СОГЛАШЕНИЕ ОПЕК+: АНАЛИЗ ПОСЛЕДСТВИЙ ДЛЯ РОССИИ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

В.К. АКИНФИЕВ

V.K. AKINFIEV

СОГЛАШЕНИЕ ОПЕК+:

АНАЛИЗ ПОСЛЕДСТВИЙ ДЛЯ РОССИИ

Валерий Константинович АКИНФИЕВ -

ведущий научный сотрудник, доктор технических наук Института проблем управления им. В.А. Трапезникова РАН, e-mail: [email protected]

Аннотация. В статье анализируется влияние соглашения ОПЕК+ на мировой рынок нефти. Предложена математическая модель рынка нефти,основанная на балансе спроса и предложения. Модель используется для оценки будущих поставок нефти странами ОПЕК+ и производителями сланцевой нефти в США в зависимости от мировых цен на нефть. Мы попытались ответить на вопрос: выгодно ли соглашение ОПЕК+ для России?

Ключевые слова: соглашение ОПЕК+, математическая модель, баланс спроса и предложения, рынок нефти.

Введение

Появление технологии гидроразрыва пласта (фрекинга) в США резко изменило перспективы мировой нефтедобывающей отрасли за последнее десятилетие. Именно сланцевая отрасль США стала основной причиной резкого роста предложения нефти на рынке в 2013-2015 годах, который привел к резкому падению цен на нефть до 30 долларов за баррель в середине 2014 года.

Но уже к 2016 году мировой рынок нефти перешёл от фазы жесткой конкуренции и ценовой войны 2014-2015 годов к регулированию рынка, направлен-

ному на стабилизацию цен на заданных уровнях. Так, в ноябре 2016 года страны ОПЕК договорились о сокращении добычи нефти на 1,2 млн баррелей в сутки. В декабре к соглашению присоединились еще 11 стран, не входящих в ОПЕК, включая Россию. Участники соглашения договорились уменьшить добычу уже на 1,75 млн баррелей в сутки по сравнению с уровнем октября 2016 года.

Аналогичное соглашение было подписано и в декабре 2018 года. По нему страны ОПЕК и десять не входящих в организацию производителей сырья, включая Россию, совмест- ^^^^^^^^^^^^^ но выполняют соглашение о сокращении добычи Сланцевая нефти на 1,2 млн баррелей реВОЛЮЦИЯ в сут,<и. Целевой ориентир в СШд изменила

для цены нефти, установленный при подписании соглашения, составил 70 долларов за баррель.

Саудовская Аравия и ряд других членов ОПЕК в сложившейся ситуации рассчитывают на взаимодействие с нефтедобывающими странами во главе с Россией, которые помогут противостоять экспансии США и ослабят негативные последствия сланцевого бума. Меры ОПЕК+,

параметры модели глобального нефтяного рынка: предложение нефти стало более эластичным

УДК 339.166.2

Valery Konstantinovich AKINFIEV -

Leading Research Fellow and Doctor of Engineering at the V. A. Trapeznikov Institute of Control Sciences of the Russian Academy of Sciences, e-mail: [email protected]

OPEC AGREEMENT:

ANALYSIS OF CONSEQUENCES FOR RUSSIA

направленные на восстановление баланса спроса и предложения на мировом рынке, могут оказаться достаточно эффективными. Сокращение добычи в странах ОПЕК+ приводит к увеличению резервных добывающих мощностей, что позволяет уменьшить волатильность цен.

Тем не менее, при реализации принятой стратегии регулирования рынка странами ОПЕК+ сланцевые нефтяные компании способны развиваться и наращивать добычу высокими темпами. В соответствие с прогнозом ОПЕК ожидается годовое увеличение добычи сланцевой нефти в 2019-2020 годах в среднем на 1,4 млн баррелей в день [1]. Затем, после 2023 года прогнозируется замедление роста добычи сланцевой нефти в США и достижение пика в 2027-2028 годах на уровне 14,3 млн баррелей (что составит примерно 13,5% от рынка). Затем добыча будет снижаться, достигнув 12,1 млн баррелей в день к 2040 году (что составит примерно 10,5% от рынка). Для сравнения, в 2018 году добыча сланцевой нефти в США вышла на уровень 7,5 млн баррелей в день, что составляет около 7,5% рынка [1].

ОПЕК также ожидает годовой рост общемирового спроса на нефть в среднесрочной перспективе на 1,2 млн баррелей в день - до 104,5 млн баррелей в день к 2023 году. Затем прогнозируется постепенное замедление темпов роста спроса, который достигнет пика в 2040 году на уровне 110-111,5 млн баррелей в день. Такой прогноз в целом соответ-

Abstract. This paper analyzes the impact of the OPEC+ agreement on the global oil market. A mathematical model of the oil market based on the balance of supply and demand is presented. The model is used for estimating the future oil supplies by OPEC+ countries and U.S. shale oil producers depending on global oil price. We tried to answer the question: is the OPEC agreement favorable for Russia?

Keywords: OPEC agreement, a mathematical model, balance of supply and demand, oil market.

ствует прогнозу Международного энергетического агентства (IEA), который также предполагает замедление роста общемирового спроса на нефть после 2040 года. Между тем, некоторые ведущие мировые нефтяные компании, например Royal Dutch Shell, ожидают пика общемирового спроса уже в 2025-2030 годах, а BP в 2035 году на уровне 110,3 млн баррелей в сутки.

Возникает вопрос - насколько участие в соглашении ОПЕК+ выгодно для России? Приведенный прогноз ОПЕК сделан при условии поддержания нефтяных цен на уровне 70 долларов за баррель. При таком сценарии доля сланцевой нефти через 7-9 лет может увеличиться почти в два раза. При этом доля остальных участников рынка, в том числе

21%

174

Рис. 1.

Распределение запасов нефти по интервалам цен безубыточности

Источник:

Rystad Energy Shale Well Cube, August 2018

и России, уменьшится. Понятно, что для гармоничного развития нефтяной отрасли в России желательно сохранить свою долю мирового рынка, которая в 2018 году составляла 1,8% [2]. Но, очевидно, эта возможность возникает при более низких ценовых уровнях.

Следует отметить, что темпы роста добычи сланцевой нефти в значительной степени зависят от ценовых уровней нефти на глобальном рынке. Практический интерес представляет исследование сценариев, при которых ОПЕК+ будет поддерживать другие ценовые диапазоны, например: 60-70, 50-60, 40-50 долларов за баррель. Везде далее, если это специально не оговорено, под ценой нефти имеется в виду цена

При цене нефти WTI порядка 50 долларов за баррель рост добычи на сланцевых проектах будет незначительным или даже нулевым

эталонного сорта Brent.

Какая цена нефти нужна России для выполнения бюджетных обязательств и экономического развития, а также для сохранения своей доли на глобальном рынке нефти? Статья посвящена обсуждению этих важных вопросов.

Оценка будущих поставок сланцевой нефти в зависимости от изменения мировых цен на нефть

Сланцевая революция в США изменила параметры модели глобального нефтяного рынка: предложение нефти со стороны производителей стало более эластичным. Сланцевые компании США увеличивают добычу нефти в ответ на повышение цен, и, наоборот, сокращают добычу, если нефть дешевеет. Быстрая реакция со стороны сланцевой отрасли на изменение ситуации на нефтяном рынке способна удерживать цены в узком диапазоне, который зависит также от стратегии добычи нефти других игроков рынка. До «сланцевой революции» скачки цен были обычным явлением из-за неэластичности предложения традиционной нефти.

¡л ^

fA

Сланцевая добыча в бассейне Permian, США

Возникает важный вопрос - как может быть описано поведение сланцевых компаний в зависимости от динамики мировых цен на нефть?

В настоящее время в США ведется бурение и добыча на пяти основных бассейнах, которые значительно различаются между собой, в том числе по профилям добычи, по производительности скважин, по динамике роста дебитов на скважине, по транспортным издержкам и цене реализации. Основным показателем, который влияет на доходность инвестиций в сланцевые проекты и способность их генерировать положительный денежный поток, является показатель «цена безубыточности». На рис. 1 показано распределение запасов нефти по интервалам цен безубыточности ШТ! для основных сланцевых бассейнов США. Расчёт цены безубыточности основан на традиционной модели DCF, которая включает все инвестиции, операционные и фискальные расходы (за исключением затрат на землю, которые рассматриваются как ресурсная рента) плюс 5% доходности.

Следует иметь в виду, что по мере эксплуатации месторождений компаниям придется переходить от площадей с меньшей ценой безубыточности к площадям с большей ценой безубыточности. По этой причине в дальнейшем медианная цена безубыточности основных сланцевых бассейнов США будет расти, несмотря на совершенствование технологии добычи, и снижению издержек по некоторым статьям затрат.

По мере эксплуатации месторождений сланцевой нефти компаниям придется переходить от площадей с меньшей ценой безубыточности

к площадям с большей ценой безубыточности

Другим важным фактором, способным оказать влияние на темпы добычи сланцевой нефти в США, является также объем ресурсной базы месторождений. Согласно последним данным, предоставленным SEC, ресурсы в бассейне Permian (наиболее перспективном в плане разработки) могут достигать всего 3,8 млрд баррелей. Бассейны Eagle Ford и Bakken могут располагать пятью млрд баррелей каждый.

Проблеме прогнозирования добычи сланцевой нефти США посвящен ряд публикаций [3, 4, 8,9]. Наиболее популярным является подход, связанный с использованием различных модификаций моделей авторегрессии. В [8] для оценки будущих поставок сланцевой нефти (на примере бассейна Bakken) предлагается использовать модель нелинейного и линейного прогнозирования на основе метода Auto Regressive Integrated Moving Average (ARIMA). В [9] для прогнозирования добычи сланцевой нефти в США предложена новая гибридная модель NMGM-ARIMA, в которой метод ARIMA дополнен нелинейной моделью коррекции остаточного члена последовательности. Эмпирические результаты показывают, что метод NMGM-ARIMA может улучшить эффективность прогнозирования [9]. Данные методы предназначены для прогнозирования на горизонте в несколько кварталов.

Другой подход связан с рассмотрением моделей, которые учитывают при моделировании большое

число взаимосвязанных факторов и существенно используют экспертную информацию. Данные методы позволяют строить прогнозы с горизонтом в несколько лет. В этих методах также рыночная цена нефти задается экзогенно, в виде набора сценариев.

Так в [з, 4] приводятся результаты исследований, полученные при использовании краткосрочной модели сланцевой отрасли США. Модель генерирует прогнозы шести основных показателей по каждому из пяти нефтяных сланцевых бассейнов (Bakken, Eagle Ford, Anadarko, Niobrara и Permian). Модель позволяет строить сценарные прогнозы по динамике добычи в зависимости от динамики цены на нефть WTI, возможного роста производительности буровых установок и других технологических и ресурсных ограничений.

Рис. 2. Зависимость прироста добычи сланцевой нефти от цены ШТ1

По прогнозам Института экономики и финансов (ИЭФ), если цена нефти WTI будет на уровне 70 долларов за баррель и выше, то годовой рост добычи в ближайшие два-три года может составить 2-2,5 млн баррелей в день [4]. При цене нефти WTI в интервале 60-70 долларов за баррель рост добычи прогнозируется на уровне роста мирового спроса, то есть на уров- _

не 1,2-1,4 млн баррелей в день. При цене нефти WTI порядка 50 долларов за баррель рост добычи будет незначительным или даже нулевым. При цене ниже 50 долларов за баррель сланцевые проекты перестанут быть привлекательными для инвесторов. Нужно иметь в виду, что цена нефти WTI отличается от цены нефти Brent в среднем на 10% в сторону уменьшения.

Мы будем использовать эти результаты и прогнозы других аналитиков при построении модели поведения сланцевых компаний США. Пусть Gshale - прирост добычи сланцевой нефти в период t. Gshale зависит от динамики цены на нефть и времени, прошедшего от начала прогн озного периода. Тогда G^ (Р'~\ t), где р - цена нефти на рынке. Эта зависимость может быть за-

При более низких целевых уровнях цены нефти, которые устанавливает 0ПЕК+, рост добычи нефти сланцевых компаний будет ограничен

дана в виде серии графиков. Усредненные зависимости прироста добычи сланцевой нефти США от цены нефти ШТ! для периодов 2019-2020 гг., 2023-2024 гг., 2026-2027 гг. представлены на рис. 2.

Тогда добыча сланцевой нефти может быть задана следующей рекуррентной формулой:

Кше = $1аЫ +*(РЛ ') 0)

Заметим, что цена нефти (0 ) не известна заранее и определяется на основе рыночного механизма ценообразования в зависимости от соотношения спроса и предложения.

Модель рынка нефти на основе баланса спроса и предложения

Проблеме построения модели рынка нефти и прогнозирования нефтяных цен с учетом влияния на них динамики добычи сланцевой нефти США посвящен ряд публикаций [10-12]. В [10] предложен игровой подход к анализу стратегий стран ОПЕК+ с учетом динамики добычи сланцевой нефти США. Использованы различные игровые модели равновесия Курно, в которых модель формирования цены на рынке задается в виде линейной функции спроса. При этом предполагается, что спрос на нефть со стороны потребителей линейно зависит от ее рыночной цены. Данный подход не учитывает низкую эластичность спроса на нефть от ее цены. На основе проведенных расчетов и сравнения полученных результатов с историческими данными

за период 2014-2016 годы авторы делают вывод, что предложенный подход не позволяет объяснить реальные данные и требует доработки.

В [11] с использованием модели структурной векторной авторегрессии ^АР) анализируются факторы, влияющие на появление шоков нефтяного рынка. Исследование позволило сделать ряд интересных выводов относительно важности фактора баланса спроса и предложения для объяснения колебаний рынка нефти, а также влияния различных допущений относительно показателей эластичности рынка нефти. В [12] анализируется взаимосвязь между ценами на нефть и макроэкономическими показателями на основе модели общего равновесия, в которой учитываются технологические шоки, зависящие от развития новых технологий, шоки от поставок нефти и прогнозы о будущих поставках нефти.

Мы предлагаем имитационную динамическую игровую модель, представленную на рис. 3. Модель описывает взаимосвязи между спросом на нефть, стратегией поставок нефти на рынок со стороны игроков и динамикой изменения цены на нефть. Модель позволяет, задавая различные стратегии поведения игроков, моделировать движение нефтяных цен, которые в свою очередь влияют на выбор игроками своих решений по добыче нефти и поставкам ее на рынок. В модели представлены три игрока: сланцевые компании США, страны ОПЕК+ (включая Россию), а также страны, не входящие в ОПЕК+ (включая добычу традиционной нефти в США).

Добыча нефти, Саудовская Аравия

Методология исследования основана на сценарном моделировании и анализе стратегий ОПЕК+ по управлению балансом спроса и предложения на нефтяном рынке (снижение или увеличение добычи) для таргетирования нефтяных цен на заданных целевых уровнях. При моделировании каждого сценария оцениваются два критерия: валовая выручка от продажи нефти за определенный период и динамика изменения доли рынка.

Пусть х 0РЕС+ - управление со стороны ОПЕК+ в виде сокращения или увеличения добычи нефти в периоде ^ Величина х 0РЕС+ устанавливается в зависимости от соотношения цены нефти на рынке в предшествующем периоде и и границ заданного целевого диапазона. Механизм выбора х 0РЕС+ обозначим через ю , х'0РЕС+ = со(Р',Рн,Рв) , где Рн и Рв - границы целевого диапазона. Например, данный механизм может состоять в следующем: х'0РЕС+ = - Я''1) ■к' , где к' коэффициент, который зависит от степени отклонения р'_1 от целевого уровня (0 < к' < 1) .

Ок - сценарии глобального спроса на нефть. Предполагается, что спрос Ок заранее неизвестен участникам рынка. Модель ценообразования

на рынке Р = Ф(Б', О) задается рекуррентной формулой [4]: ' '

X Ок-X Б1 (2)

Р' = Р ('). (1 + у(') • ('-2 ' '-2 )

I Ок

' -2

Здесь Б - суммарное предложение нефти на рьтк^ в1 = Ъ1Ше + я0РЕС + + Я'П0П0РЕС + . В соответствии с [5-7], коэффициент эластичности в модели у(') = у+ , если Ок - Б1 > 0 и у(') = у~ в противном случае. Усредненное значение равно 9,75 и, соответственно, равно 28,7. В модели при формировании прогнозной цены используется информация о динамике спроса и предложения за два предшествующих периода. Параметр Р и) вычисляется следующим образом: Р (')= Р (0^, где Р (0) - цена нефти на начало прогноза. Если в не который период ' О (' ) = Б ('), то Р (' ) = Р для всех ' > ' .Модель учитывает свойство «гистерезиса» при формировании цены, равновесное значение цены может установиться на уровне, отличном от первоначального.

В [5, 7], показано, что коэффициент эластичности в зоне дефицита нефти меньше, чем коэффициент

Рис. 4. Баланс спроса и предложения на рынке нефти

Рис. 5. Цена и баланс нефти на рынке

Uli lU.i ТГ\

___»__Пи____

■ Г ч п /»Л

ЮЛ

и

1П

<х»

>а и

l'L i Ii

11 И

lb и

u

id 11

In

u-

I

Ж

Cniu IKXIJiU-

- W: ICfWMfU > I^TII J II (>131 I. ■■!■. ¡I.plil н«ы ПО WHMrt

Источник: International Energy Agency. URL: https://www.iea.org/oilmarketreport/omrpublic

Таблица 1. Прогноз динамики добычи нефти и доли рынка в период 2019-2028 годы

1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028

2 101,2 102,2 103,2 104,1 105,0 105,9 106,7 107,6 108,4 109,2

3 7,40 9,20 10,64 11,79 12,71 13,45 14,04 14,51 14,89 15,08

4 7,3°% 9,о% 10,3% 11,3% 12,1% 12,7% 13,2% 13,5% 13,7% 13,8%

5 48,4 47,6 47,1 46,9 46,9 47,0 47,3 47,7 48,1 48,7

6 47,8% 46,6% 45,7% 45,1% 44,6% 44,4% 44,3% 44,3% 44,4% 44,6%

7 0,0 -о,8 -0,5 -0,2 0,0 0,2 0,3 0,4 0,4 0,6

8 45,4 45,4 45,4 45,4 45,4 45,4 45,4 45,4 45,4 45,4

эластичности в зоне профицита. Это объясняется тем, что в период высоких цен на нефть даже при дефиците нефти (спрос превышает поставки) нефтяным компаниям выгоднее нарастить добычу и не поднимать цены слишком высоко, так как это может привести к необратимому снижению спроса, вследствие адаптации рынка к новым условиям. В период профицита нефти на рынке (предложение превышает спрос) нефтяным компаниям выгоднее резко снизить цену на нефть и, тем самым, стимулировать спрос. Причем, компании с низкой точкой безубыточности имеют преимущество по снижению цены без потери положительной рентабельности. В результате происходит уход некоторых игроков с рынка и, соответственно, предложение нефти и ее поставки снижаются.

На рисунках 4 и 5 приведены результаты тестирования предложенной модели на данных о спросе, предложении нефти и цене за период: II квартал 2013 года - IV квартал 2018 года.

Результаты показывают, что график цены нефти, полученный с помощью модели, в достаточной степени совпадает с историческими данными о цене нефти. Отклонение прогнозной цены от исторической в некоторые периоды можно объяснить усилением роли факторов, не связанных с оценкой рынком баланса спроса и предложения. Так, например, в период с IV квартала 2017 года по III квартал 2018 года

на цену нефти влияли также внешнеполитические факторы, связанные, в основном, с событиями в Венесуэле и санкциями США против Ирана.

Модель, описанная в данном разделе, позволяет, задавая на ее входе варианты динамики изменения спроса Dk, сценарии добычи стран не входящих в ОРЕК+ SnonOPEC+ , механизм формирования квот ОПЕК+ x OPEC+ рассчитать на основе модели (2) динамику цены на нефть.

Задача состоит в выборе в каждый период t параметра x OPEC+ , при котором цена нефти будет оставаться в заданном целевом диапазоне (Рн < Р' < Рв). Программно имитационная модель (рис. 3) и методы оптимизации и подбора параметров xOPEC+ реализованы средствами MS EXCEL.

Результаты моделирования

Глобальный спрос D'k в модели не является эластичным, то есть в краткосрочной перспективе не зависит от изменения рыночной цены и задается в модели экзогенно в виде множества сценариев. В качестве базового сценария Dk принят прогноз ОПЕК роста глобального спроса в период 2019-2028 годы[1]. В таблице 1 представлены результаты расчетов динамики добычи и доли рынка сланцевой нефти США, динамика добычи и доли рынка ОПЕК+, а также снижение/рост добычи год к году ОПЕК+ для поддержания цены на целевом уровне 65 долларов за баррель.

В первом столбце таблицы 1 приняты следующие обозначения: 1 - периоды; 2 - спрос, млн баррелей в сутки (прогноз ОПЕК); 3 - среднегодовая добыча сланцевой нефти США, млн баррелей в сутки; 4 - доля рынка сланцевой нефти США; 5 - среднегодовая добыча ОПЕК+, млн баррелей в сутки;

При ВЫСОКИХ ценах даже сучетом дефицита нефтяным компаниям выгоднее нарастить добычу и не поднимать цены слишком высоко

6 - доля рынка ОПЕК+; 7 - снижение/рост добычи год к году; 8 - среднегодовая добыча не ОПЕК+, млн баррелей в сутки.

Кроме этого, рассмотрены еще два сценария: прогноз роста глобального спроса ОПЕК плюс 15% и прогноз роста глобального спроса ОПЕК минус 15%. Результаты анализа доли рынка и валютной выручки России от продажи нефти в зависимости от целевого уровня цены представлены в таблице 2.

Выводы

Проведённые расчеты (таблица 1) подтверждают, что ОПЕК+, снижая добычу с целью поддержать цену нефти на высоком целевом уровне, создает свободную нишу на рынке. Эту нишу занимают производители вне соглашения, в основном производители сланцевой нефти, которые могут продолжать наращивать добычу. При более низких целевых уровнях цены нефти, которые устанавливает ОПЕК+, рост добычи нефти сланцевых компаний будет ограничен и, при определённых сценариях роста глобального спроса, квоты ОПЕК+ могут быть установлены и в сторону увеличения добычи, что будет способствовать сохранению их доли рынка.

Однако при существующей стратегии ОПЕК+ (целевой уровень цены нефти в интервале 60-70 долларов за баррель) лидером по росту добычи останутся США. Расчеты, проведен- ^^^^^^^^^^^^^ ные на модели, показывают, что к 2028 году добыча Участие России сланцевой нефти в США ВСОГЛЭШеНИИ

по сравнению с 2018 годом ППРК+

может увеличиться поч- '

ти в два раза и достигнет К9КИуЧ9СТИе

15,1 млн баррелей в сутки. в нем ДРУГИХ

Сланцевая нефть США бу- гтпян

дет занимать 13,8% рынка, ^ '

при этом доля рынка рос- В СЛОЖИВШИХСЯ сийской нефти снизится УСЛОВИЯХ ЯВЛЯеТСЯ

до '°,5%. разумной

Расчеты показывают, н ^ „

что для России наиболее СТрЭТбГИЭИ

выгодным с точки зрения

сохранения доли рынка является вариант тарге-тирования цены нефти на более низких уровнях, но при этом заметно сокращается валютная выручка от продажи нефти. В целом можно сделать вывод, что участие России в соглашении ОПЕК+, как и участие в нем других стран, в сложившихся условиях является разумной стратегией.

Таблица 2. Показатели России в зависимости от целевого уровня цены нефти

Целевой уровень цены нефти ОПЕК+ 40-50 50-60 60-70 70+

Прогноз роста глобального спроса ОПЕК в период 2019-2028 годы

Доля рынка к 2028 году,% 12,0% 11,1% 10,5% 10,1%

Валютная выручка России от продажи

1 13,338 15,280 17,334 19,443

нефти, трлн долларов

Прогноз роста глобального спроса ОПЕК плюс 15%

Доля рынка к 2028 году,% 12,1% 11,2% 10,7% 10,3%

Валютная выручка России от продажи

1 13,596 15,595 17,706 19,873

нефти, трлн долларов

Прогноз роста глобального спроса ОПЕК минус 15%

Доля рынка к 2028 году,% 11,8% 10,9% 10,4% 10,0%

Валютная выручка России от продажи

13,083 14,968 16,965 19,017

нефти, трлн долларов

Использованные источники

1. World oil outlook 2018. The annual OPEC forecast, 2018, 364 р. URL: https://woo.opec.org/.

2. Шафраник Ю.К., Крюков В.А. Нефть в пространстве и «пространство нефти»//Энергетическая политика, 2018, №3. С. 69-73.

3. Фейгин В.И., Титов А.В. Нефтяной рынок в зоне турбулентности // Нефтегазовая вертикаль, 2019, №1-2. С. 54-61.

4. СалиховМ.Р., Курилов В.В. Сланцевая добыча в США: сценарные прогнозы // Институт энергетики и финансов, Аналитика, 31 октября 2018,35 с.

5. Акинфиев В.К. Анализ волатильности нефтяного рынка // РИСК: Ресурсы, Информация, Снабжение, Конкуренция, 2017, № 2. С. 193-196.

6. Акинфиев В.К. Модель конкуренции между нефтедобывающими компаниями с традиционным и нетрадиционным способом добычи // Управление большими системами, Вып. 67, М.: ИПУ РАН, 2017. С.52-80.

7. V. Akinfiev. An Analysis and Forecasting Volatility of Crude Oil Market / Proceedings of the nth International Conference «Management of Large-Scale System Development» (MLSD). Moscow: IEEE, 2018. DOI: 10.1109/ MLSD.2018.8551767.

8. JL Smith. Estimating the future supply of shale oil: A Bakken case study - Energy Economics, 2018 - Elsevier Energy Economics 69 (2018) P. 395-403.

9. Q. Wang, X. Song, R. Li. A novel hybridization of nonlinear grey model and linear ARIMA residual correction for forecasting U.S. shale oil production. Energy 165 (2018) P. 1320-1331.

10. D. Ansari. OPEC, Saudi Arabia, and the shale revolution: Insights from equilibrium modeling and oil politics. Energy Policy, Volume 111, December2017, P. 166-178.

11. D. Caldara, M. Cavallo, M. lacoviello. Oil price elasticities and oil price fluctuations - Journal of Monetary Economics, August 2018 - Elsevier.

12. C. Olovsson. Oil prices in a general equilibrium model with precautionary demand for oil. Review of Economic Dynamics, Volume32, April 2019, P. 1-17.