CC BY
26
МФЦ.
Открытие сезона
28 октября в Сбербанке России под председательством Дмитрия Медведева прошло первое заседание Международного консультативного совета по созданию в России международного финансового центра.
есть слабое звено, то вся цепь слаба настолько, насколько ненадежно слабое звено. Это касается и финансовой системы. Технологии, инфраструктура, аэропорты — все это очень важно. Но необходимо правильное управление, налогообложение, определенное качество жизни, уровень университетского образования. Для большой экономики важен бизнес мирового класса. У вас уже есть такой бизнес, но необходимо повышать конкурентоспособность. Считаю, что частная собственность, которая защищается государством, очень важна».
Чтобы ввести полную конвертируемость рубля, чтобы рубль стал одной из резервных валют, требуется прозрачность управления. Что касается уровня госдолга, по мнению г-на Даймона, «нужно помнить, что это бремя будет нарастать, потому что у вас действуют длительные пенсионные программы. И для того, чтобы управлять этим долговым бременем, нужна транспарентность управления правительства на федеральном и муниципальном уровнях. Необходимо отслеживать денежные потоки и не допускать их нецелевого использования. Правительство должно контролировать этот процесс».
Джеймс Даймон отметил, что иностранный капитал хорош, если приносит c собой технологии, стандарты управления. Но в России есть и внутренние инвесторы
Международный консультативный совет по созданию в России международного финансового центра учрежден распоряжением Президента РФ от 29 декабря 2010 года. Его членами стали топ-менеджеры крупнейших российских и мировых компаний и банков, таких как Deutsche bank, Morgan Stanley, Bank of America, Ernst & Young, Citigroup, Nomura Holdings и др. Сору-ководителями МКС являются: с российской стороны — Президент, Председатель Правления Сбербанка России Герман Греф, со стороны международных компаний — заместитель председателя совета директоров Credit Swiss Group AG Урс Ронер.
«Мы создаем финансовый центр и для того, чтобы привлечь инвестиции извне, и для того, чтобы наши российские предприниматели получили лучшие условия для своей деятельности, — подчеркнул Дмитрий Медведев в своем выступлении на Международном консультативном совете (МКС). — Издание МФЦ должно помочь вывести экономику России на качественно иной уровень развития, создать новые рабочие места, освоить новые рынки». Президент отметил, что проект по созданию МФЦ дорабатывается, и ряд важных решений уже принят, в частности, подписано соглашение об объединении ММВБ и РТС, согласован законопроект о центральном депозитарии. В то же время президент призвал зарубежных участников МКС к предельно откровенным оценкам: «Что мы сделали правильно, а что нет. И просил бы вас делать это без излишней дипломатии».
Без дипломатии
Иностранные эксперты активно откликнулись на призыв Президента России. Урс Ронер, заместитель председателя совета директоров Credit Swiss Group AG,
отметил: «Финансовый сектор в глобальном масштабе переживает существенные изменения». По его словам, многие юрисдикции движутся в одном направлении — в сторону большей зарегулированности. «Но нужно найти правильный баланс, равновесие между конкурентоспособностью, инновациями и регуляцией (контролем). Капитал будет перемещаться в другие юрисдикции, если ему не понравятся условия», — подчеркнул Урс Ронер.
В чем заключаются эти условия, подробно рассказал Джеймс Даймон, председатель правления, исполнительный директор JP Morgan Chase & Co: «У России, конечно, есть сильные стороны: наука, технологии, образование, природные ресурсы. Но очень важна концепция видения развития, пути, по которому нужно пройти. Если
ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ / № 11 (115) 2011
14
Ольга и предприниматели, у них очень неплохие позиции. «Вам
ЗАикинА нужно уменьшать необходимость в заимствованиях из-
вне, этих денег никогда не будет достаточно. Требуется привлечение капитала с местных рынков», — отметил г-н Даймон.
Дональд Алмейда, руководитель международной группы по работе с клиентами и рынками Pricewater-house Coopers, также обратил внимание на необходимость развивать стандарт транспарентности в России. «Государственные расходы должны оставаться на постоянном уровне. Нужно обеспечить транспарентность на всей цепочке: отслеживать, как тратятся деньги, обеспечивать защиту инвестиций. Должны быть четкие Герман Греф, процедуры проверки репутации, надежности поставщи-Дмитрий ков, необходимо организовать аудит по итогам оказания
Медведев и услуг для больших государственных контрактов. Требует-
Урс Ронер. ся создание специальных агентств по госзакупкам. Та-
кие агентства существуют во многих странах, они постоянно мониторят рынок, оценивая цены, качество услуг». Это все фундаментальные требования, необходимые для улучшения качества инвестиций, подчеркнул эксперт.
По мнению Стефана Шварцмана, председателя совета директоров, исполнительного директора Blackstone Group, сейчас очень интересное время, когда мировые инвесторы определяют новые направления инвестиций: «Россия является в этом смысле привлекательным государством. С одной стороны, вы значительно продвинулись вперед, даже по сравнению с Бразилией или Китаем. Но, с другой стороны, значительная часть вашей экономики остается государственной, и это — не очень хорошая ее черта. В мире давно пришли к выводу, что при сокращении доли государства экономика развивается быстрее, вовлекает больше трудовых ресурсов». Эксперт призвал российское правительство идти дальше по пути приватизации, подчеркнув, что приватизация — техническое мероприятие, требующее четкой программы, рассчитанной на определенный временной отрезок, а также привлечения независимых экспертов. Он рассказал об интересном способе проведения приватизации. Поскольку в России существует много людей, которые доверяют правительственным ценным бумагам, можно создать систему государственных
V1
Семь предложений Германа Грефа
Меры, которые необходимы для развития рынка инструментов с фиксированной доходностью
1. Повышение прозрачности и предсказуемости доходности и риска дефолта
по государственным, федеральным и субфедеральным облигациям. Повышение транспарентности бюджетных процедур (расширение сферы действия законодательства о госзакупках и упорядочивание процесса выдачи госгарантий), разработка законодательства о банкротстве и реструктуризации муниципальных облигаций, совершенствование налогового законодательства.
2. Меры по совершенствованию линейки продуктов и управлению государственным долгом. На федеральном уровне это — создание специального органа по управлению долгом, а на субфедеральном — совершенствование регулирования эмиссии ценных бумаг.
3. Мера по совершенствованию права и правоприменения в области защиты прав владельцев инструментов с фиксированной доходностью и производных на их базе. Сюда входит:
a) создание специальных составов арбитражных судов по финансовым спорам (сегодня судьи часто не обладают специальными знаниями для того, чтобы компетентно решать финансовые вопросы, нужна специальная подготовка судей);
b) наделение ФСФР правом проведения расследований и защиты интересов
в суде, а также правом законодательной инициативы и создания нормативной базы;
^ издание институтов собрания облигационеров и профессиональных трасти (доверительных собственников. — Ред .), которые могли бы представлять интересы облигационеров в рамках процедур реструктуризации долга; d) совершенствование законодательства о банкротстве в части процедур оценки и хранения залогов. Это нужно не столько для развития рынка облигаций, сколько для совершенствования других инструментов с фиксированной доходностью — синдицированных кредитов и залоговых облигаций, а также для стимулирования таких методов приватизации и продажи непрофильных активов, как их выкуп менеджментом за счет займов.
4. Меры по расширению базы инвесторов, которые способствуют повышению
надежности и сохранности сбережений граждан в соответствующих институтах. Сюда относится требование к НПФ и страховым компаниям увеличить долю ценных бумаг с фиксированной доходностью в их портфелях. Эту тему можно увязать с вопросом об уточнении понятия «сохранности сбережений» при управлении средствами пенсионных накоплений и пенсионных резервов, который давно назрел. Регулирование страховых компаний с точки зрения сохранности активов нуждается в дальнейшем совершенствовании: на эти компании надо распространить требования, уже действующие в отношении НПФ, об обязательности использования услуг спецдепозитария и других стандартных мер контроля.
5. Меры по улучшению условий доступа на российский рынок иностранных инвесторов. Нужно отменить налогообложение купонных доходов иностранных инвесторов, даже если между странами отсутствует соглашение о двойном налогообложении. Кроме создания центрального депозитария, нужно дать возможность использования счетов номинального держания.
6. Меры по упрощению доступа иностранных эмитентов на российский рынок.
В прошлом году произошло знаковое событие с точки зрения превращения Москвы в МФЦ — на российском рынке впервые были выпущены облигации иностранного эмитента. В этом году мы планируем выпуск еще нескольких ценных бумаг как суверенных, так и корпоративных эмитентов. Прежде всего необходима унификация стандартов раскрытия информации с теми, что действуют в ведущих мировых финансовых центрах, нужно упростить процедуру регистрации ценных бумаг, включая предоставление ряда документов на английском языке.
7. В усовершенствовании нуждается регулирование выпуска российскими эмитентами евробондов. Из-за многочисленных регуляционных и налоговых проблем российские заемщики проводят иностранные займы через специально созданные компании. Как следствие, этот рынок концентрируется в офшорных юрисдикциях, от чего страдают инвесторы, репутация эмитентов и российского финансового рынка
в целом. Поэтому предлагается внести изменения в законодательство о ценных бумагах, разрешающие эмитентам напрямую выпускать евробонды.
облигаций, конвертируемых в акции предприятий. В этом случае инвесторы будут знать, что они не потеряют свои средства. «Если вы завоюете доверие населения и люди станут приносить в вашу страну деньги, это будет очень эффективно. Эффективнее, чем все другое», — подчеркнул Стефан Шварцман.
Доступ к информации
Герман Греф согласился с зарубежными экспертами в том, что основой финансовых рынков в целом и их базовой части — рынков инструментов с фиксированной доходностью в частности — является атмосфера доверия между обществом, бизнесом и государством. Это обеспечивается, в том числе, совершенствованием законодательства, нормативной базы и практики правоприменения. Очевидно, что фундаментальная причина повышенной вола-тильности российских рынков сегодня — низкий уровень доверия, ведь по формальным показателям, прежде всего по уровню государственного долга (меньше 10% ВВП), Россия — на одном из лучших мест в мире, — считает Герман Греф.
«Если судить по основным макроэкономическим показателям (размер ВВП, наличие ресурсов и т.д.), у России — огромный потенциал по превращению в один из мировых финансовых хабов, — отметил Герман Греф. — Но для того, чтобы это сделать, нужно в первую очередь восстановить доверие. А это значит, что нужно предпринимать шаги, повышающие транспарентность, доступ к информации, а также совершенствовать право и правоприменение».
По мнению главы Сбербанка, если государство первым начнет повышать свою транспарентность — это будет правильный сигнал бизнесу о том, как надо себя вести. «Я имею в виду кардинальное улучшение транспарентности бюджетной политики, начиная от процесса составления и утверждения бюджета и заканчивая процессом его исполнения на всех этапах, включая госзаказ и госзакупки», — пояснил Герман Греф.
В идеале уровень транспарентности и доступа к информации в России должен быть таким же, как в странах, валюты которых являются резервными, а право и правоприменение — как в мировых финансовых центрах. Герман Греф обозначил меры, необходимость принятия которых проявилась в течение последних лет (см. справку).
Время действий
Иностранные участники заседания обозначили еще один момент, чрезвычайно важный для развития финансового рынка. Как отметил Джеймс Даймон, необходима защита от коррупции, чтобы люди не боялись за свои вложения. По его словам, доля государственных расходов России составляет около 40% ВВП, это самый высокий показатель среди стран БРИКС и почти вдвое выше, чем в Китае. «Если это действительно так — это, конечно, повод призадуматься», — отреагировал на замечание эксперта Дмитрий Медведев.
По итогам заседания были сформулированы рекомендации, число которых превысило 60. Как подчеркнул Герман Греф, «предложения только по налоговой сфере
16
ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ / № 11 (115) 2011
\ТРЕНДЫ И ПРОГНОЗЫ \
заняли примерно 30 страниц: что нужно изменить, чтобы создать среду, в которой удобно работать компаниям».
Иностранные инвесторы предложили властям рассмотреть возможность проведения в России амнистии капитала. Как отметил Герман Греф, состав участников заседания МКС — беспрецедентный. По его словам, «на виде-конференцсвязи были Ллойд Бланкфейн, председатель правления, главный исполнительный директор Goldman Sachs, Джеймс Горман, президент, исполнительный директор Morgan Stanley, Брайан Мойнихан, исполнительный директор Bank of America».
«Это партнерство — вера в Россию и желание видеть нашу страну привлекательной для крупных инвестиций», — подчеркнул Герман Греф.
По итогам заседания помощник Президента России Аркадий Дворкович отметил, что серьезные международные компании увидели: по сравнению с 1990-ми годами наше государство изменилось, пришло время для сотрудничества. Однако Герман Греф внес уточнение: «Большинство иностранных инвесторов говорят нашему государству: деньги будем вкладывать, когда вы исполните рекомендации, которые мы сегодня сформулировали».
Герман Греф рассказал о некоторых новых услугах и возможностях Сбербанка, в частности, о системе «Сбербанк ОнЛ@йн» — обслуживания клиентов банка через Интернет. Президенту также была продемонстрирована программа для молодежи «Респект от Сбербанка», стартовавшая 1 октября. Это первое комплексное предложение банковских продуктов и услуг, созданных специально для молодых людей 14-25 лет. Особое место в продвижении продукта занимает молодежный сайт www.sberbank-respect.ru. Здесь можно не только ознакомиться с продуктовым предложением, но и воспользоваться множеством интерактивных сервисов.
По окончании заседания его участники отправились на открытие после реконструкции Большого театра. «Театры мы строить научились, надеюсь, что сможем построить и международный финансовый центр», — сказал Дмитрий Медведев.
После визита президента по всей стране стартовала кампания по продаже монет, посвященных юбилею Сбербанка.
Все, что происходит в Сбербанке, — ради клиента.
РИА-НОВОСТИ
РИА-НОВОСТИ
