a modern condition of development offinancially-investment activity of subjects of baking branch and to plan necessary actions for the further perfection of system of acceptance of administrative decisions at carrying out of an effective investment policy in branch.
необходимые мероприятия по дальнейшему совершенствованию системы принятия управленческих решений при проведении эффективной инвестиционной политики в отрасли.
Введение. Современное развитие экономики Республики Беларусь требует применения моделей стратегического планирования финансово-инвестиционной деятельности предприятий для проведения комплексной оценки и прогнозирования будущего развития субъектов хозяйственной деятельности.
Проблема проведения комплексного анализа и управления финансово-инвестиционной деятельностью особенно остро стоит в хлебопекарной отрасли. Высокий уровень износа основных производственных фондов, рост кредиторской и дебиторской задолженности, низкие темпы структурной модернизации предприятий хлебопекарной отрасли обусловлены ограниченностью и недостатком финансовых средств, вследствие отсутствия эффективной стратегии управления инвестиционными ресурсами как собственными, так и заемными.
Неэффективная практика решения финансово-инвестиционных проблем на отечественных предприятиях может привести к ситуации, когда дорогие кредиты расходуются в основном на возврат ранее взятых. Такой подход к финансовому управлению может привести к кризису ликвидности предприятия, а в дальнейшем и к неплатежеспособности [1, с. 137].
В настоящее время одной из самых известных стратегических финансовых моделей является матрица финансовых стратегий Ж. Фран-шона и И. Романе. Данная финансовая модель эффективна как в управлении финансами предприятий, так и возможностях генерирования объективного и максимально информативного заключения и финансовом состоянии предприятия и перспективах его развития [2, с. 51].
Таким образом, учитывая ключевое значение финансово-инвестиционного анализа и планирования, на предприятиях хлебопекарной отрасли для обеспечения эффективного управления инвестиционным капиталом первоочередной задачей является своевременный и точный анализ финансовой стратегии предприятия, который позволит оценить современную ситуацию на рынке и прогнозировать ее изменение.
Основная часть. В качестве методов исследования использовались общелогические приемы познания (анализ и синтез, обобщение и аналогия), а также методы финансово-инвестиционной диагностики. Информационную базу исследования составили нормативно-законодатель-
ные акты Республики Беларусь и данные статистической отчетности предприятий.
Совершенствование системы управления финансово-инвестиционной деятельностью предприятий хлебопекарной отрасли предполагает определение современного финансово-экономического положения предприятия, то есть место нахождения предприятия на определенном этапе финансовой стратегии.
В ходе исследований методика, разработанная французскими учеными Ж. Франшоном и И. Романе, по определению финансовой стратегии была адаптирована к условиям функционирования предприятий хлебопекарной отрасли Республики Беларусь.
Матрица финансовых стратегий представляет собой стратегическую финансовую модель, использующую в своей основе следующие показатели:
1) результат хозяйственной деятельности (РХД), представляющий собой денежный поток от производственной деятельности [3, с. 116]. С экономической точки зрения результат хозяйственной деятельности определяется как денежные средства предприятия после финансирования развития и свидетельствует о ликвидности предприятия. Положительное значение данного показателя дает возможность предприятию планировать реализацию масштабных инвестиционных проектов;
2) результат финансовой деятельности (РФД), являющийся также денежным потоком, как следствие работы с финансами. Результат финансовой деятельности отражает финансовую политику предприятия (привлечение заемных средств) [3, с. 117] . При росте объемов использования заемных средств результат финансовой деятельности также возрастает по мере увеличения издержек, связанных с оплатой заемных средств, РФД - снижается.
Результирующий показатель - сумма денежных потоков (РФХД) -позволяет оценить способность предприятия отвечать по своим обязательствам, наращивать инвестиции и рассчитывается по следующей формуле [4, с. 32]:
РФХД = РХД + РФД. (1)
Результат хозяйственной деятельности рассчитывается по формуле: РХД = П - ДСОС - Инвп + Д^ (2)
где П - прибыль до вычета процентов и налогов;
ДСОС - изменение собственных оборотных средств;
Инвп - производственные инвестиции;
Дим - доход от продажи имущества.
Результат финансовой деятельности рассчитывается по формуле
РФД = Уз - Из - Нп, (3)
где Уз - рост задолженности;
И - финансовые издержки по обслуживанию долга;
Н - налог на прибыль.
Знаки показателей РХД и РФД определяются выбранной стратегией развития предприятия (рис. 1).
Анализ результата финансово-хозяйственной деятельности необходим для выявления величины и динамики денежных средств предприятия, что позволит оценить финансовую стратегию, то есть способность субъекта экономики отвечать по обязательствам, совершать инвестиции в основные средства, покрывать текущие финансово-инвестиционные потребности. Финансовая стратегия всесторонне учитывает финансовые возможности предприятия, характер внутренних и внешних факторов, влияющих на результаты деятельности. Если финансовая стратегия не отвечает финансовым возможностям и условиям, сложившимся на рынке, то предприятие может обанкротиться [5, с. 23].
Ни одно предприятие не может долго работать при отрицательном значении результата финансово-хозяйственной деятельности. При этом для достижения равновесного положения необходимо использовать метод последовательных итераций [6, с. 22]. Как свидетельствует практика, равновесное положение достигается при РХД и РФД, находящихся в интервале между 0 и ± 10 % добавленной стоимости и имеющих разные знаки.
Для достижения оптимального значения результата финансово-хозяйственной деятельности необходимо разрешить комплекс вопросов [7, с. 205]:
• как избежать отрицательного результата хозяйственной деятельности во время стремительного наращивания инвестиций;
• добиваться ли номинально положительного значения финансового результата;
• добиваться ли симметричного изменения РХД и РФД.
Фаза отказа от заимствований (выплата долга) РФД<0
Фаза низкого роста инвестиций (и оборота) РХД>0
Фаза привлечения заемных средств РФД>0
Фаза быстрого роста инвестиций (и оборота) РХД<0
Рисунок 1 - Связь изменения объема заимствований и инвестиций со знаками показателей РХД и РФД
о
При этом оценка финансово-инвестиционного потенциала предприятия должна базироваться на следующих принципах: учет отраслевой специфики предприятия; анализ экономической стратегии; учет отраслевых норм финансового состояния при планировании инвестиционной, операционной и финансовой деятельности предприятия [8, с. 143]. Матрица финансовой стратегии представлена в таблице. Согласно матрице финансовой стратегии, указанной в таблице, по горизонтали РФД связан с ростом заимствования средств фирмой. По вертикали РХД связан с реализацией предприятием инвестиционных проектов. Квадранты 4, 5, 8 связаны с созданием ликвидных средств предприятием (прослеживается определенный избыток оборотных средств). Квадранты 7, 6, 9 связаны с потреблением ликвидных средств предприятием (присутствует дефицит оборотных средств). Согласно матрице финансовой стратегии выделяют позиции равновесия: квадранты 1, 2, 3; позиции дефицита: квадранты 7, 8, 9; позиции успеха: квадранты 4, 5, 6. Манипулируя в рамках данной матрицы, можно рассмотреть проблему использования инвестиций в динамике и сформулировать не только финансовую стратегию современного состояния предприятия, но и модифицировать ее в результате изменения определенных параметров функционирования предприятия.
Расчет показателей финансовой деятельности и движение областных объединений хлебопекарной промышленности Департамента по хлебопродуктам Министерства сельского хозяйства и продовольствия Республики Беларусь по матрице финансовой стратегии за период с 2005 по 2008 г. позволил сделать следующие выводы:
- ОАО " Слуцкий хлебозавод" находится согласно матрице финансовой стратегии в квадрате "Дилемма". Предприятие частично использует Таблица - Матрица финансовой стратегии предприятия
РФД << 0 РФД » 0 РФД >> 0
РХД >> 0 1 РФХД » 0 «Отец семейства» 4 РФХД > 0 «Рантье» 6 РФХД >> 0 «Материнское общество»
РХД » 0 7 РФХД < 0 «Эпизодический дефицит» 2 РФХД »0 «Устойчивое равновесие» 5 РФХД > 0 «Атака»
РХД << 0 9 РФХД << 0 «Кризис» 8 РФХД < 0 «Дилемма» 3 РФХД » 0 «Неустойчивое равновесие»
свои возможности наращивания задолженности, но этого недостаточно для покрытия дефицита ликвидных средств и обеспечения внутренних потребностей функционирования. В затруднительном положении целому ряду предприятий приходится прибегать к дезинвестициям (чтобы прекратить падение величины результата хозяйственной деятельности), различными видами финансовой поддержки (для стабилизации результата финансовой деятельности). Если уровень экономической рентабельности предприятия превысит темп роста оборота, то возможен подъем в квадрат 2 " Устойчивое равновесие" или хотя бы 7 " Эпизодический дефицит";
- РУПП "Гроднохлебпром" находится в квадрате "Эпизодический дефицит". Речь идет о десинхронизации сроков потребления и поступления ликвидных средств: предприятие продолжает увеличивать задолженность, не снижая прежних темпов роста инвестиций. Если темпы роста экономической рентабельности предприятия в дальнейшем превысят темпы оборота, то произойдет перемещение в квадрат 2 "Устойчивое равновесие", в противном случае предприятие рискует угодить в квадрат 8 " Дилемма", а затем в квадрат 9 " Кризис";
- РУПП "Борисовхлебпром" несколько потеряло свои позиции, переместившись с квадрата "Материнское общество" сначала в квадрат "Неустойчивого равновесия", а затем заняло позицию "Устойчивого равновесия". РУПП " Витебскхлебпром" также находится в квадрате "Ус -тойчивое равновесие". Дальнейшее развитие предприятий зависит от цели финансового управления. Для расширения рыночной ниши предприятиям потребуется задействовать финансовые результаты, вывести РХД из равновесия и перемещаться к квадратам 5 "Материнское общество" или 8 "Дилемма". Напротив, при замедленных и разумно рассчитанных темпах роста оборота может произойти перемещение в квадраты 1 "Отец семейства", 4 "Рантье" или в случае роста кредиторской задолженности и низких темпов оборота - 7 " Эпизодический дефицит";
- РУПП "Брестхлебпром" за период времени с 2005 по 2008 г. переместился с квадрата 7 "Эпизодический дефицит" в квадрат 5 "Атака", тем самым сменив положение "Эпизодического дефицита" на "Материнское общество". Предприятия, становясь материнской компанией, обеспечивают финансирование дочерних обществ за счет увеличения заемных средств. Для любого предприятия это свидетельствует о достаточно высоком положении, в которое невозможно перейти из других квадрантов. Такое положение в матрице вполне логично для предприятия при условии, что РХД значительно больше нуля, а этому способствует в основном прибыль от переоценки инвестиционной недвижимости, что, в свою очередь, не является надежным источником дохода
предприятия. Дальнейшее развитие предприятия зависит от величины соотношения заемных и собственных средств, если стоимость заемного капитала превысит допустимые границы, то возникнет тенденция к перемещению в квадрат 4 "Рантье", то есть предприятие будет недоиспользовать свои финансовые возможности. Если же предприятие не будет стремиться к расширению рынка сбыта продукции, возникнет тенденция к перемещению в квадрат 3 "Неустойчивое равновесие";
- РУПП " Гроднохлебпром" занимает позицию в квадрате " Неустойчивое равновесие". Предприятию удается устоять только благодаря форсированию задолженности. Если, следуя за рыночной конъюнктурой, реинвестировать прибыль и стремиться к наращиванию темпов роста оборота, то необходимо стабилизировать РФД путем увеличения собственных средств. Если же рост рентабельности превысит темпы роста оборота, то предприятие будет перемещаться к квадрату 5 "Атака" (или к квадрату 2 " Устойчивое равновесие", если темпы роста оборота и рентабельности сравняются);
- РУПП "Могилевхлебпром" занимает достаточно неустойчивую финансовую позицию на рынке хлеба и хлебобулочной продукции, о чем свидетельствует динамика перемещения предприятия по матрице финансовой стратегии за период времени с 2005 по 2008 г. соответственно с квадрата 5 в квадрат 7, тем самым сменив положение " Материнское общество" на " Эпизодический дефицит". Как правило, предприятия, попадая в эпизодический дефицит, стремятся к обеспечению финансирования своих производств за счет увеличения доли собственных средств. Таким образом, учитывая современное положение РУПП "Могилевхлебпром" согласно матрице финансовой стратегии, долгосрочный прогноз для развития предприятия характеризуется двумя направлениями. Во-первых, если соотношение заемных и собственных средств поднимется слишком высоко, то возникнет тенденция к перемещению в квадрат 4 " Рантье", где предприятие довольствуется умеренными (по сравнению со своими возможностями) темпами роста оборота и поддерживает задолженность на нейтральном уровне. В данной ситуации все зависит от уровня и динамики экономической рентабельности. Во-вторых, если рынок сбыта продукции "стареет", исчерпывается, возникает тенденция к перемещению в квадрат 8 " Дилемма", характеризующийся ростом задолженности и недостатком финансовых ресурсов для покрытия дефицита ликвидных средств и обеспечения внутренних потребностей функционирования. Данное исследование подтверждает необходимость построения эффективной стратегии управления инвестиционным капиталом предприятия, с целью закрепления своей позиции на рынке и обеспечения роста экономической стоимости предприятия.
Заключение. Подробное исследование практики формирования и использования финансово-инвестиционных ресурсов на большинстве предприятий хлебопекарной отрасли выявило четкую тенденцию снижения параметра эффективности, причиной чего является отсутствие современных инструментов управления. Проблема неэффективного управления затрагивает как собственный, так и заемный инвестиционный капитал. Так, нецелевое использование амортизационных отчислений и недостаток прибыли приводят к нерациональному использованию инвестиционного капитала. При этом наиболее важные для процессов инвестирования источники - долгосрочные кредиты, которые позволили бы осуществить масштабные долговые вливания - оказались также нерационально используемыми. Таким образом, резкое и стабильное сокращение эффективности использования инвестиций связано с отсутствием четкого управления и контроля за финансово-инвестиционной деятельностью, то есть за формированием и использованием совокупного инвестиционного капитала предприятий хлебопекарной отрасли.
Таким образом, использование методики анализа эффективности использования инвестиционного капитала предприятия с использованием матрицы финансовой стратегии позволяет оценить реальное положение производственно-финансовой деятельности и предвидеть возможности финансово-инвестиционного развития хлебопекарных предприятий на перспективу.
Литература
1. Лысак, Г.И. Организация управления хлебопекарным предприятием / Г.И. Лысак [и др.]. - М.: Альпина Паблишер, 2001. - 280 с.
2. Дорофеев, М. Л. Особенности применения матрицы финансовых стратегий Франшона и Романе в стратегическом финансовом анализе компании / М. Л. Дорофеев // Финансы и кредит. - 2009. - № 23 (359). - С. 51-56.
3. Смагин, В.Н. Финансовый менеджмент. Краткий курс: учеб. пособие / В.Н. Смагин. - М.: КНОРУС, 2007. - 144 с.
4. Дорофеев, М.Л. Сравнительный анализ стратегических моделей финансового менеджмента / М.Л. Дорофеев // Финансовый менеджмент. - 2008. - № 2. - С. 31-41.
5. Финансы предприятий: учеб. пособие / Н.Е. Заяц [и др.]; под общ. ред. Н.Е. Заяц, Т.И. Василевской. - 3-е изд., испр. - Минск: Выш. шк., 2006. - 528 с.
6. Дорофеев, М.Л. Развитие моделей стратегического финансового менеджмента с учетом требований современной экономики / М.Л. Дорофеев // Финансы и кредит. - 2008. - № 45 (333). - С. 21-29.
7. Финансовый менеджмент: теория и практика / под ред. Е.С. Стояновой. -М.: Перспектива, 2001. - 401 с.
8. Мозоль, С.И. Инвестиционный анализ: пособие / С.И. Мазоль. - Минск: БГЭУ, 2009. - 538 с.
Информация об авторах
Пакуш Лариса Владимировна - доктор экономических наук, профессор, заведующая кафедрой экономики и МЭО в АПК УО "Белорусская государственная сельскохозяйственная академия". Информация для контактов: тел. (раб.) 8 (02233) 5-94-30.
Прокопенко Майя Васильевна - ассистент кафедры экономики и международных экономических отношений в АПК УО "Белорусская государственная сельскохозяйственная академия". Информация для контактов: тел. (раб.) 8 (02233) 5-94-30.
Дата поступления статьи - 9 апреля 2010 г.
